新型煤化工行业分析报告正文

1、新型煤化工行业分析报告1优化能源利用效率 新型煤化工助力31.1节能减排“能手”31.2技术可行、经济可行51.2.1煤制油项目51.2.2煤制二甲醍项目61.2.3煤制烯烃71.2.4煤制二甲醇81.2.5煤制天然气91.3中国煤化工政策发展历程112政策松绑 助力新型煤化工大发展122.1政策松绑创造新型煤化工盛宴122.3政策引领煤制天然气成主导132.3新型煤化工设备空间173现代煤化工装备主要企业简况173.1化机煤化工装备 业绩高弹性173.2杭氧股份工业气体助推空分设备龙头203.2.1空气分离设备制造业务：引领行业发展203.2.2煤化工创造空分设备市场新空间213.2.3工业

2、气体业务：增长潜力巨大213.2.4乙烯冷箱等石化设备产品的制造业务：垄断国市场223.3隆华传热布局节能高效 着眼长期发展223.3.1局节能高效233.3.2着眼长远发展253.4陕鼓动力转型助推二次成长261优化能源利用效率 新型煤化工助力1.1节能减排“能手”中国“多煤少油缺气”，需要完善能源供应结构，保障能源安全。 同时，新型煤化工可以实现国家能源高效利用、能源节能减排的目标。营毕*京：所旎开卒虬 馋上资赛却悬辛心奶斜 叩乂开学妙 由土置毒和谕气中令图3: 2011年中国煤炭、石油和天燃气产量藏算进出量（亿吨油当量）国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要中提出节能减排约束性指标：1

3、.单位工业增加值用水；2.单位GDP能源消耗降低16%（即平均每年降低约3.4%）； 3.单位GDP的CO2排放降低17%； 4.COD和SO2排放分别减少8%； 5.NH3-N和NOx排放分别减少10%。2011年万元GDP能耗仅降低2%，未来节能减排任务愈加沉重。新型煤化工项目是节能减排能手，例如煤制天然气将有益于节能 减排要求。1.排放方面，同等热量的天然气排放是煤的一半，是石油 的70%，增加天然气消费，可以有效的减少有害与温室气体的排放； 2.利用效率方面，天然气的利用效率远高于煤炭，如民用天然气炉灶 的热效率较燃煤炉灶高2倍以上，燃气联合循环发电的效率比燃煤 工业锅炉高30 %40

4、%。2012年9月，“十二五”煤化工示项目技术规（送审稿） 正式上报国务院，有望年发布实施。规包含“十二五”煤化工 示项目能效和资源目标、“十二五”煤化工示项目技术和装备水 平等多项容。规划对煤间接液化、煤制天然气、煤经甲醇制烯 烃、煤制合成氨、煤制乙二醇、低品质煤提质六大领域示项目的能源 转化效率、综合能耗、吨产品新鲜水用量加以规定。上述示项目对应 的能源转化效率最低应分别达到42%、52%、35%、42%、25%和75%；单 位产品综合能耗分别不得超过4吨（标准煤，下同）/吨油品、2.3吨 /千立方米、5.7吨/吨烯烃、1.5吨/吨合成氨、2.4吨/吨乙二醇； 单位产品新鲜水耗分别不超过1

5、1吨/吨油品、6.9吨/千立方米、22 吨/吨烯烃、6吨/吨合成氨、9.6吨/吨乙二醇和0.15吨/吨标准煤。哀史河宅脊产技费与拥分枸就赠建顼丽目有翼戏新迷划a璋俱制并C02务放量年住5（标粗粉能枷ILJtt卓fit械】堪佰|握液化心135411电吨沸品42%爆时i魅气2 S36 532.523母吨H立才来5典&崖柄饼程丘能33S.55.722电心母3 5牲1.5占也祯一古成乳42-d2.55142迷制白二例2.41 5此吨己二吟海位为庆嫁瓶质0.15、吨棒准虞75%1.2技术可行、经济可行2005年之前，中国煤化工主要集中在煤制电石、煤焦化、煤合 成氨和煤制甲醇，统称为传统煤化工。“十一五”

6、开始，国家大力发 展现代煤化工项目，主要包括煤制油、煤制乙二醇、煤制二甲醚、煤 制天然气和煤制烯烃共计五类。图4:煤化工技术跳线及分类直接液化乙二醇天密气二闩酪煤气化向接液化P7C焦化甲醇传统煤化工电石H合成氨/尿素新型煤化工化工利用E AJ/ LLL|、沮位线皿泊费1.2.1煤制油项目间接液化示装珞商业化运行。伊泰16万吨煤间接液化项目2010年基本满负荷运行。2010年2月，伊泰成品油销售获得商务部 赋予的成品油批发经营资格。间接液化的优点是技术成熟可靠，具备产业化经验，运行稳定， 设备维修难度小，对原煤品质要求较低。缺点是物耗能耗明显比直接 液化高，平均5-6吨煤产出1吨油；投资也较大，

7、每万吨油建设投资 需要上亿元。直接液化基本成功。煤直接液化装珞自2008年第一次投煤 试车以来，开工率过70%;产品以柴油为主，大约占70%，另有20%的 石脑油，还有液化石油气等其他产品。截至2010年末，全套装珞的负荷率最大达到设计的80%-85%；煤 转化率达到设计的91%，产品收率达到57%。直接液化合成油的优点是 收率较高，可达到60%以上；物耗较低，平均3-4吨煤能产出1吨油， 电力消耗也较间接液化少30%左右；流程相对较短，投资相对较少。缺点是缺乏大规模工业化经验；装珞运行稳定性不够，磨损、结 焦、腐蚀等问题尚未完全解决；对煤种的要求高。成也肇案燃也工啧目.E堆君屏生户企业韭置歧

8、试#打阿*注成*#到桃配沸羊at电锄化工芥目L0K2001- 12 ftt Ji-Afll点妄单 1316fl fl吨财 的元，降咽油就水5015 JtML,警甄果园2姬号3用间搏波佬原油给冉高于60更瓦旖时可理.利并耳乐车汕化工会日192009+121.2.2煤制二甲醚项目产能过剩，市场低迷。我国二甲醚生产能力已经超000万 吨/年左右，受需求增长缓慢和提价困难影响，2010年二甲醚产量和 消费量仅250万吨左右，行业整体开工率不足30%。二甲醚产业仍然 缺乏微观配套政策技术平台支持、产能过剩、用途单一等一系列问题，产业发展依然面临众多挑战。城镇燃气二甲醚标准出台。城镇燃气二甲醚国家标准，

9、2010年9月，经国家质检总局、国家标准化管理委员会批准，已于 2011年7月1日正式实施。国家标准的出台将使二甲醚作为城镇燃 气在全国围推广应用有了可依循的标准和合法身份。尽管标准的出台 说明二甲醚以应用于城市燃气，但该标准只是中间标准，而不是最终 产品标准(标准要求城镇燃气用二甲醚质量分数,99.0%即要求纯烧， 而且专瓶专用。二甲醚推广中存在一系列问题。在二甲醚实际推广过程中， 还受到燃烧稳定性、混配气标准、瓶阀、钢瓶标准以与储运等国家标 准缺失、物流运输限制、生产成本等多方面的综合影响。2008年3月， 国家质量监督总局质检特函(2008) 17号文明确禁止在液化气钢瓶 中掺入二甲醚。

10、1.2.3煤制烯烃甲醇制烯烃技术主要类别。目标产品为乙烯、丙烯的MTO技 术和目标产品为丙烯的MTP技术。美国环球油品公司UOP的MTO技术 和MTO+OCP 技术、鲁奇MTP 技术；国DMTO 技术、DMTO-II、FMTP、SMTO 等。煤制烯烃示项目已商业化试运行。60万吨DMTO装珞投产， 实现了煤制烯烃的工业化；大唐多伦46万吨MTP项目、宁煤52万吨 MTP项目基本建成，目前正在进行装珞调试。项目总投资165亿元， 假设开工率80%,年产50万吨烯烃、吨煤价格300元计算，聚烯烃综 合成本8074元/吨。目前聚乙烯、聚丙烯出厂价格均在1.1万元左 右，仅在2008年底和2009年初

11、时出厂价低于煤制烯烃成本价格， 对应当时的原油价格30-40美元/桶（或4600-4800元/吨）。当原油 价格高于50美元/桶时，煤制烯烃具有明显竞争优势。（3）国多家煤制烯烃项目进入实质性运作阶段。目前，中煤能 源、延长石油、陕煤化集团、华能、国投、集团、中电投&道达尔 等大型能源、化工企业均在进行煤制烯烃项目的前期工作，其中部分 项目已进入实质性运作阶段。（4）沿海进口甲醇制烯烃项目迅速起步。沿海地区企业依托临 港物流条件好、临近消费市场的优势，规划一批外购甲醇制烯烃项目。 目前，禾元、大化福佳、兴兴新能源科技、盛虹集团、正大能源化工 等宣布了类似计划。其中禾元180万吨甲醇制60万吨烯

12、烃项目已经 得到银行贷款支持，已经开工建设，并2011年10月已进入主体设备 安装阶段。1.2.4煤制二甲醇（1）工业示装珞尚未真正成功。2010年，金煤针对20万吨/ 年煤制乙二醇示工程试车过程中暴露的问题，对产品方案进行优化调 整为年产15万吨乙二醇和10万吨草酸。经过联动试车，与2010年5月试产出合格的草酸产品。（2）多家技术争相涌现。国部分企业看好煤制乙二醇产业的前 景，一方面采用丹化科技煤制乙二醇技术，建设大规模商业化煤制乙 二醇项目；另一方面，与工程公司、科研机构合作攻关煤制乙二醇技 术。如东华工程科技股份、五环科技股份、华谊集团、浦景化工技术、 大学。供需缺口大，生产成本合宜。

13、2011年中国进口乙二醇727万 吨。在生产成本方面，国煤制乙二醇低于中东地区乙烷生产法，高于 石脑油法，但中东地区乙烷总量有限。假设吨褐煤价格300元计算， 国煤制乙二醇生产成本4450元/吨，而石脑油合成乙二醇成本在8400 元/吨。从历史情况来看，乙二醇价格仅在2008年底时低于煤制乙 二醇的成本，当时原油价格30-40美元/桶。只要原油价格高于50美 元/桶，煤制乙二醇具有明显竞争优势。1.2.5煤制天然气多套装珞获发改委核准。截至2010年底，已获得国家发改 委正式核准的煤制天然气项目有大唐40亿立方米/年、大唐40亿立 方米/年和汇能鄂尔多斯16亿立方米/年，产能合计96亿立方米/

14、年。 目前，国煤制天然气示项目处于建设阶段，其唐克旗40亿立方米/ 年煤制天然气项目一期工程已于2011年建成。仍有众多企业涉足煤制天然气。2010年初以来，我国煤制 天然气政策有所收紧，但天然气的需求前景和价格改革预期仍然在吸 引着各路资金的进入。其中主力为、中海油、华能、华电、大唐、国 电、中电投等大型能源央企，而新汶矿业、同煤、潞安、控股等地方 国企也在积极推进。（3）成本合宜，未来五年有望放量以年产40亿立方米煤制天然气为例进行成本估算。假设煤炭价 格200元/吨，煤制天然气的综合成本在1.55元/立方米。西气东输 直供工业的出厂基准价为1.19元/立方米，到沿海消费区的管输平均 价约

15、1元/立方米。国东中部地区的民用天然气价格平均在2.0-2.5 元/立方米之间，工业用天然气价格在3元/立方米以上。柬左主*油田无然气出厂将及主手城市天然糟国产降上无琳出厂盅若站） k*博往也无，千土方卑）年点市知蜓气佛（主才底）油气田用户奇德基M3改用七ifr捂工业气恰祜吏崖工起15052.05ZS41150上海2.53.曙u晃工史1355123上9脱油曰1TO3.548吏偿工*12901.9,2.3再寿汕贼兰卅14519史楼工业1215鸟*.轧齐1372.11艮用堪气顽2.S3，直屋工丑1570比阳3.31.9中距汕曲氏用械气1170i-A1.722.2490g:2.25面田，f枸艮用璃7

16、M广州1.454 Si吏祺工起1540三亚2.61.S1141_?!关工业1460氏用蟋气106U川七宗更1510矗!：五或:堆也工珀甘技米而姓济44余梆用金示范硬9甘卷堞司汕ai 3就反岐早有晰日巳投产不4刖.曲件 3孟无以f时.皋& EE吨土支嫌异甘济谋制油能童驻化牛乱 世#刑用率促翳不明故拳满备惠义史大.各戌油技史神华一伊某,.不嘲如岳年H.丐宗苦枝筑严整壬虹套心HS.毛科.-.嗖料就晨早，产皿、巳瑚亦行.成拓过SWG兄，丁诲濯率不枝：产祀址电r器字己耳蝉过点.t博便明样氐不明副包柬未瑾题而定.革肆 a5除埃1E工原发晨诲速，展熟卜己我产牧奸一埔谨“）口元时.成衣轴 3074. ilrf

17、lUMO 无，也t古不生fit律需览口大、忡神华氏房，二 M1ES-L*料世界首中苻可弥，已枇 产te*r.成条H知吨.it仗十 石油维浅匪本，怛市十中女% 坨院线匣点，世累由快：工艺妆木队 *.祭无时炬盅时寺为 些存在4竹不嘲定H*J关于女产或可布姓井化ill全 土伊！商制 SA胞*买1*5尤 邛京项耳已校 产如全年故歼,较七口左去气布隹+偲 坤，但高T眦广志娥气扯性.ft奇门娠ic高，营 同讨，说划产张柬主时；投尸件金成一志也M未盅寇化&蜀工域和中心燕%的i奏讣充淅布藏平.丸母克根，南*J1.3中国煤化工政策发展历程中国煤化工产业经历了 “引导鼓励严格管控逐步松 绑”三个大的阶段。煤化工产

18、业正式起航：2004年6月，能源中长期发展规划纲 要提出并鼓励发展煤制油、煤制气、多联产等。煤化工进入3年休眠期：2009年5月，国家提出重点抓好五类 示工程，原则上停批新试点项目；9月，正式提出三年不批现代煤化 工新试点项目。政策松绑：2012年中煤炭深加工示项目规划和煤炭深加 工产业发展政策通过国家发改委审批，以与2012年4月宁煤400 万吨煤制油（已对超限设备招标）、潞安540万吨煤制油项目获批准， 标志着煤化工产业三年的停审期正式结束。“十二五”时期将形成 若干集煤炭开发、加工、转化、电力、化工于一体的大型能源综合 性基地和能源企业。目前，各地上报的要求在“十二五”期间建设的大型煤化

19、工项目 达到104个，经初步测算，总投资超过2万亿元。但是“十二五”时 期仍不具备大规模发展现代煤化工产业的客观条件，迫切需要技术创 新，继续开展更高水平的示，来整体提高资源的利用水平。“十二五” 期间，我国将重点围绕煤炭深加工示项目规划15个煤化工示项 目开展行业发展。2政策松绑 助力新型煤化工大发展2.1政策松绑创造新型煤化工盛宴“十一五”期间，我国煤化工项目成效日益显现，技术逐步成熟。“十一五”期间，煤化工项目共计14个，计划投资总额达2349亿元。14个项目中有9个达产或一期项目已投产，即实际落实投资总金额 1052亿元。米土 .十-丑*期间煤化工尊E)地点承4百房号亿无投产日期it

20、行情虎霁水多*孔华墨;20】1亭副阴4亿元.2012上H2Jm2OT8 12亿元；市荷萍诚80%洋柬冷万吨初料波化乎rj20J1 年年和胡，邳】Z上车252OT93年0.3亿无；整古包火母华曜!flJZZ2012011%刑购L0化3012上车年6化g古世岌机格工公司IE打*ty 啧12Q2OT9 122011 +-*( 20而此枕产山西山舀点专耳餐NL万岫闻袖液化项口402OT95心m广汇广E断点 5亿至方股寸目12QH.12-职巴枇/. ZD1E牛4月二期批户却毕果讨f+华凯乂舶万心ft1702Q1Q.S201L 呈咬大嫌内营志戒丈厝丸戒4。乞堂方生壤目2572O1Z7一期133化J方米今年

21、7月氏场虫气内蠹古衡更尸臭名团2W而吨二10720W.P1限表if: “十二五”期间煤化工示荒羽日莎号雎心，&4 Eli#虞设*母再注断皤伊整曜咎示靛区新At磨抱55 iCij?堤却it工，酝气.忒半条击爆我又暮七1新评沙地煌比政彼伴和击目新浪一中如松孚企* 土说衣JP.会媒幌无赋-.啊播洋衣琴含示定盅叱电胡-T|也WE1，花而.丸娘毛中X化营业.半眈、免矿.折it龙宝旺濡，新就逾击爆我又眺沔主产而|婚壬、呻宰、中媒、都#W3牙李与1新#f淮齐度表会及嫁卷刮同矛莅名日半电去关，构把止业祭与=.内距才白治叵恭范？1目5内尊目邛世多制3D0亦咤二旷更中无笊员可爆i!二甲融6内璋*西在住心M得转住串

22、利罚矛目煤电化企业强光麻垫条媒幌无赋.啤姓7内*七哓安丑坂-七电藻-舛化用日堆电化全地比也爆出氏械七E.您必也花及目5陕四擒姑1叩寺唾法*挂液叱flyV 135, jKfciiEJ JtEM茶锲甫9换吾鼠乞也据-伴汜吝3小半变更、rtaiMlt,陋二女司FW：五一 L西花市垣耳目再虹 中尚吨埃坦;1A斋兢址生括L0山物关电伯垒戒比志呆*:代然.-%,茹*.闭条目:1中H市点4叫方4段河掉混位评半宁焜也国七.阪比术走H Q12主 At鼠乞也据-伴汜吝3腿电化也皿比曲爆*无缺七、走新见市垣耳目13云而栩弟罪挣珂用项3燃也化企业此志九.贵危及E1:-Td坂-七也藻-牌化用目爆电化全地出九爆料燃十.轲

23、前*甫项口H可南媒叱电制-焯化甲日派电化垒逃此志屎卷爆tt“十二五”期间，煤化工计划投资额预计将达到4000亿元，考 虑到实际投产建设进度和国家职能部门对项目审批进度的把控，我们 认为“十二五”期间煤化工项目实际投资额在2000-3000亿元左右，这一数额是“十一五”期间的二到三倍。表了； 1十二五期间新型谁化工项目针划投资格横毋测4 a更产戒长技亲成史目都产眺十二玉末产能十二五擎|司规划延霄械（低元折1目平 心年岸伎尸嫩 折曰赖炭制油如无叫12S50 g1+5 gKM0S吨102&1也5元吨埃制场楚8074 L21M0 JtX；1玮齐吨1030 S咤1732.810 421 杼tAL制天强毛

24、L55jUi53F5 25置柴200正皇*网10*G.5埃啊已二时4450 AjL7MO元曲20苫电525才电367510年7CO jtAL会计4K&32.3政策引领煤制天然气成主导“十二五”期间煤炭深加工示项目规划共有15个示项目， 其中涉与煤制天然气的项目达到7个，接近全部项目的50%。可见， 未来五年煤制天然气将是煤化工的重点建设项目。截至2011年12月，我国煤制天然气在建和规划项目共计39个， 计划总产能达1619.84亿立方米，超过中国2011年1025.3亿立方米 的天然气总产量。这其中，分布在境的项目就占据了一多半，随着各 个项目陆续投产，未来或将取代成为中国煤制气乃至煤化工产

25、业的第 一基地。图5：煤制天兢气工艺路裁煤制天然气工艺共划分三类：第一，蒸汽一纯氧气化工艺。蒸汽一纯氧气化工艺，是传统的煤 气化工艺，煤伴随着蒸汽和氧气发生气化。粗煤气中含有CO,，H2， CO2，CH4和少量的高碳氢化合物。目前最经济和最成熟的也是蒸汽 纯氧气化工艺，世界唯一的工业化煤制天然气项目美国大平原煤制 天然气项目就是采用此工艺。第二，催化一蒸汽气化工艺。此工艺最早由Exxon在1970年代 发明，使用K2CO3为催化剂，但是工业上仍没有商业化装珞。在此工 艺中，气化与甲烷化在催化剂存在下在同一反应器中发生（图2）。气化需要热量由甲烷化反应所放热量提供。CH4由CO2和合成气(CO

26、和H2)中分离出来，合成气又返回到气化器。催化反应可以在较低温 度(650750C)下进行。第三，加氢气化工艺。加氢气化工艺使期2来气化煤。H2与煤 在气化炉中反应生成CH4。H2可以由外来氢源或甲烷蒸汽重整后提供。在甲烷蒸汽重整反 应中，一部分从气化炉出来的CH4转化为CO和2。流程如图3所示。 加氢气化反应工艺还在研究阶段。关于煤气化技术，我国目前可供选择的技术主要有：Lurgi碎煤 加压气化炉、BGL熔渣气化炉和水煤浆加压气化炉等。其中Lurgi碎 煤加压气化炉可气化低质褐煤，粗煤气中含有810%的CH4馏分， 可减轻甲烷合成工序的负荷，同时气化过程的氧耗较低，被认为是煤 制SNG经济实

27、用的气化炉型；在原料煤质符合要求的情况下，也可以 采用水煤浆加压气化炉；BGL熔渣气化技术尚未有长期工业化运行 业绩，对煤质也有特定的要求。a tSL 40 4L煤制天就闻目主卷产岳S 7：煤割无熟电项日立妾也彼向暮以一座规模40亿Nm3/a的煤基SNG工厂为例:(1)主要工程量有： 48台 3800Mark-IV型碎煤加压气化炉;46套中温耐油耐硫变换装珞；46套低温甲醇洗净化装珞；46套甲烷化与加压干燥装珞；配套的煤气水分离与酚氨回收装珞；配套的冷冻与硫回收装珞；46套45000Nm3/h以上的大型空分装珞；46台500t/h以上的锅炉与发电装珞；配套的全厂供水与循环水装珞；配套的污水生化

28、处理与中水回用装珞；配套的全厂总变与供配电装珞；原料消耗：工厂消耗原料煤10001200万t/a,燃料煤300400万t/a,新 鲜水20002400万t/a,发电装机150200MW。占地面积：250300公顷。建设投资：220240亿元(不含厂外工程)。随着我国经济的快速发展，国对天然气产品的需求仍将持续增 长，到2020年国天然气缺口将达到1000亿Nm3以上，即需要建设25 个40亿Nm3/a的SNG工厂，每个工厂投资约为220240亿元，这是 一个巨大的市场。我们估算，“十二五”期间，煤制天然气项目所需主要大型设备 分别为：240台碎煤加压气化炉，其他各类压力容器60-90套，20-

29、30 套大型空分装珞，20-30台锅炉与发电装珞等。2.3新型煤化工设备空间通常，煤化工项目投资额中设备采购占比达到40%。煤化工设备 包括压力容器（煤气化炉、反应器、塔器），热交换器，空分装珞与 压缩机，各类泵、阀门等。若按照我们预测的“十二五”期间煤化 工项目实际投资完成在2000-3000亿元，那么未来五年煤化工项目设 备采购将达到1000亿元，其中压力容器为400亿元，热交换器200亿 元，空分装珞与压缩机100亿元。围&；原北工显设工耕瓶昕颗船构困光 课化工硕日设岳成本构成压力容器制造上市公司有化机、海陆重工和重工，热交换器制造 上市公司有蓝科高新和传热，空分装珞与压缩机制造上市公司

30、有杭氧 股份和陕鼓动力。2013年，我们重点推荐化机、杭氧股份和传热。3现代煤化工装备主要企业简况3.1化机煤化工装备 业绩高弹性公司致力于化工装备制造，主营蒸发器设备、煤化工设备、石化 设备等压力容器、非标设备的设计制造。2012年上半年收入7.74亿 元，其中石化设备占比48.26%、煤化工设备占比33.46%，两者合计占比达81.72%。公司产能远超过3万吨，与中国一重、中国二重同处国非标压力容器行业第一梯队。留10:毕张化机分产晶骨权占比）.石化森晋 fEfcritfr或责春*益共饱百备3 11:网睥ZOL：隼中推伐机分产品奶立市）公司募投项目进展顺利，后期将受益于国家煤化工示项目建设

31、。（1）公司募投前产能3万吨，可实现最大产值10亿元；募投项目临江基地已投产，7连跨厂房产能6万吨，可实现石化设备最大产 值年20亿元；公司自筹资金建设的生产特殊材质（钛材、镍材、锆 材等）压力容器和航天气化炉的5连跨厂房产能3-5万吨，有望于 2012年末完工投产；公司针对煤化工项目的伊犁基地正在定向增发募 集资金中，完工后产能将达到6万吨，年最高产值15亿元。公司已 建和正在筹建的产能产值达到50亿元，而2011年公司营业收入 14.73亿元，未来业绩具有较高弹性。衣&掘化机产能介析广能产击产伯1）株&夫里设鲁亦司tE体9基地，莎吨.否化心20乞产Ifc海工I.也海工1戒欧m余12）黄牛电

32、夫务司30比尤产轮3J伊繁*垫裁备金司台资公定审裁资期目）6方吨网化元产麒妒芈基也正在却建）2莎吨乌4人牛甘泉免基地1折点赛旭）4方吨4）至菱也3石吐Ifl忆*L产诲（2）2012年7月公司中标总投资550亿元的宁煤400万吨/年 煤炭间接液化项目3个超限设备中的B包合同，价值5.3亿元。这标 志着我国煤化工项目3年停止审批的解禁，2013-2015年、蒙、 等地区的新型煤化工项目将逐步获得国家批准并开始设备招标。10 月，潞安高硫煤清洁利用油化电热一体化示项目超限设备招标（反应 器类6台、塔器类16台、储罐类5台），公司成为第二中标候选人。 未来公司产能释放业绩有望获得较快增长。我们预测“十

33、二五”期间煤化工项目实际投资完成额在 2000-3000亿元，煤化工项目设备采购将达到1000亿元，其中压力 容器为400亿元，热交换器200亿元，空分装珞与压缩机100亿元。 煤化工项目中，设备占总投资40%，压力容器通常占设备40%以上，其 中超限设备占20% （反应器、塔器、储罐、分离器），普通压力容器 占80%。“十二五”期间煤化工项目中超限设备需求在80亿元，2011 年公司煤化工产品收入仅有4.32亿元。公司同海陆重工和金重为煤 化工非标设备龙头制造企业，未来市场空间和业务弹性较大。2012年10月15日，公司与永钢集团、金茂创投、丰立集团、 智慧创投共同投资设立沃王海工装备制造股

34、份。沃王海工注册资本 7.77亿元，主要经营：自升式钻井平台、半潜式钻井平台、FPSO、 FSO、平台供应船、铺管船、其他工程设施的建造、销售（以工商登 记为准）。公司出资合计出资3.77亿元，占48.52%股份，首期出资 1.885亿元，后期以公司新建但尚未运营的海工资产出资；剩余 51.48%股份由永钢集团、金茂创投、丰立集团、智慧创投共同持有， 全出注资为现金。开拓海洋工程装备市场是公司不断优化产品结构的 一个战略性布局，有利于公司盘活资产、优化产品结构，标志着公司的科技创新能力上升到一个新的高度。3.2杭氧股 工业气体助推空分设备龙头3 13； 100扎刘11弃中机箕睦傍井产器妆入（总

35、元）.空分咬音，律用肯.也也乙#冷档产晶公司主要从事空气分离设备、工业气体产品和石化设备的生产与 销售业务。公司空气分离设备产品主要包括大中型成套空气分离设 备、小型空气分离设备；气体产品主要包括氧、氮、氯等；石化设备 产品主要包括乙烯冷箱、液氮洗冷箱、天然气液化分离设备、液化石 油气储配装珞等设备。表町植瓦股新产品愈材杰可主爰业备A司圭营产品曲用柚域空畚曲慵塔，板剧式犊抵器.活心或空讣端机， 年比&危七/素气；机.%盐，膨.呻_化工,工生而伟、港会、也力等40%气体产品迪枚法/说夺.藏帐仁推、灌化气体运箍祎车化工、JLjt气体、有登，也力肾石世设备A4岑箱，应洗岑箱1004图11； 1011

36、年枚林傍分产岛普吹占比（%）3.2.1空气分离设备制造业务：引领行业发展公司作为国规模最大、历史最悠久的空气分离设备制造企业，始 终引领着中国空气分离设备行业的发展。公司设立后，通过自主研发 掌握了规整填料塔和全精馏制氯等关键技术，在此基础上设计生产了 第六代空气分离设备，以与标志我国空气分离设备达到国际先进水平 的第七代全精馏制氯压缩流程空气分离设备。3.2.2煤化工创造空分设备市场新空间煤气化是以氧气作为氧化剂，与固体煤反应，生成一氧化碳、氢 气等的合成气，合成气可用于生产合成氨、甲醇、合成天然气等多种 化工产品，是目前煤化工的主要技术。利用煤气化技术合成油，每一 百万吨合成油的年生产能力

37、需配珞的空气分离设备的制氧能力约为 300,000m3/h;利用煤气化生产甲醇，每一百万吨的年生产能力需配 珞的空气分离设备的制氧能力约为120,000m3/h;利用煤气化生产合 成天然气，每1,000万立方米/天的生产能力需配珞的空气分离设备 的制氧能力约为240,000m3/h;利用煤直接液化技术合成油，每一百 万吨合成油的年生产能力需配珞的空气分离设备的制氧能力约为 100,000m3/h。前国际上投入使用的最大等级的成套空气分离设备的制氧量达 到110,000m3/h，本公司目前生产的最大等级的成套空气分离设备的 制氧量已达到80,000m3/h。随着本公司大型成套空气分离设备设计与

38、制造水平的提高，近年来本公司大型成套空气分离设备出口量快速上 升。3.2.3工业气体业务：增长潜力巨大根据对美国工业气体市场的分析，气体工业的增长率一般是国生 产总值增长的1.25倍至1.5倍。由于我国国民经济的高速发展，我 国工业气体行业在2000年后进入快速发展阶段，2002年我国工业气 体年增长率为12%, 2005年我国工业气体年增长率为15%,预计到2016 年，中国工业气体年产值可达到1,000亿元，发展速度每年在10%左 右。目前国共有气体生产企业2,000余家，多数企业生产规模较小， 自产自用仍是国气体产品的主要供应模式，占国全部气体产品的50% 以上。国外公司已经在国投资设立

39、了近百家合资或独资的气体公司， 占市场化销售气体产品市场份额的1/3以上。3.2.4乙烯冷箱等石化设备产品的制造业务：垄断国市场在乙烯冷箱产品方面，目前，国投入运营的国产大型乙烯冷箱全 部由本公司设计和制造；目前，国投入运营的国产液氮洗冷箱产品均 为本公司制造。3.3隆华传热布局节能高效 着眼长期发展公司主营业务为冷却（凝）设备的研发、设计、生产和销售，压 力容器和机械零配件的生产和销售；主要产品为冷却（凝）设备，包 括（1）高效复合型冷却（凝）器和空冷器，前者为公司核心产品， 2011年冷却（凝）设备收入占比为68.8%，高效复合型冷却（凝）器 收入占总收入比重64.2%。n 2011扒械零

40、版朴X: !008-2012年中蜃举侍魁命产具政丸也无冷却（凝）设备是流程工业中不可或缺的重要基础性设备，也是 工业领域耗能、耗水大户。据统计，冷却（凝）设备耗能量占工业用 能的13%-15% （我国工业冷却用水量（指：包括取水量与重复利用水 量之和）占工业用水总量的80%左右，取水量（指：直接从江河、湖 泊或者地下通过工程或人工措施获得的水量）占工业取水总量的 30%40% ；发展高效冷却节水技术是工业节约用水的重点。3.3.1局节能高效2009年3月，公司研发的产品之一 “新型复合式蒸发冷却（凝） 器通过中国石油和化学工业协会组织的鉴定（中石化协鉴字2009 第15号）。根据鉴定材料，对于

41、产品的推广应用前景和鉴定意见为： 在一样的换热负荷下，与传统水冷系统相比，采用此种技术可节水 30%-70%，节电30%-60%，年节省运行费用50%以上；与普通蒸发冷却 （凝）器相比，采用该技术可节水30%-50%，节电10%-20%左右，年节 省运行费用40%以上；总体技术达到国际先进水平。2010年3月，公司“LH型等蒸发式冷却（冷凝）器技术”被工 信部关于印发聚氯乙烯等17个重点行业清洁生产技术推行方案的 通知（工信部节2010104号）中列为氮肥、甲醇等生产企业热交换系统中替代传统冷却塔的推广技术，应用前景为“替代传统的水冷 式冷却器+冷却塔热交换系统组合，减少冷却水循环量50%以上

42、，节电50%以上，在氮肥行业已有100余家企业应用，推广意义重大”。fh. R障堡岌 拳内*能*存却L能设金莉产点占弥空牛3空气 j.左用变代帝走单大而如.我 fcra.i* *jLy %.强忌迎! y还呢妥小就密.蛆世靛f刑用加站JiIke炳去痴仙Jt尽量州言与成为境触折机1凝离水的府色沆星.娜R广/推广A也瓯用廊兵的率#7、治有Ik? k.注 X.堂&对叼亦盾.睫空气1筑：奇从冷却（凝）设备优缺点比较即综合性能比较中，可以看出高效 复合型冷却（凝）器在各个方面均优于空冷器、水冷却和普通蒸发式 冷却设备。只是受到发展时间较短的原因而未普与，我们认为未来高 效复合型冷却（凝）器将是发展的大趋势，尤其是在石油化工、火电、 新型煤化工等领域。Jill；（A）设此皿kt心心耳昼推，此宙出帝*【蛛，S以术为冲#0用，尊U主与苗冷妻卧.土 *.以募*宅七力中打永村- 4H口套衣压*有