万科A股票分析报告(图文分析).-万科a股票分析报告

1、股票投资分析报告分析对象：万科A证券代码： 000002班级：姓名：学号：一、基本分析1.宏观经济分析1.1宏观经济静态分析2013 年，中国经济在保持价格稳定的同时平稳和缓增长，初步逆转2011 年以来增长速度持续下滑趋势，但实际复苏进程迟缓。2014 年，中国经济应该继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策， 通过适应性需求管理的扩张操作， 促进总体经济景气的正常化而实现其从萧条到繁荣的周期形态根本转换。2013 年，中国经济复苏相对乏力，承续2012 年以来的平稳和缓增长惯性。中国经济继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，在逐步退出大规模财政刺激政策的同时，努力保持货币信贷和固定资产投资

2、的适当规模，基本逆转2011年以来实际 GDP增长速度逐季减速趋势。 2013 年实际 GDP增长速度将接近 2012 年，从而导致 2013 年实际 GDP水平与其潜在水平缺口继续扩大。不过，中国经济复苏在 2013 年暂时停滞，并未中断 2010 年以来总体经济景气的扩张过程而在2013 年形成新经济波谷。2014 年，中国需求管理应该适应自主经济增长能力的恢复程度，继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策， 促进持续强劲的经济扩张过程， 最终实现总体经济景气从萧条到繁荣的周期形态根本转换。 这样，通过适应性需求管理的积极操作，进一步平衡国内需求与国外需求、 投资需求与消费需求以及民间投资需

3、求与政府投资需求对中国经济增长的拉动作用，使得实际GDP 增长速度能够超过其潜在增长速度而逐步弥合实际GDP水平与潜在水平缺口。1.2 宏观经济动态分析2014 年是中国经济的变革之年，十八届三中全会决定进行全方面的制度改革，进一步增强经济发展的活力和可持续性。预计2014 年我国经济仍将以稳为主，但不乏结构性亮点。出口将是 2014 年我国经济的潜在亮点之一。虽然近些年来人民币持续升值且国内劳动力价格持续上涨， 导致我国出口增速有所放缓， 但在世界贸易中的份额仍基本稳定在 12%左右的较高水平，这就意味着在世界贸易环境整体好转的情况下，我国仍将是最大的受益者。预计 2014 年我国出口总额同

4、比增长 9.5%，增速较 2013 年提高约 1 个百分点。信息消费是 2014 年我国经济的潜在亮点之二。信息市场是目前国家着力培育的消费市场，以“宽带中国” 、“4G 牌照”等为抓手的一系列政策手段将有效推动信息消费的增长。参考 3G 牌照发放产生的效应，有关机构预计未来两年信息产业的新增产出超过 1.2 万亿元，足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来的负面影响。预计 2014 年我国社会消费品零售总额同比增长 13.2%，增速较 2013 年提高约 0.2 个百分点。制造业投资是 2014 年我国经济潜在亮点之三。 2013 年国家降低公司注册门槛、简化公司注册流程的政策开始发挥效应， 前三季

5、度国内市场主体数量同比增长 18%，新增民企数量同比增长 31%。新兴企业的建设将给制造业投资带来新增动力。另外，我国制造业产品需求保持着“内七外三”的格局，2014 年海外需求的回暖也将促使出口型制造业投资增长。综合来看，尽管作为国家宏观调控主要着力点的基建投资或将出现一定程度的自然下滑，但受益于制造业投资好转，预计 2014 年我国固定资产投资额同比增长19.8%，增速较 2013 年略回落约 0.3个百分点，仍保持在相对较高水平。2 行业分析2014 年初房地产业出现销售疲软， 但统观 2013 年全年业绩，房地产仍然是一个暴利行业，房企 13 年业绩：陆家嘴净利 14.1 亿，增 39

6、%，EPS0.75 元；信达地产净利 7.04 亿， EPS0.46 元；大名城净利 2.55 亿元， EPS0.169 元；万科净利 151.2 亿，同比增 20.46%，EPS 1.37元， 拟每 10 股派息 4.1 元，公司 2 月销售额 121.5 亿，同比增 29.6%，近期新增北京和郑州两个项目， 建面 32 万平，3 日公司 B 转 H 股申请获证监会批准。新届政府对于房地产市场的发展始终强调要突出市场本身的调节作用，注重长效机制的建立， 以稳定市场预期保障刚性需求， 避免政策的大开大合对于市场造成不必要的影响。 14 年上半年基本面处于周期下降通道， 全国销售规模截止 6 月

7、同比下降 6.7%，而库存不断高企， 存货去化周期不断提升， 在此压力下 3 月份便开始出现降价楼盘， 5 月百城价格指数与 70 大中城市新房成交价格均出现了环比下降。而房价下降带动了各地对限购政策逐步放松， 央行鼓励各家银行对于房地产按揭贷款的投放， 目的是为了稳定市场预期， 保护刚性需求。 抑制需求政策的逐步退出，中长期有利于市场的健康发展。一二线城市下半年房地产市场表现在价格下降、信贷逐渐转好以及限购政策放开范围逐步扩大等因素的带动下， 基本面复苏的力度与时间点与之前预期均存在提前兑现的可能。 价格方面， 当前及未来时间价格压力不容小觑， 而刚需购房者占比逐年提升， 在价格进行一定幅度

8、的调整后， 需求将得到释放。信贷方面，目前按揭贷款利率水平依然没有达到 11 年下半年的高位，随着央行以及中央的支持力度逐步越大， 新货币投放工具将有望解决额度限制与流动性大规模放松的矛盾，促使购房利率水平持续下行。三四线城市作为商品房销售的重要组成部分， 在过去几年波动幅度较一二线城市相比较小， 大部分三四线城购房者受信贷波动影响较小， 且在过去几年房价上涨幅度较小而需求也没有过分透支， 市场虽然处于去库存阶段， 但成交规模未来依旧具备一定空间。综上所述， 国家近年出台了一系列的相关措施促进放房地产业的发展，但同时， 针对如房价增长过快等一些不健康的发展问题也出台了相关措施进行抑制。即国家宏

9、观经济政策对房地产业既有利好又有利空，但总的来说利好大于利空，在以后几年的发展中，房地产业对我国的经济增长仍将发挥不可替代和极其关键的作用，前景良好。3 公司财务横向分析3.1 资产负债表万科 A资产负债表每股净资产 ( 元 )6.68调整后每股净资产(元)-总资产 ( 万元 )49511897.73流动资产 ( 万元 )45776442.75总负债 ( 万元 )39336800.55股东权益合计 ( 万元 )10175097.17归属母公司股东权益( 万7354369.60元)流动负债 ( 万元 )34135189.96未分配利润 ( 万元 )3372023.10会计年度2014.03.31

10、2013.12.312013.09.30流动比率1.341.341.34速动比率0.340.340.31现金比率0.110.130.11权益负债比率0.190.210.19长期资产适合率0.300.310.19流动资产对负债总额比率1.161.181.20有息负债率1.081.001.09不良债权比率1.080.870.96债务偿付比率0.890.970.91负债结构比率6.567.339.02现金与总资产的比率0.080.090.08由以上可以看出， 万科 A 的资产总额和负债总额均为最高， 但其资产负债率却最低，且其流动比率和速动比率都是最低， 这充分说明万科 A 的资产负债状况良好。3.

11、2现金流量表现金流量表每股经营性现金流 ( 元 )-0.51经营现金净流量 ( 万元 )-557913.05投资活动产生的现金流-120159.73(万元)筹资活动产生的现金流14228.40(万元)现金及现金等价物净增-661301.73(万元)由以上可以看出，万科A 现金净流量较大，现金流出大于现金流入4 公司财务纵向分析4.1 股本结构有限制条件股份无限制条件股份人民币 A股境内上市 B 股H 股N 股S 股其他流通股股份总数2014-06-252013-12-312013-06-30数量（万股）比例数量（万股）比例数量（万股）比例（ %）（ %）（ %）2,382.830.222,38

12、2.830.222,382.830.221,099,119.8299.781,099,114.0799.781,098,989.6799.78967,624.2787.85967,618.5287.85967,494.1287.840.000.00131,495.5511.94131,495.5511.94131,495.5511.940.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.001,101,502.64100.001,101,496.89100.001,101,3

13、72.50100.00由表可以看出， 2014年上半年香港上市，实现B股转 H股。总体 A股占 绝大多数，近两年无再次筹股行为。4.2 经营业绩万科 2013 年至 2014 年第一季度经营业绩如下表报告期2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股收益 (元 )0.141.370.560.41每股净资产 (元 )6.686.986.206.05每股经营性现金流(元 )-0.510.18-1.09-0.89每股未分配利润(元 )3.063.332.802.66每股资本公积金(元 )0.750.770.810.81净资产收益率 (%)2.0819.669.

14、026.84主营业务收入 (万元 )949721.6613541879.116341531.824139034.56净利润 (万元 )152947.941511854.94616021.89455630.49财务水平：万科 A 市盈率为 9.47 ，在行业内排名 20，在整个市场排名 108。 13 年各季度收益均高于 14 年第一季度，并在 13 年第四季度达近期峰值。 2013 年业绩喜人。4.3 主要指标2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-302013-03-31每股收益 ( 元)0.141.370.560.410.15每股净资产 ( 元 )6.6

15、86.986.206.055.96每股未分配利润 ( 元 )3.063.332.802.662.57每股资本公积金 ( 元 )0.750.770.810.810.80每股经营性现金流 ( 元 )-0.510.18-1.09-0.89-0.22净资产收益率 (%)2.0819.669.026.842.46净利率 (%)17.2513.5111.7912.8912.78毛利率 (%)39.9231.4732.1433.5937.13营业利润率 (%)21.2517.9215.7217.1717.11流动比率 (%)1.341.341.341.321.34应收账款周期律率 (%)3.1654.543

16、8.2122.777.56存货周转率 (%)0.020.320.140.100.03总资产周转率 (%)0.020.320.150.100.04由表可得： 2014年第一季度每股收益同比下跌0.01 元，净资产收益率低于去年同季度，其他指标略优于去年同季度。二、技术分析1 K 线理论分析线图有直观、 立体感强、携带信息量大的特点， 能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用较多的技术分析手段。分析 K 线时，也要结合均线系统。我们一般从趋势、交叉突破、发散型态、支撑位和阻力位四个方面来观察。一是趋势。短期均线上翘，说明股票或指数短

17、期处于上升趋势。同样，中期均线、长期均线上翘，则反映中长期的上升趋势。如果不是上翘，而是下探，则显示为跌势状态。 二是交叉突破。 我们可以从均线系统的交叉，判断个股或大盘可能出现的突破型走势。三是发散形态。发散是指短期、中期、长期均线相互之间距离越来越大， 特别是短期均线此时往往走势十分陡峭， 即斜率很大。 四是支撑位和阻力位。 K 线在上涨或下跌的时候，触及中期或长期均线，均线都会产生支撑或阻力的作用。若 K 线跌破支撑，或突破阻力，都预示着运行趋势的确立图一图二图一和图二是该股的日K 线图。日 K 线是根据股价 ( 指数 ) 一天的走势中形成的四个价位（开盘价，收盘价，最高价，最低价）绘制

18、而成的。收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出，称之为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下， 二者之间的长方柱用黑色或实心绘出，称之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。图中 1618 日 k 线分别为阴线阴线阳线， 且 18 日涨幅为本周内最高值， 大幅度上涨预示趋势或将到达涨停点， 但本周阴线偏多因此下周趋势应为先小幅继续上涨至涨停点转跌，从 k 线看下周一应买入。2 形态分析从图一可以看出形态为上行楔形。截止到 5 月份万科股票到达跌停点，交之前价格下降颇多从而形成了大

19、跌市，之后一直回升但涨幅缩小， 18 日出现一个大幅上涨但总体呈现上行楔形， 上升楔形通常拖延至三至六个月时间， 并能提供投资者一个警号市势正在逆转中。 上升楔形的形成， 最少以两点高点， 以每点的最高及先前的最高点连成一条最高的阻力线； 同样，最少以两点低点， 以每点的最低及先前的最低点连成一条最低的支持线。 在上升楔形中， 价格上升，卖出压力亦不大， 但投资人的兴趣却逐渐减少， 价格虽上扬， 可是每一个新的上升波动都比前一个弱，最后当需求完全消失时，价格便反转回跌。因此，上升楔形表示一个技术性的意义之渐次减弱的情况。当其下限跌破后，就是沽出讯号。从现有走势看下限尚未跌破，继 18 日上涨后

20、短期将会呈现一个新的上行楔形直至恢复中长期态势， 因此短期建议周一开盘买入， 中长期增持， 当下限跌破时及时抛出。图中所标位置出现上行三角形，上升三角形通常在回升高点的连线趋近于水平而回档连线的低点， 逐步垫高，因而形成往上倾的上升斜线， 而在整理形态的末端，伴随着攻击量能的扩增， 一般往上突破的机会较大。 价格在某水平呈现强大的卖压， 价格从低点回升到水平便告回落， 但市场的购买力仍十分强， 价格未回至上次低点便即时反弹， 持续使价格随着阻力线的波动而日渐收窄。 我们若把每一个短期波动高点连接起来， 便可画出一条阻力线； 而每一个短期波动低点则可相连出另一条向上倾斜的线， 便形成上升三角形。 成交量在形态形成的过程中不断减少。上升三角形显示买卖双方在该范围内的较量， 但买方的力量在争持中已稍占上风。卖方在其特定的价格水平不断沽售，不急于出货，但却不看好后市，于是价格每升到理想的沽售水平便即沽出， 这样在同一价格的沽售形成了一条水平的供给线。不过，市场的购买力量很强，他们不待价格回落到上次的低点，更急不及待地购进，因此形成一条向右上方倾斜的需求线。市势将会持续上升。3 移动平均线分析7 月份以来，两条长期均线开始