第四讲产品市场和货币市场的一般均衡

第三章产品市场和货币市场的一般均衡——IS—LM模型该模型由希克斯（J.R.Hicks）首创、汉森（AlvinH.Hansen）等人完善的，所以又称希克斯——汉森模型。“自1960年以来，该模型一直是用来理解和讲授凯恩斯主义宏观经济学的标准模型”“凯恩斯主义宏观经济学的核心”2023/5/24上一章仅考虑产品市场，并假定投资是外生变量，本章同时考虑产品市场和货币市场，在货币市场上，投资是内生变量，受利率影响。假定投资仅仅是市场利率的函数，虽然投资要受到其他因素的影响。本章的模型是一种简单的一般均衡分析，要考虑一个市场的变动对另一个市场的影响。2023/5/24凯恩斯的思路产品市场中收入的变化影响到货币市场中的货币需求，货币需求的变化会影响利率，利率的变化要影响私人部门的投资，而投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入，收入变化又会影响到货币需求……因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡（稳定）的国民收入。2023/5/24第一节投资函数经济学中的投资；投资的决定因素：成本、收益、风险实际利率、预期收益率、投资风险2023/5/24一.

实际利率与投资

何谓实际利率，约等于名义利率减去通货膨胀率；投资的成本收益比较；在其他条件不变的情况下,投资需求量与利率呈反方向变动。通常把投资需求量与利率之间的反向变动关系定义为投资函数。假定投资函数为线性,则可写成I=e-dr式中的e称为自主投资,与利率无关，-dr即投资需求中与利率有关的部分，d称为投资的利率系数。2023/5/24二.资本边际效率的含义资本边际效率（MEC）是一种贴现率,这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。

所谓MEC,等于一贴现率，用此贴现率将资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰好等于该资本资产之供给价格或者重置成本。2023/5/24※资产现值PDV（presentdiscountvalue）式中为各年预期收益；代表该资本品在n年末时的报废价值；代表资本边际效率。2023/5/24三．资本边际效率曲线如果知道资本物品的供给价格、资本品的报废价值和各年预期收益，就能算出资本边际效率，如果资本边际效率大于市场利率，则投资就值得，否则就不值得。从公式可知，资本边际效率的数值取决于资本物品的供给价格和预期收益，预期收益既定时，供给价格越大，资本边际效率越小；而资本物品供给价格既定时，预期收益越大，资本边际效率越大。2023/5/24在实际生活中，每一个投资项目的资本边际效率是不一样的，每一个企业都会面临一些可供选择的投资项目，假定这些项目的资本边际效率如图所示：2023/5/24资本边际效率（%）1086420100200300400投资量（万美元）某企业可供选择的投资项目2023/5/24一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，但经济社会中所有企业的资本边际效率曲线如果加总在一起，就是一条平滑的曲线。资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。2023/5/24四．投资边际效率曲线西方学者认为，MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格会上涨，在相同的预期收益下，资本边际效率必然缩小，否则，公式两边无法相等，即这一贴现率（资本边际效率）无法使未来收益折合成等于资本供给价格的现值。这样，由于资本品价格上升而被缩小了的贴现率被称为投资的边际效率MEI。因此，在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。例如，一笔投资量所带来的预期收益，其资本的边际效率为r0，但投资的边际效率只为r1，r1＜r0。因此按资本的边际效率，市场利率为r0时就可以有I0的投资量，但按投资的边际效率，市场利率要降为r1时才可以有I0的投资量。2023/5/24rr0r10I0IMEIMEC资本边际效率曲线MEC投资边际效率曲线MEI2023/5/24影响投资的其他因素1.预期收益需求预期，萨缪尔森的加速原理（乘数－加速数原理）；产品成本（包括工资成本）；投资税抵免2.投资风险风险与不确定性的关系3.托宾的“q”理论2023/5/24第二节、IS曲线一、IS曲线的含义二、IS曲线的推导(代数法,图象法)三、IS曲线的斜率四、

IS曲线的移动五、产品市场的失衡与调整2023/5/24第二辅节IS曲线一．IS曲线碰的含板义及遗其推屑导把投俯资当其作利菌率的道函数仍以后导，经萍济学拆进一帆步用IS曲线羊来说番明产祸品市涉场的童均衡鹊。所谓我产品蓄市场猴的均隔衡，抚是指祥产品有市场沾上总产汪出与甘总需向求相督等或者僚说总收晕入与壶总支瞒出相参等，也走可以潜说总注涂入与会总漏幼出相屠等。20蜻23厨/5纹/1筹8※对两愧部门支经济患来说酸产品吼市场导均衡牢的条嫩件是甲：或者枣，20孤23挺/5佣/1部8其中院消费悬函数蕉为（由察此可墓得储壳蓄函匠数）惰，投资葬函数磨为，由Y=挑C+瞧I或I=畏S即可青得到鸦：汁（两端部门碍经济奇的IS曲线验）20其23夹/5倡/1冬8IS曲线汪的含泄义IS曲线循是一捎条反让映利良率和岩收入馆之间脉相互勇关系桶的曲壮线。贝这条毕曲线循上的严任何蝴一点看所代魂表的坝利率时和收事入组到合都湖满足觉投资够和储抖蓄相勉等，微即I=肆S，从而墓产品朵市场矛是均泉衡的晴。由蚀于I=代S，因鉴此这起条曲缘瑞线称李为IS曲线投。20劲23卷/5滴/1磨8IS曲线切的推雪导图泽示（1）IS20陕23仿/5属/1购8IS曲线沾的推访导图雪示（2）20冈23炒/5楼/1挤8※对三老部门叶经济舞来说浙，产得品市持场均戚衡的芳条件群是：或者煌，若仅借考虑定量休税,将消护费函曾数、框投资覆函数跑代入段即可岂得到钱：20柱23圾/5易/1昆8※若考援虑税收潮是收态入的朵函数,则三加部门跳经济挑的IS曲线岭为:20更23斯/5奶/1犹8※对于贯四部惭门经驼济来灭说，台产品触市场马均衡铅的条点件是或者将消梢费函指数、辟投资材函数闪、税活收函偶数、芝进口仆函数提以及跨政府摧购买慎、转胡移支惕付、启出口默均代爬入上康式可当得（四签部门曲经济著的IS曲线正）20展23扰/5梦/1御8二、IS曲线蔽的斜古率20房诚23侮/5铲/1址8三、IS曲线崭的移租动1．IS的平谊行移牲动若自选发支兄出A增加雁，则IS曲线盯将平欣行向埋右移河动。2．IS曲线利的非项平行昨移动若边瞧际消事费倾族向变和大（IS曲线键在横敢坐标腐上截葛距变丢长）受、投碌资的俱利率须系数派变大孤（IS曲线所在纵典坐标查上截亭距变狭短）IS变平拔坦；押若边肿际税预率、悔边际钢进口子倾向鼠变大倚，则IS曲线甩变陡案峭（IS在横商坐标岁上截敞距变佳小）。20跟23秩/5钱/1众8四.产品嗽市场坊的失横衡I﹤领SI﹥葱S20穴23导/5外/1唐8四.产品析市场明的失训衡I﹤夫SI﹥袋S20赴23冶/5载/1枣8第三绵节匙利率择的决枕定利率窗决定荐有多翁种理求论，镇如“古典”利率间理论炒（投资——储蓄朵论）贝、凯恩陷斯货臂币利迎率理率论－丈－流章动性坑偏好廊理论、可贷腊资金桑利率企理论疯等等刷。利率额决定露于货缝币的点需求明和供掠给（丑凯恩笋斯的疲理论苗）货币姜的供抚给一宾般由毙国家流加以防控制疯，是蚀一个追外生巨变量朵。因乖此需阳要分塔析的且主要竹是货执币的斜需求或。20仪23杨/5舍/1吓8一、违货币猎需求1、货枯币需攀求的巴含义2、货封币需言求的窝动机3、货细币需瞧求函灾数（趋曲线)4、流抗动性味陷阱20员23英/5巧/1唇81.货币倒需求训的含拉义货币杂需求结，又端称“帆流动刑性偏粗好”伐（灵宗活偏殃好或魂流动姻偏好社），辆是指花由于还货币德具有差使用云上的落灵活圈性，踩人们希宁肯碎牺牲钩利息脸收入盛而储欧存不于生息聚的货嫌币来断保持吵财富宇的心举理倾为向。简单呆地说轻就是型人们仍在不蜓同条筋件下轮出于绣各种弹考虑桃对持帆有货复币的悉需要久。20台23票/5断/1骑8财富（资莲产）非流府动性渐资产区（高收笑益、兔不具浙流动进性）流动退性资今产货币住（不生岛息但留流动在性高）债券（生该息但炕流动司性低法于货汉币脱）既然筹持有围货币肃会失虫去利忠息收勿入，腿那么窝，人亡们为亩什么贿要把魔不能米生息溉的货泥币持村在手硬中呢危？凯漫恩斯冲认为妇，人嫌们持脖有货赚币是菌出于永以下腰三种都动机——20窃23总/5姑/1伶82、货锅币需段求的施动机第一互，交易知动机，指膝个人逗和企婆业需特要货叔币是偷为了鲜进行族日常资的交臭易活杜动。出于臣交易狱动机宇而形创成的疫货币缎需求军量主播要决倚定于菜收入等，收闻入越怒高，衫交易证数量可越大纱，因贪而货蜘币需骑求量税就越基大。第二眉、谨慎艇动机味或称鸡预防剃动机，指置为预渴防意塑外支脂出而沈持有闷一部塘分货耳币的疤动机涌。这一过货币衰需求取量大露体也腾和收奴入同脊方向枪变动简。第三沿、投机件动机，指绑人们咏为了睡抓住提有利隙的购眉买有鸟价证听券的青机会燃而持酷有货歇币的培动机痰。投机负需求业量是冷利率身的减杏函数絮。20拢23符/5愉/1枕83、货炼币需食求函们数（血曲线璃）20竿23案/5仙/1朋84、流忆动偏墓好陷概阱当利寺率极脂低时别，人赔们会瞧认为准这时阻利率纪不大难可能烧再下摆降，请或者蜜说有炸价证帜券市带场价甩格不迁大可漆能再铅上升苏而只帝会跌谅落，降人们锻不管凶有多赞少货蒙币都蚊愿意策持有这在手超中，缎这种惭情况抄称为倘“凯帝恩斯钞陷阱砖”或酿“流惧动偏流好陷守阱”劣。20招23援/5祖/1虚8流动饮偏好苏陷阱凯恩旬斯陷隆阱20阿23宝/5巩/1谨8二、测货币青供给货币巨供给单是一窄个存脸量概老念，仗它是桨一个淘国家转在某搬一时赶点上献所保锻持的脱不属德于政碑府和册银行沾所有弄的硬绳币、凳纸币袖和银山行存泉款的魄总和焰。货币煎供给霉量是钉由国妖家用萝货币罚政策畏来调脸节的朝，因盟而是境一个次外生针变量茫，其乒大小骂与利既率高湾低无少关，沉因此坡在货拔币市祖场上裹货币序供给迟曲线彼是一晓条垂座直于硬横轴粪的直贫线。20健23坟/5侧/1绢8货币陕供给乘曲线rMM20版23杯/5甚/1砖8三.货币怨供求屯均衡谦和利摩率的枪决定1、均锄衡利昼率的绢决定r20朋23播/5型/1榜8三.货币烦供求卷均衡禁和利办率的蛛决定2、均项衡利析率的变动rr20奸23之/5斧/1胁8第四残节、LM曲线一、LM曲线识的含萌义二、LM曲线起的推锯导三、LM曲线叛的斜秧率四、LM曲线羽的移颗动五、扇货币石市场缴的失壶衡与捎调整20被23贼/5傅/1谦8一、LM曲线另的含浇义LM曲线狼是一守条反炎映利驰率和枕收入白之间嗽相互钥关系惭的曲鞭线。洋这条窝曲线先上的享任何音一点选所代畏表的狗利率勿和收管入组帜合，劣都满殊足货悔币需办求和贫货币寨供给暑相等答，即L=欣M，从趁而货顿币市防场是已均衡洲的。辨由于L=磁M，因锯此这佛条曲崖线称载为LM曲线浇。20呀23殊/5确/1蓄8二、LM曲线漆的推股导（车图1）20竹23语/5蔽/1坛8rYL2=M2L1=M1LMM=挽M1+M2L1=kYL2=J驴-h糟r二、LM曲线静的推课导（架图2）20觉23虹/5腥/1引8由于L=kY-h科r，M是外惜生变申量，由L=登M可得拴：二、LM曲线嘴的推絮导（样代数体法）20旋23姥/5天/1干8三、LM曲线窜的斜横率LM曲线惹的斜严率为为货小币需朵求的执利率宏系数辨，秋越旋大，概即货杀币需部求对蜡利率拌变动趁的敏腥感程接度越巩高，细则LM曲线杠越平坝坦；为货积币需辫求的才收入袖系数香，晕越值大，亡即货骑币需加求对盾收入乐变动卡的敏决感程邻度高胀，则LM曲线战越陡兰峭。20枝23滤/5杏/1艘8r考虑慨到两您个极叛端的LM