商业银行财务管理6

商业银行财务管理 VI2011年 8月李焰目录 导论 商业银行经营分析与发展战略 商业银行负债与资本金管理 商业银行资产管理 贷款管理 商业银行流动性管理 商业银行资产负债管理 沙盘模拟学习要点 资产、负债管理理念 债券资产定价基础知识 规避利率风险的管理目标 利率风险缺口管理 用衍生产品管理利率风险一、资产、负债管理理念 资产管理理念 强调银行资金来源的被动性，因而银行管理侧重于对资产的管理，实现稀缺资源的配置 至 20世纪 60年代 负债管理理念 强调银行对于负债管理的主动性 20世纪 60年代以后，银行在越来越大的程度上主动融资，对负债管理的程度提高 资产与负债的综合管理理念 强调对资产和负债的综合管理，实现流动性、安全性、盈利性 利率波动同时对银行资产、负债产生影响，必须综合管理以规避利率风险 管理的核心内容之一是利率风险二、债券类资产定价基础知识 银行的资产、负债都是债券类，其价值波动有同样的变化特征 利率与债券价格的关系 债券价格 债券价格与利率反向变化 Par Bond Yield to maturity = coupon rate Discount Bond Yield to maturity coupon rate Premium Bond Yield to maturity coupon rate 凸性债券价格与利率间的关系：以 3年期 ,面值 10,000元，每半年付息 470元的债券为例10,155.2410,000.009,847.738.8 9.4 10.0 利率 %$sD = +$155.24D = -$152.27债券价格对应利率变化的上升与下降有非对称性给定利率变化 , 债券价格上升幅度大于下降幅度。 期限影响债券价格的利率敏感性 在其他不变的情况下，期限越长的债券，价格对于利率的变化越敏感$s给定息票利率，期限越长的债券价格对利率变化越敏感10,275.1310,155.2410,000.009,847.739,734.108.8 9.4 10.0 Interest Rate %9.4%, 3-year bond9.4%, 6-year bond 在期限既定的情况下，息票利率越低，利率对债券价格影响越大% change in price 对于同样利率变化，息票率越低的债券价格变化越大+ 1.74+ 1.550- 1.52- 1.708.8 9.4 10.0 Interest Rate %9.4%, 3-year bondZero Coupon, 3-year bond 久期与债券价格弹性衡量 久期表示债券的有效剩余期限 久期综合考虑债券剩余期限和现金流的因素 久期是反映债券利率敏感性的工具。久期越长，债券利率风险越大 久期与债券利率风险久期越长，债券价格利率风险越大计算久期 久期是债券剩余期限的加权平均值 麦考利久期 Macaulays Duration 举例计算面值 1000元、息票利率 10%、剩余期限 3年、折现率 12%的债券久期折现率 5%？折现率 20%?计算面值 1000元、息票利率 0、剩余期限 3年、折现率 12%的债券久期用久期比较债券价格敏感性 DP = - Duration Di / (1 + i) P DP / P = - Duration / (1 + i) Di三、规避利率风险的管理目标 银行的利率风险 利率波动导致收益下降的风险 利率波动导致净资产价值贬值的风险 银行的利率风险种类 重新定价风险（期限错配风险） 由于资产、负债业务到期期限不一致形成重新定价不一致，导致银行利润变化的风险 如利率上升时，以短期存款为长期贷款融资的银行会有未来利润下降的问题；利率下降时，以长期存款为短期贷款融资也会导致利润下降 利率敏感性缺口（静态缺口）分析有助于管理此类风险 价格风险 利率变化导致资产价值和负债价值变化幅度不一致，降低净资产价值的风险 价格风险与期限错配有关系 久期缺口分析有助于管理此类风险 规避利率风险的管理目标 目标一：避免因利率波动导致净利差缩小、利润下降 使用利率敏感性缺口管理技术 目标二：避免因利率波动导致银行净资产贬值 使用久期缺口管理技术四、利率风险缺口管理 根据利率风险管理目标设置的两种缺口管理方法 利率敏感性缺口管理 久期缺口管理（一）利率敏感性缺口管理 利率敏感性缺口（ GAP）的定义及衡量 利率敏感性缺口是利率敏感性资产与利率敏感性负债的差额， 利率敏感性缺口 =利率敏感性资产（ RSA） -利率敏感性负债（ RSL） 当缺口为零时，利率变化对于利差收入的影响为零 影响利率敏感性的因素 可重新定价的性质 资产 /负债是否根据市场利率变化重新定价的规定。可重新定价者谓之利率敏感性资产 /负债 剩余期限 支付（收入）的利息率、支付次数 RSA与 RSL包括：所有 90天以内到期的资产或负债品种 允许 90天内调整利率的浮动利率资产或负债品种利率变化对利润的影响 举例 某银行预期资产负债表 假设几种情况： 短期利率提高 1% 资产收益率与负债成本的价差减少 1%， RSA的利率提高到 8.5%， RSL的利率提高到 5.5% 资产规模扩张一倍 资产规模不变但结构调整1）短期利率提高 1%当 GAP为负时 ,比资产更多的负债重新确定更高的利率，使净利息收入和边际利息率下降2）利差下降 1%当利差下降（上升）时， NII和NIM 下降 (上升 ) 3）规模扩张一倍NII与 GAP扩大一倍 , 但 NIM不变。风险？4）资产负债结构调整：RSAs 提高到 540，固定利率资产下降至 310；RSLs 下降至 560，固定利率负债增加到 260尽管银行 GAP(和风险 )减小了 , NII也同时降低了 . 净利息收入的变化与缺口的关系 如果存在收益率曲线的平行移动，则： 如果没有收益率曲线的平行移动，则净利息收入或大或小于 GAP i总结 静态 GAP与 NII变动的关系 利率敏感性分析报告 将银行资产和负