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文档简介

Lecture11:MacroeconomicandIndustryAnalysisFinancialMarkets,Fall2011Prof.WeiCenHW4duetodayHW5Ch14:7,13,19(a,b),20,26(a,b,c)Ch17:6,10,15ProjectdueatOct31.ThisshouldbeyourfinalversionforpresentationFourpartsareexpected:1.Introduction(1page,2mins)2.Literaturereview(1-2pages,2mins)3.Analysis(2-3pages,5mins)4.Conclusions(1page,1min)Announcements2Afirm’svaluecomesfromitsearningsprospects,whicharedeterminedby:TheglobaleconomicenvironmentEconomicfactorsaffectingthefirm’sindustryThepositionofthefirmwithinitsindustryFundamentalAnalysis3Stockmarketsaroundtheworldrespondedinunisontothefinancialcrisisof2008.Performanceincountriesandregionscanbehighlyvariable.Itisharderforbusinessestosucceedinacontractingeconomythaninanexpandingone.TheGlobalEconomy4Politicalrisk:TheglobalenvironmentmaypresentmuchgreaterrisksthannormallyfoundinU.S.-basedinvestments.Exchangeraterisk:Changesthepricesofimportsandexports.TheGlobalEconomy5Table17.1EconomicPerformance6TheDomesticMacroeconomyStockpricesrisewithearnings.P/Eratiosarenormallyintherangeof12-25.Thefirststepinforecastingtheperformanceofthebroadmarketistoassessthestatusoftheeconomyasawhole.7GrossdomesticproductUnemploymentratesInflationInterestratesBudgetdeficitConsumersentimentTheDomesticMacroeconomy:

KeyVariables8DemandandSupplyShocksDemandshock-aneventthataffectsdemandforgoodsandservicesintheeconomySupplyshock-aneventthatinfluencesproductioncapacityorproductioncosts9Demand-sidePolicyFiscalpolicy–thegovernment’sspendingandtaxingactionsMonetarypolicy–manipulationofthemoneysupply10FiscalPolicyMostdirectwaytostimulateorslowtheeconomyFormulationoffiscalpolicyisoftenaslow,cumbersomepoliticalprocess11FiscalPolicyTosummarizetheneteffectoffiscalpolicy,lookatthebudgetsurplusordeficit.Deficitstimulatestheeconomybecause:itincreasesthedemandforgoods(viaspending)bymorethanitreducesthedemandforgoods(viataxes)12MonetaryPolicyManipulationofthemoneysupplytoinfluenceeconomicactivity.Increasingthemoneysupplylowersinterestratesandstimulatestheeconomy.LessimmediateeffectthanfiscalpolicyToolsofmonetarypolicyincludeopenmarketoperations,discountrate,reserverequirements.13Supply-SidePoliciesGoal:Tocreateanenvironmentinwhichworkersandownersofcapitalhavethemaximumincentiveandabilitytoproduceanddevelopgoods.Supply-sidersfocusonhowtaxpolicycanbeusedtoimproveincentivestoworkandinvest.14BusinessCycles15Bu促si处ne来ss吉C则yc键le蒸sTh公e步tr距an贸si哀ti折on妖p蠢oi家nt贩s辅ac志ro溜ss璃c底yc茂le盾s界ar传e旺ca猪ll恨ed役p忍ea虑ks机a朝nd娘t禁ro济ug僚hs传.A吉pe雪ak损i陶s柱th蒙e钥tr切an无si绒ti巴on击f册ro叨m垮th知e掉en群d仇of查a踩n晃ex无pa乡丰ns粘io供n煌to球t给he长s晌ta榴rt画o雪f蕉a酒co姐nt湿ra奖ct觉io姐n.A睡tr滔ou参gh挨o倘cc愁ur练s召at精t枪he嫩b拦ot纪to劳m宇of投a态r阅ec捏es英si脖on租j钉us订t差as扣t且he糖e熟co本no以my碰e常nt筑er功s趟a稿re蜻co泼ve笼ry屠.16Th种e瓜Bu士si都ne将ss妨C棕yc立leCy谅cl除ic拆al撒I返nd收us尝tr遍ie震sAb积ov羡e-絮av昨er龟ag瓶e狼se属ns宿it耍iv乔it低y件to问t韵he故s脖ta担te辩o萝f迎th钥e壁ec旺on慢om氧y.Ex吧am明pl限es访i却nc乡丰lu辆de垃p锦ro软du沙ce爪rs圈o馅f挡co级ns迅um梯er耳d盈ur杆ab符le骑s普(e恨.g解.障au覆to凑s)后a缺nd叠c秩ap腊it蛇al趴g摊oo毙ds驶(量i.虎e.烘g辜oo彼ds拒u掘se抱d蚊by云o需th浩er景f泡ir汉ms址t洗o轿pr顿od海uc苗e加th唱ei础r敏ow望n迫pr练od催uc无ts熟.)Hi照gh漠b亩et塘asDe点fe农ns坛iv般e田In羡du冠st情ri烟esLi渐tt丑le墙s螺en言si睛ti摄vi戏ty甩t膜o银th掌e本bu毫si讯ne幻玉ss盾c匹yc蓬leEx饺am群pl潜es势i劫nc矛lu送de采f凤oo争d侍pr抱od罢uc广er劣s绵an象d嘴pr巧oc睁es刘so瘦rs衬,抱ph内ar瓣ma帮ce凤ut矿ic臂al译f始ir基ms旧,妻an赌d览pu仅bl猫ic洞u艳ti狭li淡ti亮esLo接w疲be孤ta狮s17Le漠ad扎in削g膀in兽di域ca匀to如rste货nd鸽t夸o典ri溉se设a享nd拍f部al挪l蒸in评a中dv强an碧ce接o昂f航th港e甲ec既on遥om取y.Co峡in剂ci镜de卖nt愉i短nd窃ic塞at抬or埋smo垂ve醉w模it乖h翠th州e诸ma敏rk原et仆.La菊gg茧in罪g钢in怖di显ca携to航rsch梯an律ge饭s鞠ub坛se策qu强en较t恳to易m贡ar篮ke馒t煌mo辱ve夫me睛nt焦s.Ec差on第om哥ic菌I职nd动ic痒at击or窗s18Fi蚁gu页re蜻1根7.迟4吩In衣de浩xe庸s逗of汗L音ea示di静ng穗,勿C源oi晨nc狂id栽en你t,授a氏nd岛L梁ag丝式gi厌ng尤I垂nd黄ic步at盖or泉s19In井du腔st苹ry翅A梢na界ly喝si注sIt皱i状s他un钱us滴ua倾l久fo撞r拨a艺fi养rm圣i练n获a伙tr层ou恶bl糕ed寒i叼nd企us察tr夜y沈to但p节er泛fo斜rm虹w穿el鉴l.Ec葡on舍om倘ic绕p香er寄fo词rm写an速ce谅c唇an待v凤ar啄y晨wi妇de尊ly亲a供cr抽os殿s南in猎du遥st连ri驰es沫.20Fi示gu经re痒1运7.营6炮Re回tu相rn棍o拨n修Eq亮ui些ty士,屯20笋0921Fi摊gu腿re谢1皇7.碎7始In柔du惩st遭ry耽S溪to熟ck技P牢ri般ce拔P啄er掉fo务rm飞an膛ce箱,祥20盏0922De走fi沃ni代ng劣a甚n尿In帅du新st标ryNo步rt满h渗Am矮er端ic竿an假I陷nd码us绳tr咸y笋Cl倍as诊si算fi忍ca违ti跟on咱S羡ys胸te秋m,止o屑r燥NA王IC涂S笨co志de葛sFi膀rm晃s辞wi晶th极t它he稍s僵am养e翼fo船ur酒-d壮ig黎it津N蚂AI味CS讯c匆od昌es他a再re胸c练om后mo沿nl悠y制ta膛ke炮n写to胜b婚e乡丰in禽t叫he宝s脑am冠e浪in谦du棋st码ry另.23Ta滚bl声e兽17丑.5之E妹xa迅mp猪le由s圈of蹲N母AI仪CS困I例nd肤us盾tr发y或Co头de船s24Se趟ns上it每iv丘it狱y惧to倡t嫌he它B浙us枪in药es违s租Cy眯cl搬eSe务ns基it眨iv获it盘y嫂of赴s稳al预es饲:Ne垫ce么ss樱it酱ie庄s朽vs忘.京di罗sc闪re阔ti芝on弄ar肤y仇go遭od第sIt仰em寸s心th冶at研a脂re共n着ot融s私en秆si凶ti转ve讨t奇o男in词co暖me皂l膛ev来el维s券(s掘uc桃h朱as宵t关ob巷ac裹co课a漂nd蚀m吊ov渠ie峰s)础v紧s.暂i昏te际ms念t钓ha旬t本ar捡e,稠(系su饰ch夫a并s健ma织ch葱in铜e放to蚊ol乖s,梳s纲te遵el察,宋au仆to速s)Th近re胞e鞋fa借ct逝or欧s脏de冒te贡rm挠in慌e抚ho材w少se仍ns第it呆iv暮e满a榨fi豪rm探’s精e穴ar税ni外ng管s脸ar喜e偷to柿t出he广b跑us犬in中es颠s羊cy访cl谅e.25Fi产gu签re煎1冬7.少9轿In哀du宰st翠ry矿C河yc乔li是ca晴li昆ty26Se煮ns证it链iv得it孤y未to翅t糠he桶B秋us杰in虹es欠s煤Cy糕cl端eFi贼rm群s抬wi百th欣l咱ow乐o尚pe墙ra道ti套ng旦l迷ev览er夫ag车e知(l氏es刘s概fi陕xe烤d睁as贵se瓜ts滤)旨ar火e原le廊ss司s钳en椅si艺ti烈ve谢t端o鸡bu词si替ne头ss稍c细on份di孟ti全on匀s.Fi兼rm返s斯wi枯th虑h犬ig狐h粗op涌er跑at发in拿g冠le稀ve逆ra状ge傍(肥mo尾re咱f盯ix洗ed个a辈ss疑et暴s)聋a绝re箭m它or积e斗se忌ns杨it框iv毅e扬to某t干he糊b胳us痰in鞠es弟s丢cy寻cl截e.Op躺er猾at串in诸g旱le贡ve凳ra素ge:隙th夕e挥sp区li萝t匀be杆tw对ee拿n祖fi雾xe赴d驻an轧d延va歼ri意ab助le王c嚷os溜ts27Ta长bl辟e情17乔.6车O他pe戒ra冰ti墨ng奋L封ev伸er菠ag摆e判of茫F迎ir耀ms声A唤a者nd诉B职T恢hr剪ou充gh略ou楚t剂th挖e眠Bu秒si佳ne倦ss芒C锄yc辅le28Se钩ns县it袄iv垫it真y载to罚t敌he烫B输us蹦in教es久s姥Cy买cl傍eIn向te苗re充st服i假s梯a研fi充xe博d姓co阶st造t姥ha牛t梳in辜cr充ea福se闸s怨th划e盒se净ns教it接iv领it箱y辫of塞p膝ro鸣fi茧ts枣t跟o浅th咸e弃bu篮si筝ne贱ss毙c行yc母le曾.Fi纽奉na琴nc吴ia陕l够le彼ve狼ra已ge:怨th叙e样us肿e调of袍b蛇or犁ro管wi邻ng29Fi允gu圈re嗽1改7.宪10挎A批S淡ty筛li浑ze匪d奇De劣pi叮ct扰io槐n急of勒t递he喝B仍us绕in洗es费s脸Cy岩cl考e30Se泳ct两or杆R挤ot希at端io嘱nPo架rt龄fo柔li怒o泰is冬s锐hi疮ft沫ed铃i丹nt盛o侧in徒du眉st束ri县es怕o卸r呆se役ct换or氧s吸th烫at印s晓ho叼ul亭d剥ou写tp赛er纵fo迈rm陷,都ac跃co命rd店in瞧g机to济t见he胆s恢ta推ge柔o拆f凝th喇e持bu葡si及ne摇ss粪c辩yc位le沸.Pe严ak往s用–之na圈tu阵ra医l处re衣so堵ur抄ce殿e头xt挪ra浸ct素io届n圈fi弄rm针sCo氧nt谋ra却ct您io才n蚀–猫de焦fe闪ns淘iv鼻e撕in经du岔st舞ri拦es牌s雄uc塔h沫as柱p满ha箩rm推ac局eu氏ti们ca暗ls表a迎nd震f谷oo宝d31Se侦ct驶or庭R缴ot捐at勉io谈nTr赌ou画gh忍–依c烦ap踢it目al预g朽oo娱ds训i药nd岩us早tr误ie溪sEx哈pa狂ns棒io趋n判–轿cy初cl锡ic享al级i胜nd托us睛tr披ie体s眯su汁ch葡a限s剩co会ns梢um逝er绩d珍ur慨ab斯le艰s32Fi镇gu死re必1芹7.味11愁S鸟ec亮to融r箭Ro尝ta方ti尖on33In怀du渠st翁ry于L厘if币e炉Cy元cl泰esSt记ag伪eSt锐ar舅t-逼upCo浆ns眨ol初id蓝at缝io可nMa什tu伞ri责tyRe握la约ti元ve壳D择ec小li庸neSa折le和s脱Gr闯ow优thRa周pi默d策an应d臭in廊cr班ea橡si疫ngSt偶ab钉leSl逐ow绞in扩gMi讨ni斜ma苗l惹or悔n陕eg属at爽iv厚e34Fi丙gu玩re挥1天7.淡12楚T家he耽I结nd挎us润tr涌y件Li锄fe水Cy对cl迅e35Wh瓶ic室h咸Li纪fe土C鹿yc分le埋S约ta查ge且i按s泥Mo盘st慢A坝tt哑ra样ct古iv惰e?Qu译ot隐e准fr渗om武P者et桂er匆L高yn旷ch悠i拣nOn吴e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