2022年景区IP行业深度分析报告

2022年景区IP行业深度分析报告

内容目录

1、总体思路：景区运营从第一空间拓展到第二空间，IP价值变现从闭环体系

拓展到开放体系........................................................5

1.1逻辑起点..........................................................6

1.2NFT带来的可能性：打开旅游IP运营的第二空间...................6

1.3触发因素.........................................................7

1.4景区的成长逻辑跃迁..............................................8

1.5景区的成长空间跃迁之一：虚拟世界为IP价值变现提供更大的空间......9

1.6景区的成长空间跃迁之二：潜在消费者群体大幅扩容................10

2、旅游景区向虚拟空间延伸已箭在弦上...............................13

2.1短期因素：疫情使线下门票收入承压...............................14

2.2长期因素：景区IP变现空间广阔..................................14

2.3VR、NFT等技术为景区向线上空间转移提供了可能性..............16

3、NFT技术通过区块链辅助IP确权.................................18

3.1NFT技术：基于区块链的数字资产确权............................18

3.2NFT实现了虚拟世界数字资产的价值重估..........................20

3.3国内NFT应用主要集中在数字藏品领域..........................22

4、NFT有望成为实体景区与数字娱乐的桥梁..........................24

4.1游戏等数字娱乐产品与文旅IP天然具备互动性......................24

4.2数字娱乐用户对NFT产品接受度较高.............................27

5、NFT助力景区IP数字资产的重估已初现端倪.......................29

5.1景区IP植入游戏卡牌或道具......................................29

5.2景区演艺的线上虚拟化重现.......................................31

5.3景区纪念品的数字化重构..........................................33

5.4景区门票的数字化演变............................................35

6、主要景区公司业务结构............................................36

7、总结............................................................42

8、风险提示........................................................42

图表目录

图1：景区模式演变示意图..............................................7

图2：迪士尼FY2017-FY2021财年分版块收入占比（%）........................9

图3：黄山搜索量与实际游客数........................................11

图4:张家界搜索量与实际游客数......................................11

图5：桂林搜索量与实际游客数........................................11

图6：乌镇搜索量与实际游客数........................................11

图7：丽江搜索量与实际游客数........................................11

图8：天池搜索量与实际游客数........................................11

图9：华山搜索量与实际游客数........................................12

图10：九寨沟搜索量与实际游客数.....................................12

图11：国内旅游收入变化.............................................13

图12：国内旅游产业链示意图.........................................13

图13：2016-2021年国庆接待游客数.................................14

图14：2016-2021年国庆旅游收入（亿元）...........................14

图15：黄山迎客松....................................................15

图16：敦煌六臂伎乐飞天壁画（唐）...................................15

图17：故宫文创产品图片.............................................15

图18：虚拟旅游可成为传统旅游的有效补充.............................16

图19：全球VR头显出货量...........................................17

图20：VR体验项目——《蒙娜丽莎：越界视野》.......................18

图21：社交软件头像可以为NFT头像.................................19

图22：NFT发售举例.................................................19

图23：NFT产业链示意图.............................................19

图24：创作者发布作品流程图.........................................19

图25：自2020年下半年市场参与者人数增长..........................20

图26：2021NFT市场市值变化有增长趋势.............................20

图27：NFT价值生态.................................................21

图28：NFT分类市值分布............................................21

图29：NFT分类交易额分布..........................................21

图30：IP在NFT不同分类的流通性中居第一..........................22

图31：国内NFT应用时间线..........................................22

图32：国内NFT平台产品定义为数字藏品.............................23

图33：实体景区与虚拟应用的转化模式................................24

图34：移动游戏销售收入（亿元）及增长率............................25

图35：客户端游戏销售收入（亿元）及增长率..........................25

图36：移动游戏用户规模（亿人）.....................................25

图37：客户端游戏用户规模（亿人）及增长率..........................25

图38：《天涯明月刀》大湘西文旅专线构成.............................26

图39：其他游戏借鉴风景实例.........................................26

图40：国风游戏展示.................................................27

图41:收入排名前100移动游戏类型数量占比..........................27

图42：《AlienWorld》游戏模式示意图................................28

图43：《永劫无间》NFT设置了不同稀有度............................28

图44：旅游文化IP主题的NFT备受关注..............................29

图45：移动游戏产品类型数量占比.....................................30

图46：移动游戏产品类型收入占比.....................................30

图47：王者荣耀五岳风格游戏皮肤.....................................30

图48：游戏产业良性循环示意图.......................................31

图49：旅游演艺市场历史数据.........................................32

图50：2021“五一”假期演出观演人数占比..............................32

图51：国内虚拟数字人分类及占比.....................................32

图52：虚拟数字人舞台发展规划.......................................33

图53：“Pebble原石”工作示意图.....................................33

图54：数字纪念品制作示意图.........................................34

图55：景区数字纪念品后续应用示意图.................................34

图56：线上门票购买与在线预订功能实例..............................35

图57：NFT门票引流功能示意图......................................36

图58：张家界19年各业务营收情况（亿元）...........................37

图59：张家界19-20年各业务营收占比情况...........................37

图60：峨眉山A19年各业务营收情况（亿元）........................37

图61：峨眉山A19-20年各业务营收占比情况..........................37

图62:桂林旅游19年各业务营收情况（亿元）.........................37

图63:桂林旅游19-20年各业务营收占比情况.........................37

图64:丽江股份19年各业务营收情况（亿元）........................38

图65：丽江股份19-20年各业务营收占比情况........................38

图66：云南旅游19年各业务营收情况（亿元）........................38

图67：云南旅游19-20年各业务营收占比情况........................38

图68：宋城演艺19年各业务营收情况（亿元）........................38

图69：宋城演艺19-20年各业务营收占比情况........................38

图70：黄山旅游19年各业务营收情况（亿元）........................39

图71：黄山旅游19-20年各业务营收占比情况........................39

图72：中青旅19年各业务营收情况（亿元）..........................39

图73：中青旅19-20年各业务营收占比情况..........................39

图74：曲江文旅19年各业务营收情况（亿元）........................39

图75：曲江文旅19-20年各业务营收占比情况........................39

图76:西藏旅游19年各业务营收情况（亿元）........................40

图77：西藏旅游19-20年各业务营收占比情况........................40

图78：天目湖19年各业务营收情况（亿元）............................................40

图79：天目湖19-20年各业务营收占比情况..........................40

图80：三湘印象19年各业务营收情况（亿元）........................40

图81:三湘印象19-20年各业务营收占比情况........................40

图82：西域旅游19年各业务营收情况（亿元）........................41

图83：西域旅游19-20年各业务营收占比情况........................41

图84：九华旅游19年各业务营收情况（亿元）........................41

图85：九华旅游19-20年各业务营收占比情况........................41

图86：长白山19年各业务营收情况（亿元）...........................41

图87：长白山19-20年各业务营收占比情况...........................41

表1：国内外NFT交易平台差异对比...................................23

1、总体思路：景区运营从第一空间拓展到第二空间，IP价值变现从

闭环体系拓展到开放体系

1.1逻辑起点

>人脱离不了现实世界，人的情感、记忆、文化等对现实世界有强依附。

>现实世界中具独特性、高IP价值的资产，在虚拟世界中会衍生出其相应的

映射,并体现对应的价值。这种价值可能会高于现实世界中已经展现的价值,

因为虚拟世界的资金流、信息流的传递效率高于现实世界。

>未来的IP是横跨虚拟世界和真实世界的，虚拟世界和真实世界是社交和生

活场景的两个组成部分。

>IP=品牌+流量，具体在元宇宙要通过NFT去传播和衍生赢利。因为NFT

目前已经体现出了流量入口价值和资产确权功能。

1.2NFT带来的可能性：打开旅游IP运营的第二空间

>核心是优化了版权确权。所有的价值根源是IP价值和资源价值。NFT通过

实现确权及对虚拟和现实的链接，拓宽了IP的变现维度。

>同时提供了流量入口。NFT作为一种去中心化,具有流通能力的虚拟资产，

配合景区NFT独有的文化艺术价值，一旦将其价值进行多元化延伸，并赋

予一定的实用性，自然而然就成为了可传播、可收藏、可分享的巨大流量入

□o

通过NFT的资产属性和可携带信息属性，传统旅游的资源-渠道-游客的闭

环结构，有可能扩展为资源-渠道-消费者-以景区IP为核心的泛生态，这

样一个开放式辐射状结构。这之所以具备了一定的实现可能性，核心的原因

在于NFT的确权能力、资产属性、信息承载属性。NFT的信息承载能力，

可以为其他场景提供入口，因此可以形成以景区为核心的大目的地生态，这

个生态包括线下生态和线上生态；

>清晰IP利益溯源，强化对景区的反哺。NFT的优势是确权清晰、具有永久

性（或稳定性）、具有社交价值，跨平台、跨虚实。这让泛景区生态的形成具

备更重组的条件，同时让这个生态的经济利益能更好的回馈到景区；

>NFT有唯一性，让景区有可能形成对游客的精准记录，进而形成基于NFT

的会员体系。NFT本身就会有社群效应，一是可展示性NFT带来的社交社

群效应；二是会员NFT,持有该NFT就能享受相应的权益，在基础设施支

持下的权益社群效应。

图1:景区模式演变示意图

线下自营

渠道商渠道

消

OTA媒体

景区1.0模式费

景

者

区懑-拓边界

吃+住+行+游+购+娱…

真实世界收入虚拟世界收入

消

景

费

区S

者

景区体验

艺术收藏

VR体验

数字资产收藏

游戏体验

景区2.0模式

畋购物煲易

多人在线伴游.AR、VR购物模式、

在线导游虚拟人导购

景区作为制作方，获得IP版权、场景版权等出品方费用

或收入分成游戏教育培训

资产识别通证、教材延展、VR体

身份识别通证验内容定制

景区IP运营的第一空间景区IP运营的第二空间

数据来源：财通证券研究所

1.3触发因素

>确权和体验两方面都有了对应的实现路径。虚拟世界目前看有两个主要路径：

NFT和VR。NFT主要解决资产端的问题，虚拟资产IP确权更加容易，进

而让商业运营变得可行；VR主要解决感受端、体验端的问题；

ANFT具有入口价值，为景区IP带来延展性。NFT使景区IP确权更加可行，

同时也为以下诸多要素提供入口：景区IP的周边衍生品拓展到虚拟世界；

虚拟购物；教育培训；娱乐；游戏；社交；收藏……NFT与其他生态互联在

理论上可行；

>元宇宙提供了新的价值维度。景区变现从单一的现实世界的特许经营，扩展

为虚拟世界+现实世界双重特许经营。NFT有条件扮演连接器的角色。

>NFT资产产业链逐渐完整。上链、发布、展示、竞价、交易、流转等全链条

环节已经日趋完善。由于监管介入早，而且行业自律意识强，行业目前的发

展状态公开、阳光、高效。

>技术快速发展虚拟世界激活对IP和内容需求。NFT资产的市场教育、VR

设备可能出现的快速渗透等“基础设施”层面的推进，会激发对IP和内容

端的需求，旅游运营的第二空间具备了技术基础、需求基础、商业基础。

1.4景区的成长逻辑跃迁

•景区现有成长逻辑：

>IP逻辑：景区核心吸引物的升级，提升具象在服务和产品中的IP价值。代

表：中青旅乌镇

>流量逻辑：交通优化（降低游客触达IP的成本）、政策支持（游客增量）o

代表：黄山；海南

>场景逻辑：商业模式改善，人均消费提升或门票提价。代表：中青旅乌镇

•景区新增成长逻辑：

>新IP逻辑：IP维度增加（核心吸引物+虚拟资产）；

>新流量逻辑：从只能现实触达，扩展为现实触达+虚拟触达。从现场游客，

拓展到现场+远程。

>新场景逻辑：从旅游观光，拓展到教育、培训、游戏、社交、艺术收藏等更

对多版权、IP、内容存在诉求的场景。景区变现模式从门票经济拓展到IP经

济。

1.5景区的成长空间跃迁之一：虚拟世界为IP价值变现提供更大的空间

迪斯尼主题乐园的发展过程是我们所探讨逻辑的逆过程：迪斯尼IP先实现虚拟

变现，后实现现实变现；景区目的地先实现现实变现，后拓展虚拟变现。

迪斯尼乐园是为游客提供了在现实世界中与IP沉浸互动的场景，属于虚拟IP向

现实世界的拓展，是虚拟IP在真实世界的运营变现。

迪士尼成立于1923年，并于1957年登录纽交所，其制作发行了诸多优质影视

作品，打造出米老鼠、唐老鸭等多个闻名世界的超级IP,经过多年发展其经营范

围扩展至戏剧、广播、音乐、出版及网络媒体，稳步成长为全球传媒巨头。在虚

拟世界占据一席之地后迪士尼由虚拟迈向实体，切入线下主题公园赛道，提供线

下游玩及周边产品购买服务，形成“内容生产-〉IP化-〉虚拟世界变现-〉真实

世界变现”的价值链路，构筑起立体的迪士尼生态。

图2：迪士尼FY2017-FY2021财年分版块收入占比（％）

■乐园及度假区■媒体、影视等线上业务

数据来源：迪士尼2017-2021财年财报，财通证券研究所

目前，迪士尼有四大业务板块：媒体网络，主题乐园及产品、影视娱乐以及DTCI

业务（流媒体及国际业务）。其收入来源主要包括会员费，广告费，订阅费，主题

公园门票及二次消费收入，版权'知识产权相关收入，影视作品发行及分销收入

等。整体来看，其线下主题乐园业务收入占比始终维持在40%以下，2020年疫

情爆发之后该财年线下收入跌至165亿美元（不考虑分部间抵消），占比下滑至

25%,2021财年略有回升但仍低于疫情前，预计短时间内线下板块收入仍将受

到入园游客数量的限制难以实现较快增长。而部分线上业务在疫情之下仍实现增

长，2020FY媒体网络和DTCI业务分别收入284亿和170亿美元（不考虑分

部间抵消），同比增长14.36%和84.48%。

相较于迪士尼线下主体乐园数量及其客容量的限制，现实世界中变现空间有限，

而部分线上业务（如迪士尼+）可在技术承载范围内可以接受无限多的用户进行

订阅，这是在现实世界中无法实现的，同时影视等虚拟产品复制的边际成本低，

因此我们认为虚拟世界有关业务变现空间广阔、增长潜力巨大，并且疫情将在一

定程度上催化该种趋势。

在疫情前的常规年度，迪斯尼线上收入是线下收入的1.5倍以上；疫情期间线上

收入是线下的3倍以上。迪斯尼的数据提供了一个参考。当然在目前虚拟世界经

济业态刚刚起步的情况下，这种数据观察目前还比较粗糙，但可以确定的是，虚

拟技术使得景区对潜在客户的触达和服务不仅仅局限在现实世界景区，可以延展

到虚拟游览、虚拟文创等更多维度。NFT提供IP版权支持，使得景区在过程中

完成更大维度的收益变现。

1.6景区的成长空间跃迁之二：潜在消费者群体大幅扩容

搜索行为反映了用户的兴趣点，搜索量与实际出游人次的差值一定程度上体现出

了景区IP的潜在客户量与实际客户量之间的差值。

传统风景名胜景区通常不在城市市中心，交通便捷度往往有限，外加消费者假期

时间有限以及近年疫情爆发等因素，如今出现了许多消费者自身存在强烈的参观

景区需求，但又无法前往实地线下来满足自身消费需求的状况。

这种状况较为直接的表现为搜索网站上对于各景区的年搜索量大于景区每年实

际接待游客数，两个数据间的差额反映了潜在游客、或对景区感兴趣的游客与实

际成行游客之间的规模落差。

（注:以下搜索量数据为最近一年数据滚动平均，客流数为疫情前2019年数据）

图3：黄山搜索量与实际游客数图4：张家界搜索量与实际游客数

数据来源：WIND,SEO,财通证券研究所数据来源：WIND,SEO,财通证券研究所

图5：桂林搜索量与实际游客数■图6：乌镇搜索量与实际游客数

数据来源：WIND,SEO,财通证券研究所■来源：WIND,SEO,财通证券研究所

图7：丽江搜索量与实际游客数图8：天池搜索量与实际游客数

数据来源：WIND,SEO,财通证券研究所蝇来源：WIND,SEO,财通证券研究所

图9：华山搜索量与实际游客数图10：九寨沟搜索量与实际游客数

数据来源：WIND,SEO,财通证券研究所数据来源：WIND,SEO,财通证券研究所

搜索行为反映了用户的兴趣点的存在，搜索量与成行游客量的巨大差异大致包括

两类情况：

一是有旅游动机，但是没有旅游条件（如时间、交通、天气、票源等），进而没

有最终成功出行；

二是对景区目的地IP存在兴趣点，但兴趣点的兑现和满足未必通过现场旅游的

方式实现，如对景区历史要素、文化要素、自然要素、景区标志物形象等存在兴

趣点，未必通过实际现场旅游满足，反而远程虚拟世界更加符合这一类需求。

实体景区开发虚拟业务可以挖掘更多潜在消费者，为不能前往线下参观的游客提

供线上游览渠道，拓展收入来源。

以此类消费者群体作为目标用户，通过运用VR与NFT等技术，景区可以为其

开拓线上平台，挖掘其消费潜力，满足此类消费者对于参观景区需求的同时，提

升自身营收水平。

搜索量一般是成行量的5-10倍。这个数据对于估算潜在市场空间提供了一个观

察窗口。虚拟技术使得景区对潜在客户的触达和服务不仅仅局限在现实世界景区,

可以延展到虚拟游览、虚拟文创等更多维度。NFT提供IP版权支持，使得景区

在过程中完成收益变现。

2、旅游景区向虚拟空间延伸已箭在弦上

国内旅游在培养游客旅游消费意识及满足群众消费需求上已初见成效，整条产业

在外部环境变化的影响下正面临新的抉择。根据国家统计局数据，国内旅游收入

在2000以来呈稳定增长趋势，随着高铁、航班等线路的完善，游客旅游热情高

涨，国内旅游收入增幅稳定，2019年全年收入达到5.73万亿元。

图11：国内旅游收入变化

数据来源：国家统计局，财通证券研究所

国内旅游从产业链进行划分可以分为旅游景区，各级分销商与消费者三个层面O

旅游景区作为整条产业链的上游，是旅游产业链结构的核心，目前面临着疫情与

科技进步带来的困境与机遇并存的局面，其如何选择将影响产业下游的整体布局

营

蠹

F自

道

渠

商

消

景

OTA媒体

费

区

者

变

现

数鼾源：财通证券研究所

2.1短期因素：疫情使线下门票收入承压

疫情作为景区近年面临的最大困境，直接导致短期内旅游景区收入承压，景区需

要拓展业务带动整体产业链恢复。根据文旅部数据显示，在作为旅游黄金周的国

庆期间，全国接待游客数量与全国旅游收入较疫情之前都有明显下跌，2021年

随着疫情管控措施的规范化以及疫苗接种对于旅游市场的利好,全国旅游收入减

幅较2020年度有所放缓，但仍未有恢复疫情前水平的趋势。由于价格管控、景

区载客能力、景区核心吸引物的升级上限等因素限制，游客对于传统旅游消费形

式初见疲态，景区拓展展出形式势在必行。

图13：2016—2021年国庆接待赌数图14：2016-2021年国庆旅游收入（亿元）

国庆期间全国接待游客数（亿人）YOY国族间全国旅游收入（亿元）YoY

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

刈

678刈921

201620172018201920202021201201202002

数据来源：文旅部，财通证券研究所数据来源：文旅部，财通证券研究所

2.2长期因素：景区IP变现空间广阔

长期来看，具备核心吸引物的景区在吸引游客前往参观上具有天然优势，随着科

技技术的发展，景区IP应成为核心吸引物的发展方向。景区的核心吸引物可以

是自然景观，也可以是拥有人文积淀的历史物件。对景区而言，在享受核心吸引

物带来现有流量的同时，发展景区IP可以保障景区的长足发展。景区IP对比实

体物件具有的优势在于：

>宣传优势：一个景区拥有优质的景区IP便于景区扩大其知名度，吸引更多

游客前来参观游玩。

>授权优势：景区IP可授权用于多种使用场景，在增加收入的同时扩大景区

知名度。

数据来源：黄山景区官微，财通证券研究所数据来源：敦煌研究院官微，财通证券研究所

在捕捉景区IP带来的新机遇后，各景区已将景区IP运用于文创产品，并且推出

的文创产品在游客中受到广泛认可。文创产品销售渠道多元，载体形式丰富，从

侧重收藏性的精美装饰品到兼具实用性及美观的日常生活用品均可作为商品的

承载选择。文创产品也具有社交属性，不仅可以自用，也可以作为礼品赠与朋友

同事，且消费门槛较低，因此传播途径更广、影响半径更大。

图17：故宫文创产品图片

故宫IP与日用品

结合开发的文创

产品销量可观

数据来源：故宫博物院文创旗舰店，财通证券研究所

随着文创产品在景区应用的普及，其为景区提供了可观的收入来源。例如此前故

宫文创收入从2013年的6亿元增长到2017年的15亿元，目前淘宝平台上故

宫博物院文创旗舰店和故宫淘宝的粉丝数分别达515万和799万，诸多产品月

销量破万。

2.3VR、NFT等技术为景区向线上空间转移提供了可能性

多因素驱动旅游行为，虚拟旅游可成为传统旅游的有效补充，这主要体现在两

个层面：

>感知层面：虚拟旅游虽无法完全代替实地游览，但可作为因身体、经济状

况等客观原因无法前往实地进行参观情况下的备选方式，抑或作为线下游

览前的“探路之旅”，是传统旅游在市场方向缺失方面的有益补充，未来想

象空间巨大。

>动因层面：随着虚拟技术的不断成熟，虚拟旅游能够满足游客放松身心等生

理需要，同时突破物理空间的限制，使身处不同地点的人能够在同一虚拟世

界中的交流，从而更大程度拓宽人际网络，满足社交需要。

图18：虚拟旅游可成为传统旅游的有效补充

旅

感知行为诱发行为

游

行

为

虚拟旅游可成为传统旅游的有效补充

数触源：财通证姗究所

VR等虚拟技术设备出货量的增加将虚拟现实应用引入爆发趋势，虚拟现实应用

为景区向线上空间转移奠定了基础。自2018年以来，全球VR头显出货量逐年

稳步增加，预计到2025年出货量将超过3000万台。与智能手机出货量增加带

动APP的应用一样，VR头显出货量的增加将带动虚拟现实应用的开发、运用,

增加虚拟现实的应用环境，例如虚拟旅游等。

图19：全球VR头显出货量

・全球VR头量出货量（万台）

数据来源：前施产业研究院，财通证券研究所

虚拟现实应用协助解决了虚拟旅游的以下三个问题：

>触达方式：传统旅游的实现路径必须依靠现实触达，即游客需亲身前往目的

地才能够实现旅程,而借助虚拟技术,人们可以通过虚拟设备完成虚拟观光,

通过“现实+虚拟”的不同组合创造出新产品和新玩法。

>触达人群：基于上述触达方式的拓展，旅游相关产品可触达人群从现场游客

扩大至所有技术可覆盖区域的客群，在极大推升潜在客群数量的同时丰富了

客户画像，推动产品形式多元化。

>场景拓展：从单纯的观光逐渐转化为包括教育、培训、游戏和社交在内的多

元应用场景。

作为虚拟旅游的前期尝试，目前已有VR体验项目落地，例如，2019年HTC

VIVEArts与卢浮宫联手打造的首个虚拟现实体验项目——《蒙娜丽莎：越界视

野》，通过这种全新的沉浸式体验方式，参观者可以近距离欣赏这幅旷世之作、

领略画作细节，同时全球用户还可通过VIVEPORT及其它VR内容平台身临其

境欣赏这幅作品。

图20：VR体验项目一《蒙娜丽莎：越界视野》

数据来源：VIVEArts,财通证券研究所

3、NFT技术通过区块链辅助IP确权

3.1NFT技术：基于区块链的数字资产确权

NFT(Non-FungibleToken),即非同质化代币，是一个建立在区块链上的智

能合约。NFT技术目前普遍应用于数字艺术领域，例如NBA球员史蒂芬库里的

社交软件头像即为NFT头像。不同于普通头像,NFT头像所有权归属于持有人，

同时NFT技术将头像的创作者、市值、交易价格及目前持有人等信息都存于区

块链中，且信息记录不可更改，因此NFT具有独特性、稀缺性及不可分割性等

特性。

>独特性：NFT所有信息永久保存于公链或联盟链上，且元数据不可更改。

>稀缺性：每件NFT都是独一无二的产品，且开发者可以控制发行数量。

>不可分割性：单个NFT不可切分进行交易，只能作为整体进行买卖。

NFT的产业链可以划分为三个层面，即通信层，平台层与项目层，三个层面分别

执行NFT从底层搭建到交易的所有步骤。

>通信层：作为NFT应用的根基，包含各厂商自研的联盟链或公链，各厂商

平台与产品信息都保存于通信层的联盟链或公链上，包含记账本式的记录功

能。

>平台层：包含各厂商建设在自研链上的交易平台，目前国内发布平台用于首

次发售艺术家的作品。

>项目层：为买卖家交易的NFT具体产品，例如NFT头像等。国内的项目层

聚焦数字藏品项目，例如支付宝付款码皮肤，强调收藏功能。

图21：社交软件头像可以为NFT头像图22：NFT发售举例

StephenCurry❷

@StephenCurry30

数据来源：Twitter,财通证券研究所嵋来源：CryptoKitties,财通证券研究所

图23：NFT产业链示意图图24：创作者发布作品流程图

数据来源：财通证券研究所初8来源：财通证券研究所

由于新冠疫情的爆发与NFT产业链的搭建完成，NFT行业近年发展迅猛。新冠

疫情的爆发促使很多行业目光转向数字领域，NFT因其真实可靠的优势受到关

注，国内外通信层与平台层的设施也逐步搭建完成。从数据上看，2020年7月

起，NFT平台的买家数量'卖家数量以及交易量出现增长趋势，2021年元宇宙

概念普及后NFT平台的参与人数与交易数量增长得到提速，随着元宇宙初级概

念应用的提出与落地，NFT行业将长时间维持增长势头。

图25：自2020年下半年市场参与者人数增长图26：2021NFT市场市值变化有增长趋势

1500,000-1

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woo

600,000-

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■总市值（万）

数据来源：NFTGO,财通证券研究所

3.2NFT实现了虚拟世界数字资产的价值重估

NFT非同质化与不可拆分的特性为NFT商业应用打下基础，目前NFT技术已

被运用在诸多领域中。NFT技术自带的巨大复制难度缓解了资产数字化长期面

临的担忧，即容易被盗版传播，促使虚拟世界的应用甚至是现实世界的传统行业

加速使用NFT技术。在音乐领域，NFT协助保护数字音乐知识产权，解决盗版

音乐传播使用的问题。音乐NFT销售目前划分为个人拍卖与平台发售两种途径,

歌手阿朵的新曲《WATERKNOW》与胡彦斌的《和尚》分别选取了以上两种

不同途径将作品作为NFT首次发布。

收藏品与艺术成为NFT的重点应用领域，NFT分类市值与分类交易额占比中收

藏品和艺术始终位居前三。NFT艺术品的真实可证性保证了其在杜绝鹰品上有

得天独厚的优势，同时NFT收藏品与艺术的交易平台为数字艺术家搭建了一个

稳定的市场，极大的维护数字艺术家的利益，促进数字艺术家的创作动力。NFT

产品与知名IP的结合也使NFT产品的销售获益，例如，元宇宙平台Ezek联合

周杰伦名下潮牌PHANTACi在年初限量发售了NFT项目PhantaBear,受益

于潮牌IP的吸引力，项目在40分钟后便全部售出。

NFT技术给知识产权领域带来高流通性，在知识产权领域同样应用广泛。传统

知识产权的流通、授权涉及复杂的手续与认证，NFT因其具有很强的公开透明

性以及可转让性，可以快速地协助确认、识别知识产权。这项技术适用于知识产

权的各种细分分类，例如动漫版权、服饰厂商版权等，能够加快知识产权领域转

让、授权等的速度。

图27：NFT价值生态

基础设施

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数据来源：PANews,财通证券研究所

数据来源：NFTGO,财通证券研究所数据来源：NFTGO,财通证券研究所

图30：IP在NFT不同分类的流通性中居第一

数据来源：NFTGO,财通证券研究所

3.3国内NFT应用主要集中在数字藏品领域

2021