《公司理财》教材习题答案

1 第一章 现代公司制度 一、名词解释： 合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。 合伙制企业分为两大类： 一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。具体的合作模式由合伙人的协议来规定。在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。 有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。在有限 合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。 合伙企业特点： 有两个以上所有者 (出资者 )。 合伙人对企业债务承担连带无限责任。 合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。 合伙企业本身一般不交纳企业所得税。其收益直接分配给合伙人。石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。 合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。 合伙企业优点：创建容易，成本较低。 合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难 ，无限债务，有限寿命，难转移所有权。 公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。公司制具有两个主要特点。第一，公司就是法人。公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。这是现代公司制的根本特点。公司是由出资者(股东 )入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权，高级经理 人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。第二，公司对自己的行为负有限责任。公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。公司既然是独立的法人，作为行为主体，它可以对也仅仅对自己的行为负有限责任。出资者以其出资额为限，对公司的债务承担责任，公司以其全部资产对其债务承担责任。有限责任特征，是在法人特征的基础上逐步发展形成起来的，是法人地位的必然产物。 公司制企业优越性： 责任有限； 易于聚集资本； 所有权具有流动性； 无限生命的可能性； 专业 经营。局限性： 双重税负：公司所得税和个人所得税； 内部人控制：内部管理人员可能为自身利益牺牲股东利益； 信息披露：公司营业状况必须向社会公开，保密性不强。 股份有限公司是依法设立，其全部股本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。 设立股份有限公司，应当有 2 人以上 200 以下为发起人，注册资本的最低限额为人民币 500 万元。由于所有股份公司均须是负担有限责任的有限公司 (但并非所有有限公司都是股份公司 )，所以一般合称 “ 股份有限公司 ” 。 股份有限公司的 主要特征是： 股份有限公司是独立的经济法人； 股份有限公司的股东人数不得少于法律规定的数目，如法国规定，股东人数最少为 7人； 2 股份有限公司的股东对公司债务负有限责任，其限度是股东应交付的股金额； 股份有限公司的全部资本划分为等额的股份，通过向社会公开发行的办法筹集资金，任何人在缴纳了股款之后，都可以成为公司股东，没有资格限制； 公司股份 可以自由转让，但不能退股； 公司账目须向社会公开，以便于投资人了解公司情况，进行选择； 公司设立 和解散有严格的法律程序，手续复杂。 股份有限公司的组织机构 主要包括： 股东大会。即全体股东所组成的机构。它是公司的最高权力机构和议事机构。公司的一切重大事项均由股东大会做出决议。股东大会的职权主要有：听取和审核董事会 、监事会以及审计员的报告；负责任免董事、监察人或审计员以及清算人；确定公司盈余的分配和股息红利；缔结变更或解除关于转让或出租公司营业或财产以及受让他人营业或财产的契约；做出增减资本、变更公司章程 、解散或合并公司的决策。 董事会。即由两个以上的董事组成的集体机构。它是公司对内执行业务、对外代表公司的常设理事机构，向股东大会负责。董事会的职权主要有：代表公司对各种业务事项做出意 见表示或决策，以及组织实施和执行这些决策；除股东大会决议的事项外，公司日常业务活动中的具体事项，均由董事会决定。 监事会 。即对董事会执行的业务活动实行监督的机构。它是公司的常设机构，由股东大会从股东中 选任 ，不得由董事或经理兼任。监事会的职权 主要有：列席董事会会议，监督董事会的活动，定期和随时听取董事会的报告，阻止董事会违反法律和章程的行为；随时调查公司业务和财务情况，查阅账簿和其他文件；审核公司的结算表册和清算时的清算表册；召集股东大会；代表公司与董事交涉或对董事起诉。 股份有限公司筹资方式主要有： 发行股票。股票是公司发给股东的入股凭证，是股东拥有公司财产所有权的法律证书 ，也是股东据以取得股息和红利的一种有价证券。股票可以依法进行买卖，价格随行就市。股票的种类有：记名股票和无记名股票、 普通股票 和优先股票、有票面值股票和无票面值股票、单一股票和复数股票等。 发行 公司债券 。债券是公司为筹集资金，按照法定手续发行，承担在指定时间内支付一定利息和偿还本金义务的有价证券。债券可分为记名债券和无记名债券两种。记名债券在转让时，除要交付债券外 ，还要在债券上背书；无记名债券在转让时立即生 效。公司债券持有者是公司的债权人，无权参与公司事务和业务的决策，只是根据债券金额享有向公司请求支付固定利息的 权利 。公司债券清偿期届满时，公司负有向债券持有者清偿债券本金的义务， 公司解散 时，债券持有者有权优先从公司财产中受偿。 股份有限公司的作用是 ： 对国家推动经济的发展效果。促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。 对股份制企业建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。 对股票投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。 代理理论： 所有权与经营权的分离对公司运营的影响得到了有关学者的高度重视，代理理论的提出是对所有权与经营权分离状况 的一种学术研究。 代理理论主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。按照代理理论，经济资源的所有者是委托人；负责使用以及控制这些资源的经理人员是代理人。代理理论认为，当经理人员本身就是企业资源的所有者时，他们拥有企业全部的剩余索取权，经理人员会努力的为自己工作，这种环境下，就不存在什么代理问题。但是，当管理人员通过发行股 3 票方式，从外部吸取新的经济资源，管理人员就有一种动机去提高在职消费、自我放松并降低工作强度。显然，如果企业的管理者是一个理性经济人，他的行为与原先自己拥有企业全部股权时将有显著差 别。如果企业不是通过发行股票，而是通过 举债方式取得资本，也同样存在代理问题，只不过表现形式略有不同，这 就形成了詹森和麦克林所说的代理问题。 代理理论还认为，代理人拥有的信息比委托人多，并且这种信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是否适当的为委托人的利益服务。它还假定委托人和代理人都是理性的，他们将利用签订代理契约的过程，最大化各自的利益。而代理人处于自我寻利的动机，将会利用各种可能的机会，增加自己的财富，其中一些行为可能会损害到所有者的利益。 在公司的代理问题中，主要有两种代理问题：一是股东与管理者， 二是股东与债权人。 是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包 括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。 二、问答题： 司分为哪几类？各有什么特征？ 答：所谓企业，即指依法设立的在生产、流通、服务等领域中，从事某种相对固定的商品经济活动，通过提供某种满足社会需要的商品或劳务来实现盈利，实行独立经济核算的经济组织。 从法律层面上说，往往习惯于从企业的所有制形式来进行划分，一 般将企业划分为三大类：个人所有制企业、合伙制企业和公司制企业。 (一 )个人所有制企业 这种企业即指一个人拥有并独立经营的企业，是最早、最简单的企业形式。 个人独资企业特点： 只有一个出资者。 出资人对企业债务承担无限责任。 在个人独资企业中，独资人直接拥有企业的全部资产并直接负责企业的全部负债，也就是说独资人承担无限责任。 独资企业不作为企业所得税的纳税主体。 一般而言，独资企业并不作为企业所得税的纳税主体，其收益纳入所有者的其他收益一并计算交纳个人所得税。独资企业的价值是出资者出售企业可以得到的现金。 其优点是成本很低、一般只需交纳个人所得税。但其缺点也很突出，如规模较小、难以进行大规模的投资活动，企业主对企业债务负有无限责任，在企业破产时，业主要用个人资产偿还债务等。 (二 )合伙制企业 合伙制企业是由两个人以上出资和联合经营的企业。 两个或两个以上的人可组成合伙制企业。合伙制企业分为两大类： 一般合伙制和有限合伙制。 合伙人按出资额共享利益，共担风险。 在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。具体的合作模式由合伙人的协议 来 4 规定。在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。 有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。 合伙企业特点： 有两个以上所有者 (出资者 )。 合伙人对企业债务承担连带无限责任。 合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。 合伙企业本身一般不交纳企业所得税。其收益直接分配给合伙人。石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组 建。 合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。 其优点是创建容易，成本较低。缺点是与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。 (三 )公司制企业 公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。公司制具有两个主要特点。第一，公司就是法人。公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。这是现代公司制的根本特点。公司是由出资者 (股东 )入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。所有者 将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。第二，公司对自己的行为负有限责任。公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。公司既然是独立的法人，作为行为主体，它可以对也仅仅对自己的行为负有限责任。出资者以其出资额为限，对公司的债务承担责任，公司以其全部资产对其债务承担责任。有限责任特征，是在法人特征的基础上逐步发展形成起来的，是法人地位的必然产物。 其优越性 为： 责任有限； 易于聚集资本； 所有权具有流动性； 无限生命的可能性； 专业经营。局限性： 双重税负：公司所得税和个人所得税； 内部人控制：内部管理人员可能为自身利益牺牲股东利益； 信息披露：公司营业状况必须向社会公开，保密性不强。 公司理财学迅速发展的基础，请阐述公司理财学是如何从财务角度理解公司的。 从财务角度来说，公司正在对固定资产、土地、人力资源进行投资。投资所需的部分资金由公司股东投入，不足的部分则从公司外部借入，便形成了公司的债务。而在产品 销售之后，收回了资金，又开始考虑开发和经营新的产品。在上述的简单经营过程当中，公司的总经理会面临技术、资金、市场和社会关系等一系列问题，但对于公司理财学来说，技术、销售、渠道、关系都是透明的，所有公司的经营活动，只是反映成为资产、负债、所有者权益、收入、成本和现金流等指标。这就是公司理财学对公司的认识，也就是公司理财学研究公司的基础和出发点。 资产负债表、利润表和现金流量表是公司理财学认识公司的重要工具。有人将资产负债表比作特定时点上对企业财务状况的一张快照。更准确的说，资产负债表是特定时点上反映企业财务状 况的拼到一起的两张照片，两张照片的拍摄角度不同，一张反映公司的资产，另一张反映负债和所有者权益。 资产负债表分为左右两部分，左边是资产，说明了企业拥有什么东西，右边是负债和所有者权益，说明形成公司资产的资金来源。很多方面的人士都使用资产负债表，从中获取各 5 自所需的信息。商业银行的信贷员希望了解企业的规模、资产流动性和营运资本，供货商希望发现应付账款的数额和付款期限。但很多信息在资产负债表中是找不带到的，如技术水平、竞争能力和管理水平等。 利润表用于报告公司的盈利或亏损状况，是衡量企业在一个特定时期 (如一年 )内 的业绩的重要报表。利润表的数字反映了一段时间内综合的运营情况。 现金流量表反映了企业在报告期内现金及现金等价物的变动情况。应该说，现金流动状况是企业财务体系当中最为客观的数据，这些数据没有会计假设的影响，也不用进行会计处理，基本上反映了公司经营中的客观活动。因此，现金流量表及现金流量的有关数据在公司理财中发挥着十分重要的作用。 司理财学将哪种公司目标理论作为基础？ 公司的目标是一个受到理论界广泛思考的问题。作为服务于公司运营的重要学科，公司理财学致力于实现公司的目标，则公 司理财学将公司的目标作为自身的目标。 对于公司的目标有很多种观点，在现实中公司的目标是一种复杂的综合目标体系。制定单一目标，通常是为了理论研究的便利。 (一 )利润最大化 利润最大化是指公司通过合法经营，增收节支，使公司利润达到最大化。将利润最大化作为公司目标，是基于对公司作为营利性机构的考虑。利润是一项综合的指标，反映了企业综合运用各项资源的能力和经营管理状况，是评价公司绩效的重要指标。 优点 ： 利润直接体现了投资者投资的目的和公司的获利目标，有其内在的理论依据和现实依据。利润是一定时期公司全部收入减去全部费 用后的溢余，能够定量，易于明确责任，便于纳入公司的全面预算体系。 因此在公司财务的实践中，公司往往将利润最大化作为财务目标。 缺陷 ： (1)没有充分考虑货币的时间价值因素的影响；也就是利润取得的时间。 (2)没有充分考虑风险价值因素的影响；也就是获取利润和所承担风险的大小。 (3)没有考虑所获利润和投入资本额的关系。不考虑利润和投入资本额的关系，也会使财务决策优先选择高投入的项目，而不利于高效率项目的选择。 (4)可能受到 “ 报表粉饰 ” 的 影响。 正因为如此，有的认为利润最大化不宜作为公司财务的目标。 (二 )每 股盈余最大化 这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资产联系起来考察，用每股盈余来概括企业的财务目标，可以避免利润最大化目标的缺点。 这种观点仍存在缺陷： (1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。 (2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。 (三 )公司价值最大化目标 公司价值最大化是指公司通过合法经营，采取有效的经营和财务策略，使公司价值达到最大。 一个公司的价值是指该公司目前值多少。 公司价值有各种计量口径和方法，目前主要有如下三种： (1)公司价值等于其未来净收益 (或现金流量，下同 )按照一定折现率折算为现 在价值，即公司未来净收益的折现值。 这种测算方法的原理有其合理性，但不易确定的因素很多，主要有二： 一是公司未来的净收益不易确定，在上列公式中还有一个假定即公司未来每年的净收益 6 为年金，事实上也未必都是如此； 二是公司未来净收益的折现率不易确定。 因此，这种测算方法尚难以在实践中加以应用。 (2)公司价值是其股票的现行市场价值。 根据这种认识，公司股票的现行市场价值可按其现行市场价格来计算，故有其客观合理性，但还存在两个问题： 一是公司股票受各种因素的影响，其市场价格处于经常的波动之中，每个交易日都有不同的价 格，在这种现实条件下，公司的股票究竟按哪个交易日的市场价格来计算，这个问题尚未得到解决； 二是公司价值的内容是否只包括股票的价值，是否还应包括长期债务的价值，而这两者之间又是相互影响的。 (3)公司价值等于其长期债务和股票的折现价值之和。与上述两种测算方法相比，这种测算方法比较合理，也比较现实。 它至少有两个优点： 一是从公司价值的内容来看，它不仅包括了公司股票的价值，而且还包括公司长期债务的价值； 二是从公司净收益的归属来看，它属于公司的所有者即属于股东。 (四 )股东财富最大化 股东财富最大化是指公司通过 合法经营，采取有效的经营和财务策略，使公司股东财富达到最大化。 这是国外流行的公司财务目标观点，也为多数公司所推崇。 所谓股东财富，就是股东所持有股票的价值，通常按照股东持有的股份乘以股票的市场价格来确定。 与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标： (1)考虑了风险因素。 (2)在一定程度上能够克服公司在最求利润上的短期行为。 这种观点的缺陷是： (1)只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够； (2)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 公司理财所要研究的各种财务决策，如投资、融资、股 利等，都以使股东价值最大化为目标。这种明确的目标为公司理财理论提供了一条主线，围绕这条主线，发展出了许多模型和理论，可以说股东价值最大化目标成为公司理财理论大厦的基石之一。 代理关系。 在股份制企业中，股东和债权人均把资金交给企业的经理人员，由经理人员代其管理，这便是所谓的委托 代理关系。在公司的代理问题中，主要有两种代理关系：一是股东与管理者，二是股东与债权人。 (一 )股东与管理者：代理问题很普遍地出现在股东与管理者之间。股东是委托人，管理者是代理人。在所有权和经营权分离之 后，股东的目标是使自身价值最大化，所以使用各种办法希望管理者以最大的努力去实现其目标。然而，管理者与股东的目标可能并不一致，他们希望得到优厚的报酬、滋润的假期、豪华的办公环境等等。股东可通过一下机制来协调股东与管理者直接的代理关系： 解雇管理者； 聘任其他管理者来接管； 管理者的市场竞争； 激励机制。 (二 )股东与债权人：股东 (通过管理者 )与债权人存在另一种代理关系。债权人将资金借给公司，目标是到期获得本金和利息；公司通过借款，增加运营资金，取得更高收益。股东 7 与债权人的目标显然是不一致的，而其利益冲突的根源 ，在于他们两个群体对现金流量要求权的本质差异。如果公司有足够的收益，则债权人通过对现金流量的第一要求权，可以取得固定数额的收入。股东对偿还债务之后的剩余现金流量拥有要求权。但是，如果公司的现金流量不足以偿还其债务时，公司有权宣布破产。可以看出，当公司运营成功时，债权人不能分享收益的上升，但当公司运营失败的时候，他们却要承担大部分成本。所以，为了防止利益受到损害，债权人往往在借款合同中加入限制性条款，如规定资金用途、规定不发行新债或者限制发行新债的规模、条件等。由于公司还需要回到债券市场上募集资金，所以它们一般会保持诚信，这样，为了实现公司目标，公司不行遵守借款合同，与债权人和睦相处。 司治理与公司理财学有哪些联系？ 狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应 商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。 公司治理作为公司理财的内部微观环境，对公司理财活动有重要的影响。 通过对公司财务目标的影响进而影响公司理财。由于公司财务目标是企业价值最大化，股东财富最大化，但是随着现代企业治理中对经营者、生产者及他们所拥有的人力资本的重要性的认识程度的提高，现代企业的财务目标正从单纯的股东财富最大化向权衡相关者利益的股 东财富最大化偏移，企业资本所有者已不再成为企业财务目标的唯一取向，经营者、生产者及各种外部利益相关者也应该成为企业财务目标的考虑范畴。公司治理在剩余控制权和剩余索取权的安排中注重对经营者的激励问题也正是基于这方面的考虑，这样公司治理就势必会影响传统的公司财务目标，而公司财务目标对公司理财活动的影响又是显而易见的。 通过对公司财务主体的影响进而影响公司理财。公司财务主体是指企业从事财务活动的主体，企业财务主体对企业理财活动的作用无疑是决定性的，它决定企业的一切财务活动，包括筹资活动，投资活动及收益分配活动等等 。同时，企业财务主体又是依存于企业所有权主体而存在的，不同的企业所有权安排 (剩余索取权和剩余控制权安排 )导致企业不同的财务主体，完整的企业财务主体应该体现为企业剩余索取和剩余控制权的对称分配。而公司治理作为一种企业所有权配置机制，正是通过对企业剩余索取权和剩余控制权的配置来生产和规范企业财务主体。同时，企业经营者激励问题及经营者选择问题的解决作为企业治理的两大作用亦可使经营者获得与其剩余控制权相对应的剩余索取权，从而使财务主体的完整性得以加强。也就是说，企业治理对企业理财的影响可通过其对企业财务主体的影响来 得以实现。 通过资本结构传导对公司理财的影响。无论是理论上还是实践上，资本结构都是企业治理结构最重要的一个方面。企业治理结构的有效性在很大程度上取决于资本结构 :当企业正常经营并有偿债能力时，资本家 (所有者 )和企业经营者就可掌握企业的剩余索取权和控制权；而当企业偿债能力不足时，企业的控制权则转移到债权人手中。在前一种情况下，股东通过以下两方面的治理机制来履行其控制权，以解决经营者的激励和约束问题 :一方面通过董事会 用手投票 来直接控制经营者；另一方面通过股票市场 用脚投票 来间接控制经营者行为，此时，企业的股东拥有对企业经营者的最终控制权，在后一种情况下，债权人成为实际的剩余索取者，拥有对企业的实际控制权。因此，企业控制权是否转移主要取决于企业资本结构，而且股东和债权人对企业的控制权又是大不相同。 8 第二章 财务报表分析 【思考与练习】 一 、 名词解释 是指经过整理之后的反映企业经营状况的一系列表格和数据 。 财务报表是财务报告的中心部分，财务会计的最有用的信息都集中反映在财务报表上。通过财务报表这一特殊的信息运载手段，把一个主体作为整体的财务状况、经营业绩和财务状况的变化传递给需要这些信息做出相关 决策的使用者，其他财务报告则是对财务报表进行必要的补充和说明。现行的财务报表由资产负债表、损益表和现金流量表组成。 又称财务状况表，反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构，是企业在一定日期 (通常为各会计期末 )的财务状况 (即资产、负债和业主权益的状况 )的主要会计报表。资 产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益 交易科目分 为 “ 资产 ” 和 “ 负债及股东权益 ” 两 大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表 。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。又称为 静态报表 。 资产负债表主要提供有关企业财务状况方面的信息。通过资产负债表，可以提供某一日期资产的总额及其结构，表明企业拥有或控制的资源及其分布情况，即：有多少资源是流动资产、有多少资源是长期投资、有多少资源是固定资产等等； 可以提供某一日期的 负债总额及其结构，表明企业未来需要用多少资产或劳务清偿债务以及清偿时间，即：流动负债有多少、长期负债有多少、长期负债中有多少需要用当期流动资金进行偿还等等；可以反映所有者所拥有的权益，据以判断 资本保值 、增值的情况以及对负债 的保障程度。资产负债表还可以提供进行 财务分析 的基本资料，如将流动资产与流动负债进行比较，计算出流动比率；将速动资产与流动负债进行比较，计算出流动比率；计算出速动比率等，可以表明企业的变现能力、偿债能力和资金周转能力，从而有助于会计报表使用者作出经济决策。 也被称为损益表。是一定时期内经营成果的反映，是关于收入费用的财务报表 ， 是一个动态报告，直接明了地 揭示公司获取利 润能力的大小、潜力以及经营趋势。反映了企业在 一定期间内全部活动成果的报表，是两个资产负债表日之间的财务业绩。 反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。 资产主要包括流动资产和非流动资产两大类。流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货和预付款项，期限通常在一年以内。货币资金包括公司所有的现金和银行里的活期存款。当公司现金过多而超过需要的持有量时，公司就把超额部分投资于交易性金融资产。应收账款是由于赊销或分期付款引起的。存货包括原料、在加工产品和制 成品。生产企业的存货通常包括原材料、在加工品和成品，而零售企业则只有成品库存。存货的销售导致了现金和应收账款项目的增加。当应收账款实际收到时，现金又会再次增加。随后，这笔现金又被用于购买新存货，支付营业费用，如工资、租金、保险费、水电杂费等。企业维持日常生产，不仅必须拥有适当的营运资金，而且要保证资金循环的顺利进行。在其他条件不变的情况需啊，如果应收账款回收太慢，企业会财力不足而不能按时购买存货或支付费用；若 存货 销售过慢，资金会大量积压，企业也会因现金短缺而陷入困境。 非流动资产主要包括固定资产、长期股权投 资、长期应收款、无形资产等。固定资产包括公司的财产、厂房、机器设备、仓库、运输工具等。他们是企业用来生产商品与劳务的资本商品，使用期限通常在一年以上。长期股权投资指企业为历史资产多样化，为了扩大企业的规模或兼并其他企业而进行的，期限超过一年的投资。长期应收款是指企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款、实质上具有融资性质的销售商品和提供劳务等经营活动产生的应收款项。无形资产之商标、专利和商誉等没有实物形态的可变人非货币性资产。 9 负债可分为流动负债和非流动负债。流动负债是指一年以内到期的债务 ，主要包括应付账款、应付票据和应付税费。应付账款表示公司由于赊购而其他公司的款项。应付票据表示公司欠银行或其他贷款者的债务。公司的短期或季节性资金短缺而英气的。应付税费表示公司应缴纳税款的金额，他与公司的所得税法有密切的联系。 非流动负债至一年以上到期的债务，它包括应付债券、长期借款等项目。一般而言，公司通常借入短期资金来融通长短期资产，如存货和应收账款等。当存货售出或应收账款收回时，短期负债就被偿清。非流动负债通常用来融通固定资产，如厂房、设备等。短期负债利率通常比长期的要低，原因之一是短期贷款所涉及的风 险较小。因此，当长期利率水平相对较高，并预计不久将会下降时，企业可能会先介入短期资金周转，等利率下降后再介入所需的长期资产，以便降低筹资的费用。 每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产 = 股东权益 总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。 股东权益亦称产权、资本，是指上市公司投资者对公司净资产的所有权。它表明公司的资产总额在抵偿了一切现存债务后的差额部分，包括公 司所有者投入资金以及尚存收益等。在我国现行的会计核算中，为了反映股东权益的构成，便于投资者以及其他报表阅读者了解公司股东权益的来源及其变动情况，将股东权益分为实收资本、资本公积、盈余公积及未分配利润四个部分分别核算，并在资产负债表上得以反映。实收资本包括国家、其他单位、个人对公司的各种投资。资本公积包括公司接受捐赠、法定财产重估增值等形成的股东权益。盈余公积是从净利润中提取的，具有特定用途的资金，包括法定盈余公积、任意盈余公积和公益金。未分配利润是公司净利润分配后的剩余部分，即净利润中尚未指定用途的、归股东所有的资金。 所谓利润，是指公司、企业在一定期间生产经营活动的成果，即收入与费用相抵后的差额，它是反映经营成果的最终要素。利润是公司、企业生产经营成果的综合反映，是公司、企业会计核算的重要组成部分。如果收入大于费用，其净额为利润；如果收入小手费用，其净额为亏损。利润通常包括营业利润、投资净收益和营业外收支净额等几部分。营业利润是反映公司、企业营业活动的财务成果，包括主营业务利润和其他业务利润；投资净收益反映公司、企业投资活动的财务成果，是投资收益和投资损失相抵后的余额；营业外收支净额是反映与公司、 企业正常生产经营活动无关的那些活动所形成的收支，是营业外收入和营业外支出相抵后的余额 。 是流动资产与流动负债的比值。其计算公式为：流动比率 =流动资产 流动负债。流动比率在一定程度上反映了企业偿还短期债务的能力。流动资产变现能力越强，流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。 是从流动资产当中扣除存货部分后与流动负债的比值。速动比率的计算公式为：速动比率 =(流动资产存货 )流动负债。速动比率是更进一步反映企业偿债能力的指标。 是销售收入与平均资产总额的比 率。总资产周转率也称资产利润率，为企业销售收入与资产总额的比率，其公式为：平均资产总额 销售收入总资产周转率 ， 该比率用来分析企业全部资产的使用率，这个比率越高，表明该企业利用资产进行经营的效率越高；如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较低，在这种情况下，企业应当采取措施提高销售收入或处置资产以提高这个比率。 是企业净利润与平均资产总额的比值。资产收益率计算公式为：资产 10 收益率 =净利润 平均资产总额 平均资产总额 =(期初资产总额期末资产总额 )2 二 、 问答题 公司理财决策与财务报表分析的关系。 答： 公司理财方面的专业人士对公司的研究，在很大程度上要依靠公司财务报表所供的数据，公司理财策略与公司的财务状况是密不可分的，财务报表分析是深入的了解公司的经营状况的主要手段。 一是通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。二是通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。三是通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并 据以预测公司未来现金流量。 财务报表分析的方法与原则 财务报表分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其他公司之间的比较分析三种。 算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。 以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。 群体中判 断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。 通过对 公司 财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。 上市公司的 财务报表 向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。此外，对于不同的投资策略 ,投资者对报表分析侧重不同，短线投资者通常关心公司的利润分配情况以及其他可作为 炒作 题材的 信息，如资产重组、免税、产品价格变动等，以谋求股价的攀升，博得短差。长线投资者则关心公司的发展前景，他们甚至愿意公司不分红，以使公司有更多的资金由于扩大生产规模或用于公司未来的发展。 虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料，但它只是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果，这种概括的反映远不足以作为投资者作为 投资决策 的全部依据， 它必须将报表与其他报表中的数据或同一报表中的其他数据相比较，否则意义并不大。所以说，进行报表分析不能单一地对某些科目关注，而应将公司财务报表与宏观经济面一起进行综合判断，与公司历史进行纵向深度比较，与同行业进行横向宽度比较，把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，得出与决策相关的实质性的信息，以保证投资决策的正确性与准确性。 什么 ？ 答： 不能。 因为财务报表分析的基础是财务报表提供的数据，而财务报表却是会计体系的产物。但 11 是，企业的会计体系往往 因为多种原因，无法完全反映企业的真实情况。 第一，会计假设的存在决定了会计对企业经营状况的反映能力，限制了可以提供的信息。货币计量、权责发生制、历史成本和会计分期是在会计假设或原则中，对会计系统反映企业状况的结果能起到重要影响内容。 第二，会计信息因为人为的多种原因，可能无法真实地反映企业实际经营情况。会计信息失真主要有四种类型 ： (1)会计信息 不 真实。指经营者编造虚假会计信息以达到不同目的。 为了逃避纳税提供亏损报表，为了贷款提供盈余报表，等等。 (2)会计信息不完整。指经营者为维护企业形象刻意隐瞒有关企业 经营状况不佳、盈利能力差的会计信息，以免影响人们对企业的信息而造成筹资困难，甚至使自己遭到解雇。 (3)会计信息不可靠，即会计信息合法失真。此处说的合法失真，是指人为造成的合法失真，不包括非人为的自然性会计信息合法失真，如存货价值和固定资产价值因通货膨胀而反应不实。人为造成的合法失真是指企业经营者为了达到某种目的，利用会计法规、准则的灵活性以及其中尚存的漏洞和未涉及的领域，有目的地选择会计程序及方法，修饰其财务报表，使之显示对其有利的会计信息，在一定程度上造成了企业会计信息失实。有些国外学者称这样的会计处理 方式为寻机性会计。 (4)会计信息披露不及时。经营者通常是通过中期报表和年度报表向所有者定期披露会计信息，而所有者也主要是从这几次有限的披露中获取有关经营的信息。这便形成了经营的连续性与所有者获取会计信息的阶段性之间的矛盾，往往造成所有者监督的滞后，从而导致重大损失。 第三，财务报表在很大程度上反映了企业运作的财务情况，但也有很多信息被财务报表略掉了。这些信息包括技术水平、管理水平和客户群状况等。然而仅仅财务信息对于判断企业的价值是远远不够的。 由此可见，在进行财务报表分析的时候，应该充分认识到所得结论的准 确性。比较稳妥的方法，是通过其他多方面的信息来验证财务报表分析的结果。 答： 资产负债表反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构。资产负债表分为左右两个部分，左边 是 “ 资产 ” ，右边是 “ 负债 ” 和 “ 所有者权益 ” ，左边和右边的统计数字是相等的。这反映了著名的 会计 恒等式： 资产 负债所有者权益 企业满足经营意外支付，投资剩余；促进销售，应收账款投资；保证销售或生产连续性，存货投资；控制子公司经营，对外长期投资；经营的基本条件，对内产期投资；银行信用筹资，短 期借款；商业信用筹资，应付账款；长期负债筹资，长期负债；权益筹资，股本；内部筹资，未分配利润。 答： 利润表主要提供有关企业经营成果方面的信息。通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况，即实现的主营业务收入有多少、实现的其他业务收入有多少，实现的投资收益有多少、实现的营业外收入有多少等等；可以反映一定会计期间的费用耗费情况，即，耗费的主营业务成本有多少、主营业务税金有多少、营业费用，管理费用，财务费用各有多少、营业外支出有多少等等；可以反映企业生产经 营活动的成果，即，净利润的实现情况，据以判断资本保值、增值情况。将利润表中的信息和资产负债表中的信息相结合，还可以提供进行 财务分析 的基本资料，如将赊销收入净额与应收账款平均余额进行比较，计算出应收账款周转率；将销货成本与存货平均余额进行比较，计算出存货周转率；将净利润与资产总额进行比较，计算出资产收益率等，可以表现企业资金周转情况以及企业的盈利能力和 12 水平， 便于会计报表使用者判 断企业未来的发展趋势，作出经济决策。 利润表分项列示了企业在一定会计期间因销售商品、提供劳务、对外投资等所取得的各种收入以及与各种收入相对应的费用、损失并将收入与费用、损失加以对比结出当期的净利润。这一将收入与相关的费用、损失进行对比，结出净利润的过程，会计上称为配比。其目的是为了衡量企业在特定时期或特定业务中所取得的成果，以及为取得这些成果所付出的代价，为考核经营效益和效果提供数据。比如分别列示主营业务收入和主营业务成本、主营业务税金及附加并加以对比，得出主营业务利润，从而掌握一个企业主营业务活动的成果。 配比是一项重要的会计原则，在利润表中得到了充分体现。 通常，利润表主要反映以下几方面的内容： (1)构成主营业务利润的各项要素。从主营业务收入出发，减去为取得主营业务收入而发生的相关费用、税金后得出主营业务利润。 (2)构成营业利润的各项要素。营业利润在主营业务利润的基础上，加其他业务利润，减营业费用、管理费用、财务费用后得出。 (3)构成利润总额 (或亏损总额 )的各项要素。利润总额 (或亏损总额 )在营业利润的基础上加 (减 )投资收益 (损失 )、补贴收入、营业外收支后得出。 (4)构成净利润 (或净亏损 )的各项要素。净利润 (或净亏损 )在利润总额 (或亏损总额 )的基础上，减去本期计入损益的所得税费用后得出。 答： 公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。 三 、 计算分析题 算其流动比率、速动比率、存货周转率、主营收入增长率 、总资产周转率、销售毛利率和资产收益率。 答： 某公司 2001 年末有关数据如下 (单位：万元 )： 项目 金额 项目 金额 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 存货 待摊费用 固定资产净值 无形资产 300 200 102 98(年初 82) 480(年初 480) 201 286(年初 214) 14 短期借款 应付账款 长期负债 所有者权益 销售收入 销售成本 税前利润 税后利润 300 200 600 1025(年初 775) 3000 2400 90 54 解： 流动资产 /流动负债 =1200/(300+200)= 应该是 1381 (流动资