中证指数-ESG专题研究：ESG投资理念、机制与实践

1标指出，消除贫困必须与一系列战略齐头并进，包括促进经济增长，解决教育、卫生、社会保护和就业机会的社会需求，遏制气2全球契约十项原则E2.消除饥饿，达成粮食安全，改善营养及促进永续农业4.确保有教无类、公平以及高品质的教育，及提倡学习S8.促进包容且永续的经济成长，达到全面且有生产力的就9.建立具有韧性的基础建设，促进包容且永续的产业G17.强化可持续发展执行方法及活化可持续发展全球伙伴关系投资的收益来源为企业盈利增长、分红与估值变化，因此本质上投资收益取3（一）ESG信息帮助完善市场定价，提供增量信息程中纳入相关信息实现投资决策的优化，例如在估值流程中将经济的“外部性内4场的信息不对称程度较低，市场会给予这些企气体减排、降低能耗、能源转型等相应的企业提供相应的融资便利和财政补贴。对企业而言，经营过程中在环境、社会与治理方面都可能对其现金流造成影实现可持续发展的关键环节是纠正人类经济活动的负外部性，例如5例如在宏观层面，政府或监管机构通过公共政策或监管工具将“外部性内部管者可以提高相应的处罚力度以提升排污成本。在微观层面，机构投资者借助6值得注意的是，各地区由于可持续理念发展、相关法治与监管的差异，可持三是欧洲地区由于可持续理念早已成为社会共识，且通亚太地区ESG投资驱动因素占美洲ESG投资驱动因素占比（%）EMEA地区ESG投资驱动因素占比（%）7表2责任投资的七种策略（资料来源：Eurosif）根据系统化流程和研究将ESG风险和机遇明确纳入传统财务分析和投根据特定标准将相关公司或资产排除在可投资领域之外，其中排除标准通常基于资产管理者或所有者所做的选择，因此也称为基于道德或价值基于规范筛除Normsbased投资与可持续发展相关的主题或资产，其中可持续发展主题投资本质上指出进行ESG分析或筛选的基金才包括但不限于就公司ESG事务积极参与或通过投票与参与的积极股东3000020000100002016-2020各投资策略规模（单位：十亿美元）20162020201820162020影响力投资正面优选可持续主题团基于规范筛除参与和投票负面剔除ESG整合七种ESG投资策略资产管理规模变化2016-20208值得注意的是，ESG投资策略的发展与不同市场投资习惯、监管要求等有7种策略主要应用国家分布理者根据系统化流程和适当的研究将ESG风险和机遇明确纳入传统财务分析以股权投资为例，ESG整合策略一般通过嵌入到基本面投资、量化投资、贴现率进行重估，AllianceTrustInvestments对于食品行业使用可持续发展目标9数学模型中，因此要求ESG数据具有较好的统计性质以收益之间是正相关关系，因此在其所有投资组合的模型中把ES投资、责任投资为主，而ESG投资的特征符合其长境外社保、养老金ESG指数化投资BlossomJapanIndex、MSCIJapanMSCIcustomLowCarIndex及S&PGlobalLargeMidCapCarb安大略教师养老金计划（OTPP）将MSCIACWIExCanadaExTobaccoIndex用于境外社保、养老金ESG指数化投资英国教会养老金理事会（theChurchofEnglandPensionsBoard）投资6亿英镑跟踪FTSETPIClimateTransitionIIndex及MSCIACWIESGUnivers台湾劳动基金运用局（BLF）23亿美元投资以MSCIA美国加州教师养老金（CalSTRS）将20%的权益组合跟踪MSCIACWILowCarbonMSCIWorldClimateParisAl化议题、权重等方法，持续丰富评价资产类型，搭建了中证气候转型评价方法。国上市公司ESG发展报告》，为国际和国内各界了解中国上市公