上投摩根老鼠仓案例分析-

元旦快乐!!!欢送2021~！~O(∩_∩)O~上投摩根“老鼠仓〞案例分析08级金融四班李一维2021200109匡弛澄2021200287韩忆婷2021200153案例概述:背景介绍背景介绍:案情概述2021年4月21日，中国证监会公布了对上投摩根基金管理旗下的成长先锋基金经理唐建“老鼠仓〞案处理决定，没收其违法所得152.72万元并处分款50万元，并对其实行终身市场禁入。这一处分决定是自基金法实施以来证监会对基金“老鼠仓〞开出的处分第一单。那么,什么是老鼠仓呢??!!背景介绍:老鼠仓

老鼠仓是指庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人〔机构负责人，操盘手及其亲属，关系户〕的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后，个人仓位率先卖出获利，当然，最后亏损的是公家和散户的资金。众所周知，中国股市的特色就是无庄不成股，而老鼠仓就存在于这些大大小小的庄股当中。券商是庄股中的主力队员，利用自身具有融资的天然优势，从社会各方面融入大量资金坐庄拉升股票。坐庄本来是为了赚钱盈利的，但券商坐庄很少有真正赚钱的，原因就在于券商把股票拉升后，大量底部埋仓的老鼠仓蜂拥出货，券商又在高位接盘。这样的结果就是券商亏损累累，老鼠仓赚个钵满盆满。这便是当今券商被掏空的主要形式。背景介绍:老鼠仓低位建个人仓位等公有资金将股票拉升高位卖出背景介绍:唐建简历唐建，1974年4月3日出生，获南京建筑工程学院工学学士，上海交通大学工学硕士。1993年进入东方证券，从事信息系统开发工作；2000年进入申银万国证券研究所，任IT行业分析师；2003年被评为?新财富?计算机行业研究员第1名。2004年参加上投摩根基金管理公司，任投资经理，负责IT、医药、电力设备等行业研究。2005年起担任研究副总监、阿尔法股票基金经理助理，同时负责食品饮料、钢铁、有色及银行等行业研究工作。后任上投摩根成长先锋基金经理。06年9月上投摩根成长先锋基金首发规模超过50亿，基金份额规模急剧扩大跑赢大盘。唐建在投资、研究领域均有丰富经验和独到视野，为公司旗下股票基金出色业绩做出重要奉献，得到广泛认可。可以说唐建在老鼠仓案发前，是一个得到高度评价的基金从业者案情始末案情始末唐建“老鼠仓〞案情始末：案情始末——浮出水面2006年11月，唐建在尾盘突然拉升新疆众和的做法引起交易所的警惕，监管当局因此向上投摩根发出风险提示函，并由上海证管办对公司进行检查，一度暂停业务审批。2007年初，中国证监会基金部下发2007年一号文，要求基金公司申报员工自己和直系亲属的身份证号码、证券账户，称如果出现瞒报、不报或者用隐藏身份炒股的行为将严加制裁。这虽被外界解读为是监管当局正在建立对基金经理“老鼠仓〞的监控体系，但并未引起基金业内部的足够重视。正是从此时开始，唐建们的行为逐渐被纳入了监管视野。

2007年2月8日，唐建在上投摩根的投资权限受到限制。但公司并未马上撤消他的基金经理职务，而是增加原公司研究总监赵梓峰为基金经理，经上海证监局批复，于2007年3月20日对外公告。案情始末——证监会调查和媒体曝光2007年4月15日，一家证监会指定的信息披露媒体发表?监管层重拳出击老鼠仓，多家基金公司被调查?，称“上海某基金公司的基金经理因涉嫌‘老鼠仓’而遭到监管层的调查〞，“据传，该基金经理因个人生活问题引发家庭纠纷，最终导致其身边人‘大义灭亲’，向公司举报〞，并暗示“该公司在业界有相当地位，口碑颇好，此事在业内引起相当大的震动〞等，直接暗示主角之一是上投摩根。2007年4月17日，另有媒体以?上投摩根一基金经理涉嫌“老鼠仓〞?的报道，直指上投摩根成长先锋基金经理唐建因涉嫌“老鼠仓〞而遭举报，并称“中国证监会己介入调查〞。案情始末——拍案定论2007年5月16日，上投摩根基金管理，以总经理王鸿殡答记者问的形式发布声明，称“原上投摩根成长先锋股票型证券投资基金的基金经理唐建涉嫌利用其掌握的信息进行违规投资活动，未如实申报个人及家属的投资行为，欺骗公司，严重违反了公司制度。2007年5月15日，公司免去唐建担任成长先锋基金经理及其他一切职务，并予以辞退。案情始末——调查结果(操作手段)唐建时任担任上投摩根成长先锋基金基金经理，使用自己控制的1.“唐金龙〞证券账户，以2.其父亲及3.第三人的名义，先于基金建仓前买入新疆众和(600888)的股票，并在其后连续买卖该股票。期间，唐建还利用职务权限，屡次查询上投阿尔法基金投资“新疆众和〞股票的信息，充分掌握了该基金的投资情况。截至2006年4月6日全部卖出前，“唐金龙〞证券账户累计买入“新疆众和〞股票60903股，金额76.49万元；全部卖出所得金额105.45万元，获利28.96万元。此外，2006年4月至5月，唐建还利用“李成军〞证券账户连续买卖“新疆众和〞，为自己及他人非法获利123.76万元。虽然唐建辩称自己对“唐金龙〞账户没有控制权，但经调查发现，唐建不仅办理了“唐金龙〞资金账户的开立手续，其证券账户网络交易IP地址、上投摩根的出差记录等均说明唐建曾经通过网络交易的方式在香港、新疆、云南等地以“唐金龙〞账户交易过新疆众和。案情始末——处分决定2021年4月21日，在距离唐建“老鼠仓〞事件曝光将近一年后，证监会公布了对唐建“老鼠仓〞案的处理决定:没收其全部违法所得，并处以50万元的罚款;同时取消唐建的基金从业资格，并对其实施终身市场禁入的处分。这是证监会对基金“老鼠仓〞做出处分的“第一例〞。由于刑法尚未有针对相关行为的处分规定，唐建将免于面临刑事责任的追究，证监会也没有对上投摩根进行处分。至此，上投摩根基金经理“老鼠仓〞案告一段落，我国证券投资基金监管立法对“老鼠仓〞的规制也展开了新的篇章。唐建“老鼠仓〞案大事件一览：?中国证监会市场禁入决定书〔唐建〕?唐建的上述行为违反了?中华人民共和国证券投资基金法?第十八条有关禁止从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动的规定，同时也违反了?证券法?第四十三条有关禁止有关人员参与股票交易的规定，构成了?证券投资基金法?第九十七条所述基金从业人员损害基金财产和基金份额持有人利益的行为以及?证券法?第一百九十九条所述违反法律规定参与股票交易的行为。我会依据?证券投资基金法?第九十七条、?证券法?第一百九十九条的规定对唐建作出了行政处分。相关法条

同时，我会认为，鉴于唐建违反证券法律法规的行为性质恶劣，情节严重，根据?证券法?第二百三十三条和?证券市场禁入规定?第三条、第五条的规定，经研究决定：认定唐建为市场禁入者，自我会宣布决定之日起，终身不得从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。?中国证监会市场禁入决定书〔唐建〕?相关法条第九条：基金管理人、基金托管人管理、运用基金财产，应当恪尽职守，履行老实信用、谨慎勤勉的义务。

基金从业人员应当依法取得基金从业资格，遵守法律、行政法规，恪守职业道德和行为标准。

第十八条：基金管理人的董事、监事、经理和其他从业人员，不得担任基金托管人或者其他基金管理人的任何职务，不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。

?中华人民共和国证券投资基金法?相关法条——基金从业行规第二十条：基金管理人不得有以下行为：

〔一〕将其固有财产或者他人财产混淆于基金财产从事证券投资；〔二〕不公平地对待其管理的不同基金财产；〔三〕利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；〔四〕向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；〔五〕依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。

?中华人民共和国证券投资基金法?相关法条——基金从业行规第四十三条：

证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。?中华人民共和国证券法?相关法条——基金从业行规第四条：民事活动应当遵循自愿、公平、等价有偿、老实信用的原那么。第五条：公民、法人的合法的民事权益受法律保护，任何组织和个人不得侵犯。第一百零六条：公民、法人违反合同或者不履行其他义务的，应当承担民事责任。公民、法人由于过错侵害国家的、集体的财产，侵害他人财产、人身的，应当承担民事责任。相关法条?中华人民共和国民法通那么?第五条：证券的发行、交易活动，必须遵守法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为。第七十三条：

禁止证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。?中华人民共和国证券法?相关法条——内幕交易然而，“老鼠仓〞虽然与内幕交易或泄露内幕信息有关，但两者之间并无必然联系。因为内幕信息根本上都是与上市公司相关的，而“老鼠仓〞问题却不一定。比方，基金或券商经理获知的信息是关于某机构(非上市公司)或个人大户下单方向或下单量的，根据这一信息建立“老鼠仓〞，并利用本单位财产拉升股价。这时就很难认定其行为属于内幕交易性质。由于“老鼠仓〞一类行为，无法用修订前的刑法规定的“内幕交易罪〞进行打击。新修订的刑法对这种严重破坏金融管理秩序，损害公众投资者利益的行为规定了刑事责任，有利于打击此类犯罪。

相关法条2021年8月25日提请全国人大常委会首次审议的?刑法修正案(七)?(草案)第2条第2款规定，将在刑法第180条中增加如下规定作为该条第4款：金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的，依照内幕交易罪的规定处分。

?刑法修正案〔七〕?相关法条——刑法修正案〔七〕对“老鼠仓〞的补充规定第一百八十条：

知情人员在信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役。并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的。处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。?中华人民共和国刑法?相关法条——信息披露及处分第九十七条：基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的从业人员违反本法第十八条规定，给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，依法承担赔偿责任；情节严重的，取消基金从业资格；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

?中华人民共和国证券投资基金法?相关法条——相关处分第八十九条：基金管理人、基金托管人有本法第二十条所列行为之一的，责令改正，没收违法所得；违法所得一百万元以上的，并处违法所得一倍以上五倍以下罚款；没有违法所得或者违法所得缺乏一百万元的，并处十万元以上一百万元以下罚款；……。?中华人民共和国证券投资基金法?相关法条——相关处分第一百九十九条：

法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员，直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票的，责令依法处理非法持有的股票，没收违法所得，并处以买卖股票等值以下的罚款；属于国家工作人员的，还应当依法给予行政处分。?中华人民共和国证券法?相关法条——相关处分第二百三十三条：

违反法律、行政法规或者国务院证券监督管理机构的有关规定，情节严重的，国务院证券监督管理机构可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。

前款所称证券市场禁入，是指在一定期限内直至终身不得从事证券业务或者不得担任上市公司董事、监事、高级管理人员的制度。

?中华人民共和国证券法?相关法条——市场禁入第三条：以下人员违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，情节严重的，中国证监会可以根据情节严重的程度，采取证券市场禁入措施：

……〔六〕证券投资基金管理人、证券投资基金托管人的董事、监事、高级管理人员及其内设业务部门、分支机构负责人或者其他证券投资基金从业人员；

第五条：……有以下情形之一的，可以对有关责任人员采取终身的证券市场禁入措施：

……〔二〕违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，行为特别恶劣，严重扰乱证券市场秩序并造成严重社会影响，或者致使投资者利益遭受特别严重损害的；

……

相关法条——市场禁入?证券市场禁入规定?相关维权案件被告方：中国建设银行〔上投摩根基金托管人〕原告方：一位北京基民

上投摩根原基金经理唐建自担任基金经理助理起，便用其父亲和第三人账户先于基金建仓前买入新疆众和股票，总共获利逾150万元。今年5月，证监会公布了处分：取消唐建基金从业资格，没收唐152.72万元的违法所得，并处以50万元罚款，但并未追究其刑事责任。张远忠律师代理基民对建行提起诉讼，理由是建行监管失职，要求基金托管人建行向基金管理人上投摩根进行追偿，将唐建150多万元的违法所得及由于其“老鼠仓〞行为导致基金本钱上升的损失局部归入基金财产。其他老鼠仓涉案基金经理简历

涂强生于1969年，南京大学经济学硕士。曾任职于长城证券有限责任公司，历任投资部投资经理、资产管理部投资经理、资产管理部副总经理，2005年3月参加景顺长城基金公司。涂强在2021年3月17日至2021年9月19日担任景顺长城鼎益基金经理期间，该基金净值增长30.01%。韩刚1974年出生，1999年毕业于中国人民银行研究生部，经济学硕士。曾任国信证券开展研究中心研究员。2001年7月进入长城基金管理，历任研究员、长城久恒[1.520.13%]基金经理、基金管理部副总经理、研究部副总经理。韩刚在2021年1月6日至2021年9月22日担任长城久富基金的基金经理期间，该基金净值增长50.9%。其他老鼠仓涉案基金经理简历

刘海1978年生，1999年毕业于清华大学经济管理学院国际金融与财务专业，经济学学士。曾就职于深圳开展银行总行，任职债券交易员。2005年6月进入长城基金管理，曾任“长城货币市场证券投资基金〞基金助理。刘海2021年8月27日到2021年9月22日担任长城稳健增利[1.12-0.09%]基金的基金经理，其间该基金基金净值增长14.22%其他老鼠仓涉案基金经理简历

国外基金业监管法律体系美国基金业监管法律体系美国基金业经过几十年的开展，形成了完善的法律法规监管体系，包括:(1)联邦证券法律法规。如?1933年证券法?、?1934年证券交易法?、?1940年投资公司法?、?1940年投资参谋法?，以及美国证券交易委员会在法律根底上制定的细化法规;(2)行业自律组织的规定;(3)各专业委员会公布的技术性准那么，如美国联邦储藏体系、纽约证券交易所等部门和机构公布的法规。国外基金业监管法律体系美国基金业监管法律体系其中，?1940年投资公司法?是对基金监管最为重要的一部法律。它的主要内容包括了投资公司的定义、分类、注册、豁免、关联人、职能与活动、规模、投资政策、投资参谋、承销契约、董事会、资本结构、红利、代理、认购和销售、贷款、财务报告、账户与记录以及SEC对投资公司的管理职责等详细规定。而?1940年投资参谋法?的主要调整对象是投资参谋公司和基金管理公司。它对投资参谋的注册和登记、投资参谋合同、业务范围、收费、报酬、财务报告以及SEC对投资参谋的管理职责等事项进行了规定。这两部法律共同构成了美国基金业法律监管的主体。国外基金业监管法律体系英国基金业监管法律体系英国证券投资基金监管法律主要由国家立法及由自律监管机构制定的自律性规定组成。国家立法包括?反欺诈(投资)法?、?公司法?、?公平交易法?、?财务效劳法案?、?金融效劳法?等;由自律监管机构制定的自律性规定那么包括?证券交易所监管条例和规那么?、?伦敦城收购与合并准那么?及证券业理事会制定的一些规定，如?证券交易商行动准那么?、?基金经理人交易指导?、?大规模收购股权准那么?等。英国证券投资基金立法通过多方位、多层级、不同主体的立法监管，建立起一套既完整又突出以“自律原那么〞为特色的证券投资基金监管法律体系。国外金融法相关法条美国?1940年投资公司法?第四条——归类与定义?TheInvestmentCompanyActof1940?Section4--ClassificationofInvestmentCompanies“Unitinvestmenttrust〞meansaninvestmentcompanywhich(A)isorganizedunderatrustindenture,contractofcustodianshiporagency,orsimilarinstrument,(B)doesnothaveaboardofdirectors,and(C)issuesonlyredeemablesecurities,eachofwhichrepresentsanundividedinterestinaunitofspecifiedsecurities.

“单位投资信托公司〞是指投资公司〔A〕是根据信托契约，管理人员或机构地位，或类似文书的合同组织的，〔B〕没有董事会，和〔C〕问题的唯一可赎回证券，每一个代表，在一个指定的证券单位的利益不可分割。国外金融法相关法条美国?1940年投资公司法?第三十七条——非法盗用以谋取私利、贪污?TheInvestmentCompanyActof1940?Section37--LarcenyandEmbezzlementWhoeversteals,unlawfullyabstracts,unlawfullyandwillinglyconvertstohisownuseortotheuseofanother,orembezzlesanyofthemoneys,funds,securities,credits,property,orassetsofanyregisteredinvestmentcompanyshallbedeemedguiltyofacrime,anduponconvictionthereofshallbesubjecttothepenaltiesprovidedinsection49[15USCS§80a-48].AjudgmentofconvictionoracquittalonthemeritsunderthelawsofanyStateshallbeabartoanyprosecutionunderthissectionforthesameactoracts.

任何窃取，非法盗用，非法或有意转换为自己使用以牟取私利或给他人使用或挪用的款项，资金，证券，信贷，财产，或任何注册投资公司的任何资产的行为将被视为犯罪，一经定罪，并应将符合第49条规定的处分。国外金融法相关法条美国?1940年投资公司法?第四十九条——处分?TheInvestmentCompanyActof1940?Section49--PenaltiesAnypersonwhowillfullyviolatesanyprovisionofthistitleorofanyrule,regulation,ororderhereunder,oranypersonwhowillfullyinanyregistrationstatement,application,report,account,record,orotherdocumentfiledortransmittedpursuanttothistitleorthekeepingofwhichisrequiredpursuanttosection31(a)makesanyuntruestatementofamaterialfactoromitstostateanymaterialfactnecessaryinordertopreventthestatementsmadethereinfrombeingmateriallymisleadinginthelightofthecircumstancesunderwhichtheyweremade,shalluponconvictionbefinednotmorethan$10,000orimprisonednotmorethanfiveyears,orboth;butnopersonshallbeconvictedunderthissectionfortheviolationofanyrule,regulation,ororderifheprovesthathehadnoactualknowledgeofsuchrule,regulation,ororder.

国外金融法相关法条美国?1940年投资公司法?第四十九条——处分?TheInvestmentCompanyActof1940?Section49--Penalties任何人蓄意违反任何规那么，规例或命令的情形下，或规定任何人蓄意登记任何表格，申请，报告，帐户，记录，或提交的其他文件或传送根据本所有权或饲养是必须依据第31〔1〕作出任何重大事实的不真实陈述或遗漏说明任何事实必要的，以防止所作的发言被大不相同的情况下，误导他们当中发了言，应经定罪，罚款不超过1万元或监禁不超过5年，或两者兼而有之，但任何人不得根据本为任何规那么，规例，或命令违反第定罪如证明他已没有这样的规那么，规例或治安的实际知识。

国外金融法相关法条美国?1940年投资参谋法?第四条——防止滥用非公开信息?TheInvestmentAdvisersActof1940?Section4a--PreventionofmisuseofnonpublicinformationEveryinvestmentadvisersubjecttosection4ofthistitleshallestablish,maintain,andenforcewrittenpoliciesandproceduresreasonablydesigned,takingintoconsiderationthenatureofsuchinvestmentadviser’sbusiness,topreventthemisuseinviolationofthischapterortheSecuritiesExchangeActof1934.,ortherulesorregulationsthereunder,ofmaterial,nonpublicinformationbysuchinvestmentadviseroranypersonassociatedwithsuchinvestmentadviser.TheCommission,asitdeemsnecessaryorappropriateinthepublicinterestorfortheprotectionofinvestors,shalladoptrulesorregulationstorequirespecificpoliciesorproceduresreasonablydesignedtopreventmisuseinviolationofthischapterortheSecuritiesExchangeActof1934(ortherulesorregulationsthereunder)ofmaterial,nonpublicinformation.

国外金融法相关法条美国?1940年投资参谋法?第四条——防止滥用非公开信息?TheInvestmentAdvisersActof1940?Section4a--Preventionofmisuseofnonpublicinformation每名符合第四条的投资参谋应建立，维护和执行的书面政策和程序设计合理，考虑到投资参谋等业务的性质，以防止违反本章或违反?1934年证券交易法?的行为发生，或根据该规那么或条例，与这种非公开信息投资参谋或投资参谋等相关的任何人，该委员会认为必要或适当的公共利益或为保护投资者，应通过法规或规章，规定具体的政策或合理设计，以防止违反这一章或?1934年证券交易法?〔或规那么,或条例订立的材料〕有关非公开信息规定的行为发生。

国外金融法相关法条美国?1940年投资参谋法?第六条——禁止投资参谋从事的交易?TheInvestmentAdvisersActof1940?Section6--ProhibitedtransactionsbyinvestmentadvisersItshallbeunlawfulforanyinvestmentadviserbyuseofthemailsoranymeansorinstrumentalityofinterstatecommerce,directlyorindirectly—(1)toemployanydevice,scheme,orartificetodefraudanyclientorprospectiveclient;(2)toengageinanytransaction,practice,orcourseofbusinesswhichoperatesasafraudordeceituponanyclientorprospectiveclient;(3)actingasprincipalforhisownaccount,knowinglytosellanysecuritytoorpurchaseanysecurityfromaclient,oractingasbrokerforapersonotherthansuchclient,knowinglytoeffectanysaleorpurchaseofanysecurityfortheaccountofsuchclient,withoutdisclosingtosuchclientinwritingbeforethecompletionofsuchtransactionthecapacityinwhichheisactingandobtainingtheconsentoftheclienttosuchtransaction.Theprohibitionsofthisparagraphshallnotapplytoanytransactionwithacustomerofabrokerordealerifsuchbrokerordealerisnotactingasaninvestmentadviserinrelationtosuchtransaction.(4)toengageinanyact,practice,orcourseofbusinesswhichisfraudulent,deceptive,ormanipulative.TheCommissionshall,forthepurposesofthisparagraph(4)byrulesandregulationsdefine,andprescribemeansreasonablydesignedtoprevent,suchacts,practices,andcoursesofbusinessasarefraudulent,deceptive,ormanipulative.

国外金融法相关法条美国?1940年投资参谋法?第六条——禁止投资参谋从事的交易?TheInvestmentAdvisersActof1940?Section6--Prohibitedtransactionsbyinvestmentadvisers任何投资参谋通过包括邮件或州际商业工具在内的任何方式，直接或间接进行以下行为视为非法：〔1〕使用任何手段，方案，或任何手段来欺骗客户或潜在客户;〔2〕从事任何交易，实践，或业务，作为经营欺诈或欺骗的任何客户或潜在客户的过程;〔3〕作为主要对自己的帐户，明知出售任何担保或购置客户，或作为中间人的人以外的其他客户，明知而影响帐户的任何出售或购置任何平安保障这些客户，之前没有披露这些交易完成写作能力，他的行为和取得的这些交易客户同意这种客户端。本款所规定的禁令不适用于一个经纪人或交易商的客户的任何交易，如果这些经纪或交易商的不作为有关此类交易的投资参谋的作用。〔4〕从事任何行为，做法，或在业务过程中欺骗，欺诈或操纵。委员会应确定本款〔4的规那么和条例〕的目的，并订立明确的手段合理管制，以防止这种行为，做法，欺骗，欺诈或操纵的发生。

国外金融法相关法条美国?1934年证券交易法?第十条——操纵与欺骗性手段?SecuritiesExchangeActof1934?Section10--ManipulativeandDeceptiveDevicesItshallbeunlawfulforanyperson,directlyorindirectly,bytheuseofanymeansorinstrumentalityofinterstatecommerceorofthemails,orofanyfacilityofanynationalsecuritiesexchangeRulespromulgatedundersubsection(b)thatprohibitfraud,manipulation,orinsidertrading(butnotrulesimposingorspecifyingreportingorrecordkeepingrequirements,procedures,orstandardsasprophylacticmeasuresagainstfraud,manipulation,orinsidertrading),andjudicialprecedentsdecidedundersubsection(b)andrulespromulgatedthereunderthatprohibitfraud,manipulation,orinsidertrading,shallapplytosecurity-basedswapagreements(asdefinedinsection206BoftheGramm-Leach-BlileyAct)tothesameextentastheyapplytosecurities.Judicialprecedentsdecidedundersection17(a)oftheSecuritiesActof1933andsections9,15,16,20,and21Aofthistitle,andjudicialprecedentsdecidedunderapplicablerulespromulgatedundersuchsections,shallapplytosecurity-basedswapagreements(asdefinedinsection206BoftheGramm-Leach-BlileyAct)tothesameextentastheyapplytosecurities.

国外金融法相关法条美国?1934年证券交易法?第十条——操纵与欺骗性手段?SecuritiesExchangeActof1934?Section10--ManipulativeandDeceptiveDevices任何投资参谋通过包括邮件或州际商业工具在内的任何方式，直接或间接进行以下行为视为非法：欺诈，操纵，或内幕交易〔规定或指定的报告或保存记录的规定，程序，或作为对欺诈，操纵，内幕交易或预防措施〕，决定在司法判例下公布的规那么，禁止欺诈，操纵或内幕交易，应适用于平安为根底的互换协议以同样的程度，因为它们同样适用于证券司法判例根据第17条决定〔1〕1933年证券法的第9，15，16，20条，并在这个标题21A条，及司法判例适用规那么下决定，在这条公布，适用于基于平安交换协议，以同样的程度，因为它们只适用于证券。

国外金融法相关法条美国?1934年证券交易法?第三十二条——惩罚?SecuritiesExchangeActof1934?Section32--PenaltiesWillfulviolations;falseandmisleadingstatements

Violationsbyissuers,officers,directors,stockholders,employees,oragentsofissuers

Anyofficer,director,employee,oragentofanissuer,orstockholderactingonbehalfofsuchissuer,whowillfullyviolatessubsection(a)or(g)ofsection30Ashallbefinednotmorethan$100,000,orimprisonednotmorethan5years,orboth.

Anyofficer,director,employee,oragentofanissuer,orstockholderactingonbehalfofsuchissuer,whoviolatessubsection(a)or(g)ofsection30Ashallbesubjecttoacivilpenaltyofnotmorethan$10,000imposedinanactionbroughtbytheCommission.

Wheneverafineisimposedunderparagraph(2)uponanyofficer,director,employee,agent,orstockholderofanissuer,suchfinemaynotbepaid,directlyorindirectly,bysuchissuer.

国外金融法相关法条美国?1934年证券交易法?第三十二条——惩罚?SecuritiesExchangeActof1934?Section32--Penalties蓄意侵犯;虚假和误导性陈述

以及违反发行人，管理人员，董事，股东，员工或代理人责任的行为：

任何官员，董事，雇员或代理发行人，或股东等行事的发行人，谁代表蓄意违反第〔一〕或〔g第30A条〕以下的罚款不超过10万美元，或监禁不超过5年，或两者兼而有之。

任何官员，董事，雇员或代理发行人，或股东等行事的发行人，代表谁违反第〔一〕或〔g第30A条〕，判处不超过10000美元的民事罚款，或须经过委员会的其他惩罚。

总结反思——问题上投摩根唐建“老鼠仓〞案折射出我国金融法在基金监管中存在的诸多问题：1、基金公司责任不明，内部监管机构功能弱化。2、“老鼠仓〞极其隐蔽，外部监管制度粗疏。3、刑事责任不明，违规本钱过低。4、基金关系复杂，基民维权艰辛。总结反思——内部监管1、基金公司责任不明，内部监管机构功能弱化。1、基金公司责任不明，内部监管机构功能弱化。在唐建“老鼠仓〞案中，证监会并没有对上投摩根进行处分，免去了基金管理公司的责任。〔1〕虽然上投摩根公司一再声明唐建事件纯属员工个人行为，但这与公司内部管理制度不能切实执行有关。比方，唐建未按证监会要求提交直系亲属有关身份证号码等情况，公司并未严肃处理，仍让其担任基金经理。事前未能尽到监管责任，事后那么忙着与之划清界限，这本质上是一种不负责的行为。〔2〕在发现交易经理有建“老鼠仓〞时，基金公司往往为保护公司声誉而竭力掩饰真相，只在内部对情节严重者采取辞退处分，并未追究责任并上报监管部门。这已经成为行业的潜规那么。基金管理人员对基金经理并没有尽到内部监管职责，导致内部监管机构功能弱化。总结反思——内部监管总结反思——外部监管2、“老鼠仓〞极其隐蔽，相应监管制度粗疏。总结反思——外部监管2、“老鼠仓〞极其隐蔽，相应监管制度粗疏。我国对投资基金经理的投资行为采取的是“堵〞的方式，即明确禁止基金经理等人员持有和买卖股票。在实际操作上，要求基金公司申报员工自己和直系亲属的身份证号码、证券账户。这种仅以申报“员工自己和直系亲属的身份证号码、证券账户〞为根底的“明确禁止〞远不能与“老鼠仓〞的隐蔽性相匹配。3、未能追究刑事责任，违规本钱过低。在我国，关于基金“老鼠仓〞的法律规制集中在行政监管和处分上，而刑事责任那么鲜有提及。?基金法?第89条明确规定，对于基金管理人、基金托管人“利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益〞，“构成犯罪的，依法追究刑事责任〞。但由于我国现行刑法没有规定对应的罪名，使得上述规定成为一纸空文。在美国，“老鼠仓〞不仅是经济犯罪，还是严重的刑事犯罪。被定罪的基金经理除了被禁止从业，还可能面临十几年甚至几十年的牢狱之灾。相比之下，我国关于“老鼠仓〞的违规本钱那么很低——责令改正、没收违法所得、民事赔偿、取消从业资格，以及不超过十年的有期徒刑〔唐建案后新增〕等。“老鼠仓〞的违规本钱过低，而相应的投资利润却巨大，这是导致基金经理人铤而走险的重要原因之一。总结反思——违规本钱总结反思——维权复杂4、基金关系复杂，基民维权艰辛。“与股民相比，基民的维权何其艰辛，究其根本是法律的缺失〞。在唐建案中，基民认为，唐建违法行为具有明显的成心，且使基民利益受损。依据基金合同，基民要求基金托管人中国建设银行向上投摩根行使追偿权。

仲裁庭认为，在证监会已作出行政处分决定书认定的事实前提下，被申请人并不存在?基金合同?项下所谓的“追偿〞义务；也不存在可以“追偿〞的基金财产。申请人以“违约为由〞，请求被申请人为基金财产行使“追偿权〞，并将所谓的追偿数额按信托法的规定“归入〞基金财产，缺少法律依据和事实根据。申请人的理由和证据均缺乏以支持其请求。于是仲裁庭在2021年2月3日作出终局裁定，驳回申请人仲裁请求。总结反思——维权复杂4、基金关系复杂，基民维权艰辛。在基民发生的法律纠纷中，有四个民事主体，即基民、托管人、管理人和基金财产。基金财产是相对独立的，它是一个独立的主体。这样，在两个主体之间就构成三种法律关系。这些关系决定了基民维权要比一般的股东维权复杂得多。当事人一方申请无法解决其他多个主体之间的法律关系。杨东教授观点“……一个基民很难说自己究竟因为唐建的行为受损多少，证据很难取得，到法院起诉也存在同样的问题。〞

根据杨东教授的分析，唐建在进行违法行为期间，因为当时股指正节节上升，该只基金收益随之提高，受损不受损不好计算。总结反思——建议对以上基金监管中存在的问题，我们给出如下改进建议：1、落实基金公司的监管责任，加强内部监管。2、正视“老鼠仓〞的隐蔽性，加强外部监管。3、追究刑事责任，提高违规本钱。4、明确相关司法解释，维护基民权利。1、落实基金公司的监管责任，加强内部监管。

对查实的基金经理存在不法交易的，基金管理人员假设没有尽到内部监管的职责，也应当对外承担雇主责任。在加大对责任人员的惩罚力度的同时，实行“企业法人对它的法定代表人和其他工作人员的经营活动，承担民事责任〞这一措施，会促使基金公司更加主动有效实施内部监管，从而对基金“老鼠仓〞有一定的遏制作用。总结反思——内部监管总结反思——外部监管2、正视“老鼠仓〞的隐蔽性，加强外部监管。〔1〕变“秘密投资〞为“公开投资〞，允许基金经理在限定的条件下从事证券投资活动。在无法禁止基金经理投资行为的现实情况下，不如正视证券市场交易的隐秘性，改“禁止性规定〞为“积极疏导〞，规定基金经理定期公布其持股和投资、资产管理情况。在许多国外基金行业中，基金经理可以买卖股票，但是要将交易信息定期对雇主报告，且遵循“交易优先次序〞——即将客户利益置于自身利益之上，在为自身利益采取行动之前，让客户首先采取行动。这种制度安排在基金经理与法规的协调中找到了一个利益均衡点。2、正视“老鼠仓〞的隐蔽性，加强外部监管。〔2〕落实金融实名制，建立诚信的金融环境。为严堵利用他人身份证明材料开立“老鼠户〞，应责成证券公司等经纪人承担严格审查责任，积极落实金融实名制。比方，要求经纪人只能接受开户申请人本人现场开户的方式，不得代理开户。总结反思——外部监管2、正视“老鼠仓〞的隐蔽性，加强外部监管。〔3〕鼓励举报行为，加强外部监管。针对基金“老鼠仓〞隐蔽性强等特征，可以引入“奖励举报〞等制度，以加强对该行为的监管。比方，美国的各级证券交易均设置了市场监管部门，允许知情人、律师、新闻媒体等向其举报。举报消息一旦查实，举报人将可获得高达案值10％的奖金，而涉案者那么可能面临重罚，这一奖励举措带给举报者最大的奖励曾到达1000万美元。高额奖励是鼓励全民监管的有效措施，在奖励制度刺激之下，社会公共力量都被发动起来参加监管：许多律师会主动通过专业研究来判断是否存在违规交易嫌疑，进而积极举报；知道违规操作内情的人员也可能因巨额奖金而主动揭发违规交易，从而遏制了“老鼠仓〞的泛滥。总结反思——外部监管总结反思——违规本钱3、追究刑事责任，提高违规本钱。总结反思——违规本钱3、追究刑事责任，提高违规本钱。〔1〕加强刑事规制，增设相关罪名?基金法?明确规定，对于基金“老鼠仓〞——即“利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益〞——“构成犯罪的，依法追究刑事责任〞。因此，刑法中应增设相应罪名，并对“老鼠仓〞的构成要件进行界定，对其严重程度进行划分，对其责任在相关责任人〔基金经理人、基金公司、接受暗示或明示的人等〕之间进行分配，对其处分方式进行明确。如此，才能有针对性地打击基金“老鼠仓〞。3、追究刑事责任，提高违规本钱。〔2〕加强刑法的处分力度，提高违规本钱基金“老鼠仓〞行为猖獗、严重危害我国资本市场的稳定性，仅凭行政制裁和民事制裁难以对其有效遏制。应当发挥刑法“最后制裁手段〞的作用，不但使得“老鼠仓〞成为刑事犯罪，而且要提高刑事处分的力度。总结反思——违规本钱总结反思——维权复杂4、明确相关司法解释，维护基民权利。最高法院曾于2000年出台?民事案件案由规定(试行)?，于2007年出台?民事案件案由规定?。在关于基金案由方面，两个版本都只有同样一句话，“证券投资基金交易纠纷〞。在这个期间，基金业突飞猛进开展，基金公司已经成为证券市场上重要的机构投资者，基民人数达几千万，其中大多是中产阶层，与之相伴随的是基民纠纷不断地发生。“司法部门远离证券业务，如果这种状况不能扭转，基民维权就不可能渠道畅通。〞因此，我们认为，司法机关应当加大力量研究基金业特点，并立即着手出台基金相关的司法解释，以维护基民权利。杨东教授观点“股民维权，最高法院出台了虚假陈述司法解释之后尚且艰难，基民维权，如果按照现有的法律制度就更难，因此迫切需要司法解释。〞结语“一开始我们就把这个问题当作很严肃的问题，而且也不断教育，采取各种各样的监管措施，但老实讲，到最后还是只能防君子，防不了小人。……我只是跟他讲你如果犯了这个错误严重性在哪里，让他知道犯罪的本钱很高，可是我们也不能保证他不犯罪，我们只是可以把本钱拉高，但并不能100%杜绝，我想到现在为止没有一个机构100%能杜绝这个问题，这是很现实的问题。〞——上投摩根大股东、JP摩根资产管理亚太区CEO许立庆在2021年12月某媒体见面会上回应老鼠仓问题。“不要纠缠于损失多少，也不要太在意有几个人提起诉讼，只要证监会作出处分决定，由基金公司直接将违法所得资金，归入基金资产。只有这样，才能使基民深恶痛绝的老鼠仓有所收敛。〞结语谢谢O(∩_∩)O~！祝全体同学和杨东老师元旦快乐！！！新年新气象！！adhloswzDGKORVZ$(037aeilptwAEHLOSWZ%)047bfimqtxBEILPTW#&)158cfjnquyBFIMQTX!&-259cgknrvyCGJNQUY!*+26adhkosvzDGKNRVY$(+37aehlpswADHLOPSWZ%)048bfjmqtxBEIMPTX#&)158cgjnquyBFJMQUX!&-259dgkorvyCGJNRUY!*+26adhlosvzDGKORVZ$(+37aeilptwADHLOSWZ%(047bfimqtxAEILPTW#&)148cfjnquxBFIMQTX!&-159cgknrvyCFJNQUY!*+269dhkosvzCGKNRVY$(+36aehlpswADHKOSVZ%(037beimptxAEHLPSW#%)148bfjmquxBFIMPTX#&-158cgjnruyCFJMQUX!*-269dgkorvzCGJNRUY$*+36adhloswzDHKORVZ$(037aeilptwAEHLOSWZ%)048bfimqtxBEIMPTW#&)158cfjnquyBFJMQTX!&-259dgknrvyCGJNQUY!*+26adhkosvzDGKORVY$(+37aeilpswADHLOSVZ%(047bfimptxAEILPTW#%)148cfjmquxBFIMQTX#&-159cgknruyCFJNQUY!*-269dhkorvzCGKNRVY$*+36aehlpswzDHKOSVZ$(037beimptwAEHLPSW#%)048bfjmquxBEIMPTX#&)158cgjnruyBFJMQUX!*-259dgkorvyCGJNRUY$*+26adhloswzDGKORVZ$(037aeilptwADHLOSWZ%)047bfimqtxBEILPTW#&)148cfjnquyBFIMQTX!&-259cgknrvyCFJNQUY!*+269dhkosvzDGKNRVY$(+37aehlpswADHKOSVZ%(047beimptxAEILPSW#%)148bfjmquxBFIMPTX#&-159cgjnruyCFJNQUX!*-269dgkorvzCGKNRUY$*+36aehloswzDHKORVZ$(037beilptwAEHLPSWZ%)048bfjmqtxBEIMPTW#&)158cgjnquyBFJMQUX!&-259dgknrvyCGJNRUY!*+26adhlosvzDGKORVZ$(+37aeilpswADHLOSWZ%(047bfimqtxAEILPTW#%)148cfjnquxBFIMQTX!&-159cgknrvyCFJNQUY!*-269dhkosvzCGKNRVY$(+36aehlpswzDHKOSVZ%(037beimptxAEHLPSW#%)048bfjmquxBEIMPTX#&-158cgjnruyCFJMQUX!*-259dgkorvzCGJNRUY$*+36adhloswzDGKORVZ$(037aeilptwAEHLOSWZ%)048bfimqtxBEILPTW##&-159cgknruyCFJNQUX!*-269dhkorvzCGKNRVY$*+36aehloswzDHKOSVZ$(037beimptwAEHLPSW#%)048bfjmqtxBEIMPTX#&)158cgjnruyBFJMQUX!&-259dgkorvyCGJNRUY$*+26adhloswzDGKORVZ$(+37aeilptwADHLOSWZ%)047bfimqtxAEILPTW#&)148cfjnquyBFIMQTX!&-159cgknrvyCFJNQUY!*+269dhkosvzDGKNRVY$(+36aehlpswADHKOSVZ%(047beimptxAEHLPSW#%)148bfjmquxBFIMPTX#&-159cgjnruyCFJMQUX!*-269dgkorvzCGKNRUY$*+36adhloswzDHKORVZ$(037beilptwAEHLPSWZ%)048bfimqtxBEIMPTW#&)158cgjnquyBFJMQTX!&-259dgknrvyCGJNRUY!*+26adhlosvzDGKORVY$(+37aeilpswADHLOSWZ%(047bfimptxAEILPTW#%)148cfjnquxBFIMQTX!&-159cgknruyCFJNQUY!*-269dhkosvzCGKNRVY$*+36aehlpswzDHKOSVZ%(037beimptwAEHLPSW#%)048bfjmquxBEIMPTX#&-158cgjnruyBFJMQUX!*-259dgkorvzCGJNRUY$*+26adhloswzDGKORVZ$(037aeilptwAEHLOSWZ%)047bfimqtxBEILPTW#&)158cfjnquyBFIMQTX!&-259cgknrvyCGJNQUY!*+26adhkosvzDGKNRVY$(+37aehlpswADHLOSVZ%(047beimptxAEILPSW#%)148cfjmquxBFIMQTX#&-159cgjnruyCFJNQUX!*-269dhkorvzCGKNRUY$*+36aehloswzDHKOSVZ$(037beimptwAEHLPSWZ%)048bfjmqtxBEIMPTX#&)158cgjnquyBFJMQUX!&-259dgkorvyCGJNRUY!*+26adhlosvzDGKORVZ$(+37aeilptwADHLOSWZ%(047bfimqtxABFIMPTX#&-158cgjnruyCFJMQUX!*-269dgkorvzCGJNRUY$*+36adhloswzDHKORVZ$(037beilptwAEHLOSWZ%)048bfimqtxBEIMPTW#&)158cfjnquy