工程经济学 第2章工程经济分析的基本要素

第二章工程经济分析的基本要素工程经济学第二章工程经济分析的基本要素主要内容第一节投资、成本与利润第二节资金的时间价值第三节资金筹措与资金成本第四节所得税与通货膨胀第一节投资、成本与利润一、投资构成与投资估算（一）投资的概念

1.广义的投资：指一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。

2.狭义的投资：指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先垫付的资金及其经济行为。是在工程建设活动过程中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金及其经济行为。（二）建设项目总投资构成流动资金投资：指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金。总投资项目总投资——指拟建项目从前期准备工作开始，到项目成投产为止所发生的全部投资费用生产期所需要的全部流动资金。建设投资：项目建设期与筹建期间所花费的全部费用。图2—1项目总投资的构成项目总投资固定资产投资方向调节税（暂停征收）建设期借款利息工程费用建筑工程费用设备及工器具购置费安装工程费预备费用基本预备费涨价预备费工程建设其它费用流动资金投资建设投资土地征用及补偿费勘察设计费、工程监理费联合试运转费……等技术转让费土地使用权其他费用生产职工培训费开办费流动资金生产领域流动资金流通领域流动资金储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金流动资金：指在项目投产前预先垫付，在投产后的生产与经营活动中用于购买原材料、燃料和动力、备品备件、支付工资和其它费用以及被在制品、半成品、制成品占用的周转资金。流动资金的特点

其价值一次性全部转移到产品中去，并在产品销售后以货币形式获得补偿；实物形态不断发生变化；每个生产周期完成一次周转。存货应收及预付账款项目总投资形成的资产固定资产使用期限较长（一般在1年以上）；单位价值在国家规定的限额标准以上；能为多个生产周期服务，在使用过程中保持原有实质形态的资产。特点：

1.能连续为多次生产周期服务；并长期使用过程中始终保持原有的实物形态。2.其价值是随着它的使用磨损，以折旧的方式逐次转移到产品的价值中，构成产品价值的一部分；3.所占用的资金循环一次周期较长，通过折旧形式得到的补偿是随着产品的销售一次次逐渐收回并转化为货币资金。无形资产

---是指企业所拥有的没有物质实体,但可使拥有者长期获得超额收益的资产.特点：1.没有物质实体；2.能为拥有者带来超额利润。无形资产可确指无形资产不可确指无形资产：知识产权行为权利对物产权公共关系专利权、版权、专有技术权商标权软件权厂商名称权专营权许可证权购销合同土地使用权矿业权优惠融资权客户关系销售网络职工队伍图2-2无形资产的内容商誉表2-1全球品牌价值排行榜（1999—2000年）

(亿美元)

品

牌94年95年96年97年98年99年2000年可口可乐359.5390.5434479.8

838.5725.4万宝路330.5387.1446.1476.4

柯达100

144.4

麦当劳

189

199.4

IBM

237

437.8531.8迪斯尼

170.7

322.8

索尼

144.6

微软98.4

89.9

566.6702.0通用电器

102.9

355.0381.3英特尔

132.7

300.2390.5表2-2

中国著名品牌价值

（人民币：亿元）品

牌1995年1996年1997年1998年1999年红塔山320332353386423海尔42.277.4118192265长虹87.6122.1182245260春兰40.365.5--105--五粮液31.635.941.860.686一汽65.570.072.876.379.1康佳22.242.455.663.078.9联想22.835.741.158.876.8TCL--32.5--56.475.6科龙--26.8--55.559.2递延资产

---是指不能计入工程成本,应当在以后年度内分期摊销的各项费用.流动资产

---是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产.特点：1.本身没有交换价值；2.具有集合费用的性质。流动资金=流动资产–流动负债图2-3项目总投资的构成及所形成的资产项目总投资固定资产投资方向调节税建设期借款利息工程费用建筑工程费用设备及工器具购置费安装工程费预备费用基本预备费涨价预备费工程建设其它费用流动资金投资建设投资土地征用及补偿费勘察设计费、工程监理费联合试运转费……等技术转让费土地使用权其他费用生产职工培训费开办费固定资产流动资产递延资产无形资产1.固定资产投资估算固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。（三）投资估算工业生产项目静态投资估算的常用方法

资金周转率法生产规模指数法朗格系数估算法民用项目静态投资估算的常用方法模拟概算估算法指标估算法（1）概算指标估算方法该方法是根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，按单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产投资总额的一种方法。主要依据建筑安装工程定额指标、取费标准、设备材料价格以及国家有关规定等资料1.固定资产投资估算（2）生产能力指数法根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的能力估算拟建项目的投资额。——分别为已建和拟建工程或装置的投资额；——分别为已建和拟建工程或装置的生产能力；——生产能力指数，一般0.6～1.0；——调整系数。1.固定资产投资估算（3）资金周转率法

资金周转率=年销售总额/总投资

=产品的年产量×产品单价/总投资1.固定资产投资估算（4）朗格系数法朗格系数法是Lang先生1984年提出工程系数法。是以设备费用为基础，乘以适当的系数来估算建设项目的费用。1E——拟建项目的主要设备费用；KL——朗格系数，总建设费用与主要设备费用之比。KL建议取值：工厂类型按设备交货价计按安装设备价计固体处理过程3.102.16固体-流体处理过程3.362.56流体处理过程4.743.30（4）朗格系数法为贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，调整投资结构，对固定资产投资的单位和个人征收固定资产投资方向调节税。税率分为0％、5％、10％、15％、30％五个档次。2.固定资产投资方向调节税国家急需发展项目：0％国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：5％城乡个人修建、购买住宅：0％单位修建、购买一般性住宅：5％用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅：30％楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：30％不属以上的其他项目：15％包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在建设期间内应偿还的借款利息。实行复利计算。计算公式为：3）建设期贷款利息

——建设期第j年应计利息；

——建设期第年末贷款累计金额与利息累计金额之和；

——建设期第年贷款金额；

——年利率。其中（1）流动资产指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种存款、短期投资、应收及预付款项、存货等。

（2）流动资金指生产经营性项目竣工交付使用后，为保证在投产初期正常运营所需资金，主要用于购买原材料、燃料、动力，支付职工工资和其他有关费用。4）流动资产与流动资金估算（3）流动资金投资的估算①扩大指标估算法参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比率来确定。流动资金额＝年产值（或年销售收入额）×产值（销售收入）资金率流动资金额＝年经营成本（总成本）×经营成本（总成本）资金率流动资金额＝固定资产价值总额×固定资产价值资金率流动资金额=年生产能力×单位产量资金率也称分项定额估算法，即指按流动资金的构成分项计算并汇总。国际上通行方法是按流动资产与流动负债差额来估算。流动资金＝流动资产－流动负债流动资产＝应收账款＋存货＋现金流动负债＝应付账款＋预收帐款②分项详细估算法其中:

应收账款＝年经营成本／周转次数存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品

外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费/周转次数在产品=（年外购原材料、燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/周转次数产成品=年经营成本/周转次数现金=（年工资及福利费+年其他费用）／周转次数应付（预收）帐款＝（年外购原材料、燃料及动力费）／周转次数周转次数=360天／最低周转天数②分项详细估算法（一）总成本费用的概念及类型项目在一定时期内为生产和销售产品所花费的全部成本和费用。总成本费用生产成本期间费用直接支出制造费用直接材料费直接人工费管理费用财务费用销售费用可变成本固定成本图2-3总成本费用的构成二、成本与费用固定成本在一定的生产规模限度内，不随产品产量增减而变化的费用。可变成本总成本中随产品产量的增减而成比例增减的费用。经营成本经营成本=总成本费用-（折旧费+摊销费+维简费+利息支出）机会成本把一种具有多种用途的有限资源置于某种特定用途时所放弃的最高收益。沉没成本在制定决策前已经发生的、与当前决策无关的成本费用。固定成本与可变成本根据成本费用与产量的关系可以将总成本费用分解为可变成本、固定成本。这可用于财务的盈亏平衡分析。通常可变成本主要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和计件工资等。固定成本主要包括工资、折旧费、无形资产及其他资产摊销费、修理费和其他费用等，长期借款利息视为固定成本，短期借款为简化起见，也一般作为固定成本。沉没成本例：某公司经营了一个电信网络，过去十多年已经累计投资了120亿元建设整个网络系统。公司现在决定对整个网络的某一局部线路进行更新改造，该线路过去已经投资了2.5亿元，目前需要追加投资8000万元，以缓解该局部网络的瓶颈限制，提高系统的整体功能。请问，对于该电信项目的改扩建工程，是否需要将过去投资纳入该项目投资决策的现金流量分析？沉没成本是指在项目实施之前已经发生的成本。它对项目的投资决策没有影响。机会成本例：某企业集团计划扩展经营范围，计划新上一个项目。该项目的实施，将需要储存大量的原材料，需要一个仓库。该公司目前正好有一个闲置的仓库可以满足项目的需要。该仓库是过去投资建设的。请问，在进行该项目的投资决策时，是否应该将仓库的成本计入项目的现金流量中？应该。仓库的机会成本相当于，假如不投资该项目时把仓库租赁出去或卖掉所能够获得的现金收入。（二）总成本费用的生产要素的基础构成。包括：外购材料费外购燃料和动力费工资及福利费折旧费摊销费矿山维简费修理费其他费用利息支出（三）经营成本系指在一定时间内（通常为1年）由于生产和销售产品或提供劳务而实际发生的现金支出。它不包括虽计入产品成本费用中，但实际没有发生现金支出的费用项目。经营成本＝总成本费用－固定资产折旧－计入成本的贷款利息－维简费－摊销费三、利润

利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所取得的最终财务成果。工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额和税后利润。

利润总额=销售利润＋投资净收益＋营业外收入-营业外支出

税后利润=利润总额-所得税

企业的税后利润按国家《企业财务通则》规定，一般采用下列顺序进行分配：①提取法定盈余公积金②提取公益金③弥补超过5年未弥补的亏损④交纳违法经营罚款⑤弥补没收财产的损失⑥弥补自然灾害或意外事故损失⑦向投资者分配利润⑧偿还借款本金⑨未分配利润第二节资金时间价值计算一、资金时间价值的概念指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象。可以从以下两个方面来理解：(1)从投资者的角度来看，资金的时间价值表现为资金在运动中的增值特性。(2)从消费者的角度来看，资金的时间价值表现为牺牲现期消费的损失所应得到的必要补偿。1.资金价值随时间的推移而变化是客观存在的，它的变化有一定的规律性。2.考虑资金的时间价值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。4.考虑资金时间价值，有利于国际贸易，为国争利。在国际贸易中，各国都讲求资金的时间价值。二、资金时间价值的重要意义1.单利计息与复利计息（1）单利计息：单利计息只对本金计算利息，不计算利息的利息，即利息不再生息。（2）复利计息：用本金和前期累计利息总额之和进行计算利息，亦即“利滚利”。

三、利息与利率（1）名义利率（r）:又称挂名利率，非有效利率，它等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。（2）实际利率（i）:又称有效利率，是指考虑资金的时间价值，从计息期计算得到的年利率。（3）实际利率与名义利率的关系如某项目的年利率为7.2％，按月计息，则该项目的实际计息利率为：2.利率与实际利率1.现金流量在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。现金流量——现金流入与现金流出。现金流入——指投资方案在一定时期内所取得的收入。现金流出——指投资方案在一定时期内支出的费用。净现金流量——指一定时期内时期内发生的现金流入与现金流出的代数和四、现金流量与现金流量图赋税前净现金流量企业年净利+银行利息赋税后利润+折旧费=企业年净利销售收入-销售税金-年经营成本=赋税前净现金流量赋税前利润-所得税=赋税后利润赋税后净现金流量-折旧费-银行利息现金流量的基本结构注：全部投的净现金流量=利润+折旧+银行利息；自有资金的净现金流量=利润+折旧-还本。=赋税前利润投资方案寿命期内的净现金流量（从企业角度考虑）1）建设期内年度现金流量（为负值）

净现金流量=固定资产投资+流动资金投资

2）生产期内年度净现金流量

净现金流量=销售收入–经营成本–税金

3）生产期末年度净现金流量

净现金流量=销售收入–经营成本–税金+固定资产残值+回收流动资金四、现金流量与现金流量图3.资金等值的概念在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则可能具有相等的价值。

2.现金流量图现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。

四、现金流量与现金流量图4．现值（P）发生在某一时间序列起点（零点）的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算到起点的资金值，称做现值，记作P。5．终值（F）也称将来值、未来值。指发生在某一时间序列终点的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金折算到终点的资金值。四、现金流量与现金流量图6．等额年值（A）某一时间序列各时刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相等，则该资金序列叫等额年值，记作A。反之，叫不等额年值。7．折现把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的过程叫折现。四、现金流量与现金流量图（一）一次支付类型一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。1.一次支付终值公式如果有一项资金，按年利率i进行投资，按复利计息，n年末其本利和应该是多少？也就是已知P、i、n，求终值F＝？五、资金时间价值的计算方法例：假设某企业向银行贷款100万元，年利率为6%，借期5年，问5年后一次归还银行的本利和是多少？解：由上式可得：计算式为：五、资金时间价值的计算方法2.一次支付现值公式如果希望在n年后得到一笔资金F，在年利率为i的情况下，现在应该投资多少？也即已知F，i，n，求现值P＝？计算式为：五、资金时间价值的计算方法例：如果银行利率是5%，为在3年后获得10000元存款，现在应向银行存入多少元？解：由上式可得：（二）等额支付类型指所系统中现金流入或流出可在多个时间点上发生，而不是集中在某一个时间点上，即形成一个序列现金流量，并且这个序列现金流量数额的大小是相等的。五、资金时间价值的计算方法1.等额支付序列年金终值公式在一个时间序列中，在利率为i的情况下连续在每个计息期末支付一笔等额的资金A，求n年后由各年的本利和累积而成的终值F，也即已知A，i，n，求F＝？

五、资金时间价值的计算方法整理上式可得：例：某公司5年内每年年末向银行存入200万元，假设存款利率为5%，则第5年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：五、资金时间价值的计算方法2.偿债基金公式为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。也即已知F，i，n，求A＝？计算公式为：五、资金时间价值的计算方法例：如果预计在5年后得到一笔100万元的资金，在年利率6%条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？解：上式可得：3.资金回收公式如期初一次投资数额为P，欲在n年内将投资全部收回，则在利率为i的情况下，求每年应等额回收的资金。也即已知P，i，n，求A＝？

五、资金时间价值的计算方法五、资金时间价值的计算方法例：若某工程项目投资1000万元，年利率为8%，预计5年内全部收回，问每年年末等额回收多少资金？解：由上式可得：4.年金现值公式在n年内每年等额收入一笔资金A，则在利率为i的情况下，求此等额年金收入的现值总额，也即已知A，i，n，求P＝？

五、资金时间价值的计算方法例：假定预计在5年内，每年年末从银行提取100万元，在年利率为6%的条件下，现在至少应存入银行多少资金？解：由上式可得：五、资金时间价值的计算方法5.等额多次支付现金流量，当n→∞时现值的计算

当n→∞时等额多次支付现金流量的现值为：

（三）关于复利计算讨论

1.资金运作方式的多样性

例：建设期5年的贷款计划在生产期4年内偿还，贷款利率为5.5％，现有以下2种偿还方式，问每种偿还方式每年末应还多少？五、资金时间价值的计算方法0123468795AAAA建设期①500500500500500生产期建设期生产期建设期生产期（三）关于复利计算讨论2.付本与还息问题

例：某厂向租赁公司租一台设备价值200万元，租赁期5年，租金年利率15%，问该厂每年末应等额偿还多少租金（包括本金和利息）？解：1）求每年连本带息应偿还多少？A=P·[(1+i)n·i]/[(1+i)n–1]A=200×[(1+15%)5×15%]／[(1+15%)5–1]=200×0.2983=59.66（三）关于复利计算讨论2)各年偿还本金、利息各为多少？

第一年末应付利息：200×15%=30

应付本金：59.66–30=29.66

尚欠本金：200–29.66=170.34（三）关于复利计算讨论3.为了计算方便可采用等效图代替例：若投产后7年内第1～3年每年可从净收入中取出500万元还本付息，第4～7年每年可从净收入中取出600万元还本付息，问现在可借多少以便到第7年末能全部偿还本利？（年利率为10%）等效现金流量图原始现金流量图（三）关于复利计算讨论4.支付间隔期不等于复利期（计息期）情况分析

（1）支付间隔期长于复利期每季度末存款一次300元，银行每月计息一次，年利率为12%，问一年后可得多少？解：1）已知P求F，每月计息一次

P=300，i月

=12%/12=1%F=300(1＋1%)9+300(1＋1%)6+300（1+1%）3+300

=1256（元）（三）关于复利计算讨论月2）已知A求F，每季度计息一次，n=4关键：支付间隔期等于复利期

i季

=[1(1+1%)3–1]/1=3.03%F=300［(1＋3.03%)4－1］／3.03％=1255.65（元）（三）关于复利计算讨论月2季341

3)已知A求F,每月计息一次,i月

=1%,n=12

每月支付值A=300×1％／［(1+1%)3-1］=99（元）F=99［(1＋1%)12－1］／1％=1255.62（元）（三）关于复利计算讨论月（2）支付间隔期短于复利期

例：以下现金流量，每季度计息一次。原则：计息期内发生的资金收入在本期不计息，而在本期末开始计息；计息期内发生的资金支出在本期计息，且应从本期初开始计息。（三）关于复利计算讨论（三）关于复利计算讨论（五）综合案例分析题例1：现有两个购买商品房方案，房屋售价为20万元。方案1：先现金支付首期4万元，剩余的款项分期支付，5年还清，每年年末付3.2万元。(i=8%)方案2：以一次付款方式支付，可享受八折优惠，即付16万元即可购得该商品房。试从买主立场来选择最佳付款方式。

解：绘制现金流量图方案1：方案2：P2=－20×0.8＝－16选择一次付款方式。（五）综合案例分析题分析：

若现有16万元，选择分期付款方式是否合适？

当年利率增加时，会倾向于选择哪一个方案？

当年利率为多少时才会选择分期付款方式？（五）综合案例分析题2）当年利率增加时，会倾向于选择哪一个方案？年利率↑

P1值↓倾向于选择分期付款方案

3）当年利率为多少时才会选择分期付款方式？

P1=4+3.2(P/A,i,5)=P2=16

由计算可得i=10.4%

当年利率<10.4%，选择一次付款方式，当年利率>10.4%，选择分期付款方式。

（五）综合案例分析题

例：某工厂向银行借款1000万元，计划在5年内还清本息，年利率为10%，现有4种偿还方式可供选择，即:方案1：每年末还本200万元及当年利息，分5年还清。方案2：前4年每年末只还本年利息，第5年末还本及本年利息。方案3：前3年不归还，第4年末、第5年末各还767万元。方案4：前4年不归还，第5年末一次还清1610万元。试选择偿还方式。（五）综合案例分析题解：P1=-[300/(1＋10％)＋280/(1＋10％)2

+260/(1＋10％)3+240/(1＋10％)4+220/(1＋10％)5]

=-1000(静态资金：1300)P2={100[(1+10%)5

-1]/[0.1(1+10%)5]+1000/(1+10%)5}=-1000(静态资金：1500)P3=-767/(1+10%)4-767/(1+10%)5

=-1000(静态资金：1534)P4=-1610/(1+10%)5=-1000(静态资金：1610)（五）综合案例分析题第三节资金筹措与资金成本一、资金筹措渠道与方式（一）项目资金筹措渠道外商资金民间资金企业自留资金其他企业资金非银行金融机构资金银行信贷资金国家财政资金（二）项目资金筹措方式资金筹措方式是指如何取得资金，即取得资金的具体方法和形式。包括

租赁筹资发行债券商业信用银行借款发行股票吸收直接投资1）吸收直接投资

是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介适用于非股份制企业。2）发行股票

股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有价证券，是公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象及质押品的有价证券。普通股股票是公司发行的对股东的权利、义务不加特别限制的股票。优先股股票是公司发行的优先于普通股股东分取股利和剩余财产的股票。3）银行借款

是企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。分为：周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的，期限在一年以上的各种借款。分为：政策性银行贷款、商业性银行和保险公司贷款。短期银行借款指期限在一年以内的借款。4）商业信用

商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成信用借贷关系。它是企业之间的直接信用行为。包括：应付账款应付票据预收账款5）发行债券

债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内以确定的利率向债权人还本付息的有价证券。根据发行范围，分为国内（企业）债券、国际债券根据能否转换为股票分为纯债券和可转换债券6）租赁筹资

是指出租人作为买受人与出卖人订立买卖合同，购买承租人指定的租赁物，并提供给承租人使用而获得收益的租赁方式。

融资租赁是将贷款、贸易和出租三者有机的结合在一起，是一种融资与融物相结合的筹资方式。经营租赁是指出租人将自己经营的出租设备进行反复出租，直到设备报废或淘汰为止的租赁业务。服务出租主要用于车辆的租赁，即租赁公司向用户出租车辆时，还提供保养、维修、检车、处理等业务。租赁筹资二、资金成本（一）资金成本的含义资金成本就是投资者在工程项目实施中，为筹集和使用资金而付出的代价。组成资金筹集成本资金使用成本1）资金筹集成本是指投资者在资金筹措过程中支付的各项费用。向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理发行费用，如印刷费、手续费、公证费、担保费和广告费等。一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。包括特点2）资金使用成本

支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。

资金使用成本一般与所筹资金的多少以及所筹资金使用时间的长短有关，具有经常性、定期支付的特点，是资金成本的主要内容。包括特点（二）资金成本计算的一般形式资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为：或K为资金成本率；P为筹集资金总额；D为使用费；F为筹资费；f为筹资费费率。通常是用加权平均来计算的，也称综合资金成本。K为平均资金成本；Ki为第i种资金来源的资金成本率；wi为第i种资金来源占全部资金的比重（权数）。（三）平均资金成本式中：（四）利用资金成本进行筹资方案的选择在市场经济条件下，只有在投资项目的资金利润率高于其资金成本率时，项目才具有投资的价值。筹资方案选择时，在满足企业生产经营对资金需要的前提下，力求资金成本达到最低水平。第四节所得税与通货膨胀一、所得税（一）现行税制下的主要税金

特定目的税资产税所得税资源税流转税1）流转税

指以商品生产、商品流通和劳动服务的流转额为征收对象的各种税，包括增值税、消费税和营业