保监会证实保险资金入市政策调整

1、 新意每日资讯2007年7月18日1、保监会证实：保险资金入市政策调整直接投资股市比例由原来的不超过上年末总资产的5提高到10，而通过购买基金间接入市的比例则由原来的15降为10，权益类投资上限合计为20不变。2、券商进入分类监管时代证券公司首次评价与分类工作日前已启动，这意味着国内券商将迈入分类监管时代。根据中国证监会日前发布实施的证券公司分类监管工作指引（试行），按证券公司风险管理能力评价计分的高低，证券公司将被分为A、B、C、D、E等5大类、11个级别。1、半数创新券商半年报亮相2、保荐制度酝酿变革 “一次一家”或作古3、平安证券投行业务大幅提升540%成一大亮点4、西南证券告别“风险监

2、管”5、广发证券净利润高达31亿元新增银行操作步骤一、今日要闻1、保监会证实：保险资金入市政策调整直接投资股市比例由原来的不超过上年末总资产的5提高到10，而通过购买基金间接入市的比例则由原来的15降为10，权益类投资上限合计为20不变。最新统计显示，今年上半年，保险资金运用实现收益1374亿元，同比增长260，其中，基金、股票和未上市股权投资实现的收益占到总收益的72.9。针对近期备受关注的“保监会上调保险资金入市比例”问题，记者多方采访了解到，中国保监会确已通过内部决议的形式允许保险资金入市比例进行调整。其中包括：直接投资股市比例由原来的不超过上年末总资产的提高到，而通过购买基金间接入市的

3、比例则由原来的降为，权益类投资上限合计为不变。保监会资金监管部人士证实，早在今年月，保监会已放行保险机构将直接入市比例提高至，同时还取消了“禁止投资过去一年涨幅超过的股票”的限制，以满足保险机构优化资产配置和提高收益的需要。但当时出于避免对市场造成强烈影响的考虑，保监会对此项政策调整采取了低调处理，一直没有对外公布。近日，保险资金入市比例调整的消息经媒体报道而被公开。国泰君安证券研究所金融分析师伍永刚认为，该政策调整总体来说是一个利好消息，可以增强保险机构投资组合的灵活性和投资能力。而且，“由于月、月以来市场对保险资金入市比例调整已有了一段时间的消化，保险机构也已实际进行了操作，从资金面上来说

4、，不会对市场造成太大的波动。”与直接入市比例提高同时进行的，是投资基金间接入市比例的降低。伍永刚认为，此规定可能会造成保险机构对一些已投资基金进行赎回。不过，伍永刚认为，将权益类投资上限的总额仍控制在，能够从整体配置比例上控制住风险。事实上，受益于牛市行情，去年保险资金运用取得了近三年来最好的收益水平。今年以来，股市带来的财富效应仍得以延续。保监会最新统计显示，今年上半年，保险资金运用实现收益亿元，同比增长，其中，基金、股票和未上市股权投资实现的收益占到总收益的。保险资金运用风险的防范也受到了应有的重视。日从保监会在京召开的“上半年保险市场运行情况分析会”上传递出来的信息表明，监管部门当前高度

5、重视保险资金运用风险的防范，要求保险资金运用既要抓住资本市场发展的机遇提高投资收益，也要充分考虑股票市场的复杂性和不确定性，切实增强风险意识。保监会指出，下半年，随着宏观政策调整和市场环境的变化，保险资产管理面临更大的压力，防范风险的任务更重，要把防范化解风险摆在更加突出的位置，切实加强对市场风险、操作风险和信用风险的管理，特别是注重防范制度不健全、体制机制不完善、运作不规范带来的潜在风险或系统性风险。（上海证券报）返回2、券商进入分类监管时代证券公司首次评价与分类工作日前已启动，这意味着国内券商将迈入分类监管时代。根据中国证监会日前发布实施的证券公司分类监管工作指引（试行），按证券公司风险管

6、理能力评价计分的高低，证券公司将被分为A、B、C、D、E等5大类、11个级别。首次评价与分类已启动证券公司分类是指以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力，按照工作指引的规定评价和确定证券公司的类别。监管机构将根据证券公司分类结果，对不同类别的证券公司实施分类监管、区别对待的监管政策，并将分类结果作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。 根据证监会对首次评价与分类工作安排，首次评价分类的评价期原则上为2006年1月1日至2006年12月31日，同时考虑到综合治理的相关要求，净资本指标和客户交易结算资金第三方存管工作的评价期，延长至2007年5月31日。 对于证券公司净资本等风控

7、指标的评价，按以下标准予以评分：对于2007年5月底未达标的公司扣20分；对于2007年3月底未达标的公司扣15分；对于2006年12月底不达标的公司扣10分；对于2006年10月底不达标的公司扣5分；对于2006年10月底已达标的公司不予扣分。对于同一证券公司，上述扣分不重复计算，按最高值予以扣分。今年证监会统一部署的专项工作是落实客户交易结算资金的第三方存管。根据工作指引规定，客户交易结算资金第三方存管上线客户比例高于30%、50%的公司，可分别加2分、5分。首次评价时可给予创新试点类和规范类证券公司分别加10分和5分，首次评价不启动证券公司专业评价的程序。对于风险办监管的证券公司，尚未通

8、过达标验收转入常规监管的，最终确定分类级别时将在工作指引确定的分类类别基础上下调1个级别；已通过达标验收转入常规监管的不下调级别。 根据证监会首次评价的时间安排，证券公司应当在7月10日之前向公司注册地派出机构上报自评结果；证监会各派出机构在对证券公司的自评结果进行初审后，于7月20日之前将初审结果报证监会。分为5大类11个级别证券公司的风险管理能力，将根据公司资本实力、客户权益保护、合规管理、法人治理、内部控制和公司透明度等6类指标进行评价，体现证券公司对潜在风险的控制和承受能力。证券公司有市场影响力，主要根据公司业务规模、市场占有率、盈利能力等方面情况来确定。同时符合下列两项以上条件的，认

9、定证券公司市场影响力大：一是公司上一年度经审计的托管客户交易结算资金余额位居行业前10名；二是公司上一年度经审计的营业收入总额位居行业前10名；三是公司上一年度经审计的净利润或净资产收益率位居行业前10名；四是公司上一年度经纪、承销、资产管理等一项以上业务的市场占有率位居行业前10名。根据证券公司风险管理能力评价计分的高低，将证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。其中，A、B、C、D四大类根据全部正常经营公司评价计分的分布情况，以中间值为基准，按照一定的分值区间确定。被依法采取责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等风险处置

10、措施的证券公司，评价计分为0分，定为E类公司。 A类公司风险管理能力高，应对市场变化的能力强，在新业务、新产品方面具有较强的风险控制能力； B类公司风险管理能力较好地覆盖其现有业务规模，应对市场变化能力较强；C类公司风险管理能力与其现有业务规模基本匹配，应对市场变化能力一般；D类公司风险管理能力低，潜在风险可能超过公司可承受范围；E类公司潜在风险已经变为现实风险，已被采取风险处置措施。量化打分评价工作指引规定，被依法采取责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等风险处置措施的证券公司，评价计分为0分。设定正常经营的证券公司基准分为100分。在设定基准分的基础上，根据评价指标和标准要求，结合证券公司

11、市场影响力等因素进行相应加分或扣分，以确定证券公司的评价计分。评价期内证券公司被证券监管部门采取监管措施的，给予相应扣分：被下达责令整改书面函件的，每次扣1分；董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被监管谈话的，每次扣2分；董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任，被认定为不适当人选，或者公司被公开谴责、通报批评的，每次扣3分；董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任，被撤销任职资格或证券从业资格的，每次扣4分；被采取证券法有关条项监管措施的，每次扣5分；被采取警告的行政处罚措施，或者公司董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取有年限市场

12、禁入的，每次扣6分；被采取没收违法所得、罚款的行政处罚措施的，或者公司董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取永久性市场禁入的，每次扣7分；被暂停部分业务许可的，每次扣10分； 被撤销部分业务许可的，每次扣20分。 证券公司若符合有关条件的则给予相应加分。公司净资本达到规定标准的10倍、30倍以上的，可分别加3分、5分；公司最近2年、3年内各项风险控制指标持续达标的，可分别加3分、5分。同时，若证券公司市场影响力评价为大的，则对公司评价计分进行调整：公司评价计分超过120分的，可加5分；公司评价计分低于70分的扣5分。 每年评价一次根据规定要求，证券公司的分类原则上以上一个会

13、计年度为评价区间，每年进行一次，可以根据公司状况的重大变化进行动态调整。证券公司应当按照指引的规定进行自评，对存在的问题以及被采取的监管措施，于每年5月10日之前将自评结果上报公司注册地证监会派出机构。证监会派出机构在证券公司自评的基础上，根据日常监管掌握的情况，对照评价指标对证券公司自评结果进行初审和评价计分，于每年5月31日之前将初审结果报送证监会。 证监会在派出机构初审的基础上进行复核，并确定证券公司类别，于每年6月30日之前将分类结果书面告知证券公司。对于在自评时隐瞒重大事项或者报送、提供的信息和资料有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的证券公司，派出机构将对签署确认意见的公司法定代表人和

14、经理层高管人员，视情节轻重采取监管谈话等措施，并记入诚信档案。证监会派出机构在日常监管工作中，对证券公司发生的违规行为和异常情况将及时调查，迅速采取适当监管措施并记入监管档案，在此基础上对证券公司进行客观、公正的初审和评价计分。证券公司状况发生重大变化或者出现异常，且足以导致公司分类类别需要调整的，证监会及其派出机构将根据有关情况及时对相关公司的分类进行调整；证券公司也可以向派出机构提出调整分类申请，经派出机构初审后报证监会复核确定。上述分类调整属于调高证券公司类别的，证券公司评价指标应当持续三个月以上满足与调高类别相应的标准。（中证网）返回二、行业动态1、半数创新券商半年报亮相昨日，广发证券

15、等9家券商的2007半年度数据在银行间市场亮相。至此，22家创新券商中已有11家披露了半年报，这11家公司上半年实现净利润150.69亿元，同比增长约362。广发证券上半年实现营业收入59.66亿元，其中手续费收入40.92亿元，自营证券差价收入10.73亿元，证券承销收入3.42亿元，受托投资管理收益9561万元。另外，公司还实现投资收益5.66亿元，净利润达到31.35亿元，在目前已披露半年度数据的券商中排名第一。长江证券实现营业收入17.16亿元，其中手续费收入11.83亿元，自营证券差价收入4.04亿元，加上投资收益4.88亿元，公司当期净利润11.87亿元。中银国际实现营业收入14.

16、53亿元，其中手续费收入9.77亿元，证券承销收入3.12亿元，净利润5.71亿元。平安证券实现营业收入15.05亿元，其中手续费收入8.04亿元，自营证券差价收入3.49亿元，证券承销收入2.24亿元，公司当期净利润6.69亿元。国元证券实现营业收入17.35亿元，其中手续费收入7.63亿元，自营证券差价收入8.24亿元，当期净利润9.68亿元。另外，泰阳证券、中山证券、国联证券、长城证券上半年也分别实现净利润9.18亿元、2.09亿元、10.28亿元和5.10亿元。除了上述5家外，目前已披露半年度数据的创新券商还有光大证券、国都证券、华泰证券、申银万国、西部证券、中金公司等。这11家创新券

17、商上半年总计实现净利润150.69亿元，同比增长约362，较去年全年水平增长了约92。与此同时，券商的整体实力也出现显著增长，截至6月末，这11家公司净资本达到374亿元，较去年末增长了68。2007年上半年，随着证券市场行情的火爆，证券行业经纪业务收入出现了突飞猛进的增长。统计显示，1至6月，沪深市场股票、基金、权证的总成交额约为27.77万亿元，较去年同期增长了476，为去年全年水平的2.47倍。在这种情况下，券商的股票交易手续费收入和自营证券差价收入也都出现了爆发式增长，从而为盈利增长打下了坚实的基础。据WIND资讯统计，上述11家创新券商上半年累计实现营业收入295.67亿元，其中手续

18、费收入186.28亿元、自营证券差价收入62.75亿元，分别占比63和21，而去年同期，这两项业务占比分别为56和17。（上海证券报）返回2、保荐制度酝酿变革 “一次一家”或作古不久的将来，一名保荐代表人或许可以同时推荐两个甚至多个发行人的证券发行申请。知情人士日前向记者透露，关于保荐代表人“一次一家”的有关限制正在酝酿松绑，保荐制度的运作效率也将随之进一步提高。目前，保荐代表人实行的是“一次一家”的单通道制，中国证监会于2004年12月下发的关于进一步做好证券发行上市保荐制度暂行办法实施工作的通知明确规定，“在保荐代表人具体负责推荐的发行人证券发行前，中国证监会不受理该保荐人具体负责推荐的其

19、它发行人的证券发行申请。”某大型证券公司投行人士告诉记者，一般情况下，从正式将发行申请材料上报给证监会，到完成发行，大概需要一个半月到几个月不等的时间。在此期间，保荐代表人不能再申报其他发行人的发行申请，进入工作的“停滞期”，从而客观上拉长了发行周期。“新股发行清淡时，这种停滞带来的影响还不明显，”上述人士表示，“随着新股发行的提速，停滞开始造成一些项目积压在保荐人手中。而上市公司掀起并购重组热潮，再融资项目的增多以及合资、外资券商的进入，使得这一现象还在加剧。”多位投行业内人士在接受记者采访时均表示，如果能放开对于保荐代表人“签字权”的限制，可以在一定程度上缓解这一问题。而实际上，从目前业内

20、运作的情况来看，一个保荐代表人往往同时着手开展多家公司证券发行的保荐工作。因此，放开保荐代表人的“签字权”在业务流程上不存在障碍，应该也不会带来更大的道德风险。实际上，在保荐代表人“签字权”上设限致使保荐制度运作效率降低，仅仅是造成当前保荐代表人炙手可热的原因之一。业内人士指出，保荐代表人数量积累有限，准入门槛过高，导致供求严重失衡，才是其根源所在。随着证券发行上市保荐制度暂行办法（以下简称暂行办法）的颁布实施，我国于2004年2月开始正式实行证券发行上市的保荐制度。“其间，国内A股市场经历了长时间的低迷，新股发行曾一度被叫停，包括投行在内的证券行业一片沉寂，”业内人士说，“大量人才的流失和新

21、进人员的锐减造成保荐代表人储备极为有限。市场回暖后，保荐代表人准入的高门槛又造成扩容速度较为缓慢，供不应求格局日益凸现。”按照暂行办法的规定，个人须具备规定的投资银行业务经历，参加中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试且成绩合格，所任职保荐机构出具由董事长或者总经理签名的推荐函等六项条件方可申请注册登记为保荐代表人。“其中，以通过保荐人资格考试这条较难达到，”投行业内人士向记者表示。从首次证券发行上市保荐代表人胜任能力考试的情况来看，通过率不足40%。此后，尽管难度有所降低，但通过率仍然不高。同时，业内人士指出，保荐代表人资格考试的不透明也给通过考试增加了难度。业内人士呼吁，除了放开对保荐代表

22、人“签字权”的限制，适当降低保荐代表人的准入门槛，使保荐代表人资格考试更加透明才能从根本上改变当前保荐代表人“千金难求”的现状。（上海证券报）返回3、平安证券投行业务大幅提升540%成一大亮点昨日，平安证券在银行间市场公布的半年报显示，上半年平安证券盈利6.69亿元，同比增长3.38倍。在平安证券各项业务收入中，除了经纪和自营业务表现突出，证券承销业务收入也成为一大亮点，收入为2.24亿元，同比增长了540%。数据显示，平安证券上半年营业收入为15.05亿元。和绝大部分券商收入一致的是手续费收入在营业收入中占据了较大比重，平安证券上半年手续费收入为8.04亿元，占营业收入比例为54%。另外，自

23、营证券差价收入为3.49亿元，占营业收入比例为24%。值得注意的是，平安证券一直在中小板承销上表现突出，今年上半年也不例外，投行业务收入为营业收入贡献了较多利润。数据显示，平安证券上半年的证券承销收入为2.24亿元，占营业收入比例为15%，成为手续费收入和自营证券收入之后的第三大收入来源。承销收入与去年同期相比，增长了540%。据WIND统计显示，今年上半年，平安证券主承销了信隆实业、沃华医药、天润发展和天邦股份( 22.85,-0.11,-0.48%)四家公司上市，募集资金7.94亿元。同时，平安证券在增发方面也表现出色，根据WIND数据，上半年平安证券为山东药玻(12.96,0.15,1.

24、17%)、北京城建( 28.43,0.03,0.11%)和华星化工( 15.00,-0.08,-0.53%)三家公司的增发提供承销服务。另外，平安证券并购部也为公司投行收入贡献颇多。整体而言，今年上半年券商投行业务贡献的收入比例偏低，不少创新类券商证券承销收入仅为几千万元，占营业收入比例不到一成；有的规范类券商承销收入仅有几百万元，占营业收入比例更低。从当前已公布半年报的券商来看，承销收入业绩优秀的还有中金、广发和中银国际。中金公司证券承销收入9.23亿元，位居榜首，广发证券承销收入为3.42亿元，中银国际证券承销收入为3.12亿元，暂时排名第二和第三。（证券时报）返回4、西南证券告别“风险监

25、管”从西南证券获悉，该公司日前正式接到重庆证监局通知，公司由风险监管转为常规监管。这意味着刚刚完成增资扩股的西南证券向借壳上市目标又前进了一步。西南证券近年来在地方政府主导下成功重组和完成增资扩股，注册资本达到23.36亿元。今年上半年，西南证券实现净利润7.12亿元，较06年同期增长了17倍；净资本25.14亿元，较06年底增长了57；净资产收益率达25%。去年下半年以来，西南证券一直积极筹备整体上市。据长运股份公告，西南证券借壳长运股份上市一事，正在落实资产重组的具体方案，并一直在与有关部门沟通。(中证网)返回5、广发证券净利润高达31亿元昨日有7家券商公布上半年的业绩，其中包括广发、国元、长江等三家借壳上市的公司。广发证券的净利润表现突出，为31.35亿元，和去年相比增长幅度惊人，去年该公司中期的净利润为4.39亿元，2006年度净利润为12.28亿元。该公司各项业务收入都获得了较高的收益。营业收入接近60亿元，其中手续费收入达到40.92亿元，自营差价收入为10.73亿元，承销收入为3.42亿元，受托投资管理业务收入达到9561万元。此外，该公