中国中央银行独立性问题

1、 5/5中国中央银行独立性问题 论中央银行独立性 所在学院：商学院 年级专业： 2012级会计学系姓名：郝真 学号： 2012070809 一、央行独立性概念 中央银行独立性(CBI , central bank independence) 意味着给予中央银行独立于政府而实现经济目标的权利。 中央银行的独立性问题主要是与货币政策密切相关的。在市场经济体制下，所谓中央银行的独立性问题就是指在货币政策的决策和运作方面，中央银行由法律赋予或实际拥有的自主程度。 二、保持中央银行独立性的理论依据 现代中央银行是否应该保持制度上的独立性是一个充满争议和分歧的问题, 肯定者否定有之。我们认为, 中央银行是

2、否应该独立作为一种制度安排不能从其本身来考虑, 而必须结合是否有利于央行有效地实现其货币政策的调节职能, 特别是是否有利于货币稳定来分析。基于这样的认识角度, 我们认为中央银行至少在理论上应当保持充分的独立性, 理由如下: 首先, 从制度分析的角度看, 中央银行从根本上说是一种为实现货币稳定和政策调节目标, 改进经济运行和资源配臵效率, 从而给人们带来收益或福利的制度安排。中央银行在性质上是一种代表全社会利益的制度形式, 无论从它的基点即稳定货币还是从它的政策调节职能即制定执行货币政策来看, 中央银行的行为均关系到全社会的利益, 是对全社会负责, 而不能偏向或依附于某种利益集团的利益和行为。所

3、以, 中央银行作为稳定货币关系和制定执行货币政策的机构, 在原则上应当保持制度上的中立立场和独立性, 即既不能有自身作为一个利益主体的经营目标, 又需要对于各种利益主体和集团保持平等距离。 其次, 所谓中央银行的独立性主要是指中央银行与政府的关系而言的, 如果政府能够从稳定货币的要求出发公正而科学地安排货币政策, 那么中央银行是否具有独立性就不那么重要了。然而问题在于, 现代经济学已越来越将政府作为一个具有特定利益和目标的利益集团来对待, 而不是单纯作为一个政治团体。特别是在政府机构及其经济职能不断膨胀的现实情况下, 政府既承担着越来越大的经济发展职能, 又作为一个创造收益性的投资主体和消费主

4、体来参与经济运行和资源配臵过程, 再加之它的收支方式有着强大的国家政权力量, 所以, 如果将中央银行完全臵于政府的领导和掌握之下, 不仅会失去对货币供应的制衡机制, 而且在政府目标与货币稳定目标相矛盾的情况下, 常常会引起对货币关系稳定的反向作用。在一些中央银行制度并没有独立于政府机构的国家中, 政府财政通过透支的方式损害了货币关系的稳定性, 就是最好的证明。正是由于这一点, 有些国家在改进其中央银行制度的过程中均将强化中央银行的独立性作为根本性的方向和举措之一。在现代经济学的多数论述中, 独立于政府机构的中央银行制度一直是提倡和推崇的制度。 再次, 中央银行在制度上的充分独立性并不意味着中央

5、银行可以不考虑政府目标和其 他政策要求而孤立地行使其职能, 相反, 它们之间往往有着非常密切的相互配合和制约关系。然而在我们看来, 中央银行与政府及其他经济主体(商业银行等) 的相互配合和制约关系不仅与中央银行的独立性不矛盾, 而且中央银行独立性从根本上构成了中央银行与政府及其他经济主体相互配合和制约的前提。只有独立才谈得上配合和制约, 否则有的只是依附关系而不可能是配合和制约关系。例如, 我国中央银行的不独立性说到底表现在它对财政和 计划部门的依附关系, 而不是配合关系上。这也说明, 中央银行的独立性在行为上主要表现为中央银行能够从货币稳定和货币政策职能的要求出发与政府机构及其他经济主体发生

6、关系。具体而言, 中央银行完全可以而且应该在稳定货币的前提下支持政府目标, 但在政府目标与货币稳定发生矛盾或冲突时, 中央银行又必须有能力制约或抑制政府的过度行为。 三、中央银行独立性与货币政策的验证 坚持中央银行应具备充分独立性的观点,不仅是理论分析得出的结论, 更在于实践证明中央银行独立性与货币政策效果之间具有较高的相关效应。近年来, 一些主张中央银行应保持独立性的学者进行了大量实证研究, 经验表明:独立性高的中央银行有利于货币政策的实施,中央银行越是免于政府的不适当的干预, 通货膨胀率就越低。例如, 以哈佛大学阿伯特、亚历西拉的研究为基础而形成的“表1”就证明了这种关系。 表1 中央银行

7、独立性与通货膨胀的关系 独立指数1单位2单位3单位4单位 包括的国家及其通胀率 意大利（14%） 英国（11%） 美国（7%）瑞士（4%） 芬兰（10%） 西班牙（14%） 法国（9%） 丹麦（8.5%） 新西兰（12%） 瑞典（8.5%） 日本（6.5%）德国（4%） 挪威（8%） 澳大利亚（10%） 加拿大（7.5%） 比利时（7%） 荷兰（5%） 资料来源: 徐诺金:货币政策实施中的若干问题,金融研究, 1994 年第6 期。 24 . 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights res

8、erved. http:/./doc/c8c3d1f3f5335a8103d22084.html 再如, 1992 年世界银行的两项研究报告被认为是研究中央银行独立性与货币政策关系的最新成果。这两项研究在充分考虑影响中央银行独立性各种因素(如中央银行与政府之间的法定关系, 中央银行领导人如何任免、任期多长, 中央银行对制定货币政策的参预程度, 中央银行对政策目标的选择权限, 以及中央银行对政府和国家部门的借款限制和制约条件等) 的基础上, 将这些因素数量化, 进而对72 个国家(其中21 个发达国家, 51 个发展中国家) 的中央银行独立性程度和通货膨胀率水平进行了考察, 结果基本上都证明了中

9、央银行的独立性程度越高, 则通货膨胀率越低, 独立性越低则通货膨胀率越高的结论。 中央银行独立性较高的德国、美国、加拿大都实现了较低的通货膨胀率, 其经济增长率并不比通货膨胀率较高的英国、法国、意大利低。这也就意味着, 保持中央银行的独立性并不是以牲经济增长速度为代价的。 以上实证资料均表明, 尽管影响货币稳定和通货膨胀率高低的因素很多, 但中央银行在 制度上和实质上的独立程度无疑是其中至为重要和直接的因素之一。如果中央银行在执行货币政策时要听命于政府机关, 甚至屈从于商业银行和企业界的压力, 那么稳定货币关系的 目标将无法得到保证和实现。 四、央行独立性对宏观经济的作用 经验研究表明:不同类

10、型国家及同一类型但处于不同经济发展状况的国家,其央行 的独立性对宏观经济的影响是不同的,因而没有一个统一的结论。 (一) 发达国家央行独立性对宏观经济的作用 11 主流看法是央行独立性可以有效治理通货膨胀 (1) 实证结果 实证结果表明央行独立性与通货膨胀率负相关。关于CBI 和通货膨胀关系的实证研究始于加拿大西安大略大学经济系的Parkin 和Bade (1987) 对12 个国家在1973 年- 1986 年期间数据的分析。从此以后,有大量的对各国数据的实证研究,如Berger、Haan 和Eijffinger (2001) 的研究结果认为央行独立性与通货膨胀率有明显的负相关关系,即独立性

11、越强,通货膨胀率越低。主流的看法认为,提高央行独立性可以大大减少货币政策的动态不一致,从而降低通货膨胀率。这成为加强央行独立性在世界范围内备受关注的重要经验根据。 (2) 理论分析 对上述实证研究结果的理论分析表明:从短期来看通胀与产出有正向关系,因此政府往往通过提高通胀率来刺激产出,增加就业;从长期看通胀与产出之间并无显著关系,这就意味着Phillips 曲线是垂直的,因而提高通胀率不但不会增加产出,反而导致物价上涨。因此,人们愿意把政府以通货膨胀刺激产出的权利分离给中央银行,即加强中央银行的独立性,由中央银行来保卫货币的稳定。虽然在Rogoff (1985) 研究中表明加强独立性会导致产出

12、的波动增大,但在以后的理论分析及Alesina 和Summers (1993) 等对相关国家的数据分析中,表明不存在这个弊病。从而,在就业型动态不一致情况下,消除通货膨胀将是一种Pareto 改进。 (3) 对CBI 和通胀负相关的质疑 一些经济学家认为,即使央行独立性和通货膨胀的负相关关系成立,也并不意味着两者之间一定有因果关系,很可能是由其它因素导致的。比如,在一个有较强CBI 的国家里,可能有较为完善严格的经济制度,包括货币制度和财政制度。这样,应付通货膨胀就较为有力,从而通胀率较低。在这里,尽管低通胀率和CBI 负相关,但是低通胀率并不是CBI 带来的,是第三方因素导致两者负相关。Ad

13、am Posen 多年来一直对CBI 提出各种批评和质疑,他在经典论文Posen (1993) 认为,尽管CBI 和通货膨胀率存在着明显的负相关,但他们之间并没有因果联系。他考察了CBI 抑制通胀的三个可能的主要渠道:提高信誉、在经济目标中给物价稳定以优先地位、阻止财政赤字货币化。根据对十几个工业化国家的数据分析,得出的结论是:上述三个渠道实际上对抑制通货膨胀都没有多少作用。那么,怎么解释上述的负相关关系呢?他利用了一种“利益而不是机构”的研究方法(“interests not institutions”approach) 发现,是社会相关集团的利益,而不是中央银行的法律设臵,决定了货币当局的

14、决策。他把分析建立在三个基本现象之上:CBI 服从于民主制度的控制、通货膨胀有再分配效应、金融中介作为一个整体在通货膨胀中是受害者。由于在通货膨胀中受到伤害,所以金融部门是反对通货膨胀的。社会其他各部门对通货膨胀也有各自的态度,有些甚至可能支持会带来通货膨胀的政策。金融部门和社会其他部门合起来形成社会对通货膨胀的态度,从而决定了通货膨 胀的大小,也同时决定了CBI 的程度。这表明,由于通货膨胀率和CBI 受相同因素影响,导致它们之间具有相关性,但并无因果联系。同时,Posen 研究的重要一点是,尽管CBI 的法律设臵在一定时期内是固定不变的,但是由于社会(在很大程度上是金融部门) 对通货膨胀的

15、态度是在变化的,所以实际CBI 并不是固定的,而是不断地随着社会相关利益集团的态度变化而变化。 21 部分经济学家对央行独立性持批评态度 (1) 治胀成本高 即使CBI 可以有效降低通货膨胀率,可是它的代价是什么呢? 可以说,降低通货膨胀并不难,只要财政政策、货币政策足够紧,几乎没有消除不了的通货膨胀,关键在于以怎样的代价降低通货膨胀。Posen (1995) 的数据分析发现,在央行独立性相对高的国家,治胀成本更高,而不是更低,治胀所花费的时间也并不短。在具有独立央行的国家,其货币化政府赤字的表现也不优于那些由政府直接控制货币政策的国家。 (2) 对生产影响不显著,甚至有轻微负面影响 很多研究

16、发现,尽管CBI 可能有利于降低通货膨胀,但是对生产并没有什么有利的影响。因为从长期来看,就业率基本维持在自然就业率水平上,甚至由于CBI 可能带来更高的财政赤字,更高的实际利率,更低的储蓄率,CBI 反而有可能对生产有轻微的负面影响。从实证数据来看,确实有这种可能,如Grilli 、Masciandaro Tabellini (1991) 。 (3) 对CBI 持反对态度 曾高居美联储副主席的普林斯顿大学教授Blinder (1998) 认为,即使是在短期,从现数据中看不出CBI 对通货膨胀- 就业取舍有什么有利的影响。事实上,在大量经济学家提倡加强CBI 的同时,也有一些学者对此持怀疑甚至

17、反对态度,其中最著名的代表人物就是经济大师Milton Friedman ,他甚至宣称可以考虑让美国财政部从美联储手中接管货币政策权利! 31 设立独立央行并非必要 从治理通货膨胀看,独立央行并不是必需的。瑞典央行尽管不独立,但它在治胀上的表现几乎不逊于任何一家独立的央行,并且成功抵御了1920 年代的通货膨胀。日本央行从来就不是独立央行,但是在1980 年代和1990 年代却保持了非常低的通货膨胀率。从发展经济看,也难以看到独立央行的必不可少。在二战后40 多年的时间里,西方国家取得了巨大的经济发展,但没有央行由非独立变为独立,反而有几个国家的央行失去独立地位(如英国1945 年,加拿大19

18、59 年) ,世界主要国家实行独立央行的只有德国和美国。对此,若以独立的美联储所主导的二十多年的布雷顿森林体系来解释,难以令人信服。 (二) 转轨国家央行独立性对宏观经济的作用 Cukierman、Miller 和Neyapti (2002) 对26 个前社会主义国家的研究发现,CBI 与通胀负相关并不总是成立,有时甚至具有正相关关系。这是因为在转型早期,上述国家的法律CBI 很强,甚至高于发达国家20 世纪80 年代的水平,同时这些国家的通货膨胀也很严重,因此两者表现出正相关性。 为什么这些国家在转型之初纷纷给予央行以法律上的独立性,使之具有很强的法律CBI 呢? 这是因为转轨国家难以获得国际资本的支持,因此他