私募基金基础知识大全资料教学文稿

第一页，共42页。第二页，共42页。基金(jījīn)的定义基金（Fund）从广义上说，基金是指为了某种目的(mùdì)而设立的具有一定数量的资金。第三页，共42页。第四页，共42页。第五页，共42页。私募基金(jījīn)(PrivatelyOfferedFund)私募基金(jījīn)公募基金(jījīn)不可以做广告只能向特定的对象募集对方具有一定的风险控制能力对方是特定行业或者特定类别的机构或者人私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下可以做广告，向所有认识和不认识的人募集募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。第六页，共42页。第七页，共42页。第八页，共42页。高收益(shōuyì)低收益高风险低风险(fēngxiǎn)私募股权(ɡǔquán)基金（VC/PE）公募基金、阳光私募TOT、海外基金固定收益类信托、债券基金银行储蓄艺术品基金等另类投资产品5%~10%20%以上10%~20%货币基金、短债基金3%~5%理财产品大全(收益-风险)第九页，共42页。私募基金(jījīn)的组织形式公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式(zhèngshì)和规范。缺点：存在双重征税。公司制组合式

公司(ɡōnɡsī)式与虚拟式的组合公司(ɡōnɡsī)式与契约式的组合契约式与虚拟式的组合公司(ɡōnɡsī)式、契约式与虚拟式的组合。虚拟式虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。优点：可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点：依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。信托制通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳光私募的典型形式。有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，主要集中在股权投资和证券投资领域有限合伙制契约式契约式基金的组织结构比较简单。优点：可以避免双重征税缺点：其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。第十页，共42页。第十一页，共42页。第十二页，共42页。第十三页，共42页。第十四页，共42页。第十五页，共42页。第十六页，共42页。第十七页，共42页。初步(chūbù)了解私募：投资安全性高托管：阳光私募基金是借助信托公司平台发行，经过中国银行业监督管理委员会备案，资金由银行托管，证券由交易券商托管，投资指令由私募基金管理公司发出，并定期公示(ɡōnɡshì)业绩和运作报告的投资于证券市场的产品。监管：私募基金管理公司由信托公司和中国银行业监督管理委员会监督。委托人：投资者资金及证券托管人：托管银行、托管券商管理人：私募基金管理公司出具投资建议受托人信托公司信托产品资金托付保证资金安全推出产品第十八页，共42页。初步(chūbù)了解私募：投资安全性高有限合伙嵌套信托：投资者投资于信托发行(fāháng)的产品，信托产品以有限合伙人（LP）投资于有限合伙企业。投资者资金及证券托管人：托管银行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企业信托产品有限合伙人LP保证资金安全投资资金托付股票、股指期货、债券。。。第十九页，共42页。初步了解(liǎojiě)私募：投资安全性高纯有限合伙企业(qǐyè)：投资者直接以有限合伙人（LP）的身份投资于有限合伙企业(qǐyè)。投资者资金及证券托管人：托管银行、托管券商管理人：私募基金管理公司普通合伙人GP有限合伙企业有限合伙人LP保证资金安全投资股票、股指期货、债券。。。第二十页，共42页。案例：阳光私募产品(chǎnpǐn)的架构

第二十一页，共42页。买私募有哪些方面的费用(fèiyong)？认购(rèngòu)费：1%管理费（固定管理费+托管费）：1.5%--2%赎回费：2%或3%超额业绩提成：20%第二十二页，共42页。超额(chāoé)业绩是如何提取的？超额业绩即是产品实现超额收益，就是产品净值创新高，在超额收益部分提取20％作为业绩超额提成。一般(yībān)是按月计提，极少数按年计提；私募一般(yībān)拿不到全部，中间销售渠道会拿走一部分。如深国投，合同里为3%；第二十三页，共42页。管理费用是如何(rúhé)提取的?管理费用分为固定管理费（信托公司收取）和资金托管费（托管银行收取）按日计算(jìsuàn)，按季度提取按日计算(jìsuàn)，每个开放日提取以合同规定为准第二十四页，共42页。封闭期是什么(shénme)意思，赎回费如何收取？私募相对于公募基金而言，资金规模不大，而且每个客户的资金起点均是100万，所以为了私募基金正常有序的运营和投资管理，都会设有一定的封闭(fēngbì)期；一般而言，不同私募产品的封闭(fēngbì)期不同，但一般为6个月。赎回费用方面，各个产品根据合同的规定不相同，一般在封闭(fēngbì)期内赎回将收取2%或者3%的赎回费。方式一：前6个月为封闭(fēngbì)期，7-12个月为准封闭(fēngbì)期，封闭(fēngbì)期内不可赎回，准封闭(fēngbì)期内可以赎回，赎回费3%，12个月后赎回费为0；方式二：前6个月为封闭(fēngbì)期，封闭(fēngbì)期内可以赎回，赎回费3%，6个月后赎回费为0；第二十五页，共42页。怎么追加(zhuījiā)和赎回？追加一般是在产品的开放日，以10万的整数倍追加，个别可以是1万的整数倍追加。追加时，除了将合同改为追加申请书外，其他手续与准备(zhǔnbèi)资料和第一次购买产品时完全一样；赎回时，一般要提前开放日十个交易日将赎回资料提交到信托公司。需要准备(zhǔnbèi)的资料有赎回申请书、身份证复印件和受益帐户复印件。具体可参考各家信托公司关于的赎回规定；注意：一、追加认购的资金同样要加收1%的认购费用；二、赎回资金一般在开放日后一周左右时间到帐。第二十六页，共42页。怎么(zěnme)查看净值，我还可以通过哪些渠道买私募？大多数私募的净值是每周或每个月披露一次。可以通过好买、信托公司或者(huòzhě)私募公司的网站查询相关产品净值。公布的净值是已经扣除掉业绩提成和管理费的。(未知价申购、赎回)目前购买私募的主要渠道是信托公司、私募基金管理公司、银行及第三方机构。第二十七页，共42页。目前阳光(yángguāng)私募基金的运作模式和公募基金基本相同，私募基金公司只负责资金的运营管理，资金由银行托管，证券由交易券商托管，不存在挪用的可能，通过这样的结构可以充分保证阳光(yángguāng)私募基金的资金和证券的安全。由银监会和信托公司负责监管。第二十八页，共42页。广义的私募股权(ɡǔquán)投资：涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(VentureCapital)、发展资本（DevelopmentCapital）、并购基金（buyout/buyinfund）、夹层资本（MezzanineCapital）、重振资本（turnaround）、Pre-IPO资本（如bridgefinance），以及其他如上市后私募投资（privateinvestmentinpublicequity,即PIPE）、不良债权（distresseddebt）和不动产投资（realestate）等等，以上所述的概念也有重合的部分。私募股权(ɡǔquán)投资第二十九页，共42页。并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。夹层资本，是指在风险和回报方面，介于(jièyú)优先债权投资（如债券和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。私募股权(ɡǔquán)投资第三十页，共42页。PE在中国(zhōnɡɡuó)主要基金第三十一页，共42页。

PE基金(jījīn)对投资者的吸引力

PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护条款确定对如下重大决策的发言权公司战略方向商业计划的发展(fāzhǎn)、推选高管、潜在客户推介并购策略PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象PE基金助推企业健康发展PE对被投资企业(qǐyè)提供增值服务，提升价值第三十二页，共42页。PE基金(jījīn)对投资者的吸引力PE投资是一项长期复杂的工程，需要投资者明白(míngbai)以下特点：流动性基金存续期5-7年资源配置PE投资需要投资者具备（或外借）专业技能来监控、评估投资组合暗箱投资PE投资需要投资者把大量资金交给管理人管理很多年，而在事前并不清楚本期基金的投资组合几点提示选择PE，需要慎重评估风险，并考虑(kǎolǜ)自己对PE的适合性第三十三页，共42页。

PE基金(jījīn)结构

PE基金募集过程一般合伙人负责PE基金的整体设计(shèjì)与发行研究市场需求制定投资计划起草招股说明书如有必要，聘请融资代理人进行前期营销开始融资路演投资者分析、访谈、尽职调查投资者签订意向书结束第三十四页，共42页。PE基金结构PE基金一般合伙人有限合伙人基金管理人投资组合国际上PE基金通常采用有限合伙人结构：一般合伙人出资1%有限合伙人出资99%管理人收取2%的年管理费基金的资本利得20/80%分成,在分成前往往8-10%的优先收益返还投资者，例如，黑石返还8%PE基金结构通常具有以下典型特点：税收效率(xiàolǜ)有限责任高效激励第三十五页，共42页。

PE基金(jījīn)结构

基金管理费基金管理费的合理水平足以保持一个优秀的专家团队在基金存续期内稳定服务但不足以让优秀团队过优裕的生活或借以成为盈利中心通常为项目投资额的2%基金管理人资本超额收益分红比例合理依据足以使这些(zhèxiē)优秀的专业管理团队能够持续服务于现有公司和团队，以实现自己的财富梦想通称为超额利润的20%有限合伙人理应尊重上述的合理费用，实现双赢2%20%Win-Win（双赢(shuānɡyínɡ)）第三十六页，共42页。

投资(tóuzī)

投资策略扩张收益投资一个小企业，并把它培育大边际提升提高效率、降低成本、产品优化——提高利润多重收益/战略再定位5倍买入，10倍卖出剥离非核心资产，优化/做强主营业务，使其IPO或者成为抢手并购目标，从而市场得以重估，行业得到重新定位家族企业专业化合适的人在合适的岗位形成关于商贸、财务(cáiwù)、战略方面的决策机制，规范公司治理和财务(cáiwù)报告制度，新兴市场集权严重，专业化会使其成为战略买家心仪对象第三十七页，共42页。

投资(tóuzī)

投资策略透明度，公司治理/管理透明度和治理结构对基金本身和被投资(tóuzī)企业同等重要弱治理结构会降低市场和战略买家信心，价值降低20-30%（麦肯锡报告）鉴于IPO和出售给战略买家成为最佳退出渠道，基金管理人无论如何都要尽力改善被投资(tóuzī)企业治理结构财务重组利用杠杆手段重组被投资(tóuzī)企业财务结构，并以较低价格进入但面临重组失败的风险，重组常发生在企业危机阶段杠杆合理价位债务融资，PE行业3-5倍杠杆系数（Blackstone数据）新兴市场发展不健全，杠杆融资难度大第三十八页，共42页。

退出(tuìchū)

退出策略退出机制IPO出售股权出售