2024年3月股市流动性观察：4月继续关注外资回流进程

索引索引内容目录一、2024年3月股市资金回顾与展望 4二、资金供给核心指标资金供给核心指标 6公募基金 6ETF基金 7北向资金 10私募基金（证券） 12两融资金 13银行理财 15个人投资者 16三、资金需求核心指标 16股权融资 16产业资本持股变动 17上市公司回购 19交易费用 20四、风险提示 20图表目录图1：3月偏股基金发行规模显著回升 6图2：3月已发行基金出现较大规模赎回 6图3：主要偏股型基金估算权益仓位 7图4：月度ETF净流入规模（亿份） 7图5：月度ETF净流入金额（亿元） 7图6：3月各类型ETF净流入份额（亿份） 8图7：3月各类型ETF净流入金额（亿元） 8图8：2024年3月各类细分宽基ETF份额变化（亿份） 8图9：2024年3月各类细分宽基ETF金额变化（亿元） 9图10：3月北向资金持续净流入 10图北向交易占成交比重维持高位 10图12：3月各申万行业北向净流入情况（采用月均价估算） 10图13：3月各类型外资流入趋势（亿元） 图14：各类型外资近两月流入情况（亿元） 图15：私募基金管理规模(证券) 12图16：私募证券基金管理人数量进一步下滑 12图17：2月新备案私募证券产品数量进一步下滑 12图18：2月新备案私募证券产品规模下降 12图19：2月私募基金权益仓位触底反弹 13图20：两融余额环比变动 13图21：3月两融余额回升 13图22：融资净买入额月度变动 14图23：两融交易量占比创阶段新高 14图24：3月融资风格偏向成长 14图25：3月理财产品发行-到期数量有所回升 15图26：权益型银行理财产品数量占比维持高位 15图27：3月上交所个人投资者开户数量回升 16图28：3月小单资金净流入额大幅上升 16图29：月度IPO规模 16图30：月度再融资规模（增发、配股、可转债等） 16图31：3月大股东产业资本小幅净减持 17图32：3月各行业产业资本持股规模变动 17图33：20年至今月频限售股解禁规模和数量变化 18图34：2024年4月至年末各行业将解禁股票规模和公司数量 18图35：3月上市公司回购规模维持历史高位 19图36：3月各行业回购金额与公司数量 19图37：18年以来A股交易费用变化情况 20表1：A股市场流动性统计 5表2：4月已知待发行ETF一览 9表3：3月北向资金主要增持个股 一、2024年3月股市资金回顾与展望33月A2月33资金面维持宽松的力量也在悄然变化。A50ETF基320-2120223ETF3000ETF33两融资金逐渐取代ETF3IPO3IPO22IPO22中美关系缓和或推动44表1：A股市场流动性统计资金流入流出情况（亿元）类别资金渠道2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年数据更新至资金流入项：偏股基金新发行规模258311123100368591截至3月公募基金偏股基金净流入份额3681008-41552164170截至3月股票型ETF净流入79126815301857303417截至3月上市公司回购上市公司回购117129151265162578截至3月北向资金北上资金净流入-18-129-145607220682截至3月杠杆资金融资净流入430-132-788-596555-829截至3月资金流出项：合计-291-408-510-113-366-989截至3月IPO募资-72IPO募资-72-137-119-58-59-236截至3月增发-157-237-385-27-254-667截至3月其中：配股180000截至3月优先股200000截至3月可转债-57-200-27-50-78截至3月可交换债-5-52-60-2-8截至3月私募基金私募基金证券管理规模47-91-2013-57-2071截至2月产业资本产业资本增减持-15-29047-3314截至3月保险资金保险运用余额:股票和基金-70-489截至23年12月交易佣金（万分之二）-36-30-30-27-40-96截至3月交易费用过户费-6-6-7-6-7-20截至3月印花税（税务局口径）-81-104-80-62-106-248截至3月注：“+”号代表净流入，“-”号代表净流出。资料来源：，二、资金供给核心指标资金供给核心指标公募基金A50ETF扎推发行助力3202220243（+）3682682022（2022323A50ETF333388.664.49份额较高，可以得出33042图1：3月偏股基金发行规模显著回升 图2：3月已发行基金出现较大规模赎回偏股型基金（股票型+偏股型基金（股票型+混合型）发行份额（亿份）2020-0102020-01

老基金净申购（亿元）老基金净申购（亿元）02020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01资料来源：， 资料来源：，33和86.14%2-1.71%、-0.62%和-0.67%2010(36.6%)仓位处于历史中下水平，普通股票型基金（49.5%）仓位（60.7%）图3：主要偏股型基金估算权益仓位（%100

偏股混型基权益位 灵活配型基权益位 普通股型权仓位90807060504030201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024资料来源：，ETF基金3月股票型ETF规模小幅收窄，但资金保持净流入。在经历连续三个月的大幅净流入后，20243ETF106.26ETF3月股票型ETF29.921827.3图4：月度ETF净流入规模（亿份） 图5：月度ETF净流入金额（亿元）0

763.99784.12763.99784.12492.52117.1645.26(106.26)

2,0001,50002023-102023-112023-122024-012024-022024-032023-102023-112023-122024-012024-022024-03

资金净流入

1,530.241,166.34345.001,530.241,166.34345.0073.6529.90(18.84)资料来源：， 资料来源：，ETFETFETFETFETF21.6783科技ETF56.43和周期ETF16.79.0宽基ETF仍保持净流入，科技、消费ETF小幅净流出。从金额口径来看，尽管3月宽基ETF3月宽基ETF96.41919.4ETF40.815.2亿元图6：3月各类型ETF净流入份额（亿份） 图7：3月各类型ETF净流入金额（亿元）9008007006005003002001000-100-200

2024-01 2024-02 2024-032024-01 2024-02 2024-03宽基 金融 周期 消费 其他主题

2,5002,0001,5001,0005000-500

2024-012024-012024-022024-03宽基 金融 周期 消费 其他主题资料来源：， 资料来源：，3月沪深300主题ETFETFETF20243ETF300ETF135.2100ETF50ETF遭减74.854.1300ETF3319.1创业板指ETF100指数ETF50ETF73.562.0亿元和47.1亿元。图8：2024年3月各类细分宽基ETF份额变化（亿份）500

2024-02 2024-033911773911779213511118421022188(4)(4)(6)(23)(56)(75)3002001000MSCI指数中证500科创50中证1000沪深300上证50创业板指双创50科创100其他指数资料来源：，2024-022024-031,0424053373191739775462024-022024-031,042405337319173977546115(4)(6)(73)(11)(3)(62)(94)150013001100900700500300100-100-300MSCI指数中证500 科创50 中证1000 沪深300 上证50 创业板指 双创50 科创100 其他指数资料来源：，根据数据统计，截至4月3日，4月已知待发行ETF共4支，其分类均为科技主题类ETF，其中电子主题两支（芯片、集成电路）；机械主题一支（机械）；汽车主题一支（汽车零部件）。表2：4月已知待发行ETF一览代码基金名称募集起始日计划募集截止日跟踪指数基金分类159310.OF天弘中证芯片产业ETF2024-04-082024-04-12中证芯片产业指数芯片主题（电子）159526.OF嘉实中证机器人ETF2024-04-082024-04-12中证机器人指数机器人主题（机械）562823.OF嘉实中证全指集成电路ETF2024-04-082024-04-12中证全指集成电路指数集成电路主题（电子）562263.OF海富通中证汽车零部件主题ETF2024-04-082024-04-12中证汽车零部件主题指数（汽车）资料来源：，北向资金23219.85387.59亿元。从32659，1.3220223月主3358.62图10：3月北向资金持续净流入 图北向交易占成交比重维持高位0

北向交易占成交额比重 北向资持股比8%7%6%5%4%3%2%1%0%北向资金月流入额（亿元）-1500北向资金月流入额（亿元）2020-012020-102021-072022-042023-012023-10

201520162017201820192020202120222023202资料来源：， 资料来源：，图12：3月各申万行业北向净流入情况（采用月均价估算）0

3月净流入（亿元）

外资持仓占比（，右轴）外资持仓占比（，右轴）传媒钢铁轻银行食品饮料资料来源：，表3：3月北向资金主要增持个股流入规模（亿元）排名排名股票名称股票名称流入规模（亿元）1宁德时代58.6211中天科技10.792五粮液43.9812招商银行10.023美的集团33.1313金山办公9.934紫金矿业20.5814中国平安9.565韦尔股份18.9115今世缘9.516恒瑞医药16.5116中际旭创9.457长江电力15.1817思源电气9.048北方华创13.5218潍柴动力8.389山西汾酒12.2019中国石化7.7310格力电器12.0720三一重工7.61资料来源：Wind，西部证券研发中心33374.5298.3370.8284.6A图13：3月各类型外资流入趋势（亿元） 图14：各类型外资近两月流入情况（亿元）

2024-02 2024-03

300374.46276.19374.46276.19213.85142.569.21(70.78)200150100500

配置盘

交易盘 中资资料来源：Choice， 资料来源：Choice，私募基金（证券）2120242973052665.5157.24金规模连续4个月下跌。当前私募基金规模已跌至21年7月最低点。2024449293972024500242国内私募证券管理人数量仅为8351家，回到2018年水平，环比下滑106家。图15：私募基金管理规模证券) 图16：私募证券基金管理人数量进一步下滑0

940092009000880086008400820080007800

中国:私募基金管理人:证券:家数私募证券基金管理规模（亿元）2015201620172018201920202021202220232024 2018 2019 2020 2021 2022 2023 202私募证券基金管理规模（亿元）资料来源：， 资料来源：，2月私募证券基金备案数量规模持续遇冷。124738284.4584.9661家。图17：2月新备案私募证券产品数量进一步下滑 图18：2月新备案私募证券产品规模下降350030002500200015001000500

120010008006004002000

私募证券投资基金备案通过规模（亿元）私募基金产品备案通过数量:私募证券投资基金私募基金产品备案通过数量:私募证券投资基金2021-10 2022-04 2022-10 2023-04 2023-10

2020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-11资料来源：， 资料来源：，2月私募基金权益仓位回升，主要增持成长板块。与私募登记遇冷不同，受市场表现驱动2头指数成分平均权益仓位为50.17%，环比增加1.99个百分点，但仍处于08年以来低位（3.7%分位32图19：2月私募基金权益仓位触底反弹CREFI指数成分基平均益仓（%） 沪深300指数（轴90

6,000805,0007060 4,000503,0004030 2,000201,000100 02008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源：华润信托两融资金赚钱效应显著带动320243A1.54535.221.50555.3941520图20：两融余额环比变动 图21：3月两融余额回升0

两融余额月度环比变动（亿元）

250002000015000100005000

5.0%两融余额（亿元）两融余额占比（右轴：两融余额（亿元）两融余额占比（右轴：%）4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%20182019202020212022202320240.5%201820192020202120222023202402015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 资料来源：， 资料来源：，

0.0%33A555.32202261.968001.992022A9.2%0.920219。图22：融资净买入额月度变动 图23：两融交易量占比创阶段新高0

融资净买入额（亿元）融资净买入额（亿元）2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

80000两融交易额两融成交占比（右轴：两融交易额两融成交占比（右轴：%）60000500004000030000200001000002015201620172018201920202021202220232024

30%25%20%15%10%5%0%资料来源：， 资料来源：，3330万行业在3月均获得融资净买入图24：3月融资风格偏向成长融资净买入额(亿元） 融资净买入额占成交额变动(：右轴)0

房地产钢铁计算机医电子银行理财3月银行理财产品发行到期数量上升341361039351472236223172023800-1500图25：3月理财产品发行-到期数量有所回升0

银行理产品行 银行理产品期 银行产品行-到期右轴

40003000200010000-1000-2000-3000-400018-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01资料来源：，3（股票95023.0%0.3%201894.7%2020%图26：权益型银行理财产品数量占比维持高位权益型银行理财产品发行 权益型银行理财产品到（只） 权益型银行理财产品占比（右轴）1,200

30%1,000 25%800 20%600 15%400 10%200 5%0 0%18-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-0623-11个人投资者2024年332183万户，其中个人投资者开户241.12万户，环比大幅提升111.89万户。从资金口径来看，我们以小单净流入额（低于2万股和4万人民币的交易单）来估算个人340482264亿元。图27：3月上交所个人投资者开户数量回升 图28：3月小单资金净流入额大幅上升0

上证所A股账户新增个人开户数（万户）

0

（）2021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12

2015201620172018201920202021202220232024资料来源：， 资料来源：，三、资金需求核心指标股权融资3月新增股权融资规模有所回暖。受相关股权融资限制政策影响，23年9月以来市场股权融资规模逐步下滑，维持在千亿规模以下。2024年3月新增股权融资总额365.61亿元，虽较2月环比回升252.71亿元，但仍处于历史平均水平以下。3月IPOIPO259.00.6523IPO230660（5429032252.06亿元。图29：月度IPO规模 图30：月度再融资规模（增发、配股、可转债等）首发家数(家) 首发募集金(右轴亿元9080706050403020100

120010008006004002000

0

再融资家数(家)再融资募集资金(右轴：亿元)

400035003000250020001500100050002000-012004-022008-032012-042016-052020-06 2000-012004-022008-032012-042016-052020-06资料来源：， 资料来源：，产业资本持股变动产业资本2024年首次净减持。332.6679.342019-2023379。图31：3月大股东产业资本小幅净减持产业资本增减持（亿元）4002000-200-400-600-800-10002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：，39.02亿元4.433.38（44家（39家（34家。图32：3月各行业产业资本持股规模变动持股规模变变动（亿元） 持股规模变动公司数量（右轴）15 5010 455 0 -5 20-10 155-15 105计算机建计算机建煤炭房银行资料来源：，24年4月至年末A股待解禁股份市值较23年同期下降。根据数据，A股在未来（2024年4月至年末）共有待解禁股份市值合计2.72万亿元，解禁规模较2023年同期小幅下滑0.68万亿。图33：20年至今月频限售股解禁规模和数量变化2020-0102020-01

A股限售股解规模亿元） 解禁家（右

450400350300250200150100502023-072024-0102023-072024-01资料来源：，202442852亿元32289，（2180.51。图34：2024年