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短期融资券债项信用评级报告中国国电集团公司2010年度第三期短期融资券信用评级报告大公报D【2010】162号（债）2信用等级: A-1发债主体：中国国电集团公司注册额度：125亿元本期发行规模：125亿元债券期限：365天主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目2010.3200920082007货币资金200.85250.9082.2683.66总资产4,4604,2373,0782,463所有者权益800.25766.44453.78473.83营业收入371.511,220.02945.07737.54利润总额9.2159.63-70.9747.69经营性净现金流8.60131.7436.5784.04资产负债率（%）82.0681.9185.2680.76速动比率（倍）0.310.330.300.32毛利率（%）11.4315.674.7615.31净资产收益率（%）-1.500.86-39.434.90应收账款周转天数（天）46.1344.4645.6547.83存货周转天数（天）29.5735.5830.6724.69经营性净现金流利息保障倍数（倍）-1.070.280.99经营性净现金流/流动负债（%）0.417.943.059.30注：公司2010年一季度财务报表未经审计。分 析 员：徐尚义 奚扬联系电话服电话：4008-84-4008传 真mail ：评级观点中国国电集团公司（以下简称“国电集团”或“公司”）是一家以发电业务为主的中央直属企业，是我国五大发电集团之一。评级结果综合反映了国电集团市场占有率较高、电力资产分布具有一定的区位优势、电源结构逐步优化、煤电一体化优势进一步增强、外部流动性充足为公司债务偿还提供了保障等有利因素；同时也反映了公司盈利能力受电煤价格波动影响较大、公司负债规模不断提高、有息负债占比处于较高水平等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供极强的保障。预计未来12年，随着新建项目陆续发挥效益以及电源结构的继续优化，公司收入将保持增长趋势，大公国际对国电集团的评级展望为稳定。有利因素 公司为我国五大发电集团之一，电力装机容量稳步上升，市场占有率逐年提高； 公司清洁能源和可再生能源占比不断提高，电源结构不断优化，有利于提高公司竞争力； 公司在经济较发达的华东电网、华中电网和华北电网所在地区分布机组较多，电力资产分布具有一定的区位优势； 公司加大煤炭资源的开发，煤炭资源储量丰富，产量不断提高，煤电一体化优势进一步增强； 公司外部融资渠道畅通，授信额度充足，较强的外部流动性为公司债务偿还提供了保障。不利因素 电煤价格波动对火电生产企业成本影响较大，2010年合同电煤价格上涨，火电生产企业面临成本上升压力； 公司负债规模不断扩大，资产负债率、有息负债占比和流动负债占比均处于较高水平； 煤炭行业政策调整将加大公司煤炭生产成本，挤压煤炭业务盈利空间。大公国际资信评估有限公司 二一年五月二十四日债券概要本期融资券概况本期融资券是国电集团面向银行间债券市场发行的短期融资券，发行金额为125亿元人民币，发行期限为365天。融资券面值100元，到期日一次还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期债券募集资金将用于补充流动资金需求，同时部分用于置换公司本部及下属电力企业的银行短期贷款，改善公司融资结构，降低融资成本、提高盈利能力。发债主体信用国电集团成立于2002年12月，是我国五大全国性发电企业集团之一，是经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司试点企业，截至2009年末，公司注册资本为120亿元人民币。国电集团主要经营电力生产与供应，并逐步涉及热力供应、煤炭开采、制造业、高新技术和金融业务。公司电力资产分布在全国31个省、自治区和直辖市，公司拥有16个区域和省级分公司，13个特大型子公司、3家科研机构，200多家全资、内部核算、控股基层企业、4家A股上市公司和1家H股上市公司。电力资产主要分布在经济发达、电力需求旺盛的华东、华中和华北地区，电力资产分布具有一定的区位优势。公司作为五大发电集团之一，电力生产业务是公司核心业务板块。公司装机规模及发电量均排在五大发电集团第三位，公司装机规模很大，市场占有率逐年提高。2009年，随着宏观经济形势企稳回升，全社会电力需求也逐步回暖，公司发电量也随之快速回升，全年发电量增长18.59%。近年来，公司加大电源投资力度，电力装机规模保持较快速度增长。公司电力装机以火电为主，电煤价格波动对公司业绩影响较大，2008年因电煤价格高位运行导致公司经营当年出现亏损，2009年电煤价格同比有所下降，公司盈利能力有所上升。近年来，火电装机占比有所下降，水电和风电的装机占比不断提高。公司通过“上大压小”，累计关停小火电573万千瓦，火电装机结构也有所优化，火电平均单机容量及大容量不断提高，大容量、高效能机组占比不断提高，截至2009年末，公司清洁能源和可再生能源装机占比达到53.4%，电源结构良好，供电煤耗逐年下降。公司风电装机规模占全国风电装机规模的30.41%，下属子公司龙源电力集团股份有限公司（以下简称“龙源电力”）是亚洲最大风电企业，2009年12月在香港成功上市。公司火电机组装机规模较大，为保障公司的电煤供应，降低火电发电成本，公司近年来加大对煤炭资源的开发力度，公司煤炭资源储量和产量不断提高，2009年末，公司煤炭资源储量达到132亿吨，原煤产量达到3,528万吨，煤炭自给率达到20.17%。近年来，公司继续加大在煤炭行业的投资和并购力度，未来煤炭资源产能和产量将继续提高，煤电一体化优势将逐渐发挥。公司对生产物资和燃料进行集约化管理，在各地建立物资超市和物资配送中心，对大修物资、通用物资等进行集中采购，统一配送，有利于减少公司的物资采购资金占用，降低采购成本，提高经营效率。公司在各地建立的储煤场，对区域电厂用煤进行调盈补缺、平抑煤价起到了一定作用。截至2009年末，公司可控装机容量为8,202.63万千瓦，其中，火电装机容量7,030.45万千瓦，占85.71%，水电装机容量637.56万千瓦，占7.77%，风电装机容量534.52万千瓦，占6.52%。2009年，公司完成发电量3,531.50亿千瓦时，同比增长18.59%，供热量8,967.80万吉焦，同比增长13.25%，煤炭产量3,528.00万吨，同比增长53.99%。截至2009年末，公司总资产4,237.29亿元，总负债3,470.85亿元，所有者权益766.44亿元，其中归属于母公司的所有者权益为256.08亿元，资产负债率81.91%。2009年公司实现营业收入1,220.02亿元，利润总额59.63亿元，经营性净现金流131.74亿元。根据未经审计的公司2010年1季度财务报表，截至2010年3月末，公司总资产4,459.90亿元，总负债3,659.65亿元，所有者权益800.25亿元，其中归属于母公司的所有者权益为265.13亿元，资产负债率82.06%。2010年13月，公司实现营业收入371.51亿元，利润总额9.21亿元，经营性净现金流8.60亿元。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险极小。大公国际对国电集团2010年信用等级评定为AAA。未来12年，随着公司小火电的逐步关停，大容量、低能源火电机组的陆续投产，以及清洁能源占比提高，电源结构优化和综合能源集团战略的实施，公司的整体盈利能力将会有所提高，其对债务的保障能力将增强。综合分析，大公国际对国电集团的评级展望为稳定。注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详见中国国电集团公司2010年度企业信用评级报告。财务分析公司负债规模较大，有息负债占比和流动负债占比保持较高水平，公司资产负债率较高但有所波动；预计未来12年，公司负债规模将继续保持增长公司主要依靠债务融资进入资产投资，随着资产规模的扩大以及工程建设投入的增加，公司负债规模继续扩大。20072009年，公司负债总额年均复合增长率为32.09%，增长速度较快。近年来，公司流动负债保持较高水平，近年来，公司流动负债占比均接近或超过50%。表1 20072009年末及2010年3月末公司负债构成（单位：亿元、%）项目2010年3月末2009年末2008年末2007年末金额占比金额占比金额占比金额占比负债总额3,660100.003,471100.002,624100.001,989100.00流动负债合计2,20560.252,02058.211,29849.461,10155.33非流动负债合计1,45539.751,45041.791,32650.5488944.67有息负债合计3,08884.382,97285.622,27586.681,70185.49短期借款1,21633.211,08831.3672327.5558629.47应付票据（银行承兑）230 由于公司未提供2010年3月末财务报表附注，公司2010年3月末的应付票据中的银行承兑汇票及长期应付款付息项根据2009年末数据匡算。6.272306.61682.58512.56吸收存款及同业存放50.15130.37-一年内到期的非流动负债1243.371133.26782.97783.92其他流动负债1082.941032.961084.131246.25长期借款1,20232.841,23735.631,21246.1980040.19应付债券1925.241755.05833.17613.08长期应付款（付息项）130.35130.3720.0900.01非有息负债合计57215.6249914.3835013.3228914.51公司流动负债以短期借款、应付账款、应付票据、其他应付款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债为主，截至2009年末，以上科目余额合计占公司流动负债比重为96.12%。公司短期借款中信用借款占比为95.06%；为降低融资成本，公司2009年起采取票据融资，应付票据由2008年末的77.07亿元增加至2009年末的240.53亿元，增幅为312.10%；公司应付账款主要是应付材料款、设备款、工程款以及工程质保金；其他流动负债主要是公司及其子公司2009年发行的短期融资券，其中国电集团短期融资券发行金额为89亿元。公司非流动负债以长期借款和应付债券为主。2009年末，长期借款为1,236.66亿元，同比增加24.56亿元，其中信用借款占比为54.55%、质押借款占比为26.64%、抵押借款比重为11.03%和保证借款占比为7.77%，抵押借款主要是固定资产及土地使用权进行抵押，质押借款主要是以电费收费权质押，保证借款主要是子公司间的互相担保，截至2009年末，公司逾期长期借款为34.82亿元，主要是子公司借款逾期，其中内蒙古国电能源投资有限公司欠中国电力财务有限公司借款30.22亿元，逾期12个月；应付债券有175.45亿元，较2008年末增加92.25亿元，主要是国电集团2009年发行了两期中期票据共计75亿元，国电财务有限公司发行金融债券14.91亿元，截至2009年末，集团本部发行的债券占应付债券余额的91.50%。公司有息债务不断增加，有息负债占比维持在84%以上的较高水平。在有息债务的构成中，短期有息债务占比较高。从有息债务的来源看，间接融资仍是公司的主要来源，但以债券的直接债务融资比例有所提高，2009年末，公司债券融资占有息负债融资比重为9.36%，较2008年末提高0.94个百分点。20072009年末，公司所有者权益合计分别为473.83亿元、453.78亿元和766.44亿元，所有者权益合计有所波动，2009年所有者权益合计上升较多主要是由于2009年12月，公司子公司龙源电力在香港成功上市，股权溢价增加97.02亿元，少数股东权益增加203.67亿元。截至2010年3月末，公司负债总额为3,659.65亿元，继续保持增长，其中流动负债2,205.11亿三元，占负债总额比重为60.25%，流动负债占比继续提高。表2 20072009年末公司部分财务指标（单位：%）项目2010年3月末2009年末2008年末2007年末资产负债率82.0681.9185.2680.76债务资本比率80.3280.6783.4178.21长期资产适合率61.7063.6869.0165.85公司资产负债率较高，但有所波动，2009年公司资产负债率有所下降主要是由于所有者权益合计大幅上升所致。公司债务资本比率及长期资产适合率均处于较低水平。随着公司负债规模的扩大，公司2010年3月末资产负债率较2009年末有所提高。综合来看，公司负债规模保持较快速度增长，有息负债占比和流动负债占比均处于较高水平，受龙源电力成功上市影响，公司资产负债率2009年出现下降。根据公司未来的发展规划，预计未来12年，公司仍有较大规模的融资需求，负债规模将会继续增加。公司营业收入保持增长，盈利能力受电煤价格波动影响较大，2009年公司实现扭亏为盈；随着公司发电量的不断增长，公司营业收入将会继续保持增长在电力业务收入增长的带动下，公司营业收入保持快速增长，20072009年，公司营业收入增速分别为22.88%、28.14%和29.09%，公司营业收入增速逐年提高，其中电力业务收入增加占当年营业收入增加额比重分别为81.87%、60.25%和82.70%。公司期间费用保持快速增长，主要是财务费用增长较快。20072009年，公司财务费用中利息支出分别为59.78亿元、102.24亿元和107.81亿元，2008年利息支出增长较快主要是由于有息负债规模的扩大及贷款利率处于相对高位所致，2009年利息支出增幅较小主要是由于贷款利率处于相对低位所致。2008年，受火电业务成本上升及财务费用大幅增长影响，公司2008年出现亏损，2009年，随着电力生产业务盈利能力的回升，公司实现扭亏为盈。表3 20072009年及2010年13月公司收入、成本费用及盈利（单位：亿元、%）项目2010年13月2009年2008年2007年营业收入371.511,220.02945.07737.54营业成本329.041,028.86900.11624.66毛利润42.46191.1544.97112.88营业费用3.707.135.613.76管理费用4.6717.8713.339.92财务费用27.60109.17100.7157.13投资收益2.299.57-0.969.34营业利润5.4949.20-85.5541.88补贴收入2.7610.407.593.64利润总额9.2159.63-70.9747.69净利润5.6142.50-77.0635.84总资产报酬率0.833.951.024.36净资产收益率-1.500.86-39.434.90主要受上述因素的影响，公司20072009年利润总额及净利润均有所波动，总资产报酬率与净资产收益率也相应波动。近年来，公司获得政府补助收入呈逐年上升趋势，政府补贴项目主要包括税收返还、电煤增长补贴、节能减排污染治理专项补助、小火电关停补助等。2010年13月，公司实现营业收入371.51亿元，较2009年同期增长38.01%；实现利润总额9.21亿元，净利润5.61亿元，2009年同期分别为-5.22亿元和-7.65亿元。综合分析，公司营业收入近年来保持较快增长，受电煤价格波动影响，公司盈利能力有所波动。预计未来12年，随着公司电力装机规模的不断扩大和发电量的继续增长，公司主营业务收入将会保持继续增长，公司电力业务受电煤价格波动影响较大。公司有息负债规模较大，2010年加息预期较强，银行利率调整将使公司利息支出大幅增长。公司经营性净现金流受电煤价格影响较大，近年来，公司经营性净现金流有所波动；公司主要依靠筹资性净现金流来满足投资需求，筹资能力不断增强20072009年，公司经营性净现金流分别为84.04亿元、36.57亿元和131.74亿元，有所波动，公司2008年经营性净现金流较低主要是由于电煤价格高位运行致公司火电业务亏损严重，公司经营出现亏损所致，2009年，电煤价格同比回落，公司盈利能力回升，经营性净现金流大幅回升。近年来，公司销售回款能力有所提高，20072009年，公司现金回笼率分别为91.20%、107.09%和108.28%。图1 20072009年及2010年13月公司现金流情况（单位：亿元）20072009年，公司投资性净现金流分别为-418.63亿元、-552.47亿元和-633.26亿元；同期筹资性净现金流分别为379.52亿元、506.91亿元和652.10亿元，均保持增长趋势。公司主要依靠筹资性净现金流来满足投资需求，随着公司投资规模的不断扩大，公司筹资能力不断增强。2010年13月，公司实现经营性净现金流8.60亿元、投资性净现金流为-154.22亿元、筹资性净现金流为95.67亿元，分别较2009年同期下降86.05%、增长44.67%和下降0.93%，公司火电装机占比较高，2010年1季度较高的电煤价格致公司经营性净现金流大幅下降。总体来说，公司以火力发电为主，煤炭价格变化对公司经营性净现金流水平影响较大，随着公司大容量、高效率机组的投产，以及公司煤炭自给率的不断提高，公司经营性净现金流水平将有所上升。公司筹资能力很强，经营性净现金流和筹资性净现金流能够满足公司投资的需要。随着电力和煤炭业务投资的增长，公司资产规模增长较快，以非流动资产为主，预计未来公司资产规模继续扩大公司近年来加大电力和煤炭业务的投资，资产重组项目和电源建设项目增多，公司资产规模增长较快，20072009年末，公司总资产分别为2,463.22亿元、3,078.10亿元和4,237.29，复合年增长率为31.16%。公司资产以非流动资产为主，20072009年末，公司非流动资产占总资产比重分别为84.01%、83.80%和82.16%，非流动资产占比呈下降趋势。图2 20072009年末及2010年3月末公司资产构成（单位：亿元）公司流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款和存货五项组成，2009年末，该五项合计占流动资产的98.07%。2009年末，公司货币资金为250.90亿元，货币资金大幅增加主要是公司子公司龙源电力2009年12月份在香港上市融资募集资金增加所致，货币资金中港币存款为146.93亿元；应收账款的增加主要是上网电价上调、发电量同比增长以及合并范围扩大所致，其中应收中国国家电网公司电费款为92.68亿元，应收中国南方电网有限责任公司电费款为4.74亿元，合计占应收账款比重为60.59%，账龄均在6个月以内，账龄在一年以内的应收账款占比为95.74%；公司预付款项主要是预付工程款及预付设备款，预付款项的增加主要是合并范围的扩大以及预付燃料款、设备及工程款增加所致；公司存货主要是原材料和库存商品，分别占存货比重为53.53%和14.77%，存货较2008年有所下降，主要是库存原材料下降所致。表4 20072009年末及2010年3月末公司流动资产构成（单位：亿元、%）项目2010年3月末2009年末2008年末2007年末金额占比金额占比金额占比金额占比货币资金200.8524.94250.9033.1982.2616.5083.6621.24应收账款190.1523.62160.7721.27117.5323.57106.4927.03预付款项171.0221.24172.0622.76121.3024.33117.6429.86存货60.507.5164.548.54110.3422.1343.0310.92其他应收款123.2015.3093.0212.3156.4511.3237.609.54流动资产合计805.17100.00755.88100.00498.59100.00393.97100.0020072009年末，公司应收账款周转天数分别为47.83天、45.65天和44.46天，公司应收账款规模虽然逐年上升，但占流动资产比重呈逐年下降趋势，应收账款周转效率提高；公司存货周转天数分别为24.69天、30.67天和35.58天，存货周转效率有所下降。表5 20072009年末及2010年3月末公司流动资产构成（单位：亿元、%）项目2010年3月末2009年末2008年末2007年末金额占比金额占比金额占比金额占比固定资产2,71874.362,63375.621,87272.581,54574.68在建工程44612.1945413.0344117.0832415.67长期股权投资1704.641584.55983.81713.43无形资产1363.721022.92602.31381.84非流动资产合计3,655100.003,481100.002,580100.002,069100.00公司非流动资产主要是固定资产、在建工程、长期股权投资和无形资产。公司固定资产以机器设备和房屋建筑物为主，截至2009年末，机器设备和房屋建筑物占固定资产比重分别为64.87%和32.14%，随着公司近年来在电力和煤炭等行业投资规模的扩大，公司固定资产增加较快，2009年末固定较2008年末增加760.44亿元，其中新建机组投资增加固定资产548.5亿元，重组收购增加固定资产238亿元。公司近年来投资规模较大，在建工程账面价值也呈逐年增长趋势，从已投资比例来看，公司近期仍然有较大规模的资金需求。公司长期股权投资主要分布在电力、煤炭等行业，截至2009年末，公司长期股权投资为158.37亿元，其中对合营企业投资26.68亿元、对联营企业投资74.40亿元、对其他企业投资57.59亿元，长期股权投资减值准备0.30亿元。表6 公司2009年末在建工程账面价值前十名情况（单位：亿元、%）序号项目名称预算数年末数已投资比例1大岗山水电站179.9433.7118.742深溪沟水电站57.9230.6052.833瀑布沟水电站199.3322.5811.334国电电力大同发电有限责任公司2*66万千瓦扩建工程47.7215.8933.305谏壁电厂上大压小1*100万千瓦扩建工程41.1114.9636.386双江口水电站205.7513.926.777尚义龙源15万千瓦风电项目13.1912.1792.298猴子岩水电站150.9310.847.189国电荥阳煤电一体化有限公司2*60万千瓦机组42.4110.5824.9510金山热电厂2*30万千瓦工程28.9910.4636.06以上10项小计967.29175.7118.17公司无形资产主要是采矿权和土地使用权，截至2009年末，公司采矿权价值为50.35亿元，土地使用权价值为48.02亿元。截至2010年3月末，公司资产总额为4,459.90亿元，其中流动资产合计为805.17亿元，固定资产合计为3,654.73 亿元，长期股投资为169.74亿元；应收账款周转天数为46.13天，存货周转天数为29.57天。综合来看，随着公司投资规模的扩大，以及资产重组项目的增多，公司资产规模逐年快速增长，以固定资产为主，但固定资产占比逐年下降。预计未来12年，公司电力与煤炭行业投资规模仍然较大，公司资产规模仍将保持快速增长。公司获得银行授信规模较高，公司拥有5家上市公司和1家财务公司，具备股权融资渠道的便利公司资产负债率较高，但有所波动，2009年公司资产负债率有所下降主要是由于所有者权益合计大幅上升所致。公司债务资本比率及长期资产适合率均处于较低水平。随着公司负债规模的扩大，公司2010年3月末资产负债率较2009年末有所提高。表7 20072009年末及2010年3月末公司部分财务指标（单位：%）项目2010年3月末2009年末2008年末2007年末资产负债率82.0681.9185.2680.76债务资本比率80.3280.6783.4178.21长期资产适合率61.7063.6869.0165.85公司作为国内超大型国有企业，与国内主要银行保持良好合作关系，拥有充足的授信额度，截至2009年末，公司共获得授信额度为4,124亿元，尚未使用的授信额度为2,281.31亿元。另外，公司近年来在资本市场上连续发行债券，且公司有4家A股上市公司和1家H股上市公司，可以便捷地进行股权融资。公司近年来涉足金融业务领域，设立国电财务有限公司，有利于集中公司资金，提高公司的财务灵活性。综合分析，公司融资渠道畅通，授信额度充足，财务灵活性较好。公司短期偿债指标较低，但畅通的外部融资渠道为公司债务偿还提供了保障20072009年，公司经营性净现金流有所波动，负债规模持续增加，公司经营性净现金流入对债务的覆盖程度有所波动，2009年公司经营性净现金流大幅增长，其对债务保障能力有所提高，经营性净现金流对利息的保障倍数达到1.07倍。表8 20072009年末及2010年3月末公司主要偿债指标项目2010年3月末2009年末2008年末2007年末经营性净现金流/流动负债（%）0.417.943.059.30经营性净现金流/总负债（%）0.244.321.594.77经营现金流利息保障倍数（倍）-1.070.280.99EBIT利息保障倍数（倍）-1.360.241.26EBITDA利息保障倍数（倍）-2.561.222.51流动比率（倍）0.370.370.380.36速动比率（倍）0.310.330.300.32保守速动比率（倍）70.0820072009年，公司EBIT利息保障倍数及EBITDA利息保障倍数均有所波动，2008年因公司经营出现亏损，公司EBIT及EBITDA利息保障倍数大幅度下降；公司流动比率和速动比率总体上处于较低水平，流动资产对流动负债的覆盖程度较弱。2010年13月，由于公司经营性净现金流规模较小，公司经营性净现金流对债务的覆盖程度下降较多。综合分析，虽然公司负债规模较大，主要偿债指标较低，未来仍然有较大规模的融资需求，但公司融资渠道畅通，财务灵活性较好，为公司债务偿还提供了保障。承受突发事件不利影响的能力近年来公司对外担保余额保持增长，20072009年末，公司对外担保余额分别为23.13亿元、41.25亿元和42.91亿元，担保比例分别为4.88%、9.09%和5.60%，担保比率有所波动，2009年担保比率有所下降主要是公司所有者权益大幅上升所致，公司对外担保主要是贷款担保，担保方式主要是连带责任保证。公司对外担保中，因被担保企业北京中兴实业股份有限公司贷款逾期已承担代偿金额341.43万元，并产生40.86万元的预期负债。目前，其他被担保企业均处于正常经营，代偿风险较小。截至2009年末，公司因已贴现的商业承兑汇票形成的或有负债为1.27亿元。截至2009年末，公司涉案金额较大未决诉讼案件3起，涉案造成的或有负债3.00亿元，其它事项形成的或有负债2.02亿元。综合来看，公司或有事项对公司造成重大影响的可能性较小。附件1 中国国电集团公司主要财务指标 单位：万元年 份2010年3月末（未经审计）2009年2008年2007年资产类货币资金2,008,4802,508,991822,639836,641交易性金融资产45,88615,4651023应收票据174,125124,719105,83950,619应收账款1,901,5441,607,6831,175,3081,064,906其他应收款604,973645,433564,512376,011预付款项1,710,1681,720,5641,212,9771,176,421存货1,231,994930,2501,103,367430,336流动资产合计8,051,7257,558,8024,985,9193,939,714可供出售金融资产2,3667,36617,68018,411持有至到期投资15,150015,275500长期股权投资1,697,3701,583,722981,532709,134固定资产净额27,176,42426,325,37218,720,95915,454,130在建工程4,456,9104,536,8884,405,2033,242,375无形资产1,361,2761,017,641596,745381,617长期待摊费用42,95842,53638,49140,629递延所得税资产115,652100,860105,74659,479非流动资产36,547,29234,814,10725,795,09120,692,440总资产44,599,01742,372,90930,781,01024,632,154占资产总额比（%）货币资金4.505.922.673.40交易性金融资产0.000.000.000.00应收票据0.390.290.340.21应收账款4.263.793.824.32其他应收款1.361.521.831.53预付款项3.834.063.944.78存货2.762.203.581.75流动资产18.0517.8416.2015.99固定资产净额60.9462.1360.8262.74在建工程9.9910.7114.3113.16无形资产3.052.401.941.55非流动资产合计81.9582.1683.8084.01负债类短期借款12,155,40310,883,1867,230,9825,862,640应付票据1,828,7862,405,334770,687509,697应付账款2,945,1802,476,3071,611,5581,183,436预收款项209,286333,221199,926101,311附件1 中国国电集团公司主要财务指标（续表1） 单位：万元年 份2010年3月末（未经审计）2009年2008年2007年应付职工薪酬275,849242,615236,553231,243其他应付款2,024,4161,495,213907,408866,884流动负债合计22,051,07420,203,59512,980,61611,006,839长期借款12,017,23312,366,61912,121,0277,996,290长期应付款307,088173,039114,52466,292递延所得税负债151,47544,11447,45520,167其他非流动负债7,751124,924136,972181,938非流动负债合计14,545,42214,504,92413,262,5688,887,052负债合计36,596,49634,708,51926,243,18419,893,891占负债总额比（%）短期借款33.2131.3627.5529.47应付票据5.006.932.942.56应付账款8.05预收款项0.570.960.760.51其他应付款5.534.313.464.36流动负债60.2558.2149.4655.33长期借款32.8435.6346.1940.19非流动负债39.7541.7950.5444.67权益类少数股东权益5,351,2485,103,6083,066,8892,814,676实收资本（股本）1,200,0001,200,0001,200,0001,200,000资本公积1,714,7611,596,033592,149442,692盈余公积12,02112,02117,65521,109未分配利润-399,854-344,483-345,323255,469归属于母公司所有者权益2,651,2732,560,7811,470,9371,923,587所有者权益合计8,002,5217,664,3894,537,8264,738,263损益类营业收入3,715,05512,200,1619,450,7457,375,405营业成本3,290,42210,288,6439,001,0526,246,569销售费用37,00871,28356,10137,626管理费用46,743178,715133,34699,188财务费用276,0061,091,7361,007,105571,288投资收益22,89095,745-9,55693,408营业利润54,871492,019-855,455418,754营业外收支净额37,227104,300145,72158,130利润总额92,098596,319-709,734476,884附件1 中国国电集团公司主要财务指标（续表2） 单位：万元年 份2010年3月末（未经审计）2009年2008年2007年所得税36,039171,27260,824118,479净利润56,059425,048-770,558358,405归属于母公司所有者的净利润-39,82922,024-580,06194,256占营业收入净额比（%）营业成本88.5784.3395.2484.69销售费用1.000.580.590.51管理费用1.261.461.411.34财务费用7.438.9510.667.75营业利润1.484.03-9.055.68利润总额0.620.78-0.101.27净利润0.740.850.800.49归属于母公司所有者的净利润-1.070.18-6.141.28现金流类经营活动产生的现金流量净额86,0101,317,436365,747840,431分配股利或利润所支付的现金-留存现金流-购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金1,192,9624,735,5784,493,1083,966,894财务指标EBIT371,7471,674,462312,7091,074,696EBITDA-3,155,3181,599,3972,140,692总有息负债32,654,74231,993,70822,816,38117,004,897毛利率（%）11.4315.674.7615.31营业利润率（%）1.484.03-9.055.68总资产报酬率（%）0.833.951.024.36净资产收益率（%）-1.500.86-39.434.90资产负债率（%）82.0681.9185.2680.76债务资本比率（%）80.3280.6783.4178.21长期资产适合率（%）61.7063.6869.0165.85流动比率（倍）0.370.370.380.36速动比率（倍）0.310.330.300.32保守速动比率（倍）70.08存货周转天数29.5735.5830.6724.69应收账款周转天数46.1344.4645.6547.83经营性净现金流/流动负债（%）0.417.943.059.30经营性净现金流/总负债（%）0.244.321.594.77附件1 中国国电集团公司主要财务指标（续表3） 单位：万元年 份2010年3月末（未经审计）2009年2008年2007年留存现金流/总有息债务（%）-经营性净现金流利息保障倍数（倍）-1.070.280.99EBIT利息保障倍数（倍）-1.360.241.26EBITDA利息保障倍数（倍）-2.561.222.51现金比率（%）9.3212.506.347.60现金回笼率（%）116.85108.28107.0991.20担保比率（%）-5.609.094.88 附件2 各项指标的计算公式1. 毛利率（%）（1营业成本/营业收入） 100%2. 营业利润率（%） 营业利润/营业收入100%3. 总资产报酬率（%） EBIT/年末资产总额100%4. 净资产收益率 净资产收益率：“净资产”不含少数股东权益；“净利润”不含少数股东损益。（%） 净利润/年末净资产100%5. EBIT 利润总额计入财务费用的利息支出6. EBITDA EBIT折旧摊销（无形资产摊销长期待摊费用摊销）7. 资产负债率（%） 负债总额/资产总额100%8. 长期资产适合率（%）（所有者权益非流动负债）/ 非流动资产100%9. 债务资本比率（%） 总有息债务/资本化总额100%10. 总有息债务 短期有息债务长期有息债务11. 短期有息债务 短期借款贴息应付票据其