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文档简介

备兑看跌期货期权组合策略备兑看跌期货期权组合是同备兑看涨期权组合相反的过程，因此具有完全相反的风险情况。当你认为在未来一段时间内价格将下降，就可以采取这种策略。下图是此种策略的益损图：可以看出，在期货价格上涨过程中会出现没有上限的损失；随着期货价格的下降，此策略的损失逐渐减少，当期货价格减少到益损平衡点（期货价格+权利金）之下时，开始出现正的收益，当期货价格下降到执行价格时，收益达到最大 ，即期货价格+权利金-执行价格。下面我们用图表说明此策略的具体分析情况。这里，我们我们以 CBOT 大豆期货 2008 年下半年这段行情为例说明该策略的应用。假设投资者在 2008 年 9 月 1 日，当期货价格为 1320 美分/蒲式耳时，投资者预期价格将继续呈下跌态势，此时他便可卖空大豆期货合约，为了摊平成本，他同时卖空执行价格为 1300 美分/蒲式耳的大豆看跌期权，得到权利金 66 美分/蒲式耳，由此构成备兑看跌期权组合。此策略的益损表为：
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