黑龙江省七台河市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

黑龙江省七台河市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.企业采取保守型营运资本投资政策，产生的结果是（）。

A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较高，风险较高D.收益性较高，资金流动性较高

2.某公司本年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0．8。若同期无风险报酬率为5%，平均市场收益率为10%，采用市价/净利比率模型计算的公司股票价值为（）。

A.20．0元B.20．7元C.21．2元D.22．7元

3.某股票的现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24．96元，都在6个月后到期。年无风险利率为8％，如果看涨期权的价格为l0元，看跌期权的价格为（）元。

A.6．89B.13．1lC.14D.6

4.下列有关营运资本的说法中，不正确的是()。

A.营运资本是长期资本超过长期资产的部分

B.营运资本是流动资产超过流动负债的部分

C.营运资本数是流动负债的“缓冲垫”

D.营运资本配置比率＝净营运资本/长期资产

5.根据实际成本指标与不同时期的指标对比来揭示差异，从而分析差异产生原因的方法称为（）。

A.因素分析法lB.差量分析法C.对比分析法D.相关分析法

6.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（）。

A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关

B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升

C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升

D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

7.某生产车间是一个标准成本中心，下列各项中可以由其决定的是（）

A.每件产品的价格B.产品的生产数量C.生产的产品种类D.工人的工作时间

8.某企业2008年年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股票)与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

9.

第

23

题

在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。

A.净资产收益率B.总资产净利率C.总资产周转率D.权益乘数

10.下列各项中，属于影响资本结构的外部因素是（）。

A.资本市场B.资产结构C.盈利能力D.成长性

11.

第

13

题

在下列预算编制方法中，以预算期可预见的各种业务量水平为基础，能适应多种情况的预算是（）。

A.弹性预算B.固定预算C.增量预算D.零基预算

12.甲公司拟发行普通股股票筹资，发行当年预计净利润为500万元，年末在外流通的普通股预计为3500万股，计划发行新普通股1500万股，发行日期为当年8月31日，公司拟定发行市盈率为30,则合理的新股发行价应为元。

A.5.71B.6C.8D.5

13.下列关于制定企业内部转移价格的表述中，错误的是()

A.如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，应基于市场价格制定协商转移价格

B.如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格

C.按变动成本加固定费制定转移价格，适用于最终产品市场需求稳定的情况

D.按全部成本加成制定转移价格，只适用于无法采用其他形式转移价格时

14.张某拟平价购买A公司的可转换债券，该债券期限为10年，面值1000元，票面利率为5%,每年付息一次，规定的转换比率为20，预计10年后A公司的每股市价为60元，张某打算在第10年末将债券转换为股票并立即出售，由此可知，他可获得的年报酬率为（）。

A.6%B.5%C.6.5%D.20%

15.

第

21

题

如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＞0，PP>n/2，则可以得出的结论是（）。

A.该项目基本具备财务可行性B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性

16.如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项不正确的是()。

A.保护性看跌期权的净损益=到期日股价一股票买价一期权费

B.抛补看涨期权的净损益=期权费

C.多头对敲的净损益=到期日股价一执行价格一多头对敲投资额

D.空头对敲的净损益=执行价格一到期日股价+期权费收入

17.已知甲公司2009年的销售收入为1000万元，净利润为250万元，发行在外的普通股股数为200万股（年内没有发生变化），普通股的每股净资产为1.2元，该公司的市净率为20,则甲公司的市盈率和市销率分别为()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

18.A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的静态投资回收期为()年。

A.2B.4C.5D.10

19.某厂的甲产品单位工时定额为80小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的定额工

时为20小时，第二道工序的定额工时为60小时。假设本月末第一道工序有在产品30件，平均完工程度为60%；第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为（）件。

A.32B.38C.40D.42

20.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为（）。

A.4100元B.8000元C.5000元D.7900元

21.

甲公司自行建造某项生产用大型流水线，该流水线由A、B、C、D四个设备组成。该流水线各组成部分以独立的方式为企业提供经济利益。有关资料如下：

（1）2008年1月10开始建造，建造过程中发生外购设备和材料成本4000万元，职工薪酬720万元，资本化的借款费用1100万元，安装费用1200万元，为达到正常运转发生测试费100万元，外聘专业人员服务费400万元，在建工程中使用固定资产计提折旧4万元，员工培训费6万元。2007年9月，该流水线达到预定可使用状态并投入使用。

（2）该流水线整体预计使用年限为15年，预计净残值为零，采用年限平均法计提折旧。A、B、C、D各设备在达到预定可使用状态时的公允价值分别为2016万元、1728万元、2880万元、1296万元，各设备的预计使用年限分别为10年、15年、20年和12年。按照税法规定该流水线采用年限平均法按10年计提折旧，预计净残值为零，其初始计税基础与会计计量相同。

（3）甲公司预计该流水线每年停工维修时间为7天，维修费用不符合固定资产确认条件。

（4）因技术进步等原因，甲公司于2011年3月对该流水线进行更新改造，以新的部分零部件代替了C设备的部分旧零部件，C设备的部分旧零部件的原值为1641.6万元，更新改造时发生的支出2000万元。2011年6月达到预定可使用状态。

要求：根据上述材料，不考虑其他因素，回答4～8题。

第

4

题

甲公司建造该流水线的成本是（）。

A.7524万元B.7520万元C.7420万元D.7020万元

22.下列预算中，属于财务预算的是（）

A.销售预算B.制造费用预算C.生产预算D.现金预算

23.某公司的经营杠秆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。

A.1.2倍

B.1.5倍

C.0.3倍

D.2.7倍

24.下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是（）。

A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格

B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格

C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格

D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不髙、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

25.单一产品的固定成本不变，单价和单位变动成本等比例上升，则盈亏临界点销售量（）

A.上升B.下降C.不变D.三种情况都可能出现

26.甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年的筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是()。

A.内部筹资B.发行可转换债券C.增发股票D.发行普通债券

27.甲公司2019年的营业净利率比2018年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2018年相同，那么甲公司2019年的权益净利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

28.在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是()。

A.采用自动化流水生产线，减少存货投资

B.原材料价格上涨，销售利润率降低

C.市场需求减少，销售额减少

D.发行长期债券，偿还短期借款

29.如果A公司本年的可持续增长率公式中的权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则（）。

A.本年可持续增长率>上年可持续增长率

B.实际增长率=上年可持续增长率

C.实际增长率=本年可持续增长率

D.实际增长率<本年可持续增长率

30.下列属于客户效应理论表述中正确的是（）。

A.边际税率较高的投资者偏好多分现金股利、少留存

B.持有养老基金的投资者喜欢高股利支付率的股票

C.较高的现金股利会引起低税率阶层的不满

D.较少的现金股利会引起高税率阶层的不满

31.某企业于2010年4月1日以l0000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率10％，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）。

A.12％

B.16％

C.8％

D.10％

32.下列说法中，不正确的是（）。

A.一年内到期的长期负债属于金融负债

B.应付利息属于金融负债

C.从普通股股东的角度看，优先股属于金融负债

D.短期权益性投资属于经营资产

33.下列有关可持续增长的表述，不正确的是（）。

A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率

B.可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力

C.可持续增长的假设条件之一是公司销售净利率将按一定比例增长

D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

34.

第

21

题

下列各项企业筹资方式中，可以筹集债务资金的是（）。

A.发行股票B.吸收直接投资C.发行债券D.留存收益

35.区别产品成本计算方法的最主要标志是（）。

A.产品成本计算对象B.产品成本计算期C.完工产品与在产品之间的费用分配D.要素费用的归集与分配

36.在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（）。

A.调整现金流量法B.风险调整折现率法C.净现值法D.内含报酬率法

37.下列关于时机选择期权的说法，错误的是（）。A.A.从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质

B.如果一个项目在时间上不能延迟，只能立即投资或者永远放弃，那么它就是马上到期的看涨期权

C.如果一个项目在时间上可以延迟，那么它就是未到期的看涨期权

D.项目具有正的净现值，就应当立即开始(执行)

38.在其他条件不变时，若使利润上升50%，单位变动成本需下降20%；若使利润上升40%，销售量需上升15%，那么。

A.销售量对利润的影响比单位变动成本对利润的影响更为敏感

B.单位变动成本对利润的影响比销售量对利润的影响更为敏感

C.销售量的敏感系数小于l，所以销售量为非敏感因素

D.单位变动成本的敏感系数小于0，所以单位变动成本为非敏感因素

39.甲公司设立于2011年12月31日，预计2012年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2012年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。

A.内部筹资B.发行债券C.发行普通股票D.发行优先股票

40.下列简化的经济增加值的计算公式中，不正确的有()。

A.经济增加值=税后净营业利润-资本成本×25%

B.经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率

C.税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)

D.调整后的资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程

二、多选题(30题)41.传统杜邦财务分析体系的局限性表现在()。

A.计算总资产净利率的分子和分母不匹配

B.没有区分经营活动损益和金融活动损益

C.没有区分金融负债与经营负债

D.权益净利率的分子和分母不匹配

42.利用蒙特卡洛模拟方法考虑投资项目风险时，下列表述不正确的有（）。A.基本变量的概率信息难以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理结合的产物

C..它只考虑了有限的几种状态下的净现值

D.只允许-个变量发生变动

43.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。

A.动态回收期

B.净现值

C.内含报酬率

D.现值指数

44.已知2011年某企业共计生产销售甲乙两种产品，销售量分别为10万件和15万件，单价分别为20元和30元，单位变动成本分别为12元和15元，单位变动销售成本分别为10元和12元，固定成本总额为100万元，则下列说法正确的有()。

A.加权平均边际贡献率为56．92％

B.加权平均边际贡献率为46．92％

C.盈亏临界点销售额为213．13万元

D.甲产品盈亏临界点销售量为3．28万件

45.下列关于附认股权证券的说法中，错误的有（）。

A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本

B.每章认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债劵价值

C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债劵

D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释

46.下列有关资本结构理论的说法中，正确的有（）。

A．权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

B．代理理论是对权衡理论的扩展

C．叔衡理论是对代理理论的扩展

D．优序融资理论是对代理理论的扩展

47.

第

10

题

在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有（）。

A.现金流量是一个常数

B.有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

C.投资额为零

D.企业有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近

48.下列关于存货周转率指标的说法中，正确的有（）

A.存货周转天数越小越好

B.在评估存货管理的业绩时，存货周转率的计算应使用“营业成本”

C.在财务分析时可以忽视变化不大的项目

D.一般情况下，销售增加不会引起存货周转率的明显变化

49.下列不属于权衡理论表述的有（）。

A.应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定为企业价值最大化而应该筹集的债务额

B.有负债企业的总价值=无负债价值+债务利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值

C.有负债企业的价值等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无负债企业的价值与利息抵税之和

D.有负债企业股权的资本成本等于无负债资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价

50.企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金，不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有()。

A.股利支付率越高，外部融资需求越大

B.销售净利率越高，外部融资需求越小

C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资

D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资

51.标准成本按其制定所依据的生产技术和经营管理水平，分为()。

A.现行标准成本B.基本标准成本C.理想标准成本D.正常标准成本

52.若不考虑财务风险，只存在长期债务筹资和普通股筹资两种筹资方式，利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以下说法中正确的有（）

A.当预计销售额高于每股收益无差别点的销售额时，采用普通股筹资方式比采用长期债务筹资方式有利

B.当预计销售额高于每股收益无差别点的销售额时，采用长期债务筹资方式比采用普通股筹资方式有利

C.当预计销售额低于每股收益无差别点的销售额时，采用长期债务筹资方式比采用普通股筹资方式有利

D.当预计销售额等于每股收益无差别点的销售额时，两种筹资方式的每股收益相同

53.下列有关增加股东财富的表述中。不正确的有()。

A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D.提高股利支付率，有助于增加股东财富

54.下列各项中，适合作为单位水平作业的作业动因有()。A.A.生产准备次数B.零部件产量C.采购次数D.耗电千瓦时数

55.在比率分析法中，对比率指标类型的有关说法不正确的有（）。

A.构成比率反映投入与产出的关系

B.效率比率反映部分与总体的关系

C.相关比率反映有关经济活动的相互关系

D.可以利用构成比率指标，考察企业相互关联；的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行

56.下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有（）。

A.如果名义利率为10％，通货膨胀率为3％，则实际利率为6．80％

B.只有在存在恶性通货膨胀的情况下才需要使用实际利率计算资本成本

C.如果第三年的实际现金流量为l00万元，年通货膨胀率为5％，则第三年的名义现金流量为105万元

D.如果名义利率为l0％，通货膨胀率为3％，则实际利率为7％

57.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（）。

A.发行普通股B.发行优先股C.认股权证与债券捆绑发行D.发行可转换债券

58.甲投资组合由证券X和证券Y组成，X占40%，Y占60%。下列说法中，正确的有（）。

A.甲的期望报酬率＝X的期望报酬率×40%＋Y的期望报酬率×60%

B.甲期望报酬率的标准差＝X期望报酬率的标准差×40%＋Y期望报酬率的标准差×60%

C.甲期望报酬率的变异系数＝X期望报酬率的变异系数×40%＋Y期望报酬率的变异系数×60%

D.甲的β系数＝X的β系数×40%＋Y的β系数×60%

59.下列关于延长信用期影响的表述中，正确的有（）

A.增加坏账损失B.增加收账费用C.减少收账费用D.增加应收账款

60.某企业生产甲、乙两种产品，目前企业的产品供不应求，甲产品的单价为300元，单位变动成本为200元，单位产品的生产工时为8小时，乙产品的单价为500元，单位变动成本为350元，单位产品的生产工时为15小时，则下列表述正确的有（）

A.甲产品的单位边际贡献为100元B.乙产品的单位边际贡献为150元C.应优先安排生产甲产品D.应优先安排生产乙产品

61.下列表述正确的有。

A.正常标准成本低于理想标准成本

B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行价

62.下列各项中，属于财务预测方法的有（）

A.回归分析法B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.可持续增长率模型

63.下列公式中，正确的有。

A.利润=边际贡献率×安全边际

B.安全边际率+边际贡献率=1

C.安全边际率+盈亏lI缶界点作业率=1

D.边际贡献率=(固定成本+利润)／销售收入

64.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）A.A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本越低，企业价值越大

B.依据营业收益理论，资本结构与企业价值无关

C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大

D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本不变，企业价值也不变

65.下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有()。

A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算

B.“销货成本”项目的数据，来自生产预算

C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

66.下列关于风险溢价的说法中，不正确的有（）。

A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差

B.几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些

C.计算市场风险溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计

D.就特定股票而言，因为权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大

67.华南公司本月发生固定制造费用15800元，实际产量1000件，实际工时1200小时。企业生产能量1500小时；每件产品标准工时1小时，固定制造费用标准分配率10元/小时。则下列表述正确的有（）

A.固定制造费用耗费差异为800元

B.固定制造费用能量差异为3000元

C.固定制造费用闲置能量差异为3000元

D.固定制造费效率差异为2000元

68.如果采用平行结转分步法计算产品成本，则每一步骤的生产费用要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三个步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括()。

A.第一车间尚未完工的在产品

B.第二车间尚未完工的在产品

C.第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品

D.第三车间完工产品

69.下列关于内部转移价格的表述中，正确的有（）

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

70.管理会计报告按照责任中心可以分为（）A.业务层管理会计报告B.成本中心报告C.利润中心报告D.投资中心报告

三、计算分析题(10题)71.A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。

第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售：50000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本和费用为125万元。公司的资本结构为：500万元负债(利息率5%)，普通股50万股。

第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元/件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。

第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。要求：

(1)计算三个方案下的总杠杆系数。

(2)根据上述结果分析哪个方案的风险最大。

(3)计算三个方案下，每股收益为零的销售量(万件)。

(4)如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?

72.

第

33

题

甲公司是一家上市公司，该公司2006年和2007年的主要财务数据如下表所示（单位：万元）

项目2006年实际2007年实际销售收入18002700利息费用5060净利润（平均所得税率为20%）360552股利288386.4本年收益留存72165.6年未经营资产40005000年末经营负债24003000年末股东权益8001200年末金融资产200300

要求：

（1）计算2007年的净经营资产利润率、杠杆贡献率和权益净利率；（时点指标按照年末

数计算，填表并列示过程）

项目2006年2007年净经营资产利润率杠杆贡献率权益净利率（2）根据上问的结果定性分析2007年杠杆贡献率发生变化的主要原因；

（3）计算2006年和2007年的可持续增长率；

（4）分析2007年超常增长的资金来源，填写下表：

单位：万元项目实际增长可持续增长超常增长所需（差额）新增资金新增留存收益新增负债新增外部权益资金

73.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

74.甲公司是一家上市公司，正对内部A、B投资中心进行业绩考核。2×16年相关资料如下：要求：(1)分别计算A、B两个投资中心的部门投资报酬率和部门剩余收益(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。(2)假定公司现有一投资机会，投资额20万元，每年可创造税前经营利润26000元，如果A、B投资中心都可进行该投资，且投资前后各自要求的税前投资报酬率保持不变，计算A、B投资中心分别投资后的部门投资报酬率和部门剩余收益；分析如果公司分别采用投资报酬率和剩余收益对A、B投资中心进行业绩考核，A、B投资中心是否愿意进行该投资(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。(3)综合上述计算，分析部门投资报酬率和部门剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

75.A公司2009年11月份现金收支的预计资料如下：

(1)11月1日的现金余额为10万元，已收到未入账支票4万元。

(2)产品售价10元/件，9月销售2万件，10月销售3万件，11月预计销售4万件，12月预计销售5万件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。

(3)进货货款当月支付50%，下月支付30%，下下月支付20%，每月进货额为下月销售额的70%。

(4)11月的费用预算为5.5万元，其中折旧为1.5万元，其余费用须当月用现金支付。

(5)11月份预交所得税2万元。

(6)年初长期负债为100万元，月利率为0.5%，按月支付利息，到10月底时，还有80万元本金未归还，计划2010年1月份归还。

(7)10月份因资金不足，借入短期借款20万元，年利率为3%。

(8)现金多余时归还短期借款，还款额为1万元的倍数，利息在还款时支付，利息按照期初借入期末归还计算。

(9)期末现金余额(保留三位小数)不少于5万元。要求：

填写下列表格：

11月份现金预算

金额单位：万元

项目金额期初现金现金收入：可使用现金合计现金支出：现金支出合计现金多余(或不足)期末现金余额

76.东方公司正在开董事会，研究收购方案。计划收购A、B、C三家公司，请您给估计一下这三家公司的市场价值。有关资料如下：

(1)A公司去年年底的投资资本总额为5000万元，去年年底的金融负债为2000万元，金融资产为800万元。预计按照今年年初的股东权益计算的权益净利率为15%，按照今年年初的净经营资产、净负债、股东权益计算的杠杆贡献率为5%；今年年底的投资资本总额为5200万元。A公司从明年开始，实体现金流量的增长率可以长期稳定在6%。A公司的加权平均资本成本为10%。

(2)B公司去年年底的资产负债表中的流动资产项目具体如下：货币资金100万元(B公司历史平均的货币资金/销售收入为2%，去年的销售收入为4000万元)、应收票据(带息)400万元，应收账款1400万元，预付账款20万元，应收股利50万元(其中有20%是属于短期权益投资形成的)，其他应收款25万元，存货140万元，一年内到期的非流动资产30万元，交易性金融资产150万元，应收利息12万元，其他流动资产5万元。

流动负债项目具体如下：短期借款45万元，交易性金融负债10万元，应付票据(带息)4万元，应付账款109万元，预收账款8万元，应付职工薪酬15万元，应交税费3万元，应付利息5万元，应付股利60万元(不存在优先股股利)，其他应付款18万元，预计负债6万元，一年内到期的非流动负债16万元，其他流动负债1万元。

预计今年经营性流动资产的增长率为25%，经营性流动负债的增长率为60%，经营性长期负债增加100万元，经营性长期资产增加150万元，净负债增加23万元，净利润为540万元。B公司从明年开始，股权现金流量的增长率可以长期稳定在5%。B公司的权益资本成本为20%。(3)C公司是一家拥有大量资产并且净资产为正值的企业，去年的销售收入为7800万元，净利润为500万元，年初的普通股股数为200万股(均属于流通股)，去年8月1日增发了240万股普通股(全部是流通股)，年末的股东权益为4530万元，年末时应付优先股股利为50万元(C公司的优先股为10万股，清算价值为每股8元)。预计C公司每股净利的年增长率均为10%，股东权益净利率(按照期末普通股股东权益计算)和销售净利率保持不变。与C公司具有可比性的企业有三家，具体资料如下表所示：实际市盈率预期增长率实际市净率预期权益净利率实际收入乘数预期销售净利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照实体现金流量法估计A公司在今年年初的股权价值。

(2)按照股权现金流量法估计B公司在今年年初的股权价值。

(3)计算C公司去年的每股收益、每股收入、每股净资产(分子如果是时点指标，则用年末数)。

(4)计算C公司的权益净利率和销售净利率。

(5)按照股价平均法，选择合适的模型估计C公司在今年年初的股权价值。

77.第

31

题

某企业每年需用甲材料8000件，每次订货成本为160元，每件材料的年储存成本为6元，该种材料的单价为25元/件，一次订货量在2000件以上时可获3％的折扣，在3000件以上时可获4％的折扣。

要求：计算确定对企业最有利的进货批量。

78.某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动制造费用分配率为5元/1,时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为ll0160元和250000元。

要求计算下列指标：

(1)单位产品的变动制造费用标准成本。(2)单位产品的固定制造费用标准成本。(3)变动制造费用效率差异。

(4)变动制造费用耗费差异。

(5)二因素分析法下的固定制造费用耗费差异。(6)二因素分析法下的固定制造费用能量差异。

79.东方公司编制的2008年度现金预算的部分数据如下表所示：

2008年度东方公司现金预算金额单位：万元项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年①期初现金余额

②经营现金收入

③可运用现金合计

④经营现金支出

⑤资本性现金支出

⑥现金支出合计

⑦现金余缺

⑧资金筹措及运用

加：短期借款

减：支付短期借款利息

购买有价证券50

1080

**

155

1075

（A）

O

O

0

O1400300

1505

-105

157.6

（C）

（D）

O*

*

1450

_

*

400

*

-40

（F）

O

2.4

-100200152.3-20

2.4

（E）（G）

5570

（H）

（M）

1055

（L）

（K）

（J）

O

*

*⑨期末现金余额（B）52.660（I）

说明：表中“*”表示省略的数据。

要求：计算上表中用字母“A～M”表示的项目数值（除“G”和“I”项外，其余各项必须列出计算过程）

80.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

如果采用方案二，估计会有20％的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30％的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设该项投资的资本成本为10％；一年按360天计算，每件存货成本按变动成本3元计算。要求：采用差额分析法确定哪一个方案更好些？

四、综合题(5题)81.甲公司有关资料如下：

(1)利润表和资产负债表主要数据如下表所示(其中资产负债表项目为期末值)：

会额单位：万元基期第1年第2年第3年利润表项目：-、主营业务收入1000.001070.001134.201191.49减：主营业务成本600.00636.00674.16707.87二、主营业务利润400.00434.00460.04483.62减：销售和管理费用200.00214.00228.98240.43折旧与摊销40.0042.4245.3947.66财务费用20.0021.4023.3524.52三、利润总额140.00156.18162.32171.01减：所得税费用(40%)56.0062.4764.9368.40四、净利润84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利润100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利润184.00210.51237.48261.91减：应付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利润116.80140.09159.30179.82资产负债表项目：经营流动资产60.0063.6368.0971.49经营长期资产420.00436.63424.29504.26金融资产20.0030.0075.0020.00资产总计500.00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52应付账款15.0015.9117.0217.87长期借款50.0046.8149.7852.54经营长期负债50.0040.0030.0020.00股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利润116.80140.09159.30179.82股东权益合计316.80340.09359.30379.82负债和股东权益总计500.00530.26567.38595.75(2)第1年和第2年为高速成长时期，年增长率在6%～7%之间：第3年销售市场将发生变化，调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；第4年进入均衡增长期，其增长率为S%(假设可以无限期持续)。

(3)加权平均资本成本为10%，甲公司的所得税税率为40%。要求：

(1)根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列下表：

甲公司预计实体现金流量表金额单位：万元第1年第2年第3年利润总额156.18162.32171.01财务费用21.4023.3524.52税后经营利润经营营运资本经营营运资本增加折旧与摊销42.4245.3947.66经营长期资产经营长期资产增加经营资产净投资实体现金流量(2)假设净债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和实体现金流量评估基期期末甲公司的企业实体价值和股权价值(均指持续经营价值，下同)，结果填入下表：

甲公司企业估价计算表金额单位：万元现值第1年第2年第3年实体现金流量折现系数0.90910.82640.7513预测期现金流量现值预测期期末价值的现值公司实体价值净债务价值股权价值

82.甲公司2010年度的主要财务数据如下：

【要求】

（1）假设甲公司在今后可以维持2010年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，并且公司不打算发行新的股份，也不回购股票。请依次回答下列问题：

a、2011年的预期销售增长率是多少？需要补充多少外部融资？

b、今后的预期股利增长率是多少？

c、假设甲公司2010年末的股价是20元，股东预期的报酬率是多少？

（2）假设甲公司计划销售增长率为14%，如果不打算从外部筹集权益资金，请分别计算销售净利率、资产负债率、收益留存率、总资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金？计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息。

（3）若预计2011年通货膨胀率为10%，甲公司销售量增长5%，并保持2010年的经营效率和财务政策，那么需要补充多少外部融资？其中股权资金多少？负债资金多少？

（4）若预计2011年甲公司权益乘数（按年末股东权益计算）提高到2.5，保持其他财务比率不变，不增发和回购股票，甲公司2011年可持续增长率为多少？销售增长率为多少？

83.

第

35

题

已知甲公司去年年初的金融资产为200万元，年末的金融资产为700万元，其中货币资金为520万元，交易性金融资产为60万元，可供出售金融资产为120万元。年初金融负债为500万元，年末金融负债为800万元。年初股东权益为1200万元，年末股东权益为1500万元。去年的营业收入为5000万元，净利润为400万元，利息费用40万元，所得税税率为25%。年末的营运资本配置率为60%，流动负债为1000万元。去年的现金净流量为240万元(其中，经营现金净流量180万元)。

要求回答下列互不相关的问题：

(1)计算去年末的流动比率和现金比率；

(2)计算去年的平均净负债、平均净经营资产、经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率；

(3)如果今年的净经营资产利润率比去年提高2.26个百分点，税后利息率为10%，净财务杠杆为20%，利用差额分析法依次计算分析净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响；

(4)如果明年想进一步提高经营差异率，分析说明根本途径；

(5)今年年初贷款200万元，其中的80%用于生产经营活动，根据第(3)问的资料，计算该笔贷款为企业增加的净利润数额；

(6)计算今年的已获利息倍数、现金流动负债比率、现金利息保障倍数。

84.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2013年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积1500万元；留存收益9500万元。公司目前国债利息率为4％，市场组合风险溢价率为6％。

资料二：2013年4月5日，甲公司公布的2012年度分红方案为：每10股送3股派发现金红利11．5元(含税)，转增2股，即每股送0．3股派发现金红利1．15元(含税，送股和现金红利均按10％代扣代缴个人所得税)，转增0．2股。股权登记日：2013年4月15日(注：该日收盘价为23元)；除权(除息)日：2013年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2013年4月17睁；享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

要求：

(1)若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。

(2)若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：

①普通股股数；

②股东权益各项目的数额；

③在除梭(除息)日的该公司股票的除权参考价。

(3)假定2013年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：

①股票回购之后的每股收益；②股票回够之后的每股市价。

85.

参考答案

1.B营运资本持有量越多，会导致持有成本加大，从而降低收益性，但营运资本越多，风险也会降低。

2.C股权成本＝5%＋0．8×(10%－5%)＝9%，本期市盈率＝股利支付率×(1＋增长率)/(股权成本－增长率)＝30%×(1＋6%)/(9%－6%)＝10．6，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝10．6×2＝21．2(元)。

或者，预期市盈率＝股利支付率/(股权成本－增长率)＝30%/(9%－6%)＝10，下期每股收益＝2×(1＋6%)＝2．12(元)，公司股票价值＝预期市盈率×下期每股收益＝10×2．12＝21．2(元)。

3.C根据看涨期权-看跌期权平价定理得：20+看跌期权价格=10+24．96／(1+4％)，所以看跌期权价格=10+24．96÷1．04-20=14(元)。

4.D[答案]D

[解析]营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产，由此可知，选项A.B的说法正确；当营运资本为正数时，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。由此可知，选项C的说法正确；营运资本的配置比率＝营运资本/流动资产，由此可知，选项D的说法不正确。

5.C此题暂无解析

6.C[答案]C

[解析]现金最优返回线公式中的下限L的确定与企业最低现金每日需求量有关，所以，选项A的说法不正确；i表示的是有价证券的日利息率，它增加会导致现金最优返回线下降，由此可知，选项B的说法不正确；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，它上升会导致现金最优返回线上升，所以，选项C的说法正确；如果现金的持有量高于或低于现金最优返回线，但是仍然在现金控制的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。

7.D标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出定价决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销售部门。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。

选项A、B、C不符合题意，均属于管理部门或授权的销售部门决定的内容；

选项D符合题意，工人的工作时间是生产车间可以决定的。

综上，本题应选D。

8.D2008年净利润=600/(1+10%)=545．45(万元)，设利润留存率为X，

解得：X=40%

所以，股利支付率=1-40%=60%。

或：根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10%，所有者权益增加=2400×10%=240(万元)=2009年利润留存，所以，2009年的利润留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

9.A在杜邦财务分析体系中净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。

10.A影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。

11.A弹性预算又称变动预算或滑动预算，是指为克服固定预算方法的缺点而设计的，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，以预算期可预见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。

12.B每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元），股票发行价格=0.2×30=6(元）。

13.B在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格。选项B错误。

14.C转换比率指的是一张可转换债券可以转换的股数，因此，本题中一张可转换债券可以转换20股，转换后的股票出售收入=20×60=1200(元)，假设可获得的年报酬率为k，则有：1000×5%×(P/A,k,10)+1200×(P/F,k,10)=1000,根据内插法，求出年报酬率=6.5%。

15.A主要指标处于可行区间(NPV≥0或NPVR≥0或PI≥1或IRR≥ic)，但是次要或者辅助指标处于不可行区间(PP>n/2，pp'>P/2或ROI(i)，则可以判定项目基本上具备财务可行性。

16.B如果期权到期日股价大于执行价格，抛补看涨期权的净损益一执行价格一股票买价+期权费。

17.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股销售收入=1000/200=5(元），每股市价=1.2×20=24(元），市盈率=每股市价/每股收益=24/1.25=19.2,市销率=每股市价/每股销售收入=24/5=4.8。

18.AA【解析】年折旧=10/10=1（万元），经营期内年净现金流量=4+1=5（万元），静态投资回收期=10/5=2（年）。

19.A【正确答案】：A

【答案解析】：第一道工序的完工程度为：（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度为：（20＋60×40%）/80×100%＝55%，则在产品的约当产量为：30×15%＋50×55%＝32（件）。

【该题针对“完工产品和在产品的成本分配”知识点进行考核】

20.DD【解析】年折旧额=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000×4=8000(元)，预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。

21.A流水线的成本

=4000+720+1100+1200+100+400+4

=7524(万元)

22.D选项A、B、C不符合题意，销售预算、制造费用预算和生产预算都属于营业预算；

选项D符合题意，财务预算是企业的综合性预算，包括现金预算、利润表预算和资产负债表预算。

综上，本题应选D。

23.D

24.D现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司的净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

25.B盈亏临界点销售量＝固定成本÷（单价－单位变动成本）＝固定成本÷单位边际贡献，单价和单位变动成本等比例上升的情况下，单位边际贡献也等比例上升，那么盈亏临界点的销售量将下降。

综上，本题应选B。

26.D根据优序融资理论的基本观点，企业筹资时首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券），而将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司今年年底才投产，因而在确定今年的筹资顺序时不存在留存收益，只能退而求其次，选择债务筹资并且是选择发行普通债券筹资。

27.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

28.B本题考查管理用资产负债表项目的分析。经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债。减少存货投资会减少经营性流动资产，降低经营营运资本需求。故选项A错误；原材料价格上涨，销售利润率降低，销售成本提高，流动资产投资会增加，经营营运资本需求也会增加，故选项B正确；市场需求减少，销量额降低会减少流动资产投资，进而降低经营营运资本需求，故选项C错误；长期债券和短期借款都属于金融负债，对增加经营营运资本没有影响，故选项D错误。经营营运资本更多的是用来计算相关的指标，具体指标的计算公式如下：净经营资产=经营营运资本+净经营长期资产营业现金净流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出

29.A【答案】A

【解析】选项B和C只有满足可持续增长率的全部假设条件时才成立；选项D应是实际增长率>本年可持续增长率。

30.B选项c、D说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。

31.D

32.D解析：短期权益性投资是暂时利用多余现金的一种手段，所以是金融资产。

33.C可持续增长率的假设条件如下：①公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；②公司资产周转率将维持当前水平；③公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；④公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；⑤不愿意或者不打算增发新股(包括回购股票)。

34.C企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的是权益资金；企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的是债务资金。

35.A各种产品成本计算方法的区别，主要在于成本计算对象的不同。按照产品品种计算产品成本的方法叫品种法；按照产品批别计算产品成本的方法叫分批法；按照产品的生产步骤计算产品成本的方法叫分步法。

36.B解析：对项目风险的处置有两种方法：一是调整现金流量法；二是风险调整折现率法。因此，选项C、D不正确。在投资项目风险处置的两种方法中，风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

37.D选项D，项目具有正的净现值，并不意味着立即开始(执行)总是最佳的，也许等一等更好。对于前景不明朗的项目，大多应该观望，看一看未来是更好，还是更差，此时可以进行时机选择期权的分析。

38.A敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比，计算可知，销售量对利润的敏感系数为40%÷15%=2.67，单位变动成本对利润的敏感系数为50%÷（-20%）=-2.5，敏感系数绝对值愈大，说明目标值（利润）对该参数愈敏感。

39.B根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2011年12月31日才设立，2012年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2012年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选负债。

40.A经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)，调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程，故选项BCD正确，选项A错误。

41.ABC传统杜邦分析体系的局限性表现在：(1)计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益；(3)没有区分金融负债与经营负债。所以选项A、B、C的说法正确。权益净利率一净利润／股东权益×100％，由于净利润是专属于股东的．所以，权益净利率的分子分母匹配，选项D的说法不正确。

42.CD

敏感性分析的特点。

43.BD

44.BCD加权边际贡献率=[10×(20-12)+15×(30-15)]/(10×20+15×30)×100%=46.92%,盈亏临界点销售额=100/46.92%=213.13(万元），甲产品盈亏临界点销售额=[10×20/(10×20+15×30)]×213.13=65.58(万元），甲产品盈亏临界点销售量=65.58+20=3.28(万件）。

45.ABD附认股权证债券的筹资成本应低于公司直接增发普通股的筹资成本，否则无法对筹资人有利，选项A表述错误；每张认股权证的价值=(附认股权证债券的发行价格-纯债券价值)／每张债券附带的认股权证数，所以选项B的表述错误；认股权证在认购股份时，由于认购价低于市价，因此行权后股价会被稀释，选项D错误。

46.AB按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值十利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值，因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。

47.BD判断企业进入稳定状态的主要标志是：(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率；(2)企业有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近。

48.BD选项A错误，存货周转天数不是越少越好，因为存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定生产经营条件下存在一个最佳的存货水平；

选项B正确，计算存货周转率时，使用“营业收入”还是“营业成本”作为周转额，要看分析的目的。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率；如果为了评估资产的变现能力需要计算存货转换为现金的金额和时间，应采用“营业收入”；

选项C错误，在财务分析时既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题；

选项D正确，一般来说，销售增加会拉动应付账款、存货和应收账款增加，不会引起周转率的明显变化。

综上，本题应选BD。

49.CD选项c属于有税的MM理论的观点；选项D属于无税的MM理论。

50.ABCD解析：外部融资＝基期销售额×销售增长率×(变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比)-基期销售额×(1+销售增长率)×销售净利率×(1-股利支付率)，可以看出股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；销售净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等有作用，当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，

51.CD解析：AB选项是标准成本按照适用期分类的结果。

52.BD选项A、C错误，选项B正确，若不考虑财务风险，只存在长期债务筹资和普通股筹资两种筹资方式，当销售额大于每股收益无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之运用权益筹资可获得较高的每股收益；

选项D正确，当预计销售额等于每股收益无差别点的销售额时，两种筹资方式的每股收益相同。

综上，本题应选BD。

53.BCD股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项A的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项B的说法不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价(例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等)，但不影响股东财富。所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

54.BD解析：《财务成本管理》教材第429页。

55.ABD此题暂无解析

56.BCD如果名义利率为10％，通货膨胀率为3％，则实际利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长．则使用实际利率计算资本成本，因此，选项B的说法不正确；如果第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率为5％，则第三年的名义现金流量为100×(1+5％)3，因此，选项C的说法不正确。

57.BCD混合筹资指的是既有债务筹资性质又有股权筹资性质的筹资，由此可知选项A不是答案。优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票类似，因此选项B是答案；认股权证与债券捆绑发行时，发行的债券筹集的是债务资金，通过认股权证筹集的是股权资金，所以选项C是答案；可转换债券是一种特殊的债券，它在一定时期内依据约定的条件可以转换成普通股，因此，选项D是答案。

58.AD只有在相关系数为＋1的情况下，投资组合的标准差才等于单项资产标准差的加权平均数，本题中没有说相关系数为＋1，所以，选项B的说法不正确。由于期望报酬率的变异系数＝期望报酬率的标准差/期望报酬率，所以，选项C的说法不正确。

59.ABD信用期指的是企业给予顾客的付款期间，延长信用期会使销售额增加，与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失也增加。

60.ABC选项A正确，甲产品的边际贡献＝单价－单位变动成本＝300－200＝100（元）；

选项B正确，乙产品的边际贡献＝单价－单位变动成本＝500－350＝150（元）；

选项C正确，选项D错误，甲产品的单位限制资源边际贡献＝100/8＝12.5（元/时），乙产品的单位限制资源边际贡献＝150/15＝10（元/时），显然甲产品的单位限制资源边际贡献较大，因此该企业应优先安排生产甲产品。

综上，本题应选ABC。

61.CD从具体数量上看，正常标准成本大于理想标准成本，但又小于历史平均水平，因此选项A不正确。理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力，因此选项B不正确。

62.ABC财务预测的方法包括销售百分比法、回归分析法（选项A）、运用电子系统预测，其中运用电子系统预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型（选项B）和使用综合数据库财务计划系统（选项C）。

综上，本题应选ABC。

63.ACD变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1，故选项C正确，选项8不正确，安全边际所提供的边际贡献等于利润，所以选项A正确；边际贡献一固定成本=利润，且边际贡献=销售收入×边际贡献率，所以选项D也是正确的。

64.ABC净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因此，选项A的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因此，选项B的说法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项C的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项D的说法不正确。

65.AC“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算，选项B错误；“所得税费用”项目是在利润规划时估计的，并已经列入资金预算。它通常不是根据“利润总额”和“所得税税率”计算出来的，因为有诸多的纳税调整事项存在，此外如果根据“利润总额”和“所得税税率”重新计算所得税，会陷入数据循环，选项D错误。

66.ABD选项A，市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异；选项B，一般情况下，几何平均法得出的预期风险溢价一般情况下比算术平均法要低一些；选项D，权益市场平均收益率的计算可以选择算术平均数或几何平均数，两种方法算出的风险溢价有很大的差异。

67.ACD选项A表述正确，固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数＝15800－1500×1×10＝800（元）；

选项B表述错误，固定制造费用能量差异＝固定制造费用预算数－固定制造费用标准成本＝1500×1×10－1000×1×10＝5000（元）；

选项C表述正确，固定制造费用闲置能量差异＝（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率＝（1500－1200）×10＝3000（元）；

选项D表述正确，固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率＝（1200－1000×1）×10＝2000（元）。

综上，本题应选ACD。

68.BC平行结转分步法中的各步骤在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。第二车间尚未完工的在产品属于第二车间尚未加工完成的在产品，第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品也属于第二车间尚未完工的在产品，因此，选项B和C都属于第二车间的在产品。

69.CD选项A错误，在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；

选项B错误，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格；

选项C正确，采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，则这种转移价格将失去其积极作用。反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，显得很不公平；

选项D正确，采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会鼓励部门经理维持比较高的成本水平，并据此取得更多的利润。

综上，本题应选CD。

70.BCD管理会计报告按照责任中心可以分为成本中心报告、利润中心报告和投资中心报告。

综上，本题应选BCD。

管理会计报告的类型

71.(1)计算三个方案下的总杠杆系数：

方案一的总杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的总杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46

方案三的总杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41

(2)分析哪个方案的风险最大：

因为方案二的总杠杆系数最大，所以方案二的风险最大。

(3)计算三个方案下，每股收益为零的销售量；

令每股收益为零时的销量为Q万件，则

方案一：[Q×(200－120)－125]×(1－25%)＝0

Q＝1．56(万件)

方案二：[Q×(200－100)－120－500×5%－200×6%]×(1－25%)＝0

Q＝1．57(万件)

方案三：[Q×(200－100)－120－500×5%]×(1－25%)＝0

Q＝1．45(万件)

(4)比较第二和第三方案：销量下降至15000件时，方案三更好些。

理由：销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态。

72.项目

73.因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折旧额＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本＝13750（元）

每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折旧额＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝254