注册会计师考试（财务成本管理》模拟试题（467页）

注册会计师考试财务成本管理模拟试题CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（1）6一、单项选择题6二、多项选择题10三、计算分析题13四、综合题17参考答案及解析20一、单项选择题20二、多项选择题22三、计算分析题24四、综合题29CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（2）32一、单项选择题32二、多项选择题35三、计算分析题39四、综合题41参考答案及解析42一、单项选择题42二、多项选择题44三、计算分析题47四、综合题50CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（3）52一、单项选择题52二、多项选择题56三、计算分析题60四、综合题62参考答案及解析63一、单项选择题63二、多项选择题65三、计算分析题67四、综合题70CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（4）71一、单项选择题71二、多项选择题75三、计算分析题78四、综合题82参考答案及解析84一、单项选择题84二、多项选择题86三、计算分析题88四、综合题93CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（5）96一、单项选择题96二、多项选择题100三、计算分析题103四、综合题105参考答案及解析106一、单项选择题106二、多项选择题109三、计算分析题112四、综合题114CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（6）116一、单项选择题116二、多项选择题120三、计算题123四、综合题125参考答案及解析128一、单项选择题128二、多项选择题130三、计算题132四、综合题136CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（7）140一、单项选择题140二、多项选择题144三、计算题147四、综合题150参考答案及解析151一、单项选择题151二、多项选择题154三、计算题156四、综合题159CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（8）161一、单项选择题161二、多项选择题165三、计算题169四、综合题171参考答案及解析172一、单项选择题173二、多项选择题175三、计算题177四、综合题180CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（9）182一、单项选择题182二、多项选择题185三、计算题189四、综合题191参考答案及解析193一、单项选择题193二、多项选择题195三、计算题196四、综合题201CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（10）203一、单项选择题203二、多项选择题207三、计算题210四、综合题213参考答案及解析215一、单项选择题215二、多项选择题217三、计算题219四、综合题222CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（11）224一、单项选择题224二、多项选择题228三、计算题231四、综合题234参考答案及解析236一、单项选择题236二、多项选择题238三、计算题240四、综合题244CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（12）246一、单项选择题246二、多项选择题252三、计算题258四、综合题262参考答案及解析264一、单项选择题264二、多项选择题268三、计算题272四、综合题276CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（13）278一、单项选择题278二、多项选择题282三、计算题286四、综合题288参考答案及解析289一、单项选择题289二、多项选择题291三、计算题295四、综合题297CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（14）298一、单项选择题298二、多项选择题302三、计算分析题305四、综合题307参考答案及解析313一、单项选择题313二、多项选择题316三、计算分析题318四、综合题321CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（15）327一、单项选择题327二、多项选择题331三、计算分析题335四、综合题337参考答案及解析339一、单项选择题339二、多项选择题341三、计算分析题344四、综合题347CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（16）350一、单项选择题350二、多项选择题354三、计算题357四、综合题360参考答案及解析362一、单项选择题362二、多项选择题364三、计算题366四、综合题371CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（17）373一、单项选择题373二、多项选择题377三、计算题380四、综合题383参考答案及解析385一、单项选择题385二、多项选择题386三、计算题388四、综合题392CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（18）394一、单项选择题394二、多项选择题398三、计算题402四、综合题403参考答案及解析405一、单项选择题405二、多项选择题407三、计算题409四、综合题413CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（19）415一、单项选择题415二、多项选择题421三、计算题427四、综合题431参考答案及解析433一、单项选择题433二、多项选择题437三、计算题441四、综合题444CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（20）447一、单项选择题447二、多项选择题451三、计算题455四、综合题456参考答案及解析457一、单项选择题457二、多项选择题460三、计算题463四、综合题467CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题CPA注册会计师考试财务成本管理模拟试题（1）一、单项选择题（下列各小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。本类题共20分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分）1某企业的营运资本配置比率为05，则该企业的流动比率为（WWWTOPSAGECOM）。A15B07C2D3332进行融资租赁决策时，租赁期现金流量的折现率应采用（WWWTOPSAGECOM）。A加权平均资金成本B项目的必要报酬率C有担保债券的税后成本D无风险收益率3在资源供应受到限制的情况下，多品种产品经营的企业，在保证最低产销量的前提下应（WWWTOPSAGECOM）。A按单位产品的边际贡献大小来安排生产B按作业单位产出边际贡献大小来安排产品生产C按单位产品的销售毛利大小来安排生产D应安排低成本的产品进行生产4下列属于缺货成本的是（WWWTOPSAGECOM）。A存货残损霉变损失B储存存货发生的仓储费用C存货的保险费用D产品供应中断导致延误发货的信誉损失5下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（WWWTOPSAGECOM）。A银行借款B发行债券C发行股票D留存收益6其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变大的是（WWWTOPSAGECOM）A净现值率B会计收益率C内部收益率D动态投资回收期7两种期权的执行价格均为555元，6个月到期，若无风险年利率为10（每年计息一次），股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为1275元，则看跌期权的价格为（WWWTOPSAGECOM）A267B25C35D38财务杠杆的作用在于当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（WWWTOPSAGECOM）。A增加每股利润B降低利息支出C减少财务风险D减少经营风险9下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是（WWWTOPSAGECOM）。A成本责任中心对生产能力的利用程度负责B成本责任中心有时可以进行设备购置决策C成本责任中心有时也对部分固定成本负责D成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量10在“可持续的增长率”条件下,正确的说法是（WWWTOPSAGECOM）。A假设增加所有者权益只能靠增加留存收益来解决B假设不增加借款C财务杠杆和财务风险降低D资产净利率可以变化11某公司发行期限为15年的可转换债券，面值1000元，规定在15年内每张债券可转换为25股普通股票，则可转换债券的转换价格为（WWWTOPSAGECOM）。A50元B25元C60元D40元12某企业的变动成本率40，销售利润率18，则该企业的盈亏临界点的作业率为（WWWTOPSAGECOM）。A70B60C80D7513若期初存货为0，且本期生产量大于销售量，按照变动成本法所确定的税后经营利润与完全成本法所确定的税后经营利润正确的是（WWWTOPSAGECOM）。A相等B高于C低于D大于、小于、等于任何情况都有可能发生14假定某产品的生产过程中机器加工是增值作业，机器加工零件作业每月增值标准为2640小时；标准单位固定成本为120元/小时，标准单位变动成本为80元/小时；2008年，实际产出为2215小时，则机器加工作业的非增值成本（WWWTOPSAGECOM）元。A51000B443000C0D3400015需要利用敏感分析原理的不确定投资决策方法为（WWWTOPSAGECOM）。A期望值决策法B风险调整流量法C决策树法D蒙特卡洛模拟分析16若股票间相关系数为1，则形成的证券组合（WWWTOPSAGECOM）。A可降低所有可分散风险B可降低市场风险C可降低可分散风险和市场风险D不能抵销任何风险分散，持有没有好处17采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因素是（WWWTOPSAGECOM）。A转换成本B机会成本C短缺成本D管理成本18为了避免考虑不同公司资本支出差异的影响，在估算企业价值时应采用的乘数为（WWWTOPSAGECOM）。A企业价值/息税前利润乘数（EV/EBIT）B企业价值/息、税、折旧和摊销前收益乘数（EV/EBITDA）C企业价值/企业自由现金流量乘数（EV/FCF）D企业价值/净资产19若企业无杠杆资本成本为12，负债利息率为6，所得税率为25，负债与企业价值比为40，则考虑所得税影响的加权资本成本为（WWWTOPSAGECOM）。A96B9C128D11420采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（WWWTOPSAGECOM）。A数量较多的存货B品种较多的存货C占用资金较多的存货D库存时间较长的存货二、多项选择题（下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。本类题共30分，每小题15分。多选、少选、错选、不选均不得分）1当利用成本无差别点法进行业务量不确定的零部件取得方式的决策时，下列表述中正确的是（WWWTOPSAGECOM）A若业务量大于成本无差别点时，则固定成本较高的方案较优；B若业务量大于成本无差别点时，则固定成本较低的方案较优；C若业务量小于成本无差别点时，则变动成本较低的方案较优D若业务量小于成本无差别点时，则变动成本较高的方案较优2在下列各项中，属于自发性负债的有（WWWTOPSAGECOM）。A应付账款B应付工资C短期借款D应交税金3下列有关期权价格表述正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低B到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高C执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高D执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低4下列成本中，不属于变动性订货成本的有（WWWTOPSAGECOM）。A采购员的差旅费B采购部门的基本开支C订货的招待费D预付定金的机会成本5平行结转分步法下，只计算（WWWTOPSAGECOM）。A各步骤半成品的成本B各步骤发生的费用及上一步骤转入的费用C上一步骤转入的费用D本步骤发生的各项其他费用E本步骤发生的费用应计入产成品成本中的份额6关于营运资金政策下列表述中不正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的B宽松的持有政策其机会成本高C紧缩的持有政策影响股利的支付D配合型的融资政策其弹性较大E配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其它流动负债7投资中心经理能控制的项目有（WWWTOPSAGECOM）。A投资规模B本中心的销售收入C本中心自身的成本D总公司分摊来的管理费用8在相对剩余生产经营能力无法转移的情况下，满足下列哪种条件就不应停产（WWWTOPSAGECOM）。A产品的单位贡献边际小于零B产品的收入小于其变动成本C产品的贡献边际率大于零D产品的变动成本率小于19根据法码的资本市场的分类,在下列哪种市场下可以利用内幕信息获利（WWWTOPSAGECOM）。A弱式有效市场B半弱式有效市场C半强式有效市场D强式有效市场10在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，不正确的是（WWWTOPSAGECOM）。A普通年金终值系数普通年金现值系数1B普通年金现值系数偿债基金系数1C普通年金现值系数投资回收系数1D普通年金终值系数预付年金现值系数111下列有关期权价格套利边界表述正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A期权的价格不可能为负B美式期权的价值不会低于对等的欧式期权C看跌期权的价值不会高于股票本身的价格D看涨期权的价值不会高于它的执行价格12下列属于权衡理论确定最优资本结构的观点（WWWTOPSAGECOM）。A债务越高，企业价值越大B“过度投资问题”所引起的代理成本最终是要由债权人来承担C“投资不足问题”所引起的代理成本最终是要由股东来承担D若不考虑代理成本与代理收益，当财务困境成本的现值大于债务抵税收益的现值时，有杠杆的企业价值低于无杠杆的企业价值13可转换债券设置赎回条款的目的有（WWWTOPSAGECOM）。A可以促使债券持有人转换股份B可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失C限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者14公司进行股票分割行为后产生的影响有（WWWTOPSAGECOM）。A每股市价上升B每股盈余增加C股东权益总额不变D股东权益各项目的结构不变15下列关于安全边际和边际贡献的表述中，正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关B边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力C提高安全边际或提高边际贡献率，可以提高利润D降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售利润率16列关于利润责任中心的说法中，正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A有供货来源和市场选择决策权的责任中心，才能成为利润中心B核利润中心的业绩，除了使用利润指标外，还需使用一些非财务指标C了便于不同规模的利润中心业绩比较，应以利润中心实现的利润与所占用资产相联系的相对指标作为其业绩考核的依据D止责任转嫁，正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格17在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（WWWTOPSAGECOM）。A预计材料采购量B预计产品销售量C预计期初产品存货量D预计期末产品存货量18下列关于杠杆贡献率的确定正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A杠杆贡献率（净经营资产利润率税后利息率）净财务杠杆B杠杆贡献率权益净利率净经营资产利润率C杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆D杠杆贡献率（净经营资产利润率税后利息率）权益乘数19平衡记分卡系统在考虑运营方面因素的衡量时要关注的重点是（WWWTOPSAGECOM）。A与股东目标密切相关的运营过程B与客户目标密切相关的运营过程C与经营者目标密切相关的运营过程D与债权人目标密切相关的运营过程20下列关于按基金投资对象划分的有关基金表述正确的有（WWWTOPSAGECOM）。A百分之八十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金B百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金C若基金投资于股票、债券和货币市场工具的基金为混合基金D交易所交易基金同时具备开放式基金和封闭式基金的特点三、计算分析题（本题型共5题，每题6分，共30分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效）1某企业有关资产负债表和利润表资料如下资料1资产负债表资产年末金额年初金额负债与所有者权益年末金额年初金额货币资金500400应付账款15001425交易性金融资产1000850应付利息500475应收账款65005500短期借款20001900存货80007650流动负债合计40003800流动资产合计1600014400长期借款30002850固定资产25003200长期债券1000970长期待摊费用1000780非流动负债合计40003820其他非流动资产500640负债合计80007620非流动资产合计40004620实收资本80007600未分配利润40003800所有者权益合计1200011400资产合计2000019020负债与所有者权益合计2000019020资料2利润表项目本年金额一、营业收入84000减营业成本74032营业税费784销售费用1288管理费用3080财务费用616资产减值损失0加公允价值变动收益0投资收益168二、营业利润4368加营业外收入1260减营业外支出28三、利润总额5600减所得税费用1780四、净利润3820要求（1）要求编制调整后资产负债表净经营资产年末金额年初金额净负债与所有者权益年末金额年初金额金融负债合计经营资产合计金融资产合计净负债经营负债合计净经营资产净负债及所有者权益（2）要求填写下表中的指标指标净经营资产利润率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率上年数313154871952259590392188599401753本年数（3）要求用连环替代法分析净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆各影响因素对权益净利率变动的影响程度。2某公司预计来年的每股收益是25元。要求（1）公司不打算将这些收益再投资，而是计划将所有的收益都作为股利支付给股东。在公司未来没有增长这种预期下，公司当前的股价是50元。计算公司的股权资本成本。（2）假设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80，并用留存收益投资。如果所有未来收益的增加，都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的报酬率是10。假设公司的股权资本成本保持与第（1）问一致，新政策对公司的股价会产生什么影响（3）设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80，并用留存收益投资。如果所有未来收益的增加，都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的报酬率是10。假设公司的股价会降低到每股30元，则股票资本成本为多少3ABC公司目前的财务杠杆系数为15，税后利润为420万元，所得税率为25。公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40，发行价格为1000元/张，该债券的期限为5年，每年付息一次。要求（1）计算当年利息总额；（2）计算当年已获利息倍数；（3）计算经营杠杆系数；（4）计算债券筹资的资本成本；（5）若预计年度销售额增长20，公司没有增发普通股的计划，甲公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少4D公司刚刚收购了另一个公司，2008年底净经营资产总额1000万元，其中净负债为100万元，股东权益为900万元，目前发行在外的股票有500万股，股价为每股4元。预计2009年至2011年销售增长率为7，2012年销售增长率减至5，并且可以持续。预计税后经营利润、固定资产净值、经营营运资本对销售的百分比维持2008年的水平。所得税税率和净债务税后利息率均维持2008年的水平。净债务利息按上年末净债务余额和预计利息率计算。公司当前的税后加权资本成本为1085，假设公司未来始终保持当前的负债水平，不打算从外部新增发股票，公司不保留额外现金，多余现金全部支付给股东。公司平均所得税率25，净债务的利息率为6。净债务的市场价值按账面价值计算。要求（1）编制下列预计报表D公司预测利润表单位万元年份20082009201020112012销售收入2000税前经营利润200税后经营利润150税后净债务利息135净利润1365资产负债表年份20082009201020112012经营营运资本400固定资产净值600净经营资产总计1000净负债100股本600留存收益300所有者权益合计900净负债及股东权益1000（2）假设市场摩擦只考虑所得税的影响，利用调整的净现值法（APV）法确定无杠杆的企业价值，利息税盾价值，以及有杠杆的企业价值。（3）评价该公司的股票被市场高估还是低估5B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下当前方案一方案二信用期N/30N/602/10,1/20,N/30年销售量（件）720008640079200销售单价（元）555边际贡献率020202可能发生的收账费用（元）300050002850可能发生的坏账损失（元）6000100005400如果采用方案二，估计会有20的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设该项投资的资本成本为10；一年按360天计算。要求（1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款机会成本”和“净损益差额”；（2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款机会成本”和“净损益差额”；（3）哪一个方案更好些四、综合题1已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的净现金流量（NCF）为NCF01000万元，NCF10万元，NCF26250万元。乙方案的相关资料为在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产预计投产后第1到第10年每年新增500万元营业收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示表1单位万元T01234561011合计原始投资5005000000001000年税后净利润001721721721821821821790年折旧额00727272727272720年摊销额0066600018回收额0000000280280税后净现金流量（A）（B）累计税后净现金流量（C）“610”年一列中的数据为每年数，连续5年相等。要求（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量（NCF26）属于何种年金形式。（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。（3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式。（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。（5）该企业要求的实际必要报酬率为10,通货膨胀率为182,若上述现金流量为考虑了通货膨胀后的名义现金流量,确定甲乙两方案的净现值,并评价该企业应否投资此项目。（6）如果丙方案的净现值为40688万元，用年均净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。2资料（1）某工业企业大量生产AB两种产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行。第一车间是机加工（包括设备调整作业、加工作业、检验作业、车间管理作业），第一车间为第二车间提供半成品，第二车间为组装（包括组装、检验、包装、车间管理作业等），第二车间将半成品组装成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤（车间）计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的50，材料在生产开始时一次投入，该企业不设半成品库，一车间完工半成品直接交由二车间组装。各车间7月份有关产品产量的资料如下表所示单位件产品月初在产品本月完工月末在产品一车间A300600200一车间B200400200二车间A100600100二车间B150350200（2）该企业目前只在第一车间即机加工试行作业成本法，该车间只生产A和B两种产品。机加工车间采用作业成本法计算产品成本。公司管理会计师划分了下列作业及成本动因作业作业动因设备调整作业调整次数加工作业机器工时检验作业检验次数车间管理作业分摊的办法，按照承受能力原则，以各种产品生产所占用面积为分配基础根据一车间材料分配表，2008年7月一车间A产品领用的直接材料成本为172000元，B产品领用的直接材料成本为138000元；由于一车间实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生；根据一车间工薪分配表、固定资产折旧计算表、燃料和动力分配表、材料分配表及其他间接费用的原始凭证等将当期发生的费用登记到“作业成本”账户及其所属明细账户，如下表所示单位元根据有关凭证记录的费用发生额项目职工薪酬折旧动力费水电费机物料消耗合计设备调整作业50002000045006400800043900加工作业2572068000960004800032000269720检验作业60002400054007650960052650车间管理作业717430000675096001265266176合计438941420001126507165062252432446一车间生产A和B两种产品的实际耗用作业量如下作业动因AB合计调整次数61016机器工时16000600022000检验次数563490经营占用面积160001216028160（3）2008年7月份有关成本计算账户的期初余额如下表生产成本一车间直接材料成本作业成本合计一车间A78002540033200一车间B720001860090600生产成本二车间直接材料直接人工制造费用A产品1560089007600月初余额B产品243001260021540A产品3500064000本月发生额B产品6436056340要求（1）按实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列一车间A和B的成本计算单。成本计算单产品名称A半成品2008年7月单位元项目产量（件）直接材料成本直接人工成本作业成本合计成本计算单产品名称B半成品2008年7月单位元项目产量（件）直接材料成本直接人工成本作业成本合计（2）要求按照逐步结转分步法计算填列二车间A和B的成本计算单成本计算单产品名称A2008年7月单位元项目产量（件）直接材料成本直接人工成本制造费用合计成本计算单产品名称B2008年7月单位元项目产量（件）直接材料成本直接人工成本制造费用合计参考答案及解析一、单项选择题1答案C解析流动比率1（1营运资本/流动资产）1（105）22答案C解析租赁资产就是租赁融资的担保物。因此，租赁评价中使用的折现率应采用类似债务的利率。租赁业务的现金流量类似于债务的现金流量，而不同于营运现金流量，租赁业务的现金流量的风险比较小。3答案B解析在资源供应受到限制的情况下，不是按单位产品的边际贡献大小来安排生产。而应根据资源供应量受到限制的作业单位产出边际贡献大小，来安排产品生产。4答案D解析选项ABC属于储存成本。5答案D解析留存收益属于企业内部的留用资金，无需筹资费用。6答案D解析折现率越高，未来现金流量现值越小，因此，动态投资回收期变大，但净现值率与折现率是反方向变动。会计收益率与不受折现率高低的影响，内部收益率是方案本身的报酬率，因此也不受折现率高低的影响。7答案A解析PCPV（K）S1275555/（110）1/263267（元）8答案A解析增加负债资金会增加利息，增加财务风险，但与经营风险无关。当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以增加每股利润。9答案C解析标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本。10答案A解析可持续增长率，是指在保持目前的经营效率（指销售净利率和资产周转率即资产净利率）和财务政策（负债比率和股利支付率）的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。11答案D解析转换比率债券面值转换价格所以转换价格债券面值转换比率10002540（元）12答案A解析因为销售利润率安全边际率边际贡献率，安全边际率18/（L一40）30，由此可知盈亏临界点作业率为13070。13答案C解析若期初存货为0，则不会受上期期末存货所含固定制造费用水平的影响，则产量销量，二者所确定的税后经营利润相等；产量销量，完全成本法下税后经营利润较高；产量销量；变动成本法下税后经营利润较高。14答案A解析机器加工作业（增值作业）增值作业的增值成本当前的实际作业产出（标准单位变动成本标准单位固定成本）2215（80120）443000（元）增值作业的非增值成本（增值作业预算标准当前的实际作业产出）标准单位固定成本（26402215）12051000（元）15答案D解析蒙特卡洛模拟分析是对敏感分析的发展。16答案D解析股票间的相关系数为1时，不会分散风险。17答案B解析利用成本分析模式时，不考虑转换成本，仅考虑持有成本和短缺成本。利用存货模式和随机模型均需考虑机会成本和转换成本，所以三种模式均需考虑的成本因素是机会成本。18答案B解析息、税、折旧和摊销前收益相比企业自由现金流量，息、税、折旧和摊销前收益不用考虑由于资本支出引起的投资的增加，和息税前利润相比没有扣除折旧摊销，所以不用考虑不同公司资本支出差异的影响。19答案D解析1204256114WACUDRDR20答案C解析采用ABC法对存货进行控制时应重点控制A类存货，A类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。二、多项选择题1答案AD解析无差别点的决策原则是若业务量大于成本无差别点X0时，则固定成本较高的方案较优；若业务量小于成本无差别点X0时，则固定成本较低的方案较优；若业务量恰好等于成本无差别点X0时，则两方案的成本相等，效益无差别。2答案ABD解析自发性负债是指直接产生于企业持续正常经营的各种应付款项。3答案AB解析到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高。到期时间越长，美式期权价格高，但欧式期权不一定。4答案BCD解析变动性订货成本是指与订货次数相关的。采购员的差旅费会随着进货次数的增加而增加。BC属于相对固定的成本；D与预付定金的金额相关，与订货次数无关。5答案DE解析平行结转分步法是指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产生的半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。6答案DE解析营运资金政策包括持有政策和融资政策的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资金其机会成本（持有成本）较大，而持有较低的营运资金还会影响公司股利支付。配合型融资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求，在此种融资政策下，在季节性低谷时没有其它流动负债（自发性负债除外）。7答案ABC解析投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。8答案CD解析产品的变动成本率小于1，说明继续生产能够提供正的贡献边际的亏损产品至少可以为企业补偿一部分固定成本。9答案AC解析美国学者法玛（FAMA）将有效市场划分为三类强式有效市场、半强式有效市场和弱式有效市场。强式有效市场是指证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。10答案ABD解析本题的主要考核点是系数间的关系。普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系。普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。11答案AB解析看跌期权的价值不会超过它的执行价格；看涨期权的价值不会高于股票本身的价格。12答案CD解析债务的存在可能会激励管理者和股东从事减少企业价值的行为。无论是“过度投资问题”还是“投资不足问题”，股东的获利都是以债权人的损失为代价的。但是，同财务困境成本一样，这些代理成本最终还是要由股东来承担。按照权衡理论有杠杆企业的总价值无杠杆价值债务抵税收益的现值财务困境成本的现值，可以推出A不正确，D正确。13答案ABC解析设置赎回条款的目的可以促使债券持有人转换股份；可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报。14答案CD解析本题的考点是股票分割对上市公司的影响。股票分割，只是发行在外的股数增加，股本金额不变，盈余和股票总市价不会因此增减。所以，每股盈余和每股市价下降，股东权益各项目的结构和总额不变。15答案ABC解析销售利润率安全边际率边际贡献率，安全边际率或边际贡献率，与销售利润率同方向变动，故D不正确。16答案ABD解析从根本目的上看，利润中心是指管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策的单位，所以，A的说法正确；利润中心没有权力决定该中心资产的投资水平，不能控制占用的资产，所以，C的说法不正确；对于利润中心进行考核的指标主要是利润，除了使用利润指标外，还需要使用一些非财务指标，如生产率、市场地位等等，所以，B的说法正确；制定内部转移价格的一个目的是防止成本转移带来的部门间责任转嫁，所以，D的说法正确。17答案BCD解析某种产品预计生产量预计销量预计期末存货量预计期初存货量，可见预计生产量不需考虑材料采购量。18答案ABC解析杠杆贡献率（净经营资产利润率税后利息率）净财务杠杆19答案AB解析运营方面需要关注的重点是与股东和客户目标密切相关的运营过程，譬如客户满意度和股东回报率。20答案BD解析百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金，投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合前述规定的，才为混合基金。A的错误在于比例有问题，C的错误在于没有表述全面。三、计算分析题1答案（1）净经营资产年末金额年初金额净负债与所有者权益年末金额年初金额应收账款65005500短期借款20001900存货80007650长期借款30002850固定资产25003200长期债券1000970长期待摊费用1000780金融负债合计60005720其他非流动资产500640货币资金500400经营资产合计1850017770交易性金融资产1000850应付账款15001425金融资产合计15001250应付利息500475净负债45004470经营负债合计20001900实收资本80007600未分配利润40003800所有者权益合计1200011400净经营资产1650015870净负债及所有者权益1650015870（2）指标净经营资产利润率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率上年数313154871952259590392188599401753本年数261982936841682980383364509326491解析本年平均所得税率178056003179本年税后利息（税后利息）616（13179）4201736（万元）本年税后经营利润3820420173642401736（万元）净经营资产利润率税后经营利润平均经营净资产42401736/（1650015870）/2261982税后利息率税后利息平均净债务4201736（45004470）293684经营差异率净经营资产利润率税后利息率26198293684168298净财务杠杆平均净债务平均所有者权益（45004470）（1200011400）03833（3）本年权益净利率上年权益净利率32649140175375262上年权益净利率313154（31315487195）03921401753替代净经营资产利润率261982（26198287195）03921330516替代税后利息率261982（26198293684）03921327972替代净财务杠杆261982（26198293684）03833326491净经营资产利润率变动影响33051640175371237税后利息率变动影响32797233051602544净财务杠杆变动影响32649132797201481根据计算结果可以看出权益净利率比上年降低75262，其主要影响因素是（1）净经营资产利润率的降低，使权益净利率减少71237（2）税后利息率提高，使权益净利率降低02544（3）净财务杠杆降低，使权益净利率降低01481。2答案（1）股权资本成本25/505（2）如果公司将股利支付率降到80，来年的股利将下降到25802（元）。同时，由于公司现在要留存20的收益进行投资，其增长率为G留存收益比率新投资的报酬率20102P2/（52）6667（元）股价将从50元增加到6667元。（3）来年的股利将下降到25802（元）G留存收益比率新投资的报酬率20102股票资本成本2/3028673答案（1）因为税前利润420/（125）560（万元）DFLEBIT/（EBITI）且EBIT税前利润I560I所以15（560I）/560所以利息I280（万元）（2）息税前利润总额560280840（万元）已获利息倍数840/2803（3）固定成本全部的固定成本和费用利息费用22802802000（万元）边际贡献EBIT固定成本84020002840（万元）经营杠杆系数2840/840338（4）债券年利息额28040112（万元）每一张债券利息额112/1112（元）票面年利率112/1000112设债券筹资成本为KK112（125）84（5）总杠杆系数33815507税后净利润增长率每股收益增长率5072010144答案（1）D公司预测利润表单位万元年份20082009201020112012销售收入（1）20002140228980245009257259税前经营利润（2）（1）G200214228982450125726税后经营利润（3）（2）（125）15016050171741837619294税后净债务利息（4）年初净负债6（125）135045454545净利润（3）（4）1365156167241792618844资产负债表年份20082009201020112012（1）经营营运资本销售收入20400428457964900251452（2）固定资产净值销售收入30600642686947350377178（3）净经营资产总计（1）（2）10001070114490122505128630净负债（4）不变100100100100100股本（5）不变600600600600600留存收益（倒挤）300370444905250558630所有者权益合计（倒挤）（3）（4）900970104490112505118630净负债及股东10001070114490122505128630权益（3）解析税前经营利润/销售收入200/200010经营营运资本/销售收入400/200020固定资产净值/销售收入600/200030由于公司不保留额外现金所有剩余现金均支付股利，所以留存收益的数额是倒挤出来的。（2）无杠杆加权资本成本加权资本成本利息税盾抵减RWACCDTRD10851162510企业自由现金流量计算年份2008年2009年2010年2011年2012年无杠杆净收益（税后经营利润）1501605171741837619294减固定资产增加（注上年固定资产G或本年固定资产上年固定资产）42449448093675减经营营运资本增加（注上年经营营运资本G或本年经营营运资本上年经营营运资本）28299632062450企业自由现金流量90596841036113169无杠杆企业价值905（P/S,11,1）9684（P/S,11,2）10361（P/S,11,3）13169（P/S,11,4），（）（41P/S51369322639815180236184066（万元）由于负债水平不变所以利息税盾现值2510025（万元）/DR有杠杆企业价值18406625186566（万元）（3）股权价值企业价值净负债186566100176566（万元）每股价值176566500353（元/股）由于当前每股市价为4元，所以股价被市场高估了。5答案（1）方案1金额单位元目前方案1方案1与目前差额销售收入72000536000086400543200072000边际贡献720008640014400平均收账天数3060应收账款应计利息36030081024006036042081057603360收账费用300050002000坏账损失6000100004000净损益5040（2）方案2金额单位元目前方案2方案2与目前差额销售收入72000536000079200539600036000折扣39600022039600013027722772边际贡献72000792007200扣除信用成本前贡献72000764284428平均收账天数3010202030305023应收账款应计利息360300810240023083609102024376收账费用30002850150坏账损失60005400600净损益5554（3）由于方案2的差量净损益大，所以方案2好。四、综合题1答案（1）甲方案项目计算期6年第2至6年的净现金流量（NCF26）属于递延年金形式。（2）NCF08002001000（万元）NCF19营业收入付现成本所得税50020050250（万元）NCF1025080200250280530（万元）（3）A254（万元）B1808（万元）C250（万元）该方案的资金投入方式为分次投入。解析T01234561011合计原始投资5005000000001000税后净利润001721721721821821821790年折旧额00727272727272720年摊销0066600018回收额0000000280280税后净现金流量500500172726250250250（A）17282254254534（B）1808累计税后净现金流量5001000750500（C）250（4）甲方案的静态投资回收期11000/2505（年）丙方案的静态投资回收期4250/254498（年）（5）11通货膨胀率实际名义RR（110）（1182）112NPV甲1000250（P/A，12，6）250（P/A，12，1）10002504111425008929195375（万元）NPV乙800200250（P/A，12，10）280（P/S，12，10）1000250565022800322050271（万元）由于甲方案的净现值为小于零，所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以方案具备财务可行性。（6）乙年均净回收额50271/（P/A，12，10）50271/565028897（万元）丙年均净回收额40688/（P/A，12，11）40688/593776852（万元）所以乙方案优于丙方案，应选择乙方案。