金融制度创新研究

金融制度创新研究篇一：关于金融制度创新理论与我国金融制度创新分析论文关键词金融制度 创新理论 创新内容论文摘要本文主要介绍了制度学 派的金融制度创新的主要观点，利用金融制度创新的理论分析了我国在一体化进程中金融制 度创新的步骤和内容安排。 一、金融制度创新的含义 20 世纪初，奥裔 美籍著名经济学家约瑟夫阿罗斯熊彼特出版的经济发展理论一书，首次提出了“创 新理论” 。他认为，创新就是建立一种新的函数，即把一种从来没有过的生产要素和生产条件 的新组合引入生产体系。他把这种组合归结为五种情况：引进新产品或提供一种产品的新的 质量；引进一种新技术或新的生产方法；开辟一个新的市场；获得原材料或半成品的新的供 应来源；实行新的企业组织形式。他提出，创新是一个经济概念而非技术概念。创新可以模 仿和推广来促进经济的发展。从熊彼特的创新理论出发，来理解金融创新和金融制度创新的 含义：“金融创新是指那些便利获得信息、交易和支付方式的技术进步，以及新的金融工具、 金融服务、金融组织和更发达更完善的金融市场的出现。 ”不同的金融制度提供了不同 的降低交易成本、处理信息不对称以及风险管理的功能，从而决定了金融发展的空间。适应 经济增长要求的金融制度能够较好地实现储蓄动员和投资转化，从而决定了良好的金融发展 态势。落后的金融制度必将导致金融发展的停滞或畸形状态，使经济增长受到来自金融因素 的制约。如果从新制度经济学的视角来观察，从金融抑制走向金融深化，无疑是一个制度变 迁和制度创新的过程。从某种意义上来讲，改革就是一个制度的设计和运行的过程，转型国 家的金融发展问题，事实上就是金融制度的设计和运行问题。金融制度与其他范围宽泛 的制度体系一样，金融制度体现为一系列的经济、法律、政治乃至道德、习俗的约束。所有 合法的金融活动都是在一定的金融制度框架下展开的。也可以说，一个金融体系的本质与特 征完全取决于其制度架构。金融制度存在的目的就是对社会金融活动进行规范、支配和约束， 以减少金融行为中的不可预见性与投机欺诈，协调和保障金融行为当事人的利益，润滑金融 交易过程，从而降低金融过程中的交易成本，提高金融效率，协调金融发展与经济社会进步 的进程。显然，金融制度作为所有合法金融活动得以进行的前提，具有十分复杂和广泛的内 涵。如果我们结合熊彼特的“创新理论” ，从金融制度上来考察创新，则金融制度创新可被定 义为：引入新的金融制度因素或对原金融制度进行重构。这包括：(1)金融组织变革或引进； (2)新金融商品被引入；(3)拓展新市场或增加原金融商品的销量或市场结构的变化；(4)金融 管理的组织形式创新；(5)金融文化领域的创新。从这个定义中我们发现金融制度创新的范畴 是比较广泛的。二、制度学派的金融创新理论制度学派对金融创新的 研究较多，以戴维斯、诺斯、沃利斯等为代表。这种金融创新理论认为，作为制度创新的一 部分，金融创新是一种与经济制度互为影响、互为因果的制度变革。基于这种观点，金融体 系的任何因制度改革的变动都可视为金融创新。因此，政府行为的变化会引起金融制度的变 迁，如政府要求金融稳定和防止收入分配不均等而采取的金融改革，虽然是以建立新的规章 制度为明显特征，但这种制度变化本身并非“金融压制” ，而是含有创新的成分。 !- 1制度学派关于金融制度创新的步骤安排的观点。戴维斯和诺 斯指出：制度创新是指能使创新者获得追加利益即潜在利益的现成制度的变革。他们认为， 制度创新存在一个时滞效应，需要由那些可以预见潜在利益，并首先发起制度创新者组成的 “第一行动集团”以及那些可以帮助“第一行动集团”获得利益的单位和个人组成的“第二 行动集团”共同完成。在此基础上，他们又把“第一行动集团”具体划分为个人、团体和政 府三个层次，由此建立了三级水平的制度创新模式。并在分析研究后得出政府的制度创新较 优的结论。制度创新理论的提出为金融制度的创新提供了基础。金融制度的创新是金融在制 度层面上的创新，金融制度的创新也遵循制度创新的五个步骤，即：第一步，形成“第一行 动集团” ；第二步，由“第一行动集团”提出金融制度创新的方案；第三步，由“第一行动集 团”根据最大利益原则对方案进行比较选择；第四步，形成“第二行动集团” ；第五步， “第 一行动集团”和“第二行动集团”共同努力，实现金融制度的创新。金融制度创新可以在宏 观与微观两个层次上层开，即在金融监管当局和金融企业两个层次上展开。因此，金融制度创新也就相应地分为由金融监管当局和金融业担任“第一行动集团”的制度创新。在大多数 情况下，由微观组织担任“第一行动集团”是合理的，但在以下情况下，由金融监管当局(政 府)担任创新主体的选择更可行：(1)金融市场尚未得到充分发展；(2)存在私人微观金融组织 进入的障碍；(3)潜在收益不能量化带微观主体，即外部性强；(4)制度创新涉及到强制性分 得收入再分配；(5)制度创新的预付成本过大。 12下一页 2金融制度创新面临的风险。金融制度创新必须克服对已经形成的金融发展路径的依赖性， 这需要产生巨大的沉没成本。一般来说，已有的金融制度形成、运行的时间相对较短，在金 融制度变更中形成的沉没成本相对较低，金融制度创新的综合成本就会小一些，其实施难度 也不会太大。反之，金融制度创新的综合成本就会很高，难度也会相对更大。另外，大规模 的金融制度创新还不可避免地面临着制度创新风险问题，新的金融制度可能不会在很短的时 间内替代原有的金融制度成熟、有效地运行，这样，在制度转换过程中总是会或多或少地产 生某种制度真空，如果这种制度真空不能迅速地填补，金融混乱必然会产生并形成巨大的转 换性损失。金融制度创新的成本和风险越大，创新主体对其所持的态度就越谨慎、保守。 三、我国金融制度创新的内容 1通过制度创新解决中长期贷款占比居高不下和中 小企业的融资难问题。自 XX 年底以来银根的紧缩，贷款增幅有明显的下滑，但是中长期贷 款却依然保持十分稳定的上升，压缩的贷款大多是短期贷款，使得部分企业的流动资金显著 短缺，中小企业的融资难问题有所加剧。这种状况表明中国的商业银行还缺乏有效的风险控 制、特别是风险定价的能力。2从融资结构人手解决目前严重依赖银行贷款的融资格 局。过渡依赖银行贷款导致中国的 M2CDP 持续上升，提高了金融结构的脆弱性和不稳定性。 因为长期融资不发达，使得银行体系不仅承担了通常意义上的商业银行承担的短期融资的功 能，还不得不承担长期融资的功能，在有的领域实际上类似股本融资功能，例如在转轨时期 银行对于一些无资本金企业的贷款，以及期望银行对本来希望进行股本融资的中小企业进行 债务融资。无论是压缩中长期贷款，还是发展中小企业融资，可能更多地需要从银行系统之 外找解决的办法，特别是要发展中介融资市场、股权融资市场。如果这些市场不发达，大量 的银行贷款新增的部分用在长期性的基础设(来自: 小 龙 文档网:金融制度创新研究)施建设，可能使中长期贷款压缩的余地十分有限。 !- 3从资产负债管理的角度人手解决中长期贷款居高不下导致的 资产负债错配问题。为提高资产的流动性，可以采用资产的证券化、允许商业银行进行主动 的负债(例如允许商业银行根据资产运用的期限发行大额长期存单等主动的负债工具)，使得 商业银行可以自主管理资产负债的匹配，降低资产负债错配带来的风险。另外应提高金融决 策效率，无论是宏观决策还是微观决策，都是建立在大量金融信息的采集与分析基础之上的。 4许多金融决策依赖的市场信息没有统计。最近中国的大豆期货投资者遭遇了一次因为统计 信息缺乏导致的“大豆危机” ，中国目前的期货投资者进行大豆期货的投资决策，依靠的是美 国有关机构对于中国大豆的统计，美国的期货投资者就可能会利用这个缺陷，在对美国的期 货投资者有利的时候调整自己对于中国大豆的统计数据，使得中国的大豆投资者遭受损失。 类似的惨痛教训显示出，金融统计信息体系的改革和完善也应当是整个金融体制改革的重要 组成部分。参考文献：1道格拉斯诺斯：制度、制度变迁和经济绩效 ， 上海人民出版社、上海三联书店 1994 年中文版。2鲁志国：“制度变迁的绩效传导与 绩效曲线” ，载深圳大学学报(人文社会科学版)XX 年第 5 期。3黄少安：“制度 变迁主体角色转换假说及其对中国制度变革的解释” ，载经济研究1999 年第 1 期。4马 克斯韦伯：经济、社会领域及诸权力中译本，上海三联书店 1998 年版。5道格 拉斯诺斯：西方世界的兴起中译本，华厦出版社 1998 年版。 篇二：上海自贸区的金融制度创新与分析上海自贸区的金融制度创新和分析 摘要 中国（上海）自贸区的获批对上海是一项重大政策红利。从全国角度来看，上海自由贸易试验区的建设被高层确定为“既有利于改革又有利于发展的对外开放新模式” 。国务院印发的中国（上海）自由贸易试验区总体方案中提出，自贸区改革的主要任务和措施包括加快政府职能转变、扩大投资领域的开放、推进贸易发展方式转变、深化金融领域的开放创新、完善法制领域的制度保障。在自贸区的各项改革领域中，最受关注的莫过于金融领域。其中利率市场化、资本项目可兑换、人民币跨境使用等成为各界关注和讨论的焦点。上海自贸区建设获批,给上海的发展带来了新的契机,必将有力地促进上海“四大中心”的建设。上海自由贸易试验区的建立也是更加积极主动对外开放的重大举措,将成为撬动中国新一轮改革开放的支点。 本论文以上海自贸区金融制度为研究对象，首先对自贸区的概念和类别进行分析，并对上海自贸区的情况作了深入的探讨，分析了上海自贸区当前金融制度的创新点，并通过和我国传统的金融制度相比，阐述了其对我国金融的风险，并以香港自由港为例子，通过对比分析，得出上海自贸区今后发展的方向和策略。 关键词： 自贸区；金融制度；创新发展 Abstract Approved China ( Shanghai ) Trade Area of Shanghai is a major policy dividends. From a national perspective, the construction of Shanghai Free Trade Zone of the test is to determine the top is “ conducive to reform and opening up is also beneficial to the development of a new model .“ The State Council issued the “ China ( Shanghai ) overall program test free trade zone “ in the proposed , major tasks and measures FTA reforms include speeding up transformation of government functions , expand the opening area of investment , promote trade development mode , deepen opening up the financial sector innovation, improve the legal system to protect the field . In various areas of reform FTA , the most attention in the financial sector . Where the interest rate market , capital account convertibility , the RMB cross-border use have become the focus of public attention and discussion. In this thesis, Shanghai FTA financial system as the research object , first FTA concepts and categories were analyzed, and the situation in Shanghai FTA discussed in depth analysis of the current financial system innovation trade zone in Shanghai point , and through the financial system and compared to our traditional , elaborated on Chinas financial risks , and the free port of Hong Kong as an example , by comparing the analysis, the direction and strategy of Shanghai FTA future development. Keywords: FTA；Financial system；Innovation and development 目录摘要. 1 Abstract .2 一、上海自贸区概述.5 （一）自贸区概述.5 1、自贸区的含义.5 2、自贸区的类别.6 （二）上海自贸区.6 1、上海自贸区简介.6 2、上海自贸区与传统自贸区的区别. 7 二、上海自贸区金融制度的创新.9 （一）上海自贸金融制度改革前的思想准备. 9 1、负面清单机制.9 2、准入前国民待遇.9 3、金融根植于实体经济.10 （二）金融制度创新的内容.10 1、放宽准入与公平竞争.10 2、利率市场化和汇率市场化.11 3、资本的开发.11 4、离岸金融中心的建设.12 （三）金融改革创新实施的难度及存在的风险. 12 1、推广不易.12 2、自贸区内外的法律冲突.12 3、套利风险.12 4、官僚体系的惰性的阻碍.13 三、上海自贸区金融制度分析对比.14 （一）我国香港自由港概述.14 （二）上海自贸区的金融制度和香港自由港的对比分析 151、因地制宜提出发展策略.15 2、监管制度的完善.15 3、强化风险控制.16 四、上海自贸区金融改革创新的发展策略.17 （一）金融创新从银行开始.17 （二）官僚制度要逐步改革.17 （三）加强对金融行业的风险控制.18 结论. 18 参考文献. 19 致谢. 20 一、上海自贸区概述 （一）自贸区概述 1、自贸区的含义 自由贸易区（free trade area）通常指两个以上的国家或地区，通过签订自由贸易协定，相互取消绝大部分货物的关税和非关税壁垒，取消绝大多数服务部门的市场准入限制，开放投资，从而促进商品、服务和资本、技术、人员等生产要素的自由流动，实现优势互补，促进共同发展。有时，它也用来形容一国国内，一个或多个消除了关税和贸易配额、并且对经济的行政干预较小的区域。 世贸组织（WTO）对自由贸易区的规定主要有如下几点： 1.成立自由贸易区的目的是便利组成自由贸易区的各国家和地区之间的贸易，贸易壁垒大体上不得高于或严于未建立自由贸易区时各组成国家和地区对未参加自由贸易区的各成员所实施的关税和贸易规章的一般限制水平。 2.任何成员如决定加入自由贸易区或签订成立自由贸易区的临时规定，应有一个在合理期间内成立自由贸易区的计划和进程表。 3.任何成员决定加入自由贸易区，或签订成立自由贸易区的临时协定，应及时通知全体成员，并应向其提供有关拟议的自由贸易区的资料，以使全体成员得以斟酌并向各成员提出报告和建议。如果全体成员发现参加协定各方在所拟议的期间内不可能组成自由贸易区，或认为所拟议的期间不够合理，全体成员应向参加协定各方提出建议，如参加协定各方不准备按照这些建议修改临时规定，则有关协定不得维持或付诸实施。 4.对自由贸易区成立计划或进程表的任何重要修改都应通知全体成员。如果这一改变将危及或不适当地延迟自由贸易区的建立，全体成员可以要求同有关成员进行协商。5.为建立自由贸易区的过渡性临时协议的合理期限只有在特殊情况下才允许超过 10 年，当一项协议的成员认为10 年不够时，则须向货物理事会提供需要更长一段时间的完整解释。 6.自由贸易区要接受世界贸易组织工作组的检查，并定期向世界贸易组织理事会做出协议执行情况的报告。在当今世界，自由贸易区的发展形势非常迅猛， 篇三：我国中小企业金融制度创新研究我国中小企业金融制度创新研究 摘要：伴随着我国国民经济的快速发展，中小企业在我国经济发展中的作用和地位不断增强，做出了突出的贡献，然而融资难的问题一直困扰着中小企业的发展。中小企业融资难有很多原因，一个原因是中小企业自身的问题，另一个突出的原因就是现有的金融制度运行效率不高。XX年 6 月，银行业出现“钱荒” ，中小企业缺钱，这一定程度上与现行金融制度背离实体经济发展有着密切关系。另一方面也反映出货币政策的走向对中小企业的影响很大。本文从中小企业融资难角度出发，探讨金融制度如何合理安排才能解决这一问题，进而有效促进中小企业发展。 关键词：中小企业 金融制度 改革创新 一、引言 中国中小微企业健康发展报告（XX） 指出：截至到 XX 年底，全国工商登记实有企业万户，个体工商户万户，其中绝大多数是中小企业。根据新的中小企业划型标准和第二次经济普查数据测算，中小企业占全国企业总数的。毋庸置疑，中小企业在国民经济和社会发展中，发挥着极为重要的作用。然而，报告也指出了我国中小企业发展面临着很多困难，尤其是小型微型企业生产经营困难，主要表现之一就是融资难没有得到明显缓解。因此，解决中小企业融资难问题变得尤为迫切和必要。那么，如何解决这一问题，一方面要依靠中小企业不断提高自身素质，另一方面就需要创新我国中小企业金融制度，构建一种与中小企业发展相适应的体系完整的金融制度。 二、我国中小企业融资方式 根据美国经济学家格利和爱德华肖(Gurley、Shaw，1967)的观点，资金从盈余部门向赤字部门转化即储蓄转化为投资的形式、手段、途径和渠道就是融资方式。企业融资行为就是从企业自身特点出发而进行的一种融资方式的选择。在市场经济中，企业一般通过两种方式获取资金：内源融资(Internal Financing)和外源融资(External Financing)。 (1)内源融资。内源融资是指企业通过自身经营活动获得资金，并将其满足企业投资、经营等融资需求。它的资金来源主要是企业留存的收益、折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金、累计未付的工资和应付账 款等。内源融资具有自主性、有限性、低成本性、低风险性的特点。(2) 外源融资。外源融资是指从企业外部筹措资金，外源融资又可分为直接融资和间接融资。直接融资是指不通过金融中介机构，资金直接从盈余部门流向短缺部门的融资渠道，可以通过在证券市场上发行股票、债券和可转换证券等来实现。直接融资筹集速度快、筹资数额大、资金使用时间长，但筹资成本也高。在间接融资中，资金的流动需要通过金融机构充当信用媒介来实现。间接融资最典型的渠道是向银行等金融机构借款，它是企业最常用的一种外部融资渠道。间接融资筹资成本低，借款数额、使用时间、还本付息等比较灵活，但是筹资数量有限，且容易受金融政策变动的影响。可见，外源融资对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。从实际情况来看，外源融资是中小企业主要的融资渠道和来源，主要包括股票、债券、银行信贷资金等融资形式。三、我国中小企业融资现状 （一）中小企业自身的组织经营制度约束了中小企业的融资需求 一是中小企业的组织制度造成了融资需求约束。中小企业绝大多数是家族企业，企业的管理人员也大多为家族成员，往往把企业的财产看作家族财产。披露经营信息会给企业带来潜在的经营风险，所以不愿对外信息披露。然而，资本市场是分层级的，层级越高的资本市场要求企业披露的经营信息越多。由于家族制的组织制度对企业披露信息造成了约束，导致了“人为”的信息不对称，中小企业只能依赖民间借贷等低层级资本市场融资。二是中小企业的治理结构制约了融资需求。中小企业所有者与经营者高度合一，在企业管理过程中，起着绝对的权威和决策作用。首先，中小企业管理者(所有者)担心稀释了企业的控制权而不愿股权融资；其次，中小企业管理者担心过多的银行负债超出了自己的经营管理能力，宁愿内源融资也不愿过多地从银行贷款。因此，中小企业特殊的治理结构，造成了中小企业从正规金融渠道融资的需求约束。 （二）融资结构不合理 我国中小企业的发展运营资金主要来源于内源性融资，即自有资金或向亲友借贷、 职工内部融资等。在外源融资中，我国中小企业过高依赖于银行信贷。由于我国商业银行贷款准入门槛过高、贷款方式单一、贷款手续繁杂等，加之中 小企业自身不利因素的存在，使得我国中小企业难以通过银行信贷渠道完全获取所需资金。在外源融资中，中小企业通过发行股票和债券直接融资的比例非常小，其原因主要是我国证券市场起步较晚，其中较为完善的主板市场主要偏好于大型企业。二板市场（中小板市场和创业板）虽然定位于中小企业，但其主要是面对于成长型的高科技中小企业。三板市场中的代股份转让系统虽然吸引了众多中小企业的关注，但真正能够实现挂牌交易的数量占比极低。（三）间接融资体系服务定位缺陷 我国国民经济发展中，金融服务体系里承担主导作用的依然是国有商业银行、股份制商业银行以及地方银行。这些机构在设立当初，法律上并未指定任何一家是为中小企业服务的专门金融机构，所以，在中小企业融资发生困难需要上，没有哪一家能全心全意的为中小企业资金短缺负责。作为地方银行虽然也针对中小企业提供融资服务，但是，实施跨区域经营战略后，削弱了对当地中小企业的服务力度。小额贷款公司、村镇银行的新设等对于解决中小企业金融服务也只是杯水车薪。 （四）现有资本市场融资存在制度障碍 1、主板市场定位功能偏废 我国主板市场从建立之初就是定位于为国有大中型企业提供融资服务，这一定位突出和强化资本市场作为筹资工具的功能，对国企改革和经济结构调整做出了巨大贡献。但同时也导致了对资本市场功能的偏废和对功能提升的忽视。在这种市场定位下，其上市标准和条件不符合广大中小型企业的要求，其对广大中小企业融资困境问题的解决直接意义微乎其微。但从我国企业发展来看，我国经济呈现出明显的二元经济状态：一方面是关乎国计民生的大中型国有企业，另一方面是蓬勃发展中的小型创业企业。正是这些蓬勃发展中的小型创业企业日益成为中国经济体系内最为活跃的因素，为中国经济的持续增长提供了新的动力。不同类型的企业、同一类型的企业不同的发展阶段都有着不同的融资需求，单一的市场定位严重制约了中小企业在资本上获取必要资金的来源。 2、中小企业板不完善 XX 年 5 月 27 日，我国的中小企业市场在深圳证券交易所举行中小企业板启动仪式，中小企业板正式开锣。中小企业板的诞生，标志着我国有了专门为中 小企业融资提供服务的资本市场。中小企业市场建立的出发点就是为推动中小高科技企业发展、扩大中小企业融资渠道、更大范围地发挥资本市场的资源配置功能、优化我国金融市场的整体结构，建立我国多层次资本市场体系，促进中小企业的发展。但我国的中小企业市场经过几年的发展，虽已初见成效但很多地方还不尽如人意，主要表现在如下几个方面：第一，二板市场的功能定位偏颇。二板市场定位于为高科技类型的中小企业融资服务。根据我国的实际情况，我国高科技类型的中小企业在所有中小企业中所占的比例相当小，把二板市场简单的局限于高科技类型的中小企业，就不能使二板市场的功能充分发挥，满足广大中小企业融资的需求。第二，上市融资的中小企业数量偏少，筹集的资金总量有限，市场效果不突出。第三，没有根据我国中小型企业的现实特点和实际的融资需求进行制度设计方面的创新。主要表现为中小企业板的上市标准没有真正适应中小企业的特点。我国中小企业板的上市条件基本沿用了主板市场的上市规则，这大大限制了一大批具有广阔发展前景和巨大成长潜质的中小企业的进入，造成中小企业板块与主板市场的定位重叠，不但浪费更多的资源，而且把主板市场的缺陷植入中小企业板，不利于资本市场的创新发展和多层次的资本市场的建立。3、三板市场不健全 我国的三板市场还不能算是完整意义上的三板市场，只是存在两个比较接近和符合三板市场特征的资本市场：一个是各地成立的产权交易市场；一个是退市股票的代办股份转让系统。 四、对我国中小企业金融制度改革创新 （一）中小企业应该加强融资