阿里巴巴怎么上市最具吸引力

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 阿里巴巴怎么上市最具吸引力 阿里巴巴与雅虎有缘无分，七年 恩怨终做了结。 中国论文网 /2/view-12896607.htm 5 月 21 日，阿里巴巴与雅虎联合 宣布，双方已就股权回购一事签署最终 协议。阿里巴巴将动用 63 亿美元现金 和不超过 8 亿美元的新增阿里巴巴优先 股，回购雅虎手中持有阿里巴巴股份的 一半，即阿里巴巴股权的 20%。 交易完成后，新的公司董事会中， 软银和雅虎的投票权将降至 50%以下。 同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委 任第二名董事会成员的权力，同时也放 弃一系列对阿里巴巴战略和经营决策相 关的否决权。阿里巴巴董事会将维持 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 2:1:1（阿里巴巴管理层、雅虎、软银） 的比例，马云得偿所愿，最终夺回了对 阿里巴巴的控制权。 2005 年，雅虎以 10 亿美元代价 成为阿里巴巴最大股东，在这起交易中， 互联网巨头雅虎的强势地位尽显，而马 云带领的阿里巴巴管理层则甘居人下。 时至今日，雅虎日薄西山，而阿 里巴巴则已成为一个庞大的电商帝国， 集团控制权的回归势在必然。超过 70 亿美元的代价，对雅虎而言，虽黯然退 场，回报也算殷实；对阿里巴巴，接下 来轻装上阵，但这个帝国也有更多挑战 需要面对。 阿里巴巴首先面对的就是股权回 购的资金问题。按照其声明，此次交易 将动用部分现金储备，同时计划通过借 贷、股权和股权关联融资相结合的方式 筹措回购资金。日本软银不会参与收购 此次雅虎出售的阿里巴巴股权。 根据雅虎 2012 年 2 月发布的年 报，截至 2011 年 9 月 30 日，阿里巴巴 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 流动资产仅为 34 亿美元。而之前在阿 里巴巴宣布其 B2B 上市公司拟私有化 之后，有传闻称阿里巴巴将签订 30 亿 美元贷款协议。如果上述消息准确，那 么阿里巴巴将拥有超过 60 亿美元资金， 但同时，阿里巴巴股权回购及 B2B 公 司优化所需资金总额达到 88 亿美元， 这意味着剩余的 20 多亿美元缺口，仍 需阿里巴巴通过债权或股权融资获得。 私募股权融资对阿里巴巴而言或 是一个比较理想的选择，此前的 2011 年 11 月，阿里巴巴曾成功吸引银湖、 DST 等 PE 机构投资，金额达 16 亿美 元，而以目前阿里巴巴的发展态势，继 续吸引机构上十亿美元级别注资并不困 难。而且，PE 机构作为财务投资者， 对集团控制权并无兴趣，因此，可以采 取让渡投票权的方式打消马云对于控制 权再次旁落的担心。 对于债权融资，此前传闻的 30 亿美元已经是一个比较大的额度，继续 大规模贷款的可能性不大，而更可能是 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 对财务投资者进行可转债融资，并在未 来上市的时候转化为股票。由于阿里巴 巴与雅虎约定，2015 年 12 月前阿里巴 巴上市时，有权以首次公开招股价回购 雅虎剩余股份的 1/2，因此，上市后可 转债转股对阿里巴巴控制权影响不大。 尽管阿里巴巴与雅虎协议中并不 存在对阿里巴巴必须要上市的法律约束， 但双方对于剩余股份回购的时间约定， 仍让人对阿里巴巴整体上市的进程产生 无限遐想。目前来看，无论是偿还债务 还是让财务投资者实现退出，阿里巴巴 整体上市都是大家愿意看到的结果，近 期类似传闻也不绝于耳。 按照目前阿里巴巴的业务模块， 我认为分拆上市更能体现其最大价值。 尤其是大淘宝和从集团分离出来的支付 宝，均具备独立上市的条件，如果整体 上市，反而会被已呈没落迹象的 B2B 业务所拖累。不过，如果阿里巴