青龙管业募投项目难落地

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 青龙管业募投项目难落地 信息披露真实、准确、完整是资 本市场的基石，青龙管业的信息披露是 否值得信任？ 中国论文网 /3/view-12958800.htm 两年时间，三次修正。 7 月 13 日，青龙管业 （002457.SZ）发布半年报业绩预告修 正公告，预计 2017 年 1-6 月归属于上 市公司股东的净利润变动区间为-4270 万元至-4295 万元。 在此前的一季报中，青龙管业曾 预计 2017 年 1-6 月公司可实现的净利 润金额变动区间为 915 万元至 944 万元， 变动幅度为 1500%至 1550%。 从预计盈利到变脸巨亏，投资者 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 们选择用抛售来表达心中的不满，7 月 13 日至 7 月 19 日，青龙管业股价累计 下跌 31.03%。 自上市以来，青龙管业业绩连年 下滑，公司手握数亿资金却频频变更募 投计划，难有项目落地。2016 年起，青 龙管业先后三次发布业绩修正公告，公 司信披质量令人担忧。 工程进度说不准 青龙管业从事供水、排水管道的 研发、生产和销售，凭借之前三年业绩 的爆发，青龙管业于 2010 年 7 月上市。 与众多中小公司相似，上市当年 的高盈利成为“ 绝唱” 。自上市以来，青 龙管业业绩表现一落千丈，尽管手中订 单数额不断增加，但项目施工进度却越 来越难以把握。2016 年至今，青龙管业 已先后三次发布业绩修正预告。 2016 年 4 月 28 日，青龙管业发 布的 2016 年一季报预计，公司 2016 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 动区间为 1132 万元至 1941 万元，变动 幅度为-30%至 20%。 然而，2016 年 7 月 14 日，青龙 管业发布 2016 半年度业绩预告修正公 告，下修净利润变动区间为 32 万元至 162 万元，同比下滑 90%至 98%。 半年报修正预告中，青龙管业表 示，由于工程施工进度及收入确认不及 预期的共同影响，2016 年上半年，公司 产品销售收入下降、盈利下滑；同时， 由于公司经营规模及市场区域的不断扩 展，新建子公司增加，导致管理费用和 销售费用大幅增加，致使盈利大幅度下 降；此外，与上年同期相比，由于理财 产品投资减少，投资收益随之下降。 此后的 2016 年 10 月 25 日，青 龙管业在三季度报告中再次预测，公司 2016 年全年可实现的净利润区间为 3399 万元至 5826 万元，变动幅度为-30%至 20%。 但最终的年报数据显示，2016 年， 青龙管业实现的净利润仅为 2121 万元， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 同比下降 56.32%。对此，青龙管业表 示，由于重点合同受施工进度影响，发 货不及预期，导致收入确认低于预期目 标；同时，2016 年度新增子公司导致管 理费用增加，净利润减少。 募投项目难落地 除了施工进度无法把握，青龙管 业对于募投项目的实施同样难以控制。 上市以来，青龙管业频繁变更募投计划， 公司手持数亿元资金，却始终没能顺利 投放。 根据招股说明书，上市时，青龙 管业共募集资金 8.48 亿元，包括定向资 金 2.53 亿元以及超募资金 5.95 亿元。 公司定向募集资金分别用于预应 力钢筒混凝土管 （PCCPL、PCCPE）扩建项目（下 称“PCCP 扩建项目” ） 、天津海龙管业有 限公司一期建设项目（下称“海龙一期 项目”） 、天津海龙二期建设项目（下称 “海龙二期项目 ”） 、钢丝网骨架增强塑 料（聚乙烯）复合管技改项目（下称 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 “聚乙烯复合管项目 ”）以及企业技术中 心建设项目。其中，PCCP 扩建项目计 划投资 9011 万元，是公司拟投资金额 较大的募投项目。 按照公司规划，PCCP 扩建项目 建设地点为青龙管业所在的青铜峡市厂 区内，项目计划建设期为 11 个月。公 司预计，PCCP 扩建项目达产后年均实 现销售收入 1.06 亿元，年均税后利润 1690 万元。 然而，2012 年 1 月 16 日，青龙 管业对外发布募投项目调整公告，决定 将 PCCP 扩建项目剩余募集资金 7094 万元（含流动资金 1009 万元）转投到 山西清徐经济开发区建设项目，实施主 体由青龙管业调整为山西青龙管业有限 责任公司（下称“ 山西青龙 ”） 。根据公 告，清徐项目计划投资总额约为 5.91 亿 元，其中一期总投资约为 2.17 亿元，建 设工期从 2012 年 3 月至 2012 年 9 月。 对于为何抛开条件完备的宁夏改 赴山西建厂，青龙管业在调整公告中表 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 示，近年来，公司在山西取得订单不断 增多，为更好满足当地有效需求，公司 决定在山西清徐设立控股子公司山西青 龙，并具体负责管道生产项目建设及运 营。 公司预计，一期项目建成达产后 可实现年营业收入 2.12 亿元，利润总额 4381 万元，投资利润率 20.16%，财务 内部收益率 18.16%，投资回收期 6.15 年。 但自 2012 年至 2015 年，在长达 3 年多的r 间里，山西青龙始终未曾 开展任何经营业务。在历年年报中，青 龙管业给出的解释均是建设用地土地手 续尚未办理完毕，项目暂未实施。直到 2015 年 11 月，青龙管业决定终止山西 清徐管道生产项目，并注销山西青龙公 司。 事实上，除在上市前就已通过自 有资金完成投资的海龙一期项目以外， 青龙管业其余募投项目大多没有得到实 施。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 2011 年 6 月，青龙管业通过董事 会决议，决定取消天津海龙二期项目设 备购置、车间改造费用 1816 万元，调 整用于购置 PCCP 生产车间 100 亩，总 价 2600 万元。 同年，公司还决定暂缓聚乙烯复 合管项目及企业技术中心改造项目。在 2011 年年报中，青龙管业表示，公司从 长远考虑，拟将建设地点移至银川经济 技术开发区，公司面临实施地点的不确 定，暂缓实施。 直到 2016 年年底，青龙管业上 述两个项目均未得到实施。其中，聚乙 烯复合管项目于 2013 年 7 月终止。在 项目终止公告及 2016 年年报中，青龙 管业均表示，由于实施地点尚未确定， 项目暂缓实施。 从 2011 年到 2016 年，从山西清 徐到宁夏银川，土地规划问题跨越了时 间和空间，成为青龙管业一直无法克服 的困难。 信息披露有玄机？ 手持数亿元资金却常年闲置， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 2015 年 9 月 30 日，青龙管业终于做出 决定，拟以 2.5 亿元闲置超募资金和 5000 万元自有资金投资设立宁夏青龙小 额贷款公司（下称“ 青龙小贷 ”） ，这是 青龙管业自 2010 年上市以来最大的一 笔对外投资。2015 年 11 月，青龙小贷 正式完成工商登记。 在项目可行性分析报告中，青龙 管业表示，按照业务规模渐进增长的原 则测算，在 10 年的经营期内，青龙小 贷预期的年均贷款余额约为 7.1 亿元， 预计可实现的年均净利润金额约为 4817 万元，项目年均资本回报率 16.06%， 资本金内部收益率 14.95%，投资回收 期 5.4 年。 可遗憾的是，2016 年，青龙小贷 实现的营业收入仅为 3614 万元，净利 润金额为-1075 万元。 年报中，青龙管业表示，本报告 期内，由于大量贷出款项存在逾期现象， 计提贷款损失准备，导致亏损 1075 万 元。但对于逾期的相关客户信息，青龙 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 管业却并未在年报中给予披露。 颇受投资者质疑的是，青龙管业 对贷款逾期情况的相关披露是否充分？ 根据最新披露的业绩修正公告， 子公司青龙小贷计提的贷款损失准备大 幅超过预期，正是导致青龙管业 2017 年上半年净利润大幅下降的直接原因。 而根据公司此前披露的一季报， 2017 年 1-3 月，青龙管业计提的资产减 值损失金额为 1356 万元，较上年同期 同比上升了 777.09%。一季报中，青龙 管业表示，上述资产减值损失主要是子 公司宁夏青龙小额贷款有限公司本期计 提的贷款损失准备所致。 在一季度已明显出现贷款逾期的 情况下，青龙管业仍坚持给出了同比增 长 1550%的中报预期。 受到广泛关注的是，当公司股价 依靠雄安概念暴涨之际，青龙管业高管 纷纷选择减持。 2017 年 4 月 5 日，青龙管业在深 交所互动平台发布信息称，公司将通过 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 三河京龙新型管材有限责任公司、天津 海龙管业有限责任公司积极参与供排水 管道有关的雄安新区基础设施建设。 受此影响，2017 年 4 月 5 日至 4 月 8 日，青龙管业股价连续三日涨停， 累计涨幅 33.06%。 2017 年 4 月 9 日，青龙管业发布 股票交易异常波动公告 。公告中， 青龙管业表示，公司在雄安新区所属区 域无资产和业务，近期内也没有在该区 域的任何投Y 计划，雄安新区事项对 提升公司业绩无任何影响。 公司股价并未因此得到抑制，直 到 4 月 18 日，青龙管业股价才开始出 现回落。此后，青龙管业在 4 月 22 日 发布的 2017 年一