第六讲 项目财务效益评估

1第六讲项目财务效益评估第一节项目经济评估概述一、项目经济评估的定义1、经济评估是根据国民经济社会发展战略和行业、地区发展规划的要求，在完成产品（服务）的市场需求预测、厂址选择、工艺技术方案选择等工程技术研究确定项目建设初步方案的基础上，计算项目投入的费用和产出的效益，并运用定量与定性分析相结合、动态与静态分析相结合、宏观与微观效益分析相结合的现代分析方法，对投资项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评估，并通过多方案比选优化，推荐出项目最佳投资方案，为项目投资决策提供科学依据。2、投资项目经济评估是项目可行性研究评估的有机组成部分和核心内容，也是投资项目或投资方案抉择的主要依据之一。二、项目经济评估的层次和内容、财务评估是在国家现行财税制度和价格体系下，从项目的财务角度分析、计算和评估项目的基本生存能力、财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目在财务上的可行性，明确项目对投资主体的价值贡献。属于微观评估。国民经济评估是从国家整体角度分析、计算评估项目对国民经济的净贡献，据以判断项目在经济上的合理性，属于宏观评估。三、项目经济评估的侧重点、第二节财务效益评估原理一、概念、2二、内容和步骤一、内容、二、步骤1、分析和评估项目财务基础数据和参数（第三、四节内容）；2、分析评估财务评价基本报表（第五节）；3、分析评估财务效益评价指标（第六、七节）；4、进行不确定性分析和风险分析的评估（第十六章）；5、编写财务评估报告，作出项目财务评估最终结论（第十七章）；三、财务评估方法一、现金流量分析法现金流量分析就是对某一项工程投资项目从筹建、施工建设、试车生产、正常运行、直到停止关闭的整个有效寿命期内，各年的现金流入和现金流出的全部现金活动的分析。它是财务评估的起点。在现金流量分析中，必须明确现金流量、净现金流量和累计净现金流量的概念和计算。1、现金流量、2、净现金流量项目在一定时期内现金流入和现金流出之差额。1、项目在建设期内年度净现金流量净现金流量基建投资流动资金投资；由于建设期内只有现金流出，而没有现金流入，因此年净现金流量为负值。2、项目在生产初期年度净现金流量净现金流量销售收入经营成本销售税金流动资金增加额在投入生产初期，生产产量尚未达到设计生产能力，因此企业只能获得一部分销售收入。因此，在大多数情况下，局部销售收入还不能全部抵偿当年的现金流出，继续出现负的净现金流量，而只有当销售收入大于当年支出的经营成本、销售税金和流动资金增加额时，才能出现正值的净现金流量。3、项目在正常年份的净现金流量净现金流量销售收入经营成本销售税金4、项目整个寿命期内任意一年的净现金流量、3、累计净现金流量也称为累计盈余资金，是当年的净现金流量与前一年累计净现金流量之和。3二、财务盈利性分析法1、静态盈利性分析法它是一种简易分析法。计算特点是1、不考虑资金的时间价值；2、计算现金流量时，只选择某一个达到100设计生产能力的正常生产年份的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。使用范围只适用于短期投资或工程较简单的投资项目，或在项目初步可行性研究与项目建议书阶段的静态投资分析。2、动态盈利性分析法DCF法计算特点1、考察资金的时间价值；2、计算整个寿命期内的总效益，能如实地反映资金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作出较为符合实际的评估。主要的计算、分析、评估的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。三、有无对比法所谓“有项目”，是指实施项目后的将来状况；“无项目”，是指不实施项目时的将来状况。通过“有项目”与“无项目”两种情况效益和费用的比较，求得增量效益和费用数据，并计算效益指标，作为投资决策的依据。使用范围直接适用于依托整个进行改扩建与技术改造项目、停缓建后又恢复建设项目的增量效益分析。第三节财务基础数据与参数的估算与评估一、财务基础数据与参数的估算财务基础数据与参数包括、一、财务价格1、在项目财务评估中，要对投资项目未来的效益和费用进行分析评估，应采用以现行市场价格体系为基础的预测价格。4价格变动包括、2、测算、1对项目投入物和产出物的财务价格估算与评估要做到“两者定价原则一致”的要求，使所选的预测价格合理、稳妥，符合国家规定和市场行情。二、税费与税率1、销售税金及附加与增值税、所得税的估算1、增值税对于一般企业，税率为17、1对于小规模企业，由于税率相对较低，所以不再扣减进项税