《国际金融》北大网院作业13年

2013春《国际金融》作业2013-02-01一、名词解释（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）（1.4节，难度：低），间接标价法：又称价格标价法或应付标价法，是将一定单位（一个或100,10000个单位）的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。2、（3.2节，难度：低）官方储备：是指一国国际收支出现顺差或逆差时（已由错误与遗漏项调整后的数字），该国货币当局（中央银行或外汇平准机构）所拥有的，可以用来平衡国际收支的储备资产，包括货币性黄金，外汇，分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸的增减。3、（5.2节，难度：低）一价定律：在没有运输费用和其他贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品在不同的国家出售，按同一货币计算的价格应该是一样的。4、（11.2节，难度：低）美式期权：是在到期日或到期日之前的任何一天都可以执行的期权。5、（13.3节，难度：中）特里芬难题：对布雷顿森林体系，美国有两个基本责任：第一是要保证美元按固有官价兑换黄金，维持各国对美元的信心；第二是要提供充足的国际清偿力，即美元。然而这两个问题，即信心问题和国际清偿力问题是有矛盾的。美元供给太多就会有不能兑换黄金的危险从而发生信心动摇问题；美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题。美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》一书中明确指出了布雷顿森林体系的这一内在矛盾，因而这一矛盾被称为“特里芬难题”。6、（4.1节，难度：低）J曲线效应：在短期内，本国货币贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减取药一段时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化，这一现象称为“J曲线效应”。二、计算题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）1、（1.6节，难度：低）已知GBP/USD1.8563–1.8582，USD/EUR0.6652–0.6665请计算GBP/EUR的交叉汇率。GBP/EUR买入价是1.8563*0.6652=1.2348；卖出价是1.8582*0.6665=1.2385所以GBP/EUR的交叉汇率是1.2348-1.2385。2、（1.6节，难度：低）已知：1美元=139.3000–141.4000日元，1英镑=1.8355–1.8385美元，某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？卖出日元买进英镑的汇率是1英镑=141.4000*1.8385=259.9639日元3、（1.6节，难度：中）某日纽约外汇市场上美元/瑞士法郎的即期汇率为1.6030/1.6040，三个月远期点数140－135，试计算瑞士法郎/美元三个月远期点数。3个月期美元/瑞士法郎的远期汇率为（1.6030-0.014）-（1.6040-0.0135）=1.5890-1.59053个月期瑞士法郎/美元的远期汇率为0.6287-0.6293瑞士法郎/美元的即期汇率为0.6234-0.6238所以瑞士法郎/美元三个月远期点数为53-55.4、（4.1节，难度：中）如果本国的国际收支存在赤字，本国的进、出口量均为10000个单位，进出口的汇率需求弹性分别为0.3，0.5，假定本币贬值5％。那么，国际收支如何变化？为什么？已知X=10000，M=10000，|em|=0.3,|ex|=0.5,de/e=5%,根据公式，我们得出：dCA=M(|ex|+|em|-1)de因为X=eM所以dCA=10000（0.5+0.3-1）*5%=-100因此本币贬值以后，由于马歇尔-勒纳条件没有得到满足，国际收支状况变得更加恶化。5、（4.2节，难度：高）假定小国开放经济模型如下：试推导小国开放经济乘数。当c=0.6,m=0.4,△C0=0,△I0=0,△G0=100,△X0=240,△M0=400，它们对国民收入和国际收支状况的净影响如何？由国民收入恒等式，得到Y=C0+cY+I0+G0+X0-M0-mY(1-c+m)Y=C0+I0+G0+X0-M0Y=(C0+I0+G0+X0-M0)/(1-c+m)1/(1-c+m)即为外贸乘数（开放经济乘数）。对Y=(C0+I0+G0+X0-M0)/(1-c+m)求全微分得到△Y=(△C0+△I0+△G0+△X0-△M0)/(1-c+m)由于c=0.6,m=0.4,△C0=0,△I0=0,△G0=100,△X0=240,△M0=400将他们代入等式，得到△Y=（100+240-400）/(1-0.6+0.4)=-75因此，国民收入Y会减少75。对B=X-M=X-（M0+mY）求全微分得△B=△X-△M=△X-（△M0+m△Y）=240-(400-0.4×75)=-130即国际收支会恶化，逆差增加130.三、简答题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）1、（1.10节，难度：低）简述固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊。浮动汇率制的优点：1,国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价；2,保证了一国货币政策的自主性；3,避免通货膨胀的国际传递；4,提高资源配置效率；5,增加了国际货币制度的稳定。浮动汇率制度的弱点：1,使汇率变得更加不稳定，给国际贸易和投资带来很大的不确定性，降低世界范围内资源的配置效率；2,浮动汇率制同样会引起外汇投机，3，更易传递通货膨胀。浮动汇率制度的优点和弱点，就是固定汇率制度的弱点和优点。2、（4.1节，难度：低）简述价格-铸币流动机制内容。是由英国古典经济学家大卫•休谟1752年提出来的。认为国际收支会随着黄金在一国的流入和流出而自动恢复平衡，政府无须采取任何干预手段。当一国国际收支发生逆差，该国会有黄金流出，导致货币供给量减少，引起价格水平下降，从而提高该国产品的国际竞争能力，使其出口增加；同时，外国产品价格的相对上升，使该国进口减少，国际收支赤字减少，最后使国际收支恢复均衡。与此相类似，国际收支盈余也不会持久。顺差造成的黄金内流使国内货币供给量增加，价格上升，削弱了本国产品在国际市场上的竞争地位，外国进口产品的竞争能力增强，造成出口减少，进口增加，国际收支盈余逐渐减少，最后恢复平衡。3、（6.3节，难度：中）试推导（抛补套利下）利率平价条件。答：假定本国利率水平，外国同期利率水平为，E为即期汇率，F为远期汇率，期限与利率期限相同，且E、F皆为直接标价法下的汇率。投资者使用1单位本国货币在本国投资，到期可收入（1+），若在国外投资，首先需将一单位本币兑换成外币1/E,到期后按约定的远期汇率收回本币为（1+）F/E。如果1+>（1+）F/E，资本将从国外向国内转移，本币即期汇率会因购买而上涨，远期汇率因出售下跌。如果1+<（1+）F/E，资本从国内向国外转移，本币即期汇率下跌，远期汇率上涨。最终，达到均衡时，两国的投资收益趋于相等，即1+=（1+）F/E上面两式被称为利率平价方程，表明：如果国内利率高于国外利率，远期外汇将升水，反之则贴水，而且升（贴）水率等于两国利率差异4、简述国际收支调节弹性分析法的缺陷弹性分析的缺陷在于：1，它假定经济处于充分就业状态，收入不变而价格可变，这与马歇尔-勒纳条件中出口供给弹性无穷大的假定是相互矛盾的；2，弹性分析只考虑了汇率变动通过相对价格变动所引起的替代效应，而忽视了收入效应对国际收支的影响；3，弹性分析将国际收支等同于贸易收支，没有考虑贬值对资本项目收支状况的影响；4，弹性分析只是一种比较静态分析，而本币贬值以后，国际收支的调整是一个动态的过程。四、论述题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）1、（2.4节，难度：中）纸币本位下，影响汇率的因素有哪些？并据此简要谈谈你对人民币汇率未来走势的看法。（1）通货膨胀率在纸币制度下，两国货币的汇率仍取决于它们各自所代表的价值量的大小。物价水平是一国货币价值在商品上的体现，因此，物价越高就意味着一单位货币的价值越少。所以通常认为一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀率，该国货币的汇率就要下跌；反之则上浮。（2）利率差异在国际资本市场日益融合的今天，利率是影响国际资本流动的重要因素。一国的利率水平高，会吸引资本流入，影响本币汇率升值；反之则引起资本流出，可能导致本币汇率贬值。（3）经济增长率差异国内外经济增长率的差异对一国货币的汇率有多方面影响。第一，一国经济增长率较高意味着该国收入较高，由收入引致的进口较多，不利于本国国际收支。第二，一国经济增长率较高也意味着该国劳动生产率提高较快，产品成本降低较快，可改善本国出口品在国际竞争中的地位，有利于增加出口，抑制进口。第三，一国经济增长率较高又意味着一国的投资利润率较高，可吸引国外资金流入，改善资本项目收支。一般说来，高经济增长率短期内由于贸易收支问题可能会不利于本币的汇率，但长期中，却是支持本币成为国际贸易硬通货的有力因素。（4）预期因素人们的预期对汇率的变动起着相当大的作用。如果人们预期某国的通货膨胀率比较高，实际利率水平较低，经常项目收支将产生逆差，或者该国经济遇到不利，那么人们就会预期该国货币将会贬值，该国货币将在外汇市场上抛售，从而使该国货币真正贬值，反之该国货币则会升值，即预期的自我实现。（5）中央银行的干预中央银行对外汇市场上外汇供求的影