钢材市场上半年回顾及下半年展望

钢材市场上半年回顾及下半年展望网概述行业经济的发展总在宏观环境的微控之下，进入2010年，全球经济基本面继续好转，国内宏观经济持续复苏。为了最大化地抢争市场环境带来的利润成果，各钢厂不遗余力加大马力生产，产量再创历史新高，即便是钢价在2季度明显下跌而成本高企之时，钢企们减产规模仍然有限。纵观前6个月钢价走势，下跌时间近4个月，钢材市场可谓水深火热。3月，钢价的强势上涨曾经市场带来了一线希望，但这如花的希望，也只不过是“疯狂石头”带来的直接镜像表现。事实也是如此，进入2季度后，成本推动力及炒作氛围随国际铁矿石协议谈判结果确定而减弱，同时国内经济增长动能趋弱房地产调控政策密集出台，欧元区债务危机再度告急引发“二次探底”担忧，主要下游行业也相继步入淡季，钢价就此“不举”，进入2季度后不久便掉头下挫，并持续至6月末，国内钢市就此黯然收官。下半年已至，复杂的国内钢材市场将如何运行演绎市场行情又将什么来的走势来演绎中国联合钢铁网的分析也许可以给出答案。第一部分上半年市场回顾一、价格总体先扬后抑长材弱于板材回顾上半年走势，钢材市场出现两波较大幅度涨跌行情，只可惜整体以下跌为主。年初，受央行上调存款准备金率等宏观利空因素的影响，国内钢材市场在进入2010年不久便出现一波下跌行情，直至2月中旬。在利空出尽、成本尤其是铁矿石协议价格上涨预期不断增强以及需求全面启动、钢厂提价、市场预期等利好的带动下，钢市在2月中旬后展开反弹，并迎来了3月强劲拉涨期，期间上海55MM热卷累计上涨850元/吨，幅度约23。但好景不长，之后欧元区债务危机升级、国内房地产调控政策密集出台，引发“二次探底”担忧，全球大宗商品全面下挫，同时，成本支撑力减弱，主要下游行业相继步入传统淡季，钢价很快掉头下行至6月末，上半年钢材市场在下挫行情中落下帷幕。截止6月底，上海55MM热卷为4000元/吨，1625MM二级螺纹则低至3780元/吨（理计）左右，累计下滑1113。表一今年以来上海地区主要品种价格情况今年以来上海地区主要品种价格情况元/吨品种年初今年低点2月中旬今年高点4月中旬累计涨跌涨幅6月末涨跌幅度钢厂20MM二级螺纹理计3660363043206901903770550127海鑫55MM热卷3830373046008702334000600130沙钢20MM中板3950396047608002024240520109马钢10MM冷板585056306180550985350830134鞍钢10MM冷板5590540059005009349001000169本钢10MM冷卷5360515057305801134820910159邯包10MM镀锌52505080552044087500052094本钢635粉矿90090013504505001100250185印度矿上半年主要品种价格走势中，长材总体弱于板材，与去年同期相反。以上海地区螺纹、热卷为例，去年上半将近一半时间内两者价格十分有相近，螺纹甚至一度略高于热卷。而今年以来，热卷价格始终高于螺纹，两者之间价差也相应拉大，最高时达接近350元/吨。究其根本原因，主要在于投资增速持续放缓，对长材需求减弱，而工业生产持续恢复，加大对热轧等板材需求。二、钢铁生产情况粗钢产量冲高回落一直以来，我国钢铁生产企业多而散，为了能在激烈的竞争环境中取得更好排名、或不被兼并，众多钢厂展开产能、产量的角逐。与此同时，今年前4个月钢价总体呈上升态势，5月份出现大幅回落，但钢厂订货价格跟进相对较慢。在利润刺激和产量规模“崇拜”的双重因素影响下，钢厂生产积极性高涨，粗钢产量异常攀升，日均产量从2009年年底的150万吨突破至180万吨，4月接近185万吨，再创历史新高。不过，5月份以后，由于钢价回落而原料相对坚挺，部分钢厂相继选检修，粗钢产量总算开始了下降，日均产量下降至180万吨。目前，据中钢协旬报显示，6月中旬全国粗钢日产量降至1767万吨，环比上旬减少17万吨。板材增速快于长材在粗钢产量大幅上升的同时，钢材产量稳步增加，4、5月份日均产量均达到230万吨的历史高位，15月累计产量则达到326亿吨，较去年同期增加近28个百分点。从品种生产情总来看，板带材明显快于长材，前5个月板带材产量为15047万吨，同比增长38个百分点，同期长材产量为15031万吨，增幅为199。长板材产量增速之所以出现较大差异，一方面是因为去年上半年板材产量基数较低，长材相对较高；另一方面则是因为投资对GDP贡献率下降而工业生产进一步恢复，带动工业板材用量，进而刺激钢厂生产积极性。行业效益仍然不高值得注意的是，尽管钢铁生产形势喜人，但钢铁企业总体效益并没有同步增加，高产量、低效益的尴尬境地仍在继续。统计数据显示，15月国内77家重点大中型企业平均销售利润率为367，明显低于同期全国规模以上工业平均利润率。三、出口稳步回升总量及净出口量同步回升受赐于全球经济基本面不断好转，国际钢材市场迎来上涨行情，国内外价差显现，带动钢材出口稳步回升。统计数据显示，钢材月度出口由1月份的289万吨上升至5月份的494万吨，前5个月累计出口1796万吨，是去年同期增加127。折钢净出口随钢材出口放大而逐月递增，5月份达到379万吨，15月为1137万吨。在出口稳步回升的同时，进口变化不大，单月进口量在150万吨上下徘徊，15月累计进口697万吨，同比增加约7个百分点。值得注意的是，尽管出口量不断增加，但单价普遍不高，且未能随着国内外价格普遍上涨而出现较大幅度抬升，与进口单价直线走高态势形成鲜明对比。进出口单价明显差异再次与产品出口结构有关系，同时也从侧面反映出我国钢材产品出口附加值相对偏低的事实。热轧出口量增量为明显在钢材出口总量稳步回升的同时，各品种表现不一。其中热卷增量最为明显，15月累计出口量达到470万吨，而去年同期仅65万吨，镀层板带次之，由去年同期的50万吨上升至193万吨。随着各品种出口量发生变化，各自占总出口量比重也发生相应变化，热轧占比达到26，镀层板带为11，分别较去年同期上升18和5个百分点。中厚板出口量虽有所增加，但由于绝对增量有限，占比由去年的15下降至10。值得注意的是，受制于反倾销，15月无缝管出口量同比未见增长，基本与去年同期持平，占比由17下降9个百分点至8。国别发生变化从出口国别情况来看，除韩国仍然是最大出口目的国以外，其余座次发生较大变化。印度由去年同期的第七大出口国跃升至第二大出口国，15月共进口我国钢材188万吨，是去年同期的8倍，仅次于韩国。巴西、菲律宾、马来西亚、泰国等国家从我国进口钢材量也出现不同幅度增加。表二、15月我国钢材出口国别情况表15月钢材主要出口国别情况表万吨2010年15月2009年15月排序国别出口量国别出口量1韩国399韩国1712印度188美国643越南108越南284巴西57哈萨克斯坦275意大利52安哥拉256菲律宾51伊朗257泰国48印度238新加坡47阿尔及利亚229阿拉伯联合酋长国41新加坡2110马来西亚40加拿大16前10国合计1030前10国合计421总出口量1792合计791前十国所占比重575前十国所占比重532四、资源供应明显增长基于产量快速增长、进口稳定而出口绝对量维持一般态势，粗钢、钢材资源供应量明显增加，15月粗钢资源供应量达258亿吨，同比增长18个百分点，同期钢材资源供应量为316亿吨，同比增幅达24。五、社会库存先升后降受春节长假等因素影响，国内钢材市场社会库存在进入2010年延续上升态势，并在3月初达到历史高位，为1858万吨。之后随着价格上涨、下游行业需求放量而逐步消化，其中3、4月消化速度尚可，4月末为1543万吨，较历史高点下降17。不过，进入5月份后，暴跌行情抑制了资源的消化，加之下游行业步入传统淡季，钢厂又加快投放，社会库存反而有所增加。截止6月末，全国主要品种库存总量为1572万吨，较3月初下降286万吨，较4月末增加29万吨。从主要品种库存走势来看，3月份以来线材和热轧下降速度较快，螺纹次之，冷轧板卷最为缓慢。六、主要下游表现尚可上半年我国主要用钢行业呈冲高后趋缓之势，与中国经济增速冲高后出现平稳回调态势相符合，但总体表现尚可。具体来看，城镇固定资产投资持续放缓，5月末为259，较2009年末的305下降了46个百分点，同期制造业采购经理指数（PMI）下滑44个百分点至521。在几大工业中，汽车景气度回落态势最为明显，4、5月产销量持续环比回落，5月产量为14166万辆，较3月份下降30余万辆，这一态势直接拖累汽车板行情。值得注意的是，无论是建筑业还是工业，虽然呈趋缓之势，但均未出现急剧下滑，如固定资产投资增速仍处于相对较高水平，汽车月度产销量仍然高于140万辆。第二部分下半年市场展望随着行情持续下挫近两月有余，主要品种累计下滑1016不等，价格回落至相对较低水平，但目前尚无止跌迹象。下半年市场将如何运行笔者主要从宏观、供需等多方面进行分析。宏观面一直以来，宏观面与钢价走势息息相关，今年以来体现得淋漓尽致，年初和4月中旬开始的两波下跌行情无不与宏观面有关。金融危机以来，我国经济运行走出一个漂亮的“V型”反弹，一季度GDP增速达119，对于后续经济走势，众多经济学家和机构指出，经济增速将在未来几个季度适度回落，全年呈现前高后低趋势，但出现“二次探底”的可能性较小，全年增速有望达到910左右。时至年中，中央高层四处调研以问计下半年经济。经过多次调研座谈后，决策层强调，下半年要保持宏观经济政策连续性和稳定性，增强宏观调控的针对性、灵活性。而为了调整经济结构，实现由外需转向内需，由投资转向消费拉动，2季度以来重大调控政策近日密集出台，包括一系房地产调控措施、淘汰高耗能行业落后产能、央行宣布推进人民币汇率形成机制改革以及取消406种商品出口退税等。随着预期中的“政策靴子”一个个落地，后期是否仍有诸多调控政策将出台分析认为，中国宏观经济的复杂性仍未减弱，经济减速风险初显。一是全球经济复苏存不确定性，欧债危机对出口影响在下半年将逐步显现。二是国内经济部分先行指示显示经济增速有回落趋势，决策层则一直强调应保持连续性。基于此，下半年继续实施紧缩调控的空间已经明显缩小，更严厉的楼市调控措施出台的可能性减小，加息预期也已经减弱。供应面供应压力是制约近期钢市运行的主要因素之一，短期内显然难以缓解，去库存化恐怕将是下半年重要任务之一。今年以来，国内钢铁生产总体再迈新台阶，社会库存消化速度不尽如人意，目前五大品种主要市场库存总量为1572万吨，仅较年内高点减少286万吨，处于较高水平，有待进一步消化。值得注意的是，到目前为止，钢厂检修力度有限，大中型钢厂几乎没有什么检修行为，总体开工率并不低。与此同时，重点企业厂内库存达到过去一年以来的最高水平，总量达1000万吨左右，较年初净增310万吨左右。在直供用户订货不积极、出口萎缩的情况下，未来一段时间钢厂必将加大对流通市场投放力度，主导钢厂热卷订货比例直线上升也可从侧面反映出这一趋势。这对于库存消化任务繁重的钢材流通市场来说，无疑“雪上加霜”，将直接影响现阶段价格运行。需要指出的是，不同阶段决定价格走势的因素并不一致，如3月份时成本狂涨及宏观环境大好在很大程度上掩盖了供应偏大这一事实，推动钢价强劲上涨。因此，供应压力虽然会在短期内主导钢价下行，但随着钢厂检修规模扩大以及需求的再次启动，供需矛盾有望趋于缓和，供应压力对钢价制约力将随之趋弱。需求面在经济增长前高后低或前高后平的大环境下，同时已经出台的房地产调控政策将逐步显效，下半年国内钢材需求总体将弱于上半年。与此同时，新开工项目计划总投资连续几个月持续下滑也从侧面预示着未来建筑行业用钢需求将放缓，据了解，新开工项目计划总投资增速由去年年末时的672降至5月末的265。不过，一些应对国际金融危机的消费刺激政策以及扩大内需政策措施仍在继续，如汽车消费优惠、大城市地铁项目、高速铁路与公路网络、边疆口岸、农林水利及其它公共基础设施投资等。因此总体需求不会出现急剧萎缩或下滑态势。而分阶段来看，目前不少行业处于传统淡季，同时行情长时间低迷不振，部分终端需求受到抑制，投资或投机需求更是不敢轻举妄动，这一态势在短期内仍将继续。但随着传统旺季的到来，中期需求有望相应好转，且当价格跌至心理价位后，下游行业会出现补库现象，中间需求也将有所放量。但进入冬季后，总体需求将再度转弱。生产成本成本是钢价运行重要因素之一，在很大程度上决定价格水平。在4月中旬钢市下挫以来，主要生产原料即铁矿石价格降幅有限，价格水平相对较高，对钢价起到刚性支撑作用。考虑部分国际钢企与三大矿山达成79月矿石协议价格较高（澳矿离岸价为147美元/吨），况且铁矿石供应方处于强势、垄断性强，生产、发货易于控制，再加上印度政府近期计划向铁矿石企业征收暴利税，均将制约矿石价格下行空间。不过，对于1012月矿石协议价格，普遍认为存在下降的可能，这一态势将对4季度钢价运行产生负面影响。价格周期从过去几年价格走势来看，涨跌都有一定周期性，除2005和2008年大级别周期内钢价上涨或下跌时长超过6个月外，其它小级别涨跌行情多在24个月内结束。到目前为止，本轮下跌行情已持续2个半月，时间长度尚可。而且在此期间，打压钢价的各种利空因素得到了一定消化，未来一段时间内将继续消化。钢厂调价钢厂订货价向来慢于市场价格，尽管钢厂67月订货价格大幅下调，并给予一定追补，但倒挂依旧，贸易商亏损较为严重。要想缓和厂商关系并缓解库存压力，钢厂只有继续降价才能更好地组织合同，8月份钢厂出厂价格仍存下调空间。这