第二章 财务报表分析.ppt

1、1,第二章 财务报表分析,2,学习目标 通过本章学习，掌握报表分析的基本方法和常用财务指标，进而达到综合分析、全面评价企业财务状况和经营绩效的目的，为下一步全面学习财务管理打下良好的基础。,3,财务报表是一幅企业的缩略图，浓缩了企业经营的方方面面。走进它，了解它，剖析它，就会从中找到你所需要了解的信息。由于财务报表由一定的专门格式组成，专业名词和术语乍看起来使人“眼花缭乱”；财务报表又是由人编制的，它有时也会因各种原因披上一层朦胧的面纱。只有掌握了特有的技巧和方法，你才会拨开迷雾，看清“庐山真面目”。这就是为什么对报表进行分析的原因。,4,本章内容,第一节财务报表分析概述 第二节财务报表分析方

2、法 第三节财务报表分类能力分析 第四节财务报表综合评价,5,第一节 财务报表分析概述,主要财务报表及构成 资产负债表,6,阅读资产负债表要关注的问题 资产期限结构：长短期资产比例； 流动性：资产转换为现金的速度； 负债期限结构：长短期负债比例； 负债与权益结构：负债与权益比例； 资产结构与负债结构之间对应关系； 市场价值与账面价值。,7,利润表,收入、费用确认原则； 费用的构成； 利润表与资产负债表之间的关系,8,现金流量表,9,股东权益变动表 所有者权益的构成 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 影响所有者权益变动的内容 当期盈利（亏损） 所有者投入和减少资本 资产评估增值等会计准则要求记

3、入资本公积的项目 利润分配 所有者权益内部结转,10,财务报表使用者 股东 债权人 经理 供应商 政府 中介机构,11,财务报表分析的目的 投资者投资决策 银行信贷决策 公司管理人员管理决策,12,财务报表分析的依据 历史标准 行业标准 目标标准 经验指标,13,财务报表分析应注意的问题 财务报表本身存在局限性 财务分析应普遍联系 财务分析应符合管理逻辑 财务分析应依据真实可靠的财务信息,14,比率分析法 趋势分析法 结构分析法,第二节 财务分析方法,15,第三节 财务报表的分类能力分析,分类能力分析的内容 偿债能力分析 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力

4、分析 市场测试分析,反映偿债能力的指标主要包括短期偿债能力和长期偿债能力两大类,短期偿债能力 营运资本=流动资产-流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（现金+现金 等价物）/流动负债 经营现金净流量比率 =年经营净现金流量/ 年末流动负债,长期偿债能力 资产负债率=（负债总额/资产总额） *100% 权益比率=（所有者权益总额/资产总额） *100% 权益乘数=（资产总额/股东权益） *100% 利息周转倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用） /利息费用,(一)偿债能力分析,17,短期偿债能力分析 营运资本=流动资产-流动负债

5、 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 经营现金净流量比率=年经营净现金流量/年末流动负债, 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。, 通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。, 含义：公司流动资产“包含”流动负债的倍数，用以衡量公司的短期偿债能力。, 计算公式：,1. 流动比率,2. 速动比率, 含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价公司资产的

6、流动性及偿还短期负债的能力。,其中：速动资产= 货币资金+短期投资+应收账款+应收票据 = 流动资产存货预付账款待摊费用, 一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。, 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。, 计算公式：,20,长期偿债能力分析 资产负债率 =（负债总额/资产总额）*100% 权益比率 =（所有者权益总额/资产总额）*100% 权益乘数 =（资产总额/股东权益）*100% 利息周转倍数 =息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用, 含义：负债总额对资产总额的比率，反映公司全部负债（流动负债和长期负债）在公司资产总额中所占的比率。,1.

7、 负债比率（资产负债率）, 该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。 但对企业来说，这个比率较低，也说明企业举债能力较差。, 通常，资产负债率不应高于50%；当资产负债率大100%时，表明公司资不抵债。, 计算公式：,2. 股东权益比率, 含义：所有者权益与资产总额的比率，衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重 。, 股东权益比率与负债比率是从两个不同侧面反映公司的长期财务状况。二者之间的关系： 股东权益比率 + 负债比率 = 1, 股权比率越大，负债比率就越小，公司的财务风险也越小。, 计算公式：, 权益乘数 , 股东权益比率的倒数，即资产总额相当于股东权益的倍数。,

8、该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。, 计算公式：,3. 利息周转（保障）倍数, 含义：公司一定时期息税前利润与利息费用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。, 该比率一般大于3较合适，至少应大于1，否则公司能就不能举债经营。, 计算公式：, 这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以为支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。, 考核标准：从连续几年计算的利息保障倍数中选择最低的会计年度考核。,营业周期是指从取得存货开始到

9、销售存货并收回现金为止的这段时间。 营业周期 =存货周转天数+应收账款周转天数,(二)营运能力（资产管理比率）分析, 周转率计算公式：,26,营运能力分析 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率,1流动资产周转率, 计算公式：,2应收账款周转率, 含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是考核应收账款变现能力的重要指标。, 应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高，公司收账速度快、坏账损失少。,其中： 赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折扣、折让 应收账款平均余额(1/2)*(应收账款年初余额+应收账款年末余额)

10、, 计算公式：, 应收账款平均周转天数, 应收账款周转天数越短越好，但不绝对。,或：,3存货周转率, 含义：公司一定时期内销售成本与存货平均余额的比率，是反映存货周转速度的指标。, 存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。,思考一下：存货周转天数应如何计算？,其中：存货平均余额1/2(存货年初余额 + 存货年末余额

11、), 计算公式：,总（长）资产管理效率,固定资产、无形资产（如商誉）和其他长期资产,4总资产周转率,盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。,反映公司盈利能力的指标:,(三)盈利能力分析,1.销售毛利率,其中：毛利额=销售净收入-销售成本 销售净收入=销售收入销售退回、折扣、折让, 含义：公司的毛利额与销售净收入的比率。, 计算公式：, 销售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，说明在销售收入中销售成本所占比重越小，公司通过销售获取利润的能力越强。,2.销售净利率（营业净利率）, 含义：公司的利润与销售净收入的比率，用来衡量公司销售收入的获利水平

12、。, 销售利润率越高，公司发展潜力越大，从而盈利能力越强。, 计算公式：,营业利润 利润总额 净利润（收益）,3.成本费用利润率, 含义：公司的税后净利润占成本费用总额的比率。, 计算公式：,其中：成本费用总额=产品销售成本+产品销售费用+管理费用+财务费用,4.净资产收益率（return on equity, ROE）, 含义：公司的净收益与股东权益平均占用额的比率，反映股东投资收益水平，是公司盈利能力指标的核心。, 净资产收益率越高，公司股东投资获取收益的能力越强。,其中： 股东权益平均占用额=1/2(股东权益年初余额+股东权益年末余额), 计算公式：,5.总资产收益率（return on

13、 assets, ROA）, 含义：公司在一定时期创造的收益与资产总额的比率 ，表明公司全部资产的获利水平。, 计算公式： 按照分析的角度（采取的利润指标）不同 ，有以下三种计算方法：, 假设公司资本全部来自股权资本时的资产收益率。,A息税前收益, 反映公司总资产创造的净收益。, 总资产收益率越高，表明公司的资产利用效益越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。,B税前收益,C净收益,D. 息前税后收益,补 充,净收益+利息（1-所得税税率）,不考虑优先股,发展能力分析 营业收入增长率 营业利润增长率 净利润增长率 总资产增长率 权益增长率,(四)发展能力分析,40,每股盈余（EPS） 市

14、盈率（PE） 市净率（PB） 每股股利（DPS） 股利支付比率（DPR） 每股现金流量（CPS）,(五)市场测试分析,1.每股收益（每股盈余）, 含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率，反映普通股的获利水平。 它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。, 每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好 。, 计算公式：,2.市盈率, 含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净收益愿意支付的价格。, 一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景

15、暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。, 计算公式：, 如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需要的时间（年数）。,补充：市场价值与账面价值比率, 含义：上市公司普通股每股市价与每股账面价值的比率。, 该比率是衡量公司经营情况的一种非常粗略的指标。 这个比率越高，市场价值相对账面价值就越大。, 计算公式：,44,第四节 财务报表的综合评价,综合指数法,45,杜邦分析法,权益净利率,权益乘数,资产利润率,销售净利率,资产周转率,资产,负债,流动负债,非流动负债,净利润,成本费用,销售收入,销售收入,资产,期间费用,营业外收支,所得税费用,其他损益,销售成

16、本,非流动资产,流动资产,存货,货币资金,应收账款,资产,46,因素分析法 例：A公司2008年和2009年的相关指标如下，请分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率变化的原因。,47,本章回顾：本章首先介绍了财务报表分析的意义、何人使用，其构成内容，以及报表分析局限性，以使读者对报表分析有初步认识。其次，重点介绍了报表分析的几种基本方法（包括比率分析、趋势分析、结构风险），这是报表分析的基础。再次，引导读者进入对企业经营状况和财务质量的分类能力进行分析。这些能力（包括偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力）反映了企业在某方面的经营状况或财务质量，是认识企业的初步开端。而进一步全面评价一个企业的综合实力，还要运用某些特定方法对企业做出综合评价。这些方法包括指数分析（沃尔分析）法、杜邦分析法，以及因素分析法（亦称连环替代法