四大模拟试题(二)—财务成本管理资料

1、2014年度注册会计师全国统一考试财务成本管理模拟测试题（二）一、单项选择题（本题型共25题，每一题1分，共25分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项）1.“人尽其才、物尽其用”是以下列哪项财务管理原则的应用（ ）。A.双方交易原则 B.自利行为原则C.比较优势原则 D.净增效益原则2.某企业2013年年末资产总额为6000万元，实现销售收入3500万元，发生成本费用2000万元，产权比率为1，假设不考虑所得税的影响，涉及资产负债表的数据采用年末数来计算。则该企业2013年的权益净利率为（ ）。A.20% B.30% C.40% D.5

2、0%3.由于通货紧缩，A公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为60%，负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率12%，股利分配率为50%。据此，可以预计下年销售增长率为（）。A.17% B.15.38% C.22.56% D.12%4.若一年复利次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是（ ）。A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积B.有效年利率=（1+报价利率）m -1C.报价利率等于计息期利率除以年内复利次数

3、D.计息期利率=（1+有效年利率）1/m-15.下列关于证券组合的说法中，不正确的是（ ）。A.证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小B.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变C.随着证券组合中证券个数的增加，方差比协方差更重要D.相关系数总是在-1+1间取值6.某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，2013年的有关数据如下：每股账面价值为160元，每股收益为20元，每股股利为5元，A公司股票目前市价为每股150元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政

4、策不变，目前国库券利率为5%，证券市场平均收益率为10%，A公司普通股预期收益的标准差为12%。整个股票市场组合收益的标准差为3%，A公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.4。则A公司每股股票的价值为（ ）元。A.160 B.207.41C.207.86 D.2077.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（ ）。A.向上平行移动 B.斜率上升C.向下平行移动 D.斜率下降8.下列各项中，可能导致公司加权平均资本成本下降的是（ ）。A.无风险报酬率提高B.市场风险溢价提高C.公司股票上市交易，改善了

5、股票的市场流动性D.在其他条件不变的情况下，发行股票增加了权益资本占全部资本的比重9.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的是（）。A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额10.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。A.净现值合计最高的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合11.以某公司股票为标的资产的欧式看涨期权的

6、执行价格是66元，期限1年，目前该股票的价格是52.8元，期权费（期权价格）为5元。到期日该股票的价格是69.6元。则购进股票与售出看涨期权组合的净损益为（ ）元。A.16.8 B.18.2 C.-5 D.012.假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时（ ）。A.美式看跌期权价格降低 B.欧式看跌期权价格降低C.美式看涨期权价格不变 D.欧式看涨期权价格降低13.下列说法中，体现了有税市场下的MM理论观点的是（ ）。A.企业的资本结构决策和企业的价值无关B.无论企业有无负债，加权平均资本成本将保持不变C.强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化D.当全

7、部融资来源于负债时，企业价值最大14.下列各项中，关于股利相关论的各种理论的叙述正确的是（ ）。A.税差理论认为，如果存在股票的交易成本，资本利得税与交易成本之和小于股利收益税时，股东会偏好高现金股利政策B.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时债权人希望企业应该采取高股利政策C.代理理论认为，实施高股利政策有利于降低经理人员与股东之间的冲突D.信号理论认为，如果企业支付的股利减少，投资者会认为是经理人员对企业发展前景做出良好预期的结果15.与普通股筹资相比，下列各项中不属于长期负债筹资的特点的是（ ）。A.会分散控制权 B.资本成本低C.筹资风险高 D.限制条款多16.下列关于认股权

8、证筹资成本的表述正确的是（ ）。A.认股权证的筹资成本与税前普通股的资本成本基本一致B.认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致C.认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于税前普通股的资本成本D.附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本17.丙产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时6小时，第二道工序定额工时9小时。期末，丙产品在第一道工序的在产品100件，在第二道工序的在产品40件。以定额工时作为分配计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（ ）件。A.20B.16C.40D.4818.下列关于现金最优返回线

9、的表述中，正确的是（ ）。A.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券B.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升C.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关D.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升19.下列关于保守型筹资政策的特点表述正确的是（ ）。A.易变现率低B.资金来源的持续性弱C.偿债压力大D.资本成本高20.若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到8%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的系数为1.2，目前无风险利率为4%，市场风险溢价率为5%，若公司目前适用的所得税税率为25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应

10、为（ ）。A.4%到8%之间B.8%到13.33%之间C.小于8%D.大于13.33%21.因实际工时未达到生产能量而形成的固定制造费用差异是（ ）。A.耗费差异 B.效率差异C.闲置能量差异 D.能量差异22.下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是（ ）。A.市盈率估价模型不适用于亏损的企业B.市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业C.市净率估价模型不适用于资不抵债的企业D.市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业23.下列关于利润表的说法不正确的是（ ）。A.利润表预算是按照权责发生制来编制的B.利润表预算是按照收付实现制来编制的C.所得税项目的金额通常不是根据利润总额乘以所

11、得税税率计算出来的，而是预先估计的数D.“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算24.下列关于经济增加值的说法中，错误的是（ ）。A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息C.计算特殊的经济增加值时，要使用公司内部的有关数据 D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本25.已知ABC公司要求的投资报酬率为15%，其下设的甲投资中心平均净经营资产为400万元，部门剩余收益为40万元，则该中心的部门投资报酬率为（）。A.40% B.30%C.25% D.10%二、多项选择题（本

12、题型共10小题，每小题2分，共20分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。）1.以下理财原则中，属于有关竞争环境的原则包括（ ）。A.自利行为原则 B.双方交易原则C.信号传递原则 D.比较优势原则2.ABC公司2013年营业收入为6000万元，税前经营利润为3000万元，利息费用为200万元，年末净经营资产为2500万元，年末净负债为1500万元，各项所得适用的所得税税率均为25%（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）。则下列说法正确的有（ ）。A.税后经营净利率为30%B.净经营

13、资产周转次数为2.4次C.净财务杠杆为1.5D.杠杆贡献率为67.5%3.满足销售增长引起的资金需求增长的途径包括（ ）。A.动用金融资产B.增加内部留存收益C.通过经营负债的自然增长进行外部融资D.通过借款和股权融资进行外部融资4.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（）。A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每半年付息一次D.债券折价发行，每半年付息一次5.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，正确的有（）。A.只要项目风险与企业当前资产的平均风险相同，就可以使用企业当前资本成本作为折现率B.评价投资

14、项目的风险调整折现率法会夸大远期现金流量的风险C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率6.股票分割与股票股利的相同点有（ ）。A.普通股股数都会增加 B.每股收益都会下降C.每股市价都会下降 D.资本结构不变7.在短期借款的利息计算和偿还方法中，不会导致有效年利率高于报价利率的有（ ）。A.利随本清法付息 B.收款法付息C.贷款期内定期等额偿还贷款 D.到期一次还本付息8.下列各项中，属于直接人工效率差异形成原因的有（ ）。A.生

15、产人员降级使用 B.新工人上岗太多C.奖励制度未产生实效 D.机器或工具选用不当9.C公司的固定成本（包括利息费用）为300万元，资产总额为5000万元，资产负债率为40%，负债平均利息率为10%，净利润为400万元，该公司适用的所得税税率为20%，则下列结论中正确的有（ ）。A.该公司息税前利润对销量的敏感系数是1.14B.该公司每股收益对销量的敏感系数是1.14C.该公司每股收益对销量的敏感系数是1.6D.该公司息税前利润对销量的敏感系数是1.610.下列关于“以剩余收益作为投资中心业绩评价标准优点”的表述中，正确的有（）。A.便于按部门资产的风险不同，调整部门的资本成本B.计算数据可直接

16、来自现有会计资料C.能够反映部门现金流量的状况D.能促使部门经理的决策与企业总目标一致三、计算分析题（本题型共5小题40分，其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。）1.甲公司2012年有关的财务数据如下：金额单位：万元项目金额占销售收入的百分比流动资产140035%长期资产260065%资产合计4000100%短期借款600应付账款40010%长期负债1000实收资本1200留存收益800负债及所有者权益合计4000销售收入40001

17、00%净利润2005%现金股利60资产均为经营资产，短期借款、长期负债均为金融负债。要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题:（1）假设保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，若2013年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资？（2）假设2013年不能增加借款，也不能发行新股，保持其他财务比率不变，预计其可实现的销售增长率。（3）假设保持目前的全部财务比率，2013年可实现的销售收入是多少？（4）假设除变动的比率外其他比率不变，若股利支付率为零，销售净利率提高到6%，目标销售收入为4500万元，需要补充多少外部融资？2.甲公司是一家从事生物制药的

18、上市公司，2013年12月31日的股票价格为每股60元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：（1）2013年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润6元，预计未来保持不变。（2）公司当前的资本结构（净负债/净经营资产）为60%，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50%，资本结构高于50%不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。（3）净负债的税前资本成本为6%，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。（4）股权资本成本2014年为12%，2015年及以后年度为

19、10%。（5）公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算2014年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。（2）计算2015年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。（3）计算2013年12月31日每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。3.资料：（1）A公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为2640万元。（2）该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年275万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，营业现金流量为343.75万元；如果消费需求量较小，营业现金流量为220万元。

20、（3）如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。（4）等风险项目的资本成本为10%，无风险利率为5%。要求：（1）计算不考虑期权的项目净现值。不考虑期权的项目净现值项目金额（万元）投资永续现金流量资本成本项目价值净现值（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（计算过程和结果填入下列表格，报酬率和概率精确到万分之一），并判断应否延迟执行该项目。时机选择期权的计算单位：万元时间（年末）01现金流量二叉树资本成本项目价值二叉树投资成本净现值二叉树上行投资报酬率下行投资报酬率无风险利率上行概率下行概率考虑期权的净现值期权价值4.某企业每年需要耗用甲材料9000千克，

21、该材料的单位采购成本为10元，单位存货年变动储存成本为6元，平均每次订货成本3000元。一年按360天计算。要求： （1）计算经济订货量；（2）计算最佳订货次数；（3）计算最佳订货周期；（4）计算经济订货量的相关总成本；（5）计算经济订货量平均占用的资金；（6）假设材料的在途时间为5天，保险储备量为100千克，计算再订货点。5.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤（车间）计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的50%，材料在生产开始时一次

22、投入。自制半成品成本按照全月一次加权平均法结转。该厂第一、二车间产品成本部分资料如下表所示：表1 自制半成品成本计算单产品名称：半成品甲车间名称：第一车间 2014年3月 单位：元成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计分配率完工半成品成本（700件）月末在产品（200件）原材料19006200职工薪酬11002900制造费用23006100合计530015200单位成本-表2 自制半成品明细账产品名称：半成品甲 计量单位：件月份月初余额本月增加合计本月减少数量实际成本数量实际成本数量实际成本单位成本数量实际成本3300103008004200表3 产成品成本计算单产品名称：产成品甲车间

23、名称：第二车间 2014年3月 单位：元成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计分配率产成品成本（350件）月末在产品（100件）半成品5940职工薪酬12003700制造费用25508850合计9690要求：根据上列资料，登记产品成本计算单和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本，并进行成本还原。四、综合题（本题共15分。涉及计算的，除非题目特别说明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤。）甲公司欲添置一台设备以扩充生产能力，预计设备投入使用后会使企业销售收入每年增加550万元，营运成本每年增加150万元，扩充生产能力需要新增垫支营运资本为200万元，设备的添置可

24、以通过自行购置，也可以通过租赁取得。有关资料如下：（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1200万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10%。预计该资产4年后变现价值为240万元。（2）如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金340万元，租期4年，租金在每年年末支付。（3）已知甲公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率12%。项目要求的必要报酬率为12%。（4）合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：（1）计算项目的常规净现值，判断应否投资购买该设备。（2）计算甲公司租赁相比自行购买的净现值。（3）判断租赁取得设备方案是否可行。参

25、考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】比较优势原则认为在有效的市场中，如果每个人都去做能够做的最好的事情，每项工作就找到了最称职的人，就会产生经济效率。2.【答案】D【解析】产权比率=1，所有者权益=3000，权益净利率=（3500-2000）/3000=50%。3.【答案】B【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=60%-15%-×12%×50%解得x=15.38%4.【答案】D【解析】选项A、C错误：报价利率=计息期利率×年内复利次数m；选项B错误：有效年利率=（1+报价利率/m）m -1；选项D正确：有效年利率=（1

26、+计息期利率）m -1,则计息期利率=（1+有效年利率）1/m-1。5.【答案】C【解析】证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小；不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变；随着证券组合中证券个数的增加，协方差比方差更重要；相关系数总是在-1+1间取值。因此选项A、B、D正确。6.【答案】B【解析】利润留存比率=1-5/20=75%权益净利率=每股收益/每股净资产=20/160=12.5%可持续增长率=10.34%=0.4×=1.6A股票投资的必要报酬率=5%+1.6

27、5;（10%-5%）=13%A股票的价值=207.41（元）7.【答案】D【解析】证券市场线的斜率是Rm-Rf，表示经济系统中风险厌恶感的程度，厌恶感减弱，Rm-Rf降低，斜率下降。8.【答案】C【解析】根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价和无风险报酬率会影响股权成本，股权成本上升，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，加权平均资本成本会上升，选项A、B错误；股票上市交易，流动性加强，投资者想买进或卖出证券相对容易，变现风险小，投资者要求的风险收益率会降低，企业的筹资成本也会降低，选项C正确；发行股票，会增加权益资本成本的比重，导致加权平均资本成本的上升，选项D错误。9.【答案】B【

28、解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。选项A错在说是税前的。选项C是股利现金流量的含义。实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变实体现金流量，选项D错误。10.【答案】A【解析】对于多个独立投资项目，在资本总量受到限制时，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。11.【答案】B【解析】购进股票的收益=69.6-52.8=16.8（元），出售看涨期权的净损益=-Max（股票市

29、价-执行价格，0）+期权价格=-Max（69.6-66，0）+5=-3.6+5=1.4（元），则投资组合的净损益=16.8+1.4=18.2（元）。12.【答案】D【解析】在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小成呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小成反向变动。13.【答案】D【解析】本题考核的是资本结构各种理论的观点。14.【答案】C【解析】选项A，税差理论认为，如果存在股票的交易成本，资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东会偏好高现金股利政策；选项B，代理理论认为，债权人为保护自身利益

30、，希望企业采取低股利政策；选项D，信号理论认为，如果企业支付股利率增加，被认为是经理人员对企业发展前景做出良好预期的结果。15.【答案】A【解析】与普通股筹资相比，长期负债筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；但其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。16.【答案】C【解析】附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。17.【答案】D【解析】第一道工序的完工程度为：（6×5

31、0%）/（6+9）×100%=20%，第二道工序的完工程度为：（6+9×50%）/（6+9）×100%=70%，期末在产品约当产量=100×20%+40×70%=48（件）。18.【答案】B【解析】根据计算最佳现金持有量的随机模式的原理，如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，选项A错误；根据R=+L，其中：b表示有价证券的每次固定转换成本，由此公式可知，有价证券的每次固定转换成本与现金最优返回线同向变动，选项B正确；下限L与企业每日最低现金需求量有关，选项C错误；i表示有价证券的日利息率，由此公式可知，有价证券利息率与现金最

32、优返回线反向变动，选项D错误。19.【答案】D【解析】易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，这是保守型筹资政策的特点。保守型筹资政策较多地利用长期资金来源，资本成本较高。所以，选项D正确。20.【答案】B【解析】股票资本成本=4%+1.2×5%=10%，税前股票资本成本=10%/（1-25%）=13.33%，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以选项B正确。21.【答案】C【解析】本题的主要考核点是固定制造费用闲置能量差异的含义。22.【答案】D【解析】市销率估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业

33、。23.【答案】B【解析】利润表预算要注意按照权责发生制来编，而且所得税项目的金额通常不是根据利润总额乘以所得税税率计算出来的，而是预先估计的数。因此选项A、C正确，选项B不正确。“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算，因此选项D正确。24.【答案】D【解析】计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本；真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本。所以，选项D不正确。25.【答案】C【解析】部门剩余收益=部门税前经营利润-部门平均净经营资产×要求的报酬率=部门平均净经营资产×（部门投资报酬率-要求的报酬率），所以，40

34、=400×（部门投资报酬率-15%），部门投资报酬率=25%。二、多项选择题1.【答案】ABC【解析】比较优势属于有关创造价值的原则。2.【答案】BC【解析】税后经营净利润=税前经营利润×（1-25%）=3000×（1-25%）=2250（万元），税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=2250/6000=37.5%；净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=6000/2500=2.4；股东权益=净经营资产-净负债=2500-1500=1000（万元），净财务杠杆=净负债/股东权益=1500/1000=1.5；税后利息率=200×（1-25%）/150

35、0=10%，杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净财务杠杆=（37.5%×2.4-10%）×1.5=120%。3.【答案】ABD【解析】销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资（包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长）。4.【答案】CD【解析】只要是平价发行的债券，无论其计息方式如何，其票面利率与到期收益率一致。教材指出，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则，包括计息方式（单利还是复利）。5.

36、【答案】BCD 【解析】使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。6.【答案】ABCD【解析】选项A、B、C、D都是股票分割和股票股利的相同点。7.【答案】ABD【解析】本题的主要考核点是三种利息支付方式的比较。企业采用定期等额偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款总额和报价利率来计息，所以会提高贷款的有效年利率，即有效年利率=利息÷（贷款额/2）=2×报价利率，所以选项C错误。8.【答案】BD【解析】直接人工效率差异

37、=（实际工时-标准工时）×标准工资率。直接人工效率差异的形成原因，包括工作环境不良、工人经验不足、劳动情绪不佳、新工人上岗太多、机器或工具选用不当、设备故障较多、作业计划安排不当、产量太少无法发挥批量节约优势等。直接生产工人升级或降级使用、奖励制度未产生实效属于工资率差异形成的原因。9.【答案】AC【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比，目前的息税前利润=400/（1-20%）+5000×40%×10%=700（万元），息税前利润对销量的敏感系数=息税前利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际贡献/目前的息税前利润=400/（1-20%）

38、+300/700=1.14；每股收益对销量的敏感系数=每股收益变动率/销量变动率=总杠杆系数=目前的边际贡献/目前的税前利润=400/（1-20%）+300/400/（1-20%）=1.6 。10.【答案】AD【解析】计算剩余收益的资本成本不能直接从会计资料中得到，选项B不正确；剩余收益不能够反映部门现金流量的状况，选项C不正确。三、计算分析题1.【答案】（1）外部融资需求=经营资产增长-经营负债增长-留存收益增长=（5000-4000）×（100%-10%）-5000×5%×（1-60/200）=900-175=725（万元）。（2）经营资产销售百分比-经营负债

39、销售百分比=销售净利率×（1+增长率）/增长率×利润留存率即：100%-10%=5%×（1+增长率）/增长率×（1-60/200）则：增长率=4.05%。（3）可持续增长率=期初权益本期净利率×利润留存率=200/1200+800-（200-60）×（1-60/200）=7.53%销售收入=4000×（1+7.53%）=4301.2（万元）。（4）外部融资需求=（4500-4000）×（100%-10%）-4500×6%×100%=450-270=180（万元）。2.【答案】（1）2013年每股

40、净负债=30×60%=18（元）2013年每股所有者权益=30-18=12（元）2014年每股实体现金流量=每股税后经营净利润-每股净经营资产增加=6-0=6（元）按照目标资本结构，2014年每股净负债=30×50%=15（元）2014年每股股东权益=30-15=15（元）每股债务现金流量=每股税后利息-每股净负债的增加=18×6%×（1-25%）-（15-18）=3.81（元）每股股权现金流量=6-3.81=2.19（元）（2）2015年实体现金流量=6元2015年每股债务现金流量=每股税后利息-每股净负债增加=15×6%×（1-2

41、5%）-0=0.68（元）2015年每股股权现金流量=6-0.68=5.32（元）（3）每股股权价值=2.19×（P/F,12%,1）+(5.32/10%)×(P/F,12%,1)=(2.19+53.2)×0.8929=49.5（元）因为当前的股票价格为每股60元，高于49.5，所以甲公司的股价被高估。3.【答案】（1）不考虑期权的项目净现值项目金额（万元）投资2640永续现金流量275资本成本10%项目价值2750净现值110（2）时机选择期权的计算单位：万元时间（年末）01现金流量二叉树275343.75220资本成本10%项目期末价值二叉树27503437.

42、52200投资成本2640净现值二叉树110797.5-440上行投资报酬率（343.75+3437.5）/2750-1=37.5%下行投资报酬率（220+2200）/2750-1=-12%无风险利率5%上行概率（5%+12%）/（37.5%+12%）=0.3434下行概率0.6566考虑期权的净现值（797.5×0.3434+0×0.6566）/（1+5%）=260.82797.50期权价值260.82-110=150.82由于考虑期权的净现值为260.82万元，大于立即执行的净现值（110万元），因此应延迟执行该项目。4.【答案】根据资料计算的各项指标如下：（1）经济订

43、货量=3000（千克）。（2）最佳订货次数=9000/3000=3（次）。（3）最佳订货周期=360/3=120（天）。（4）经济订货量的相关总成本=18000（元）。（5）经济订货量平均占用的资金=（3000/2）×10=15000（元）。（6）每日平均需求量=9000/360=25（千克）再订货点=5×25+100=225（千克）。5.【答案】表1 自制半成品成本计算单产品名称：半成品甲车间名称：第一车间 2014年3月 单位：元成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计分配率完工半成品成本（700件）月末在产品（200件）原材料1900620081008100/（

44、700+200）=963001800工资及福利费1100290040004000/（700+200×50%）=53500500制造费用2300610084008400/（700+200×50%）=10.573501050合计53001520020500-171503350单位成本-24.5-表2 自制半成品明细账产品名称：半成品甲 计量单位：件月份月初余额本月增加合计本月减少数量实际成本数量实际成本数量实际成本单位成本数量实际成本3300103007001715010002745027.458002196042005490表3 产成品成本计算单产品名称：产成品甲 车间名称：第二车间 2014年3月 产量：350件成本项目月初在产品定额费用本月费用生产费用合计分配率产成品成本（350件）月末在产品