国际石油市场与石油价格体系

1国际石油市场与原油期货框架国际石油市场与原油期货框架设计方案设计方案上海期货交易所2012年 5月2石油探明储量3石油产量及 消费量4石油贸易流向BP Statistical Review of World Energy June 20115主要石油生产国百万吨国家 2009 2010 2010份 额俄 罗 斯 494.2 505.1 12.9%沙特 464.7 467.8 12.0%美国 328.6 339.1 8.7%伊朗 201.5 203.2 5.2%中国 189.5 203.0 5.2%加拿大 156.1 162.8 4.2%墨西哥 147.5 146.3 3.7%阿 联 酋 126.3 130.8 3.3%委内瑞拉 124.8 126.6 3.2%科威特 121.7 122.5 3.1%全球 3831.0 3913.7 100%BP Statistical Review of World Energy June 20116主要石油消费国百万吨国家 2009 2010 2010份 额美国 833.2 850.0 21.1%中国 388.2 428.6 10.6%日本 198.7 201.6 5.0%印度 151.0 155.5 3.9%俄 罗 斯 135.2 147.6 3.7%沙特 117.2 125.5 3.1%巴西 107.0 116.9 2.9%德国 113.9 115.1 2.9%韩 国 103.0 105.6 2.6%加拿大 97.1 102.3 2.5%全球 3908.7 4028.1 100%BP Statistical Review of World Energy June 20117世界主要能源组织主要是 OPEC（产量占全球的 41.5%）和 IEA（消费占全球的 52.5%）：而且由于 OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，而 IEA则拥有大量的石油储备，他们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变人们对石油价格走势的预期。8世界主要能源组织n 石油输出国组织 (OPEC)1960年 9月 10日，在伊拉克政府的邀请下， 沙特阿拉伯、委内瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克 与会代表在巴格达聚会。会议期间，代表们认为，为了反击国际大石油公司、维护石油收入，有必要建立一个长期的强有力的机构。 9月 14日，会议通过了决议， “会议决定成立一个永久性的组织，命名为石油输出国组织，在它的成员国之间定期协商，以协调和统一成员国的政策 ”。石油输出国组织因其英文缩写，简称欧佩克。这样，对全球政治经济生活产生重大影响的石油输出国组织就正式宣布成立了。9世界主要能源组织n 石油输出国组织 (OPEC)成立之初，石油输出国组织只有 5个成员国。 1961年卡塔尔、 1962年利比亚和印度尼西亚、 1967年阿布扎比 (现为阿拉伯联合酋长国 )、 1969年阿尔及利亚、 1971年尼日利亚、 1973年厄瓜多尔和加蓬参加了该组织。厄瓜多尔和加蓬分别于 1992年和 1996年退出了该组织。安哥拉 2007年加入该组织，厄瓜多尔也重新加入。印度尼西亚因石油产量下降于2008年正式退出了该组织。这样，石油输出国组织目前共有12个成员国。10世界主要能源组织n 国际能源署 (IEA)IEA是在 1973年石油危机发生后，由经济合作与发展组织（ OECD）发起建立的，总部设在巴黎，有 26个成员国。它的成员国共同控制着大量石油库存以应付紧急情况，这些石油存储在美国、欧洲、日本和韩国。 最近几年 IEA成员政府所控制原油战略储备已达 13亿桶，此外还有 25亿桶商业原油储备，这些储备油可以满足成员国 114天的石油进口需求 。由于 IEA每天可以释放 1200万桶原油，因此 IEA的表态对稳定石油市场，缓解油价上涨起到了积极的作用。11主要国际组织石油生产单位：百万吨2009 2010 2010年份 额全球 3831.0 3913.7 100.0%OECD 863.3 864.7 22.1%Non-OECD 2967.7 3049.0 77.9%OPEC 1583.5 1623.3 41.5%Non-OPEC 1603.2 1632.9 41.7%欧盟 99.0 92.6 2.4%前 苏联 644.3 657.5 16.8%BP Statistical Review of World Energy June 201112主要国际组织石油消费2009 2010 2010年份 额全球 3908.7 4028.1 100.0%OECD 2094.8 2113.8 52.5%Non-OECD 1813.9 1914.3 47.5%欧盟 670.2 662.5 16.4%前 苏联 192.7 201.5 5.0%单位：百万吨BP Statistical Review of World Energy June 2011132011年各大石油公司排名来源： 2011美国 石油情报周刊 （ Petroleum Intelligence Weekly ） 14参与原油期货的涉油企业n 大型跨国石油公司 (IOC)埃克森、英国石油、壳牌、雪佛龙德士古、康菲、道达尔n 国家石油公司 (NOC)沙特国家石油公司、伊朗国家石油公司、阿曼石油开发公司、阿布扎比国家石油公司、科威特石油公司、卡塔尔石油总公司、俄罗斯国家石油公司、委内瑞拉国家石油公司、巴西石油公司、安哥拉国家石油公司、利比亚国家石油公司、尼日利亚国家石油公司、俄罗斯天然气工业股份公司、中石油、中石化、印度石油和天然气公司、日本国家石油公司、韩国国家石油公司、新加坡石油公司（被中石油收购）、马来西亚国家石油公司n 独立的石油生产商美国阿纳达科公司、美国德克萨斯能源公司n 独立炼油厂韩国、日本、新加坡的一些炼油公司、中国的地方炼厂n 石油贸易公司维多、嘉能可、托克、兴隆、中化n 最终用户航空公司、电厂、船运公司 15原油的基本分类n 原油通常以硫含量和密度来分类：超轻： API50；轻质： 35API50；中质： 26API35；重质： 10API26。注： API度（ 141.5 60华氏 度时的比重） 131.5低硫： S0.5%； 中 硫： 0.5%S2%，高硫： S2%。n 原油中的烃类成分主要分为烷烃、环烷烃、芳香烃。根据烃类成分的不同，可分为的石蜡基石油、环烷基石油和中间基石油三类。石蜡基石油含烷烃较多；环烷基石油含环烷烃、芳香烃较多；中间基石油介于二者之间。16典型原油品级 API和硫含量17全球各类原油产量所占比例181861-2010年的原油价格19国际原油定价演变的历史20n 20世纪 60年代以前 跨国石油公司殖民定价n 20世纪 60-80年代 OPEC官方定价形成与衰落n 20世纪 80年代以来 现货市场逐步发展n 20世纪 80年代以后 期货市场不断发展并成为了价格基准国际原油定价演变的历史21国际原油贸易定价模式WTI 期货 Dubai/Oman普氏现货报价Brent期货22目前原油的贸易模式 目前国际原油贸易是 长约合同 居多，短期 现货合同 较少。 对于 长约合同 ，原油出口国大多每月公布自己的官价，这种官价有两种，一种是公布每个原油品种的绝对价格（如中东的阿曼、卡塔尔、阿联酋，东南亚的印度尼西亚、马来西亚、文莱）；一种是以其它价格为参照，公布一个升贴水（如中东的沙特、伊朗、伊拉克、科威特、也门、叙利亚；非洲的阿尔及利亚、利比亚、尼日利亚，东南亚的越南）。 对于 短期现货合同 ，买卖双方会商定一个参照基准和升贴水以确定成交价格，也有一些原油（如 ESPO）采用投标交易，即每个月供货商会向购买者公布投标程序，买方放入购买价格，投标价格最高的参与者获得原油资源。23目前原油的定价模式公式法定价是原油长期贸易合同的主要方式，即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水，其基本公式为：P=A+D其中， P为原油结算价格， A为参照基准价， D为升贴水。以 2012年3月沙特轻油为例，出口西北欧市场： P=ICE BWAVE-0.85美元 /桶；出口美国市场： P=Argus ASCI指数 -0.05美元 /桶；出口亚洲市场： P=普氏 Dubai/Oman均价 +1.55美元 /桶。可以看出，参照价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价，而是与约定的计价期内的现货价格、期货价格、或某价格评估机构的价格指数相联系而计算出来的价格。24现货价格、期货价格与价格指数现货价格和期货价格通过交割或者结算联系起来，有的期货合约要求实物交割，理论上在临近到期日时期货价格和现货价格将会趋于一致（如 NYMEX WTI，SHFE FU）；有的期货合约虽然采用现金交割，但交割结算价会参照现货市场的交易价格或评估价格，这样同样可以保证在临近到期日时期货价格和现货价格将会趋于一致（ ICE Brent 原油期货是参照 5家报价机构对 21天 BFOE市场的报价作为结算价， TOCOM的原油期货是以普氏阿曼 /迪拜均价作为其结算价格的。）价格指数是对某个现货市场交易价格的一个评估可以作为贸易结算的基准，也可以作为场外衍生品交易的结算参考。 25传统的原油贸易计价基准26主要石油出口国原油定价参考基准国家 原油流向亚洲 欧洲 美国沙特 普氏阿曼 /迪拜均价2000年 7月起参照 ICE交易所 BWAVE（ Brent Weighted Average）；此前参照采用即期布伦特价格2010年 1月起参照 Argus 公司的 ASCI（Argus Sour Crude Index）指数 ;2010年以前参照 NYMEX交易所 WTI期货价格科威特 普氏阿曼 /迪拜均价2000年 7月起参照 ICE交易所 BWAVE（ Brent Weighted Average）；此前参照采用即期布伦特价格2009年 12月起参照 Argus 公司的 ASCI（Argus Sour Crude Index）指数 ;此前参照NYMEX交易所 WTI期货价格伊朗 普氏阿曼 /迪拜均价2001年 1月起参照 ICE交易所 BWAVE（ Brent Weighted Average）； 2000年12月以前参照采用即期布伦特价格伊拉克 普氏阿曼 /迪拜均价 即期布伦特2010年 4月起参照 Argus 公司的 ASCI（Argus Sour Crude Index）指数 ;此前参照NYMEX交易所 WTI期货次行合约价格尼日利亚即期布伦特 即期布伦特墨西哥 普氏阿曼 /迪拜均价加权价格 :Dated Brent*0.527+3.5%HSFO*0.467+(3.5%HSFO-1%FO)*0.25加权价格：WTS*0.4+3%HSFO*0.4+LLS*0.1+Dated Brent*0.127期货市场的基本功能n 价格发现n 套期保值n 资源配置n 国家战略目标28期货市场在原油定价中的作用n 欧洲市场的原油定价是以洲际交易所 ICE的 BWAVE指数（Brent Weighted Average）为基准的n 亚洲市场虽然以普氏阿曼 /迪拜均价作为定价基准，但阿曼 /迪拜均价的评估很大程度上依赖 Brent期货产生n 北美市场的原油定价虽然从 WTI原油期货转向 ASCI指数，但 ASCI指数的评估也离不开 WTI原油期货29当前定价模式对我国的影响n 目前 WTI原油期货和 Brent原油期货已经成为北美和欧洲的原油定价基准，亚洲的原油贸易大多参照迪拜原油的现货评估价格，但迪拜原油的价格依赖于布伦特原油期货价格与场外市场交易的布伦特原油与迪拜原