关于铁路运输企业融资问题的相关思考

0引言融资是企业经营管理中的重要一环，主要指资金筹集的行为与过程，通常分为借款和股权融资两种形式，是企业开展经营活动的前提基础，决定着企业的经营效益与未来发展。铁路作为国民经济的大动脉，为促进社会经济发展作出了巨大贡献，近年来随着我国铁路运输行业的快速发展，铁路建设总里程不断增加，但由于经济结构的调整，外部经济恶化对物流行业带来严重影响，导致铁路运输企业面临的资金缺口越来越大，融资管理的重要性愈发显著。1铁路运输企业的总体行业特点铁路运输企业是从事铁路运输生产经营活动的经济实体，属于我国经济发展的支柱型产业，被公认为现代化运输体系的重要组成。由于铁路行业运输使命的存在，决定了整个行业的突出特点，具体可表现在以下两个方面。一方面，公益性与盈利性。自古以来铁路都是国家发展的重点关注领域，能够在满足军事要求的基础上，集抢险救灾、消除地区差异、巩固民族团结等功能为一体的公益性服务项目，既促进社会经济快速发展，又能推动现代化建设进程，因此公益性特征是该行业的特点之一。值得注意的是，铁路是物流运输的重要基础设施，通常以满足市场化运作需求为出发点，通过客货转运来取得相关利润，因此在铁路运营期间对经济效益的追求也是不可忽视的，因此要求铁路运输企业不但要达到公益性要求，还需注重本息外经济效益的实现。另一方面，网络特性。基于网络特征的铁路运输行业，主要指根据铁路运营线路图，从复杂网络视角出发来建设铁路地理网、车流网，也正是轨道运输特点的存在，要求铁路运输过程中要关注网络系统服务的实现。在这样的网络运输系统中，运输线路、移动设备是重要组成，且信息网络会使该系统特征更加地明显，使得现代铁路运输行业的垄断性较高，投资建设与沉没成本要明显高于其他行业。2铁路运输企业融资的相关问题2.1铁路运输企业市场化操作不彻底伴随着铁路改革政策的提出，对国家国防、社会经济等或多或少带来影响，铁路运输企业逐步走向改革和重组道路中，在融资建设方面逐步暴露出一些不足，市场操作的不规范、不彻底等，导致企业面临新的发展难题，融资难度随之增加[1]。针对当下铁路运输企业在融资方面的市场化操作，主要体现在投资主体单一，社会资本没有参与到投资活动中，企业的铁路项目建设更多依靠中央政府投资，整体融资来源比较局限，政府行为成为投资建设的主要形式，无法充分借助社会资本的力量，帮助企业取得更多资金保障。近年来，虽然我国铁路运输行业的其他主体投资占比相对提高，但在比重上升并不明显，整体上升比重偏低，很难从根本上解决企业融资难点问题，经济运行压力始终存在。2.2融资渠道单一融资渠道的单一局限性，是目前铁路运输行业的首要融资难题，不能通过灵活多样的融资手段，快速吸收所需资金。现阶段，许多铁路企业在生产经营中，融资活动对银行贷款有着较高的依赖性，没有按照时代发展趋势，拓展融资路径，导致其他融资渠道长期处于堵塞状态中。并且，随着我国社会经济的高速发展，航空、汽车制造等领域不断发展，纷纷上市并在合理的融资模式下，增强自身市场竞争力，但许多铁路企业在这方面并没有紧跟时代发展脚步，未能采取上市融资方式来让自己变得强大起来，这在无形中失去了占据市场优势，提升核心资产的机会，融资管理面临诸多难题[2]。在企业融资活动中，债券融资方式十分常见，但考虑考债券融资数量的局限性，往往在铁路同期建设资金中占据极小的部分，很难有效地解决企业融资难题，不能为其改革发展起到促进作用。在铁路运输行业高速发展背景下，过度地依赖政府投资和银行贷款，已经无法满足当下时代的发展趋势，需要企业在融资管理中给予高度重视。2.3融资存在一定风险2.3.1债务融资的风险债务融资风险主要指企业在融资活动中，向机构或个人出售债券、票据等来筹集资金的过程中，因经营不善导致债务利息率超出利润率，或者负债结构不合理所导致的风险问题。企业在实施债务融资过程中，当负债利息率明显低于息税前资金利润率时，此时企业可通过部分债务资金的垫付使用，逐步提升自有资金的实际利润率，但如果此时企业经营不善，不能从当期收益中获取还本利息资金，这对于公益性要求较高的铁路运输企业来说，往往会面临一定的经济损失，长期亏损，无法保证还本付息的及时性，诱发融资风险。另外，负债结构的合理性也是融资风险形成的一大因素，当企业自有资金与借入资金比例合理，发挥财务的杠杆作用，能够逐步提升借入资金实际比例，权益资金的实际利润空间也会随之提升。但如果企业对资金借入的利息支出了解不详细，借入资金规模控制不到位，资金结构不合理等问题的存在，将增加风险发生概率。2.3.2股权融资的风险股权融资是基于企业发展意愿通过部分企业所有权的出售，引进新的股东主体的融资方式，但控制权的稀释是企业股权融资活动中不可忽视的最大风险。在股权融资过程中，铁路运输企业往往要面临着同行竞争所带来的风险问题，当产品、服务等竞争现象发生后，股权融资公司的整体利益将或多或少的受损，且铁路运输行业的网络化特性，增加同行竞争清理难度，股权融资风险也在伺机而动。另外，铁路运输行业融资活动中难免会面临法律问题，法律问题处理不当会增加企业融资难题，主要包括：资产重组、资产剥离、股权完善、员工持股等多个方面，只有保证这些问题得到妥善有效的解决后，才能促进股权融资目标的顺利达成。值得注意的是，股权融资的涉及领域广泛，牵扯多个利益主体，若股权融资环节把控不够严格，形成股权融资风险，不但增加企业融资难度，同时还会造成严重的经济损失。3铁路运输企业优化融资工作的对策3.1积极引导社会资本参与投资融资本身是一项烦琐复杂的任务，想要在短时间内筹集更多需求资金，铁路运输企业需要深化市场化操作，适当增加投资主体，吸引更多社会资本参与到投资项目中，使整个融资活动变得更加多元化。在具体操作过程中，铁路运输行业可采取资产重组、剥离、买壳等多种方式，拓展融资路径，吸引更多社会资本参与到项目投资中，这样既保证了投资主体的多元化，又能有效解决企业的筹资难题[3]。同时，铁路总公司需要与当地政府部门保持密切交流，结合铁路建设规模与相关问题，详细签署相关纪要，尽可能争取更多优惠福利政策，吸收更多建设资金，通过合资铁路公司的成立，引进社会投资者，持续完善企业法人治理结构，解决融资困难问题，促进铁路运输行业的长足发展。不仅如此，铁路运输企业要充分利用资本市场，在政府机构及其他资本力量的支持下，丰富融资形式，节省融资成本，科学借鉴同行业成功经验，在保证国有资本在铁路运输控制权的基础上，对铁路系统进行优化与改造，通过借贷融资、发行债券、发行股票等多种方式，筹集更多资金，缓解企业的经济运行压力。3.2主动进行融资手段的创新铁路运输企业要紧跟时代发展趋势，结合铁路市场发展规律与自身经验特点，积极主动地创新融资手段，综合应用多种融资方法，拓展融资渠道，为铁路项目建设及经营业务开展提供更多资金保障。（1）BOT融资。BOT融资是集建设、经营、转让为一体的现代化融资模式，主要以政府、项目公司为主体，双方共同签署特许权协议，帮助项目公司筹集更多目标资金，加快公共基础设施建设。现阶段，BOT融资在我国各行业中得到广泛的应用，例如广州北环公路工程便是比较成功的融资案例。对此，铁路运输企业在开展融资活动时，可以合理运用BOT方式，争取国内外的民间资本，在资本力量的助力下拓展铁路筹资渠道，发挥BOT融资优势，铁路运输企业在保留铁路所有权的基础上，由投资公司肩负项目建设期间的融资、运营等风险，逐步减轻企业的资金压力，且项目建设效率也将逐步提升。铁路运输企业应用BOT融资时，应适当争取政府的政策扶持，在土地使用权、铁路运价等方面取得更多优惠福利，发挥BOT融资优势，提高铁路融资投资回报效益，提升企业效益空间[4]。（2）资产证券化融资。资产证券化是近年来国际金融领域的重要创新举措，其优势便是将流动性不足的资产转变为可流通的资本市场证券，帮助企业在短时间内获得所需资金，开拓新的融资渠道，并在资产出售完成后，其风险与企业完全隔离开来，有助于企业经营与资产管理风险的减少。其中，资产预期决定了现金流的稳定性，这是资产证券化实施的重要前提，铁路运输企业可充分利用该融资手段优势，选取某段铁路项目，将其打包形成资产池，最终组成以线路使用费作为偿还保障的ABS产品，然后对服务费、租赁费等收入经过打包处理后组成资产池，然后退出相关的ABS产品。在这样的融资方式下，流动性差的固定资产得到合理利用，铁路企业从中取得更多现金资源，在扩大融资渠道的同时，促进资产资源的保值增值，铁路资本运行效率也将持续提升。3.3加强融资风险的防控3.3.1债务融资风险防控措施铁路运输企业要增强风险防范意识，建立科学完善的投资风险管控制度，通过风险识别、分析、预警、应对等，妥善处理债务融资等风险问题，减少经济损失。同时，企业要适当优化融资结构，融资期间综合考虑自有资金、资产负债率、盈利能力等关键参数，合理使用建设基金来偿付利息，保证现金流量、流动负债二者比例合理，对借款人的到期债务偿还能力展开深入分析，严格控制资产负债率，避免因融资结构不合理而诱发风险问题。为保证债务融资效果，铁路运输企业要综合运用混合型融资方案，结合铁道部发布的相关政策文件，结合铁路项目实际情况，科学制定融资方案，培育多元化的融资主体，深度挖掘融资前年，确保内部资金累积得到有效应用[5]。例如，针对资产变现获取资金、资产利用率不高、流动资金占比较高等情况，可以通过内部挖掘，减少不必要的资源浪费，及时排除潜在风险问题，取得更多融资成本，使铁路运输企业取得足够的“养分”来实现稳定长远发展。3.3.2股权融资风险防控措施针对融资活动中的股权融资风险管控，铁路运输企业要立足于业务实际，着重注意以下几点内容：首先，加强风险防范。股权融资期间企业要做好风险问题的严格防控，在引进投资和增资扩股时，企业需要优化股权结构设置，注重法律风险防范，股权转让要作出细致的法律策划工作，对各利益主体的职责权限进行明确，避免企业控制权旁落。针对股权融资所得资金，企业不需要承担还本付息职责。其次，融资政策宣传。股权融资涉及多个利益主体，关系到公路运输企业的未来发展，特别是在铁路融资体制改革背景下，股权融资在铁路行业的重要性愈发显著，这就需要企业给予高度重视，在日常的融资活动与风险防控中，正确解读融资风险，积极落实风险宣传工作，加深员工对股权融资的深层理解，为融资工作贡献自己的一分力量。最后，合理控制投入产出比例。铁路运输企业在实施股权融资时，应在筹备阶段开始注重自身运营能力的提升，保证投入与产出二者的匹配性。在实践中，铁路运输企业要结合自身融资要求，选择可靠的中介机构，详细编制并签署股权转让、股权新增等文件，聘请综合能力强，精通上市流程的人员参与到上市项目中，在股权融资前尽职尽力地做好融资评估与审计工作，参照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等政策文件，做好股权融资过程把控，保证整个融资活动的合理规范性，帮助企