谁来打破通货紧缩的恶性循环经济形势与政策分析

1、2003年第2期no.2.20032(x)3年3月mar. 2003杭州师范学院学报(社会科学版)journal of hangzhou teachers college(socral sciences edition)谁来打破通货紧缩的恶性循环?经济形势与政策分析桁林（中国社会科学院经济研究所北j摘m:2oo2年上半年投资和出口増氏明显加快.但是消费需求用k缓後.囚而难以从根本上改变通货紧堀局血3突破通贷累缩的恋性循歼不堆要施玫府去打碗.而地依矗市场的口发外力.囚此.除了采取相应的得求牧嫩z外.还必须依靠供给 政策"只有创逍-个根对宽松的经济环境，才能有利干市场经济的发展,.关词：

2、宏观调住；通折紧缩；市场经济中图分类号：f12文献标识田：a文章塢号：1293/z（2003）02 oo2oo5一 经济态势2002年上半毎国内生产总值同比增氏 7.8%,其中第一季度增长7.6%,第一季度增长 8%,主要表现在“投资"和'出i”明显加快呈现 加快增长势头，经诱态势趋于上升c首先是投资 增氏主导苕需求市场。上半年全社会因定资产投 资完成14462亿元，同比增氏21.5% 同比增速加 快f 6.4个百分点。从投资结构看，政附投资、民 间投资双轮骡动.由于积极财政政策、国债资金及 时下拨，国右部门投资壇长24.4 % ,同比增长加 快了 6.5个丙分点。其中国有资

3、金来源中国家 预算内资金同比增长在改善投资环境、 拓跪投资领域、疏通融资渠道等政策措施的支持 鼓励卜民间投资的积极性也有所提高。上半年 城乡集体个体投资同比增怏17.8%,为近年来少 有的高增速，说明市场侦期和投资信心12经恢复。 上半年外商克接投资合同金额440亿美元，同比 堆氐31.5%,实际利用外商直接投资246亿美元， 增长18.7%,外瞒来华投资大幅度增氏，外资对 我国经济增长的拉动作用进一步増强。其次表现 在出口方面;山口増长进一步加快对外贾易侏 持较大顺杀。出口的快增长与积极拓展出口市 场、采取有效措施刺激出口等政策密不可分。上 半年.出口总勸1 421亿美元同比堆长14.1%.

4、 增速快于2001年同期5.4个口分点，苴中第一季 度增怏9.9%,第二季度增长17.9%。一.股贸易 和加丄贸易双双加快，分别壇长12.5%和15%。 对口、欧盟少口增长势头有所减缓.但对羌、韩、东 盟等出口大幅增长，增幅达到18 -22.2% e进出 口相抵之后贸易顺差达到134亿美元.同比增加 54亿英元，拉动同期经济増k:率1个囲分点左 右°工业生产、投资、出口增长明显加快，经济结 构进一步改卅经济质哉明显提高。从经济结构来看，上半年规模以上工业同比 增长11.7%,同比加快了 0.7个百分点，突出衣现 在以t几个行业：（一）通信器材行业°国内巾场 通信器材类销伤增

5、长27.3%，以电子通信器材为 主夷内容的為新技术产品出口增长38.8%。其 中，移动通佶设备、微波通信设备、移动电话机、微 型电子计算机、半导体集成电路、彩色电视机等地 速均20%以上。上半年该行业对整个工业增长 的贞献率估计为18.3%.拉动工业増k 2.】个百 分点。（二）汽车制造。上半年国内市场汽车类销收積日期：2002m丨1作者简介：桁 林（1963），男.新江台州人.博士.中国社会科学院统济研究所教按，国务院关税较则专家咨询委员主嘤从事斷增 长.资本市场与家观政策研究，21桁林：谁來打破通货紧缩的恶性循环？一经济形势与政策分析售同比增氏23%,其中6月份当月增长47.7% a 主要

6、是山于受“入世“貯响，汽车销嘗价值下降、新 款大毘涌现，汽车消费贷款銀进使得汽车成为新 的增氏点和国内山场新热点，同b j带动了交通运 输设备制造业的增长加快“上半年汽车产屋同比 增长30.3%,整个交通运输设备制造业对工业增 长的贞献率为12.6% ,拉动丄业增长近1.5个百 分点成为拉动工业增k的第二大行业。（三）投 资类基础产品°上半年，钢、成品钢材分别增长 21.5%和19.8% j0种有色金属半均增长10.5% , 生铁增长15.2% .水泥增氏12.4%。从经济质武来宥，15月工业产品销儕率为 96.85%.何比提岛0.12个白分点；企业产成品库 存增长4.2%,1司比回

7、落3.4个百分点，工业生产 瑙氏加快的同时并没有造成新的库存积压。企 业效益方向多数厅业经管悄况好十上年，企业实 现利润总休由降转升°第一季度由于国际油价f 降幅度较大等内索的响企业啖现利润比2001 年同期下降近-成，但尼，国际油价回稳较快价 格进一步走低的可能性不大上游产站价格降幅 也里现出问稳的态孙.其中原材料、燃料、动力购 进价格第二季度卜降3.1%,降幅比第一季度缩 小1.6个百分点；丁业品出厂价格第一爭度下降 2.7%,比第一季度的4.1%缩小1.4个百分点。 囚此，伴随经济增速的加快和国际油价的趋升，进 入第二李度以后，工业企业扭转r利润卜降的局 面，4-5片份同比增长

8、15.5%,1 - 5月亏损企业 亏损幅度也比1 -3月缩小了 45个百分点“城 乡居民收入大4®度增氏居民储蒂存款余额6月 末达8.1712万亿元，比年初增加8 034亿元；财政 收入增氏提速第二李度回升态势明显；国家外汇 储备达2 428亿兼元，比年初增加306亿英元"目加市场上仍燃存在通货紧缩现叙.宏观调 坨的主耍任务仍條肥克服经济动力和增长后劲不 足尤其是消费需求增长乏力问题。2002年上半 年社会消费品零售总额同比堵氏8.6%,增速比 200】年同期回落】.7个&分点©尽管点场价格降 幅缩小，但其下降箱势仍未讶到根本遏制"上半 年居民消

9、费价格同比下降0.8% 自2001年1】月 到2002年6月连续下降了 a个月，同期商品零仟 价格卜降幅度比大（1.6%人应当讲居民消费 价格指数并不是衡最通货紧缩程度的最佳指标， 原因就足居民消费价格指数中包括了以行政及垄 断方式提价的服务品价格、其价格指数变动与咐 场变化的关联性较弱衣现出来的通货紧缩程度 较轻。反映通货察缩市场变化的较好指标是商品 冬客价格指数和t.业品出广价格指数.它们不包 括腹务m价格，不受行政及垄断提价的扭曲影响 如果这样米看，那么，匕半年工业品价格拒数下降3.4%,已连续卜降15个月。因此并没冇摆脱通 货窮缩的阴影°消费需求是“短腿”，解决不r最 终产甜

10、的出路，长期来看，还足会限制投资和其它 中间环节影响而：一足外部帘进 门，对国p 通信器权1.1%,冢，产品下降】.8： .张价幅度有所滅少服务项日足近年来价格上升城快 的、占主导作用的因索，其价格上涨率也从前几年 的10%左右缩小到2001年的7%.2002年上半年 进一步回落到2.4%左右。三是消费品市场供过 于求的姑构性矛/s没肴根本性改变，收入差距扩 大，而低收人祥体冇效购买力严敢不足例如，城 镇居民家庭人均可支配收入相对比率（最奇的 20%利战低20%之比）从4.52倍（1999年）扩大到 5.21借（2001年），2002年上半年该比率扩大到6 倍以上。四是居民收入和支出预期没有改

11、裨°失 业、下尚、就业压力明显增大，使居民对未來支出 侦期大增c待别足社公保障体系不健全、保障水 平低.导致居民“境储悄购"边际消费倾向进一步 递减c受农民收入增长缓慢等刚性制约，农村市 场消费更显.彼软，上半年同比增长只有6.7%，比 城饿居民消费低3个百分点，比上年同期回落1.4 个百分点。二经济分析首先，人们会提出一个冋题为什么经济指数 与入们的去接感受羞别较大"现实生活当中的实 际感受是物价不见得下降得有那么严琢，相反地. 一些生活必需品和服务产品的价格上升得较快. 于是，人们从各个角度笊测是否统计数据或统计 方法存在着问题。警如，罗斯基从能源消耗增长 率

12、下降推算gdp,那么，就会挤出高达5-6%的 水分"由于统计样本和统计指标是不公开的，统 计篮了中到底收集了哪些丄业品、政府定价的服 务产品、举断性产品及其权瑕不得而知。所以， 即使采样和数据处理的操作规范人们也有理山 十不軀这个数kt黑箱"足否真实地反映了价林变动 状况。随着消费结构变化，居民花费柱提高自身22杭州师范学院学报（社会科学版）2003 年累质、社会交往和信息交流上的费用不断增加，而 用丁解决温饱的支出比重趋于下降。如果将物价 指数构成也捉山来讨论，那么，这样的结论就很值 得推敲了。通货紧縮是指一种状态，同时也代表着未来 越势：其中，闻升与下降的多股力虽和多种

13、趋绅 都集中在这种状态下，剂析市场”多”广空”力徴对 比及其潜力，远比分析这种状态本身更为重妥从 而对宏观政策更具有指导价值。从政策的角度 讲过分关注通货紧编状态是不必要的更要关注 经济发展的潜在势力“如杲只顾通货紧缩，政策 往往会滞后，反而造成经济更大的波动。 人们 之所以认为通货紧缩垦-件严锻的事悄，主要足 由于经济增长率卜.不去，解决不了失业和劳动保 障、但是.无论层堆长率还是物价水平都不是经 济增长的原囚而是代表着经济运行结果，九届全 国人民代表大会提岀今后原则卜.不再确定经济增 长率日标，因为它取决丁经济运行的质晁。再说， 增氏率与物价没有必然的联系岛增氏、低通胀并 存，甚至高增长与

14、通货紧缩长期伴h1也是町能的， 这要取决于技术进步'不能因为增氏率不尚，就 认为物价太低足“祸根”，是“病灶” 采取膨胀的办 法刺激经济増氏，锁终将会导致滞胀周面。宏观政策的功能足什么？萨缨尔森认为，宏 观政策用来熨平经济周期，政府町以运用扩张性 或收缩性的财政政策与货币政策点经济过热时 使它降温、而在经济过冷时使它升温，但是这种 做法肯定会扭肋巾场关系。如果山场机制导致过 t萧条的经济局而，那么，这样的扭曲至少也是一 种“帕累托改进”，还提髙了全社会的福利水平。 因此，凯恩斯认为.哪怕是让农民t掘地填土埋钞 栗，这种龙聊工作也能够改变原有那种不充分就 业的加条状态c i刃此萧条阶段采

15、取反向的宏观 调控措施，可以使得经济周期迅速走出谷底°但足，人们不知道.市场扭曲可以累加，既然 政府已经过深地介入市场就不会轻易地、及时 地撤山，必燃会干预市场机制和市场效率e在凯 恩斯（1936）之前，没右什么宏观经济理论 能够支 持宋观政策.人们遼循的是斯密教条政府层市场 经济的“守夜人” c政府鉴干预，不是名正肓顺的， 内而对于市场经济的介入程度不会很深。但绘， 在凯恩斯之膚，市场格局发生了根本性改变，政府 不但理宜气壮地干预帀场，而且在市场经济中发 号列令，部分;地 '甚至幣个地取代r市场经济。宏观政策介入市场经济如此之深还冇一个 充分的理由，即经济状态存在多盘均衡。

16、假设具 有两种均衡状态，即低水平增検状态和烏水平堵 长状态.那么，宏观政策就是想要创造从低水半状 态向高水平跃迁的宏观环境"在这种经济思想支 配下，人们在计划经济中提出了诸如“人推进”、 “临界帛小努力”等理论.而帀场经济条件卜虽然 经济运行机制不同了，但足经济的实质并没右改 变还足 紧缩状2 决策档i 态.那么 低水平n，如果勺衡状"这个性循坏（余永在若一 2果通货紧缩足口发形成的均衡怎么就不是最合理的 状态呢？不耍忘记1988 - 1991年二年治理整顿 时期，同样有人认为经济不景气，可是，就是这样 一个时期市场经济的白发力st采结起来市场结 构得到改裨，正是有了这样一

17、个市场力a自发产 生过程所创造的经济基础，才有后来玄观澗控的 余地。如采投有这一时期打f的市场基础那么， 后来的国肴企业改制、下岗职工就难以有选择的 出路，如果由场经济再能够强大一些福利制度改 革的障碍也许会老小c因此，即使通货紧缩也并不可怕应该允许市 场力战白发生成，有一个自发形成力星的过程。 如果政府介人、政府投资，实际上足剥夺山场经 济.从衢求政策向供给枝策转变实质上就是表 明政府放弃宏观政萊，转而車新选择自己的定位。 从本质十.讲，宏观政策一向代表若凯恩斯主义的 需求政策供给政策不应算作宏观政策之内因 此，承认供给政策就是承认市场经济不够完善. 承认政策“守夜人”角色做得不够地道就是要

18、让 政府从市场经济中撤出来.政府在巾场经济中的 作川需宴进一步明确握来，十三届四中全会决 议中有关宏观调挖“粗线条的、富有弹性的'的规 定，对于宏观政策的定位已经远远不够了 需要逬 一步细化、进一步明确界限。经济周期冇个自发的恢复和凋粘过程为 什么政府要打破经济循坏过程而强行调控呢？答 案足经济承受能力弱.才需要政府强行t预。由 于政府自身的承受能力弱如财政赤字斥力、国有 企业负担、下岗工人就业、劳动保障支出零，还有例如.1992年经挤趋于回升阶段，而政策的反应却貝有迟 港性.还是认为经济过干萧条，可以发展得更快一些，结来采取了 政治化的扱端做法.打乱了正需的经济过秤.不得不在1993

19、年* 取-软施。23桁林：谁来打破通货紧缩的恶性循环？经济形势与政策分析可能足政府所代衣的市场的承受能力剧，这是真 正意义上需要政府出面来扌彼经济周期的。在这 里政府的角色是双亜的，右时难以分清政的到底 足出丁何种目的介入市场，代衣何种力応在起作 用右时则是两种冃的、两种身分兼而有之c如果我们把经济增长分作红灯区、蓝灯区和 绿灯区，那么，安全通行的绿灯区城的范国过十狭 窄会便得经济承受能力减弱° 一旦曲出r这个 区域，经济变得不稳定了，囚而，需耍政府强行干 预。我们现在关心是，经济堆氏的稳定区域是变 得越來越宽了还足越来越帘了？应该讲.7-9% 的经济增民速度，都足市场所能够容忍的.

20、为什么 现住变得不能容忍了呢？如果是市场白发力绘所 形成的经济增长，那么.绿灯区域就会变得较宽， 如果是政府创适的经济增长，那么这一区域就会 变得更窄。因此，答案只有一个，政府所创造的经 济堆长越來越成为“刃锋现彖” 市场的容量变得 相对较小了。待別是政府单门独进的投资政策， 不能帯动民间投资，给扩张性财政政策带來巨人 的压力，这也是妥求财政“淡出"的隐衷c政府在 扩大内需的过程中，又创造了新的更加朵中的财 政和货帀机制，无疑建将自己遛进了出加狭窄的 增氏通逍e政府在创造新的増长热点、括消费 措施在内的过稈屮扮演了 4要角色，其所2示的 并非是什么良好的市场信号。依棋市场口然发展 的

21、态势，消费只能呈现冃怖这种状况，因为城市居 民蜜血临购房、养老、灰疗、教育以及工资改革等 种种压力同时还要支付所得税、存款利息税等毎 负担，活得并不轻松。突破通货紧縮的恶性循环，不足蜃猜政府去 打破，而是依样市场的自发势力，因此，才转而依 抵供给政策"依第供给政策主耍还是打破行政 性垄断包括税收、信贷等各个方面、各个环节的 行政性垄断，创造一个相对宽松的经济环境，右利 于市场经济的发展。三政策取向崎其希望有一个扩张性的经济政策，不如希 望有一个相对宽松的经济环境，更有利于经济成 长和巾场经济发展° 20世纪80年代中期刘国光 等“宽松学派”的主张主要足针对“紧运行”的计划

22、经济而提出来的，无论是财政政策、贷币政策的扩 张件、还足紧縮性.政府都起到了主导市场经济的 作用，政府在经济中的功能发押得淋漓尽致。这 时候主婴还是以计划经济、国有企业为主，离真正 的市场经济还右很大差距°霓新提tir宽松经 济”，不只是限r对计划体制的妥求，主藝是钉对 市场叩政府和市场功能而捉出的。市场经济的主体是淮？应该是中小令业°现 在的政府和市场都在追悻人企业，岂不知.大企业 也是山小企业发展而来的°如果山场不能创造这 种由小取b么.在开放的就少-个的縊金业的成长。本点在于创邀首先fe业、中小企业 业进入山场的门槛实现自由准入。企业的行为并不 是对政府负债

23、，它既然是在市场中生存与发展，自 然就得对客户负责、对自己负资，匝侑普、守侑用， 不是矣政府监恍，因此一些发达的市场经济国家 不需爭前审批只要求誉记备案c而且，对于中小 金业30万元的注册资金底线也太有既然是有限 贵任公祠就不应足注册资金，而应该是注册资 本.注册资本与实冇资本定时期内允许右不 同允许分期到位。二是平等待遇，一视同仁。现 实中不半等的竞争条件太多，比如，私背企业很少 有进出口权，需要找挂靠，或通过其它渠道，出口 退税的条件苛刻实际上亨受不到政策的好处° 土地利用政策规定，私営企业只能“征用”和“批 祖”，而不能“使用”，实际上鼓励了变通作假。再 比如，对三资企业、国有

24、企业和私莒企业分别不同 税收要求，“三资“有“三资“的税收减免政策，国莒 右国营的政策.但对于私背政策不透明，出现“上 无政策，下用土政策”，地方政府为了鼓励秋背经 济发展，因而承損了较大的政治风险与经济风险。 待别是，许多行业领域受到限制冇许多行业（如 房地产、药业、电镀、热处理等行业）不允许私营企 业搞，结果还足变通搞、变相搞e在实际调研中. 我们发现，校办企业不总意摘掉“红帽子”，这样它 就有进人上述这些行业的经营权了。有关行业來 入问題，有些国家也有禁入的范围（如能源等行 业），但是除此而外，都允许白由准入。我国对企 业的经营范国限制过死，当小企业超做越大时，原 右的营业执照范围了限制

25、了其发展空间，而变更 手续却相当覆杂。丄商部门对于超经沢范围进行習如，当时还畏岀了妥给网有企业“松绑”而现在国有企 0也摩股.变戒为股份剖，有的已经上市.就不存这样的问题 了。24杭州师范学院学秋（社会科学版）2003 年直罚，客现上限制了企业做大做强。其次，加强对卄公经济、中小企业的支持力 度-眼f民间投资起不来呵对民甘企业的支持力 度不够有关，蛾突山反映在“融资难”问题上c 资雅”现象不能归咎于商业银行对所有制的歧视， 对丁有信膏、有资产抵押的私背企业，商业银行是 很乐意贷款的，间题在于，大多数中小企业规模 小、企业倍誉低缺乏完整的资产作抵押，因此贷 款风险是很髙的。爭实上，近年来对民营企

26、业贷 款绝对额趋于下降。中小企业在信贷市场上往往 处于劣势争取不到大额信贷。而小额信贷市场 又普遍缺乏我国就只有t.、农、中、建、交儿人锻 行缺少地区性的中小银行，难以提供小额信贷彷 场c冃前国有大锹行的格局解决不了民営企业融 资堆问题c另外，利用资本市场上市、筹资也很 少给民苕企业提供机会。资木市场的实际功能. 并不是用来转换企业机制，而是为国有企业“脫 困”眼务的。在当刑依靠资本市场、国有银行解决 不了民营企业融资难的悄庠下，需吏建立和完善 民间金融机构.首先要搞好私茅基余，虽然它可能使非法食，规趙农灰环节必不总，运宜于民背经： ，宀羅社会主义市.再货紧缩恶性；economic situa

27、tion and policy analysis: how tobreak through the fatal circle of deflationhang lin(institute of economics . chinese academy of social science beijing 100836, china)abstract: th# inveslmenl and export have grown in the past few months» bul consumption is still in a depreswed bute fto that the s

28、itua- lion of deflation can not be changed how to break through such a fatal circle of deflatiun? it can fiul only depend upon government inter vendun but also on lhe s(m>ntaneous market we have to seek help from demand policy, bul it seems more important to resort to supply po1i<7« which will really improve the market conditions and economic environment key words： gpvemment intervention; deflation: market ecoiwimy（责任编辑：沈松华）(上接第19页)an analysis of the characteristics of chinese a-shareportfolio and the fama-french three-factor mo