联想并购IBM的财务效应分析研究

I联想并购 IBM 的财务效应分析研究摘 要当市场经济发展到一定阶段，企业为谋求快速发展这使得并购出现在企业活动中，并购的直接动力源于追求资本的最大增值、并购是多因素综合平衡的过程、并购尤如一把双刃剑，本文通过联想并购 IBM 的财务效应进行分析研究得出企业并购具有多方面的效应，对企业并购的动因以及过程进行研究得出相应的结论，通过对企业各项财务指标的列举和分析得到相关的结论。从联想并购后的第一个 5 年翻盘中我们可以从偿债能力等指标看到并购即对企业带来利端，又给企业带来弊端。机会总是留给有准备的人，虽然联想在并购经验、整合技术甚至运作团队上都没有十足把握然而在并购程序和漫长的整合过程中，至少看到了联想的耐心，看到弹性和以进为退，在战略定位、发展视野上，联想基本做到了清晰明确。联想当年作为年营业收入 30 亿美元的中国本土企业收购了年营业收入 90 亿美元的海外企业，这被称为“蛇吞象” ，联想通过海外并购实现国际化，联想集团用资金换取技术加品牌加国外市场，当初在并购时不被看好的“蛇吞象”最终以“中国蛇”成功消化“外国象”暂时宣告并购整合成功。关键词：企业并购；财务效应；偿债能力；营业收入IIIILenovo mergers and acquisitions of IBMs financial effect analysis researchAbstractWhen the market economy development to a certain stage, Enterprises to seek rapid development which makes mergers and acquisitions appeared in enterprises activity, Mergers and acquisitions motivation directly is derived from the pursuit of the maximum value of capital 、Mergers and acquisitions is a process of multiple factors comprehensive balance 、Mergers and acquisitions like a double-edaged sword，This article by Lenovo mergers and acquisitions of IBMs financial effects analysis of the enterprise mergers and acquisitions has variety of effects，For the enterprise mergers and acquisitions motivation and process analysis draw the corresponding conclusion， Through the various of financial affairs indicators of the enterprise listed and analysis get relevant conclusion. From Lenovo mergers and acquisitions in the first five years after come back, we can see, Mergers and acquisitions can brings benefit side to the enterprise also brings disadvantages side，Opportunities always for the prepared person, Although Lenovo failed to grasp at the mergers and acquisitions experience、the technology of concordancy and the teams, However, in the mergers and acquisitions program and the long process of concordancy, At least see the Lenovos patience、elastic and in order to enter to back, On the strategic positoning and development field of vision, Lenovo base made it clear. Lenovo as a Chinese native enterprise which business income $30 billion a year acquisitions the international which Overseas enterprise income $90 billion a year. this called “snake swallow elephant“, Lenovo through the overseas mergers and acquisitions to achieve internationalization，Lenovo group with money in return for technology and brand and foreign markets，When in mergers and acquisitions underachieving “snake swallow like“ in “China snake“ digest “foreign image“ successfully temporarily declared successful merger integration.IIIKeyWords:Enterprise merger;Overseas enterprise;Repay ability;Do business proceedsIV目 录摘 要 .Abstract .1 绪论 .11.1 本文研究的背景 .11.2 国内外研究文献综述 .11.2.1 国内研究文献综述 .11.2.2 国外研究文献综述 .11.3 研究的内容及方法 .21.4 研究的目的及意义 .22 并购双方概况介绍 .32.1 联想集团介绍 .32.2 IBM 公司介绍 .33 并购原因及过程分析 .53.1 并购的概念及目标 .53.2 并购的类型 .53.3 并购的财务动因 .53.4 并购的过程介绍 .64 企业并购后的财务效应分析 .8V4.1 企业并购的正向效应分析 .84.2 企业并购的负向效应分析 .84.3 并购后联想的财务分析 .94.3.1 短期偿债能力分析 .94.3.2 长期偿债能力分析 .94.3.3 营运能力分析 .104.3.4 盈利能力分析 .115 并购后联想的得与失 .125.1 并购后的利端与收获 .125.2 并购后的弊端与付出 .125.3 并购后带来的启示 .13 5.3.1 分析三个维度带来的启示 .135.3.2 分析四个标准带来的启示 .14结论 .15致 谢 .16参考文献 .17附录一 .18附录二 .22VI1联想并购 IBM 的财务效应分析研究1 绪纶1.1 本文研究的背景企业的并购是市场经济的产物，没有一种方法能像并购那样快速的改变企业价值；提升企业的财务效益，扩大企业的知名度等。并购的热潮在全世界范围内崛起。2006 年以来全球并购交易额达到 3.9 万亿美元，比 2005 年增长 29%，创下了历史新高，从而再次掀起并购的热潮。伴随着中国经济高速增长，行业渐次开发，崛起的中产阶级带来巨大的消费市场，也渐渐使中国成为并购的热土。从而出现了联想这样的“中国蛇”吞并IBM 这样的“外国象”的现象。1.2 国内外研究文献综述1.2.1 国内研究文献综述国际并购肯定是有商业机会的，但是中国的企业要准备好，谋定而后动。郑慧的企业并购财务问题分析和马小会的企业并购的财务效应分析在企业并购的财务方面提出了很多有意义的意见和办法。国内很多专家学者如何志毅和柯银斌的中国企业跨国并购 10 大案例中分析了我国重要企业的并购案例，从中可以看到很多种并购类型，可以更充分的了解各种企业的并购经历。并购的发展不是偶然，它是有一定的根据和原因的，我国学者高明华的中国上市公司并购财务效应研究和周兴挺的中国企业并购发展研究就完整的描述了企业并购的出现和历经的过程直到最后的疯狂并购的缘由，从中可以了解更多的并购信息知识，为中国大小企业在并购前带来帮助，得到借鉴，使之更好的发展。1.2.2 国外研究文献综述2从西方经济的发展史可以看出企业并购的发展是随着社会经济的发展而发展的，Research on Mergers and acquisitions Financial Effect of Listed Companies 中诠释了西方发达的金融资本市场带来了五次举世瞩目的并购浪潮,每一次并购浪潮又进一步完善着西方国家的资本市场,呈良性循环。长达 100 多年的西方企业并购在其经济发展史上经久不衰,其背后有着深刻的经济动机和驱动力,在积累了丰富经验的同时创造了巨大财富。21 世纪,3经济全球化使企业并购浪潮向全球化推进。1.3 研究内容及研究方法通过联想并购 IBM PC 部的案例来分析研究企业并购的财务效应。研究的主要内容是：在并购前联想的财务情况、IBM 并购前的财务情况、了解双方并购的动因是什么、联想是如何并购 IBM 的经历了那些过程、并购后联想的财务情况如何、IBM 并购后的财务情况如何、联想并购后的整合内容和效果、双方的财务效应分析、对新联想的得与失进行分析、的出联想并购 IBM PC 部所得到的启示。研究方法是运用 SWOT 分析并购的动因。通过选取能代表公司收入、盈利能力、资产管理能力、偿债能力、市场占有率、利润率、现金持有情况和纳税情况等财务指标进行分析研究。1.4 研究目的及研究意义研究目的是对收购方上市公司并购前后效应的变化进行尽可能系统、规范和深入的研究，探求并购是否能给收购方上市公司带来的效应，体现并购前后企业业绩的变化。具体举例说明联想 2010 年-2011 年的财务状况，通过分析研究了解企业并购的财务效应。研究的意义是，从经济的发展趋势看来，中国进行并购的需求仍然很大，并不断增长。并购会如此的受到企业的追捧，原因是中国本土企业通过海外并购能快速实现全球化，但也存在很大的整合风险