2011年证券从业资格考试《证券基础知识》考前突击基础知识点精华(可编辑)

2011年证券从业资格考试证券基础知识考前突击基础知识点精华2011年证券从业资格考试证券基础知识考前突击基础知识点精华第一章证券市场概述第一节证券与证券市场一有价证券证券定义记载并代表一定权利的法律凭证它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益例题多选题证券是指A各类记载并代表一定权利的法律凭证B各类证明持有者身份和权利的凭证C用以证明或设定权利而做成的书面凭证D用以证明持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益的凭证正确答案ACD一有价证券定义有价证券与虚拟资本有价证券是指标有票面金额用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证1证券本身没有价值2但由于它代表着一定量的财产权利持有人可凭该证券直接取得一定量的商品货币或是取得利息股息等收入3可以在证券市场上买卖和流通客观上具有交易价格例题单选题有价证券之所以能够买卖是因为它A具有价值B具有使用价值C代表着一定量的财产权利D具有交换价值正确答案C有价证券是虚拟资本的一种形式所谓虚拟资本是指以有价证券形式存在并能给持有者带来一定收益的资本虚拟资本是相对独立于实际资本的一种资本存在形式通常虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格甚至与真实资本的重置价格也不一定相等其变化并不完全反映实际资本额的变化例题判断题一般情况下虚拟资本的价格总额总是小于实际资本额其变化通常反映实际资本额的变化A正确B错误正确答案B1第页二有价证券分类广义的有价证券商品证券货币证券资本证券狭义有价证券资本证券商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证属于商品证券的有提货单运货单仓库栈单等货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券货币证券主要包括两大类一类是商业证券主要是商业汇票和商业本票另一类是银行证券主要是银行汇票银行本票和支票资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券持有人有一定的收入请求权资本证券是有价证券的主要形式有价证券按不同标准分类1发行主体不同政府证券政府机构证券禁止性规定和公司证券进一步细分我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行债券政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券我国目前也不允许政府机构发行例题判断题我国尚不允许各级地方政府发行债券A正确B错误正确答案B2依照是否在证券交易所挂牌交易上市证券是指经证券主管机关核准发行并经证券交易所依法审核同意允许在证券交易所内公开买卖的证券非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券非上市证券不允许在证券交易所内交易但可以在其他证券交易市场交易凭证式国债和普通开放式基金份额属于非上市证券例题判断题非上市证券是指未能通过证券主管机关的核准在证券交易所外进行非法转让或交易的证券A正确B错误正确答案B3募集方式公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券审核较严格并采取公示制度私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券其审查条件相对宽松投资者也较少不采取公示制度例题单选题关于私募证券下列说法正确的是A发行人通过中介机构发行B审查条件严格投资者也较少C发行的对象是少数特定的投资者D采取公示制度正确答案C2第页4按证券所代表的权利性质股票债券和其他股票和债券是证券市场两个最基本和最主要的品种三有价证券的特征1收益性2流动性证券具有极高的流动性必须满足三个条件很容易变现变现的交易成本极小本金保持相对稳定3风险性指实际收益与预期收益的背离或者说是收益的不确定性从整体上说证券的风险与其收益成正比4期限性债券一般有明确的还本付息期限股票一般没有期限性可以视为无期证券二证券市场证券市场的定义有价证券发行和交易的场所一证券市场的特征价值直接交换的场所有价证券是价值的一种直接表现形式财产权利直接交换的场所有价证券是财产权利的直接代表风险直接交换的场所转移的不仅是收益权同时也包含风险例题判断题从风险的角度看证券市场是风险的直接交换场所A正确B错误正确答案A二证券市场结构1层次结构按证券进入市场的顺序而形成的结构关系划分证券市场的构成可分为发行市场和交易市场证券发行市场又称一级市场或初级市场证券交易市场又称二级市场或次级市场证券发行市场和流通市场的关系证券发行市场和流通市场相互依存相互制约证券发行市场是流通市场的基础和前提流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件此外流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格是证券发行时需要考虑的重要因素证券市场的层次性还体现为区域分布覆盖公司类型上市交易制度以及监管要求的多样性根据所服务和覆盖的上市公司类型可分为全球性市场全国性市场区域性市场等类型根据上市公司规模监管要求等差异可分为主板市场二板市场创业板或高新企业板根据交易方式可以分为集中交易市场柜台市场等2品种结构3交易场所结构按交易活动是否在固定场所进行证券市场可分为有形市场和无形市场有形市场称作场内市场是指有固定场所的证券交易所市场有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一无形市场称作为场外市场是指没有固定交易场所的市场目前场内市场与场外市场之间的截然划分已经不复存在出现了多层次的证券市场结构三证券市场的基本功能证券市场被称为国民经济的晴雨表1筹资投资功能筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面忽视其中任何一3第页个方面都会导致市场的严重缺陷2定价功能证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果3资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能例题多选题证券市场的基本功能包括A筹资投资功能B定价功能C资本配置功能D风险分散功能正确答案ABC第二节证券市场参与者一证券发行人一公司企业企业的组织形式可分为独资制合伙制和公司制现代股份制公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式其中只有股份有限公司才能发行股票二政府和政府机构随着国家干预经济理论的兴起政府中央政府和地方政府和中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一但政府发行证券的品种仅限于债券由于中央政府拥有税收货币发行等特权通常情况下中央政府债券不存在违约风险因此这类证券被视为无风险证券相对应的证券收益率被称为无风险利率是金融市场上最重要的价格指标中央银行作为证券发行主体主要涉及两类证券第一类是中央银行股票第二类是中央银行出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券中国人民银行从2003年起发行中央银行票据例题单选题证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的A政府政府机构公司B中央政府地方政府公司C政府中央银行公司企业DDDD政府金融机构财政部公司正确答案A二证券投资人一机构投资者1政府机构政府债券金融债券作为政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控中央银行以公开市场操作作为政策手段通过买卖政府债券或金融债券影响货币供应量进行宏观调控我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股履行国有资产的保值增值和通过国家控股参股来支配更多社会资源的职责从各国的具体实践看出于维护金融稳定的需要政府还可成立或指定专门机构参与证券市场交易减少非理性的市场震荡例题单选题下列各项中有关政府机构的说法错误的是A参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控B我国国有资产管理部门通过国家控股参股来支配更多社会资源4第页C中央银行通过买卖政府债券或金融债券影响货币供应量进行宏观调控D可成立专门机构参与证券市场交易有利于减少理性的市场震荡正确答案D2金融机构1证券经营机构2银行业金融机构根据中华人民共和国商业银行法规定银行业金融机构可用自有资金买卖政府债券和金融债券除国家另有规定外在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资中华人民共和国外资银行管理条例规定外商独资银行中外合资银行可买卖政府债券金融债券买卖股票以外的其他外币有价证券银行业金融机构因处置贷款质押资产而被动持有的股票只能单向卖出商业银行个人理财业务管理暂行办法规定商业银行可以向个人客户提供综合理财服务向特定目标客户群销售理财计划接受客户的委托和授权按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理3保险经营机构4合格境外机构投资者QFIIQF制度是一国地区在货币没有实现完全可自由兑换资本项目尚未完全开放的情况下有限度地引进外资开放资本市场的一项过渡性的制度合格境外机构投资者的境内股票投资应当遵守中国证监会规定的持股比例限制和国家其他有关规定单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有一家上市公司股票的持股比例不得超过该公司股份总数的10所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不超过该上市公司股份总数的20同时境外投资者根据外国投资者对上市公司战略投资管理办法对上市公司战略投资的其战略投资的持股不受上述比例限制5主权财富基金中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端6其他金融机构包括信托投资公司企业集团财务公司金融租赁公司等等目前尚未批准金融租赁公司从事证券投资业务3企业和事业法人我国现行的规定是各类企业可参与股票配售也可投资于股票二级市场事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资4各类基金证券投资基金社保基金企业年金和社会公益基金1证券投资基金2社保基金在大多数国家社保基金分为两个层次其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金在我国社保基金也主要由两部分组成一部分是社会保障基金另一部分是社会保险基金社保基金的投资范围包括银行存款国债证券投资基金股票信用等级在投资级以上的企业债金融债等有价证券3企业年金投资的范围和投资的比例4社会公益基金二个人投资者个人投资者是指从事证券投资的社会自然人他们是证券市场最广泛的投资者三投资者的风险特性与投资适当性不同的投资者对风险的态度各不相同理论上可以将其区分为风险偏好型风险中立型和风险回避型三种类型实践中金融机构通常采用客户调查问卷产品风险评估与充分披露等方法根据客户分级和资产分级匹配原则避免误导投资者和错误销售5第页投资适当性的要求就是适合的投资者购买恰当的产品三证券市场中介机构一证券公司证券公司又称证券商是指依照公司法证券法规定并经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司二证券服务机构证券投资咨询机构财务顾问机构资信评级机构资产评估机构会计师事务所律师事务所等例题多选题证券服务机构主要包括A证券登记结算公司B证券投资咨询公司C会计师事务所D资产评估和资信评级机构正确答案BCD四自律性组织一证券交易所二证券业协会中国证券业协会是依法注册的具有独立法人地位的由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织是社会团体法人中国证券业协会采取会员制的组织形式协会的权力机构为全体会员组成的会员大会中国证券业协会的自律管理体现在保护行业共同利益促进行业共同发展方面具体表现为对会员单位的自律管理对从业人员的自律管理和对代办股份转让系统的自律管理三证券登记结算机构中国证券登记结算公司是为证券交易提供集中的登记托管与结算服务不以营利为目的的法人例题判断题根据证券法的规定证券登记结算机构是以保本微利为目的的实行自律管理的法人A正确B错误正确答案B五证券监管机构中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构第三节证券市场的产生与发展一证券市场的产生一社会化大生产和商品经济的发展客观上需要新的筹集资金手段自身积累银行借款不能满足巨额资金需求二股份制的发展股份公司的建立公司股票和债券的发行为证券市场产生和发展提供了现实基础和客观要求企业组织结构的变化出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场三信用制度的发展证券市场的产生成为必然信用工具一般有流通变现的要求要求有流通市场6第页二证券市场的发展阶段一萌芽阶段1602年世界上第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立1698年柴思胡同乔纳森咖啡馆因众多经纪人在此交易而闻名1773年英国第一家证券交易所在该咖啡馆乔纳森咖啡馆成立1802年获得英国政府批准1790年美国第一个证券交易所在费城成立1792年5月17日华尔街梧桐树协定订立最低佣金标准以及其它交易条款1793年汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易1817年更名为纽约证券交易会1863年更名为纽约证券交易所纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易之后股票交易盛行二初步发展股份公司数量大增19111920英64000家19211930年86000家至此90的资本出于股份公司的控制之下19211930全世界共发行有价证券6000亿法郎三停滞阶段19291933经济大危机四恢复阶段二战以后20世纪60年代五加速发展阶段20世纪70年代重要标志是反映证券市场容量的重要指标证券化率证券市值GDP的提高三国际证券市场发展现状与趋势一证券市场一体化从证券发行人或筹资者层面看从投资者层面看从市场组织结构层面看从证券市场运行层面看二投资者法人化三金融创新深化以各类奇异型期权为代表的非标准交易大量涌现成本风险管理的利器四金融机构混业化1999年11月4日美国国会通过金融服务现代化法案废除了1933年经济危机时代制定的格拉斯斯蒂格尔法案取消了银行证券保险公司相互渗透业务的障碍标志着金融业分业经营制度的终结五交易所重组与公司化六证券市场网络化七金融风险复杂化20世纪90年代是国际金融风险频繁发生的时期这一时期曾发生的主要金融风险有L992年发生英镑危机导致英国英镑和意大利里拉退出欧洲汇率机制1993年日本泡沫经济破灭将日本经济拖入漫长的衰退期1994年发生墨西哥金融危机墨西哥政府被迫宣布货币贬值结果引起更大规模的资本外逃以及拉丁美洲地区金融市场的连锁反应L995年发生巴林银行事件导致这家有223年历史的英国老字号投资银行进入清算状态最终被荷兰国际收购1997年7月爆发东南亚危机由泰铢贬值泰国政府放弃实行多年的固定汇率开始最后演变成一场严重的地区性经济危机L9971998年日本许多大型金融机构宣布破产巨额坏账拖累日本金融和经济1998年8月俄罗斯发生债务危机引起国际金融市场的恐慌L998年8月为应对国际投机者的攻击中国香港金融管理局毅然采取不寻常的入市干预办法成功维持了港币和恒生指数的稳定1998年8月美国一家大型对冲基金长期资本管理公司因在国际债券期货市场上投机失败而濒临倒闭19997第页年年初巴西爆发金融动荡汇市股市双双暴跌最后由国际货币基金组织出面组织援助八金融监管合作化次贷危机带来的影响金融机构去杠杆化金融监管改革国际金融合作的进一步加强四中国证券市场发展史简述一旧中国证券市场最早的证券交易市场由上海外商经纪人组织的上海股份公所和上海众业公所交易对象为外国企业股票和债券最早的股份制企业1872年设立的轮船招商局1914年北洋政府颁布证券交易所法推动证券交易所的建立1917年北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务中国人自己创办的第一家证券交易所1918年夏天成立的北平证券交易所当时规模最大的交易所1920年上海证券物品交易所此后相继出现上海华商证券交易所青岛市物品交易所天津市企业交易所等二新中国的证券市场第一阶段新中国资本市场的萌生197819921981年7月我国改革传统既无外债有无内债的计划经济思想重启国债发行1987年9月中国第一家专业证券公司深圳特区证券公司成立1990年12月19日和1991年7月3日上海证券交易所深圳证券交易所先后正式营业1990年10月郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制成为中国期货交易的开端1992年10月深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约特级铝期货标准合同实现了由远期合同向期货交易过渡1993年邓小平同志在南巡讲话之后股票发行试点正式由上海深圳推广至全国打开了资本市场进一步发展的空间第二阶段全国性资本市场的形成和初步发展199319981997年11月中国金融体系进一步确定了银行业证券业保险业分业经营分业管理的原则1992年10月国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立1998年4月国务院证券委撤销中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门建立了集中统一的证券期货市场监管体制第三阶段资本市场的进一步规范和发展19992007证券法于1998年12月颁布并于1999年7月实施是中国第一部规范证券发行与交易行为的法律并由此确认了资本市场的法律地位2001年12月中国加入世界贸易组织中国经济走向全面开放金融改革不断深化资本市场的深度和广度日益扩大从2001年开始市场步入持续四年的调整阶段股票指数大幅下挫新股发行和上市公司再融资难度加大周期变长证券公司遇到了严重的经营困难到2005年全行业连续四年总体亏损这些问题产生的根源在于中国资本市场是在向市场经济转轨过程中由试点开始而逐步发展起来的新兴市场早期制度设计有很多局限改革措施不配套一些在市场发展初期并不突出的问题随着市场的发展壮大逐步演变成市场进一步发展的障碍包括上市公司改制不彻底治理结构不完善证券公司实力较弱运作不规范机构投资者规模小类型少市场产品结构不合理缺乏适合大型资金投资的优质蓝筹股固定收益类产品和金融衍生产品交易制度单一缺乏有利于机构投资者避险的交易制度等2009年10月23日创业板正式启动2009年年末中国证监会又适时启动了以沪深300指8第页期货和融资融券制度为代表的重大创新对中国证券市场的完善和发展具有深远影响五关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见国务院于2004年1月31日发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见将发展中国资本市场提升到国家战略任务的高度提出了九个方面的纲领性意见为资本市场的进一步改革与发展奠定了坚实的基础一充分认识大力发展资本市场的重要意义二推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务三进一步完善相关政策促进资本市场稳定发展四健全资本市场体系丰富证券投资品种五进一步提高上市公司质量推进上市公司规范运作六促进资本市场中介服务机构规范发展提高执业水平七加强法制和诚信建设提高资本市场监管水平八加强协调配合防范和化解市场风险九认真总结经验积极稳妥地推进对外开放六中国证券市场的对外开放一在国际资本市场筹集资金二开放国内资本市场根据我国政府对WTO的承诺我国证券业对外开放的内容主要包括1外国证券机构可以不通过中方中介直接从事B股交易2外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员3允许外国机构设立合营公司从事国内证券投资基金管理业务外资比例不超过33加入后3年内外资比例不超过494加入后3年内允许外国证券公司设立合营公司外资比例不超过13合营公司可以不通过中方中介从事A股的承销从事B股和H股政府和公司债券的承销和交易以及发起设立基金5允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务三有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场四对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开放从2004年1月1日起香港澳门已获得当地从业资格的专业人员在内地申请证券从业资格只需通过内地法律法规培训和考试无需通过专业知识考试从2006年1月1日起允许内地符合条件的证券公司根据相关要求在香港设立分支机构从2008年1月1日起允许符合条件的内地基金管理公司在香港设立分支机构经营有关业务截至2008年年底分别有12家内地证券公司4家内地基金公司获准在香港设立分支机构第二章股票第一节股票的特征与类型一股票的概述一股票定义股票是一种有价证券它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证我国公司法规定股票采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式股票9第页应载明的事项主要有公司名称公司成立的日期股票种类票面金额及代表的股份数股票的编号股票由法定代表人签名公司盖章发起人的股票应当标明发起人股票字样例题判断题公司法规定股票采取纸面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式A正确B错误正确答案A二股票的性质1股票是有价证券股票具有有价证券的特征第一虽然股票本身没有价值但股票是一种代表财产权的有价证券第二股票与它代表的财产权有不可分离的关系2股票是要式证券股票应具备公司法规定的有关内容如果缺少规定的要件股票就无法律效力3股票是证权证券证券可分为设权证券和证权证券设权证券是指证券所代表的权利本来不存在而是随着证券的制作而产生即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式它是权利的载体权利是已经存在的4股票是资本证券股票是投入股份公司资本份额的证券化属于资本证券股票独立于真实资本之外在股票市场进行着独立的价值运动是一种虚拟资本5股票是综合权利证券股票不属于物权证券也不属于债权证券而是一种综合权利证券股东权是一种综合权利股东依法享有资产收益重大决策选择管理者等权利例题多选题下列概念中属于股票性质的有A有价证券B要式证券C设权证券D资本证券正确答案ABD三股票的特征1收益性是最基本的特征股票的收益来源可分成两类一是来自于股份公司二是来自于股票流通2风险性股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度风险不等于损失3流动性判断流动性强弱的三个方面市场深度报价紧密度价格弹性恢复能力需要注意的是由于股票的转让可能受各种条件或法律法规的限制因此并非所有股票都具有相同的流动性通常情况下大盘股流动性强于小盘股上市公司股票的流动性强于非上市公司股票而上市公司股票又可能因市场或监管原因而受到转让限制从而具有不同程度的流动性4永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的因为它是一种无期限的法律凭证5参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性二股票的类型一普通股票和优先股按股东享有权利的不同股票可以分为普通股票和优先股票10第页1普通股票普通股票是最基本最常见的一种股票其持有者享有股东的基本权利和义务在公司盈利较多时普通股票股东可获得较高的股利收益但在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后故其承担的风险也比较高与优先股票相比普通股票是标准的股票也是风险较大的股票2优先股票优先股票是一种特殊股票优先股票的股息率是固定的其持有者的股东权利受到一定限制但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权二记名股票和不记名股票股票按是否记载股东姓名可分为记名股票和不记名股票1记名股票我国公司法规定公司发行的股票可以为记名股票也可以为无记名股票股份有限公司向发起人法人发行的股票应当为记名股票并应当记载该发起人法人的名称或者姓名不得另立户名或者以代表人姓名记名公司发行记名股票的应当置备股东名册记载下列事项股东的姓名或者名称及住所各股东所持股份数各股东所持股票的编号各股东取得股份的日期记名股票有如下特点1股东权利归属于记名股东2可以一次或分次缴纳出资3转让相对复杂或受限制股东以背书方式或者法律行政法规规定的其他方式转让4便于挂失相对安全2无记名股票我国公司法规定发行无记名股票的公司应当记载其股票数量编号及发行日期无记名股票有如下特点1股东权利归属股票的持有人2认购股票时要求一次缴纳出资3转让相对简便交付转让4安全性较差例题单选题关于记名股票下列说法正确的是A不得转让B股东应在认购时一次缴足股款C股东可以分次缴纳出资D只有记名股东本人才能行使股东权正确答案C例题单选题我国公司法规定发行无记名股票的公司应当记载的事项不包括A股票数量B股票编号C股票发行日期D各股东所持股份数答疑编号1150020104正确答案D三有面额股票和无面额股票1有面额股票所谓有面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票这一记载的金额也称为票面金额票面价值或股票面值我国公司法规定股份有限公司的资本划分为股份每一股的金额相等11第页有面额股票有如下特点1可以明确表示每一股所代表的股权比例2为股票发行价格的确定提供依据我国公司法规定股票发行价格可以按票面金额也可以超过票面金额但不得低于票面金额有面额股票的票面金额就是股票发行价格的最低界限2无面额股票是指在股票票面上不记载股票面额只注明它在公司总股本中所占比例的股票无面额股票也称为比例股票或份额股票无面额股票淡化了票面价值的概念但仍然有内在价值它与有面额股票的差别仅在表现形式上也就是说它们都代表着股东对公司资本总额的投资比例股东享有同等的股东权利目前世界上很多国家包括中国的公司法规定不允许发行这种股票无面额股票有如下特点1发行或转让价格较灵活2便于股票分割例题单选题以下不属于无面额股票特点的是A便于股票分割B为股票发行价格的确定提供依据C发行价格灵活D转让价格灵活正确答案B例题多选题我国目前不允许发行A比例股票B普通股票C份额股票D法人股票正确答案AC三与股票相关的部分概念一股利政策股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息发放红股等方式回馈股东的制度与政策股利政策体现了公司的发展战略和经营思路稳定可预测的股利政策有利于股东利益最大化是股份公司稳健经营的重要指标获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一分红派息是股票投资者性收入的主要来源从理论上说不管公司盈利前景如何看好如果一家上市公司永远不分红则它的股票将毫无价值1派现也称现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东股东为此应支付所得税我国对个人投资者获取上市公司现金分红使用的利息税率为20目前减半征收机构投资者由于本身需要缴纳所得税为避免双重税负在获取现金分红时不需要缴税现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少同等数额导致企业现金流出是真正的股利稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求通常将那些经营业绩较好具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为蓝筹股2送股也称股票股利是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为送股时将上市公司的留存收益转入股本账户留存收益包括盈余公积和未分配利润现在的上市公司一般只将未分配利润部分送股送股实质上是留存利润的凝固化和资本化表面上看送股后股东持有的股12第页份数量因此而增长其实股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化投资者获上市公司送股时也需缴纳所得税目前103资本公积金转增股本资本公积金是在公司的生产经营之外由资本资产本身及其他原因形成的股东权益收入股份公司的资本公积金主要来源于股票发行的溢价收入接受的赠与资产增值因合并而接受其他公司资产净额等其中股票发行溢价是上市公司最常见最主要的资本公积金来源资本公积金转增股本是在股东权益内部把公积金转到实收资本或者股本账户并按照投资者所说持有公司的股份额比例的大小分到各个投资者的账户中以此增加每个投资者的投资资本资本公积金转增股本同样会增加投资者持有的股份数量但实质上它不属于利润分配行为因此投资者无需纳税4四个重要日期1股利宣布日即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间2股权登记日即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放3除息除权日通常为股权登记日之后的1个工作日本日之后含本日买入的股票不再享有本期股利4派发日即股利正式发放给股东的日期二股票分割与合并股票分割又称拆股拆细是将1股股票均等地拆成若干股股票合并又称并股是将若干股股票合并为1股从理论上说不论是分割还是合并并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重因此也应该不会影响调整后股价但事实上股票分割与合并通常会刺激股份上升其中原因颇为复杂但至少存在以下理由股票分割通常适用于高价股拆细之后每手股票总金额下降便于吸引更多的投资者购买并股则常见于低价股三增发配股转增股本与股份回购1增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股上市公司可以向公众公开增发也可以向少数特定机构或个人增发增发之后公司注册资本相应增加增资之后若会计期内在增量资本未能产生相应效益将导致每股收益下降则称为稀释效应会促成股价下跌从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产则增发后可能会导致公司每股净资产增厚有利于股价上涨再有增发总体上增加了发行在外的股票总量短期内增加了股票供给若无相应需求增长股价可能下跌2配股配股是面向原有股东按持股数量的一定比例增发新股原股东可以放弃配股权现实中由于配股价通常低于市场价格配股上市之后可能导致股价下跌在实践中我们经常发现对那些业绩优良财务结构健全具有发展潜力的公司而言增发和配股意味着将增加公司经营实力会给股东带来更多回报股价不仅不会下跌可能还会上涨3转增股本转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化唯一的变动是发行在外的总股数增加了4股份回购上市公司利用自有资金从公开市场上买回发行在外的股票称为股份回购我国公司法规定公司不得收购本公司股份但是有下列情形之一的除外减少公司注册资本与持有本公司股份的其他公司合并将股份奖励给本公司职工股东因对股东大会作出的公司合并分立决议持异议要求公司收购其股份的通常股份回购会导致公司股价上涨原因主要包括首先股份回购改变了原有供求平衡增加需求减少供给其次公司通常在股价较低时实施回购行为而市场一般认为公司基于信息优势作出的内部估值比外部投资者的估值更准确从而向市场传达了积极的信息13第页第二节股票的价值与价格一股票的价值一股票的票面价值又称面值即在股票票面上标明的金额该种股票被称为有面额股票如果以面值作为发行价称为平价发行此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和也等于面值总和发行价值高于面值称为溢价发行募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户以超过股票票面金额的发行价值发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金二股票的账面价值股票的账面价值又称股票净值或每股净资产在没有优先股的条件下每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数但是通常情况下并不等于股票价格主要原因有两点一是会计价值通常反映的是历史成本或者按某种规则计算的公允价值并不等于公司资产的实际价格二是账面价值并不反映公司的未来发展前景三股票的清算价值股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值四股票的内在价值股票的内在价值即理论价值也即股票未来收益的现值股票的内在价值决定股票的市场价格股票的市场价格总是围绕其内在价值的波动例题多选题股票的账面价值又称为A股票面值B股票内在价值C股票净值D每股净资产正确答案CD例题单选题清算价值是公司清算时每一股份所代表的A票面价值B账面价值C内在价值D实际价值正确答案D例题判断题公司清算时每一股份所代表的实际价值是账面价值A正确B错误正确答案B二股票的价格一股票的理论价格股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值二股票的市场价格股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格供求关系是股票价格最直接的影响因素其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的14第页三影响股票价格的因素供求关系是最直接的影响因素根本因素预期分析股价变动的因素就是要梳理影响供求关系变化的深层次原因三影响股价变动的基本因素一公司经营状况股价公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石1公司治理水平和管理层质量对于公司治理情况的分析主要包括公司股东管理层员工及其他外部利益相关者之间的关系及其制衡状况公司董事会监事会构成及运作等因素2公司竞争力最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析它提出了4个考察维度即公司经营中存在的优势劣势机会与威胁3财务状况1盈利性衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率2安全性指公司偿债能力和破产风险的高低主要比率杠杆比率债务担保比率长期债务比率短期财务比率等3流动性指公司资金链状况衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量最常用的指标包括流动比率速动比率应收账款平均回收期销售周转率等杜邦公式如果把净资产收益率销售利润率视为盈利性指标周转率视为流动性指标杠杆比率视为安全性指标的话那么以上三性之间是存在一定的内在联系的4公司改组合并二行业与部门因素1行业分类以中国证监会上市公司行业分类指引为例其把上市公司按三级分类分为12个门类及若干大类和中类2行业分析因素1行业或产业竞争结构2行业可持续性3抗外部冲击能力4监管及税收待遇政府关系5劳资关系6财务与融资问题7行业估值水平3行业生命周期幼稚期成长期成熟期稳定期4个阶段三宏观经济与政策因素宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素宏观经济影响股票价值的特点是波及范15第页围广干扰程度深作用机制复杂和股价波动幅度较大1经济增长当一国或地区的经济运行势态良好时大多数企业的经营状况也较良好它们的股价会上升反之股价会下降2经济周期循环社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替每个周期一般都要经过高涨衰退萧条复苏四个阶段股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标例题判断题经济周期是引起股市周期波动的根本原因因而股市的周期波动与经济周期具有同步性A正确B错误正确答案B3货币政策中央银行通常采用存款准备金制度再贴现政策公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量从而实现发展经济稳定货币等政策目标1中央银行提高法定存款准备金率商业银行可贷资金减少市场资金趋紧股价下降中央银行降低法定存款准备金率商业银行可贷资金增加市场资金趋松股价上升2中央银行通过采取再贴现政策手段提高再贴现率收紧银根使商业银行得到的中央银行贷款减少市场资金趋紧再贴现率又是基准利率它的提高必定使市场利率随之提高3中央银行通过公开市场业务大量出售证券收紧银根在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应使证券价格下降4财政政策财政政策对股票价格的影响包括其一通过扩大财政赤字发行国债筹集资金增加财政支出刺激经济发展或是通过增加财政盈余或降低赤字减少财政支出抑制经济增长以此影响股价其二通过调节税率影响企业利润和股息其三干预资本市场各类交易适用的税率如利息税资本利得税印花税等其四国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求从而间接影响股价例题单选题下列财政货币政策中通常会造成股价上升的是A中央银行提高法定存款准备金率B中央银行提高再贴现率C中央银行通过公开市场业务大量买入证券D政府大幅提高税率正确答案C5市场利率1绝大部分公司都负有债务利率提高利息负担加重公司净利润和股息相应减少股价下降利率下降利息负担减轻公司净盈利和股息增加股价上升2利率提高其他投资工具收益相应增加一部分资金会流向储蓄债券等其他收益固定的金融工具对股票需求减少股价下降若利率下降对固定收益证券的需求减少资金流向股票市场对股票的需求增加股价上升3利率提高一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资6通货膨胀通货膨胀对股票价格的影响较复杂它既有刺激股票市场的作用又有抑制股票市场价格的作用7汇率变化传统理论认为汇率下降即本币升值不利于出口而有利于进口汇率上升即本币贬值16第页不利于进口而有利于出口汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定8国际收支状况一般地说若一国国际收支连续出现逆差政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施以鼓励出口减少进口股价就会下跌反之股价会上涨四影响股价变化的其他因素一政治及其他不可抗力的影响包括战争政权更迭等政治事件政府重大经济政策的出台国际社会政治经济的变化不可抗力二心理因素三稳定市场的政策与制度安排四人为操纵因素第三节普通股票和优先股票一普通股票一普通股票股东的权利普通股票股东的权利1公司重大决策参与权股东基于股票的持有而享有股东权这是一种综合权利其中首要的是可以以股东身份参与股份公司的重大事项决策股东大会一般每年定期召开一次年会当出现董事会认为必要或监事会提议召开单独或者合计持有公司10以上股份的股东请求等情形时也可召开临时股东大会股东会议由股东按出资比例行使表决权但公司章程另有规定的除外股东出席股东大会所持每股份有一表决权股东大会作出决议必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过股东大会作出修改公司章程增加或减少注册资本的决议以及公司合并分立解散或者变更公司形式的决议必须经出席会议的股东所持表决权的23以上通过股东大会选举董事监事可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议实行累积投票制累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权股东拥有的表决权可以集中使用股东可以亲自出席股东大会也可以委托代理人出席对于规定的上市公司重大事项必须经全体股东大会表决通过并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过方可实施或提出申请规定的上市公司重大事项分为5类增发新股发行可转债配股重大资产重组购买的资产总价较所购买资产经审计的账面净值溢价达到或超过20的股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项2公司资产收益权和剩余资产分配权这个权利表现在1普通股股东有权按照实缴的出资比例分配红利但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外2普通股股东在股份公司解散清算时有权要求取得公司的剩余资产我国有关法律规定公司缴纳所得税后的利润在支付普通股票的红利之前应按如下顺序分配弥补亏损提取法定公积金提取任意公积金按我国公司法规定公司财产在分别支付清算费用职工的工资社会保险费用和法定补偿金缴纳所欠税款清偿公司债务后的剩余财产按照股东持有的股份比例分配公司财产在未按照规定清偿前不得分配给股东17第页例题单选题某股份公司因破产进行清算公司财产在支付完破产费用后其偿付的优先顺序依次是A优先股股东债权人普通股股东B债权人优先股股东普通股股东C优先股股东普通股股东债权人D普通股股东债权人优先股股东正确答案B例题判断题普通股股东享有分配公司剩余资产的权利是无条件的A正确B错误正确答案B3其他权利主要权利第一股东有权查阅公司章程股东名册等查阅权建议权和质询权第二股东持有的股份可依法转让依法转让权第三公司为增加注册资本发行新股时股东有权按照实缴的出资比例认购新股优先认股权优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时原普通股股东享有的按其持股比例以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利赋予股东这种权利有两个主要目的一是能保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例二是能保护原普通股股东的利益和持股价值享有优先认股权的股东可以有三种选择一是行使权利来认购新发行的普通股票二是如果法律允许可以将该权利转让给他人从中获得一定的报酬三是不行使此权利而听任其过期失效普通股票股东是否具有优先认股权取决于认购时间与股权登记日的关系例题单选题普通股票股东是否具有优先认股权取决于A认购时间与股权登记日的关系B认购时间C股权登记日D持有股票时间的长短正确答案A二普通股票股东的义务我国公司法规定公司股东应当遵守法律行政法规和公司章程依法行使股东权利不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益二优先股票一优先股定义优先股票与普通股票相对应是指股东享有某些优先权利的股票首先对股份公司而言发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本又因其股息率固定可以减轻股息的分派负担另外优先股票股东无表决权这样可以避免公司经营决策权的改变和分散其次对投资者而言由于优先股票的股息收益稳定可靠而且在财产清偿时也先18第页于普通股票股东因而风险相对较小不失为一种较安全的投资对象例题多选题对于股份公司而言发行优先股票的作用在于A筹集长期稳定的公司股本B减轻公司利润分派负担C改善公司的经营状况D保持公司的经营决策权不变正确答案ABD二优先股票的特征1股息率固定普通股票的股息是不固定的它取决于股份公司的经营状况和盈利水平2股息分派优先在股份公司盈利分配顺序上优先股排在普通股票之前3剩余资产分配优先当股份公司因解散或破产进行清算时在对公司剩余资产的分配上优先股票股东排在债权人之后普通股票股东之前4一般无表决权优先股票股东权利是受限制的最主要的是表决权限制例题多选题优先股票不同于普通股票它有的特征A股息率固定B股息分派优先C剩余资产分配优先D一般无表决权正确答案ABCD例题单选题优先股票的优先主要体现在A对企业经营参与权的优先B认购新发行股票的优先C公司盈利很多时其股息高于普通股股利D股息分派和剩余资产清偿的优先正确答案D三优先股票的种类1累积优先股票和非累积优先股票这种分类的依据是优先股股息在当年未能足额分派时能否在以后年度补发所谓累积优先股票是指历年股息累积发放的优先股票非累积优先股票是指股息当年结清不能累积发放的优先股票非累积优先股票的特点是股息分派以每个营业年度为界当年结清例题单选题某股份公司因2008年度出现亏损董事会提议该年度暂缓发放优先股股息待以后盈利年度一并发放根据上述描述可知该公司发行的优先股属于A可转换优先股B参与优先股C股息率可调整优先股D累积优先股正确答案D例题多选题下列各项符合非累积优先股票特点的有A股息分派以年度为界19第页B股息分派以固定股息率为上限C股东收入的稳定性高D公司股息分红的负担轻正确答案ABD2参与优先股票和非参与优先股票这种分类的依据是优先股票在公司盈利较多的年份里除了获得固定的股息以外能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配参与优先股票是指优先股票股东除了按规定分得本期固定股息外还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票非参与优先股票是指除了按规定分得本期固定股息外无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股票非参与优先股票是一般意义上的优先股票其优先权不是体现在股息多少上而是在分配顺序上例题判断题参与优先股票是一般意义上的优先股票其优先权体现在分配顺序上而不是体现在股息多少上A正确B错误正确答案B3可转换优先股票和不可转换优先股票这种分类的依据是优先股票在一定的条件下能否转换成其他品种可转换优先股票是指发行后在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股票在大多数情况下股份公司的转换股票是由优先股票转换成普通股票或者由某种优先股票转换成另一种优先股票不可转换优先股票是指发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股票的优先股票不可转换优先股票与转换优先股票不同它没有给投资者提供改变股票种类的机会4可赎回优先股票和不可赎回优先股票这种分类的依据是在一定条件下该优先股票能否由原发行的股份公司出价赎回股份公司一旦赎回自己的股票必须在短期内予以注销5股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票这种分类的依据是股息率是否允许变动第四节我国的股票类型一我国的股票类型一按投资主体性质分类1国家股国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份包括公司现有国有资产投资形成的股份国家股从资金来源上看主要有三个方面第一现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净资产第二现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资第三经授权代表国家投资的投资公司资产经营公司经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资例题多选题国有股从资金来源上看主要有A现有国有企业改制时所拥有的净资产20第页B现有国有企业改制时所拥有的总资产C政府部门向新建股份公司的投资D授权代表国家投资的各种机构向新建股份公司的投资正确答案ACD国有股权国家权国有法人股国有资产管理部门是国有股权行政管理的专职机构2法人股法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份如果是具有法人资格的国有企业事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份可称为国有法人股3社会公众股我国证券法规定社会募集公司申请股票上市的条件之一是向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25以上公司股本总额超过人民币4亿元的向社会公开发行股份的比例为L0以上例题单选题我国证券法规定社会募集公司申请股