美的集团偿债能力分析

摘要改革开放40多年来，我国的家用电器企业从无到有，由薄弱变为辉煌，并涌现出许多美的，格力，海尔等知名家电品牌。随着越来越多国产电器品牌的出现，家电市场的竞争愈发激烈，如何使得品牌更具备竞争性，能够在众多产品中脱颖而出是每个公司都亟需解决的关键问题。以偿债能力为代表的企业偿债能力研究正越来越受到各利益相关者的关注，企业偿债能力研究也成为了影响其存续发展的重要管理手段。偿债能力，顾名思义就是指公司具备按时归还借款的素质，能够按时按规进行债务偿还。偿债能力的大小在一定程度上体现了公司的资金雄厚程度、公司运营过程中出现风险的可能性以及公司面对经济风险时的应对能力。本文选取家电行业具有代表性的美的集团，通过对美的集团发展现状和相关指标具体分析，对比找出存在的问题及原因所在进行研究。最后进行总结并据此提出一些合理化建议以帮助公司改善财务状况和降低风险，以期促进可持续发展。关键词：美的集团；偿债能力；指标分析ABSTRACTOverthepast40yearsofreformandopeningup,mycountry'shomeapplianceenterpriseshavegrownfromnothing,fromweaktobrilliant,andmanywell-knownhomeappliancebrandssuchasMidea,Gree,Haier,etc.haveemerged.Nowadays,howtosurviveanddevelopinadifficultcompetitiveenvironmenthasbecomeacommonproblemfacedbycompaniesthatmanufacturehouseholdappliances.Theresearchoncorporatedebtsolvencyrepresentedbydebtsolvencyisreceivingmoreandmoreattentionfromvariousstakeholders,andtheresearchoncorporatedebtsolvencyhasalsobecomeanimportantmanagementtoolthataffectsitssurvivalanddevelopment.Debtsolvencymainlystudiestheabilityofanenterprisetorepaylong-termandshort-termdebtswithassets.Thesolvencyofanenterprisereflectsthedebtsolvencyofanenterprise.Analysisofthiscanbeusedtounderstandtheoperatingstatusoftheenterpriseandgrasptheoperatingrisksfacedbytheenterprise.ThispaperselectstherepresentativeMideaGroupinthehomeapplianceindustry,analyzesthedevelopmentstatusandrelevantindicatorsofmideaGroup,andcomparesandfindsouttheexistingproblemsandcausesforresearch.Intheend,itsummarizesandputsforwardsomereasonablesuggestionstohelpthecompanytoimprovethefinancialsituationandreducerisks,soastopromotesustainabledevelopment.Keywords:Midea

Group;

Solvency;

Index

analysis目录第一章绪论 11.1选题背景和选题意义 11.1.1选题背景 11.1.2选题意义 11.2 国内外研究动态 21.2.1国外研究动态 21.2.2国内研究动态 21.2.3文献评价 31.3可能的创新点 3第二章美的集团偿债能力研究 42.1美的集团发展现状 42.2美的集团偿债能力影响因素 42.2.1企业的资产结构 42.2.2企业的负债结构 52.3美的集团偿债能力指标分析 52.3.1流动比率分析 52.3.2速动比率分析 62.3.3现金比率分析 62.3.4资产负债率 72.3.5产权比率 72.3.6利息保障倍数 82.4美的集团与格力电器偿债能力比较分析 82.4.1短期偿债能力指标对比分析 82.4.2长期偿债能力指标对比分析 9第三章美的集团偿债能力存在的问题及原因 103.1美的集团偿债能力存在的问题 103.1.1资产质量不高降低偿债能力 103.1.2债务结构不合理拉高资本成本 103.2美的集团偿债能力存在的问题原因分析 103.2.1管理模式存在缺陷 103.2.2资本结构不合理 11第四章提高美的集团偿债能力的建议 124.1加强存货、应收账款管理。 124.2降低集团偿债的风险。 124.3拓宽负债融资渠道 13参考文献 15第一章绪论1.1选题背景和选题意义1.1.1选题背景偿债能力市考企业承受经营风险能力的一个重要考核指标，通过判断公司自身偿债能力的实力，可以及时调整公司的经营和管理，以最大程度地利用公司债务。债务偿付能力研究对运营商，投资者和债权人都具有非常重要的意义。首先，对于运营商而言，根据公司偿债能力的大小能够清晰的确定公司当前运营状况以及运营过程中可能存在的潜在经济风险，通过对其偿债能力的认知，正确判断公司的风险承受能力，从而给出针对性的建议和解决方案。同时，偿债能力对于投资者有着重要的参考价值。通过对目标公司债务偿付能力的了解，可以直接影响投资者的投资决定。对于债权人而言，企业的偿付能力至关重要。这体现在债权人能否放心地对借款公司进行借款担保，保证借贷资金的按时偿付。现阶段，随着我国科技自主创新能力的提升，越来越多高质量的本土家电企业脱颖而出，这进一步增强了我国家电品牌在世界范围内的影响力。然而，随着低位运行的宏观经济以及房地产市场调整等诸多不确定性因素的出现，我国居民家电消费上升势头有所减缓，这表示短期内，我国家电行业仍要承受不小的市场压力。为进一步扩大品牌影响力，开辟更大的消费市场，许多公司正在加大研发投入开发自主创新能力更强、更具有实用意义和商业价值的产品，这不可避免的引起了公司的资金输出和需求更大。根据相关报道，许多本土知名品牌的负债率都超过一半。为此，为保证公司资金链的正常运转以及公司的正常经营，往往通过债务借贷的方式完成公司资金源源不断的补充。因此，债务偿付能力是影响公司正常运营和规模不断壮大的关键因素。明确公司债务偿付能力，能够减少财务风险,确保家电企业平稳健康发展。1.1.2选题意义1.理论意义本文在经过大量文献阅读和财务调研的基础上针对美的公司的财务状况进行综合分析，指出了其经营中面临的财务风险，并给出合理的解决方案，一定程度上完善了我国企业财务风险分析理论。总而言之，本文以国内知名家电品牌美的公司为例，阐述该公司运营过程中的资金问题，分析其借贷偿还能力的大小以及公司潜在的借贷风险，针对存在的问题深入分析其原因并提出实质的解决方案。本文的解决了其他文献中介绍相对片面的问题，丰富了本土家电品牌债务偿付理论，对于我国其他家电企业具有一定的参考和借鉴意义。2.实际意义本文以国内知名家电品牌美的公司为例进行深入探讨，对其借款偿付能力进行了深入的剖析，指出该公司当下偿付能力现状以及该现状下公司运营过程中存在的潜在财务风险，并提出针对性建议来提升公司的竞争性，使企业获取最大的利润，同时还能够帮助投资者明确判断投资价值。除此之外，债务偿付能力的进一步提升对于美的公司的进一步壮大提供雄厚的财务保障。国内外研究动态1.2.1国外研究动态Peter等人（2017）评估了偿债能力对持续稳定发展的重要程度，偿债能力越强表明了公司的财务风险承受能力越强[1]，反之，公司存在一定的财富风险。Narag等人（2017)发现制造企业的库存需要控制在一定范围内。企业的产品库存量对于公司的债务偿还能力具有不同程度的影响。尤其是库存量过多时，可能导致产品的滞销从而影响品牌的市场效应[2]。Kateleen等人（2019）针对不同公司进行调查研究发现，公司的闲置资金数目对公司的风险程度能力存在影响，进一步影响公司的偿债能力。1.2.2国内研究动态1.偿债能力分析的研究苏剑等（2018）根据对万科集团的近3年的财务报表进行研究分析，提出导致该公司借款偿付能力不足应该归结于万科债务偿付能力的低下。谢丽丽等人（2018）发现房地产行业的偿债能力与市场环境和政府调控政策密切相关。在良好的市场环境和宽松的政府监管下，房地产行业的偿付能力通常更高；如果原本良好的市场环境得到破坏，有关部门的监督将会更加严格，届时行业的借贷偿付能力将会急剧下降。唐玲玲等（2019）通过对多家上市企业进行财务分析得出，偿债能力是决定一个公司能够健康可持续发展的关键要素。其不仅能够反映公司当前的经营状况和潜在财务风险，而且能够给企业的未来经济规划提供合理的参考，有利于企业的进一步发展。贺雪峰（2019）认为分析企业偿债能力应从偿债能力影响因素入手,并应根据影响因素扩大指标研究范围，而不是孤立地对某个指标进行分析和判断，而应基于分析目的，结合企业实际情况，对企业的债务偿还能力进行准确判断和评估[7]。2.美的集团财务分析的研究王义等（2019）通过对美的公司的财务系统进行深入分析，研究发现该公司的财务部门在很大一方面都具有不错的效应，但是仍然或多或少的存在一些问题。妥善解决该问题有助于其财务系统的更加完善，公司的财务安全可得到进一步保障。朱诗怡等（2016)提出美的公司的财务结构不够合理，由于负债资本较多，公司的负债率已经超过了合理范围，这也意味着公司面临的财务风险更加严重。为此，美的公司应该合理降低公司的负债率，消除潜在的资金风险。田晓菲等（2016）根据美的公司现有的财务情况进行分析指出，应该紧跟时代潮流，将最新的物联网技术与原有系统进行融合，进一步提高工作效率。张红梅（2020）针对美的公司现有负债程度较大的现状进行了问题分析，并给出了解决方案。即通过增加战略投资，确保资金链的正常运营，减少公司的财务风险。王静峰等（2016）通过分析研究指明了未来美的公司的发展道路，即由原来的追求数量增长过渡到价值盈利，保证公司的利润逐渐上升。秦丽（2019）指出企业的核心竞争力为其科技创新水平，因此，美的公司应该不断加大研发投入才能确保公司品牌影响力的不断提升。李前（2020）认为美的必须坚持智慧家庭的发展，增强用户体验，并在新的产业布局方面建立人机交互的新模式；促进家用电器朝智能化和信息化发展。蔡亚妮（2020）通过深入分析美的公司的跨国并购案例，指明了其中存在的巨大资金压力，若处理不当可能会影响公司资金的正常运营。1.2.3文献评价综合来看，可以发现偿债能力方面关于电器行业的研究较少，而且关于美的集团的研究基本都是围绕着企业发展、财务评价等展开，较少涉及偿债能力分析。然而由于债务偿付能力对于企业经营扩张以及生存发展的重要性，针对企业偿债能力进行研究是极其必要的。偿债能力的正确评估对于电器企业的健康发展非常重要。同时对改善企业的经营状况提高效益具有现实意义，因此研究美的集团偿债能力的文献较少，这对本文的研究提供了较大空间。1.3可能的创新点本文的创新之处包括两方面：1.研究对象的创新。在以往的文献中，很少有针对偿债能力特点和偿债能力的分析。本文不但关注关注企业发展、财务分析评价等方面。更是运用所调研来的数据及材料，通过研究企业的偿债能力发展现状对电器企业提出调整措施，为相似的企业提供理论研究的支持。2.研究数据的创新。在以往文献资料中，大多数没有从数据方面挖掘分心企业的偿债能力，在变化莫测的经济大背景下，本文结合国家具体实情，对近几年美的集团的偿债能力相关数据进行分析，力求做到在时间上较新，更具时效性，使得研究的数据也具有创新性。第二章美的集团偿债能力研究2.1美的集团发展现状美的公司是由中国著名企业家何享健先生于上世纪60年代末建立的，公司总部设于广东省佛山市。在何享健先生的带领下，公司通过10多年的艰苦奋斗和成功经营积累了一定的经济资本。随着我国家电品牌开始兴起，美的公司也随即宣布进军家电产业。1981年，美的集团品牌注册成功。在其后的几十年时间里，美的公司不断发展壮大，进行了多轮企业并购，最终合并后的公司整改完毕后将于深交所进行公告上市，并发行美的集团股票。紧接着，又在同年之内全资收购德国企业Kuka，美的公司规模进一步壮大，并于2018年宣布开始转型和升级。从成立至今。美的集团以“唯一不变的就是变化"的经营理念，通过研发、并购、拓展销售渠道等一系列措施，由最初只能生产的单一产品的企业，已发展成为一个大型综合性现代企业集团，专注于家用电器的研发、制造和销售，跨越多个领域，并成为全球领先企业家电行业。随着互联网经济的发展,智能家居成为家电行业未来的发展方向，美的集团也不甘于落后，紧跟时代和社会发展潮流，提出了“科技尽善，生活尽美”的战略口号。业务范围涵盖了家用电器，电动机，机器人技术和自动化以及智能供应链等许多领域。随着多年的产品积累以及技术的不断创新，美的集团已成为我国综合能力最强的自主几点品牌，并通过扩张扩大了品种。截止2018年年末，美的集团在总资产方面达到了2，637.01亿元，净资产表现也不俗，为924.55亿元。在2019年里，美的对主营业务的各大产品的销售收入实现了2793.81亿元,同比增长6.71%。表2.12019年美的集团主营产品构成（亿元）名称占总收入比例营业收入同比变化成本毛利率同比变化暖通空调42.99%1196.079.34%816.2731.75%7.56%消费电器39.35%1094.876.31%750.1431.49%2.82%机器人及自动化系统9.05%251.91-1.89%199.5320.79%0.72%其他（补充）8.61%239.31-207.0713.47%-总计2782.16注：数据来源于美的集团2019年财务报表2.2美的集团偿债能力影响因素2.2.1企业的资产结构企业资产的构成可以进行进一步划分成能够流动的资产及与之相对应的不发生流动的资产。流动资产一般会相对更多一些，易转换为现金，有助于缩短还债时间；相反，企业短期偿债能力将会减弱。其原因主要是短期债务是需要通过资产的流动性变现和运用来偿还所欠债务。当然如果流动资产在企业中占比较高,说明企业的内部管理存在不当,此时偿债能力会受到其影响。家电产业也涵盖于流动资产之内，因此，如何快速消耗存货则成为了关系到企业变现问题一个关键要点，比如美的公司有很多家电被囤积，而且其体量较大，这会导致该企业所拥有的资产不易进一步产生流动，从而不利于该公司完成偿债。2.2.2企业的负债结构其负债结构与前文分析类似，包括可以流动及无法流动的负债形式。流动负债中的债务偿还可以用企业现金来偿还所欠他人的资金成本;也可以用商品或者劳务来抵消所欠的债务。美的集团所拥有的流动负债之内内拥有更多处于预先收取状态的资金，这也表明该集团依靠体量较大的存货以确保更好偿债。长期借款在非流动负债中占很大比例，国家政策收紧后，取得长期借款较容易,有时间为偿还所欠债务做资金的积累,无需支付大量成本，同时也受到诸多限制，不能借得超额的资金，因此不可以作为企业基本资金的一部分。负债结构的变化会引起偿债能力不同程度的变化。2.3美的集团偿债能力指标分析企业偿债能力的高低相当程度上体现了企业出现财务风险的可能性以及面对财务风险时的解决能力，同时也比较直观的反映了企业当下的经营水平。本节将选取六个最重要的指标来进一步分析企业所具有的偿债能力。2.3.1流动比率分析流动比率代表了该公司可以流动的资产及负债所占有的比重，也表明其能否有效担负非长期债务的水平，同时与流动资产存在一定联系。表2.2美的集团流动比率情况表（2017-2019）项目2017年2018年2019年流动资产（万元）16,981,067.60 18,268,943.80 21,648,269.20 流动负债（万元）11,909,185.70 13,023,108.80 14,431,848.40 流动比率 1.4259 1.40281.5存货规模（万元）2944416.62964501.83244339.9注：数据来源于新浪财经从表2.1可以看出近三年美的集团流动比率分别为1.43、1.40、1.5，先降后升，但总体还是在上升。故其短期偿债能力在不断增强但仍小于2，存货的比例在流动资产中占比较高，会导致其变现能力下降，因此其短期偿债能力仍然有待增强。流动性比率只分析了较短时间内偿还资金的水平。在某种情况下，即使流动性比率很高，也仍然会表现出不足的短期偿债能力。若流动资产及负债没能在较近范围内到达限制时间，此时采用流动比率来完成公司短时间内偿还资金水平的评估则不正确，需另外分析有关影响因素。2.3.2速动比率分析速动比率是面向企业财务考核以及财务风险评定的一项关键指标，其中决定该指标大小的两项关键内容分别是企业的速动资产数目以及流动资产数目。指标是适度性指标，不应太大或太小，国际标准为1。流动资产可以快速有效的完成流动负债资金的填补，易于流动。所以可以凭借速动比率完成企业在相对较短时间内偿还资金的水平进行分析。表2.3美的集团速动比率情况表（2017-2019）项目2017年2018年2019年速动资产（万元）140366511530444218403929.3流动负债（万元）11,909,185.70 13,023,108.80 14,431,848.40 速动比率1.17861.17521.2752应收账款（万元）1,752,871.70 1,939,017.40 1,866,381.90 注：数据来源于新浪财经从表2.2可以看出美的集团近三年速动比率分别为1.179、1.175、1.275，维持了基本比值1的位置之上，但对于家电制造业行业来说，该值处于一个良好与优秀之间的位置。并且美的集团近年来减少了短期借款的融资比率，加大长期借款融资比率，再加上美的集团积极去库存，使得存货量在2017-2019年维持在一个较为平稳的状态，另外应收账款在2019年时出现下滑，表明本应获得的资金很大程度的被收回，有效地控制了坏账的进一步出现。因此美的集团的短期偿债能力得到了增强。但是通过查看美的集团的财务报表发现，公司在资金的空余的情况下，对多余资金购买了一些理财产品，这表明美的集团资金的使用效率提高。2.3.3现金比率分析现金比率可以有效评估短时间的偿还资金的水平，当其计算值较大时，也表明该公司能够快速有效的偿还短时间内的资金。但该评价值超过一定限度时，反映了资金的低效运行，不利于其持续的获取收益。0.4—0.8是该指标最优值。表2.4美的集团现金比率情况表（2017-2019）项目2017年2018年2019年货币资金（万元）4,827,420.002,788,828.007,091,684.10流动负债（万元）11,909,185.7013,023,108.8014,431,848.40现金比率（%）40.535321.414549.1391注：数据来源于新浪财经从表2.3看出近三年现金比率分别为40.54%、21.41%、49.14%，该比率近三年来波动还比较大，2018年，美的公司的现金及其可以对等的消费产品体量的不断降低，归根结底在于其在筹集活动时的资金消耗，公司体量的增加，不断革新及转型，导致出现许多资金缺口，从而产生了该情况。反观2019年美的集团的现金比率数据，指标数值高达49.14%，现金利用情况远远优于2018年。2.3.4资产负债率资产负债率是企业总负债占总资产的百分比。它可以在运行一段时间衡量公司资产的份额，反映了企业的长期偿债能力，应该根据公司自身的具体情况进行详细分析。表2.5美的集团资产负债率情况表（2017-2019）项目2017年2018年2019年负债总额（万元）16,518,168.7017,124,663.1019,445,932.20资产总额（万元）24,810,685.8026,370,114.8030,195,541.90资产负债率（%）66.576864.939764.4注：数据来源于新浪财经从表2.4可以看出，近三年美的集团资产负债率呈现逐年小幅度下降的趋势，但是一直维持在60%以上，这说明美的集团的财务杠杆较大，在负债经营。这主要是近几年的扩张战略，对资金的需求采用负债的方式进行融资。一般而言，保持较为高水平的负债资金对企业完成预期效益是有促进作用的。但是根据调查发现家电行业的资产负债率均值为48.8%，相比之下发现美的集团高于平均水平。企业股东及债权人各自所拥有的资金不够保险，这也关系到企业所需求的资金的获取，所以，该企业应采取相应措施来确保其负债资金不断的调整和完善。2.3.5产权比率产权比率代表企业所有负债资金在整体资金拥有人所占的比重，可以用来评价公司偿还资金的水平以及资产配比是否正确。表2.6美的集团产权比率情况表（2017-2019）项目2017年2018年2019年负债总额（万元）16,518,168.7017,124,663.1019,445,932.20所有者权益总额（万元）8,292,517.109,245,451.7010,749,609.70产权比率（%）183.3921175.5701172.6731注：数据来源于新浪财经从表2.6来看，美的集团的产权比率从2017年的183.39%至2019年的172.67%一直在下降，但仍然在很高的水平上，表明了美的集团的债务管理过高，企业面临较大的债务风险。虽然企业存在债务在所难免，而且适当的负债对于企业资金链的保证至关重要，但是如果债务过多超过了企业的承受范围，那么企业破产风险的可能性将大大增加。所以，考虑到公司资金配比方面，风险不低、利润少、因此可以分析得出其不能有效偿还长期的负债资金。2.3.6利息保障倍数利息保障倍数反映了目标企业在较长时间内的偿还资金的水平，凭借的是负债资金所产生的利息，使用本单位资金进行偿付能力的大小衡量其偿债能力。该指标属于正向评价指标，与偿债能力的好坏呈正比例关系。通常而言，利息保障倍数越大，则表示企业的负债偿付能力更强。表2.7美的集团财务费用、利润总额及利息保障倍数情况表（2017-2019）项目2017年2018年2019年财务费用（万元）81,594.90-182,304.00-223,163.60利润总额（万元）2,185,477.402,577,305.802,992,911.40利息保障倍数2778.4485-1313.7407-1241.1288注：数据来源于新浪财经美的集团除了在2017年以外2018年、2019年利息保障倍数均为负数，主要是因为在当年其汇兑收益为负。通过查看不存在具有高风险高收益率的借款情况，但是该指标处于不稳定状态，使得美的集团的长期债务风险有一定程度的提高。综上所述，美的集团的财务政策较为稳健，虽然美的在短期偿债能力上的表现为良好，但是长期的偿债能力需要进一步提升，而如何平衡好资产与负债的结构尤为重要。2.4美的集团与格力电器偿债能力比较分析作为国内被人熟知的家电企业，美的与格力对于相关研发以及设计理念拥有较为领先的地位，对这两家公司的偿债能力进行比较分析的重点是短期和长期两方面，可以更有针对性地发现美的集团在经营管理的过程中的优点和不足，从而提出相应的提升建议，实现企业更好的发展。表2.8格力电器偿债能力各项指标汇总表（2017-2019）项目2017年2018年2019年流动比率1.1631.26651.2583速动比率1.05071.13961.1162现金比率（%）67.536771.711574.2156资产负债率（%）68.909463.096360.4033产权比率（%）220.6796170.0767151.3777利息保障倍数6271.6045-3198.1925-1109.60122.4.1短期偿债能力指标对比分析依据短期偿还资金水平的方面进行分析，结合相关数据进行计算获得格力公司2017-2019年之内流动比率值，计算结果为1.163、1.267及1.258。与格力公司的对应指标进行比较分析，前者流动比率的计算值更高，也表明该公司拥有更高水平可以流动的资金，更加保险；而速动比率则保持一定范围内在1附近上下变动，此时美团公司的速动比率则更高，也反映了其可以快速有效的偿还短期资金。从表2.8的现金比率来看，该比率近三年来一直处于上升状态，至2019年达到了74.2%，说明格力电器减其直接偿付能力强且信用可靠。通过上述分析可以得出，格力公司的现金比率的计算值相比较而言则更加高，反映了该公司资金更加灵活，可以快速的补足亏欠的资金，实现短时间内的有效偿债。2.4.2长期偿债能力指标对比分析针对格力电器公司近三年的财务数据进行分析，得到该公司偿债能力的各项指标。其中，格力公司的负债情况得到明显好转，这对于降低企业面临的财务风险十分重要。通过前文数据分析可以得出：2018-2019年，美的公司长时间的偿还资金的水平在慢慢降低；2017-2019年中，格力公司产权所占的份额逐渐减少，却仍不低，这也反映了该公司长时间下不能很好偿还资金；通过利息保障倍数角度进行分析发现，2019年，格力公司该值处于一个更加高的位置，反映了该公司能更好的确保负债利息的偿还。结合表格内的数据进行研究得出如下结论：美的公司资金运行较好，不容易发生资金问题，较短时间内可以更好的偿还资金，但是较长时间情况下则会有所降低。

第三章美的集团偿债能力存在的问题及原因3.1美的集团偿债能力存在的问题3.1.1资产质量不高降低偿债能力美的集团资产的使用效率不高。具体表现在美的公司未能及时清算有关闲置资产，这是该公司出现资源浪费等情况。此外，美的公司未能建立健全一套系统完备的资产成本控制体系，导致企业在进行资产管理时无法找到相关资产的具体责任人，使得相关资产使用寿命下降，企业的管理成本也就相应增加。资产变现能力差。美的集团的相关资产无法在短期内进行变现，同时这种情况有愈演愈烈的趋势，这就容易导致企业产生货物积压，容易造成资金不易回笼，变现能力相对较弱，会影响其变现价值。无法合理有效的使用资金，从而造成有效资源的浪费，这样也将会导致存货管理工作效率的降低，使得美的集团无法提升自身的短期偿债能力。从资金来源看。美的集团进行筹资的方式主要是流动负债，这其中，银行贷款是其最为直接的筹资方式。美的集团一直采用采取相对紧缩的流动资产投资政策，使得美的集团在占据市场上以及支付货款上可以不需要向银行借款就能迅速地去弥补营运资金的不足，但是也会存在较多的还款压力，会带来偿债风险，不利于美的集团长期发展。3.1.2债务结构不合理拉高资本成本2019年美的集团产权比率为172.67%，虽然小幅度下降但数值较高，表明美的集团的债务管理过高，财务结构不稳定。因为权益比率越高，说明公司全部资本来源中，债务资本所占比重较大，融资成本加剧，内部结构不稳定，财务风险较大。公司债务管理较高，长期偿债能力不足以进一步增加融资成本。在合理的债务资本结构中，还有许多不同的外部融资方式。而债务融资方式的资本成本较高，不同的债务资金成本是不同的。美的集团近几年的全球扩张战略，以及机器人与自动化行业的发展，对德国Kuka、日本东芝、小天鹅等一系列收购，所采用的融资方式是银行的长期性贷款，导致外部融资中的长期借款大幅度增加。这样使长期负债压力加大,导致美的集团资产负债率超过60%，处于标准值之上,如果美的集团在后期的运营出现问题，对资本的积累不够，那么高额的财务费用以及借款本金会让美的集团面临这巨大风险。并且长期借款的资产成本率是多种融资方式中偏高的，过于依赖长期借款，会在一定程度上增加美的集团的资本成本，使得企业偿债压力也会增大。3.2美的集团偿债能力存在的问题原因分析3.2.1管理模式存在缺陷表3.12017-2019年美的集团部分营运指标分析项目2017年2018年2019年存货周转率8.00786.36886.3752总资产周转率1.14981.01470.9837应收账款周转率15.538214.066814.6222对于美的集团来说,从表格2.2中可以看出，存货的比例在流动资产中占比较高，存货过多会削弱其快速变现的能力,直接会使资产转换为现金或负债偿还时间变长,进而对偿还短期债务产生更大的影响。从表格3.1可以看出美的集团存货周转率在行业中未达到优秀水准，且有下降的趋势。同时总资产的周转率也在小幅下降，这表明美的集团需要提高自身的行业竞争力。另外美的集团流动资产中应收账款所占比重和金额总量都比较大，而这部分的资产会导致机会成本和管理成本的增加，不利于资金运转。其原因主要是由于美的集团没有将岗位责任制落实到应收账款管理的各个环节，这就导致财务部门与其他业务部门在进行账务管理的过程中容易出现对接失误、相互推卸责任等现象。而在现代企业管理当中，要想有效的改善应收账款管理状况，降低不良应收账款的风险性，企业就必须切实落实好岗位责任制，做到专人专岗。但是经过调研发现，美的集团并未重视应收账款管理，这就容易导致企业无法对应收账款的来源进行限制，同时也无法对应收账款进行及时有效地催收。长此以往，美的集团的收账款管理模式就会形同虚设，并且最终影响到企业的短期偿债能力。美的集团自身存在着货物积压等问题，加之应收账款管理不佳，严重限制了企业的现金状况，使得企业自身资产流动状况变差，也就无法有效应对当前瞬息万变的市场经济形势，在市场竞争中处于落后的地位。3.2.2资本结构不合理资本结构是企业各种资金来源的结构，通常是指债券型资金与权益型资金的比率。经过调查研究发现，美的集团具有较弱的长期偿债能力。经过进一步分析，美的集团资产负债率和产权比率的财务指标始终过高，分别高于家电行业平均值48.78%、1.317。就使得企业面临着较大的债务风险。负债经营虽然是企业筹集运行资金和提高企业利润空间的主要方式，但其也会使企业面临着巨大的财务风险，与长期负债相比，流动负债具有其独特的特点。流动负债短期还款期限在一定程度上会影响着企业的流动资产能力。如果企业流动负债过重，将会使得企业长期陷入负债的泥淖当中，影响到企业长期的战略规划和可持续发展。具体来说，如果企业自身的流动负债过多，企业就必须不断通过资产流动来进行负债的偿还，这就增大了企业在发展过程当中的不确定性，企业也就很难制定一个确定性的中长期战略投资规划。除此之外，如果由于市场波动导致企业无法进行有效的债务偿还，企业就必须进一步地进行举债，长此以往会增加企业的筹资成本，甚至使得企业的资金链发生断裂，产生破产的危险。大部分企业的融资渠道主要为银行借款，银行借款所占比重较大，但这种筹资渠道单一，企业极大依赖于银行，一旦银行政策发生改变，企业的资金成本将增加，这种筹资方式可能加大企业的偿债风险。第四章提高美的集团偿债能力的建议上一章对美的集团主要存在的问题进行了探究，分析了其资产质量不高致使偿债能力和债务结构不合理导致资本成本的原因。因此这一章基于前文研究的结果，以及美的集团实际的发展情况，提出了以下几点提高美的集团偿债能力的建议。4.1加强存货、应收账款管理一个企业要想保持正常运转，就必须保障自身资产大于负债金额。在这个过程中，企业资产质量的好坏、资产流动性的限制都会导致资产偿付能力的增强或减弱。因此，企业要想提高资产的偿付能力，就必须完善和提升不同种类的资产质量。库存积压会大大降低资金的使用效率，美的集团必须进一步加强对于存货的管理。在这个家用电器日益饱和的市场中，要使边际效益最大化，对存货的管理十分重要。不仅仅是原材料、半成品还是成品，美的集团都应该为了自身的长远发展，设立专门的制度对存货进行集中化的管理，提高存货的利用率和周转率。这样的话可以在一定程度上加快资金的运作，提高盈利水平。此外，美的集团还要引起对应收账款管理的重视。应收账款产生于企业的销售行为，过多的应收账款将导致公司经营性资金占用，这会影响偿债能力。因此对其进行合理的管理非常重要。美的集团建立起一整套的应收账款管理体系。在进入应收账款循环之前，应该加强对客户的信用管理和完善审核政策。合理的信用管理还会对客户的经营状况有一个具体而动态的了解，对有的客户及时止损。同时也可以为企业赢来收回应收账款的最佳时期。处于应收账款回款期间，美的集团应该重视坏账事先准备，制定一套合理的坏账准备制度,对其坏账的计提保持科学性，谨慎性。4.2降低集团偿债的风险当前，我国家电行业的竞争处于白热化的状态，许多家电企业都面临着资金紧张的状况，资本市场上也存在着多种多样的债务融资模式。不同的融资模式会导致不同的资本结构与不同的风险程度，也会在不同程度上影响到企业的长期发展。企业如果盲目举债，极有可能会导致产生大笔巨额欠款，而这些巨额欠款如果无法按时偿还，最终将会导致企业出现破产重组的情况。基于此，美的集团必须意识到科学实施债务管理的重要性，处理好长期债务与短期债务之间的比例结构关系，做好企业举债的规划，结合企业自身的负债能力和生产经营状况制定一套科学合理的借贷方法，使得企业的杠杆业务与实际经营状况相匹配，以此来降低企业的财务风险。美的集团的资本结构是企业融资决策核心的问题，其资本结构不合理，集团的过度借贷会导致高频负债。因此，有必要加强企业资本结构，优化资本结构，调整负债率，确定合理的资产负债率。此外，根据集团外部和内部经营环境的变化，集团的资本和负债将及时进行结构调整，以确保公司的负债在合理的范围内。总之，美的集团需要提升对资金管理的重视程度，以实施资金预算管理模式为载体，提升财务管理效率，提升企业资金的流动性。4.3拓宽负债融资渠道美的集团是我国家电行业当中的佼佼者，基于此，美的集团要不断地提高自身行业声誉，通过良好的负债信用与金融借贷机构树立良好的合作关系，以此来保障后续资金的充裕来源。在市场竞争激烈的当下，资金永远是企业不断发展的最大动力，企业要想获得充足的资金，就必须拓宽负债融资渠道，通过多元化和多方位的筹资模式来获得资金，避免单一的银行借贷模式。例如，企业可以通过在二级市场发售股票和债券的方式，吸引投资人对企业进行投资，以此来提高自身的资金储备和债务承担能力。此