企业集团财务战略

第三章企业集团财务战略第三讲2024/1/151第三章企业集团财务战略学习目的与要求：本章主要研讨财务战略体系、规划、实施战略以及实践的保证体系；要求学员掌握财务战略目的定位，掌握初创期、开展期、成熟期和调整期的风险特征及其财务战略定位，掌握财务战略实施的保险体系。2024/1/152第三章企业集团财务战略第一节.财务战略体系第二节.财务战略规划第三节.财务战略实施战略*第四节.财务战略实施的保证体系2024/1/153第一节.财务战略体系一、财务战略的涵义与特征二、财务战略的类型2024/1/154战略战略：指的是在竞争中取胜的总体运筹，其思想中心是谋求相对优势。2024/1/155企业运营战略的意义了解企业内部优劣；分析企业外部环境；协助企业迎接未来的挑战；提供企业未来明确的目的及方向，并使企业每个成员明白企业的目的。因此，对于在猛烈竞争中的企业来讲，能否具有明确的运营战略，是企业开展成败的关键2024/1/156一、财务战略的涵义与特征A、财务战略的涵义。B、财务战略的特征：〔一〕支持性〔二〕互逆性〔三〕动态性〔四〕全员性2024/1/157二、财务战略的类型〔一〕、按生命周期划分〔二〕、按财务管理对象划分〔三〕、按总部运营方针划分2024/1/158〔一〕、按生命周期划分1、幼稚期2、生长期3、成熟期4、调整期2024/1/1591、幼稚期市场增长率高需求增长快技术不稳定企业主要战略：开辟市场企业对应财务战略：初创期财务战略2024/1/15102、生长期市场增长率高需求增长高速技术定型企业主要战略：加大消费企业对应财务战略：生长期财务战略2024/1/15113、成熟期市场增长率不高需求增长不高技术成熟企业主要战略：提高产品竞争力企业对应财务战略：成熟期财务战略2024/1/15124、调整期市场增长率下降需求增长下降技术老化企业主要战略：开发新产品企业对应财务战略：调整期财务战略2024/1/1513〔二〕、按财务管理对象划分1、企业集团资金筹资战略2、企业集团资金投资战略3、企业集团收益分配战略2024/1/15141、企业集团资金筹资战略筹资的目的筹资的原那么筹资的方向筹资的规模筹资的构造筹资的渠道筹资的方式2024/1/15152、企业集团资金投资战略投资的目的投资的原那么投资的规模投资的方式投资的时机2024/1/15163、企业集团收益分配战略股利如何分配内部转移价钱如何确定2024/1/1517〔三〕、按总部运营方针划分1、扩张型财务战略2、防御型财务战略3、稳定型财务战略2024/1/15181、扩张型财务战略是企业集团并购财务战略，有以下艰苦决策：〔1〕扩张的方式〔2〕扩张的范围与领域〔3〕扩张的速度〔4〕扩张的资本来源2024/1/1519〔1〕扩张的方式自我积累开展对外合并收买2024/1/1520〔2〕扩张的范围与领域横向：规模经济纵向：质量控制或稳定供销综合：规模经济；质量控制或稳定供销2024/1/1521〔3〕扩张的速度适度超例程低速现代观念：可继续开展2024/1/1522〔4〕扩张的资本来源激进型：债务筹资方式稳健型：募股或换股筹集2024/1/15232、防御型财务战略是一种调整性的后退战略，由四类：〔1〕、维持型财务战略〔2〕、调整型财务战略〔3〕、放弃型财务战略〔4〕、清算型财务战略2024/1/1524〔1〕维持型财务战略维持现有程度适用条件：产品市场稳定或衰退市场占有率小利润不称心限于集团非中心领域2024/1/1525〔2〕调整型财务战略财务战略方式：资产剥离；回购股份；出卖子公司出卖子公司的有三种非并购方式：同行转让；股本抽回；管理层收买

2024/1/1526〔3〕放弃型财务战略变卖公司一个运营部门一个主要运营单位一条主要消费线主要事业部2024/1/1527〔4〕清算型财务战略终了全部公司业务拍卖2024/1/15283、稳定型财务战略是大多数企业集团开展方式。具有的特征：〔1〕、确定最正确开展速度〔2〕、财务上追求稳健〔3〕、慎重从事企业并购〔4〕、走专业化、规模化战略〔5〕、对组织构造进展微调2024/1/1529第二节.财务战略规划一、财务战略规划的影响要素二、财务战略目的定位2024/1/1530一、财务战略规划的影响要素〔一〕资本市场与财务战略〔二〕管理者风险态度与财务战略〔三〕治理构造与财务战略2024/1/1531〔一〕资本市场与财务战略资本市场对财务战略制定的作用1、是财务规划制定的前提；2、为财务规划制定的根据；3、为财务规划制定的提供市场信号。2024/1/1532〔二〕管理者风险态度与财务战略从对管理者按风险认识分有三种：1、风险厌恶者2、风险中庸者3、风险偏好者逻辑和市场规那么：风险与收益相对等2024/1/1533〔三〕治理构造与财务战略不同公司治理有不同的战略决策；董事会、高层管理者、及其它相关的利益集团等的责、权、利三者的关系在不同的治理环境中表现的权重与对称性不同，其战略决策与选择的程序不同；公司治理在战略导向中扮演着重要角色。2024/1/1534案例：上市公司的治理构造与竞争力上市公司的治理构造和竞争力存在的主要问题是：１．一切权虚置和国有股一股“独大〞２．内部人控制景象非常突出３．上市公司的董事会、股东会流于方式４．现行的治理构造难以保证上市公司关键的人事安排和艰苦的决策有效2024/1/1535二、财务战略目的定位A、立足点：集团的战略开展构造B、战略开展构造的取向：多元化和专业化C、问题：多元化和专业化终究孰优孰劣？〔一〕多元化战略的认识误区；〔二〕专业化战略的功能效应；〔三〕多元化战略与专业化战略在集团架构下的协调一致。2024/1/1536〔一〕多元化战略的认识误区1、证券投资组合与投资运营的多元化有着天壤之别2、投资者风险控制的杠杆自制机制，使得企业集团代为分散的多元化战略变得多余。2024/1/1537案例：多元化运营的圈套

—巨人集团失败巨人集团的兴衰史

多元化运营的圈套何在？

多元化运营与中心竞争才干的矛盾资金短缺与协调困难的矛盾多元化运营与财务失控的矛盾

2024/1/1538阅历与教训

公司的多元化开展必需与其中心竞争才干严密联络，并以培植公司新的中心竞争才干为中心。在资金上保证公司的安康开展。集团公司能否稳定安康开展的关键在于能否有效整合集团。2024/1/1539〔二〕专业化战略的功能效应1、是一种最具效果的投资战略2、是一种风险最小的投资战略2024/1/1540〔三〕多元化战略与专业化战略在集团架构下的协调一致要有一元“中心编造〞下集团整体投资的多样性与内部高度专业化分工协作的有序一致。2024/1/1541案例：多元化运营要以专取胜海尔能在市场竞争中立于不败之地，与其胜利的多元化运营战略是分不开的海尔的胜利提示，专著于本人的中心产品，走相对专业化的道路，获得胜利的把握性更大2024/1/1542第三节.财务战略实施战略财务战略实施战略是财务战略的根本定位在不同开展阶段的详细化：一、初创期财务战略二、开展期财务战略三、成熟期财务战略四、调整期财务战略2024/1/1543一、初创期财务战略〔一〕初创期运营风险与财务特征〔二〕初创期财务战略定位〔三〕初创期财务战略的实施2024/1/1544〔一〕初创期运营风险与财务特征初创期运营风险与财务主要表现：产品产量小，本钱高；占有的市场份额小；融资环境不利；中心产品提供的现金少；管理无序；投资工程的选择无序。2024/1/1545〔二〕初创期财务战略定位初创期财务战略定位：规范的一体化财务战略初创期财务战略管理特征：稳健：筹资战略采用股权筹资一体化：投资战略采用一体化投资无股利政策2024/1/1546〔三〕初创期财务战略的实施初创期财务战略实施应遵照的原那么：1、全方位落实财务战略意图2、制定财务战略实施方案3、财务管理以消费与研讨开发为根据2024/1/1547二、开展期财务战略〔一〕开展期运营风险与财务特征〔二〕开展期财务战略定位〔三〕开展期财务战略的实施2024/1/1548〔一〕开展期运营风险与财务特征较大的运营风险财务压力大缘由：快速开展，现金需求大；巨额资本投入，计提大量折旧；导致盲目性投资。2024/1/1549〔二〕开展期财务战略定位稳定开展型的财务战略定位〔1〕相对稳健型的筹资战略资本缺乏的处理途径：股东追加资本；收益留存于企业内部。适度分权的投资战略无股利政策或剩余股利政策2024/1/1550剩余股利政策将企业的税后可分配利润首先用作内部融资，在满足投资需求后，剩余部分用于股东分配股利。2024/1/1551〔三〕开展期财务战略的实施关键是：保证有效的监控需思索的要素：1、合理测定集团的开展速度；2、自动谋取市场时机，积极融资；3、规划投资工程；4、积极推进商业信誉管理；5、采用各种灵敏的方式扩展其本身规模2024/1/1552三、成熟期财务战略〔一〕成熟期运营风险与财务特征〔二〕成熟期财务战略定位〔三〕成熟期财务战略的实施2024/1/1553〔一〕成熟期运营风险与财务特征运营风险相对较低财务情况的表现：1、市场增长潜力不大，财务管理的中心是：本钱管理；2、有较的现金净流入量；3、有足够对外借款的实力；4、股价被市场高估；5、高股利政策。2024/1/1554〔二〕成熟期财务战略定位激进的筹资战略积极利用市场资源，置换企业资本着眼于未来投资的方向扎实的本钱管理战略高股利分配战略2024/1/1555财务杠杆作用指那些仅支付固定性资金本钱的筹资方式〔如债券、优先股、租赁等〕，对添加一切者〔普通股持有者〕收益作用。2024/1/1556〔三〕成熟期财务战略的实施关键是：处理管理者的忧患认识留意处理的问题是：1、完善公司治理，理顺管理者的管理鼓励；2、规范制度，强化财务控制。2024/1/1557四、调整期财务战略〔一〕调整期运营风险与财务特征〔二〕调整期财务战略定位〔三〕调整期财务战略的实施2024/1/1558〔一〕调整期运营风险与财务特征优化运营方向调整：进展产业重构；实施组织再造；管理制度创新。运营风险：现有产品的运营；要进入的新领域。集团总部思索的问题有三个方面。2024/1/1559〔二〕调整期财务战略定位财务资源集中配置战略高负债率筹资战略高支付率的分配战略2024/1/1560〔三〕调整期财务战略的实施财务战略是：防御型先退后进，或边退边进在财务上主要处理的问题：1、再集权；2、改善与加强现金流量的管理；3、全面评价新领域的财务可行性。2024/1/1561*第四节.财务战略实施的保证体系一、强化竞争观念，确立战略认识二、制定财务政策，规范理财行为三、实施预算控制，提高资源配置效率四、再造组织构造，加强竞争才干五、优化信息系统，加大监控力度六、改革用人机制，塑造企业家精神2024/1/1562案例分析：透视百事可乐的战略协同战略协同，利大?弊大?“1+1＞2〞是对协同概念最通俗的解释。90年代开场，许多多元化的国际企业又纷纷剥离非中心业务，回归主业2024/1/1563案例分析：透视百事可乐的战略协同百事可乐多元化战略的终止，再一次从实际领域对战略协同实际提出质疑。回想百事的战略变化，对国内一些正在实施多元化战略的企业有一定自创意义。2024/1/1564百事可乐从多元化运营向主业回归给我们以下启示1.多元化的协同正效应是显在的，而负效应是潜在的、难以