货币银行学课件第11章

1、第1节 股票市场 一、一、什么是什么是股票股票 (一)股票的概念股票是指股份有限公司发行的用来证明股东所入股份并据此享受一定权益的一种可转让凭证。 (二)股票的特征 1不可偿还性（无还本期限） 2参与性（代表股份资本所有权） 3收益性（资本收益+资本利得） 4流通性（自由买卖和转让） 5价格波动性和风险性（经营效益和股票价格） (三)股票种类1普通股与优先股。 按股票所代表的股东权益划分，股票可分为普通股与优先股。（1）普通股股票是指代表着股东享有的平等权利，不加以特别限制，并随着股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。（2）优先股股票是指优先于普通股股票分取公司收益和剩余资产的股票。 2

2、记名股与无记名股。 以股票的票面是否记载股东姓名可分为记名股与无记名股。（1）记名股是将股东姓名记载于股票票面和股东名册的股票。（2）无记名股票是指股票票面不记载股东姓名的股票。 3有票面额股与无票面额股。（1）有票面额股票是指在股票票面上记载一定金额（即票面价值）的股票。（2）无票面额股票是指在股票票面上不载明金额，只标明每股占公司资本总额的比例的股票，它的价值随公司的资产增减而增减。 4按照我国目前特殊国情，我国股票还有一些特殊的分类：（1）国家股、法人股、个人股与外资股国家股是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会

3、团体以其依法可支配的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。个人股是指社会个人或本公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向公司投资形成的股份。 （2）公开股与内部股公开股票是指公开向社会招股、筹集资金的股票，其股票经批准后可以在证券交易所公开挂牌交易。内部股票是指股份公司经批准后向其内部职工发行的，在规定时间内不能公开上市交易，只能在内部职工之间转让的股票。内部股票已经受到严格的控制。 （3）A股与B股。A股是指股份有限公司经过特定程序发行的以人民币标明面值，由中国人（境内）买卖的记名普通股票。B股是指在中国境

4、内股份有限公司经过特定程序发行的，以人民币标明面值，以外汇进行买卖，在境内证券交易所上市交易，并由境外居民与法人及境内居民购买的股票。H股股票和N股股票指的是我国在内地注册的企业（公司）发行的、分别在香港联合证券交易所和美国纽约证券交易所上市交易的港元股票和美元股票。 二、股票的发行二、股票的发行（一）股票发行市场股票发行市场是指通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所。 （二）股票发行制度1.发行注册制，也称发行登记制，是指证券发行人在公开募集和发行证券之前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提供与发行证券有

5、关的一切资料，并对所提供资料的真实性、可靠性承担法律责任。2.核准制，是指证券发行者不仅必须公开有关所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须遵守公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关有权否决不符合实质条件证券的发行申请。（三）股票的发行方式1按发行对象不同，可分为私募和公募。（1）私募指只向少数特定投资者发行股票。（2）公募指面向市场上大量的非特定投资者发售股票。2按发行过程不同，可分为直接发行和间接发行两种。（1）直接发行指发行人不通过股票发行中介机构直接向投资者销售股票。（2）间接发行指通过股票发行中介机构即承销商向社会发行股票。 3按投资者认购新股是否要缴纳股款分为有偿增

6、资发行与无偿增资发行。（1）有偿增资发行，就是认购者必须按股票的某种发行价格支付现款，方能获得新发股票。（2）无偿增资发行，是指股份公司将公司盈余结余、公积金和资产重估增益转入资本金科目的同时，发行与之对应的新股票，分配给公司原有的股东，原有股东无须缴纳认购股金款。 4按发行价格的不同，可分为溢价发行、折价发行和平价发行三种。（1）溢价发行就是按超过票面的价格发行。（2）折价发行就是按低于票面金额的价格发行。（3）平价发行就是按票面金额价格发行。（四）股票的发行程序1公司成立发行的程序(1)发起人在被准予注册登记、取得独立的法人资格后，订立招股章程，主要目的是供公众阅览，以便了解情况，作为认购

7、股票的参考。(2)发起人向上级主管部门提交招股申请书，除了上述招股章程的内容以外，还要列出股票推销机构的名称及地点、开户银行的名称及地点、注册会计师证明等。(3)主管部门同意颁发许可证后，公司与证券发行中介机构签订委托募集合同，内容包括推销募集方法、发行价格、推销股数、委托手续费等。 (4)投资者认购。公司或发行中介机构用广告或书面通知等方式招股，投资者通过公司及承销机构规定的方式认购股票。(5)股票交割。投资者在认购以后，必须在规定的日期缴纳股金，才能领取股票，同样，发行者必须在认购后的规定日期交付所卖的股票，才能收受股金款，这种一手缴纳股金、一手交付股票的活动称之为交割。股票在交割的翌日产

8、生效力。(6)登记。股票交割后一定时期，公司董事会应向证券管理部门登记，内容包括发行总额和每股金额，募集期和股金收足日期，股东名单、公司董事和监事名单等，为日后增发新股和上市审查做准备。 2公司增发股票的程序(1)制定新股发行计划，拟订所发行股票的种类、发行方式和价格。(2)形成董事会决议。(3)向主管部门提交发行申请书，为认购者编制增股说明书。(4)如果在现有股东之间进行分摊，则要冻结股东名簿，停止办理股票转让后的过户手续。(5)签订委托推销合同。(6)向现有股东发出通知或公告。(7)股东认购或公开发行。 (8)股票交割。(9)处理零股或失权股。(10)向证券管理部门登记发行情况和结果。 三

9、、股票上市三、股票上市（一）股票上市的定义股票上市是指已发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。（二）股票上市的条件我国公司法和证券法等对股份公司申请股票上市做出了明确、严格的规定，并且对已上市公司的暂停和终止其股票交易也做了规定。（三）股票上市的一般程序根据我国公司法、证券法和有关法规的规定，我国股票上市采取以下程序：公司提出上市申请；证券交易所上市委员会审批；公司与证券交易所订立上市协议书；股东名册送交证券交易所或证券登记公司备案；披露上市公告书；公司股票挂牌交易。 四、股票交易四、股票交易（一）股票交易市场股票交易市场又称二级市场，是指对已发行的股票进行买卖、转让和

10、流通的市场。 （二）股票流通市场的组织方式1场内交易。场内交易是指通过证券交易所进行股票买卖流通的组织方式。目前在世界各国，大部分股票的流通转让交易都是在证券交易所内进行的，因此，证券交易所是股票流通市场的核心，场内交易是股票流通的主要组织方式。2场外交易。凡在证券交易所以外进行股票买卖流通的组织方式统称为场外交易。场外交易有各种形式，不同形式的交易又有不同的市场名称，同一形式在不同国家还有不同的称呼。常见的有非正式市场、自由市场、店头市场或柜台市场、第三市场、第四市场等。 （三）股票流通市场的参与者 1.场内交易的直接参与者必须是交易所的会员。他们可以是经纪人或专业经纪人，也可以是证券商。2

11、.股票的买卖双方又是场内交易的实际参与者。交易的参与者主要有三类： 证券商，是专门从事有价证券发行和买卖的商号。股票出售者，即出于各种原因把所持有的股票转让出去的人。股票购入者，即愿意买入他人持有的二手股票的人。（四）股票流通市场的交易方式1按买卖双方决定价格的方式不同，分为议价买卖和竞价买卖。议价买卖就是买方和卖方一对一地面谈，通过讨价还价达成买卖交易。竞价买卖是指买卖双方都是由若干人组成的群体，双方公开进行双向竞争的交易，即交易不仅在买卖双方之间有出价和要价的竞争，而且在买者群体和卖者群体内部也存在着激烈的竞争，最后在买方出价最高者和卖方要价最低者之间成交。2按达成交易的方式不同，分为直接

12、交易和间接交易。直接交易是买卖双方直接洽谈，股票也由买卖双方自行清算交割，在整个交易过程中不通过任何中介的交易方式。间接交易是买卖双方不直接见面或联系，而是委托中介人进行股票买卖的交易方式。证券交易所中的经纪人制度就是典型的间接交易。3按交割期限不同，分为现货交易和期货交易。现货交易是指股票买卖成交后，马上办理交割清算手续，钱货两清。期货交易则是股票成交后按合同中规定的价格、数量，过若干时期再进行交割清算的交易方式。 五、股票的市场价格五、股票的市场价格 (一)股票的价值1票面价值，通常指面值，是股份有限公司在其发行的股票上标明的票面金额。2账面价值，又称净值，是股票所包含的实际资产价值。3清

13、算价值，是股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。4市场价值，是股票在股票市场进行交易过程中具有的价值。 (二)股票价格1股票交易价格的特点。股票交易价格的最大特点表现于其事先的不确定性，表现于它总处在不断变动之中，而且这种变动是连续性的、非间断性的。2股票的理论价格。是指为获得这种股息、红利收入的请求权而付出的代价（机会成本），是股息资本化的表现。第2节 债券市场 一、一、什么是什么是债券债券（一）债券的概念与性质1债券是一种有价证券，是筹资者（债务人）向投资者（债权人）出具的承诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。2从法律上讲，债券是债的证明书。债是按照合同的约定或者

14、依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。在这种权利和义务关系中，享有权利的人称为债权人；对债务负有义务的人称为债务人。 （二）债券的特征 1偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须约定条件偿还并支付利息。2流动性。流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，转出债券收回本息的灵活性，它主要取决于市场对转让所提供的便利程度。3安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业业绩没有直接联系，收益比较稳定，风险较少。此外，在企业破产时，债券持有人享有优先于股票持有人对企业剩余财产的索取权。4收益性。债券的收益性主要表现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期

15、地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差价。 （三）债券的分类 1按照债券的发行主体划分，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。（1）政府债券的发行主体是政府。政府债券是政府及其机构对民间举债时发行的债券。（2）金融债券。金融债券的发行主体是银行和非银行金融机构。（3）公司债券。公司债券是股份有限公司为筹集资金而向社会发行的借款凭证。 2按计息方式的不同，债券可分为单利债券、复利债券、贴现债券、附息债券和累进利率债券。（1）单利债券是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。（2）复利债券是指计算利息时，按一定的期限将所生利息

16、加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。（3）贴现债券又称贴水债券，券面上不附息票，发行时按低于面额的价格发行，而在兑付时按照面额兑付的债券。 （4）附息债券是指按照票面载明的利率或票面载明的方式支付利息的债券，分为固定利率债券和浮动利率债券。（5）累进利率债券是指以逐年累进方法计息的债券。 3按照募集方式的不同，可分为公募债券与私募债券。（1）公募债券是指以不特定的多数投资者为对象广泛募集的债券。（2）私募债券是指仅向与发行人有一定特定关系的投资者募集的债券。 4按有无抵押担保，债券可分为信用债券和担保债券。（1）信用债券亦称无担保债券，是仅凭债券发行者的信用发行的没有抵押品作担保的债券，一般包

17、括政府债券和金融债券。（2）担保债券是指以抵押财产作为担保而发行的债券，主要有抵押债券、质押债券、保证债券三种。 5按发行的区域不同，债券可分为国内债券和国际债券。（1）国内债券是本国公司、金融机构、政府等以本国货币为单位在国内金融市场上发行的债券。（2）国际债券是由外国、外国法人或国际组织机构在国际金融市场上发行的债券。 6按内含选择权分类，债券可分为可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和附认股权证债券。（1）可赎回债券是指债券附加提前赎回和以新偿旧条款，允许发行人选择于到期日之前购回全部或部分债券。（2）偿还基金债券是指要求发行人每年从盈利中提存一定比例存入信托基金，定期偿还本金，即从债券

18、持有人手中购回一定量的债券。（3）可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例转换为该公司普通股股票的选择权。（4）附认股权证债券是指公司债券可把认股权证作为合同的一部分附带发行。 7按债券形态分类，债券可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。（1）实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。（2）凭证式债券是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。（3）记账式债券没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。 二、债券的发行二、债券的发行 (一)债券发行市场债券发行市场，又称一级市场，是指新发行各种债券以包销或承购等方式易手的市场。（二）债券发

19、行的条件1债券发行的四大要素（1）面值：债券的票面价值。它载明债券面值的单位、数额和币种。（2）利率：年利息额对票面金额的比率。（3）偿还期：从发行到兑付的期间称为偿还期。（4）价格：债券的价格是债券价值的表现形式。 2不同种类债券发行条件的差异（1）为了防止发行人因举债过多而影响其财务的健全性、安全性，防止债权者蒙受意外损失，各国对债务发行人都有一定的条件规定。（2）各国对国债和金融债的发行限制较少。（3）各国对公司债发行的条件规定较为具体。（三）债券发行的方式1债券的私募发行，是指面向少数特定投资者的发行。私募发行的优势：一是可以节省发行时间，简化发行过程，节省申请注册费用；二是不必由专门

20、中介机构协助发行承销，从而可以节省发行推销费用；三是不必向社会公众公布发行者内部财务状况等重要信息，从而可以免去会计事务所、审计师事务所及律师事务所进行社会公证、信息咨询等重要环节，也可以由此节省大笔费用； 四是不必进行全面的资格或条件审查，从而可以在财务条件较差，不具备公募发行资格的情况下，通过发行债券筹集到所需的资金；五是不必考虑各种类别和层次投资者的需要，而只针对指定投资者的选择偏好来确定其发行条件。 其弊主要在于：一是不利于提高发行者的知名度和信用度，不利于开拓筹资市场；二是筹资范围有限，所筹资金规模也受到相应限制；三是一般不能公开上市交易或一定期限内不能转让，从而限制了所发债券的流动

21、性及吸引力；四是投资者往往提出一些特殊或特定的要求或条件，从而使发行者处于较被动和不利的地位。 2公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行，充分体现公开、公正的原则。对发行者来讲，其有利之处在于：一是可以提高发行者的知名度和信用度，从而有利于扩大筹资的渠道，享受较有利的筹资条件；二是所发行的债券可以上市转让流通，从而可以提高其流动性和吸引力；三是发行范围广泛，因而筹资潜力较大；四是发行者与投资者完全处于平等竞争、公平选择的地位，受投资者制约较少。 不利之处主要体现在：一是公募发行必须向证券主管机关申报注册，要接受发行资格和条件的严格审查，不仅有一定的难度，而且较为费时，并且需要支付必要的申请费

22、用；二是一般需要有中介机构予以协助，需要支付大量的承销费用；三是要向社会公布经过社会权威部门评估、审计及公证的财务状况等重要内部信息，同时要接受债券评级机构的资信评级等，因此，不仅费时，同时要支付一大笔费用。 3直接发行与间接发行（1）直接发行是指债券发行人直接向投资人推销债券，而不需要中介机构进行承销。采用直接发行的方式，可以节省中介机构的承销、包销费用，节约发行成本。但需要花费大量的人力和时间。另外，发行人还要完全承担债券不能按时售完的发行风险。（2）间接发行是指发行人不直接向投资者推销，而是委托中介机构进行承购推销。间接发行可节省人力、时间，减少一定的发行风险，迅速、高效地完成发行。选用

23、间接发行方式，发行人要支出一笔较大的承销费用，从而要增加发行成本。 （四）债券的承销方式1债券代销，也叫推销方式，是指债券发行者委托承销商代为向社会推销债券。 2债券余额包销，也叫助销方式，是指由承销商按照已定的发行条件和数额，在约定的期限内向社会公众大力推销，到销售截止日期，如果有未售完的债券，则由承销商负责认购，承销商要按照约定的时间向发行者支付全部债券款项，在债券发行日期结束后，承销商还可以继续推销自己所认购的部分债券，或者作为自己的投资来持有这部分债券。3债券全额包销，是指由承销商先将发行的全部债券认购下来，并立即向发行人支付全部债券款项，然后再按市场条件转售给投资者。 (五)债券发行

24、利率及发行价格的确定1债券的发行利率。 一般指债券的票面利率，也就是指债券票面所载明的利率。确定发行利率，主要依据以下几个方面的因素：（1）债券的期限。（2）债券的信用等级。（3）有无可靠的抵押或担保。（4）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的利率水平等。 2债券的发行价格。 影响债券发行价格的因素主要有： （1）债券票面金额。（2）债券票面利率。（3）债券有效期限。 （4）债券的信用级别。（5）新发债的发行量。 三、债券交易三、债券交易（一）债券交易市场债券交易市场又称流通市场或二级市场，是债券买卖、转让、流通的场所。（二）债券交易市场的类型1证券交易所。交易

25、地点固定在交易厅，交易人员为证券交易所会员。2场外交易市场。债券交易不在交易所，而是在证券中介机构如证券公司进行，没有专门的证券柜台为买卖证券提供服务。3第三市场，是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。4第四市场，指各种机构投资者和很富有的个人投资者完全绕开通常的证券商，相互间直接进行的债券交易，目前只在美国有所发展。 (三)债券上市债券上市是指债券发行人经批准后将其债券在交易所挂牌交易。它是连接债券发行市场和证券交易所的中间环节。债券上市的条件。债券上市的条件，各个国家不尽相同。在实行许可制的国家，债券的上市首先需经金融或证券监管部门批准，然后才能向证券交易所提出申请；在实行注册

26、制或以自律为主的国家中，债权的上市，通常只需经过证券交易所审核通过即可。 (四)债券交易程序1证券交易所债券交易的一般程序(1)投资者委托证券商买卖债券，签订开户契约，填写开户有关内容，明确经纪商与委托人之间的权利和义务。(2)证券商通过它在证券交易所内的代表人或代理人，按照委托条件实施债券买卖业务。(3)办理成交后的手续。成交后，经纪人应于成交的当日，填制买卖报告书，通知委托人(投资人)按时将交割的款项或交割的债券交付委托经纪商。(4)经纪商核对交易记录，办理结算交割手续。 2柜台交易市场的交易分为自营买卖和代理买卖两种。(1)自营买卖是指证券公司作为交易商为自己买卖债券，赚取价差。(2)代

27、理买卖是指证券公司作为经纪人，根据客户的委托，代理客户买卖债券，赚取佣金，即手续费。 （五）债券交易方式1现货交易方式是指交易双方在成交后立即交割或在极短的期限内交割的交易方式。2信用交易，又称保证金交易或垫头交易，是指交易人凭自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经纪人信任，进行债券买卖的交易方式。3回购交易是指卖（(或买入)债券的同时，约定到一定的时间后以规定的价格再买回（或卖出）这笔债券，实际上就是附有购回（或卖出）条件的债券买卖。 4期货交易是指交易双方约定在将来某个时候按成交时约定的条件进行交割的交易方式。5期权交易。期权是指持有期权者可在规定的时间里，按双方约定的价格，购买或出售

28、一定规格的金融资产的权利。第第3节节 证券投资基金市场证券投资基金市场一、投资基金的定义一、投资基金的定义狭义的投资基金是指一种基金证券，即由投资基金组织向社会公开发行的证明持有人按其持有份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的证券凭证。广义的投资基金是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来，交由投资专家运作和管理，主要投资于证券等金融产品或其他产业部门，以实现预定的投资目的的投资组织、投资机构和投资制度。 二、投资基金的主体构成与特征二、投资基金的主体构成与特征（一）投资基金的主体构成1基金发起人。是指按照共

29、同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将投资者分散的资金集中起来以实现预先规定的投资目的的投资组织机构。我国规定证券投资基金发起人为证券公司、信托投资公司及基金管理公司。2基金托管人。是指安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；按照基金合同的约定,根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项等事项的机构。 3基金管理人。 是指依法募集基金,办理或者委托经国务院证

30、券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续；对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告等事项的机构。4基金份额持有人。 即基金的投资者。 （二）投资基金的特征1证券投资基金是由专家运作、管理并专门投资于证券市场的基金。2证券投资基金是一种间接的证券投资方式。3证券投资基金具有投资小、费用低的优点。4证券投资基金具有组合投资、分散风险的好处。5证券投资基金流动性强。 三、投资基金的分类三、投资基金的分类（一）根据投资基金的组织形式，可分为契约型和公司型1契约型基金，是指基金

31、发起人按照一定的信托契约原则，通过发行受益凭证的形式而设立的基金。2公司型基金，是指按照公司法组成以盈利为目的的股份有限公司进行营运，通过发行股票募集投资者资金，投资者即成为公司股东。并有股东大会、董事会、监事会等机构，由董事会选出某一基金管理公司来管理运作该公司的资产。 （二）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为封闭式和开放式1封闭式基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变, 基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的基金。2开放式基金，是指基金份额总额不固定, 基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 （三）根据投资风险与收益的

32、不同，可分为成长型、收入型和平衡型1成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金。2收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金。3平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。 （四）根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合投资基金等1股票基金以股票为主要投资对象，是投资基金主要的投资种类，其具体投资对象包括普通股和优先股。2债券基金是指主要以政府公债、市政债券、公司债券等债券品种为投资对象的基金，其投资目的在于获得较稳定的收益。3货币市场基金则是指将所募集的资金统一投资于货币市场上那些既安全、流动性

33、又强的短期金融工具的投资基金，其核心在于通过增强流动性来降低投资的风险。4混合投资基金是指投资于股票、债券和其他证券的组合，提供从保守型到激进型等多种投资目的的基金品种。 （五）根据基金的投资计划是否可发生变动，可分为融通型、固定型和半固定型1融通型基金是英国证券投资信托的传统形式，基金经理公司可根据市场情况，自由决定其投资证券的对象，出售并变更基金所编入的证券资产的内容和结构，以有效地防止受益凭证价格的跌落。2固定型基金指基金按投资计划投资，其投资的证券资产经编定后，无论其价格如何变化，除非证券的发行公司合并或撤销，基金经理公司不得通过出卖等方式任意改变已编入的证券资产。3半固定型基金是介于

34、固定型与融通型之间的基金，即基金投资的证券资产经编定后，其经理公司在一定条件下(如事先赋予在特定证券资产中有选择权)，可变更基金的资产内容。 （六）其他类型的新基金1指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数相同的收益水平。2交易所交易基金是一种可以在交易所上市交易的基金，代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽子股票赎回。3基金的基金是指投资于其他基金的基金。 第第4节节 证券投资分析与投资组合理论证券投资分析与投资组合理论 一、基本面分析一、基本面分析（一）含义 基本面分析又称基本分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融

35、学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。 （二）分析内容 基本面分析的内容包括：1经济分析，经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。2行业分析，行业分析通常包括产业分析与区域分析两个方面，前者主要分析产业所属的不同市场类型、不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响；后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。3公司分析，公司分析主要包括公司财务报表分析、公司产品与市场分析、公司证券投资价值及投资风险分析三个内容。 二、技术分析二、技术分析技术分析是指利用证券过去和现在的成交价、成交量等资料，运用各种能够反映市场变化动态的理论、模型和方法来分析价格变化走势，从而为投资决策提供依据的过程。技术分析之所以能预测未来走向，有它赖以存在的理论基础，即三大假设：1假设市场行为包括一切信息；2假设价格沿趋势波动，并保持趋势；3假设历史