盛世大联研究分析

1、 盛世大联研究分析一：保险行业市场现有格局和未来展望分析（1） 行业现状分析对于保险行业分析，我下面重点分析车险代理市场，因为盛世大联是一家主要以车险代理为业务的公司，对于保险的其它业务我就不仔细介绍。车险代理市场的发展主要受我国汽车产业发展，我国巨大的汽车市场规模给车险代理市场带来了快速的发展。2015年，我国汽车产业年销售量2000多万辆，机动车保有量预计2亿辆，汽车行业产值规模已经达到数千亿人民币，巨大的市场规模使得汽车保险市场在近三年保持约16%左右的复合增长。（2）行业目前存在的一些挑战：1、保险中介市场竞争加剧；由于我国保险中介市场进入门槛比较低，且进过多年快速的发展。目前市场上有

2、大量保险中介公司，行业规范程度比较低，竞争激烈，不排除还有新的竞争者进入，对行业的发展造成了一定的影响。2、行业发展时间短，行业规则尚未统一规范；由于我国车险代理市场的起步比较晚，现在行业各项规则还不是很明确，行业乱收费现象明显，并且没有统一服务标准，对于车险代理市场的快速发展造成了一定影响。3、监管力度将加大；目前保险公司中介业务违规违法行为普遍，监管层将会不断加强对保险中介公司的监管力度。这在一定程度上提高了对保险中介企业的合规经营要求，一旦中介代理企业在合法合规上出现差错，将会对公司经营造成致命打击。4、行业周期性强；保险中介的业务开展和宏观经济有着很高的相关性，由于我国的经济在进一步探

3、底过程中，所以也在一定程度上对保险中介公司的业绩造成一定的影响。（3）发展前景分析1、国家政策的大力支持；由于保险中介公司对于推动我国保险事业的发展起到至关重要的作为，一直受到国家政策支持，因此国家也颁布了一系列的政策，有利的促进了行业的快速发展。2、行业市场空间广阔；从目前的机动车销售市场及保有量市场来看，汽车市场空间巨大，而且汽车的销售量也将不断增加，而这些汽车都需要投保。由此可以预见的是，未来我国保险专业代理服务业的市场将会非常大，市场前景广阔。3、汽车保险代理市场参与者较多，竞争激烈，市场集中度进一步提高。我国保险中介公司多，且多为小型保险中介公司，服务模式和盈利模式相近，随着竞争的加

4、剧，未来小型保险中介公司和知名度较小保险中介公司将会被市场淘汰，将利好中大型保险中介公司。二：盛世大联公司分析盛世大联概况盛世大联简介：盛世大联是一家保险代理公司，成立于2007年，位于上海市，2014年挂牌新三板，并且成功进入新三板。是一家专业从事为汽车提供各种服务的公司，主要包括保险产品代理销售、提供汽车保养、美容、救援等综合服务。公司在业界拥有着良好的口碑，在上海和上海周边地区有着比较高的知名度，获得过多项荣誉，是一家很不错的保险代理公司。主营业务: 公司保险代理业务占主营收入的63.95%，车管家服务占主营收入的36%，由此可见保险代理业务和车管家业务将决定盛世大联未来的发展。三、盛世

5、大联公司推荐逻辑1、客户资源的优势；公司控股股东为盛大汽车，由于盛大汽车是提供汽车维修及汽车配件的服务，本身就拥有大量的客户资源，这也使得盛世大联更容易获得这些客户，且客户的转换成本低。2、保险代理业务牌照的优势；公司拥有全国拓展的保险代理牌照，由于我国目前对全国性保险代理牌照的发放还是比较严格的，拥有全国性保险代理牌照的企业并不多，所以公司相对于同行有一定的竞争优势。3、销售渠道的优势；由于公司比较早布局全国代理市场，目前开拓业务进展顺利，已积累了大量渠道资源及客户资源，为公司后续的发展提供了有利的支持。4、合作保险公司优势；公司已经和许多保险公司展开了深度合作，几乎包括了国内所有知名的保险

6、公司，在行业内有着一定的品牌形象优势。5、管理团队优秀；公司团队人员有着丰富的行业经验，再加上公司激励措施的开展，团队人员的积极性被进一步释放，在2015年就给公司带来了巨大的利润。公司车险代理销售业务的续保率也显著高于行业内平均水平，也体现出公司管理团队优秀性。四、盛世大联公司财务分析：1、财务概况从上面表格我们可以看出，盛世大联营业总收入在快速增长，净利润也在不断地增长，这说明盛世大联盈利能力不断改善，运营良好，公司有望继续快速发展。2、盈利能力分析从上面表格我们可以看出，盛世大联净资产收益率这三年来略有减少，但净资产收益率还是保持在比较高的水平，说明盛世大联盈利能力很不错。3、偿债能力分

7、析：从上图我们可以看出，虽然公司的资产负债率有所提高，但是还是处于比较小的水平，不会影响到公司的正常经营，说明的公司的偿债能力不会有太大问题。综上所述，盛世大联的各项指标都还不错，公司属于保险行业，在保险代理中公司发展潜力大，投资性强，值得重点关注。五、盛世大联公司估值分析：相对估值法项目2015A2016E2017E净利润0.30.60.9增速500%100%50%每股收益（EPS）0.50.470.7市盈率52.7226.1817.45市净率9.984.493.49从上面表格中我们可以看出，盛世大联2015年净利润的增长速度非常的快，2015年的增长速度达到了500%,这一方面是因为公司2

8、014年盈利的基数比较小，另一方面是因为公司采取了一些激励员工的措施，员工的积极性被充分的调动起来了，促进公司主营收入的大幅上升。2016年上半年盛世大联的净利润同比增长率是130%，所以今年盛世大联维持净利润100%的增长应该是没有问题的。考虑到目前盛世大联还处于规模的扩张期，业务范围也不断的扩大，所以我保守预计公司2017年为50%的增长率。分别得到了公司2016年26.18倍的市盈率、2017年的17.45倍的市盈率，我们可以看出盛世大联这个价格还是具有很高的安全边际。从可比公司法上看，目前新三板中虽然有好多保险行业的公司，但是很多公司没有交易价格，有些有交易价格，但是那个价格不是很连续

9、，失真性太大，所以我还是选用A股的公司进行比较。大家也可以看出，我选的都是知名度比较高的、市场代表性比较强的、盈利能力比较强的企业，因为这样的对比才有意义。从上面表格中我们可以看出中国平安的市盈率最低，这是因为中国平安保险业务质量领先同业，净利润降幅较小，还有就是上半年公司转让一部分股权，净利润增加九十多亿元。对于整个保险行业来说，由于去年股市的疯狂，保险公司获得了巨额的利润。但是今年以来，随着股市的下跌，保险行业回归正常，使得行业利润平均下跌30%，受二级市场影响大。盛世大联是车险代理公司，受股市的影响小，今年上半年依旧保持快速增长，可见盛世大联的发展潜力。目前虽然相比其他公司市盈率会比较高

10、一点，但依旧是处于比较低估的水平，随着公司快速的增长，市盈率也将不断下降，安全边际也会越来越大。盛世大联强大的业务扩展能力和盈利能力，是非常值得我们关注的，未来的投资价值也非常大。绝对估值法第一阶段估计：考虑到盛世大联的持续发展能力和不断拓展，保守预计35%净利润增长率。预期增长5年，贴现率取10。第二阶段估计：即从第6年后的无限时期。5年后的增长率设定为3。根据二阶段估值，盛世大联的合理价格是23.96(元)，而目前盛世大联才12.27元，想获得35%的收益率还是很值得期待的。况且，我给的盛世大联的增长率是相当保守的，随着国家经济的发展，人均消费量水平的提高，未来我国人均的汽车量肯定会大幅提

11、高，盛世大联未来五年平均35%复合增长率肯定大概率的。下面我分别给出盛世大联35%增长模型、40%增长模型供大家参考。盛世大联35%增长模型 盛世大联40%增长模型六：投资建议通过以上的分析，相信大家对盛世大联也有一定的了解了。像我个人的投资思路是：我会先通过基本面分析，了解这个公司，因为我觉得基本面是判断一家公司的好坏，然后就是选择一个好的买入的时机。所以对于目前盛世大联的操作策略，我就会考虑买进并且长期持有，因为基本面上它就是一家好公司，没什么好怕的。虽然盛世大联是新三板公司，流动性比较差一点，但相比与同行业的其它优秀企业来说，盛世大联的低估不只是一点点，具有很好的安全边际，所以我觉得它后期的操作的机会还是很大。还有我觉得心态也非常重要，科学的分析方法加上一个好的心态，方可在市场中才能游刃有余。盛世大联股份可能存在的一些风险，主要包括三个方面：第一、客户违约的信用风险；由于公司面临广大的客户群体，很难对所有客户都进行有效的调查，加之客户的个人经济实力随时可能