山西电子制造项目财务分析报告

1、一、项目发展背景片式电感的上游原材料包括银浆、铁氧体粉、介电陶瓷粉、磁芯、导线等。下游行业主要是通讯、电脑、消费类电子、小家电、卫星通讯以及汽车电子等领域的终端电子产品制造业。这些终端产品小型化和多功能化的发展趋势，为新型片式电感的应用提供了日趋广阔的前景。电感器上游行业是电子材料制造业。作为新型电子元器件，片式电感器的原材料与传统的电子元器件有较大不同。片式电感器的上游原材料包括银浆、铁氧体粉、介电陶瓷粉、磁芯、导线等。由于整个片式元器件制造工艺都围绕材料以及对原材料的物理化学加工展开，一方面原材料的电气化学参数影响电子元器件的电气参数水准，影响到元件能否达到某些特殊电器参数要求，另一方面基

2、础材料的物理机械参数性状，也影响元器件的工艺可行性和工艺成本，因此本行业对原材料产品品质、供应能力、性能稳定性的要求较高。为了保证原材料产品的稳定性，同时保护行业公司的原材料配方等商业机密，行业公司通常都与上游原材料供应商保持长期稳定的合作关系，建立高效的供应链管理体系，已确保产品质量稳定及持续供应能力。被动电子元器件主要应用于信息、通讯及消费性电子产品等三大类。从全球来看，被动元器件下游市场应用最多的是消费性电子产品（约占26%），其次分别为通讯产品（约占25%）、信息产品（约占21%），其余为汽车用电子产品、工业及其它产品等（约占28%）。无论是全球市场还是国内市场电子信息产业的迅猛发展都

3、给上游电子元器件产业带来了广阔的市场空间。电感器作为三大被动电子元器件之一，下游应用结构与被动电子元器件有很大的相似性。未来，智能手机、平板、可穿戴设备、智能电视、智能家居、智能汽车、LED照明将是电感器需求的主要领域。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11040.14(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3795.82万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14835.96万元，其中：固定资产投资11040.14万元，占项目总投资的74.41%；流动资金3795.82万元，占项目总投资的25.59%。2、固定资产投资及其构成分析

4、：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3151.77万元，占项目总投资的21.24%；设备购置费4362.88万元，占项目总投资的29.41%；其它投资3525.49万元，占项目总投资的23.76%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11040.14+3795.82=14835.96（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入17516.85万元，总成本14765.03万元，利润总额2049.54万元，净利润1537.15万元，增值税517.19万元，税金及附加231.37万元，所得税5

5、12.38万元；第二年负荷75.00%,计划收入20211.75万元，总成本16597.99万元，利润总额2863.32万元，净利润2147.49万元，增值税596.75万元，税金及附加240.92万元，所得税715.83万元；第三年生产负荷100%，计划收入26949.00万元，总成本21180.38万元，利润总额5768.62万元，净利润4326.47万元，增值税795.67万元，税金及附加264.79万元，所得税1442.15万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入26949.

6、00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=795.67万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用21180.38万元，其中：可变成本18329.56万元，固定成本2850.82万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加264.79万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5768.62（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5768.6225.00%=1442.15（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目

7、达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5768.62（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5768.6225.00%=1442.15（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5768.62万元，缴纳企业所得税1442.15万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5768.62-1442.15=4326.47（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.88%。（2）达产年投资利税率=46.03%。（3）达产年投资回报率=29.16%。5、根据经济测算

8、，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入26949.00万元，总成本费用21180.38万元，税金及附加264.79万元，利润总额5768.62万元，企业所得税1442.15万元，税后净利润4326.47万元，年纳税总额2502.61万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.93年。本期工程项目全部投资回收期4.93年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.88%，投资利税率46.03%，全部投资回报率29.16%，全部投资回收期4.93年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有

9、较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析电感器被广泛应用在电脑、消费电子、通讯设备等各电子领域。2018年我国电感器行业销售规模超过700亿只。现阶段，叠层片式电感占全部电感器的市场份额最多，约85%。随着消费者对手机等数码产品的要求提高和手机行业的竞

10、争加剧，国内外市场对电感器件的需求迅速提升。截止2018年底，我国电感器行业销售规模已经超过700亿只，销售收入达100亿以上。电感器行业分析指出，手机，作为电感销量的半壁江山，受益于智能机出货量提高，对电感器件的需求量有着3-4倍的提高。单机电感数从功能机中平均20-30个增长到智能机中的80-100个，主要原因在于须隔离的信号越来越多。手机的无线功能发展迅速，从2G、3G、4G到未来的5G，从蓝牙、Wifi到NFC。手机中射频元件的数量一直在持续提升的原因在于向下兼容。电感器行业现状指出，任何手机必须向下兼容，4G手机需要覆盖2G和3G。WiFi、NFC等天线的引入亦要求更多更小更精密的滤

11、波器、电感器等。频段的增加加大了射频元件的使用数量。一方面全球汽车数量持续稳定增长且电气化加剧，另一方面新能源/电动汽车放量，我国走在世界前列。6月在北京召开的2018年国际电动汽车示范城市及产业发展论坛上，科技部指出，到2018年年底，我国新能源汽车产量达50万辆，保有量超100万辆，各占全球50%。自2010年国家大力发展电动汽车以来，我国电动汽车电池的能量密度每隔四年提高一倍、成本降低50%。会议指出将积极把自动驾驶融入到未来电动汽车产品当中。智能汽车中，全部磁性器件的价值量可达四千至五千元，是传统汽车的2到4倍，带来投资机会。2018年末至今，多家汽车企业已经明确表示未来发展方向是搭载

12、新能源的智能化汽车，其根本原因是全球多个国家或已制定明确战略目标，或出台相关政策大力扶持新能源汽车。以中国为例，国家工业和信息化部规划在2018-2020年乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%和12%，以此计算出在2019-2020年新能源汽车产量需达到95万、132万和181万辆。目前来看，汽车的创新70%来源于汽车电子产品，汽车电子平均ASP占整车成本已经从上世纪70年代的4%增长到现在30%左右，其中新能源汽车和纯电动车比例更高，达50%以上。电感器行业现状指出，汽车电子ASP增长的根本原因在于单车电子元器件数量的激增，光磁性器件单车ASP可达4000-5000元。汽车电

13、子信息智能化发展领域有四大方向：1）集成安全系统、2）适应巡航系统、3）防撞车和防撞报警系统、4）通讯系统及电子导航。目前，以ADAS为核心技术的自动驾驶是贯穿其中的主线，如何提高驾驶员与汽车间的交互性则依赖于汽车同外部环境的信息交换，关键是车用雷达、声波等零部件。5G仍将会是电子板块核心发展主线。一方面，5G确定性趋势下从传输网、核心网到终端设备，都将引来新一轮创新渗透，无论是5G宏基站新一轮建设周期下PCB或射频前端器件的加速放量，抑或是智能机、汽车电子等各细分领域对电感元器件的用量或材料升级；另一方面，5G加速落地将使得智能驾驶、AR/VR等领域创新应用具备普及基础，有望催动新一轮电感器

14、产业创新大周期。八、行业发展趋势电感器上游行业是电子材料制造业。作为新型电子元器件，片式电感器的原材料与传统的电子元器件有较大不同。片式电感器的上游原材料包括银浆、铁氧体粉、介电陶瓷粉、磁芯、导线等。根据电感器行业分析数据显示，2013年我国对电感需求量达到1505亿只，需求量同比增长32.91%，2014年达到1969亿只，2015年底达到2056亿只。其中，2013年中国市场对片式电感需求量达到1438亿只。2013-2015年我国市场对电感需求量的复合增长率达到10.97%。数据还显示，2014年我国电感器行业销售规模达到93亿元，2015年底近99亿元。2016年，我国电感器行业销售规

15、模已经超过700亿只，销售收入达100亿以上。电感器行业现状分析指出，手机，作为电感销量的半壁江山，受益于智能机出货量提高，对电感器件的需求量有着3-4倍的提高。单机电感数从功能机中平均20-30个增长到智能机中的80-100个，主要原因在于须隔离的信号越来越多。2017年，我国电感器产品正朝着微型化、高频化、低损耗、集成化的方向发展，其中，由于各个电子行业产品在功能特性上存在着一定的差异性，因此，不同的电子制造行业对于电感器的需求也各有各的侧重点。2018年，我国多家汽车企业已经明确表示未来发展方向是搭载新能源的智能化汽车，其根本原因是全球多个国家或已制定明确战略目标，或出台相关政策大力扶持

16、新能源汽车。以中国为例，国家工业和信息化部规划在2019-2020年乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%和12%，以此计算出在2019-2020年新能源汽车产量需达到95万、132万和181万辆。随着电子信息产业及智能移动设备的飞速发展，电子产品市场前景广阔，给电感器行业提供了一个极大的生存和发展空间。可谓，守得云开见月明。传统的插装电感器已不能适应下游电子整机的需求，而体积小、成本低、屏蔽性能优良、可靠性高、适合于高密度表面安装的一体成型电感在移动通讯、计算机、汽车电子、高分辨电视、广播卫星等领域获得广泛应用，逐步成为电感市场的主流发展方向。未来电感器的发展将重点在以下几个方

17、面发展：第一是小型化。传统绕线型片式电感器通常采用微小工字型磁芯，经绕线、焊接、电极成型，再由塑封等工序制成。第二是高感量。受技术限制，高感量电感器领域主要是传统电感的天下，随着成型技术和磁粉材料技术的提高，片式电感器的电感量范围不断得到提升，市场需求量也随之飙升。第三是低损耗大功率化。随着芯片的低压大电流化发展趋势，以及低功耗绿色产品的环保需求，必然也要求周边元器件具有较低的直流电阻和较高的耐受电流能力。目前，我国已基本建立起一个传统与新型产品兼顾的电感器产业，并具有相当经济规模，在国际市场上占据了一定地位。但我国电感器件产业大而不强，新型片式电感器件所占的份额较小，因此我们要狠抓技术创新、

18、产业做大做强和优化产品出口结构这三个环节，推动我国电感器产业的发展。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3707.534943.374590.284413.7317654.912主营业务收入2971.653962.203679.183537.6814150.712.1电感设备(A)980.641307.531214.131167.434669.732.2电感设备(B)683.48911.31846.21813.673254.662.3电感设备(C)505.18673.57625.46601.412405.622.4电感设备(D)356.60475.

19、46441.50424.521698.092.5电感设备(E)237.73316.98294.33283.011132.062.6电感设备(F)148.58198.11183.96176.88707.542.7电感设备(.)59.4379.2473.5870.75283.013其他业务收入735.88981.18911.09876.053504.20上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元17654.91完成主营业务收入万元14150.71主营业务收入占比80.15%营业收入增长率（同比）14.40%营业收入增长量（同比）万元2222.22利润总额万元3697.91利润总额增长率16.5

20、4%利润总额增长量万元524.92净利润万元2773.43净利润增长率25.12%净利润增长量万元556.79投资利润率42.77%投资回报率32.08%财务内部收益率27.73%企业总资产万元28211.67流动资产总额占比万元39.92%流动资产总额万元11261.51资产负债率48.43%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米42327.8263.46亩1.1容积率1.051.2建筑系数54.26%1.3投资强度万元/亩173.971.4基底面积平方米22967.081.5总建筑面积平方米44444.211.6绿化面积平方米2549.51绿化率5.74%2总投资万元148

21、35.962.1固定资产投资万元11040.142.1.1土建工程投资万元3151.772.1.1.1土建工程投资占比万元21.24%2.1.2设备投资万元4362.882.1.2.1设备投资占比29.41%2.1.3其它投资万元3525.492.1.3.1其它投资占比23.76%2.1.4固定资产投资占比74.41%2.2流动资金万元3795.822.2.1流动资金占比25.59%3收入万元26949.004总成本万元21180.385利润总额万元5768.626净利润万元4326.477所得税万元1.058增值税万元795.679税金及附加万元264.7910纳税总额万元2502.6111

22、利税总额万元6829.0812投资利润率38.88%13投资利税率46.03%14投资回报率29.16%15回收期年4.9316设备数量台（套）10517年用电量千瓦时703327.7018年用水量立方米24861.0919总能耗吨标准煤88.5620节能率25.07%21节能量吨标准煤27.9722员工数量人544区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元158372.05同期产值万元134168.12同比增长18.04%从业企业数量家762规上企业家26从业人数人38100前十位企业产值万元71537.51去年同期61085.74万元。1、xxx投资公司（AAA）万元17526.692

23、、xxx集团万元15738.253、xxx有限责任公司万元9299.884、xxx实业发展公司万元7869.135、xxx投资公司万元5007.636、xxx科技公司万元4649.947、xxx有限责任公司万元357.698、xxx实业发展公司万元2933.049、xxx投资公司万元2789.9610、xxx科技公司万元2146.13区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元31874.931.1同期增加值万元26853.351.2增长率18.70%2行业净利润万元16389.592.12016年净利润万元13685.362.2增长率19.76%3行业纳税总额万元29459.5

24、73.12016纳税总额万元24883.503.2增长率18.39%42017完成投资万元37034.224.12016行业投资万元19.72%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值185170.57210421.10239114.892利润总额48929.4355601.6363183.673净利润17204.8219550.9322216.974纳税总额14637.0516633.0118901.155工业增加值57805.8565688.4774645.996产业贡献率8.00%11.00%13.41%7企业数量91411151427土建工程投资一览

25、表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程16237.7316237.7328595.7128595.712230.661.1主要生产车间9742.649742.6417157.4317157.431383.011.2辅助生产车间5196.075196.079150.639150.63713.811.3其他生产车间1299.021299.021658.551658.55133.842仓储工程3445.063445.0610301.5210301.52584.432.1成品贮存861.26861.262575.382575.38146.112.2原料仓储

26、1791.431791.435356.795356.79303.902.3辅助材料仓库792.36792.362369.352369.35134.423供配电工程183.74183.74183.74183.7411.733.1供配电室183.74183.74183.74183.7411.734给排水工程211.30211.30211.30211.3010.494.1给排水211.30211.30211.30211.3010.495服务性工程2181.872181.872181.872181.87123.785.1办公用房1110.001110.001110.001110.0058.555.2生

27、活服务1071.871071.871071.871071.8768.386消防及环保工程615.52615.52615.52615.5239.286.1消防环保工程615.52615.52615.52615.5239.287项目总图工程91.8791.8791.8791.8770.597.1场地及道路硬化6365.851285.851285.857.2场区围墙1285.856365.856365.857.3安全保卫室91.8791.8791.8791.878绿化工程2308.9480.81合计22967.0844444.2144444.213151.77节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能

28、耗吨标准煤88.561.1年用电量千瓦时703327.701.2年用电量吨标准煤86.441.3年用水量立方米24861.091.4年用水量吨标准煤2.122年节能量吨标准煤27.973节能率25.07%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8645.851.1完成比例58.28%2完成固定资产投资万元5573.622.1完成比例64.47%3完成流动资金投资万元3072.233.1完成比例35.53%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3701.2人均年工资万元4.481.3年工资额万元1484.852工程技术人员工资2.1平均人数人822.2人均

29、年工资万元5.582.3年工资额万元455.213企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人均年工资万元6.373.3年工资额万元167.854品质管理人员工资4.1平均人数人444.2人均年工资万元5.054.3年工资额万元234.765其他人员工资5.1平均人数人265.2人均年工资万元6.775.3年工资额万元108.956职工工资总额万元2451.62固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3151.774362.88173.9711040.141.1工程费用万元3151.774362.8819646.591.1.1建筑工程费

30、用万元3151.773151.7721.24%1.1.2设备购置及安装费万元4362.884362.8829.41%1.2工程建设其他费用万元3525.493525.4923.76%1.2.1无形资产万元1617.751617.751.3预备费万元1907.741907.741.3.1基本预备费万元886.95886.951.3.2涨价预备费万元1020.791020.792建设期利息万元3固定资产投资现值万元11040.1411040.14流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元19646.5910548.3013117.3719646.59196

31、46.5919646.591.1应收账款万元5893.983831.094420.485893.985893.985893.981.2存货万元8840.975746.636630.728840.978840.978840.971.2.1原辅材料万元2652.291723.991989.222652.292652.292652.291.2.2燃料动力万元132.6186.2099.46132.61132.61132.611.2.3在产品万元4066.852643.453050.134066.854066.854066.851.2.4产成品万元1989.221292.991491.911989.2

32、21989.221989.221.3现金万元4911.653192.573683.744911.654911.654911.652流动负债万元15850.7710303.0011888.0815850.7715850.7715850.772.1应付账款万元15850.7710303.0011888.0815850.7715850.7715850.773流动资金万元3795.822467.282846.873795.823795.823795.824铺底流动资金万元1265.26822.43948.951265.261265.261265.26总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定

33、投资比例占总投资比例1项目总投资万元14835.96134.38%134.38%100.00%2项目建设投资万元11040.14100.00%100.00%74.41%2.1工程费用万元7514.6568.07%68.07%50.65%2.1.1建筑工程费万元3151.7728.55%28.55%21.24%2.1.2设备购置及安装费万元4362.8839.52%39.52%29.41%2.2工程建设其他费用万元1617.7514.65%14.65%10.90%2.2.1无形资产万元1617.7514.65%14.65%10.90%2.3预备费万元1907.7417.28%17.28%12.8

34、6%2.3.1基本预备费万元886.958.03%8.03%5.98%2.3.2涨价预备费万元1020.799.25%9.25%6.88%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11040.14100.00%100.00%74.41%5建设期间费用万元6流动资金万元3795.8234.38%34.38%25.59%7铺底流动资金万元1265.2711.46%11.46%8.53%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元17516.8520211.7526949.0026949.0026949.001.1万元17516.8520211.7526949

35、.0026949.0026949.002现价增加值万元5605.396467.768623.688623.688623.683增值税万元517.19596.75795.67795.67795.673.1销项税额万元4311.844311.844311.844311.844311.843.2进项税额万元2285.512637.133516.173516.173516.174城市维护建设税万元36.2041.7755.7055.7055.705教育费附加万元15.5217.9023.8723.8723.876地方教育费附加万元10.3411.9415.9115.9115.919土地使用税万元169

36、.31169.31169.31169.31169.3110税金及附加万元231.37240.92264.79264.79264.79折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3151.773151.77当期折旧额2521.42126.07126.07126.07126.07126.07净值630.353025.702899.632773.562647.492521.422机器设备原值4362.884362.88当期折旧额3490.30232.69232.69232.69232.69232.69净值4130.193897.513664.823432.133

37、199.453建筑物及设备原值7514.65当期折旧额6011.72358.76358.76358.76358.76358.76建筑物及设备净值1502.937155.896797.136438.376079.615720.854无形资产原值1617.751617.75当期摊销额1617.7540.4440.4440.4440.4440.44净值1577.311536.861496.421455.971415.535合计：折旧及摊销7629.47399.20399.20399.20399.20399.20总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元

38、13644.388868.8510233.2813644.3813644.3813644.382外购燃料动力费万元884.67575.04663.50884.67884.67884.673工资及福利费万元2451.622451.622451.622451.622451.622451.624修理费万元43.0527.9832.2943.0543.0543.055其它成本费用万元3757.462442.352818.103757.463757.463757.465.1其他制造费用万元1359.48883.661019.611359.481359.481359.485.2其他管理费用万元739.68

39、480.79554.76739.68739.68739.685.3其他销售费用万元1711.211112.291283.411711.211711.211711.216经营成本万元20781.1813507.7715585.8920781.1820781.1820781.187折旧费万元358.76358.76358.76358.76358.76358.768摊销费万元40.4440.4440.4440.4440.4440.449利息支出万元-10总成本费用万元21180.3814765.0316597.9921180.3821180.3821180.3810.1可变成本万元18329.561