银行业解读：银行自营金融投资资本计量流程及资本新规影响

请务必阅读正文之后的重要声明部分基本状况基本状况行业总市值(百万元)行业-市场走势对比行业-市场走势对比相关报告相关报告 (元)20222023E2024E2025E2022 报告摘要报告摘要含有次级债的金融债基配置意愿减弱，对底层清晰可穿透且底层主体可控的信用债缓释其他金融投资带来的拖累效应，银行更多还是要根据市场需求和自身需求规划在授权投资范围内，按风险权重由高到低，依次投资对应的资产至最高额度。如果是二级资本债占银行自营总盘子很小，对银行自身投资总盘影响细微；三是互持要请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-权来的资本拖累，因此银行的资产配置方向不会有太大变化，更多还是要根据市场需请务必阅读正文之后的重要声明部分-3- 二、银行自营投资资管产品计量流程 三、主要产品影响 五、投资建议 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-..二、银行自营投资资管产品计量流程同类资管产品在交易账簿占用资本普遍更为节约，而“新资本办法”对因此首先要明确账簿划分要求：（2023.11版）（一）交易账簿包括为交易目的或对冲交易账簿其它项目的风险而持有的金融工具、外汇和商品头寸及经国家（三）以下工具若满足前述（二）中的条件，应划入请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-（1）商业银行能够穿透资产管理产品的基础资产,且能充分、及时地获得由独立第三方确认并提供的资产管理三方”是指应独立于资产管理产品管理人的其他机（2）商业银行能够获取资产管理产品的每日报价,且他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融与账簿并非一一对应关系。能纳入交易账簿——二级资本债因含有减记条款所以不能通过合同现金账簿。举例二：货币基金很难纳入交易账簿——货币基金因很难完全穿金融资产分类金融资产会计分类标准金融资产(AC)模式其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）（FCTPL）上述两种金融资产以外的，应分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-银行账簿对应会计三分信用风险权重法且更偏好短久期产品（市场风险计量总资产除以净资产，在授权基础法中，杠杆率可通过资产管理产品募集说明书、定期报告或管理此类资产管理产品的国家法律法规允许的最大财务杠杆进行确定。杠杆调整实质是要求银行在执行穿透时要将产品本身杠杆加回，对于高杠杆的基金产品影响较大。RWAinvestment=min[AvgRWfund×Lvg,1250%]×EquityInvestment官方表态现阶段“特定情况”是指商业银行投资的资产管理产品是公开基础资产一致的方式，计量资产管理产品的风险加权2、商业银行缺乏足够的数据或信息计量资产管理请务必阅读正文之后的重要声明部分-8-于资产管理产品管理人的其他机构，如托管人、会计师事务（a）商业银行能够从第三方获取其用于计算资产管理产品（b）第三方的计量频率应至少与商业银行财务报告的频率（2）第三方所采用的风险权重应为商业银行直接持有资产管理产品设资产管理产品的投资组合在授权投资范围内，按照风险权重由高到低的顺序，依次投资对应的资产至最高投资额度，以此进行风险加权资产计量。如果同类风险暴露拥有多个风险权重时，商业银行应采用最高的2、商业银行可以利用资产管理产品募集说明书告、资产管理产品披露的其他信息或管理此类资产管理产品的国家法律法规，计量资产管理产品理产品的平均风险权重进行杠杆调整授权基础法请务必阅读正文之后的重要声明部分-9-基础披露信息授权法下（按照最高）授权法下算底层占比披露信息风险权重测算投资级企业债存单00整...的同业存单、普通金融债。因此底层同业存单占比较高的货基对应的权行账簿，对应部分银行所计风险加权资产提升。行采取此类计量方式。本占用总体有所调升，整体看影响银行对货基的持有意愿，但预计不会 信用风险评估A+：本充足率>14%且杠（2023.11版）征求意见稿（2023.3版）对我国开发性金融机构和政策性银行对我国商业银行的次级债权（未扣除对我国其他金融机构的次级债权（未对全球系统重要性银行发行的外部总损失吸收能力（TLAC）非资本债务工大，表外理财可做表内自营二级资本债的有效承接。二级资本债本债可以由表外理财承接，表外理财不受“新资本管理办法”约二级资本债对自营投资全盘影响较小。根据中债和上清所披露数据计算级资本债压力增加的基础上，叠加中小银行资本压力更大，过协议相互持有的各级资本工具应从相应监管资本中对应扣除，本次监农村商业银行其他 城市商业银行3.5%2.5%4.5% 城市商业银行3.5%广义基金（不含理财）国有行+股份行国有行+股份行25.2%银行理财产品26.5%商业银行次0.5%商业银行2.7%8.0%资料来源：wind，中泰证券研究所；2012.02后托管数据未作商业银行内部细分后托管数据未作商业银行内部细分商业银行商业银行次商业银行次资料来源：wind，中泰证券研究所2012.02后托管数据未作商业银行内部细分后托管数据未作商业银行内部细分致管理难度增大。缓释完全可覆盖其他金融投资带来的资本拖累，因此银行的资产配置方合作行充分及时沟通。 CET1一套按揭二套按揭信用卡开发贷投资级企业贷款中型企业3M以上存单次级债普通金融债一般政府债投资级企业债国内证累积变化CET1（新）邮储银行9.42%0.26%0.06%0.07%0.00%0.02%0.02%-0.06%-0.13%-0.06%0.05%0.01%-0.03%0.21%9.62%中信银行8.85%0.12%0.03%0.22%-0.01%0.01%0.02%-0.01%0.00%0.00%0.05%0.01%-0.13%0.29%9.14%浦发银行9.16%0.11%0.02%0.18%-0.01%0.03%0.03%-0.01%-0.03%-0.01%0.03%0.01%-0.12%0.22%9.38%民生//银行8.90%0.08%0.02%0.21%-0.01%0.02%0.02%-0.01%-0.02%-0.01%0.04%0.02%-0.04%0.30%9.19%兴业银行9.29%0.13%0.03%0.16%-0.01%0.02%0.03%-0.01%-0.02%-0.01%0.03%0.02%-0.11%0.26%9.55%光大银行9.04%0.10%0.02%0.27%0.00%0.03%0.03%-0.02%-0.05%-0.02%0.03%0.02%-0.12%0.29%9.33%华夏银行8.74%0.08%0.02%0.16%0.00%0.02%0.03%0.00%-0.02%-0.01%0.03%0.02%-0.17%0.15%8.89%平安银行8.95%0.17%0.04%0.38%-0.01%0.01%0.01%-0.01%-0.02%-0.01%0.03%0.01%-0.10%0.50%9.45%浙商银行8.18%0.05%0.011%0.03%-0.01%0.02%0.07%-0.02%-0.05%-0.02%0.03%0.02%-0.15%-0.02%8.16%北京银行9.19%0.11%0.02%0.01%-0.01%0.01%0.08%-0.02%-0.02%-0.01%0.03%0.01%-0.08%0.15%9.34%南京银行9.45%0.05%0.01%0.02%0.00%0.01%0.07%-0.02%-0.02%-0.02%0.04%0.02%-0.11%0.04%9.48%宁波银行9.76%0.04%0.01%0.10%-0.01%0.01%0.05%0.00%-0.01%-0.01%0.07%0.02%-0.20%0.08%9.84%江苏银行8.86%0.09%0.02%0.04%-0.01%0.01%0.08%-0.02%-0.01%-0.01%0.04%0.02%-0.09%0.17%9.03%贵阳银行11.06%0.04%0.01%0.04%-0.01%0.02%0.13%-0.01%-0.01%-0.01%0.06%0.01%0.00%0.26%11.32%杭州银行8.13%0.06%0.01%0.05%0.00%0.01%0.07%-0.01%-0.03%-0.03%0.04%0.03%-0.09%0.10%8.23%上海银行9.16%0.06%0.01%0.05%-0.01%0.01%0.06%-0.01%-0.02%-0.02%0.04%0.03%-0.05%0.15%9.31%成都银行8.56%0.09%0.02%0.02%-0.01%0.02%0.09%-0.01%-0.02%-0.01%0.03%0.01%-0.01%0.22%8.78%长沙银行9.16%0.09%0.02%0.09%0.00%0.01%0.09%-0.03%-0.01%-0.01%0.06%0.02%-0.03%0.31%9.47%青岛银行8.79%0.11%0.02%0.15%-0.01%0.02%0.09%-0.02%-0.03%-0.02%0.03%0.03%-0.07%0.29%9.08%郑州银行9.38%0.07%0.01%0.02%-0.01%0.02%0.10%-0.02%-0.02%-0.01%0.03%0.00%-0.06%0.13%9.51%西安银行10.61%0.00%0.00%0.01%-0.01%0.00%0.00%-0.03%-0.01%-0.01%0.08%0.00%-0.01%0.02%10.63%苏州银行9.36%0.07%0.02%0.07%0.00%0.01%0.06%-0.02%-0.03%-0.02%0.03%0.02%-0.01%0.19%9.55%厦门//银行9.89%0.00%0.00%0.06%0.00%0.00%0.00%-0.02%-0.01%-0.01%0.06%0.02%-0.09%0.02%9.91%齐鲁银行9.67%0.14%0.03%0.04%0.00%0.02%0.10%-0.03%-0.03%-0.02%0.08%0.02%-0.09%0.26%9.93%重庆银行9.38%0.07%0.01%0.12%0.00%0.01%0.06%-0.02%-0.04%-0.02%0.04%0.03%-0.05%0.21%9.59%江阴银行12.59%0.00%0.00%0.03%0.00%0.00%0.00%-0.04%-0.01%-0.02%0.07%0.00%-0.02%0.01%12.60%无锡银行11.56%0.00%0.00%0.01%0.00%0.00%0.00%-0.04%-0.01%-0.01%0.06%0.02%0.00%0.03%11.59%常熟银行10.06%0.00%0.00%0.07%0.00%0.00%0.00%-0.02%0.00%0.00%0.03%0.01%-0.03%0.06%10.12%苏农银行10.46%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.05%-0.01%-0.01%0.04%0.02%-0.03%-0.04%10.41%张家港行9.46%0.00%0.00%0.06%0.00%0.00%0.00%-0.03%0.00%-0.01%0.06%0.01%-0.04%0.05%9.50%青农商行9.81%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.00%0.00%-0.04%-0.01%-0.01%0.06%0.01%-0.06%-0.06%9.76%紫金银行9.94%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.00%0.00%-0.02%-0.01%-0.02%0.03%0.01%-0.09%-0.10%9.85%渝农商行12.86%0.13%0.03%0.06%0.00%0.0