投资者为何卖出股票

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 投资者为何卖出股票 投资者应该什么时候卖出自己持 有的股票？这大概是投资者所要解决的 最重要的问题之一。很多杰出投资者对 此都有自己的看法。比如巴菲特、彼得 林奇或者塞斯卡拉曼把这些人 的话总结成最凝练的表达就是，要让投 资的现金有更高的性价比。 中国论文网 /3/view-13036095.htm 可以肯定，上边我总结的杰出投 资者言论是废话。不过没关系，这一次 我们的重点不在于此。让现金具有更高 的性价比？谁真的这么去做了？ 你上次抛出自己的股票是什么时 候？一年、一个月、一个星期以前，还 是就在今天下午？还记得卖出这只股票 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的原因吗？ 我对这个问题做了个小调查，投 资者抛出股票的原因是什么？通过 QQ 和微信等社交工具，我问了几十名投资 者。其中除了一些外在原因，比如，紧 急需要一笔钱，最多的一个选项是，投 资者所持有的股票昨天或者今天有特别 的表现。 这种“ 特别” 的表现包括特别好和 特别坏。如果投资者持有的股票涨停或 者有比较大的涨幅，他们会选择在这轮 “趋势”（也就是第二天）过去后卖出股 票。而持有的股票价格剧烈下跌，也会 让人们抛出股票。 投资者对股票价格上涨的容忍程 度似乎比对下跌的容忍程度要高。因为 股票价格剧烈上涨而卖出股票的人一般 都要等自己的投资有一个涨停以后。当 遇到下跌的时候，如果股票价格下跌超 过 4%，就足以让大多数初级投资者惊 慌失措。这基本应验了丹尼尔卡尼曼 和阿斯莫特沃斯基前景理论里提到的， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 人们对收益和损失的不对称态度。从平 均数来看，上涨的敏感点是 10%，下跌 的敏感点大概在 5%。这种非常整齐的 潜在预期值很可能和中国内地市场的涨 跌停规则有关系。 也正是人们的这种非对称预期， 衍生出一些非常不靠谱的投资策略。我 看到有所谓的理财师建议投资者买入股 票后，在股票价格上涨 20%或者下跌 5%的 时候就把股票卖出，并推导出长期执行 此策略，就可以有 15%的收益。 这种策略的水准类似于让母鸡孵 炸过的鸡蛋并期望孵出肯德基炸鸡的主 意（说实话，我为了找个还算合适的比 喻在网上搜了“ 傻子+笑话” 的词条） 。而 且出 个主意的人为什么不把上涨和 下跌抛出的界限划在 100%和 0%（当然 数字还可以再邪乎一点）呢？这样推算， 投资者长期可以获得 100%的收益，岂 不是更好吗。 这个调查让人感觉投资者卖出股 票的决策大概受到了两方面的影响，一 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 方面来自于理性，这部分就是前边说的 巴菲特卖出股票的那些原因；另一部分 来自于人们的交易情绪，而对投资者投 资情绪影响最大的选项大概就是其投资 产品价格的波动性，如果波动幅度超过 投资者的预期，他们就会倾向于卖出投 资品，不论股票还是其他东西。 我曾经跟一个私募投资经理辩论 过，大多数投资者应该拿少数一两只股 票，还是应该持有足够多的配置。他认 为应该像一些杰出投资者那样，持有少 数股票就够了。 我的观点则不同，持有更多配置 对投资者更有利。因为适当多样化的投 资会减少个人整体投资受市场价格波动 的影响。这有助于舒缓投资者的交易情 绪。这种舒缓作用类似于巧克力糖会做 成贝壳形状而不是大便形状，虽然把巧 克力糖浆挤成大便形状从工艺上来说会 更简单一些。 一些投资者能在市场出现大幅波 动时抑制住自己惊慌失措的本能，主要 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 依靠