低风险投资之路

低风险投资之路【1】高风险高回报为什么是骗人的鬼话各位书友大家好，之前有人在我们读书圈里留言，但愿老齐给大家读读这本低风险投资之路，作者是徐大为先生，网上有一段他的介绍，说他9年来投资的年化收益率高达31%，并且人家什么都没干，每天不用盯着大盘，就下棋、养花、看书、打球，不炒股票，每天就算算债券收益率，瞧瞧可转债就行，说他的名言是他不懂抓牛股，只会盈利。这位徐先生老齐并不认识，但感觉生活状态跟我有点相似，而投资思想也跟老齐我有不少共通的地方，但愿将来有机会能够认识一下。首先我们看看，为什么要低风险才干高收益，作者说的是复利，我相信这块内容也不用说了，大家都懂，稳定的复利下来，会是一种惊人的收益。年化收益10%，是5.7倍，年化收益20%，下来是37.3倍。年化收益30%，下来是189倍。而在投资市场上，起码达成一种年化10%的目的是并不怎么难的。而巴菲特之因此是股神，就是他把同时代的投资高手都耗死了。巴菲特一共投资56年，只有和，收益是负的，54年都是正收益，1956年收益超出50%。作者说，不赔钱其实比盈利重要，他举了个拳手的例子，不管你打赢多少次，最后一次被人打死也是白搭，而诸多人都在玩这个游戏，不管你之前赚了多少钱，只要最后一次被击倒，那么就全都赔了。这是大家牛市的时候，经常犯的错误。不停盈利，不停加仓，最后的成果就是股市崩了，满仓被套。那么不投资成吗？不行，不管你有多少钱，不投资都会被通胀吃掉。因此投资似乎没得选择，而投资的时候就要勇于重仓，他举例当年在熊市最难过的时候，勇于重仓封闭基金，为什么？由于指数已经1000多点了，而封闭基金还在这个基础上打了5折，这尚有什么风险，但他把这个方法介绍给他的朋友们，成果大家届时都买了，但都买的极少。成果即使赚了5-10倍，但也没赚几万块钱。再有他举例买房，诸多人都不习惯贷款，但当时北京的租售比在7%，换句话说房租足够养房贷的，如果你当时有100万，你全款买一套房，现在可能是1000万的资产，而如果你用100万买5套房，然后以租养贷，现在你最少有4-5000万的资产。因此作者要阐明的东西就是，找到低风险品种，然后重仓持有。而不是只用少部分钱，每天去赌那些不靠谱的高风险交易。那么第二个问题就来了，怎么能找到这样安全的品种，构筑你的安全边际。先来看看股市能盈利吗？这个问题我们之前讲过，必定股市能够盈利，美国股市100数年的历史告诉我们，每年的平均回报大概7%，如果是分红再投资大概复合回报率是10%，换句话说你只要长久持有，不做波段，在一种长达20-40年的时间里持有股票指数的话，那么最少能有10%的回报。国内股市也是如此，涨了20倍，创业板涨的更多，从这个角度来看，你长久持有，任何时间点进入都是有安全边际的。而如果我们在这样傻的方略上加某些限制，用估值来分辨股市的状态，避开股市高估的状态的话，这个收益率将会大幅提高。那么怎么来分辨呢，有简朴的办法，例如技术派们，用六个月线和年线来分辨股市的状态，六个月线上穿年线的时候买入，而六个月线下穿年线的时候卖出。但这东西似乎听着很有道理，而你用起来却完全不是那么回事。真正的专业机构，调动大资金的那种，没有这样干的，他们看的还是市场整体的估值状况，来判断市场的状态。那么终究怎么算呢，作者提出一种新思路，就是用ROE算，也就是净资产收益率。根据这个收益率能够算出下一年的净资产是多少，例如净资产是100，ROE是15%，那么下一年净资产就是115，固然还要有分红，那么拿这个明年的净资产减去分红，就是明年净资产而普通股价或者指数的涨幅，要不大于净资产的增加幅度。这重要由于诸多新股发行，稀释了指数。而作者拿相对分红少的深圳举例，1996年到，深综指年均涨幅9.45%，而同期公司ROE增速11%，这也就是当年巴菲特提出的理论，如果你长久拿，这个长久以以上计算，你的年化收益率，就是公司的平均ROE，买入价格的差距都能够无视不计，因此你唯一能做的就是找到那些高ROE的公司，什么价格买进去都已经并不重要。那么这样算有什么意义呢？有的，告诉你只要股市涨幅过快，透支了公司ROE的增加的时候，那么就是高估了，可能会有大跌，然后用时间去化解。而如果相反，好几年指数都没跑过ROE了，甚至差距还挺大的时候，将来一定酝酿着暴涨的机会。另外，作者还讲了PE和PB，也就是市盈率和市净率，跟ROE的关系，最后结论就是在股票价格跌破净资产的时候，也就是PB不大于1，那么分红再投资是比较划算的。而如果PB很高，分红再投资就不划算了。如果这家公司的ROE很高，他不分红是对投资者最有利的事情，而大比例分红，反而会造成投资者的损失。ROE很高，是能够享有市场高PE，也就是高市盈率估值的。平均来看，香港市场8-25倍市盈率之间波动，而A股则比较宽泛，10倍市盈率到70倍之间，30倍是市场平均所在。因此只要低于20倍，A股市场也就自然进入了投资价值区。再看市净率，A股普通在2-8倍之间，如果整体PB低于2倍，那么就是你捡钱的机会了。应当毫不犹豫的重仓下去。这时候作者提出了一种沙盘推演模型，也就是当你重仓之前，应当考虑四个要素，1短期能涨多少，2短期能跌多少，3长久能涨多少，4长久能跌多少。还拿作者买封闭基金举例，当时的折价率是50%，而上证指数是1100点，此时买入该如何推演。前两个问题，短期能涨多少跌多少，这个较好回答。当时封闭基金仓位7成，因此当时市场一潭死水，无论指数涨跌，封闭基金的波动就是指数波动的7成，因此波动率更小。第三，长久能涨多少？当时封闭基金到期，也就是说9年的时间，即使指数不涨，封闭基金无论如何也会涨一倍，而刚刚也说了股市长久的ROE就是10%，已经跌了好几年了，因此股市涨幅早已大幅落后于ROE的增加。如果考虑将来尚有每年10%的指数增加，在考虑之前落后的涨幅，预计大盘还要上涨不少，最后作者复杂计算后的成果就是，全部回报率加在一起，保守能超出3倍。第四，长久可能跌多少？如果按照70%的仓位计算，如果9年后这笔投资仍然赔钱，那么相称于上证指数要再跌70%，跌倒330点。因此结论就是，短期涨跌都有可能，但并不重要，而长久持有有几倍的收益，但风险几乎不存在。因此固然要大买特买。而最后的成果始终到都很失望，上六个月，这个封闭基金都是跑输市场的，想必当时会有多少喷子去喷作者傻逼。但底，封闭基金的收益率就全方面跑赢指数，折价率减少到30%并且还大额分红，这里老齐也回想了一下，当年买的基金久嘉，似乎一次分红就已经赚了不少钱了，剩余的基金份额都是白来的了。而到了，即使市场大幅下跌，但封闭基金仍然高分红，这让他的下跌远不大于市场跌幅。后来几年，随着到期日越来越近，封闭基金打折也越来越少，最后统计下，封闭基金8年涨了3倍，之前买入的投资者，还享有了50%的折价，最后获得了3X2=6倍的收益。相称于年化收益25%。下一章我们讲，仓位控制，作者做了个模型测试，大概意思是说，你买一只股票重仓死的几率很大，由于你不懂得是不是基本面忽然变化了，例如当年四川长虹是大牛股，后来家电的时代一过去，他也十几年不涨，尚有原来的中国远洋，现在的中远海控，当年海运股火啊，一度干到了60多，现在这样数年过去了股价也才6块多，因此仓位控制是门学问，那么明天我们就来讲讲，如何在仓位控制中找到拟定性的投资机会。明天见。【2】一年看一次行情就能简朴盈利各位好，今天我们来继续讲，低风险投资之路，今天我们讲如何用方略来控制风险，作者提出了一种非常简朴的动态再平衡方略，也就是你买二分之一ETF，留二分之一现金，这里的二分之一二分之一，是市值上的对等。然后第二年，再调节一次，不管涨跌，都要二分之一二分之一对等。也就是说如果第二年涨了，你就卖掉点etf，如果第二年跌了你就要多买etf，这样调节几年后，你会发现有三个成果，第一是单边牛市，那么你的收益将远远落后于大盘，如果是单边熊市，你的收益将大幅跑赢市场，而如果是不涨不跌的震荡市，无论先跌后涨，还是先涨后跌。你基本上能有6%左右的年化收益，换句话说，用这个土方法，你必定是能够盈利的，但由于指数长久上涨，你保存大部分现金就浪费了，因此有必要再优化一下，这里面我们把现金换成跟股票完全负有关的品种，这个收益将大幅提高。因此最后作者的结论就是，千万别买统一类型的投资品种，例如买几只银行股这就完全没有必要了，跨行业找负有关的品种持有，这样构筑动态再平衡的模型，收益就会就更大某些，老齐这里简朴补充一下，例如股票和债券就是完全负有关，二分之一股票二分之一债券就是较好地组合，尚有分级基金的A和B，也是完全负有关，同时持有A和B，各持有二分之一，第二年动态调节，也有不错的收益。最简朴的，你如果看好新能源和医药行业的发展，那么买这两个行业的分级基金，A类和B类各买二分之一，A类就是债券，B类加了杠杆，每年动态调节，固然要考虑杠杆因素。最后的成果是，这两个行业长久上涨，你根本不用费脑子去选股。顶多算算行业估值，现在这个时点，投入没多大问题。长久用这种方略调节，每年的收益率不会低于10%。作者设计了一种赌局，来阐明仓位控制的重要性，好比扔硬币的游戏，如果是正面，你赚2倍，如果背面则赔光，你觉得这样的赌局中，你能盈利吗？这很显然是个正和游戏，理论上是能盈利的，但现实中诸多人都觉得够呛，由于对于那个赔光的恐惧，那我们来看，A赌客下注100%，无论他之前玩对多少次，最后一次错了，都会赔光。因此结局注定，赔光离场。B赌客仓位80%，那么仍然是赚的多赔的更多，因此这个赌局他无法长久进行下去，只会越赔越多。C赌客是临界点，也就是拿50%的仓位，基本就是赔跟赚同样多，因此长久玩这个游戏下去，最后就是不赔不赚。D赌客是2成仓位，神奇的事情发生了，赚的开始比赔的多，当一次正面他的资产从1变成了1.4，而当第二次背面，他的资产缩水了20%，从1.4变成了1.12，换句话说他只要继续下去，不停的玩，这就是一种大概率的盈利游戏。而赌客E，每次只拿10%赌，成果也是同样，只是盈利的速度不如D更快。因此问题来了，在正和游戏中，也会出现巨大的风险，但合理的运用仓位并不等于保守，而事实上，最佳的仓位也不是C赌客的20%，而应当是25%。因此每项投资都不能笼统的说这个风险低，那个风险高。合理的办法和仓位控制，是能够避免风险的。甚至让某些高风险变成了低风险品种。作者还谈到了杠杆，最被大家接受的就是贷款买房，过去十几年房价始终涨，而最差的成果是没买房，再次是全款买了一套房，然后是贷款买了多套房，之前我们也说，100万买5套房，然后以租养贷，那么现在的资产保守在4000-5000万，但这还不是最牛逼的，最牛逼的是等杠杆融资，也就是用100万贷款买5套房，然后等房价涨了50%，卖出全部房子，再用卖出来的钱继续加4倍杠杆买房。成果让你吃惊，如果房价涨10倍的话，这种方式的本金涨了1400倍，原来的100万，现在应当是14个亿。但前提是房价始终涨，那些每天喊房价始终涨的人，如果真的这样想，他们就应当用这种方式去买房。但相反，如果碰到了楼市泡沫破裂，下跌起来的速度也是同样惊人，例如香港回归后的楼市泡沫，诸多人都一夜爆仓。因此，做资产配备的重要思路要在于攻守平衡，就像一只足球队同样，不能盲目的只会攻打，还要有中场调度拦截，以及后卫的防守。我们先将资产分类，防御性资产也就是后卫，涉及现金，高评级公司债，货币基金余额宝，债券基金等，这些资金能够随时调出来抄底。而中场是平衡型资产，涉及可转债，有保底估值的股票，垃圾债等等。前锋也就是攻打型的资产有股指期货，分级基金B等，他们的波动性超出大盘指数。因此当市场下跌的时候，就应当防守，而当下跌造成投资组合弹性变差的时候，就要勇于转守为攻。而这个时候的特性就是，诸多股票的价值凸显，有保底的股票越来越多，甚至股票的盈利收益率大幅超出了债券，这时候就要果断增加平衡型的配备，而减少防御资产。下一章作者讲了量化投资，这东西没什么神秘，就是大概率的事情重复做，而通过一堆数学家计算出赢面更大的资产组合，然后通过既定的方略来实现，不以人的意志为转移，1994年的长久资本管理基金当年凭借这个屡战屡胜，在别人做债券赔钱的时候他们居然盈利30%，随即几年都是盈利超出50%，能够说是一路顺风顺水，甚至从不亏钱，但这种胜利也让他们冲昏头脑，既然胜率越来越高，就要加大杠杆，以求得更高的收益，好比之前那个买房子的例子，成果1998年的时候杠杆加到100倍，用1块钱借99块钱来做100块钱的生意，成果黑天鹅也就是那个极小概率的事情出现了，长久资本很快资产赔光，不得不破产。但另外一家量化基金却获得了成功，这就是西蒙斯掌舵的大奖章基金，他们也都是数学家，他们通过研究市场历史数据来发现统计有关性，预测期货、货币、股票市场的短期运动，通过日内交易把握稍纵即逝的机会。他们买卖频繁交易量之大，占到了纳斯达克的10%，大奖章基金的业绩相称牛逼，1988年到，平均回报35.6%，而原则普尔的年均涨幅才9.5%，他通过高频交易盈利，杠杆率不高，因此还很安全，交易越多胜率也就越稳定。但问题是这种高频交易的市场容量有限，说白了就是攻击市场错误，如果用的人多了，市场就不会有错误了。因此他们1993年再2.7亿美元的规模上停止募集，不再扩容了。而作者就讲到这，老齐给补充一句，现在市场上有诸多的量化投资基金，这些基金的业绩普遍能够战胜市场10%-20%，你可别小看这个收益，长久投资下来可是不得了，如果以两年计算，你投资量化基金后2年之后如果赔钱，那么也就意味着上证指数差不多得跌破2400点，而如果4年之后还不盈利，那么上证指数差不多得跌破1300点，这几乎是不可能发生的事情。因此，正是这个10-20%的胜率，构筑了量化基金的安全边际，而在体现非常好的量化基金，老齐能够点出几只供大家选择，一种是出名的长信量化先锋，一种是申万菱信中小盘，尚有泰达宏利以及华安逆向，在震荡市选择量化基金是一种非常好的平衡方略。作者在这一章中讲了诸多跨市场套利，趋势套利，以及期现套利的内容，这些对于普通投资者来说基本上没有指导意义，你连股指期货账户和港股账户都没有，甚至还搞不清股票和期权的关系，讲这样多容易把大家的思维搞混乱，况且作者只是介绍概论，并没有提出有效的办法和案例，因此咱们一笔带过。这些内容我们后来单找书来讲，现在这里内容太泛泛，太笼统。我们直接跳到下一章，低风险投资的兵器谱，上来就是现金管理。大部分人都把现金跟资产对立上，认为投资就一定要买点什么东西，这是根本的误区，持有现金也是一种资产，也是一种投资的方式，甚至可能是一种投资的常态。而当你总是动不动就把现金都打光的时候，往往也就意味着悲剧随时发生，并且你还毫无方法。作者说拥有现金，你相称于就拥有了一种期权，就是在市场极端恶劣状况下，出手捡黄金的权利。但绝大多数的投资者都会放弃这个权利，或不懂得怎么使用这个权利。那么现金就是傻拿着钱吗？固然不是，现金也有较好地选择，既能够确保流动性，也能够绝对安全，尚有不错的收益，咱们明天就来介绍这些你能够运用到的投资武器，并且教你在什么时候，该用什么，怎么用，明天见。【3】投资十八般兵器拆开了一种一种讲各位好，今天我们来继续讲讲低风险投资之路，今天要讲就是十八般兵器了，刀枪剑戟斧钺钩叉都摆在你面前，你怎么也得会耍两下才行。先来看看现金，昨天讲了现金也是一种资产，并且是一种能在将来极端状况下抄底的权利，而现金又有诸多个，例如活期，定时，以及定时理财等等，这其中最抱负的就是余额宝同样的货币基金了，风险极低，几乎等同于没风险，但收益不低，例如现在余额宝收益达成了3.6%甚至高于国债收益率的3.46%，并且流动性极好，随支随取灵活便捷。因此多把现金用货币基金的形式存在，是老齐的一种投资习惯。特别是在加息周期，将来余额宝的利息还会越来越高，而相对应的是债券利率也会升高，而债券市场会下跌，因此很长一段时间，可能余额宝的收益比债券还要高。尚有逆回购，这个可能大家都不清晰，就是短期把钱借给金融机构周转，在股票交易软件里就能买，上海市场的交易代码是204开头，深圳市场是131开头，背面的数字代表天数，例如上海204001，就是借一天多少钱，204182，就是借182天对应的利率。普通逆回购都是3%的收益率，但像年终钱荒，或者央行忽然收紧流动性之类的，你就有赚年化30%收益的机会。但这个日子出现的机会很有限，需要等待。然后就是打新股了，这个大家都清晰，这也是一种管理现金的较好方式，现在新股不败，因此收益也基本没问题，安全性和流动性基本都有确保。而现金的投资方略很简朴，有钱就都放货币基金，钱紧的时候时刻盯着逆回购，新股发行的时候打打新股也行，新股发行多了，收益就会下降。第二种武器，就是债券。有人认为债券没有风险，其实是不对的，债券有信用风险，也就是遇上杨白劳了，他每天出去躲债，你的钱还真就打水漂了。因此普通大机构都是通过债券包的方式投资，例如买几十种债，一种违约了顶多收益下降某些，但不会血本无归。组合越分散，收益越稳定。尚有一种叫做市场风险，也就是现在处在加息周期，债券利率都上升了，而债市上，那些抱着老债的资金就少赚了好多钱，因此他们就会抛售老债而不停买入新债，老债抛售多了，也就造成了债券市场价格的下跌，因此这段时间，债券基金的体现都比较糟糕。相反，如果在市场利率很高的时候，大家能够买某些长久期的债券，这样在后来的降息周期里，不仅能享有到到债券的收益率，还能享有到债券价格上涨带来的超额收益，过去的3-4年，债券市场都是牛市，而诸多债券基金已经能够有每年12%的收益。远远超出了同期股票的收益。因此债券的投资方略，低息环境尽量买短债，一旦加息大不了拿到还本付息。照样盈利，如果买垃圾债就得分散投资，最少买上几十个，这样才干分散风险，如果高息环境下，买入长久期债，会有不错的超额收益，比投资P2P收益更高。债券收益率的合理区间是5-8%，只有在降息的大背景下才会有8-15%的收益。特定降息周期，加高杠杆操作能有30%的收益。而当下显然是最糟糕的低息环境，要么投资短债，要么避开债券。第三种武器，可转债。这东西是一种低息债，在特定环境下能够换成股票。含有债权和股权的双重特性，进可攻退可守，相称于一种保本的股票。普通是商定一种转股价，投资者按照商定价格转换成股票。例如A公司的转债面值100，转股价5块，他就能够转换成20股股票，假设股票从5块钱涨到了10块钱，那么也就是说，这张转债最少值200元，100元买入的投资者，会获得翻番的收益。那股票跌了呢？普通状况下，募集阐明书里还会写，存续期间，当该公司A股股票任意15个交易日，收盘价低于转股价格85%，那么董事长有权提出下调转股价格。有朋友问，转债哪里能查到，雪球和东方财富的网站上都能查的到。而可转债的债券利率都参考公司债的利率，例如工行如果发债利率为5%，那么可转债收益率理论上也是5%。正是由于可转债攻守平衡的特性，中证转债指数全方面跑赢上证指数。而这种优势全都是在熊市里呈现出来。那么可转债的投资应当什么方略呢，那就是找债券收益率高的可转债，例如的南山转债，中海转债。回报都超出了5%，一边安心吃利息，一边等待股市暴涨。特别是如果要买银行股，不如买银行股转债，例如工行转债。这种转债普通溢价比较低，随时能够转股票，持有转债跟你持有股票的股息率差不多，但并不会遭遇市场下跌风险。而当工行分红派息，工行转债的转股价还会对应下调，相称于分红这个钱你还能享有到。还节省了一大笔利息税。现在交易的转债有歌尔转债128009，对应歌尔声学，尚有白云转债，蓝标转债等等。下面一种武器，之前说过叫做封闭基金。这就跟超市的什么过年大礼包差不多，一堆商品放在一起，然后给你个折扣，比单买划算。特别在熊市里有更大的优惠促销力度。上期也说了，的时候折价30%，相称于打七折，市场最低谷的时候，折价5成，因此封闭基金，在熊市最熊的时候，大家都熬不住的时候，买封闭基金是个最佳的选择，或者是最牛的时候，如果你怕股市估值过高，那么也能够买封闭基金，由于普通通过了大牛市，封闭基金都有巨大的分红。因此当市场启动暴跌模式，封闭基金普通比较抗跌，例如基金久嘉，在6月份开始暴跌，但由于有10派2.38元的分红，因此12月就回到了前期高点，1月再暴跌7月又回去了。而同期上证指数你也懂得的，5000点跌倒了3000点。那么封闭基金的分红一定能够兑现吗？一定能够，封闭基金合同商定，基金净值不不大于1的部分如果利润已经兑现，必须将9成以上部分通过红利分派掉。因此，封闭基金有利润必须分红。说完封闭基金，下一种就是开放基金了。重要分为三种方式场外基金，LOF基金和ETF基金，场外就是最传统的基金了，无论买入卖出都有手续费，而LOF，则是上市型开放基金，投资者能够申购赎回，也能够在交易所网上购置份额，手续费低，交易速度快。基本实现了T+1的操作。ETF就是交易所基金，也就是跟股票同样直接在股票账户里买入卖出。普通一提ETF就是指数，分为宽基例如什么上证50，上证180什么的，尚有行业，例如医疗ETF，新能源ETF等等。开放式基金有个低风险套利的办法，例如某某股票利好而停牌，你懂得后买不到了，怎么办，快速打开F10，查看一下对这只股票重仓的基金有哪些，然后买进去。等他一开盘，如果大涨，那么这些基金的净值也会大涨。例如之前有格力停牌，而同期的美的电器大涨，于是有人研究出来129只基金持有格力，持仓比例最高的是广发集鑫A持仓13.76%，另首先是东方红京东大数据的12%，格力开盘后从17最多涨到31，涨幅82%，换句话说这样套利的投资者，轻松就收到了差不多10%的收益。但这里面尚有个技巧，就是尽量选择冷门的套利基金，由于你能看到的方法，别人也能想到，当大量资金都冲进来套利的话，收益就被摊薄了。因此尽量找那些别人不注意的，例如刚刚格力的例子，这两只基金显然会被更多人盯上，咱们找一种持仓3名开外的基金会有更加好的收益。我们的难度在进阶，下面到了最难的基金操作了，也就是分级基金，大家诸多人都不理解分级基金，其实你把它当成3部分看，一种是母基金，如果不拆分跟普通的基金也没什么不同，第二部分是A基金，相称于一种债券，固定收益率取决于拆分的份额。每年他的利息，由B类基金出，第三类就是B基金，他像A类基金借钱，从而让自己带上了杠杆。相称于一次配资。这里面A类基金还分两种，一种场外定时，一种场内交易的，场外定时基本等同于无风险理财产品。基本上都能够给AAA评级。也就是没什么风险。那么分级基金有如何的无风险套利办法呢，尚有股票又有如何的低风险投资的方法呢，我们明天统一讲。【4】神奇的4个象限道出了股市的全部秘密各位书友大家好，今天我们接着讲分级基金的投资，分级基金最复杂的一块就是上折和下折了，这里面牵扯到很复杂的运算。这里不是几句话就能讲清晰的，但大家记住结论就好，只要碰到快发生折价的状况，折价的A类基金的价格就应当上涨，而溢价的A类基金则应当下跌，换句话说折价是一种重新格式化的时刻点，折价和溢价都会被清零，重新计算。碰到这种状况发生，如果大家手上有折价的A类基金，也就是交易价格没有净值高的A类基金，大家能够看到折算公示后，数三天，也就是第T+3日，在二级市场卖出新的A类基金，同时赎回母基金。再过两天钱就回来了。作者举例，12月19日，股市下跌，银华金瑞大跌，折价率逼近高点5.64%，而快速查一下他的净值是0.271，举例0.25的低折线一步之遥，这时候是买入银华金瑞的最佳时间点。由于起码这个5.64%的收益，是稳稳的固定收益。随即交易日买入，随即12月23日，开始折算，折算后的银华金瑞净值是0.243，单位净值重新回到1，母基金数量8200份。随即2天，单位净值涨到了1.003，因此如果19号就买入，获利4.17%，20号买入获利1.93%，等到21号再买，获利0.95%。即使收益不多，但确是一种拟定性的交易机会。因此，交易方略很简朴，就是在份基金触发下折的时候，找拿下折价高的分级基金A类买入，折价越高越好。如果不考虑套利机会，也尽量要回避那些溢价的A类基金，用更高的价格去买显然不是一种好的投资习惯。但这里老齐也要多说一句，分级基金A类风险较小，大不了长久拿问题不大，而如果是B类触发下折，那么可能就损失惨重了，因此买B类的，一定要搞清晰下折位在哪，千万不要再高点买入分级B，特别是在牛市里，买入分级B是很危险的。如果你还是要买就喜欢这种带你装逼带你飞的感觉，那么务必系好保险带，也就是设定好止损线。并严格止损，老齐有朋友就买入了分级B，固然他可能完全不懂得这是个什么玩意，一路从9块多，干到了1块钱下列，8月发生了下折，几十万资金就这样灰飞烟灭了。拿到现在仍然舍不得卖。显然再回到9块多已经不可能了，而同期的国企改A，到是股灾发生后一路上涨，下折之后也是上涨。从8毛多，涨到了1块多，因此分级A和B完全负有关，你能够用A类和B类够住一种负有关的组合，来规避市场的风险。固然前提还是那个下折，一定要时刻警惕下折的风险。下面讲股票的套利，在股票的套利中，收益最高的必定是吸取合并首发上市，无论牛熊都收益可观而风险不大。在牛市中，重组的概率很大，你听到的多个消息兑现的几率很大，并且即使兑现不了，消息推动股票上涨也是大概率事件。而熊市中，就不能这样玩了，熊市中要多参加定增，定向增发往往会给股票一种巨大的折扣，而这个折扣就是你的安全边际。但切记一定要在最熊的时候，玩定增。否则也容易被套，例如中邮基金参加乐视的定增，成果乐视跌破了定增价。让中邮基金业绩大幅缩水。然后是股指期货套利，这是更专业的内容，运用股指期货能够做空的特性，如果指数和期货之间存在着点位差，就能够实现期限套利，买入ETF，然后卖空期指，来提前锁定利润，普通状况下空间比较小。只有一种状况下有一定的利润空间，就是当封闭基金出现大幅折价的时候，做空股指期货买入封闭基金，互相对冲锁定折价的利润。但由于这两个标的并不对等，也就是说封闭基金由于只是一种大礼包，并不是完全的市场指数，因此如果市场异动，也就是指数涨了，但你基金里的股票却没涨，这时候你甚至会亏损。股指期货尚有一种玩法，叫做跨期套利，如果两个合约的数值差距过大，就能够是买入近期合约，卖出远期合约。或者卖出近期合约，买入远期合约，押宝随着时间推移，两个合约的价格收敛，固然也有极端状况，就是某个政策刺激，市场合约分期加大，那样你就赔钱了。背面的正回购套利和B股H股套利，咱们用的比较少，并且收益也不大。对于大多数人来说不合用，我们直接跳到最后一章，如何实现30%的年收益。首先来讲金字塔模型。投资就犹如金字塔同样，全部人都应当在你的能力范畴里投资，例如货币基金这种属于新手村，全部人都应当从这个练起，然后进阶就是公司债，打新股，以及分级A，收益率也不错，做得好的话年收益5-10%没问题，在高就是可转债，封闭基金，年化10-20%能够做到，然后是股票，能做到20-30%的收益，然后再高就是高频和杠杆交易了，能获得30%以上的年化收益。大家基本都能开始新手村，如果做得好一点，第二层完毕每年5-10%的收益率应当不成问题。而如果做到专业投资者的水平，就比较困难了。这一类别永远是少数。我们要做的就是对的认识自己，守住自己的能力圈，不要越界，如果你不含有专业投资者的能力，非要在这个领域里吃饭，那么很可能你就是饭，例如中国股市为什么暴涨暴跌，就是有70%的中小散户越界了，明明不含有专业投资者的能力，却非要炒股票，最后根据两根K线，每天猜大盘走势，抓牛股。最后就变成了人家嘴里的肥肉。那么问题来了，我们该赚谁的钱？这里面有几个钱可转，一种是上市公司的钱，他们无论是发债还是发股票，要的是增加，他们盈利你就盈利，他们高增加，你也能赚到高收益。例如你买腾讯，拿到现在可能快200倍了。远比房子涨的多的多，如果你投资了好公司，那么你的回报率必定远超市场平均水平。第二种能够赚的钱，是市场冲动的钱，也就是说人都是疯狂的，耳根子都是软的，并且经常被利益诱惑而蒙蔽了双眼，说要摒弃贪婪恐惧，但绝大多数人都无法摆脱悲惨的命运，即使你听了老齐的内容，恐怕也很难短期内扭转这种观念。甚至涉及老齐的家里人，即使老齐在北京上海，全款买几套房已经不是问题，但老娘