铁矿石行业现状及战略投资评估报告

目录第一部分铁矿石期现市场运行状况 3一、 中国钢铁行业周期与铁矿石价格走势 4二、 铁矿石期现市场运行情况 51、 中国铁矿石对外依赖度高且进口来源高度集中 52、 内矿资源匮乏自给率低 63、 铁矿石期货市场运行情况 7第二部分铁矿石期货上市对钢铁行业的影响 8一、价格发现功能：期货在现货贸易定价中的应用 8二、铁矿石期货为钢铁企业带来的机遇 10第三部分投资战略：产业政策高度支持行业发展 11一、钢铁行业的转型升级：废钢使用率提升抑制铁矿需求 12二、改善供应：增加内矿开采 15三、在防风险前提下增加外矿权益推进港口混矿产业 16第一部分铁矿石期现市场运行状况2020性增加，高矿价更加突显了对生产企业的挑战，2021年5月普氏铁矿石价格站上每吨233美元的高2008620221280.9720211846.742008年进口总额8498亿元，位列第五，仅次于电子元件、集成电路、原油、农产品。图1：中国铁矿石进口占比（年度） 图2：2022年中国主要进口商品30000.0025000.0020000.0015000.0010000.00

8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

2022年中国主要进口商品单位：亿（美元） 中国:进口金额:铁矿砂及其精矿:亿（美元）中国:进口金额:当月值:亿(美元)占比资料来：WIND宏源货研所 资料来：WIND、宏期货所一、中国钢铁行业周期与铁矿石价格走势图3：中国钢铁行业周期与铁矿石价格走势数据来源：宏源期货研究所图4：中国粗钢产量及增速（年度） 图5：四大矿总产量及增速资料来：WIND、宏期货所 资料来：WIND，钢、宏货研究所以钢铁行业发展结合铁矿石价格走势来划分周期，主要分为以下四个阶段：第一阶段，2009-2015年金融危机后四万亿刺激下，地产、基建两翼齐飞，矿价短期向上，在2011年后受全球经济增速放缓及产能过剩，钢铁行业进入了持续4年的下跌周期。第二阶段，2016-2018年钢铁行业供给侧改革，进入去产能周期，废钢需求开始提升，铁矿价格在50-100美金区间展开3年左右的震荡周期。+2021+90-130二、铁矿石期现市场运行情况1、中国铁矿石对外依赖度高且进口来源高度集中2052009-2014510.9%，2000201480%,201794.5%14.1682.6%。202113.7880.3%20227.29西进口2.27亿吨，分别占中国铁矿石进口总量的65.89%和20.54%，合计占中国铁矿石进口总量的86.43%图6：中国铁矿石依赖度 图7：铁矿石主要进口国家占比16000014000070%10000070%10000060%60%8000050%6000040%40%30%

铁矿石依赖度

100%90%80%

100%80%

铁矿石主要进口国家占比0

20122013201420152016201720182019202020212022

20%10%0%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022进口铁矿石 铁矿石需求 依赖度(右轴

澳洲巴西南非印度其他 资料来：WIND宏源货研所 资料来：WIND，钢、宏货研究所2、内矿资源匮乏自给率低46.7%55.4%110168.1%20212.5411520229.682.6图8：中国原矿产量 图9：中国矿区结构分布中国原矿产量单位：万吨

中国矿区结构分布2022202120202019201820172016201520142013201240000 60000 80000 100000 120000 140000 160000

5%5%27%68%大型矿区 中型矿区 小型矿区资料来：WIND宏源货研所 资料来：钢联、宏期货究所3、铁矿石期货市场运行情况中国铁矿石期货较国外铁矿石衍生品具有三大优势：在202210强中920强中占有14排名合约2022年年 变化655,986,710174,412,025220,715,917131,457,895,21排名合约2022年年 变化655,986,710174,412,025220,715,917131,457,895,212345678910铁矿石期权，大商所不锈钢期货，上期所锡期货，上期所优等铜期货，LME62铁矿石期货，新加铜期货(HG),C特级高质铅52047锰硅期货，郑商所铜期货，上期所铝期货，LME52088887镍期货，上期所68330390锌期货，上期所68899336硅铁期货，郑商所99975095铝期货，上期所142061100热轧卷板期货，上期所221120805铁矿石期货，大商所525178157螺纹钢期货，上期所数据来源：FIA202220214671147872.51202068067.7331.52%。20218.48万元手，20200.89万元手。201310图10：铁矿石成交量及占比 图11：铁矿石期货成交均价

铁矿石成交量及占比2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

5%0%

9.008.487.598.487.597.566.705.204.873.814.237.006.005.004.003.002.001.000.00

铁矿石期货成交均价（万元/手）

8.02铁矿石成交量（手） 大连商品交易所期货合约总成交量（手） 占比（%）资料来：大商品货交所、宏源货研所 资料来：WIND、宏期货所第二部分铁矿石期货上市对钢铁行业的影响201320182018——20一、价格发现功能：期货在现货贸易定价中的应用1、目前国内外期货市场在贸易定价中的发展情况2、铁矿石期货在贸易定价中的发展随着中国不如重化工业时代，中国铁矿石消费在全球的份额已经由1996年的9%迅速提升到了2022年的61%，中国因素正对全球铁矿石的供求产生至关重要的影响。194510年~201975年180%2013年100.9580%20179相较于传统贸易模式，基差贸易中采用的期货价格更为公平、公正、公开和透明。以大量产业企业3、中国铁矿石期货采用实物交割模式具备发展国际定价基准条件二、铁矿石期货为钢铁企业带来的机遇一是规避价格风险二是拓宽采购手段。钢企现有的采购手段主要为现货和长协，而期货的实物交割功能提供了一种新的采购途径。作为生产企业在预测铁矿石价格将有上涨行情时，可以利用期货在价格和基差合适的时候三是丰富投资组合第三部分投资战略：产业政策高度支持行业发展202120222022年7月192-320253.732.2202010.71202510.652120206量、支持国内废钢回收和利用、在防风险前提下加快海外矿开发。表2：铁矿石产业相关政策时间部委政策内容政策解读2022年5月财政部》对资源型产品和钢铁初级产品等实施零关税或低关税通过降低铁矿石等稀缺资源进口关税鼓励资源型产品进口。2022年2月国家发改委等部门供稳价，进一步强化大宗商品期现货市场监、废有色金属、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。从支持国内企业开发、鼓励废钢资源进口等方面实现铁矿石市场保供稳价。2022年1月部见》完善铁矿石期货市场建设，加强期货市场监管，完善铁矿石合理定价机制。尝试通过相关措施提高我国企业铁矿石定价话语权。2021年12月部规划》支持铁矿石等国内重点矿山建设，加大铁矿石紧缺性矿产资源探矿力度。从提升国内铁矿石供给能力入手，暴涨市场稳定供应，消除价格波动带来的不利影响。2021年8月自然资源部《关于政协十三届全国委员会第四次会议第1513号（济发展191号）提案答复函》将铁矿列为战略性矿产国内找矿行动主攻矿岩型铁矿为重点突破方向，提升基础地质工作程度，优选可供出让的勘查区块，加大探矿权出让力度。同时，指导督促矿业权人增加投入、依靠科技创新，加快实现铁矿找矿突破，促进增储上产。加大勘探力度，着力提升铁矿自给率水平，优化供给结构。2021年1月发改委（2020年本）》把铁纳入新疆地区重点开发资源目录。推进新疆地区铁矿资源开发及废铁资源回收利用。数据来源：国家部委、宏源期货研究所一、钢铁行业的转型升级：废钢使用率提升抑制铁矿需求早在钢铁行业十三五规划中就提到过提高炼钢废钢比、摆脱电炉转炉化，提高电炉钢比例，目前除中40%202011.74.310.4160%40%20253.220303.5-200元/吨-400元/202515%-20%30%。中国672017201750%202170%0181.451.42.8520222025362%4.570%表3：2019年部分国家粗钢产量以及工艺占比情况数据来源：世界钢协、BHP图供给侧时期铁钢比下降 图13：全国废钢消耗量及增速0

供给侧时期铁钢比下降86.7%86.7%85.5%83.1%83.4%81.2%88%87%88%87%86%85.3%85%84.1%84%83%82%81%80%79%78%20212022生铁产量 粗钢产量 铁钢比（右轴）

0

全国废钢消耗量及同比2018 2019 2020 2021 2022

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%资料来：统局、源期研所 资料来：富宝、宏期货究所图14：废钢：资源量 图15：49家短流程产能利用率400003500030000

废钢：资源量：中国（年）单位：万吨

80.070.060.0

富宝：49家短流程产能利用率（均值）70.830430315153238730430315153238733154330513372634030349022455426109275802879756.358.455.848.751.648.220000 40.015000 30.010000 20.050000

20192020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来：钢、宏期货究所 资料来：富、宏期货究所二、改善供应：增加内矿开采20222.712.315%20%35%20212.852.361%16%20%36%2020125201415.14161.247。2019202241.56与1年21.5%7.2%年月161000202126.9%20221-124.5%2021年扩大6.4图铁矿山企业铁精粉产量 图17：固定资产投资（黑色金矿采选业）0

322家铁矿山企业铁精粉产量2019 2020 2021 2022 2023E 2025E

中国:固定资产投资完成额:黑色金属矿采选业:累计同比2015-022015-062015-102016-022016-062015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-0220