商贸零售行业周报：618大促在即关注线上消费恢复及国货美妆表现

商贸零售10% 0%-10%-19%-29%-38% 2023-052023-092024-01数据来源：聚源综述：零售企业经营显著回暖，关注黄金珠宝、美容护理优质品牌—行业——行业周报活动力度（但也对应提高了满减门槛天猫、京东【阿里巴巴】阿里巴巴集团2024财年收入达94金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等；投资主线四（跨境电商关注顺应海外市场消费降级和线上 行业周报2/232/231、零售行情回顾 32、零售观点：618大促关注线上消费恢复及国货美妆表现 52.1、行业动态：618电商大促即将拉开帷幕 52.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 72.2.1、老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 92.2.2、福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 92.2.3、华熙生物：2024Q1利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生 102.2.4、中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘 102.2.5、潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店 112.2.6、周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性 122.2.7、吉宏股份：一季度跨境电商业务承压，期待品牌和新市场拓展 122.2.8、润本股份：盈利能力持续提升，推新品拓渠道放量可期 132.2.9、华凯易佰：一季度销售良好，毛利率同比下降影响利润增速 132.2.10、爱美客：一季度经营业绩符合预期，看好医美龙头长期成长 142.2.11、家家悦：2024Q1经营业绩稳健增长，计划加快新业态布局 152.2.12、珀莱雅：经营持续高增长超预期，产品+品牌+渠道全面发力 152.2.13、周大福：战略聚焦经营质量提升，主动控制拓店进程 162.2.14、科笛-B：2023年营收超预期，在研管线有望落地贡献增量 162.2.15、巨子生物：2023年归母净利润+45%，重组胶原龙头再创佳绩 173、零售行业动态追踪 183.1、行业关键词：Temu、阿里巴巴、沃尔玛、TikTok、AI购物小助手等 183.2、公司公告：上海家化公司董事长潘秋生离职等 204、风险提示 21图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第10位 3图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨2.17% 3图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌9.06% 3图4：本周百货板块涨幅最大，为2.36% 4图5：2024年初至今钟表珠宝板块涨幅最大，为3.17% 4图6：李佳琦直播间仍保留预售环节 6图7：李佳琦强调“回归用户”重视消费者真实需求 6图8：1-4月全网实物商品网上零售额同比增长11.1% 6图9：618期间建议关注综合实力强劲的国货美妆品牌 6表1：本周零售行业东方集团、美凯龙、ST通葡等涨幅靠前 4表2：本周零售行业ST联络、国芳集团、永辉超市等跌幅靠前 4表3：618电商大促即将拉开帷幕，各平台不约而同取消“预售” 5表4：重点推荐潮宏基、周大生、珀莱雅、巨子生物、润本股份、科笛-B等 7表5：本周润本股份、华凯易佰、周大生表现相对较好 18表6：零售公司大事提醒：关注多家公司分红等 21表7：零售行业大事提醒：2024第28届上海美博会CBE等 21 行业周报3/3/230.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%8%6%4%2%0%-2%-4%0.68%-0.02%-0.72%家用电器医药生物煤炭0.68%-0.02%-0.72%汽车电力设备机械设备公用事业有色金属石油石化美容护理传媒食品饮料上证综指计算机环保社会服务综合钢铁电子通信商贸零售交通运输非银金融农林牧渔纺织服饰轻工制造银行建筑装饰建筑材料房地产5/125/125/135/145/155/165/17-2.0%上证综指深证成指商贸零售 0.0% -5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%1/11/151/292/122/上证综指深证成指商贸零售市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌 行业周报4/234/232.36%1.54%0.39%钟表珠宝 2.36%1.54%0.39%钟表珠宝 超市互联网电商百货商业物业经营多业态零售专业连锁超市品牌化妆品互联网电商-4%-2%0%2%4%3.17%3.17%3.15%0.47%123456789123455/5/23一方面简化流程让大促活动对消费者更加友好，有望提升消费者体验、促进消费，天猫、京东、抖音基本维持满减折扣力度不变。表3：618电商大促即将拉开帷幕，各平台不约而同取消“预售” 行业周报6/6/23主要系为了让有不同需求的消费者都无需等待，能在大促首日就精准购买到心仪好618大促关注整体线上消费恢复，以及国货美妆品牌销售表现。根据阿里巴巴集团议关注销售有望表现亮眼的综合实力强劲的国货美妆品牌。8%6%4%2%0%2023/022023/032023/042023/052023/062023/082023/092023/102023/112023/122024/04社会消费品零售总额:实物商品网上零售额:累计同比 行业周报7/237/23金价上涨阶段，品牌方有望从多业务环节受益；长期看，金价创新高也有望支撑行有望表现更优。重点推荐潮宏基（时尚珠宝构筑差异化产品力，渠道端加盟拓店弹投资主线2：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌。行业温和复苏，机会与挑战并存，需重视渠道、成分、品类等结构性红利。美妆公司综合竞争力建设迫在眉睫，把握细分结构性机会且具备强产品力、运营力、营销力、品牌力市场能力更强，长期看“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变，建议投资主线4：关注顺应海外消费趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家。海外公司代码公司名称核心观点与投资逻辑8/8/23公司代码公司名称核心观点与投资逻辑公司短期开店策略回归正常化，长期看“渠道+品牌+多产业”有望持续强化竞争产品、渠道、研发全方位发力深化长期竞争力，拓领域扩产能持续发力公司经营持续高增长超预期，产品+品牌+渠道全面发FY2024Q4实现销售额同比+12.4%；中国内地销售额同比-超市主业经营稳健，国资入主后有望实现全方位资源赋能，进一步激发增长动科笛-B 行业周报9/9/232.2.1、老凤祥：一季度经营稳健，金价（+30.2%2024Q1营收256.30亿元（+一季度盈利能力持续提升，或受益于金价上涨。2023年公司珠宝首饰业务实现营收利能力持续提升，毛利率达8.4%（+0.3pct我们认为原因可能在于一季度国际金销售地位，布局重点都市圈及新兴区域线下渠道，适当提升华南、西南区域的销售（600612.SH一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能2.2.2、福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大2023Q1剥离部分地产业务增厚利润导致表观承压，扣非归母净利润0.52亿元品牌颐莲、瑷尔博士一季度分别实现营收2.0亿元（+17.5%）/2.9亿元（+20.6%公司聚焦两大品牌、优化资源配置进而实现投入产出比及整体利润提升。医药：营方面优化全域营销体系、全面升级新系列产品，持续提升摇醒精华、闪充系列等高 行业周报药新零售模式，打通新媒体营销链路；销售端夯实研产销一体化管理同比分别-10.4pct/+1.9pct/+0.7pct，一季度销售费用率下滑预计主要系公司品牌资源新业务领域及海外市场拓展，强化多领域自增量。功能性护肤品：旗下润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活四大品牌均立足产品、渠金产品/K金珠宝类产品/品牌使用费/管理服务费分别实现营收554.9/3.6/1.1/培育更多新质生产力。2023年公司时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现营收29.9/22.6/3.7亿元，同比力实现稳健增长，综合毛利率为24.9%（-3.1pct销售/管理/财务费用率分别为11.4%/1.8%/0.6%，期间费用率在规模效应带司把握国潮机遇，持续精耕品牌印记系列，利用研发资源和供应链优势发力特色黄上渠道建设、私域会员运营和培育钻石布局等。 行业周报端发力提升黄金品类，推动持续成长。看，公司自营线下/线上/加盟分别实现营收16.2/25.1/119.7亿元，同比+51.3%/+62.3%/+44.3%；分产品看，素金首饰/镶嵌首饰/品牌使用费分别实现营收2024Q1公司综合毛利率为15.6%（-2.3pct销售/管理/财务费用率分别为生（002867.SZ一季度有所承压，“数据为轴、技术驱动”打造独特壁垒，看好公司长期发展。跨境电商业务方面：遮阳伞及PETTENA宠物用品等自有品牌，未来有望提升盈利能力3）此外公司 行业周报争力在“数据为轴、技术驱动”赋能下有望持续强化公司2023归母净利润同比增长41.2%，符合预期。公司发布年报及一季报：2023公司2024年一季度营收同比+23.0%，我们认为，公司作为跨境电商泛品类头部卖家，通过自研信息化系统深筑运营能力23.0%，跨境电商主业销售增长良好，但归母净利润增速7.7%明显低于营收增速。 行业周报将在深耕欧美发达国家市场基础上，重点布局以墨西哥为代表的拉美市场，该市场借力数字化运营优势，进一步降本增效，包括延续精细化运营策略，加大对信息系功能等。公司一季度营收同比+28.2%，归母净利润同比+27.4%。公司发布一季报：2024Q1体系列为主的溶液类产品稳中向好，凝胶类中预计天使系列表现较好。盈利能力方年同期存在港股上市费用；研发、财务费用率分别为7.1%/-1.7%，同比分别产品、渠道、研发全面夯实竞争力，扩产能、拓市场蓄力未来2024年全年，我们预计嗨体系列有望维持相对稳健，凝胶类中濡白天使毒素已均处于注册申报阶段，看好后续新品获批上市贡献增量麻膏、透明质酸酶、司美格鲁肽等在研管线亦稳步推进3）公司代理韩国Jeisys旗下两款能量源设备，丰富自身布局的同时有望与现有产品投资美丽健康产业化创新建设项目以扩充产能，并计划适时开展产品海外注册，有 行业周报权激励计划有望激发内部成长动能，布局零食连锁、折扣店等新业态值得关注，估分别为18.9%/2.1%/1.4%。2024Q1公司经营业绩稳健增长，综合毛利率为24.0%止跌转增。分品类看，护肤类/美容彩妆类/洗护类营收分别为75.6/11.2/售/管理/研发费用率2023年同比分别+1.0pct/+0.0pct/-0.1pct，2024Q1则同比分别+3.6pct/-1.4pct/-1.0pct，公司持续加大品牌宣传推广力度，管应影响降低。 行业周报运营深度，并通过高质量内容优化抖音投放效率；线下方面，公司将持续挖掘日化雅：经营持续高增长超预期，产品+品牌+渠道全面发力》等。公司2024财年第四季度零售值同比+12.4%。公司发布FY2024Q4经营数据：FY2024Q4实现零售值同比+12.4%。我们认为，公司已建立品牌、产品、渠道等多同店销售额分产品看，FY2024Q4珠宝镶嵌、嵌、铂金及K金首饰/黄金首饰及产品分别实现同比-27.2%/+16.战略聚焦经营质量提升，主动控制拓店进程、提升盈利能力。FY2024Q4周大福主2.2.14、科笛-B：2023年营收超预期， 行业周报转换可赎回优先股公允价值变动、上市开支、股权激励费用摊销等一次性开支及非（2487.HK2023年营收超预期，在研可复美表现亮眼体量已近30亿元，线上渠道扩张带动销售费用率小幅提升。2023率分别为33.0%/2.7%/2.1%，同比分别+3.2pct/-2.0pct/+0.3pct，线上直销渠道扩张带重组胶原蛋白龙头多维发力，强化核心竞争力实现长期增长。产品端：可复美品牌明星单品胶原棒次抛表现持续亮眼，胶原乳、舒舒贴、秩序系列等新品有望助力破 行业周报表5：本周润本股份、华凯易佰、周大生表现相对较好987798等【山姆会员商店】山姆会员商店计划在香港推出网上购物及送货服务5月13日消息，美国零售巨头沃尔玛旗下山姆超市计划在香港推出网上购物及送货服务。据悉，服务启动后，消费者在山姆网店购物满职业零售网公众号）【Temu】Temu计划调整战略方向重点吸引欧洲用户5月13日消息，拼多多旗下跨境电商平台Temu在美国市场的销售额预计占其总销量的不到三分之一。面对美国市场的销售挑战，Temu计划调整其战略方向，重点转向吸引和获取欧洲用户。（来源：职业零售网公众号）【淘宝】淘宝在寄件环节已提供多档菜鸟裹裹寄件补贴券包5月14日消息，近日，淘宝在寄件环节为商家降低经营成本，已提供多档菜鸟裹裹寄件职业零售网公众号） 行业周报【叮咚买菜】叮咚买菜发布2024年第一季度财报5月14日消息，近日，叮咚买菜发布了截至3月31日的2024年第一季度财报，总营收为50.24亿元，同比增长0.5%，在保证盈利的同时，叮咚买菜表示，2024年会持续在江浙沪地区增加开仓力度，提高市场渗透。截至一季度末，叮咚买菜在江浙地区新增了15【山姆会员商店】山姆会员店绍兴店预计于2024年10月前正式亮相5月14日消息，山姆会员商店绍兴店预计于2024年10月前正式亮相，较此前预计的年底开业提前近2个月。该店总投资约5.2亿元，为绍兴首家山姆会员商店，也将是沃尔玛在长三角打造的最大山姆门店。（来源：职业零售网公众号）【盒马】盒马三元桥店已正式对外营业5月14日消息，盒马发布公告显示，盒马三元桥店已正式对外营业，东大桥店及西北旺此前也表示，2024年计划在全国范围内新开70家盒马鲜生门店，年内盒马鲜生门店数有望突破400家。（来源：亿邦动力公众号）【阿里巴巴】阿里巴巴集团2024财年收入达9412亿元5月15日消息，阿里巴巴集团发布2024财年第四季度及全年财报显示，2024财年第四财季营收2218.7亿元，同比增长6.6%；调整后净利润244.2亿元，同比下滑11%。淘天集团实现营收932.16亿元，同比增长4%。2024财年，阿里巴巴集团收入达9411.68亿元，经调整EBITA利润同比增长12%至1650.28亿元。（来源：职业零售网公众号）【步步高】胖东来帮扶步步高第二家店正式启动调改5月15日消息，胖东来帮扶步步高第二家店正式启动调改，这是继长沙梅溪湖店之后，胖东来帮助步步高调改的第二家超市门店。该店经营面积约4600平方米，调改前拥有17000个SKU，平均日销11万。九华新天地店本次调改的业绩预期为日销30万元，周末到40-50万元。（来源：职业零售网公众号）【AI购物助手】抖音电商正在测试首款C端AI电商服务“AI购物小助手”5月16日消息，抖音电商正在测试首款面向C端的AI电商服务“AI购物小助手”。据悉，该业务从2023年下半年就开始着手研发，由上海团队负责，期望能够打造服务亿级用户的AI明星产品，通过AI技术提升用户购买体验以及业务效率。2023年年底进行过小范围测试，其算法推荐机制是基于云雀大模型算法。“AI购物小助手”服务内嵌在抖音商城内，是一款AI导购型产品，仍处于灰度测试阶段。（【TikTok】TikTok已向欧洲五国推出定向招商计划5月16日消息，TikTok德国、意大利、法国、西班牙、爱尔兰五国现已推出定向招商计划。该计划特别针对具备本土货源、本土仓库、VAT资质、本土流水达到100万及拥有本土营业执照的商家。此外，还要求商家在其他TikTok区域有丰富的运营经验。商家满足条件即可覆盖这五个欧洲国家的销售业务。（来源：电商报）20/2320/23【快手】快手电商在杭州举办2024年快手电商团长峰会5月16日消息，快手电商在杭州举办2024年快手电商团长峰会。2023年快手电商团长业务取得高速成长，会上快手启动“扬帆计划”第二期，发力新团长招募，对于符合标准的新团长给予现金奖励。此外，平台会提供货盘资源、高等级权益等优惠政策，帮助团长经营提效。（来源：电商报）【沃尔玛】沃尔玛2025财年第一季度销售额同比增长16%5月17日消息，沃尔玛公司2025财年第一季度财务业绩显示，在中国市场，一季度净销售额为57亿美元（约合411.76亿元同比增长16%，其中电商业务净销售额增长23%。在销售方面，山姆会员商店和线上业务持续加强，电子商务渗透率为43%。（来源：职业零售网公众号）【京东618】2024年京东“618”的主题是“又好又便宜”5月17日消息，京东CEO许冉在业绩电话会上表示，2024年京东“618”的主题是“又好又便宜”。公司在持续坚持低价策略的同时，也会基于针对行业中低价同质化