如家快捷酒店私募股权案例分析

如家：中国酒店业海外上市第一股 3/29/2017 目录 公司简介 1 私募股权融资过程 2 融资效果分析 3 总结 4 3/29/2017 一、 公司简介 3/29/2017 1、如家创始人 季琦： 1966年 10出生于江苏 1985年 9月考入上海交通大学工程力学系本科； 1989年 8月至 1992年 3月上海交通大学机械工程系机器人专业硕士； 1992年 3月至 1994年 6月任长江计算机集团上海计算机技术服务公司历任技术支持部工程师 、 销售工程师等职 。 1999 年 5 月，季琦与梁建章、沈南鹏、范敏共同创建了携程旅行网。 2002 年，在携程发展正顺时，他从携程抽身而出，创办如家连锁酒店，身份也由携程总裁变为了如家酒店连锁的 （一）融资方简介 一、 公司简介 3/29/2017 一、 公司简介 3/29/2017 （一）融资方简介 外文名称： 部地点：上海、北京 成立时间： 2002年 6月 公司性质：上市公司 年营业额： 120亿 员工数： 125000 坚 业务：经济型酒店 生活理念：倡导“适度生活，自然自在” 如家的愿景：成为大众住宿业的卓越领导者！ 如家的理念：把我们快乐的微笑、亲切的问候、热情的服务、真心的关爱 献给每一位宾客和同事。 股票代码： H M 市地点：美国纳斯达克股票交易所 发行股票： 790万股美国存托凭证 发行价： 开盘价： 22美元 融资： 公司注册地：开曼群岛 承销商：瑞士信贷美林证券德意志银行 2、如家快捷酒店简介 一、 公司简介 3/29/2017 3、如家快捷酒店发展轨迹 2001年 8月 携程旅行网成立唐人酒店管理（香港）有限公司 2001年 12月 2003年 1月 “如家”成功发展了 11家加盟酒店 公司正式将“如家”（ 为品牌名，并申请商标注册（曾用名：“唐人”、“朋来”）。 “ 如家”第一家特许经营店签约，同时也成为国内酒店品牌第一个真正意义上的特许经营案例。 2001年 一、 公司简介 3/29/2017 3、如家快捷酒店发展轨迹 2004年 7月 如家作为唯一的经济型酒店，获得 2004中国饭店业民族品牌先锋。 2008年 2月 2012年 11月 16日 如家被纳入纳斯达克中国指数股 如家签约第 500家连锁酒店 如家大学荣获“ 2012中国最佳企业大学” 2010年 2014年 全球最大权威传播集团 014年最具价值中国品牌 100强，如家酒店集团旗下如家酒店以 列酒店行业之首。 一、 公司简介 3/29/2017 （二）投资方简介 1、 革命” 1993年 ， 000万美元与上海科委合作 ， 成立中国第一家合资技术风险公司 1993 亿美元在中国市场精心耕耘 ， 2005 5亿美元 ， 旗下拥有的基金也增长到 4只 。 2、美国梧桐投资公司 美国梧桐投资公司是由一群非常专业的投资专家组成的团队 ， 在1995年 8月 ， 美国梧桐投资公司的合伙人在他们集团工作超过 45年的花旗银行的支持下 ， 创立了梧桐投资公司 。 从普林斯顿 、 硅谷 ， 到亚洲 ， 美国梧桐投资公司管理超过 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 公司从 2002 年成立开始，即引入了天使投资和风险投资人。公司初始投资为“团队自己投资 +好友投资”的模式 3 家外资创业投资公司，他们分别是 2002 年 6月投资如家 180 万美元）、 及美国梧桐投资公司。 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 1、背景 起初 ， 我们当时不能说对如家一点兴趣都没有 ， 但是我们有一个顾虑 ， 就是投资携程之后 ， 再投如家是否合适 。 ” 当时 2003年年初的北京中粮广场 风险投资家们在讨论过去一年中国投资界的动向 。 季琦当时也参加了这个年会 ， 他说：我们应该会 不能纯粹的搞 在中国做技术 、 产品很难跟国外竞争 ， 因为标准是国外的 。 而在中国市场 ， 收到季琦的启发 ， 会后章苏阳等人立刻去现场考察了如家 。 而此时如家已经成功运行了七八个月 ， 并且实现了盈亏平衡 ， 而季琦等创业团队以往成功的经验和双方多年来的良好合作 ， 都是促成 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 2、 历程 如家私募股权融资过程 第一轮融资 第二轮融资 第三轮融资 上市前持股 上市后持股 投资方 持股数量 所占比例 持股数量 所占比例 50万美元 30万美元 7372217 5160552 美国梧桐 250万美元 50万美元 12286828 8600780 500万美元 3265841 数据来源：根据如家招股说明书及相关资料整理 二、 私募股权融资过程 （ 1）第一轮投资 3/29/2017 2003年 2月 ， T 美国梧桐投资公司管理 )对如家进行第一轮私募股权投资 。 2328股可转换优先股 ， 涉及融资金额 150万美元 。 美国梧桐购买 53879股涉及 250万美元 。 2003年 4月 ， 如家通过了 1:200转换优先股决议 ， 465600股优先股 ， T 0775800股 ， 并决议这些优先股将在如家 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 （ 2）第二轮投资 2003年 11月， 股 06617股可转换优先股，涉及金额 30万美元。 T 511028股，涉及 50万美元。 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 （ 3）第三轮投资 2005年 1月，另一家私募股权机构海纳亚洲创投基金向如家抛出了橄榄枝，以每股 265841股可转换优先股，共投资 500万美元。 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 如家上市后 ， 分别退出变现 3,美元和 2,美元 ， 上市后还分别持有 股份 。 期总计投资如家 200 万美元 ，如家上市后 ， 发行股每股 元 ， 股市值约 10,174 万美元 ， 按照招股价 ， 投资回报达 40 多倍 。 二、 私募股权融资过程 3/29/2017 3、入主纳斯达克 2006年 10月 26日 21点 30分 ， 沈南鹏系着鲜黄色的领带 ， 站在另无数企业家艳羡的纳斯达克证券交易所开市仪式的 “ 敲钟台 ” 上敲响了如家上市的钟声 。 如家快捷酒店正式在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市 。 上市当日报收 3%， 发售了 790万份美国存托凭证 ， 总计募集资金 堪称纳斯达克当年度表现最出色的 三、 融资效果分析 3/29/2017 1、 快速扩张 三、 融资效果分析 3/29/2017 1、 快速扩张 三、 融资效果分析 3/29/2017 1、 快速扩张 在自有资金不足，私募股权融资的支持下，如家大跨步前进。 2004年，只用了两年的时间，就与 1997年创立，中国最早期的经济型酒店代表锦江之星酒店数量持平，随后又成功超越。上市之后更以迅猛之势发展，到2009年底已有 610家，扩张速度之快更稳固了在行业中的领先地位。 截止到 2013年，如家开业酒店数量已达到 2200家。集团总客房量超过 30万间，成为中国最大的快捷连锁酒店的企业。 三、 融资效果分析 3/29/2017 如家总营业收入呈持续上升趋势。 截止 2013年，如家的总营业收入已达到 596115万元。 三、 融资效果分析 随着如家上市后，发展势头较为强劲，至 2007年底，运营利润 10667万元，同比增长 43%。虽然经济型连锁酒店的可复制性极强，如家之后的后起之秀开始抢占市场份额，但由于早年私募股权融资支持下的快速扩张，才没有动摇如家已确立的行业龙头地位。即便 08年金融危机，许多企业受到影响，如家仍获得 8180万元的营运利润，随着 09难经济复苏，如家又迎来富有成就的一年。 截止 2013年底，如家运营利润达到 51347万元。 三、 融资效果分析 三、 融资效果分析 三、 融资效果分析 公司高层管理团队 （ 含董事 ） 上市前持有 份 ， 上市后最终持有 份 ， 表明了高管对控股权并不十分看重， 他们看重的是企业的快速扩张 、 之后上市高额获利 。 如家初创时 ， 按照出资比例携程持 55%股份 ， 首旅持 45%股份 。 根据如家招股说明书 ， 企业经过三轮的私募股权融资和一系列交易 ， 携程转让了如家所有股份 。 企业懂事高管上市前只拥有 股权 ，与私募各方投资者基本均衡持股 ， 形成一个 “ 一碗水端平 ” 的健康股权结构 。 这样 ， 如家私募股权融资在改善了企业股权的同时， 也使其更加合理化 、 法制化 。 四、