企业财务报表分析苏宁电器与国美电器对比

企业财务报表分析

--苏宁电器与国美电器Page2公司简介苏宁电器1990年创建于中国南京，是中国3C〔家电、IT、消费类电子〕家电连锁零售企业的领先者，中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。2004年7月，苏宁电器在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。苏宁电器坚持线上线下同步开发，自2021年旗下电子商务平台“苏宁易购〞晋级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三，目的到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。国美电器国美电器控股是在香港买卖所上市的综合企业公司。公司在百慕大注册，开创人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长不断坚持行业领先程度，并继续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。苏宁电器Page3杜邦分析根本定义显著特点杜邦分析是以净资产收益率为中心的财务目的，经过财务目的的内在联络，系统、综合的分析企业的盈利程度，详细很鲜明的层次构造，是典型的利用财务目的之间的关系对企业财务进展综合分析的方法。杜邦模型最显著的特点是将假设干个用以评价企业运营效率和财务情况的比率按其内在联络有机地结合起来，构成一个完好的目的体系，并最终经过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更明晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的运营和盈利情况提供方便。Page4杜邦分析图Page5杜邦公式净资产收益率ROE=净利润/股东权益=(净利润/销售收入)x(销售收入/总资产)x(总资产/股东权益)=销售利润率x资产周转率x财务杠杆比率盈利才干营运才干偿债才干Page6盈利才干分析一盈利才干分析销售毛利率1销售净利率2每股收益3市盈率4Page7盈利才干分析销售毛利率1销售毛利率=销售毛利／营业收入销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售本钱后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和构成企业利润。假设销售毛利率过低，阐明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利程度就不会高。经过本目的可预测企业盈利才干。Page8盈利才干分析销售毛利率比较

2009年2010年2011年苏宁电器17.35%17.83%18.94%国美电器9.98%11.63%12.63%可以看出苏宁电器盈利才干的增长幅度大于国美电器营利才干的增长幅度。Page9盈利才干分析销售净利率2销售净利率=净利润／销售收入销售净利率可以反映出企业的全部运营成果。它阐明1元销售收入与其本钱费用之间可以“挤"出来的净利润，该比率越大那么企业的盈利才干越强。Page10盈利才干分析

2009年2010年2011年苏宁电器5.13%5.44%5.20%国美电器3.34%3.85%3.01%销售净利率比较可以看出，国美的销售净利率后两年均下降趋势高于苏宁，而苏宁电器的销售净利率这三年都高于国美电器。结合表1销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利才干强于国美电器。Page11盈利才干分析每股收益3每股收益=(净利润—优先股股利)／普通股平均数每股收益目的是财务报表分析中非常关键的目的，根本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实践发行在外普通股的加权平均数。每股收益阐明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有才干发放股利，从而使投资者得到报答。通常这个目的越大越好。Page12盈利才干分析每股收益比较苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，阐明苏宁电器更有才干给予投资者报答。

2009年2010年2011年苏宁电器0.430.570.69国美电器0.1030.1270.109Page13盈利才干分析市盈率4市盈率=每股市价／每股收益市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该目的用来反映某一企业的股票能否被高估或者低估。假设一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价钱具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率能够恰好准确地估量了该公司的价值。需求留意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必需属于同一个行业，由于此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。Page14盈利才干分析市盈率比较苏宁电器的市盈率总体趋势是在下降，2021年甚至要低于国美电器，而国美坚持稳重略降的趋势。其中的主要缘由大致是：国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳买卖所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。

2009年2010年2011年苏宁电器32.4622.9812.23国美电器2218.9316.51小结：从销售净利率、每股收益及市盈率目的来看，苏宁电器的盈利才干总体而言高于国美电器。Page15盈利才干分析二营运才干分析存货周转率1应收账款周转率2资产周转率3Page16营运才干分析存货周转率1存货周转率=主营业务本钱／[(期初存货余额+期末存货余额)／2]存货周转率是衡量企业消费运营各个环节中存货运转效率的一个综合性目的。普通情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，阐明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售情势也好。Page17营运才干分析存货周转率比较随着店面的不断扩张，两家企业的存货周转率都呈下降趋势。但苏宁电器的存货周转率依然高于国美电器，阐明苏宁电器的存货管理才干与国美电器相比具有一定的优势。随着国美09年后对店面的整顿，两者间的差距正不断减少

2009年2010年2011年苏宁电器8.587.856.65国美电器6.46.165.9Page18营运才干分析应收账款周转率2应收账款周转率=营业收入／[(期初应收账款净额+期末应收账款净额)／2]应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，阐明应收账款1年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。Page19营运才干分析应收账款周转率比较两家应收账款周转率都较高，这是零售业现金买卖的运营方式决议的，根本没有应收款的风险。在比较期间内，但国美的应收账款周转率大于苏宁同期的应收账款周转率。由图表中可以看到2021年苏宁电器应收账款周转率下降了将近200，资产流动性变慢，面临着短期偿债风险。苏宁电器应注重应收账款的回收，防止变成坏账的危险。

2009年2010年2011年苏宁电器255.06104.0363.73国美电器859.44391.16294.9Page20营运才干分析总资产周转率3总资产周转率=营业总收入／[(期初资产总额十期末资产总额)／2]在销售利润率不变的条件下，周转的次数越多，构成的利润越多，所以可以反映营运才干。这一目的阐明一定的销售收入，平均需求占用的固定资产。同时也阐明，一定数量的固定资产，可以带来多少销售收入。它也可以了解为1元资产投资所产生的销售额，产生的销售额越多，阐明资产的运用和管理效率越高。这一目的通常是越大越好。Page21营运才干分析总资产周转率比较国美的总资产周转率呈上升趋势，苏宁电器的总资产周转率先上升再下降。国美电器的总资产周转率动摇不大，且小于苏宁电器同期的总资产周转率。

2009年2010年2011年苏宁电器1.861.991.81国美电器1.351.411.63小结：1、从存货周转率和存货周转天数的比较可以看出，苏宁电器的存货管理才干优于国美电器。2、从应收账款周转率和应收账款周转天数比较可以看出，国美电器的对应收账款的管理优于苏宁电器，但从应收账款周转天数可以看出，两家公司的应收账款周转天数都小于2天，阐明两家公司都根本没本应收账款的风险。这是由于零售业的销售特点决议的，现金买卖方式。3、虽然国美电器的应收账款周转率高于苏宁电器，即它每年将应收账款转化为现金的次数多于苏宁电器，但其存货周转率却低于苏宁电器，在收入增长低于苏宁电器的情况下，显示其产品更有积压的能够。Page22盈利才干分析三偿债才干分析流动比率1速动比率2现金流动负债比3资产负债率4产权比率5Page23偿债才干分析—短期偿债才干流动比率1流动比率=流动资产／流动负债。流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，流动比率假设全部流动资产都可以用于归还短期债务，该目的表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为归还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产归还到期流动负债的才干。该目的值越大，企业短期偿债才干越强，企业因无法归还到期的短期负债而产生的财务风险越小。但是，该目的过高那么表示企业流动资产占用过多，能够降低资金的获利才干。该目的值，普通以2为宜。Page24偿债才干分析—短期偿债才干流动比率比较苏宁和国美在过去三年的流动比率都变化不大，虽然苏宁略有下降，但苏宁的流动比率数值高于国美，阐明苏宁电器偿债压力要小于国美。

2009年2010年2011年苏宁电器1.451.41.22国美电器1.131.21.14Page25偿债才干分析—短期偿债才干速动比率2速动资产=流动资产—存货—待摊费用—1年内到期的非流动资产是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立刻变现用于归还流动负债的才干。速动比率越高，阐明企业未来的偿债才干越有保证。但是速动比率过高，阐明企业拥有过多的货币性资产从而限制能够资金的获利才干。该目的值，普通以1为宜。速动比率=速动资产／流动负债Page26偿债才干分析—短期偿债才干速动比率比较两者速动比率在比较期间均呈下降趋势，苏宁下降幅度更大，但是同期苏宁的速动比率大于国美的速动比率。而2021年，苏宁与国美的速动比率数据均不乐观，其短期偿债才干下降较大，但苏宁仍略胜与国美。

2009年2010年2011年苏宁电器1.151.020.84国美电器0.810.790.68Page27偿债才干分析—短期偿债才干现金流动负债比3现金流动负债比=净现金流量/流动负债现金流动负债比目的衡量公司产生的运营活动净现金流量对流动负债的保证程度。现金流动负债比率越大，阐明企业运营活动产生的现金净流量越多，越能保证企业按期归还到期债务。但是，该目的也不是越大越好，目的过大阐明企业流动资金利用不充分，获利才干不强。Page28偿债才干分析—短期偿债才干现金流动负债比比较2021年国美电器的现金流动负债比下降至-0.84%，2021年也不到2%，阐明其运营活动对负债的归还不具有保证作用。从整体来看，苏宁电器现金流动负债比要好于国美电器。

2009年2010年2011年苏宁电器26.81%15.82%18.49%国美电器-0.84%19.81%1.81%Page29偿债才干分析—长期偿债才干资产负债率4资产负债率=总负债／总资产资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是经过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时维护债务人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越平安。资产负债率还代表企业的举债才干。一个企业的资产负债率高到一定程度，没有人原意提供贷款，那么阐明企业的举债才干己经用尽。Page30偿债才干分析—长期偿债才干资产负债率比较苏宁和国美的资产负债率都较高，在运营中都充分利用财务杠杆给公司股东带来利益。在比较期间，国美的资产负债率呈现明显下降趋势，苏宁的变化相对较小。而国美那么不断处于资产负债率逐年下降的形状，阐明其偿债才干越来越强。

2009年2010年2011年苏宁电器58.36%57.08%61.48%国美电器67.00%59.31%57.24%Page31偿债才干分析—长期偿债才干产权比率5产权比率=负债总额/一切者权益总额普通来说，产权比率可反映股东所持股权能否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面阐明企业借款运营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债才干的目的之一。产权比率越低阐明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产构造越合理，长期偿债才干越强。Page32偿债才干分析—长期偿债才干产权比率比较国美自10年下降幅度较大，而苏宁那么是较稳定并略有升高，可以说国美的资产构造更加合理化，其偿债才干逐年增长，而苏宁那么不断坚持较为稳定的资产构造，11年略高一点，偿债才干也相对比较稳定。

2009年2010年2011年苏宁电器1.401.331.60国美电器2.03