年产xx吨牛奶制品项目财务分析报告

1、一、项目发展背景随着中国中产阶级比重不断上升，消费特征也将会逐步改变，在液态奶市场中，则体现为高端化升级。根据尼尔森数据，中国纯牛奶中，单升价格超过18元的产品已经超过40%，在整个市场是绝对领先的位置。即使在纯牛奶这个看似非常普通、看似没有太多变化的品类里，高端化也还是有多创新方向的，其主要原因在于中国液态奶整体以及没有增长，未来更多将会呈现结构化调整，低端奶市场份额不断缩小，高端奶市场份额不断扩大。目前液态乳以杀菌方式分类，主要有巴氏杀菌乳，ESL乳，和UHT乳。一般来说，巴氏杀菌乳较好保留了鲜奶原本风味，但其保质期在12周;UHT乳通常保质期为18个月，但其口味偏离鲜奶原本风味;ESL乳

2、口味接近巴氏杀菌乳，保质期在1545天，其生产工艺对罐装、包装、运输、储存要求较高。中国低温奶主要以巴氏杀菌乳为主，常温奶主要以UHT奶为根据国家统计局数据显示，2014-2018年，我国液态奶产量呈波动态势。其中2018年我国液态奶产量2505.5万吨，同比下降6.9%。2019年1-6月全国液态奶产量1216.9万吨，同比增长6.3%。在液态奶市场中，品牌乳企的集中度逐年提高。根据国际知名的咨询公司Euromonitor(欧睿)的数据显示，2018年，国内液态乳制品企业的CR3已达到近49%，行业前8均为包装快消品行业的巨头，对下游终端的把控能力逐年增强。根据调研数据显示，目前，我国生产液

3、态奶的两大龙头企业有伊利和蒙牛旗下的液体乳产品的2018年商超价格如下表所示，可以看出，两大品牌液态奶的价格在50-65元/箱之间，相较于2017年有所下降。说明当前我国液态奶市场存在供大于求的市场现状。根据中国奶业年鉴数据显示，一线城市液态奶的渗透率超过90%，二线城市和部分三线城市渗透率在70%以上;中小型城市的渗透率在50%左右，农村地区的渗透率仅为20%。因此，可以预计，未来一二线城市的乳制品消费将以结构升级为主，中小城市和农村地区走量仍然是核心。现阶段，国内液态奶市场在二三线城市以及农村地区的渗透率较低，在未来的发展中，液态奶的发展市场预计会向农村地区有所侧重;此外，随着原奶供给日趋

4、紧张，未来2年乳企的原材料成本将有上涨，但乳企促销力度有望逐渐减轻，推动产品结构升级的动力更足，竞争强度减弱有利于推动全行业盈利能力改善。同时，中国常温液态奶发展逐渐式微，未来随着冷链技术逐步成熟，中国低温奶将会迎来发展契机。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7548.99(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1810.49万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9359.48万元，其中：固定资产投资7548.99万元，占项目总投资的80.66%；流动资金1810.49万元，占项目总投资的19.34%。2、固定资产投资及其构成分析

5、：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3886.11万元，占项目总投资的41.52%；设备购置费3814.61万元，占项目总投资的40.76%；其它投资-151.73万元，占项目总投资的-1.62%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7548.99+1810.49=9359.48（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入10544.40万元，总成本9120.27万元，利润总额6482.83万元，净利润4862.12万元，增值税299.23万元，税金及附加152.71万元，所得税1620

6、.71万元；第二年负荷70.00%,计划收入12301.80万元，总成本10329.79万元，利润总额7689.69万元，净利润5767.27万元，增值税349.10万元，税金及附加158.70万元，所得税1922.42万元；第三年生产负荷100%，计划收入17574.00万元，总成本13958.36万元，利润总额3615.64万元，净利润2711.73万元，增值税498.71万元，税金及附加176.65万元，所得税903.91万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入17574.00

7、万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=498.71万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13958.36万元，其中：可变成本12095.22万元，固定成本1863.14万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加176.65万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3615.64（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3615.6425.00%=903.91（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年

8、利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3615.64（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3615.6425.00%=903.91（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3615.64万元，缴纳企业所得税903.91万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3615.64-903.91=2711.73（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.63%。（2）达产年投资利税率=45.85%。（3）达产年投资回报率=28.97%。5、根据经济测算，本期工程项

9、目投产后，达产年实现营业收入17574.00万元，总成本费用13958.36万元，税金及附加176.65万元，利润总额3615.64万元，企业所得税903.91万元，税后净利润2711.73万元，年纳税总额1579.27万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.95年。本期工程项目全部投资回收期4.95年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.63%，投资利税率45.85%，全部投资回报率28.97%，全部投资回收期4.95年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力

10、、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析我国液态乳的产量随生鲜乳产量的走势而变动。自1964年到1996年，虽前期受历史事件些许影响，液态乳产量复合增速达到3.2%。随后自1996年到2008年，技术进步行业快速发展，液态乳产量增长4倍，自736万吨增长到3545万吨，复合增速达到14%。后

11、期液态奶产量受三聚氰胺事件影响行业出现剧烈波动，液态乳复合增速下降至3.38%，2011年后产量保持稳定，维持3100到3400万吨范围内，2018年年液态乳产量为3110万吨。从主要乳制品消费量来看，1990年以来中国乳品行业总体实现快速增长。1990年主要乳制品消费量507.6万吨，到2017年3979.2万吨，复合增速达7.92%。其中，液态乳一直占据核心地位，但乳粉尤其是全脂乳粉增长较为明显，消费占比持续扩大。这主要是由于全脂乳粉是许多乳制品的生产原料，随着乳业市场规模扩大，工业消费用量持续增加。从液态乳消费量来看，自1980年以来消费量实现约27倍提升，由1980年的136.7万吨大

12、幅增长至2018年的3943万吨，复合增速9.25%。结合经济增长情况来看，人均GDP由1990年317.88美元持续高速提升至8123.18美元，是液态乳消费增长的重要推动力。具体看，1996年之前，由于原奶产量低，且受制于运输技术等市场较为局限，液态乳消费缓慢攀升，与人均GDP增长基本保持一致。1996年，利乐包的引入和杀菌技术的升级开启全国性牛奶市场，此前未开发的市场需求得到释放，2007年液体乳消费达3629.2万吨。1996-2007年人均GDP由709.4美元增长至2695.36美元，复合增速高达12.90%，液态乳也呈现高速增长，消费量增加2894.3万吨，复合增速达15.63%

13、。然而2008年三聚氰胺事件爆发，2009年液态乳消费直降至2961.8万吨，与2007年相比下跌9.66%，中国乳业遭受重创。不过随着一系列增强消费者信心的措施落地，且人均GDP以12.09%超高速强劲推动，2010年开始，乳业重回发展快车道，到2015年消费量达3948.5万吨，2010-2015液体乳消费复合增速5.28%。2015年-2018年，人均GDP增速放缓，液态乳消费量下行55吨至3943万吨，主要与当前消费升级背景下产品结构升级调整有关。液态乳结构方面，自2000年酸奶进入中国市场，消费量增长亮眼，人均消费量由2012年3.17kg大幅上升至2017年3.43kg，复合增速达

14、1.59%。伴随高增长，酸奶在液态乳消费量中所占比重也持续提升，2017年已超35%，并且有进一步取代牛奶份额的趋势。同期白奶业表现较强势，1996-2008年黄金十年内，由包装技术革新带来的高速增长红利以基础白奶的快速放量为主。伴随消费升级，高端白奶如有机奶自上市以来逐渐发力，销售规模由2011年26.67亿元升至2016年117.26亿元，复合增速达34.47%。受益于消费升级的还有巴氏鲜奶，消费量由2012年177.68万吨升至2017年229.76万吨，复合增速达5.27%。我国生鲜乳价格整体呈现震荡上行趋势。1991-2007年是乳制品行业高速发展时期，随着乳品行业的发展，对生鲜乳需

15、求不断提升，生鲜乳价格也波动增长。2008年由于三聚氰胺奶粉事件，乳制品行业受到重创，生鲜乳价格大跌。毒奶粉事件后，随着相关政策出台，同时供给端结构性改革，散养户退出市场，养殖转向规模化规范化，乳制品行业整顿复苏，消费者信心逐渐回升，2008年后生鲜乳价格开始新一轮增长，2018年生鲜乳价格约为3461.15元/吨，相较于2010年2890.58元/吨，复合增长率为2.28%。乳制品价格方面也呈现不断增长趋势，但增速有所趋缓。以酸奶价格为例，2009年酸奶价格约为9.79元/公斤，2018年酸奶价格约为14.38元/公斤，复合增长率为4.36%，价格增速上2009-2011年酸奶价格大幅攀升，

16、随后增速有所下降，2018年酸奶价格环比增长0.49%。以常温乳酸菌的渠道分布来看，多分布在乡镇市场，一线及次一线城市分布仅占10.21%。渠道方面集中于传统渠道等线下方式，有“农村型产品”的特点。整体定位中低端。另外，近几年受益于健康理念的提升，因含活性乳酸菌而具有促进消化的保健功效的低温益生菌乳饮料备受关注，逐渐成为消费热点。2010年我国益生菌产品市场规模约222亿元，2017年增长到553亿元，复合增速约17%。因此对于想要扩大市场份额的乳企来说，行业集中度中等、市场良莠不齐、定位有待改变和提高、传统乳业头部品牌未形成垄断的乳酸菌等乳饮料市场可以作为突破口，通过差异化的市场定位、精准的

17、功能定位及拓展现代和线上销售渠道实现市场占有率在此细分市场上对龙头乳企的超越。八、行业发展趋势近年来，随着居民收入的提高使得乳制品企业开始注重营销渠道建设，同时震惊全国的三聚氰胺奶粉等食品安全事件的爆发促使乳制品企业开始注重奶源建设，居民对乳制品的需求多样化、高端化。乳制品企业已经进入奶源、产品、渠道全产业链竞争的时期。考虑到乳制品消费广阔的市场空间和不断提高的收入水平，全产业链的均衡发展将引领乳制品行业进入新一轮快速增长期。根据乳制品工业产业政策（2009年修订）及企业生产乳制品许可条件审查细则（2010版），结合相关食品安全国家标准，对乳制品的定义和分类如下：乳制品是以生鲜牛（羊）乳及其制

18、品为主要原料，经加工制成的产品。乳制品包括：液体乳（巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳）；乳粉（全脂乳粉、脱脂乳粉、部分脱脂乳粉、调制乳粉、牛初乳粉）；其他乳制品（炼乳、奶油、干酪等）。乳制品行业的产业链较长，涵盖饲草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销售等多个环节，各环节之间联系紧密，一体化程度要求很高，实现了第一产业（农牧业）向第二产业（食品加工业）和第三产业（分销、物流）纵向延伸。奶牛养殖的产品牛奶是乳制品制造的重要原料，奶牛养殖是乳制品制造行业的上游环节。中国乳制品行业已经进入成熟期，目前市场呈现个位数增长，竞争由量争转化为质争，市场结构也将进一步优化，集中度不断提高，企业优胜劣汰尤为突

19、出。随着消费增长和城镇化水平不断提升，未来行业发展空间巨大。2016年，中国高端奶市场集中度高，中国高端奶市场前十品牌总份额达90.01%。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2378.233170.972944.482831.2311324.912主营业务收入2155.992874.662669.322566.6610266.632.1牛奶制品(A)711.48948.64880.88847.003387.992.2牛奶制品(B)495.88661.17613.94590.332361.322.3牛奶制品(C)366.52488.69453.79

20、436.331745.332.4牛奶制品(D)258.72344.96320.32308.001232.002.5牛奶制品(E)172.48229.97213.55205.33821.332.6牛奶制品(F)107.80143.73133.47128.33513.332.7牛奶制品(.)43.1257.4953.3951.33205.333其他业务收入222.24296.32275.15264.571058.28上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11324.91完成主营业务收入万元10266.63主营业务收入占比90.66%营业收入增长率（同比）30.75%营业收入增长量（同比）万

21、元2663.44利润总额万元2151.92利润总额增长率15.32%利润总额增长量万元285.82净利润万元1613.94净利润增长率18.13%净利润增长量万元247.74投资利润率42.49%投资回报率31.87%财务内部收益率28.78%企业总资产万元14516.96流动资产总额占比万元25.98%流动资产总额万元3771.43资产负债率35.30%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米29201.2643.78亩1.1容积率1.611.2建筑系数63.64%1.3投资强度万元/亩172.431.4基底面积平方米18583.681.5总建筑面积平方米47014.031.6

22、绿化面积平方米3636.73绿化率7.74%2总投资万元9359.482.1固定资产投资万元7548.992.1.1土建工程投资万元3886.112.1.1.1土建工程投资占比万元41.52%2.1.2设备投资万元3814.612.1.2.1设备投资占比40.76%2.1.3其它投资万元-151.732.1.3.1其它投资占比-1.62%2.1.4固定资产投资占比80.66%2.2流动资金万元1810.492.2.1流动资金占比19.34%3收入万元17574.004总成本万元13958.365利润总额万元3615.646净利润万元2711.737所得税万元1.618增值税万元498.719税

23、金及附加万元176.6510纳税总额万元1579.2711利税总额万元4291.0012投资利润率38.63%13投资利税率45.85%14投资回报率28.97%15回收期年4.9516设备数量台（套）11717年用电量千瓦时1291766.6218年用水量立方米8818.6719总能耗吨标准煤159.5120节能率29.14%21节能量吨标准煤42.4022员工数量人250区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元189704.07同期产值万元164260.17同比增长15.49%从业企业数量家974规上企业家33从业人数人48700前十位企业产值万元94237.13去年同期81562.

24、34万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元23088.102、xxx科技公司万元20732.173、xxx公司万元12250.834、xxx集团万元10366.085、xxx科技发展公司万元6596.606、xxx科技公司万元6125.417、xxx公司万元471.198、xxx集团万元3863.729、xxx科技发展公司万元3675.2510、xxx科技公司万元2827.11区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元69305.041.1同期增加值万元58293.411.2增长率18.89%2行业净利润万元20114.352.12016年净利润万元17896.922.2增

25、长率12.39%3行业纳税总额万元26049.733.12016纳税总额万元22236.223.2增长率17.15%42017完成投资万元40320.404.12016行业投资万元13.98%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值221647.74251872.43286218.672利润总额57334.0465152.3274036.733净利润23691.9826922.7130593.994纳税总额13732.7915605.4417733.455工业增加值87786.8899757.82113361.166产业贡献率7.00%11.00%12.85

26、%7企业数量116914261825土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13138.6613138.6634865.3334865.333170.111.1主要生产车间7883.207883.2020919.2020919.201965.471.2辅助生产车间4204.374204.3711156.9111156.911014.441.3其他生产车间1051.091051.092022.192022.19190.212仓储工程2787.552787.557896.657896.65522.182.1成品贮存696.89696.89

27、1974.161974.16130.542.2原料仓储1449.531449.534106.264106.26271.532.3辅助材料仓库641.14641.141816.231816.23120.103供配电工程148.67148.67148.67148.6711.063.1供配电室148.67148.67148.67148.6711.064给排水工程170.97170.97170.97170.979.894.1给排水170.97170.97170.97170.979.895服务性工程1765.451765.451765.451765.45116.745.1办公用房1057.081057.

28、081057.081057.0856.525.2生活服务708.37708.37708.37708.3759.146消防及环保工程498.04498.04498.04498.0437.056.1消防环保工程498.04498.04498.04498.0437.057项目总图工程74.3374.3374.3374.33-38.927.1场地及道路硬化4804.92805.42805.427.2场区围墙805.424804.924804.927.3安全保卫室74.3374.3374.3374.338绿化工程1657.2458.00合计18583.6847014.0347014.033886.11节

29、能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤159.511.1年用电量千瓦时1291766.621.2年用电量吨标准煤158.761.3年用水量立方米8818.671.4年用水量吨标准煤0.752年节能量吨标准煤42.403节能率29.14%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5064.081.1完成比例54.11%2完成固定资产投资万元3821.032.1完成比例75.45%3完成流动资金投资万元1243.053.1完成比例24.55%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1701.2人均年工资万元5.791.3年工资额万元1012.952工程

30、技术人员工资2.1平均人数人382.2人均年工资万元6.432.3年工资额万元230.183企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元6.563.3年工资额万元70.654品质管理人员工资4.1平均人数人204.2人均年工资万元5.024.3年工资额万元109.045其他人员工资5.1平均人数人125.2人均年工资万元4.655.3年工资额万元83.306职工工资总额万元1506.12固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3886.113814.61172.437548.991.1工程费用万元3886.113814.61

31、13356.861.1.1建筑工程费用万元3886.113886.1141.52%1.1.2设备购置及安装费万元3814.613814.6140.76%1.2工程建设其他费用万元-151.73-151.73-1.62%1.2.1无形资产万元-74.90-74.901.3预备费万元-76.83-76.831.3.1基本预备费万元-40.98-40.981.3.2涨价预备费万元-35.85-35.852建设期利息万元3固定资产投资现值万元7548.997548.99流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元13356.868299.068434.54133

32、56.8613356.8613356.861.1应收账款万元4007.062404.232804.944007.064007.064007.061.2存货万元6010.593606.354207.416010.596010.596010.591.2.1原辅材料万元1803.181081.911262.221803.181803.181803.181.2.2燃料动力万元90.1654.1063.1190.1690.1690.161.2.3在产品万元2764.871658.921935.412764.872764.872764.871.2.4产成品万元1352.38811.43946.671352

33、.381352.381352.381.3现金万元3339.222003.532337.453339.223339.223339.222流动负债万元11546.376927.828082.4611546.3711546.3711546.372.1应付账款万元11546.376927.828082.4611546.3711546.3711546.373流动资金万元1810.491086.291267.341810.491810.491810.494铺底流动资金万元603.49362.10422.45603.49603.49603.49总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总

34、投资比例1项目总投资万元9359.48123.98%123.98%100.00%2项目建设投资万元7548.99100.00%100.00%80.66%2.1工程费用万元7700.72102.01%102.01%82.28%2.1.1建筑工程费万元3886.1151.48%51.48%41.52%2.1.2设备购置及安装费万元3814.6150.53%50.53%40.76%2.2工程建设其他费用万元-74.90-0.99%-0.99%-0.80%2.2.1无形资产万元-74.90-0.99%-0.99%-0.80%2.3预备费万元-76.83-1.02%-1.02%-0.82%2.3.1基本

35、预备费万元-40.98-0.54%-0.54%-0.44%2.3.2涨价预备费万元-35.85-0.47%-0.47%-0.38%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7548.99100.00%100.00%80.66%5建设期间费用万元6流动资金万元1810.4923.98%23.98%19.34%7铺底流动资金万元603.507.99%7.99%6.45%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10544.4012301.8017574.0017574.0017574.001.1万元10544.4012301.8017574.0017574

36、.0017574.002现价增加值万元3374.213936.585623.685623.685623.683增值税万元299.23349.10498.71498.71498.713.1销项税额万元2811.842811.842811.842811.842811.843.2进项税额万元1387.881619.192313.132313.132313.134城市维护建设税万元20.9524.4434.9134.9134.915教育费附加万元8.9810.4714.9614.9614.966地方教育费附加万元5.986.989.979.979.979土地使用税万元116.81116.81116.8

37、1116.81116.8110税金及附加万元152.71158.70176.65176.65176.65折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3886.113886.11当期折旧额3108.89155.44155.44155.44155.44155.44净值777.223730.673575.223419.783264.333108.892机器设备原值3814.613814.61当期折旧额3051.69203.45203.45203.45203.45203.45净值3611.163407.723204.273000.832797.383建筑物及设备原

38、值7700.72当期折旧额6160.58358.89358.89358.89358.89358.89建筑物及设备净值1540.147341.836982.946624.056265.165906.274无形资产原值-74.90-74.90当期摊销额-74.90-1.87-1.87-1.87-1.87-1.87净值-73.03-71.16-69.28-67.41-65.545合计：折旧及摊销6085.68357.02357.02357.02357.02357.02总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8427.855056.715899.498

39、427.858427.858427.852外购燃料动力费万元571.71343.03400.20571.71571.71571.713工资及福利费万元1506.121506.121506.121506.121506.121506.124修理费万元43.0725.8430.1543.0743.0743.075其它成本费用万元3052.591831.552136.813052.593052.593052.595.1其他制造费用万元1319.54791.72923.681319.541319.541319.545.2其他管理费用万元556.47333.88389.53556.47556.47556.475.3其他销售费用万元748.00448.80523.60748.00748.00748.006经营成本万元13601.348160.809520.9413601.3413601.3413601.347折旧费万元358.89358.89358.89358.89358.89358.898摊销费万元-1.87-1.87-1.87-1.87-1.87-1.879利息支出万元-10总成本费用万元13958.369120.2710329.7913958.3613958.