项目投融资方案修改重点

1、贵州省正安至习水高速公路 PPP项目投融资方案一、资金筹措方案投标人自有资金情况:外瓦逍产他注我2014 年 12 H 31 i王:射沱在301412 J L L：2li： ,1 1 . H 51 |J3.1： !二一1 Li 火三千兀 case；人M巾玩入民叱元f 1;更述）喳产夫水场外J|4 非% 后J .1-14.1早踞触*m 13一惟r游*EM30 0(148,48 C. 209 S?x4ookooom虹自让敕T3.467.*77ii3 47弭M3 5 143.082 TOT 528 6S一收款理3WSIV33.86448J 77*79? eH0O?J7OM立他区小款411T1草也4番

2、制2 WWRQ 姬 i 7方外力；河出基5】$*5JQ据脚3?堀？ 111J$L1MJ45 8I一耳内摆期韵般1ft劫竟声X5.5W&$HI A?fUU H2rDMl2工-*.印北50洲幼盛产自计:m T：二1052,785,5925312.9fi5.l9OtT08.87金泳百凌产彳恨HttF金融啕产50,567,614.56412 J 57 125412.157.12便就式应收收；!1IIMW91 R6JIgW! 67-挞於谒快杖W&上72工4” 44.口口匕33K2a.SC-fSMDSl一鲁仕庙的产&7也义相6,45 7.1214,灯9.粘土仃饪毋氐成饮$及皿;4,箝4?lJlH,2W.U

3、727,2 J 7HI直定勘声71JM IS2.756.12&婚3工377处L(W4O4&a1$法生一 ftS-U, .4 n.y?M iio1三三软皆IQ3外加：102XWW5 S44,-502,6?. .C35 412375 621)曳1,6叫 13601延将就蛾12-.771,4?). 25.914而1432 013.705,(5*4,305 71巾或立呗B“微短57羽J_35!*$乩占5 7 423.t.5L,4y9,161J 油应枇U；朴瑞IA7上判工二。应史1间319t22O.M应作睨曲15CC4.57-S14.1JU4?心双M251-10175其他如淋X6344一效痘颦二asSL

4、4电5”泮T内反蚌曲4消我与储h?,lSC,u?u ijOl4j?li.iiJU.Uij前用负低言1aLM驯工45m 6812 9C1J90.517.81;一流油血飞匕呼,片点699 J9 7.76见乱066 23imz稣的一短曲村藕17QR3可初弓S9方1*中7.而,？ 171 n.97S-驾3 rx 臭他云.银力例工5rWfS26.35臬记三犯书35后翎91葬6 3至:.力南地幄合计和7吠45岁!1见ICQ*仃川於蝌区台计旧二个wy，播凡,生取二/我和13.0771 H2(7P再,白w以:节军“率队二工8n 44 m三工22尤变。5立1 727,56,259 41整次公K工黑啕吟464.8

5、0蕈工1百事Lt9凡61* 71hh冶小；26(42.7S9 OIKi.flfl)(39.C195 .in 0D ”沁今e.和0门与顼纬冬筛东启枳47与好JJ8523 再品35LS7.9tt9,7SI - R 二人. E；：刊涧IH861174,316,4eI二:IH，二区3审辆1,5那rki/wanr171.902 12表1.1中铁四局集团有限公司（2014年资产负债表）由中铁四局集团有限公司（以下简称“投标人”或“我公司”）2014年度资产负债表显示可见，截至2014年12月31日，投标人货币资金为 5304585639.93元，拟投入项目公司的自有资金额度：贵州省正安至习水高速公路 PP

6、P项目（以下简称“本项目”）投资估算152.82亿元。建设期4年，收费期暂定30年。本项目要求资本金比例为总投资额的 25%,即38.21亿元。其中，政府资本出资总投资额的10%,即15.28亿元作为资本金投资，需社会资本出资22.92亿元。投标人认为项目资本金是保证项目建设进 度的前提，是实施项目融资的必要条件， 投标人承诺将根据项目 进度以及相关法律法规要求，及时、足额投入资本金，与政府方 资本合资成立项目公司，负责项目的融资、建设、运营等事宜。资金来源及保障措施投标人自有资金由表1.1投标人2014年度资产负债表显示，我公司自有货币资金5304585639.93元，投标人可利用当前企业自

7、有资金及留存收益投入项目公司作为资本金。 为保障此投入额度，投标人将根据 企业自身发展需要及本项目建设需要， 将本项目所需资本金投入 计划申请列入企业未来年度的企业资金支出预算。集团公司内部资金申请投标人作为中国中铁股份有限公司子公司，每年在母公司集团内部有项目资金支持额度。 投标人母公司作为特大型企业集团，拥有足额的自有资金及银行授信，足以保证本项目资本金。 投标人会将本项目资本金资金申请集团公司支持额度。成立专项基金投标人近年来与国有四大银行以及各大证券公司保持了紧密的联系，经过多次合作，已形成战略合作伙伴关系。针对该项目资本金资金来源，投标人可与各家金融机构成立平台公司， 各金融 机构以

8、优先股或者股东借款的形式入资平台公司， 平台公司通过 募集金融专项资金用于项目公司资本金投入。项目其余建设资金的额度、资金来源及保障措施项目其余建设资金的额度本项目预计总投资152.82亿元，资本金38.20亿元，需其余建设资金114.62亿元。投标人认为项目的其余建设资金是保证项目 建成以及项目质量的前提，承诺提前策划、积极融资，确保项目 融资进度快于施工进度。资金来源银行贷款根据本项目特点，本项目资本金为总投资额度的25%,其余建设资金计划用项目建成后收费权质押等方式取得项目公司贷款。本项目所需资本金以外资金 114.62亿元，额度较大，期限较长， 计划与多家银行谈判，促成组成银团，针对本

9、项目进行项目融资。财务公司借款为保障项目其余建设资金充足、 及时，在以银行贷款为主的融资 渠道下，考虑辅助以股东借款的形式。投标人母公司有自己的财务公司，财务公司以发放贷款、同业拆借为主业。鉴于本项目投 标人已熟悉项目基本情况，投标人保证项目公司可取得投标人母 公司财务公司的授信额度。保障措施鉴于以上两种主要融资渠道及方式，投标人在项目公司组建开 始，就会积极对接银行，与各家银行签订战略合作协议，与母公 司财务公司积极沟通签订合作备忘录。通过投标人的提前策划与 积极对接，为项目建设取得足额的授信额度。资金筹措的应急预案及其可行性本项目资金筹措的风险主要分为资本金筹措风险及其余建设资金筹措风险两

10、种。资本金筹措风险及应付预案。此部分风险主要是项目的实 际进度与计划进度存在偏差等原因导致资本金未能按时足额到 位。为保障资本金及时足额到位，项目公司注册成立之后， 通过公司章程的形式确定每月定期召开股东大会，股东大会期间各股东听取项目公司总经理关于项目进度以及项目资金需求的报告。各股东结合项目实际资金需求及时调整项目资本金计划进度，相互沟通，确保计划不偏离实际。其余建设资金筹措风险及应对预案。其余建设资金筹措风险主要为项目后期收费权质押不足以取得足够额度的信贷支持以及金融机构或财务公司放款不及时的风险。针对项目公司收费权不能取得足够额度的风险，投标人承诺出现此情况时，为银行等金额机构提供第三

11、方连带责任担保，扩大银行的授信支持额度。针对银行等信贷机构放款不及时的风 险。投标人将在投标人层面、 项目公司层面成立专业的投融资部 门，组织专业的团队与金融机构对接，项目公司的资金需求报送 至投融资部门归口，投融资部组织相应的人力、 物力对接金融机 构，分层对接，形成长期、有效的沟通机制，确保放款及时。二、收益、成本测算及财务分析项目收益分析本项目项目收益主要包括道路收费收益、政府财政补贴收益以及广告等其他收益。道路收费收益收费标准的确定根据本项目可研报告，2007年5月15日，贵州省人民政府办公厅颁布了贵州省人民政府办公厅关于调整收费公路车辆通行费标准和高速高等级公路货车试行计重收费有关问

12、题的通知（黔府办发200737号），规定自2007年6月1日起，高速、一级公路车辆通行费基本收费标准调整为全省统一0.5元/公里。根据本项目可研报告，综合考虑本项目通行费标准如下表：车型基本标准（兀/车公里）项目全线收费标准（元/车）基本费桥隧单独计费合计小客0.504558103大客1.0090117207小货0.4540131172中货0.6357262319大货1.26113656769拖挂2.572318311061表2.1通行费标准表收费收入的计算根据本项目可研报告，本项目收费收入（R）的测算公式如下：式中：Tv车型V的年平均交通量（自然数，辆/日）；TFV:车型V的收费标准（元/车

13、公里）；L:收费路段长度（公里）考虑到部分交通量收费征收的免、漏等情况，在运营期的收费收入计算中，收费车辆按预测交通量的95%考虑。通行费收入表：特许楚营期项目公司通行收入表单位二万元34E67g910屿人5247Z5f?ni5W.77IOT1E7D6E963TBl际E“5625i.包11121314isIE17IS132d忖入1387471604551692G5178587-8i53198895209946221必234027年发21222324备2627裔2g30瓦人24H86249441阳EMS66D882749C6281327工苒5429靖稣3JL851胸监5472429表2.2特许经

14、营期项目公司通行收入表政府补贴收益根据招标文件，在运营期前5年各年度项目公司净现金流为0,第6年起按实际车辆通行费收入和运营补贴收入测算项目公司各年度税后净利润大于 0,且项目全合作期项目考核资本金税后财务内部收益率不高于项目合理收益率。据此测算出政府补贴收入如下：特许经营期政府扑贴单位：万J卮年度123456Sg10:卜贴574； 65265946 gg 日耻4653294029393195LU905一127T4年重111213141.-16li151920之卜贴隼臂212223252627丸困30t阳 i301521.1表2.3特许经营期政府补贴其他收益其他收益主要包括广告收入、加油站及附

15、属设施收入等。根据招标文件，本次测算不予考虑。特许经营期项目公司主要收益如下表：喝，许经营期收入汇总表1直位：万元年妻:2451739口1四驷卜110674111215LH53E二1154611R888L1436611562513.430年度1；12IEL4JEJEJ72D蚁L387A71E200J16D45S179587lS0Jb519胎吗309 则 E221E44234027年康2223242?喋收入24412576042喇日2745062313272379542947933018513D 9136合并S7T3950表2.4特许经营期收入汇总表项目成本分析项目成本包括建设成本、运营成本、折

16、旧费用及经营期利息支出本项目建设成本主要包含项目建筑安装工程费、设备及工 具、器具购置费以及可以列入资本化的工程二类费用。项目运营成本。依据本项目招标文件、运营方案、相关法 律法规进行编制。在保证正常运营的基础上严格控制成本。项目运营成本包括项目运营管理费、道路养护费、大修费用、隧 道运营费用特许经营期运营维护费用单位：万兀.年度123Q557910亘兰音理事630M3655669652695709724冬侬养护费用1796183118G8190519441闹2202220632104214：大询费用27破冠匕营彳26027342782珊感01301S5078314D3203小计blue52O

17、KE.3L1B4185S27bfijvSU65b*H2年宣1.121314L516IB20名言百理之然皂7B3桢B15S31343自的S2gg91S养护费用2郑22332277232323-J41?25142615大桂布用34 口口 5随讯运营W326T3332湖93467353636073讦939g小计52246348647566D56T366872TOO9T149729241443年妻：2223如.八，卜272B293 口瘴昔管珥?溺95597499E110131网1口5口107510971119乔柠转用城2T21sm2321288S珈53005W&5乳定31SS大巧费用414H2随道运营

18、用书FE4。鸵y3m哪捌1询4像顺44弼4759.hidT586773ST893805082128377854437148S8350519台“310476表2.5特许经营期运营维护费用表折旧费用本项目特许经营期30年，经营期满，项目无偿移交给政府。故 项目残值为0。在项目特许经营期内，项目采用直线法计提折旧。 每年折旧额为50939万元。项目特许经营期利息支出本项目总投资152.82亿元，资本金占比25%,剩余资金以项目公司为融资主体进行项目专项融资。按照招标文件要求，利率为 基准利率，还款方式为运营期前 25年等额本息还款。特存益背手照利息费用支出单位:万元年理120567910刘建支出.战

19、的溪的556533,564325E97B55182E市95523S2SO26747654111213id1516171E!.功利息支出4b 723E1633ag乳S061UlELtS25601229LM20CIHT年增212223就2&2627262g30川电工出mr140211076337-jL.合计9146g5表2.6特许经营期利息费用支出项目财务指标分析本项目财务分析主要分析资本金财务盈利能力以及项目敏感性分析（风险分析）。资本金盈利能力分析根据融资方案（资本金占25%,剩余资金占75%）,在运营期30年内，本项目融资后的主要财务指标见下表（详见附表）资本金盈利能力分析运营里评价指标税后

20、FIRR830年FNP723992. 39投资回收?20. 09注：基准折现率8Q投资回收期含建设期4年表2.7资本金盈利能力分析表说明本项目采用30年的营运期，具有一定的盈利能力。本项目的风险影响因素主要有成本的增加以及收入的减少。成本增加则由通货膨胀等因素导致， 收入减少由车流量达不到预 期导致。财务敏感性分析表如下:成本小利变动01020收入不利变动FIRR (%)08 26. 58FNPV （万元）23992, 39F 2212322004N （年）20. 0929.臬32. 42FIRR (%)-10%7.127. 016. 2FNPV （万元）194561890018000N （年

21、）2g. 2133. 2835. 29FIRR ()-2M6.35.95.1FNPV （万元）35. 696231542512N （年）172001543014023表2.8税后财务敏感性分析表注：投资回收期含建设期 本项目具有一定的抗风险能力。根据以上测算结果，投标人要求合理收益率为8%要求的 政府补贴详见表2.3特许经营期政府补贴，合计金额 301521.10 万元。三、项目资金到位和使用计划本项目资金到位是项目建成的关键， 项目资金到位情况主要分为 社会资本资本金到位情况、政府资本资本金到位情况、其余建设 资金到位情况。社会资本资本金筹措表投入前度时间建设期第S111290S211590

22、S311540S411540建设期第 二年S117308S217162S317354S417116建设期第 三年S117774S216696S317235S417205建设期第 四年S111505S211505S311490S410890合计229200笛注：单位万元来人人留 金-标身收- 资源投自存益2、投标 人母公 司项目 贲金支 持额 度；3、投标 人通过 股东借 款的形 式融入 的贽金表3.1社会资本资本金筹措表其余德设资金筹措表投入额度时间建设期第 一岸S156844S257766S357931S456679建设期第 二年S186643S286269S385646485273建设期第

23、 三年S185253S286662S385985485930建设期第 四年S155史3255817S357634S457077合计114620。留注:单位万元场公务专款君母财司贷人人司公项来人授 金-团3 资源很信表3.2其余建设资金筹措表政府资本金到位计划表殁入额度时间建设期第-%S17527S27727S37693S47693建设期第 二年S111539S211441S311569S411411建设期第 三年S111849S211131S311490S411070建设期第 四年S17670S27670S37660S47660合计152800备注二单位万元表3.3政府资本金到位计划表资金到位

24、计划表投入额唐时间建设期第 一车S175161S277082S377164S475912建设期第 二年S1115489S21128T2S31115T0S4113799建设期第 三年S111176S2i.K4ggS311710S41X205建设期第 四年S17E-1G8S277792S376784S475627合计1528200备注：单位万元表3.4资金到位计划表资金使用计划表投入额度时间建设期第 一东S1755613276932S377064S475812建设期第 二年S1115389S2114772S3114470S4113699建设期第 三年31115076S2114689S3114910

25、S4114805建设期第 四年S175368r S2 -77992S376984SS763271528200备注士单位万元表3.5资金使用计划表四、附表J eN- KIT7 h) 52J盛3氧Ji二1 一 3I二m*a&-J3.nJk.L*3g享 w n $ iG,M5，b V aM? s_*s1 K- iJ75 1*1言 b. -d； l-J1呈J； ,事 作:刊上5I2,S54*w言1父VI一H-015i t| jLJ工J7 a 1fcd 二*鼻 r ji6JJ1a一1Wh_3守H.一 r11a5J-7*J；iu* t fe J 再 l;117-A-H*2 z;3竟 :-J*u 6五EK 11*i K-T 个 工4二 j事-B.Ta孑44AA.a*-*_r-$i1 X.Ji M,jjjzJ 5 军与J :t-X翠-J-Iz*XaJ q 2廿T s *T s2 z2il 0士4%T 5 二5 心空 S Ji43 wwS 器至 x* s