中级宏观经济学(第8章)-预期理论

1、1960年萨缪尔森和索洛年萨缪尔森和索洛(Samuelson and Solow, 1960)曾指出预期对曾指出预期对菲利普斯曲线的可能影响，但是直到菲利普斯曲线的可能影响，但是直到20世纪世纪60年代后期，经济学家才年代后期，经济学家才开始系统地研究预期对于菲利普斯曲线乃至整个宏观经济学的作用。开始系统地研究预期对于菲利普斯曲线乃至整个宏观经济学的作用。费尔普斯费尔普斯( Phelps, 1967)和弗里德曼和弗里德曼( Friedman, 1968)提出的适应提出的适应性预期假说成功地预见了菲利普斯曲线的消失，但是。适应性预期假性预期假说成功地预见了菲利普斯曲线的消失，但是。适应性预期假设

2、的缺陷也是非常明显的。设的缺陷也是非常明显的。经过卢卡斯经过卢卡斯(Lucas, 1972)与萨金特和华莱士与萨金特和华莱士(Sargent and Wallace, 1975 )等人的努力，由穆斯等人的努力，由穆斯(Muth,1961)率先提出的理性预期假设逐渐率先提出的理性预期假设逐渐取代了适应性预期假设，井且已经成为当代宏观经济学的基石。取代了适应性预期假设，井且已经成为当代宏观经济学的基石。 静态预期是在蛛网理论的基础上发展而来的。蛛网理论是静态预期是在蛛网理论的基础上发展而来的。蛛网理论是20世纪世纪30年代问世的一种关于动态均衡分析方法的微观经济学理论，年代问世的一种关于动态均衡分

3、析方法的微观经济学理论，其内容是考察价格波动对下一周期产量的影响以及由此产生的均其内容是考察价格波动对下一周期产量的影响以及由此产生的均衡的变化。蛛网模型是静态预期模型的代表。衡的变化。蛛网模型是静态预期模型的代表。市场供给量对价格变动的反应是滞后的，市场需求量对价格市场供给量对价格变动的反应是滞后的，市场需求量对价格变动的反应是瞬时的。价格预期方程并没有考虑市场价格的动态变动的反应是瞬时的。价格预期方程并没有考虑市场价格的动态变化，只是简单地把前一期的市场价格作为本期的市场价格。这变化，只是简单地把前一期的市场价格作为本期的市场价格。这种价格预期被称为静态预期。种价格预期被称为静态预期。 1

4、tetetsttdtppdpcQbpaQ1941年经济学家梅茨勒年经济学家梅茨勒( L . Metzler)引入了外推型预期，发展引入了外推型预期，发展了静态预期。他认为，对末来的预期不仅应以经济变量的过去水了静态预期。他认为，对末来的预期不仅应以经济变量的过去水平为基础，而且还要考虑经济变量末来的变化趋势。平为基础，而且还要考虑经济变量末来的变化趋势。为预期系数。当为预期系数。当 =0时，外推型预期变为静态预期。时，外推型预期变为静态预期。 0时，时，以前的价格变动趋势将继续下去以前的价格变动趋势将继续下去;当当 0时，以前的价格变动趋期当时，以前的价格变动趋期当势将逆转。预期系数势将逆转。

5、预期系数对外推型预期的变化起很大作用。对外推型预期的变化起很大作用。)(211 tttepppp 卡根卡根(Cagan, 1956)提出适应性预期假说。基本思想是，行为提出适应性预期假说。基本思想是，行为人可以从预期的错误中吸取教训，并对末来的预期进行适当的调整。人可以从预期的错误中吸取教训，并对末来的预期进行适当的调整。是一个大于是一个大于0的常数。行为人将根据第的常数。行为人将根据第t-1期实际价格水平与预期实际价格水平与预期价格水平之差来调整对于第期价格水平之差来调整对于第t期价格水平的预期。如果实际价格水期价格水平的预期。如果实际价格水平大于预期价格水平，行为人对于末来价格水平的预期将

6、会上升；平大于预期价格水平，行为人对于末来价格水平的预期将会上升；如果实际价格水平小于预期价格水平，行为人对于末来价格水平的如果实际价格水平小于预期价格水平，行为人对于末来价格水平的预期将会下降。预期将会下降。)(111ettetetpppp 实际上，行为人对实际上，行为人对t期价格的预期是期价格的预期是t-1期实际价格和期实际价格和t-1预期价预期价格的加权平均。格的加权平均。进而，行为人对进而，行为人对t期价格的预期是过去各期价格的加权平均。期价格的预期是过去各期价格的加权平均。越大，预期通货膨胀率调整得越快，近期通货膨胀率对预期通越大，预期通货膨胀率调整得越快，近期通货膨胀率对预期通货膨

7、胀率的影响越大；而远期通货膨胀率的权重越低，对通货膨胀货膨胀率的影响越大；而远期通货膨胀率的权重越低，对通货膨胀率的影响越小。率的影响越小。ettetppp11)1( itiitetpp 11)1( 01)1(1 ddZtiZiiti etsttdtdpcQbpaQ11 tttepbdbcappp静静态态预预期期：ettpbdbcap 收敛收敛1 bdstdtQQ etsttdtdpcQbpaQettpbdbcap stdtQQ etteppp11)1( 适适应应性性预预期期：ettpbdbcap11 1)1( ttpbdbcap 12011 bdbd即即收收敛敛费尔普斯费尔普斯(1967)采

8、用了采用了Cagan提出的适应性预期假说，把预期正提出的适应性预期假说，把预期正式引入菲利普斯曲线的研究。费尔普斯指出，只要产出独立于预期式引入菲利普斯曲线的研究。费尔普斯指出，只要产出独立于预期通货膨胀率，后者的变化必将导致实际通货膨胀率的等量变化。通货膨胀率，后者的变化必将导致实际通货膨胀率的等量变化。反映通货膨胀率与产出和预期通货膨胀率正相关的曲线被称为反映通货膨胀率与产出和预期通货膨胀率正相关的曲线被称为附加预期的菲利普斯曲线。从式中可以看出，预期通货膨胀率是决附加预期的菲利普斯曲线。从式中可以看出，预期通货膨胀率是决定菲利普斯曲线位置的重要变量。如果预期通货膨胀率出现了上升，定菲利普

9、斯曲线位置的重要变量。如果预期通货膨胀率出现了上升，菲利普斯曲线将向左移动；如果预期通货膨胀率出现了下降，菲利菲利普斯曲线将向左移动；如果预期通货膨胀率出现了下降，菲利普斯曲线将向右移动。因此，菲利普斯提出的预期假说为普斯曲线将向右移动。因此，菲利普斯提出的预期假说为20世纪世纪70年代菲利普斯曲线的消失提供了一个很好的解释。年代菲利普斯曲线的消失提供了一个很好的解释。ftftttNNNWWW 11etttYF )(弗里德曼弗里德曼( Friedman, 1968 )提出了类似于费尔普斯的思想，他提出了类似于费尔普斯的思想，他指出末能区分名义工资和实际工资是菲利普斯曲线的致命缺陷。弗指出末能区

10、分名义工资和实际工资是菲利普斯曲线的致命缺陷。弗里德曼认为，行为人关心的不是名义工资，而是实际工资，像菲利里德曼认为，行为人关心的不是名义工资，而是实际工资，像菲利普斯那样研究失业率与名义工资变化率之间的关系是没有意义的。普斯那样研究失业率与名义工资变化率之间的关系是没有意义的。ftfttttettNNNPWPWPW 11111ln XX11)( tetftttppnnww )(11 ttttttnnyyANY ttttttNYPWANY 11)( tetftttppnnww 111)()( tetftftttppyyyypp 11其其中中etttpyp 略去t-1期的前定变量和其他常量代入适

11、应性预期公式代入上式并化简itiitttpyp 11)1( 上式是在菲利普斯曲线基础上根据适应性预期假说推导出来总供上式是在菲利普斯曲线基础上根据适应性预期假说推导出来总供给曲线。从式中可以看出，附加预期的总供给曲线不仅取决于给曲线。从式中可以看出，附加预期的总供给曲线不仅取决于，而，而且还取决于过去的价格水平。如果过去的价格水平为且还取决于过去的价格水平。如果过去的价格水平为0，则预期的价，则预期的价格水平也为格水平也为0。这时，政府可以根据。这时，政府可以根据pt=yt，确定它所希望的产出水平，确定它所希望的产出水平和价格水平。但是，一旦政府采取通货膨胀政策来增加产出，行为人和价格水平。但

12、是，一旦政府采取通货膨胀政策来增加产出，行为人对于末来价格水平的预期就将发生变化，政府今后只能根据上式而非对于末来价格水平的预期就将发生变化，政府今后只能根据上式而非pt= yt确定产出水平和价格水平了。确定产出水平和价格水平了。itiitttpyp 11)1( 假设价格水平上涨假设价格水平上涨p，则产出水平将增加到，则产出水平将增加到p/。总供给曲线随之。总供给曲线随之将由将由pt=yt变为变为pt=yt+p。假设政府希望保持。假设政府希望保持p/的产出水平，末来的产出水平，末来的价格就必须上涨到更高的水平，总供给曲线也将随之不断地向左移的价格就必须上涨到更高的水平，总供给曲线也将随之不断地

13、向左移动。动。可见，价格水平的变化可以影响预期价格水平，从而导致总供给可见，价格水平的变化可以影响预期价格水平，从而导致总供给曲线的位置发生变化。价格水平波动比较大的情况下，要想回归出一曲线的位置发生变化。价格水平波动比较大的情况下，要想回归出一条稳定的总供给曲线是不太可能。总供给曲线如此，菲利普斯和准菲条稳定的总供给曲线是不太可能。总供给曲线如此，菲利普斯和准菲利普斯曲线也是如此。利普斯曲线也是如此。适应性预期假说不仅改变了菲利普斯曲线的位置，而且还改变了适应性预期假说不仅改变了菲利普斯曲线的位置，而且还改变了均衡状态下的产出水平和价格水平，以及实现充分就业的货币政策。均衡状态下的产出水平和

14、价格水平，以及实现充分就业的货币政策。tttymp etttpyp )(11)(11etttetttpmppmy 就长期而言，稳态中的预期价格水平和预期通货膨胀率将不再发就长期而言，稳态中的预期价格水平和预期通货膨胀率将不再发生变化。此时的适应性预期已经转变为完美预期，即预期价格水平和生变化。此时的适应性预期已经转变为完美预期，即预期价格水平和预期通货膨胀率分别等于实际价格水平和实际通货膨胀率，菲利普斯预期通货膨胀率分别等于实际价格水平和实际通货膨胀率，菲利普斯曲线、准菲利普斯曲线和总供给曲线都将成为一条垂线。曲线、准菲利普斯曲线和总供给曲线都将成为一条垂线。垂直的菲利普斯曲线所代表的失业率又

15、被称为垂直的菲利普斯曲线所代表的失业率又被称为“自然失业自然失业率率”。在弗里德曼。在弗里德曼( Friedman, 1968 )看来，自然失业率是指看来，自然失业率是指“根根据包含了劳动力市场和产品市场之实际特征的瓦尔拉斯均衡方程据包含了劳动力市场和产品市场之实际特征的瓦尔拉斯均衡方程所获得的所获得的(失业失业)水平水平”。行为人错误地把名义工资的变化当做实。行为人错误地把名义工资的变化当做实际工资的变化是导致短期菲利普斯曲线向下倾斜的主要原因。但际工资的变化是导致短期菲利普斯曲线向下倾斜的主要原因。但行为人的错误必然是暂时的，他们不可能长期受到愚弄。行为人的错误必然是暂时的，他们不可能长期

16、受到愚弄。经过一段调整时期以后，行为人最终将准确地预期到末来的经过一段调整时期以后，行为人最终将准确地预期到末来的价格水平，向下倾斜的菲利普斯曲线也会相应地变成一条垂线。价格水平，向下倾斜的菲利普斯曲线也会相应地变成一条垂线。自然失业率假说及其推论又被称为自然率假说，它彻底否定了长自然失业率假说及其推论又被称为自然率假说，它彻底否定了长期内失业与通货膨胀之间的替代关系，这就等于宣判了凯恩斯式期内失业与通货膨胀之间的替代关系，这就等于宣判了凯恩斯式需求政策的无效性。需求政策的无效性。卢卡斯卢卡斯(Lucas, 1972)对于自然率假说的论述奠定了理性预期假说对于自然率假说的论述奠定了理性预期假说

17、在现代宏观经济理论中的基础地位。理性预期假说是由穆斯在现代宏观经济理论中的基础地位。理性预期假说是由穆斯(Muth, 1961)首先提出的。理性预期假说大致可以划分为首先提出的。理性预期假说大致可以划分为“弱弱”假说和假说和“强强”假说。根据美国新古典宏观经济学代表人物之一巴罗假说。根据美国新古典宏观经济学代表人物之一巴罗(Barro, 1993 )的定义，理性预期假说是指的定义，理性预期假说是指“行为人利用所有现时可用的信息，采行为人利用所有现时可用的信息，采用尽可能好的方法对诸如一般价格水平等末知的变量进行预测或估用尽可能好的方法对诸如一般价格水平等末知的变量进行预测或估计计”。根据英国新

18、古典宏观经济学代表人物明福特。根据英国新古典宏观经济学代表人物明福特(Minford, 1993 )的定义，理性预期假说是指的定义，理性预期假说是指“在可获得信息的条件下行为人对于末在可获得信息的条件下行为人对于末来结果的主观概论分布与实际概论分布是一致的来结果的主观概论分布与实际概论分布是一致的”。巴罗定义的理性预期假说属于弱假说。明福特定义的理性预期巴罗定义的理性预期假说属于弱假说。明福特定义的理性预期假说则属于强假说。相对而言，强假说更加接近于穆斯的观点，宏假说则属于强假说。相对而言，强假说更加接近于穆斯的观点，宏观经济学中常见的理性预期假说也大都属于强假说。观经济学中常见的理性预期假说

19、也大都属于强假说。)(jiXE 的的数数学学期期望望。表表示示基基于于。期期可可以以获获得得的的信信息息集集，在在表表示示行行为为人人的的理理性性预预期期，期期随随机机变变量量期期对对第第表表示示行行为为人人在在第第jjiEjijXij ijjiXEXE )(，期期望望，表表示示为为的的数数学学实实际际上上就就是是的的概概率率分分布布，理理性性预预期期是是信信息息集集ijijiijXEXXEX)( jjjijjiXEXEE )()(ikjijkjXEXEE ）（tttXX 1 相相互互独独立立。的的白白噪噪声声，且且与与，方方差差为为是是均均值值为为 120iittX 1111 ttttttX

20、EXXE 011 ttttEXEXE ）（2221111var tttttttEXEXEXEX）（）（用于假设检验）（用于假设检验）ttttXEX 1tttymp ttttpEyp1 tttmgm 1其中：其中： )(11)(111111ttttttttttpEmgppEmgy 根据迭代影射定律：根据迭代影射定律：tttttttttttttttttttEmEgEmEpEmEpEyEmEpE 11111111111 如果货币当局所掌握的信息是完全公开的，根据理性预期假说，如果货币当局所掌握的信息是完全公开的，根据理性预期假说，行为人的信息除了行为人的信息除了pi（it），还应包括），还应包括m、

21、g以及以及t的概率分布。即：的概率分布。即：011111 ttttttEmmEggE 11 tttmgpE tttttmgpy 111萨金特和华莱士萨金特和华莱士(Sargent and Wallace, 1975 )率先提出：即根率先提出：即根据理性预期假说，均衡状态下的产出水平仅与行为人无法预期到的据理性预期假说，均衡状态下的产出水平仅与行为人无法预期到的货币供给误差有关，而与货币供给政策无关。货币供给误差有关，而与货币供给政策无关。这一命题的推论是产出水平与可预期的通货膨胀率或价格水平这一命题的推论是产出水平与可预期的通货膨胀率或价格水平无关。上述命题及其推论也被称为宏观理性预期假说。宏

22、观理性预无关。上述命题及其推论也被称为宏观理性预期假说。宏观理性预期假说比自然率假说还要极端，因为前者认为短期的菲利普斯曲线期假说比自然率假说还要极端，因为前者认为短期的菲利普斯曲线也是一条垂线。也是一条垂线。 宏观理性预期假说是与货币中性假说联系在一起的。所谓货宏观理性预期假说是与货币中性假说联系在一起的。所谓货币中性是指货币供给的变化对产出水平没有影响，它只会造成价币中性是指货币供给的变化对产出水平没有影响，它只会造成价格水平的等量变化。关于货币中性的讨论可以追溯到大卫格水平的等量变化。关于货币中性的讨论可以追溯到大卫体漠。体漠。近年来，越来越多的经济学家倾向于认为货币中性就长期而言是近年

23、来，越来越多的经济学家倾向于认为货币中性就长期而言是成立的。但是，关于货币在短期内是否具有中性却仍在争论。成立的。但是，关于货币在短期内是否具有中性却仍在争论。宏观理性预期假说的提出为货币中性假说提供了新的理论依宏观理性预期假说的提出为货币中性假说提供了新的理论依据。根据宏观理性预期假说，货币中性是否成立的关键不在于时据。根据宏观理性预期假说，货币中性是否成立的关键不在于时间的长短，而在于货币供给的可预期性。如果把间的长短，而在于货币供给的可预期性。如果把t理解为行为人末理解为行为人末预期到的货币供给，从上式可以看出，可预期的货币供给对产出预期到的货币供给，从上式可以看出，可预期的货币供给对产

24、出没有影响，而末预期的货币供给具有真实效应。巴罗没有影响，而末预期的货币供给具有真实效应。巴罗(Barro, 1977 )据此利用美国的时间序列数据对宏观理性预期假说进行了检验。据此利用美国的时间序列数据对宏观理性预期假说进行了检验。在理性预期模型中，所有的变量都是宏观经济变量，比在理性预期模型中，所有的变量都是宏观经济变量，比如产出和价格分别指代总产出和总价格。一个暗含的假设是如产出和价格分别指代总产出和总价格。一个暗含的假设是行为人可以准确地预测到当期的宏观经济变量行为人可以准确地预测到当期的宏观经济变量(比如总价格比如总价格)。但在实践中，行为人很难在第一时间对宏观经济变量作出准但在实践

25、中，行为人很难在第一时间对宏观经济变量作出准确估计。确估计。费尔普斯费尔普斯(Phelps, 1970)率先把有关不完全信息的思想引率先把有关不完全信息的思想引入菲利普斯曲线的研究。经过卢卡斯入菲利普斯曲线的研究。经过卢卡斯(Lucas, 1972；1973)的的努力，不完全信息假设已经取代菲利普斯曲线，成为研究总努力，不完全信息假设已经取代菲利普斯曲线，成为研究总供给曲线的主要起点。供给曲线的主要起点。假设存在假设存在n个同质的岛屿，每个岛屿上有一个偏好和生产能力个同质的岛屿，每个岛屿上有一个偏好和生产能力完全相同的农夫。第完全相同的农夫。第i个岛屿上的农夫生产第个岛屿上的农夫生产第i种产品

26、，其供给曲线种产品，其供给曲线由下式决定由下式决定:)(ppyii yi表示第表示第i种产品的产出，种产品的产出，pi表示第表示第i种产品的价格，种产品的价格，p表示总价表示总价格，格，为一个大于为一个大于0的常数。如果第的常数。如果第i种产品价格水平的上涨幅度大种产品价格水平的上涨幅度大于总价格水平的上涨幅度，第于总价格水平的上涨幅度，第i个岛屿上的农夫会增加产出。如果第个岛屿上的农夫会增加产出。如果第i种产品价格水平的上涨幅度等同于总价格水平的上涨幅度，农夫不种产品价格水平的上涨幅度等同于总价格水平的上涨幅度，农夫不会调整产出。会调整产出。假设总需求曲线为：假设总需求曲线为：ymp m表示

27、反映总需求变化的名义变量（如货币供给），表示反映总需求变化的名义变量（如货币供给），y表示总产表示总产出。可知，均衡状态满足：出。可知，均衡状态满足：mppi 总需求的变化仅对价格水平产生影响，没有真实效应。总需求的变化仅对价格水平产生影响，没有真实效应。产品价格变化会受到两方面的影响。一是总需求的变化，即产品价格变化会受到两方面的影响。一是总需求的变化，即m的变化，它对所有产品的价格产生影响。二是单个产品需求的变化，的变化，它对所有产品的价格产生影响。二是单个产品需求的变化，这种变化主要对单个产品的价格产生影响。这种变化主要对单个产品的价格产生影响。可以假设可以假设pi满足：满足：iipp

28、其中其中i是白噪声，反映单种产品需求的变化对是白噪声，反映单种产品需求的变化对pi的影响。的影响。假设岛屿之间难以实现瞬时的信息交流，第假设岛屿之间难以实现瞬时的信息交流，第i个农夫虽然知个农夫虽然知道自己生产第道自己生产第i种产品的价格种产品的价格pi，但却不知道总价格水平，这是，但却不知道总价格水平，这是不完全信息假设的体现。其本质在于农夫无法区分总需求的变不完全信息假设的体现。其本质在于农夫无法区分总需求的变化和单个产品需求的变化。前者要求农夫保持产出，后者要求化和单个产品需求的变化。前者要求农夫保持产出，后者要求农夫调整产出，农夫面临的主要问题是如何在知道农夫调整产出，农夫面临的主要问

29、题是如何在知道pi的基础上的基础上对对p做出尽可能的判断。做出尽可能的判断。农夫有一个关于农夫有一个关于p的主观概率分布（根据理性预期，它等的主观概率分布（根据理性预期，它等同于实际概率分布），同于实际概率分布），E（p）表示对）表示对p的无条件预期。在知道的无条件预期。在知道pi后，他的信息集发生变化，产生了对后，他的信息集发生变化，产生了对p的条件预期。的条件预期。求解求解p的条件预期其实是一个信号提取问题（参见萨金特的条件预期其实是一个信号提取问题（参见萨金特、华莱士、华莱士的数值方法）。的数值方法）。)(iiippEpy iippEppE )()1()()()1(pEpyii )(pp

30、yii 不完全信息不完全信息信息提取信息提取01111 niiniiniipnpyy 加总加总（忽略对数形式）（忽略对数形式）)1()( nvpEpvyi上式被称为卢卡斯供给曲线，它表明产出与末预期的总价格水上式被称为卢卡斯供给曲线，它表明产出与末预期的总价格水平正相关。从形式上看，卢卡斯供给曲线与附加预期的总供给曲线平正相关。从形式上看，卢卡斯供给曲线与附加预期的总供给曲线基本一致。可以把卢卡斯供给曲线看做是宏观理性预期假说在不完基本一致。可以把卢卡斯供给曲线看做是宏观理性预期假说在不完全信息情况下的一个扩展。全信息情况下的一个扩展。但两者却存在着明显的差异。卢卡斯供给曲线中，末预期的总但两

31、者却存在着明显的差异。卢卡斯供给曲线中，末预期的总价格水平是单种产品价格偏离预期总价格水平的总合度量，它对于价格水平是单种产品价格偏离预期总价格水平的总合度量，它对于产出的影响来源于一个一般的微观经济模型，而不是通过检验数据产出的影响来源于一个一般的微观经济模型，而不是通过检验数据得到的菲利普斯曲线。因此，卢卡斯供给曲线具有比附加预期的总得到的菲利普斯曲线。因此，卢卡斯供给曲线具有比附加预期的总供给曲线更为坚实的微观基础，这也为菲利普斯曲线的生成提供了供给曲线更为坚实的微观基础，这也为菲利普斯曲线的生成提供了一个理想的解释。一个理想的解释。引入时间因素，并假设对于引入时间因素，并假设对于p的无

32、条件预期是在第的无条件预期是在第t-1期生成期生成的，卢卡斯供给曲线可以被改写为的，卢卡斯供给曲线可以被改写为:)(1ttttpEpvy 假设货币供给服从带漂移的单位根过程假设货币供给服从带漂移的单位根过程:tttmgm 1ymp 根据需求曲线根据需求曲线:利用迭代影射定律，可知利用迭代影射定律，可知: tttttvmgpvvy 1111上式所要表达的经济含义与宏观理性预期假说（完全信息条件上式所要表达的经济含义与宏观理性预期假说（完全信息条件下）的结论是完全一致的，即货币政策仅与价格水平相关，只有末下）的结论是完全一致的，即货币政策仅与价格水平相关，只有末预期的货币供给具有真实效应。预期的货

33、币供给具有真实效应。但是，卢卡斯供给曲线与宏观理性预期假说之间存在着一个重但是，卢卡斯供给曲线与宏观理性预期假说之间存在着一个重大区别，即前者中的货币供给规则变化往往具有真实效应。比如大区别，即前者中的货币供给规则变化往往具有真实效应。比如t是决定货币供给规则的重要变量，且是决定货币供给规则的重要变量，且t可以通过可以通过来影响产出，而在来影响产出，而在宏观理性预期假说的均衡解中，方差没有真实效应。宏观理性预期假说的均衡解中，方差没有真实效应。这里货币供给规则所具有的真实效应是在不完全信息约束下，这里货币供给规则所具有的真实效应是在不完全信息约束下，信号提取的结果。信号提取的结果。在在20世纪

34、世纪70年代初期，美国经济学家卢卡斯等人在货币主年代初期，美国经济学家卢卡斯等人在货币主义的旗帜下，以理性预期为分析工具，重新阐述了新古典经济学义的旗帜下，以理性预期为分析工具，重新阐述了新古典经济学关于一般价格水平、就业与产量决定的理论，强调经济体系的自关于一般价格水平、就业与产量决定的理论，强调经济体系的自我调节机制，主张经济自由放任，反对政府干预经济，逐渐形成我调节机制，主张经济自由放任，反对政府干预经济，逐渐形成了理性预期学派。当时，理性预期学派被看作是货币主义的分支，了理性预期学派。当时，理性预期学派被看作是货币主义的分支，是一种激进的货币主义。是一种激进的货币主义。1985年，萨缪

35、尔森与诺德豪斯在年，萨缪尔森与诺德豪斯在经济学经济学第第12版中，用版中，用理性预期学说重新撰写了宏观经济学，并将理性预期学派正式列理性预期学说重新撰写了宏观经济学，并将理性预期学派正式列入主要经济学流派之中。理性预期本质上与新古典经济学的基本入主要经济学流派之中。理性预期本质上与新古典经济学的基本观点相一致，西方学者也称其为观点相一致，西方学者也称其为“新古典宏观经济学新古典宏观经济学”。 其一，其一，适应性预期假说与理性人假定相矛盾。适应性预期假说与理性人假定相矛盾。在适应性预期中，人们仅仅根据过去的信息来进行预期，在适应性预期中，人们仅仅根据过去的信息来进行预期，完全不考虑现在可能获得的其他信息，经济主体只能缓慢与部分完全不考虑现在可能获得的其他信息，经济主体只能缓慢与部分地修正预期。地修正预期。在适应性预期假说下，人们的预期会犯系统性的错误，不在适应性预期假说下，人们的预期会犯系统性的错误，不能从错误中吸取教训，不再犯同样的错误。能从错误中吸取教训，不再犯同样的错误。根据适应性预期导出的短期菲利普斯曲线与正统凯恩斯主根据适应性预期导出的短期菲利普斯曲线与正统凯恩斯主义的菲利普斯曲线都向右下方倾斜，从而意味着通货膨胀率与失义的菲利普斯曲线都向右下方倾斜，从而意味着通货膨胀率与失业率有持续的交替关系，凯恩斯主义的政策是有效的