第二章信用与信用工具

1、中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华信用的故事信用的故事 1616世纪正值西方的大航海时代，许多冒险家开始环球航行，梦想找到黄金世纪正值西方的大航海时代，许多冒险家开始环球航行，梦想找到黄金之国之国中国。中国。15331533年，英国有年，英国有240240个伦敦商人也加入了这一行列。他们个伦敦商人也加入了这一行列。他们每人出每人出2525英镑买了三艘船，雇佣了一批海员，组成一支舰队去寻找黄金，英镑买了三艘船，雇佣了一批海员，组成一支舰队去寻找黄金，舰队的旗舰叫舰队的旗舰叫“莫斯科威号莫斯科威号”。所不同的是，他们选择了向北走。所不同的是，他们选择了向北走。 但是这些

2、商人并不熟悉那些海员，他们有点担心，这些水手会不会在哪但是这些商人并不熟悉那些海员，他们有点担心，这些水手会不会在哪里卖掉了船，再也不回来，或者独吞了财宝。黄金之梦让他们兴奋不已，里卖掉了船，再也不回来，或者独吞了财宝。黄金之梦让他们兴奋不已，最后他们向海员们表示：我们唯一能给予你们的，就是信任你们，并把最后他们向海员们表示：我们唯一能给予你们的，就是信任你们，并把我们的财产和梦想都托付给你们。我们的财产和梦想都托付给你们。于是那些水手便带着商人们的财产，也承载着商人们的梦想上路了。很于是那些水手便带着商人们的财产，也承载着商人们的梦想上路了。很不幸，到了挪威的外海，舰队遇上了大风浪，打沉了两

3、艘船，只剩下了不幸，到了挪威的外海，舰队遇上了大风浪，打沉了两艘船，只剩下了旗舰莫斯科威号继续往旗舰莫斯科威号继续往 北航行，进入北极圈，他们发现没法走了，所以北航行，进入北极圈，他们发现没法走了，所以向右转，到了一片荒野。二百个船员下船划着雪橇走了二仟公里找到了向右转，到了一片荒野。二百个船员下船划着雪橇走了二仟公里找到了一群人，他们很激动，就拿船上的东西与当地一群人，他们很激动，就拿船上的东西与当地 的人换了很多雕皮，双方的人换了很多雕皮，双方都觉得自己得到了便宜。这些货被带回伦敦卖了一大笔钱，他们把钱还都觉得自己得到了便宜。这些货被带回伦敦卖了一大笔钱，他们把钱还给了那给了那240个伦敦

4、商人。这个故事在当时英国老百姓中间流传开了，大个伦敦商人。这个故事在当时英国老百姓中间流传开了，大家纷纷讨论：什么样的人才能得到最高的市盈率？那一定是有信用的人，家纷纷讨论：什么样的人才能得到最高的市盈率？那一定是有信用的人，人家把钱交给你以后你不会到处乱花他的钱，这种人下次再去筹款的话，人家把钱交给你以后你不会到处乱花他的钱，这种人下次再去筹款的话，就能筹到最多的钱就能筹到最多的钱 。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华几乎现如今的市场交易或者说人缘交易几乎现如今的市场交易或者说人缘交易都是建立在双方之间的供求利益上，可都是建立在双方之间的供求利益上，可如果双方彼

5、此都不信任，都对对方的信如果双方彼此都不信任，都对对方的信息不是很清楚的话，就是信用诚信决定息不是很清楚的话，就是信用诚信决定着主载性的作用。在人与人的交流过程着主载性的作用。在人与人的交流过程中，彼此间的承诺或是交易，都需要对中，彼此间的承诺或是交易，都需要对彼此间的信任，这样在其中间就存在着彼此间的信任，这样在其中间就存在着我们所谓的信用和信用风险问题。我们所谓的信用和信用风险问题。不知是为了宣扬信用还是暴露了信用普遍不知是为了宣扬信用还是暴露了信用普遍缺失的现象，缺失的现象，“信用信用”这个词无疑是当今这个词无疑是当今社会出现频率最高的词汇之一了，孔子早社会出现频率最高的词汇之一了，孔子

6、早在两千年前就说过：在两千年前就说过：“人而无信，不知其人而无信，不知其可也。可也。”其本意是强调信用的重要性，反其本意是强调信用的重要性，反到被今天的有些人解释为到被今天的有些人解释为“过节没有收到过节没有收到短信，不知道他是怎么混的。短信，不知道他是怎么混的。” 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华第第二二章章 信用与信用工具信用与信用工具 本章主要内容本章主要内容信用及其职能信用及其职能信用形式信用形式信用工具信用工具中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华第一节第一节 信信用及其职能用及其职能 一、信用的定义与特征一、信用的定义与特征经济

7、学领域经济学领域中的信用是中的信用是从属于商品从属于商品货币的一个货币的一个经济范畴，经济范畴，是指经济活是指经济活动中的借贷动中的借贷行为，是以行为，是以偿还为条件偿还为条件的价值的特的价值的特殊运动形式殊运动形式。 构构成成要要素素1. 1.信用主体：人的要素，包括当事人及信用主体：人的要素，包括当事人及其关系。当事人自然人或法人代表其关系。当事人自然人或法人代表一般包括借者、贷者和中介人。借者即一般包括借者、贷者和中介人。借者即债务人，是资金短缺者和需求者。贷者债务人，是资金短缺者和需求者。贷者即债权人，是资金盈余者和供应者。即债权人，是资金盈余者和供应者。中中介人一般是较大的金融机构。

8、介人一般是较大的金融机构。2.2.信用标的：物的要素，即信用对信用标的：物的要素，即信用对象，一般概括为资金资金：经济象，一般概括为资金资金：经济中运动着的价值量，既可以是货中运动着的价值量，既可以是货币资金，也可以是实物资金。币资金，也可以是实物资金。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华构构成成要要素素3.信用条件：期限和利息。信用是所有权和使信用条件：期限和利息。信用是所有权和使用权暂时的分离，这就需要一个期限，期限是用权暂时的分离，这就需要一个期限，期限是信用关系从开始到终止的时间间隔，即期限是信用关系从开始到终止的时间间隔，即期限是信用关系延续的时间。利息则是

9、债权人让渡实信用关系延续的时间。利息则是债权人让渡实物或货币使用权时所得到的补偿，即信用活动物或货币使用权时所得到的补偿，即信用活动的报酬。的报酬。4.4.信用载体：即信用载体：即信用工具，它是信用工具，它是记录上述内容记录上述内容的凭证或的凭证或载明债权债务关系的合法凭证。载明债权债务关系的合法凭证。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华信用的特征信用的特征信用作为一种借贷行为，具有两个最基本的特征：一是偿还信用作为一种借贷行为，具有两个最基本的特征：一是偿还性；二是付息性，这也是信用区别于财政、社会救济等行为性；二是付息性，这也是信用区别于财政、社会救济等行为的最

10、主要特征，具体包括：的最主要特征，具体包括：一是信用标一是信用标的是所有权的是所有权和使用权相和使用权相分离的资金。分离的资金。使用权向所使用权向所有权的回归有权的回归本性决定了本性决定了偿还性。偿还性。 偿还性又决偿还性又决定了期限。定了期限。二是价值的有二是价值的有偿形式即增值偿形式即增值性。无偿形式：性。无偿形式：捐赠、赔款等。捐赠、赔款等。等价形式：商等价形式：商品交换。有偿品交换。有偿形式：利息，形式：利息，是让渡资金使是让渡资金使用权的报酬。用权的报酬。三是具有特三是具有特殊的运动形殊的运动形式。信用是式。信用是建立在商品建立在商品和商品交换和商品交换基础上的，基础上的，因而信用的

11、因而信用的运动建立在运动建立在职能资本运职能资本运动基础上。动基础上。四是风险性。借者取四是风险性。借者取得资金，贷者仅持有得资金，贷者仅持有所有权或债权凭证，所有权或债权凭证，面临信用风险面临信用风险(即借即借者逃债废债不清偿债者逃债废债不清偿债务的可能性务的可能性)和市场和市场风险风险(即因市场供求即因市场供求变化或投机行为造成变化或投机行为造成价格变动带来的损失价格变动带来的损失可能性可能性)等。等。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华二、信用的产生与发展二、信用的产生与发展（一）信用的产生（一）信用的产生信用与货币一样，也是一种很古老的经济范畴。信用与货币一样

12、，也是一种很古老的经济范畴。 综观世界经济发展的综观世界经济发展的历史过程，很少有象论述货币的起源那样深入剖析信用产生的理论，历史过程，很少有象论述货币的起源那样深入剖析信用产生的理论，似乎在人类历史发展的一定阶段这种关系就那么自然而然、无需解释似乎在人类历史发展的一定阶段这种关系就那么自然而然、无需解释和论述就出现了。那么，信用究竟是如何产生的呢？和论述就出现了。那么，信用究竟是如何产生的呢？ 产产生生原原因因1. 1.私有制的出现私有制的出现贫富两极分化贫富两极分化 2.2.商品货币经济的发展商品货币经济的发展 商品产销周期不一致商品产销周期不一致商品或货币占有的不均衡商品或货币占有的不均

13、衡3.3.经济主体利经济主体利益的不一致益的不一致有条件让渡有条件让渡/ /调剂调剂 收支：结余收支：结余 未来消费未来消费现在消费现在消费 负债负债 现在消费现在消费未来消费未来消费 平衡平衡 “ “月光族月光族” 调剂：经济主体效用的最大化调剂：经济主体效用的最大化, ,克服收支时克服收支时/ /空的不平空的不平中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华（二（二) )信用的演变与发展信用的演变与发展1. 1.高利贷信用高利贷信用: :最古老的信用形式最古老的信用形式形形 式式原始社会末期原始社会末期奴奴隶和封建社会：自给隶和封建社会：自给自足的小生产自足的小生产 * *

14、债权人债权人: :货币经营者、货币经营者、商人、教堂商人、教堂/ /寺庙寺庙/ /修修道院、奴隶主、大地道院、奴隶主、大地主主 * *债务人债务人: :小生产者小生产者（不稳定的小生产、（不稳定的小生产、超负荷剥削）、破落超负荷剥削）、破落的奴隶主、地主（奢的奴隶主、地主（奢侈生活）（政治目的）侈生活）（政治目的）特特 点点 1. 1.高高 利利 率：违反率：违反平均利润分配规平均利润分配规律律/ /急需；借大于急需；借大于贷贷2. 2.非生产性：不非生产性：不是再生产中闲置是再生产中闲置的资本，与再生的资本，与再生产无直接联系产无直接联系3.3.保保 守守 性：资本性：资本的剥削方式非资的剥

15、削方式非资本的生产方式本的生产方式作作 用用（1 1）自然经济解）自然经济解体与商品货币关体与商品货币关系发展；系发展；（2 2）破坏和阻）破坏和阻碍生产力发展；碍生产力发展；（3 3）雇佣劳动）雇佣劳动后备军后备军 + + 巨额资巨额资本积累。本积累。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华2. 2.现代信用的形成现代信用的形成三种原因三种原因产业资本循环产业资本循环中的资金余缺中的资金余缺 余：固定资余：固定资产折旧产折旧 闲置闲置流动资金流动资金 待待转化的剩余价转化的剩余价值值 缺：固定资缺：固定资产更新产更新 补充补充流动资金流动资金 追追加生产资本加生产资本经

16、济主体经济主体收支的不收支的不平衡加剧：平衡加剧：盈余与赤盈余与赤字；债权字；债权与债务与债务金融中介机构的兴起金融中介机构的兴起与推动与推动 兴起：余缺调剂的兴起：余缺调剂的必然产物必然产物 推动（推动（1 1）直接融）直接融资资间接融资：信息间接融资：信息/ /交易成本、巧合交易成本、巧合（2 2）创造信用流通工）创造信用流通工具和创造信用具和创造信用（3 3）机构的多样化）机构的多样化信用形式的多样化信用形式的多样化中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华三、信用的职能与作用三、信用的职能与作用 职能职能信用本身所固有的功能。信用本身所固有的功能。集聚资金并分配资金

17、：变消费为积累，变储蓄为投资，集聚资金并分配资金：变消费为积累，变储蓄为投资，通过利息分配进行收入分配，即社会总产品的分配。通过利息分配进行收入分配，即社会总产品的分配。作为社会再分配的重要环节，其相比企业的初次分配和作为社会再分配的重要环节，其相比企业的初次分配和财政的再分配而言有极大的优势，能动员最广泛的资金，财政的再分配而言有极大的优势，能动员最广泛的资金，对全社会进行最全面的分配。对全社会进行最全面的分配。促进利润率平均化促进利润率平均化创造信用流通工具，尤其是创造货币。创造信用流通工具，尤其是创造货币。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华信用的作用信用的作用

18、信用职能的发挥将对经济产生信用职能的发挥将对经济产生积极的和消极的两个方面影响。积极的和消极的两个方面影响。积极作用积极作用信用使生产规模扩大迅速，如股份信用使生产规模扩大迅速，如股份制。制。促进资本再分配，从而促进利润率促进资本再分配，从而促进利润率的平均化。的平均化。节约了社会流通费用，加快商品周节约了社会流通费用，加快商品周转和资金转化，提高资金使用效率。转和资金转化，提高资金使用效率。反映经济状况。反映经济状况。是宏观调节经济的工具（调节供给是宏观调节经济的工具（调节供给与需求）与需求）。消极作用消极作用1. 1.信用活动可能信用活动可能会掩盖经济运行会掩盖经济运行中的问题（如泡中的问

19、题（如泡沫经济）；沫经济）；2.2.信用的存在可信用的存在可以刺激投机活动，以刺激投机活动，加剧发展的不平加剧发展的不平衡。衡。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华第二节第二节 信用形式信用形式一、商业信用一、商业信用概念概念商业信用是指企业之间相互商业信用是指企业之间相互提供的、与商品交换直接相提供的、与商品交换直接相联系的信用联系的信用 。其具体形式。其具体形式主要有：商品赊销、分期付主要有：商品赊销、分期付款和预付货款等。款和预付货款等。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华商业信用的特点商业信用的特点商业信用的主要特点是商品性和自偿性，

20、由此产生商业信用的主要特点是商品性和自偿性，由此产生的商业票据又有很强的货币性。具体地说有：的商业票据又有很强的货币性。具体地说有：1 1商业信用的主商业信用的主体是生产或经营商体是生产或经营商品的企业。债权人品的企业。债权人即信用的贷出者，即信用的贷出者，在商品赊销行为中，在商品赊销行为中，是商品的卖方；债是商品的卖方；债务人即信用的借入务人即信用的借入者，在商品赊销行者，在商品赊销行为中，是商品的买为中，是商品的买方。方。 2 2商业信商业信用的客体是用的客体是商品资本。商品资本。商业信用所商业信用所提供的是处提供的是处于再生产过于再生产过程中的商品程中的商品资本，而不资本，而不是社会上闲

21、是社会上闲置的资本。置的资本。 3 3在生产周期的各个在生产周期的各个阶段上，商业信用的阶段上，商业信用的运动与产业资本的动运动与产业资本的动态是一致的。比如，态是一致的。比如，在繁荣时期，生产扩在繁荣时期，生产扩大，生产的商品增加，大，生产的商品增加，商业信用的供求都随商业信用的供求都随之增加；在经济危机之增加；在经济危机时期，生产缩减，商时期，生产缩减，商业信用的供求也随之业信用的供求也随之减少。减少。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华商业信用的优缺点商业信用的优缺点优优 点点扩大了商扩大了商品交换渠品交换渠道，调剂道，调剂了商品市了商品市场，节约场，节约了社会

22、流了社会流通费用，通费用，加速了资加速了资金的周转。金的周转。局限性局限性1 1商业信用的商业信用的规模和数量有一规模和数量有一定限制。定限制。 2 2商业信用有商业信用有范围上的限制范围上的限制 。3 3商业信用有商业信用有较严格的限制。较严格的限制。4 4商业信用有商业信用有期限上的限制。期限上的限制。缺缺 陷陷（1 1）过于分散，既不）过于分散，既不利于国家进行集中管利于国家进行集中管理，也不利于国家进理，也不利于国家进行有效的控制；行有效的控制；（2 2）在一定程度上会）在一定程度上会掩盖企业生产和经营掩盖企业生产和经营管理中存在的问题，管理中存在的问题，并有可能对相邻企业并有可能对相

23、邻企业产生连锁影响，使一产生连锁影响，使一系列企业陷入债务危系列企业陷入债务危机之中。机之中。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华二、银行信用二、银行信用含义含义是指银行及非银行金融机构以货币形式向企业和个是指银行及非银行金融机构以货币形式向企业和个人提供的信用。银行信用活动包括两个方面：人提供的信用。银行信用活动包括两个方面：一是以吸收存款等形式动员一是以吸收存款等形式动员社会各方面的闲散资金；社会各方面的闲散资金；二是通过贷款和投资等各二是通过贷款和投资等各种形式运用这些资金。种形式运用这些资金。作为存款人和贷款人的集中，银行信用是最重要、作为存款人和贷款人的集

24、中，银行信用是最重要、最有效的信用形式，能全方位多层次地进行大规模最有效的信用形式，能全方位多层次地进行大规模的社会化资金分配，因而成为现代信用体系的主体。的社会化资金分配，因而成为现代信用体系的主体。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华银行信用的特点银行信用的特点特特点点1 1银行信用的债权人是银行和非银行金融机构，而银行信用的债权人是银行和非银行金融机构，而债务人是企业和个人，它所体现的是银行与企业、个债务人是企业和个人，它所体现的是银行与企业、个人之间的信用关系。人之间的信用关系。2 2银行信用的载体是处于货币形态的资金。银行信用的载体是处于货币形态的资金。3

25、3在产业资本循环周转的各个阶段上，银行信用在产业资本循环周转的各个阶段上，银行信用的动态与产业资本的动态是不一致的。的动态与产业资本的动态是不一致的。4 4银行信用具有安全性和可接受性。银行信用具有安全性和可接受性。5 5银行信用具有创造信用的功能。银行信用具有创造信用的功能。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华银行信用的地位银行信用的地位银行信用虽然晚于商业信用，但却在方银行信用虽然晚于商业信用，但却在方向上、规模上、时间上、范围上等各方向上、规模上、时间上、范围上等各方面都完全克服了局限性，所以远比商业面都完全克服了局限性，所以远比商业信用更具优势，因而成为现代信

26、用体系信用更具优势，因而成为现代信用体系的主体。但两者并不是取代或竞争关系，的主体。但两者并不是取代或竞争关系，而是良性的互补关系，商业信用是银行而是良性的互补关系，商业信用是银行信用必要的补充，是直接融资的一种重信用必要的补充，是直接融资的一种重要方式。要方式。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华三、国家信用三、国家信用（一）国家信用的含义与形式（一）国家信用的含义与形式含含 义义国家信用是政府国家信用是政府以债务人的身份以债务人的身份筹集资金的一种筹集资金的一种借贷行为。或者借贷行为。或者说说国家国家( (财政财政) )以以债务人的身份发债务人的身份发生的信用。生

27、的信用。形形 式式国家信用的形式可分为外债和内债国家信用的形式可分为外债和内债两种。两种。外债：政府借款、国际债券、国际外债：政府借款、国际债券、国际金融机构借款、国际银团借款等。金融机构借款、国际银团借款等。内债：向中央银行借款和发行国债。内债：向中央银行借款和发行国债。国债主要包括政府公债和国库券。国债主要包括政府公债和国库券。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华国家信用的特点国家信用的特点特特点点1 1国家信用的主体是政府，政府以债务人的身份国家信用的主体是政府，政府以债务人的身份出现，债权人是全社会的经济实体和个人。出现，债权人是全社会的经济实体和个人。2 2

28、国家信用的形式主要是发行公债（包括中长期国家信用的形式主要是发行公债（包括中长期公债券和短期国库券），其次是向中央银行短期公债券和短期国库券），其次是向中央银行短期借款。借款。3 3中长期公债券多用于弥补政府预算赤字，所筹中长期公债券多用于弥补政府预算赤字，所筹措的资金大多用作基础设施、公用事业建设等非措的资金大多用作基础设施、公用事业建设等非生产性支出，还有军费开支和社会福利支出等。生产性支出，还有军费开支和社会福利支出等。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华国家信用与银行信用的关系国家信用与银行信用的关系国家信用与银行信用是两个既有联系又有区别的概念。国家信用与银

29、行信用是两个既有联系又有区别的概念。联联 系系一是它们具有相同的资一是它们具有相同的资金来源；二是在社会总金来源；二是在社会总资金一定的条件下，两资金一定的条件下，两者可以相互转化。国债者可以相互转化。国债一般是金融机构的优质一般是金融机构的优质储备资产，金融机构也储备资产，金融机构也往往是国债私募发行的往往是国债私募发行的对象，两者配合可以形对象，两者配合可以形成有机的宏观调控体系。成有机的宏观调控体系。区区 别别1. 1.形成的原因不同；形成的原因不同；2.2.信用形式和主体关系不同；信用形式和主体关系不同；3.3.经营目标不同；经营目标不同；4.4.筹资的主动性不同；筹资的主动性不同；5

30、.5.筹资的稳定性程度不同；筹资的稳定性程度不同；6.6.利息负担不同。利息负担不同。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华国家信用的作用国家信用的作用1 1是解决财政困难、弥补财政赤字的较好途径。是解决财政困难、弥补财政赤字的较好途径。2 2可以筹集大量资金，改善投资环境、创造投资机会。可以筹集大量资金，改善投资环境、创造投资机会。3 3可以成为国家宏观经济调控的重要手段。可以成为国家宏观经济调控的重要手段。 我国最早的国债是我国最早的国债是1950年的人民胜利折实公债，年的人民胜利折实公债，191981年重年重新恢复后，开始形成国债市场。新恢复后，开始形成国债市场。

31、191991年开始承销发行，年开始承销发行，191996年开始招标发行，年开始招标发行，1991999年银行间国债市场对券商开放。年银行间国债市场对券商开放。截至截至20102010年底，中国国债内债余额达到年底，中国国债内债余额达到67548.1167548.11亿元亿元 ，银，银行间债券市场现券交易量明显增加，全年累计成交行间债券市场现券交易量明显增加，全年累计成交 64.0 64.0 万万亿元，日均成交亿元，日均成交 2562 2562 亿元，同比增长亿元，同比增长 35.5%35.5%。交易所国。交易所国债现货成交债现货成交16621662亿元，同比减少亿元，同比减少 20.3%20.

32、3%。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华四、消费信用四、消费信用消费信用是银行金融机构或企业以商品和消费信用是银行金融机构或企业以商品和货币形式向消费者个人提供的直接用于生货币形式向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。活消费的信用。按信用对象不同则可分按信用对象不同则可分为卖方信用和买方信用，为卖方信用和买方信用，前者是对商品售卖者融前者是对商品售卖者融通资金以使其可以向消通资金以使其可以向消费者进行分期付款，后费者进行分期付款，后者是对购买者如按揭。者是对购买者如按揭。消费信用一般有一个消费信用一般有一个保证金比例的规定，保证金比例的规定，是调节消费信用的重

33、是调节消费信用的重要工具。要工具。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华消费信用消费信用具具体体形形式式1. 1.类似商业信用：汽车贷款类似商业信用：汽车贷款/ /财务公司财务公司分期付款分期付款2.2.属于银行信用：住房按揭属于银行信用：住房按揭消费信贷消费信贷 银行银行消费者（买方）消费者（买方）/ /销售者（卖方）销售者（卖方）3.信用卡：短期透资信用卡：短期透资相关规定相关规定首期付款额首期付款额“起步价起步价”偿还期限偿还期限及分摊额及分摊额“每公里租每公里租价价”作作 用用1 1消费信用的发展可以提高人们的消费水平。消费信用的发展可以提高人们的消费水平。 2

34、 2消费信用在一定条件下可以促进消费商品的消费信用在一定条件下可以促进消费商品的生产与销售生产与销售 。3 3消费信用可以引导消费，调节消费结构。消费信用可以引导消费，调节消费结构。 4 4消费信用可以调节市场供求关系。消费信用可以调节市场供求关系。 5 5消费信用对于促进新技术的运用、新产品的消费信用对于促进新技术的运用、新产品的推销以及产品的更新换代。推销以及产品的更新换代。消极作用：如过度消费会加剧供求矛盾与物价上涨；消极作用：如过度消费会加剧供求矛盾与物价上涨；加剧信用授予者的支付困难或支付危机。加剧信用授予者的支付困难或支付危机。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹

35、永华曹永华五、民间信用五、民间信用含含义义民间信用，亦称个人信用，是指民间信用，亦称个人信用，是指个人之间相互以货币或实物所提个人之间相互以货币或实物所提供的信用。供的信用。 特特 点点1 1民间信用的主体是独立从事商品民间信用的主体是独立从事商品生产经营活动的个体或组织和一般家生产经营活动的个体或组织和一般家庭个人消费者。庭个人消费者。 2 2民间信用期限一般较短，主要用民间信用期限一般较短，主要用于生产和生活急需资金。于生产和生活急需资金。3 3民间信用的活动范围有限民间信用的活动范围有限 。4 4民间信用实行浮动利率，且利率民间信用实行浮动利率，且利率水平一般高于银行利率。水平一般高于银

36、行利率。 5 5民间信用一般具有较大的风险性。民间信用一般具有较大的风险性。 作作 用用1 1民间信用民间信用的发展扩大了的发展扩大了融资范围，促融资范围，促进了商品经济进了商品经济发展。发展。2.2.引入竞争机引入竞争机制，有利于金制，有利于金融融 业的发展。业的发展。3. 3. 民间信用具民间信用具有自发性和盲有自发性和盲目性，加大了目性，加大了国家控制资金国家控制资金的难度。的难度。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华六、租赁信用六、租赁信用上海专业音响租赁上海专业音响租赁 含含义义所谓租赁信用，是指以融物的方所谓租赁信用，是指以融物的方式进行融资，以收取租金

37、为目的式进行融资，以收取租金为目的的经济行为。租赁所包括的基本的经济行为。租赁所包括的基本内容内容 ：1. 1.租赁当事人租赁当事人2.2.租赁标的租赁标的3.3.租赁期限租赁期限4.4.租赁费用租赁费用 特特征征1. 1.是一种所有权与使用权相分离的物的借贷形式；是一种所有权与使用权相分离的物的借贷形式；2.2.是一种货币信用与物品信用相结合的信用形式；是一种货币信用与物品信用相结合的信用形式；3.3.超前获得使用价值，滞后支付租金；超前获得使用价值，滞后支付租金；4.4.双方的经济关系是以契约固定下来的。双方的经济关系是以契约固定下来的。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹

38、永华曹永华租赁信用的功能租赁信用的功能对承租人的功能对承租人的功能融通资金；融通资金； 减少资金占用；减少资金占用； 提高资金流动提高资金流动性；性； 表外融资；表外融资； 避免设备陈旧避免设备陈旧过时的风险；过时的风险； 获得专业性管获得专业性管理服务。理服务。 叉车租赁叉车租赁 服装租赁服装租赁汽车租赁汽车租赁对出租人的功能对出租人的功能降低投资降低投资风险；风险；扩大投资扩大投资规模；规模； 扩大产品扩大产品销售；销售；增加收益。增加收益。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华租赁信用的形式租赁信用的形式租赁可从不同的角度进行分类。从租赁的目的分，可租赁可从不同的

39、角度进行分类。从租赁的目的分，可分为融资租赁和经营租赁；从征税角度来分，有正式分为融资租赁和经营租赁；从征税角度来分，有正式租赁和租购式租赁；租赁和租购式租赁； 从交易的程度分，有直接租赁、从交易的程度分，有直接租赁、杠杆租赁、回租租赁和转租赁等。杠杆租赁、回租租赁和转租赁等。 融资租赁是设备租赁的融资租赁是设备租赁的基本形式，以融通资金基本形式，以融通资金为主要目的。其为主要目的。其更接近更接近货币信用，标的物专用货币信用，标的物专用性强、金额大，租期满性强、金额大，租期满后一般将残值作价出售后一般将残值作价出售给承租人。给承租人。 杠杆租赁杠杆租赁又叫服务性租赁，又叫服务性租赁，是是目前较

40、为广泛采用的一种国际目前较为广泛采用的一种国际租赁方式，是一种利用财务杠租赁方式，是一种利用财务杠杆原理组成的租赁形式。杆原理组成的租赁形式。 标的标的物通用性较强，租赁期短，承物通用性较强，租赁期短，承租人变更快，由出租人负责保租人变更快，由出租人负责保养、维修、管理。养、维修、管理。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华七、证券信用七、证券信用含含 义义证券是各类财产所有权或债权凭证的证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容取得相应权益的凭证。据券面所载内容取得相应权益的凭证。按其性质不同可将证券

41、分为证据证券，按其性质不同可将证券分为证据证券，凭证证券和有价证券。人们通常所说凭证证券和有价证券。人们通常所说的证券即有价证券。证券信用则是指的证券即有价证券。证券信用则是指以发行有价证券的方式进行资本集中，以发行有价证券的方式进行资本集中，具有速度快、规模大、效率高、管理具有速度快、规模大、效率高、管理科学、风险分散等优点。其中最典型科学、风险分散等优点。其中最典型的方式就是股份制，马克思曾说：的方式就是股份制，马克思曾说：“没有股份制，现在还不会有铁路没有股份制，现在还不会有铁路”。含义含义有价证券指有有价证券指有专门的二级市专门的二级市场和波动的市场和波动的市场价格，受利场价格，受利率

42、和预期影响率和预期影响大的信用工具。大的信用工具。广义是指除银广义是指除银行票据外的所行票据外的所有票据，狭义有票据，狭义仅指股票和债仅指股票和债券。券。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华八、国际信用八、国际信用 国际信用是各国银行、企业、政府之间相互提供的国际信用是各国银行、企业、政府之间相互提供的信用及国际金融机构向各国政府、银行、企业提供信用及国际金融机构向各国政府、银行、企业提供的信用，它反映的是国际间的借贷关系。国际信用的信用，它反映的是国际间的借贷关系。国际信用大体可划分为两类方式：大体可划分为两类方式： 国外商业性借贷国外商业性借贷 其基本特征是资金输

43、出者与使用者其基本特征是资金输出者与使用者之间构成借贷双方。包括出口信贷、之间构成借贷双方。包括出口信贷、银行贷款、债券发行、政府贷款、银行贷款、债券发行、政府贷款、国际金融机构贷款、补偿贸易和国国际金融机构贷款、补偿贸易和国际租赁等多种具体形式。际租赁等多种具体形式。国外直接投资国外直接投资 这是一国资本直接投这是一国资本直接投资于另一国企业，成资于另一国企业，成为该企业的所有者或为该企业的所有者或享有部分所有权的一享有部分所有权的一种资本流动形式。种资本流动形式。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华国际信用的特征国际信用的特征 国际信用体系认证国际信用体系认证

44、与国内信用相比较，国际信用在规模、风险、复杂性等方面与国内信用相比较，国际信用在规模、风险、复杂性等方面都有着显著的特点：都有着显著的特点：1 1规模大。国规模大。国际信用关系中的际信用关系中的授信方通常是资授信方通常是资金实力较为雄厚金实力较为雄厚的国际金融机构、的国际金融机构、跨国银行、跨国跨国银行、跨国公司或发达国家公司或发达国家政府，能满足受政府，能满足受信者大额的资金信者大额的资金需求。需求。2 2风险风险大，并具大，并具有双向性。有双向性。即除面临即除面临国内风险国内风险外，还有外，还有国际风险。国际风险。3 3复杂性。复杂性。表现为国际表现为国际信用的程序、信用的程序、形式、工具

45、形式、工具以及动机较以及动机较之国内信用之国内信用更加复杂。更加复杂。 4 4方向方向上的不对上的不对称性。称性。 中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华第三节第三节 信用工具信用工具一、信用工具的概念与特点一、信用工具的概念与特点信用工具又叫金融工具，是以书面形式信用工具又叫金融工具，是以书面形式发行和流通，借以保证债权人或投资人发行和流通，借以保证债权人或投资人权利的一种凭证。它是资本的载体，借权利的一种凭证。它是资本的载体，借助它就可以实现资本由供应者手中转移助它就可以实现资本由供应者手中转移到需要者手中。因此，也可以说信用工到需要者手中。因此，也可以说信用工具是

46、资金供应者和资金需要者之间进行具是资金供应者和资金需要者之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证。它既是一种重要的金融资产，的凭证。它既是一种重要的金融资产，也是金融市场上的重要交易对象。也是金融市场上的重要交易对象。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华信用工具的概念与特点信用工具的概念与特点信用工具的种类有很多，并且各具特点，但它们都有信用工具的种类有很多，并且各具特点，但它们都有一些共同的、主要的特点，主要有以下几点：一些共同的、主要的特点，主要有以下几点：1. 1.偿还性。偿还性。信用工具的信用工具的债权人或投债权人或投

47、资人可按信资人可按信用凭证上所用凭证上所记载的应偿记载的应偿还债务的时还债务的时间，到期收间，到期收回投资本金。回投资本金。2.2.流动性。流动性是流动性。流动性是指信用工具在不受指信用工具在不受或少受损失的情况或少受损失的情况下能迅速变现的能下能迅速变现的能力。衡量信用工具力。衡量信用工具流动性强弱的标准流动性强弱的标准有两个：一是能否有两个：一是能否及时变现；二是变及时变现；二是变现过程中价格的损现过程中价格的损失程度和交易成本失程度和交易成本的大小。的大小。3.3.风险性。一风险性。一种信用工具风种信用工具风险的大小是决险的大小是决定其价值的主定其价值的主要因素之一。要因素之一。风险是指

48、一种风险是指一种信用工具未来信用工具未来本金受损或收本金受损或收益的波动大小益的波动大小或不确定性的或不确定性的大小。大小。4.4.收益性。收收益性。收益性是指信用益性是指信用工具能定期或工具能定期或不定期为其持不定期为其持有人带来收益。有人带来收益。信用工具的收信用工具的收益有两种：一益有两种：一种是固定收益，种是固定收益，另一种是即期另一种是即期收益。收益。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华信用工具的收益信用工具的收益信用工具收益的大小主要是通过收益率反映出来的。信用工具收益的大小主要是通过收益率反映出来的。收益率有三种计算（表示）方法：名义收益率、即期收益率有

49、三种计算（表示）方法：名义收益率、即期（本期）收益率、到期收益率。（本期）收益率、到期收益率。名义收益率名义收益率是指信用工具票面收益（规定的是指信用工具票面收益（规定的利息）与票面金额的比率。利息）与票面金额的比率。例如，例如，某期所发行的债券面值某期所发行的债券面值100100元，偿还期元，偿还期5 5年，年，年息年息5 5元，则该债券的名义收益率为元，则该债券的名义收益率为5%5%。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华即期（本期）收益率即期（本期）收益率是指规定的利息与信用工具市场价格的比率。它主是指规定的利息与信用工具市场价格的比率。它主要用于反映投资者以现行

50、市场价格购买信用工具时要用于反映投资者以现行市场价格购买信用工具时所能获得的预期收益率。计算公式为：所能获得的预期收益率。计算公式为：即期收益率即期收益率=某种信用工具的年息某种信用工具的年息该信用工具的市场价格该信用工具的市场价格100%100%100%piy y案案 例例例如，例如，某期所发行的债券面值为某期所发行的债券面值为100100元，偿还期元，偿还期3 3年，年息年，年息5 5元，若某投资者以元，若某投资者以9595元的市场价格买入该债券，则其即元的市场价格买入该债券，则其即期收益率期收益率y=5y=59595100%=5.26%100%=5.26%。 中南财经政法大学金融学院中南

51、财经政法大学金融学院 曹永华曹永华到期收益率到期收益率到期收益率，是指来自于某种金融（信用）工到期收益率，是指来自于某种金融（信用）工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等时具的现金流的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平的利率水平, ,它可以从下式中求出：它可以从下式中求出：n n1 1t tt tt tn nn n3 33 32 22 21 10 0y y1 1C CF Fy y1 1C CF Fy y1 1C CF Fy y1 1C CF Fy y1 1C CF FP PP P0 0表示金融工具的当前市价，表示金融工具的当前市价，CFCFt t表示在第表示在第t t期的现金期的现金流，

52、流，n n表示时期数，表示时期数，y y表示到期收益率。表示到期收益率。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华案例分析案例分析例如，一张息票率为例如，一张息票率为10%10%、面额为、面额为10001000元的元的1010年期附息债券，每年支付息票利息年期附息债券，每年支付息票利息100100元，最后元，最后再按照债券面值偿付再按照债券面值偿付10001000元。其现值的计算可元。其现值的计算可以分为附息支付的现值与最终支付的现值两部以分为附息支付的现值与最终支付的现值两部分，并让其与附息债券今天的价值相等，从而分，并让其与附息债券今天的价值相等，从而可计算出该附息债券

53、的到期收益率。可计算出该附息债券的到期收益率。y=10%y=10%1000)1 (1000)1 (100)1 (100)1 (10011001010320yyyyyP中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华贴现债券的到期收益率贴现债券的到期收益率如果如果F F代表债券面值，代表债券面值，P P0 0代表债券的购买价格。那么，债代表债券的购买价格。那么，债券到期收益率的计算公式如下：券到期收益率的计算公式如下： 00PPFy例如，一张面额为例如，一张面额为10001000元的一年期国库券，其发行价格元的一年期国库券，其发行价格为为900900元，一年后按照元，一年后按照10

54、001000元的现值偿付。那么，元的现值偿付。那么，1 11 1. .1 1% %9 90 00 09 90 00 01 10 00 00 0y y中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华二、信用工具的分类二、信用工具的分类信用工具按不同的标志有不同的分类方式，信用工具按不同的标志有不同的分类方式，主要有以下几种：主要有以下几种： 1. 1.按发行者的性质或融资方式划分按发行者的性质或融资方式划分，信用工具可分为，信用工具可分为直接信用工具直接信用工具和和间接信用工具间接信用工具两种。两种。直接信用工具是指直接信用工具是指工商企业、个人和工商企业、个人和政府所发行或签发政

55、府所发行或签发的商业票据、股票、的商业票据、股票、债券、抵押契约、债券、抵押契约、借款合同等。借款合同等。间接信用工具则是指间接信用工具则是指银行金融机构所发行银行金融机构所发行的银行券、银行本票、的银行券、银行本票、存折、大额可转让存存折、大额可转让存单、人寿保单、各种单、人寿保单、各种借据和银行票据等。借据和银行票据等。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华二、信用工具的分类二、信用工具的分类2. 2.按金融市场交易的偿还期划分，按金融市场交易的偿还期划分，可分为可分为长期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具。长期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具。长期信用长

56、期信用工具也叫工具也叫资本市场资本市场信用工具，信用工具，是指期限是指期限在一年以在一年以上的信用上的信用凭证。如凭证。如公债券、公债券、股票、公股票、公司债券等。司债券等。短期信用工具也短期信用工具也叫货币市场信用叫货币市场信用工具，是指期限工具，是指期限在一年以内的信在一年以内的信用凭证。如国库用凭证。如国库券、商业票据、券、商业票据、可转让存单、货可转让存单、货币市场基金等。币市场基金等。不定期的信不定期的信用工具是指用工具是指没有规定信没有规定信用关系存续用关系存续期限并可长期限并可长期循环使用期循环使用的凭证，主的凭证，主要是银行发要是银行发行的银行券。行的银行券。中南财经政法大学金

57、融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华二、信用工具的分类二、信用工具的分类3.3.按信用工具的可接受程度划按信用工具的可接受程度划分分，可分为无限可接受信用工，可分为无限可接受信用工具和有限可接受信用工具。具和有限可接受信用工具。无限可接受信用无限可接受信用工具是指社会公工具是指社会公众普遍接受，在众普遍接受，在任何场合都能充任何场合都能充当交易媒介和支当交易媒介和支付手段的工具，付手段的工具，如政府发行的钞如政府发行的钞票、银行发行的票、银行发行的银行券及银行活银行券及银行活期存款。期存款。有限可接受信用有限可接受信用工具是指接受的工具是指接受的范围和数量有一范围和数量有一定的局限性，

58、如定的局限性，如可转让存单、商可转让存单、商业票据、股票和业票据、股票和债券等。债券等。4.4.按发行的地理按发行的地理范围划分，信用范围划分，信用工具可分为地方工具可分为地方性的信用工具、性的信用工具、全国性的信用工全国性的信用工具和世界性的信具和世界性的信用工具。用工具。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华信用工具的分类信用工具的分类4. 4.按信用工具产生的基础不同划分：按信用工具产生的基础不同划分：基础信用工具和衍生信用工具基础信用工具和衍生信用工具基础信用工具基础信用工具也叫原生信用也叫原生信用工具，是指各工具，是指各种信用形式下种信用形式下反映债权债务反映

59、债权债务关系的信用凭关系的信用凭证，包括债务证，包括债务类和权益类。类和权益类。衍生信用工具是指衍生信用工具是指在基础信用工具基在基础信用工具基础上衍生出的信用础上衍生出的信用工具，主要包括金工具，主要包括金融远期、金融期货融远期、金融期货、金融期权和金融、金融期权和金融互换。互换。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华三、几种典型的信用工具三、几种典型的信用工具（一）商业票据（一）商业票据含义与特点含义与特点商业票据是起商业票据是起源于商业信用源于商业信用的一种传统信的一种传统信用工具，是记用工具，是记载商业信用债载商业信用债权债务关系的权债务关系的一种凭证。一种凭证

60、。商业票据一般具有以下四个特点：商业票据一般具有以下四个特点：第一，商业票据是在商业信用的基础第一，商业票据是在商业信用的基础上产生的。上产生的。第二，商业票据的票面必须载明特定第二，商业票据的票面必须载明特定的内容。的内容。第三，商业票据具有抽象性和不可争第三，商业票据具有抽象性和不可争议性。议性。第四，票据具有流动性。商业票据经第四，票据具有流动性。商业票据经过背书可以转让。并且还可以贴现。过背书可以转让。并且还可以贴现。中南财经政法大学金融学院中南财经政法大学金融学院 曹永华曹永华商业票据的类型商业票据的类型商业期票商业期票期票也叫本票，是期票也叫本票，是指由债务人向债权指由债务人向债权