浅析外贸企业的外汇风险及其防范措施

浅析外贸企业的外汇风险及其防范措施摘要： 随着世界经济一体化进程的加快，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。为了提高企业产品出口竞争力，提高企业营运实力，便于企业正常开展外贸业务的需要，我国的外贸企业不得不加强外汇风险管理。外汇风险对我国的外贸企业的影响巨大。本文将分析外汇风险防范的必要性，以及防范外汇风险中存在的问题，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，浅析外汇风险及外汇风险的一些防范措施。Abstract:With the globalization of the world economy, the continuous development of our national economy and the deepening of reform and opening up, a lot of enterprises no longer meet the competition in the domestic market, but to actively explore the international market, the development of international business. While the renminbi and foreign currency and often have frequent and uncertainty of exchange rate fluctuations, so that enterprises in the international economy transaction currency settlement process will generate foreign exchange risk. In order to improve the export competitiveness of enterprise products, to improve working strength, facilitating enterprise normal development of foreign trade business needs, our foreign trade enterprises have to strengthen the management of foreign exchange risk. Foreign exchange risk on Chinas foreign trade enterprises have great influence. This article will analyze the foreign exchange risk prevention of necessity, as well as the guard exchange risk problems, combined with Chinas exchange rate system and the actual situation of financial markets, the foreign exchange risk and foreign exchange risk guard measure.关键字： 外汇风险 必要性 防范措施 Keywords: foreign exchange risk necessary precautionary measures正文：（一）外汇风险：外汇风险是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的收付款项、资产与负债业务因汇率变动而蒙受损失或获得收益的可能性。凡从事对外经济往来的公司、企业、个人以及国家外汇储备的营运与管理，通常在国际范围内收付交易大量外币或持有外币的债权、债务或以外币表示其资产、负债的价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进行货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际成本与预期成本发生背离，从而就会产生外汇风险，蒙受的经济损失。外汇风险具有三大特征：或然性、不定性和相对性。或然性是指外汇风险具有发生和不发生两种可能。不定性是指大小无法确定。相对性之损失是相对某一特定时刻而言。因此，外汇风险的特性决定了外汇风险只能以稳定并尽可能降低成本为目标。而外汇风险主要受到以下几个方面的影响：第一、汇率制度：从当前的形势看，浮动汇率制度需要重点把握美元、欧元和日元的走向，这三种货币构成 90以上的国际储备和国际支付手段，其他国家的货币基本盯住这三种货币浮动。第二、会计制度：不同国家的会计制度往往会在会计科目的划分、会计方法的选择、会计核算标准上存在差异。会计制度不同，折算风险损益也大相径庭。第三、市场经济结构：外汇风险形成中，汇率波动是首要原因，但汇率波动造成的外汇风险究竟有多大，主要取决于市场经济结构。第四、国家政治体制：外汇风险中的国家风险是因国家强制力造成外汇交易，正常外汇业务中断而产生的风险，由此可知，一国政治体制构成必然影响国家风险。根据外汇风险作用对象和表现形式划分，我们可以将外汇风险分为四种类型，即交易风险、会计风险、经济风险和国家风险。（二）防范外汇风险的必要性：人民币汇率制度改革之后，汇率变化的不确定性正在加大，汇率的波动使企业的生存受到威胁。我国很多外贸企业实力弱，汇率风险意识极为薄弱。同时，外贸企业的外汇业务还由于涉及到很多非货币因素而具有技术性强的特点，所以，规范外汇业务的操作，强化风险识别能力，是外贸企业外汇业务稳健运行的保证。汇率的变化会影响外贸企业产品出口竞争力及企业的营运能力等。通常来讲，本币贬值，有利于企业产品出口，反之，则有利于进口。我国以劳动密集型、中低档产品的加工贸易出口为主，目前我国的出口中，加工贸易占据大半份额。人民币升值对我国的出口、就业和经济增长影响较大，因此很多学者反对人民币升值。一般贸易，汇率涨跌会影响企业原材料的采购，对人民币汇率变动较为敏感。但依据马歇尔勒纳条，当进口价格需求弹性和出口价格需求弹性之和大于 1 的时候，人民币的汇率贬值会增加出口，减少进口；反之则增加出口，减少进口。除此之外，人民币汇率变动对我国进出口的影响经过一段时滞才能达到，这是因为受到了 J 曲线效应的影响。加工贸易需要进口原料和出口商品，原材料进口和销售额都以美元计算，因而加工贸易对人民币升值不太敏感。据统计，我国 2010 年全国进出口总额 29728 亿美元，累积实现非金融类业务对外直接投资 2588 亿美元，这些对外的经济活动承受着严重的外汇风险。经过对我国上市公司2005 年度的财务报表进行考察,我们清楚地看到,由外汇交易风险造成的汇兑损益在涉外企业财务费用中占有很大比重,从而对企业的利润产生重大影响。反观我国也有不少规模较大，从事对外业务经验较足，专业性也相对较高的企业,如中国兵器工业集团公司、上海宝山钢铁集团公司,他们通常设有相对完整的出口部门建制,拥有较多的专业人才和较强的技术实力,在外汇交易风险管理中能够享受国家相关的优惠政策,并能通过专业银行对风险头寸进行管理。由此可知，我国将面临着外国金融市场更大的冲击，因此高额的外汇更需要通过科学的外汇管理方式保值增值。因此，提高企业外汇风险防范能力不仅可以减少企业的经济损失，甚至可以带来相当可观的经济收益，因此，防范外汇风险对于我国企业来说是有百利而无一害的。（三）外汇风险管理中存在的问题：目前，我国许多企业，特别是中小型外贸企业虽然已注意到汇率风险问题，但大多采取的是调整产品结构、提高产品技术含量、降低中间消耗、增加产品内销比例等被动办法来应付可能发生的外汇风险，而不重视运用风险管理工具，没有从根本上解决问题。具体地分析，我国外贸企业外汇风险管理存在的问题有以下几点：第一、外贸企业普遍缺乏外汇风险防范意识：不少中小型外贸企业在经营过程中过分追求产品市场的完善，而忽视了资金运用，只知道银行能为企业提供存款贷款业务，而对如何运用金融工具和产品，提高资金使用效益，特别是对如何运用金融衍生工具规避汇率风险的知识知之甚少，企业的财务管理工作还停留在一般的账务处理、会计核算和日常筹资工作上，很少有汇率风险防范意识。甚至一些大的外贸企业对外汇风险管理也基本上处于凭经验管理甚至采取放任态度，风险防范意识淡薄，致使一些企业常常出现巨额汇兑损失。第二、企业缺乏对风险规避手段的系统学习：随着企业风险意识的逐步增强和管理水平的不断提高，企业对外汇套期保值工具的需求也会不断增长，尽管我国银行的工具创新步伐落后于需求的发展，企业不能选择适当金融工具或组合来有效规避外汇风险。但是，国内开放的金融衍生工具如远期结售汇业务（远期合约）和其他国外经验证明行之有效的风险规避工具，如远期外汇交易，外汇期货和期权企业都研究较少，重视不够，缺乏系统理论的学习，因此，从实践的角度来讲，对当前金融危机下外贸企业所面临的问题学习如何有效利用金融工程规避外贸风险，未雨绸缪，具有很强的现实意义。第三、缺乏外汇风险管理方面的专业人才：国际上有许多公司都有专设部门和专业人才负责分析、研究、预测国际金融市场上各种汇率走势的变化，以及如何规避公司本身面临的外汇风险。而我国企业在汇率风险管理方面的机构设置和人员配备都相当不足，加上企业管理者和财务管理人员对防范外汇风险的重要性缺乏深刻的认识，对防范、管理外汇风险的金融衍生工具不了解，不能充分利用现有的金融衍生工具有效地防范外汇风险。第四、我国国内外汇市场的制约：企业可进入外汇市场通过保值性交易防范外汇风险，因此，外汇市场发育程度的高低直接影响了一国企业防范外汇风险的能力。我国外汇市场发展还很不完善，在一定程度上约束了企业防范外汇风险的工具选择和降低了外汇风险防范的效果。1市场交易不活跃，市场规模小。据有关数据统计,全球外汇市场日交易量相当于世界贸易总量的二十几倍，其中金融性交易占 70%。而我国外汇市场日交易量相当小，且主要集中于商业用途，金融和资本性交易较少。2交易币种和交易品种较少。交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元等几种货币。外汇市场提供的避险产品匮乏，除四大国有银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，具有保值性质的期货、期权等衍生交易还未全面开展。目前较僵化的人民币汇率制度隐含着政府担保，弱化了外汇市场中产品创新的需求和动力，非市场化的利率不能给出外汇衍生产品的合理定价，限制了复杂产品的设计和推广。过于单一的交易品种，影响了企业防范外汇风险的效果。3市场功能未能充分发挥。客户市场及银行同业市场仍受到较多管制，经常项目下交易须符合真实性要求，资本项目下交易须经过一定形式的审批，银行和客户还不能完全按自身的意愿自由买卖外汇，外汇供求有一定的扭曲，资源配置的有效性受到影响。（四）企业面临的外汇风险种类：企业面临的外汇风险主要有折算风险、交易风险和经营风险三种：第一、折算风险：折算风险是企业由于汇率的经常性变动而存在的潜在外汇风险。折算风险产生的损益多表现为会计意义上的账面损益，并不能完全代表企业实际经营成果的好坏，因此有学者认为它没有实际意义。然而，由于折算风险可能增加企业财务报告、纳税和利润分配的不确定性，可能影响企业贷款的信用额度，因此需要重视折算风险的管理。我国会计准则不允许企业将发生的外汇业务直接以外币金额记录。企业的交易结算业务应按照交易发生日的即期汇率（或其近似汇率）折算后在会计账目中逐笔记录，决算时，要区分外币货币性项目和外币非货币性项目，分别按资产负债表日即期汇率、交易发生日即期汇率或公允价值确定日即期汇率进行折算，其汇兑差额计入当期损益。汇率的经常性变动会增加交易发生日即期汇率（或其近似汇率）与资产负债表日（或公允价值确定日）即期汇率差异和汇兑差额的不确定性，增大企业的折算风险。 第二、交易风险：实行新汇率制度以后，外贸企业所面对的主要风险是交易风险。交易风险起源于尚未结清的、以外币定值的应收或应付款项，主要反映以外币定价合同的本币价值，即以即期或延期付款为条件的商品或劳务进出口交易中，在货物装运或服务提供后，货款或服务费用尚未收支这一期间，外汇汇率变动发生的危险。若本币汇率升值，出口企业将承受出口收入减少的风险；若本币汇率贬值，进口企业则承受进口支出增加的风险；因债权债务款项的结算或清偿，如进出口信贷期满后将要进行的付汇或收汇，外币贷款本息的偿付或收取，海外投资的股息、红利、特许权使用费等收益的汇寄以及资本的回收等，发生在汇率变动以后而可能受到的损失或影响；与交易风险密切相关的是国际贸易及国际资本流动，也都可能会产生外汇风险。第三、经济风险：汇率变化对公司“未来”国际经营盈利能力的影响程度，是指汇率变化与价格的综合变动对跨国公司未来产品价格、成本和数量的影响，从而最终引起跨国公司未来现金流量的变化。人民币升值时，出口产品价格提高，企业若想在外汇经济风险中保持稳健经营，就必须要考虑其产品的价格需求弹性，而一家企业的产品是否具有弹性，主要取决于其产品在国外市场是否有其他同类产品的供应渠道或替代品。我国出口的产品大多处在国际分工的下游，大多是发达国家产业转移的标准化产品，替代品较多，市场需求弹性较大，在人民币升值期间企业应尽可能回避使用涨价策略。（五）防范外汇风险的有效措施：第一、提高风险管理意识，吸引和储备人才： 在目前的情况下，企业进行外汇风险管理的前提就是要提高风险管理意识，把企业外汇风险管理列为企业日常工作的一项重要日程，同时要建立和健全专职的管理机构，配备相应的管理人员。特别是要建立完善的外汇风险管理体系，包括外汇风险的识别、风险限额的设定、不同类型外汇风险的测量和管理手段的选择以及事后风险管理的评估系统。同时，要意识到做好外汇风险管理的基础是大量专门人才的储备和运用。当前的客观事实是, 许多企业的外汇风险管理职能是由财务部门代为履行的，因此，由于知识结构的不同使得财务人员在外汇风险管理中面临专业化的问题时显得力不从心。因此，加快吸引和储备人才以应对中国市场开放后不断加剧的国际竞争,是企业建立健全外汇风险管理体系的当务之急。第二、利用合同条款防范外汇风险：利用合同条款规避企业外汇风险的措施主要包括：一、合同期限法：对于目前存在的人民币的升值预期，进口付汇企业签订时间较长的合约比较有利，而对出口收汇企业而言则时间较短的合约相对有利。企业在签订涉外贸易合约时，应尽可能地将收汇时间提前；同时确定收汇金额和收汇日期，并在合同中加入汇率风险条款。二、合同货币法：在外贸合同远期收付汇中，争取收汇用硬币，付汇用软币。三、价格调整法：如在进口时使用硬币作为计价和支付货币，可在确定价格时将进口价格相应压低；相反，如在出口时使用软币作为计价和支付货币，则在确定价格时可以将出口价格相应提高，把汇差损失分摊到价格中去。这一办法通常较多适用于成交后进口付汇或出口收汇间隔时期较短的交易。第三、积极利用金融工具以及衍生金融工具： 尽管目前金融产品种类不是很多，但企业完全可以通过银行提供的外汇结构性存款业务来实现大额资金的保值增值，也可以通过向有关保险公司投保汇率变动险，一旦因汇率变动而蒙受损，可以向保险公司索赔。结合自身经营实际和资金运用情况，企业可以通过有效地规划汇率风险的预警机制，充分利用金融工具规避外汇风险。在发达国家，外贸企业利用衍生金融市场的金融工具进行保值操作也是规避国际贸易中汇率风险最常用的方法。外贸企业应当积极主动学习掌握外汇避险工具。在逐渐扩大的汇率波动幅度下，培养外汇专业人才，不断积累自己的外汇风险管理能力，以便在汇率发生波动时采取适当措施保全自己的利润。外汇汇率保值操作主要种类：1.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避外汇风险。随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的快速发展，外汇汇率期货交易一直保持着旺盛的发展势头。它不仅为广大投资者和金融机构等经济主体提供了有效的套期保值的工具，而且也为套利者和投机者提供了新的获利手段。2.外汇期权：外汇期权是国际外汇市场上应用最广泛的一种工具，它不仅可以规避外汇汇率风险，还存在着使投资者盈利的机会。外汇期权分买入期权和卖出期权。买入期权的特点是，可以锁定风险，在先付出一笔期权费后，便没有任何风险可言，而收益则可以无穷大；卖出期权的特点是，得到的收益是固定的，而风险是无穷的。外汇期权工具的使用会使企业的应收或实收外汇所产生的风险得到主动规避。3.远期结售汇：远期结售汇是指我行与客户签订远期结售汇合约，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，在到期日外汇收入或支出发生时，再按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务。其目的是将未来汇率锁定在一个固定的水平上，防止汇率下跌幅度超出预期而发生汇率风险。在人民币升值的大趋势下，企业可以通过做远期结汇来锁定未来收汇的汇率风险，其核心在于贴水的幅度小于人民币升值的实际速度。实践证明，这是一种比较稳妥的避免汇率风险的方法，而且这方法也越来越得到企业的选择。4.货币掉期：货币掉期交易，指客户与银行签订货币掉期协议，约定在一定期限内将以一种货币计价的债务（或资产）转化为另一种货币计价的债务（或资产） 。本金在期初和期末都以事先约定的汇率交换，避免了外汇波动的不确定性。5.利率互换：指交易双方依据预先约定的规则，在一段时间内，交换一系列付款的交易。它的基本做法是，交易双方以协定的汇率呼唤本金，并根据互换金额计算利息；互换交易期间，双方按约定的付息期和金额进行利息互换；在交易到期日，双方本金再次互换。在货币互换交易中，由于汇率是预先确定的，因此不必承担汇率变动风险，达到避险作用。因为它的期限较长，比运用期货、远期合同等方式来避免长期外汇风险要简洁得多，加上其筹资成本低、灵活性大的特点，故使企业广泛采用。第四、制定有效的外汇风险管理战略：1营销管理策略：（1 ）市场选择：外贸企业首先要决定在那些市场销售自己的产品以及在不同市场上各自需要多少成本来进行市场营销。如果本币对外币升值，通常国内产品在国际市场将缺乏竞争力，应更加注重国内市场；如果本币对外币贬值，则国内企业在国际和国内同样具有优势，企业应当同时大力拓展货币升值国市场和国内市场。（2 ）定价策略：企业在面对外汇风险进行的产品定价要考虑两个方面的问题。一是在保持市场份额和保持利润率之间做出艰难选择；二是调整价格的频率。频繁调价会增加企业交易成本。（3 ）促销策略：企业促销要考虑到广告、零售和批发的成本预算，在做预算时应该对未来汇率走势有一个预期，然后将此预算在各个国家和地区进行合理分配。在货币升值的国家加大促销力度，扩大促销预算，因为出口企业可以在本币相对贬值情况下提高他们对于促销所花费的成本回报率，而减少在货币贬值国的促销，因为本币相对升值不利于企业利润增长。（4 ）产品策略：一是要选择新产品推出的时机，例如当本币升值时，企业可以拓展海外经营，推出产品；二是要更新生产线，如果本币贬值，就要尽量扩大生产，以适应市场需求的增加。2.财务管理策略：（1 ）提前或延期结汇：提前或延期结汇是指通过预测汇率变动趋势，提前或延期收付外币债权债务，以避免损失或获得好处。提前或延期结汇也是控制汇率风险的有效方法，可以用于进出口，也可以用于对外借贷。在出口或对外贷款的场合，如果预测计价货币贬值，可以在征得对方同意的件下提前收汇，以避免该货币可能贬值带来的损失；反之，如果预测该货币升值，则可以争取延期收汇，以获得该货币可能升值带来的好处。（2 ） 福费廷：福费廷适用于长期贸易融资的场合，是一种无追索权的贴现。在银行或专门的包买商对进口商资信调查后，允许进口商延期款，而出口商可以将进口商开具的远期票据卖给包买商，从而取得现款，并且票据拒付的风险一并转移给包买商。（3 ）合理选择结算货币：在对外支付中，应多使用软货币，而在收汇时则应多使用硬货币；在对外融资中，应争取使用软货币以便减轻债务负担。从目前的国际货币走势来看，美元将会延续弱势，而欧元的强势地位短期内难以改变，人民币也将持续升值趋势。因此，要力争在对外贸易中以美元作为支付和融资的货币，而用欧元作为收入结算的货币，尤其是用人民币计价结算。（4 ）考虑进出口对冲的方式：对于进出口公司既可以从事出口业务也可以从事进口业务，那么就可以利用自