甲醇期货投资计划书

1、 甲醇期货投资计划书 2013 12 16第一部分 甲醇投资计划摘要一、投资标的二、操作方向三、操作策略四、可能面临的风险第二部分 甲醇未来总体走势判断一、宏观因素二、甲醇的贸易1. 甲醇的国内贸易2. 甲醇的进出口三、甲醇的国际供需1. 全球甲醇的供给及需求第三部分 甲醇价格短期走势及影响因素一、技术面二、季节性三. 天气因素 四 库存因素五 相关产品价格六 现货产品第四部、分操作策略及计划计划摘要： 投资标的：郑州期货交易所甲醇合约（me1405） 资金总量：100万 操作方向及理由（短期）：(1)基本方面:1.上游原料煤炭，天然气，焦炉气2.下游产品甲醛、二甲醚和醋酸需求大，甲醇作为燃料

2、的动力性优势 关于甲醇燃料的动力性问题，在提高压缩比后，m85(m100)甲醇发动机的动力性优于汽油发动机，这是由于其具有高辛烷值、高压缩比，从而能获得更高的热效率。使用m15汽油，动力性也没有明显下降，主要是由于提高了辛烷值，燃料、空气混合气热值变化不大，燃烧状况改善所致，抵消了热值低的弱点。国家“十五”攻关时，492发动机使用m90甲醇燃料比使用汽油最大扭距增长（2）技术面：ma5下穿ma20日成死叉、中阴线下突破20日均线同时成交量放大、obv量能到底部和kdj j线值突破50值，bias指标成空头排列，短期趋势转弱（3）联动性，动力煤期货价格呈下降趋势 操作策略：短线看空，中线观察注重

3、仓位变化，长线看多 整体资金获益： 可能面临的风险：突发自然灾害，恶劣的天气，现货市场冲击 一、甲醇未来总体走势判断 宏观经济因素： (1)2010-2012年中国甲醇国内贸易现状(甲醇及其副产品的需求) 1、2011年中国甲醇需求强劲 2011年中国甲醇在内需的拉动下，烯烃、二甲醚、甲醛等需求均有较快增长，需求增 长34.9%，促进甲醇生产企业运行良好。预计2011年甲醇产量达到2064万吨，同比增长31.1%，同期甲醇企业产业链发展迅速，自用量预计为814万吨，同比上升58.5%，甲醇产品外销量预计达到1250万吨，同比增长17.9%。 中国甲醇产量及商品量 单位：万吨 地区 产量 自用量

4、 外销量 2011年 2064 814 1250 2010年 1574 514 1060 同比（%） 31.1 58.5 17.9 2、预计2013年中国甲醇总需求2586.8万吨，同比增长35.3%。其中甲醛需求甲醇增长24.2%，二甲醚需求甲醇增长58.5%，醋酸需求甲醇增长14.8%，dmf需求甲醇增长18.7%，烯烃增长最快，是2010年的近40倍。2011年中国甲醛需求给力。2011年中国甲醛需求给力，预计全国甲醛需求甲醇869万吨，同比增长24.2%。其中华东需求286.5万吨，山东需求106.1万吨，华中需求89.4万吨，华南需求108.4万吨，西南需求66.4万吨，西北需求34

5、万吨，华北需求112.2万吨，东北需求66.3万吨。从甲醛需求产品来看，主要表现为甲缩醛、聚甲醛、多聚甲醛、1、4-丁二醇以及减水剂需求增长较快。 3、2013年中国二甲醚需求表现较佳。预计全国二甲醚需求甲醇594万吨，同比增长58.5%。其中华北需求112.4万吨，东北需求21.0万吨，华东需求105.3万吨，山东需求71.7万吨，华中需求176.7万吨，华南需求41.5万吨，西南需求38.9万吨，西北需求27万吨。目前二甲醚消费主要表现在液化气掺烧方面。 4、2011年中国mtbe需求稳定。2011年中国mtbe需求稳定，预计全国mtbe需求甲醇1402 万吨，同比增长3.8%。其中东北需

6、求34万吨，华北需求13.4万吨华东需求33万吨，山东需求17万吨，华中需求13.1万吨，华南需求15万吨，西北需求14.7万吨。 2011年中国甲醇燃料需求有所突破。2011年中国甲醇燃料需求有所突破，自2009年11月车用甲醇汽油(m85)标准施行以来，工信部2011年5月起组织在上海闵行区、山西、陕西推广高比例的甲醇汽油m85和m100，这是工信部首次出面直接参与甲醇汽油推广，也是国家层面正式推广醇醚燃料和醇醚汽车的首次尝试，意味着经过多年省级试点后甲醇汽油已获得国家层面的认可。预计2011年需求甲醇248万吨左右，其中华北需求99.2万吨，华东需求29.8万吨，西北需求27.3万吨，东

7、北需求14.9万吨，华中需求29.8万吨。 5、2011年甲醇制烯烃进入投产期。2011年中国烯烃装置进入投产期，以神华包头180万吨甲醇制60万吨烯烃装置投产以来，今年神华宁煤50万吨烯烃装置也于8月份正式生产，大唐46万吨烯烃。中原石化20万吨甲醇制烯烃也进入试生产阶段。2011年需求甲醇约197万吨左右。 6、2011年中国甲醇生产企业甲醇产业链发展迅猛，自用甲醇量猛增，预计2013年甲醇自用量将达到814万吨，同比增长58.5%。 从产业链来看，甲醇生产企业甲醇产业链主要有以下几种形式： 一是甲醇-甲醛-聚甲醛产业链，甲醇-甲醛-1,4-丁二醇产业链；二是甲醇-醋酸-醋酐产业链，甲醇-

8、醋酸-醋酸酯产业链，甲醇-醋酸-醋酸乙烯产业链； 三是甲醇-烯烃产业链 四是甲醇-二甲醚产业链 五是甲醇-甲胺-dmf产业链 六是甲醇-甲烷氯化物-有机硅 以上几种产业链二甲醚需求量最大，2011年约需求甲醇316万吨，占总自用量的38.5%，甲醇制烯烃发展最快，2011年约需求甲醇191.8万吨，较去年增长十倍以上。 从地区来看，甲醇企业产业链发展向中西部转移，其中西北地区增长最快，其次为华北、华中地区。 7、2011-2015年，在建拟建项目64项，新增产能5330万吨，将推动国内贸易继续增长，但这些产能主要集中在中西部能源丰富地区，其中西北拟在建产能3200万吨左右，这些装6 置大多配套

9、有下游烯烃或二甲醚产品。 （2）、2010-2013年中国甲醇国际贸易现状 1、在内需的拉动下，中国甲醇需求增长高于国内甲醇生产增长3.8个百分点，刺激进口继续上升，预计2011年进口甲醇574万吨左右，同比增长10.5%左右。 进口甲醇主要地区来自中东，其次为东南亚。 2、2011-2015 年中国甲醇需求继续放大，需求结构将发生显著变化 2011-2015 年中国甲醇需求继续放大，需求结构将发生显著变化。主要体现在烯烃需求将取代甲醛的地位，成为甲醇需求最大的下游产品，占总需求的37%。甲醛将由2010 年的39%下降到2015 年的20%左右，二甲醚占需求比例也将逐步下降，甲醇燃料仍不能成

10、为拉动甲醇需求的主要动力 3、未来中国甲醇贸易价格将以平稳速度上升 未来中国甲醇价格将以平稳速度上升。随着未来国内外经济形势逐步向好，拉动甲醇需求上升，而国际甲醇新装置将进入空白期，国际价格将上升；同时国内甲醇新上装置大多数有配套下游，商品甲醇量增长仍将有限；再者随着国际甲醇需求及价格的上升，将带动国内甲醇出口，国内商品资源量将减少。 4、在内需的拉动下，中国甲醇需求增长高于国内甲醇生产增长3.8个百分点，刺激进口继续上升，预计2011年进口甲醇574万吨左右，同比增长10.5% 2008-2010年中国甲醇进口量比较 其中，来自伊朗和沙特的甲醇进口量占全年进口总量的55%以上 5、中国甲醇出

11、口微乎其微 表7 2005-2011年中国甲醇出口情况 近几年甲醇进出口对比 2007-2010年中国甲醇进口均价走势图 资料来源：2010年金银岛甲醇年报 （3）、甲醇和其相关品的价格关系 1、甲醇上游原料的情况2009年我国原煤产量为30.5亿吨，比2008 年增长10.99%，2010年我国原煤产量32.4亿吨，比2009年增长6.23%，近年原煤产量如图7.9所示。20世纪80年代以来，我国煤炭价格一直呈上升态势，1980-2008年煤炭价格平均增幅为11.5%，2008年比1980年同比增长777.5%。2007年以来，煤炭价格波动性越来越大，近年我年同比增长777.5%。2007年

12、以来，煤炭价格波动性越来越大，近年我国动力煤价格变化趋势如图 2、2005-2010年中国原煤产量 注：左边纵轴表示产量，单位为“亿吨”，右边纵轴表示年增长率 3、未来的甲醇生产中，仍将主要以煤炭气化制甲醇为主，天然气所站的比重将会继续下滑，而焦炉煤气制甲醇的比例将会明显增加，增速将可能超过煤炭气化工艺。在上游原料价格对甲醇价格影响因素中，以煤炭的价格影响最为突出，煤炭的价格走势是我们分析甲醇价格趋势时要考虑的一个重要因素 4、2012年6月以来华东地区甲醇与醋酸价格对比图 5、2012甲醇近几年主产地区价格走势资料来源：金银岛网站 二国际甲醇形势 1、据美能源信息管理局（eia）年度短期能源

13、展望报告称，美国计划至2013年年末出口煤炭1.18亿短吨，相比2012年的1.26亿短吨下降6.3%。该报告于本周二发布，称在欧洲经济持续低迷、亚洲需求涨势走低、其他煤炭出口国产量增长、国际煤价下跌的影响下，美国的出口需求预计在2014年为1.07亿短吨。 2、2013年预计煤炭总产量为10.08亿短吨，同比2012年10.16亿短吨下降0.8%。2014年随着库存企稳和消耗增加，产量预计上涨2.5%至10.33亿短吨。 3、2013年煤炭总消耗预计为9.28亿短吨，同比2012年上涨4.4%，主要受益于天然气价格上涨。而2014年有望达9.48亿吨。 4、尽管电力市场平稳，发电和用电量均有

14、所上涨。报告称2013居民和商业用电估算分别上涨了0.8%和0.7%，工业用电大概下降了2.3%。2013全年美国发电量有可能高出2012年0.2%，2014年有望达0.4%。 5、据能源管理局称，相比去年，今年煤炭发电量将增加约5%，主要是受天然气发电的高成本影响，电厂转向利用现有的火电发电设备。火电占美国发电总量的比例到2013年末将达39.9%，相比2012年的37.4%有上扬，但是低于五年内最高值2010年的44.8%；预计2014年将达到39.9%。而天然气发电占比预计27.5%，低于2012年的30.3%（历年最高值）；2014年预计为27.2%。 三、总结甲醇未来走势为多头市场

15、四、甲醇短期走势判断 (1)技术面 ： ma5下穿ma20日成死叉、中阴线下突破20日均线同时成交量放大、obv量能到底部和kdj j线值突破50值，bias指标成空头排列，brdr处于低位短期趋势转弱（3）联动性，动力煤期货价格呈下降趋势 (2)甲醇价格的季节性 甲醇价格通常表现出如下季节性特征： 年初价格承接上年年末走势，一般保持在相对高位。随着春节长假的临近，甲醇下游企业整体开工率下降，市场交易清淡，连续数月价格持续下跌或低位盘整 (3)天气因素 天气因素对甲醇价格的影响主要来自两个方面： 一方面是由于天气因素导致甲醇下游产品主要是甲醛的生产变化，从而导致甲醇的价格变化。 另一方面，恶劣

16、的天气或天灾等不可抗力常常干扰正常的交通运输，导致甲醇价格的变化。 (4)库存因素 .供应紧张或将缓解12月份甲醇市场供应依旧偏紧。港口库存量处于低位，其中江苏港口库存约18万吨，华南库存约4万吨，口库存在12万吨附近，华南港口库存下滑较快，加上中海油2#80万吨装置意外停车，或将影响华南港口市场供应量。随着伊朗甲醇装置恢复正常，厂家补发前期中国买家签订的长约货物，已经有部分货物装船发往中国，月底将会增加甲醇到港量。另外，东南亚地区多套甲醇检修装置都计划重启，市场预期国际供应1月份将会增加。今年5月份以来，东南亚装置检修较多，货源紧张导致当地甲醇报价持续走高，cfr东南亚甲醇和cfr中国港甲醇

17、之间的价差逐步走高，促使国内进口贸易商将进口甲醇转出口至东南亚等地，以获取较高的利润，也直接导致了中国港口甲醇社会库存偏低。如果后期东南亚装置重启顺利，当地货源充足后，将会缩小与中国市场的价差，那么中国进口甲醇转出口贸易量或将减少，库存有回升的可能性。 (5)现货方面（和讯和东方财富）：1、江苏港口甲醇市场目前跌意仍有掺杂，目前太仓货源报盘多执行3550-3700元/吨，江阴地区据闻价格执行3400-3500元/吨出库，常州地区甲醇最新报盘执行3350-3400元/吨，南通地区货源较少，报盘执行3650-3700元/吨出库。山东兖矿集团甲醇价格下调山东兖矿集团其甲醇出厂零售报价下调100元/吨

18、至3190元/吨，实际略低，目前集团总日产量近2000吨，出货一般。国内甲醇市场跌意明显，场内心态多显不足，重心回落；西北地区目前仍有执行前期合同，昨日局部已显跌意，虽目前场内库存压力不大，但在整体空意氛围浸染下或有补跌；内陆地区多因近期下游抵触出货不畅，加之近期开工上升，库存增加，故甲醇期货价格多有下行；而港口地区据闻目前交投气氛僵持，市场需求不足，清淡格局显现。2、 现货市场延续跌势，内地市场跌幅加大。其中，山东市场下跌200元/吨左右，贸易商对淄博、东营等地报盘在3250元/吨；河北市场下跌35元/吨，报价3230-3300元/吨；山西甲醇价格大幅下滑，主流出货区间在2950-3150元/吨，港口市场也降价明显，华东甲