国元同威中国基金基金说明书.doc

/sundae_meng 国元国元同威同威中国基金中国基金 GUOYUAN CO-POWER (CHINA) FUND 基基 金金 说说 明明 书书 PRIVATE PLACING MEMORANDUM 基金经理：基金经理：同威同威资资本本（亚洲）有限公司（亚洲）有限公司 投资顾问：国元资产管理（香港）有限公司投资顾问：国元资产管理（香港）有限公司 二二一一年年九九月月 /sundae_meng 一 提提 示示 重要提示重要提示阁下如对本说明书的内容有任何疑问，应咨询独立财务及或法阁下如对本说明书的内容有任何疑问，应咨询独立财务及或法 律意见。投资基金是有风险的。请查阅风险因素一节获取进一步资料。律意见。投资基金是有风险的。请查阅风险因素一节获取进一步资料。 本说明书包含的资料是关于国元同威中国基金，其根据同威资本（亚洲）有限公司作为基金本说明书包含的资料是关于国元同威中国基金，其根据同威资本（亚洲）有限公司作为基金 经理与国元同威中国基金作为委托人所订立日期为经理与国元同威中国基金作为委托人所订立日期为 2010 年年 7 月的月的投资管理协议投资管理协议（按不（按不 时修订）根据开曼群岛法律成立。时修订）根据开曼群岛法律成立。 基金经理对本说明书准确性负责。然而，交付本说明书或提呈发售或发行单位在任何情况下基金经理对本说明书准确性负责。然而，交付本说明书或提呈发售或发行单位在任何情况下 均不构成声明，以表示本说明书所载数据于该日后任何时间均属正确。本说明书可不时更新均不构成声明，以表示本说明书所载数据于该日后任何时间均属正确。本说明书可不时更新 数据，有意申请基金的人士应询问基金经理关于本说明书有否有任何补充文件或有否任何说数据，有意申请基金的人士应询问基金经理关于本说明书有否有任何补充文件或有否任何说 明书于较后时间刊发。明书于较后时间刊发。 由任何买卖商、推销员或其它人士所提供或作出并且（就任何一个情况而言）未有载于本说由任何买卖商、推销员或其它人士所提供或作出并且（就任何一个情况而言）未有载于本说 明书内的任何资料或陈述，均应视为未获授权而发出，因此不可予以倚赖。明书内的任何资料或陈述，均应视为未获授权而发出，因此不可予以倚赖。 有关方面并无办理任何手续，以便获准在香港以外任何必须办理有关手续的司法管辖区发售有关方面并无办理任何手续，以便获准在香港以外任何必须办理有关手续的司法管辖区发售 股份或派发本说明书。特别是：股份或派发本说明书。特别是： (a) 基金未有根据基金未有根据 1933 年美国证券法（按修订）注册，除在不会违反此法的交易外，不可年美国证券法（按修订）注册，除在不会违反此法的交易外，不可 直接或间接在美国或其任何领土或属地或受其司法管辖权管辖的地方或为美国人（按该法规直接或间接在美国或其任何领土或属地或受其司法管辖权管辖的地方或为美国人（按该法规 例例 S 的定义）的利益提呈或发售。的定义）的利益提呈或发售。 (b) 本基金未有亦将不会根据本基金未有亦将不会根据 1940 年美国投资公司法（按修订）注册；及年美国投资公司法（按修订）注册；及 (c) 本基金不得在开曼群岛提呈或邀请公众认购。本基金不得在开曼群岛提呈或邀请公众认购。 有意申请基金的人士应知悉根据其注册成立、居民身份、居住或居籍所在国的法律可能遇到有意申请基金的人士应知悉根据其注册成立、居民身份、居住或居籍所在国的法律可能遇到 及认购、持有或处置单位相关的及认购、持有或处置单位相关的 (a)可能税务后果；可能税务后果；(b)法定要求及法定要求及 (c)任何外国限制或外国任何外国限制或外国 控制规定。控制规定。 本文件是基于开曼群岛现时生效的法律及惯例，并须受该等法律及惯例的变更所规限。本文件是基于开曼群岛现时生效的法律及惯例，并须受该等法律及惯例的变更所规限。 基金经理的董事已采取一切合理的紧谨措施，以确保本说明书陈述的事实于刊发日期在所有基金经理的董事已采取一切合理的紧谨措施，以确保本说明书陈述的事实于刊发日期在所有 重要方面均属正确，且并无遗漏其它重要事实，以致本说明书的任何事实或意见陈述有误导。重要方面均属正确，且并无遗漏其它重要事实，以致本说明书的任何事实或意见陈述有误导。 /sundae_meng 1 目目 录录 定定 义义3 3 投资目标和投资策略投资目标和投资策略5 5 投资限制投资限制5 5 沽沽 空空6 6 董董 事事6 6 基金基金经理经理6 6 行政管理人行政管理人7 7 托托 管管 人人7 7 审审 计计 师师7 7 投资投资相关相关事宜事宜7 7 会计会计和信息和信息1111 股息政策股息政策1111 税税 项项1111 开曼群岛.11 香港.11 费用和支出费用和支出1111 估值和价格估值和价格1212 一般事项一般事项1313 /sundae_meng 2 各 方 名 录 基金经理基金经理 同威资本同威资本（亚洲）有限公司（亚洲）有限公司 F/4,Scotia Centre,George Town, Grand Cayman,Cayman Islands 行政管理银行行政管理银行 中银保成托管中银保成托管 香港铜锣湾威非路道香港铜锣湾威非路道 18 号万国宝通号万国宝通 中心中心 12 楼楼&25 楼楼 投资顾问投资顾问 国元资产管理（香港）有限公司国元资产管理（香港）有限公司 香港中环德辅道中香港中环德辅道中 189 号李宝椿大厦号李宝椿大厦 18 楼楼 基金托管行基金托管行 中银香港中银香港 香港中环花园道香港中环花园道 1 号中银大厦号中银大厦 14 楼楼 审计师审计师 国卫国卫会计师行（会计师行（Rankin Berkower） Corporate Plaza, 1st Floor,24 Howard Street,George Town,Grand Cayman, Cayman Island 基金经理香港法律顾问基金经理香港法律顾问 的近律师行（的近律师行（Deacons） 香港中环遮打道香港中环遮打道 18 号历山大厦号历山大厦 5 楼楼 基金经理开曼群岛法律顾问基金经理开曼群岛法律顾问 Campbells F/4,Scotia Centre,George Town, Grand Cayman,Cayman Islands /sundae_meng 3 定定 义义 行政管理人：行政管理人：指中银保诚信托中银保诚信托有限公司 章程和组织大纲：章程和组织大纲：指 国元同威中国基金的章程和组织大纲 营业日：营业日：香港和中国内地各银行正常开门经营银行业务之日（星期六除外）， 惟倘由于 8 号台风讯号、黑色暴雨警告或其他类似事故，以致香港和 中国内地银行于任何一日营业的时间缩短，则该日并非营业日 公司：公司：指 国元同威中国基金 托管行：托管行：指 中国银行（香港）有限公司，其负责托管公司的资产 交易日：交易日：每月的第一个工作日，或者由董事决定的相应工作日 董事：董事：指 国元同威中国基金的董事 总资产价值：总资产价值：净资产价值负债 高水线：高水线：“费用和支出”部分有详细释义 最初发售期：最初发售期：2010 年 9 月 20 日上午 9：002010 年 11 月 20 日下午 5 点（或由董 事决定的其他日期） 投资顾问：投资顾问：指 国元资产管理（香港）有限公司 基金基金经理经理：指 同威资本（亚洲）有限公司 投资管理协议：投资管理协议：参见本说明书“重要文本协议”部分，此协议约定公司委任基金经理来 管理公司的投资事宜 锁定期：锁定期：基金认购后的首六个月 净资产值净资产值(NAV):根据公司章程和组织大纲计算的公司每股净资产值 基金表现期：基金表现期：首次发行结束日至次年的 8 月 31 日，以及之后的每个 8 月 31 日 合资格持有人：合资格持有人：除以下人士之所有人士：(a)美籍人士 (b) 法律不允许人士(c) 与上述 /sundae_meng 4 提及人士有关的任何托管人，代名人和信托人 赎回截止期限：赎回截止期限：相关交易日前 7 天的下午 5 点 赎回价格：赎回价格：按“申购与赎回”部分规定方式计算的价格 服务供应商：服务供应商：指基金经理、投资顾问、行政管理人以及相应代表 认购截止期限：认购截止期限：相关交易日前两日下午 5 点 认购价格：认购价格：在“申购与赎回”部分中详细列明之价格以及相应的计算方式 估值日：估值日：每个月的最后一天或董事决定的其他日期 估值点：估值点：在估值日结束之后交易日开始之前的收市时间 /sundae_meng 5 投资目标和投资策略投资目标和投资策略 投资目标： 以在香港、美国、新加坡等中国大陆以外证券市场上市的在中国大陆设立或经营的上市公司 为主要投资目标。也包括在这些国家或地区上市的其他具备投资潜力的上市公司股票。也可 根据市场风险水平或者利率变化时出现债券投资机会。 投资策略： 1、资产配置策略。本基金将以大经济周期为投资周期，根据市场估值水平、被投资上市公 司的经营状况、价格水平、增长潜力等作为参考，灵活配置资金，最多可将基金净资产 的 95%投资于股票或债券，亦可选择空仓全部持有现金。根据市场估值水平和风险系数 的高低，合理调整股票、债券和现金的比例。可根据市场情况利用香港市场衍生产品做 对冲，投资衍生产品最高比例不超过基金净资产的 15%。 2、股票投资策略。本基金的投资策略以大经济周期为投资周期，一般以 35 年为一个周期， 把握中国新一轮经济增长周期和产业结构调整带来的投资机会。本投资周期内，将以通 货膨胀和人民币升值为投资主线索，投资最大受益于产业结构调整、通胀和货币升值的 消费品业、原材料业、能源行业以及基础设施行业。使投资者有机会在理性市场中以合 理的价格分享中国经济增长带来的巨大收益，获得长期、稳定且丰厚的投资回报。 股票组合首先对上市公司进行划分，将消费品业、原材料业、能源行业以及基础设施行 业的上市公司进行筛选，根据公司业务及盈利模型、市场份额及变化等对公司进行甄选， 过滤掉不具竞争力的非主流上市公司。再进一步对上市公司进行财务诊断，对行业内上 市公司进行横向对比。细分行业研究、择出重点上市公司，构建股票池。并长期跟踪和 调研目标公司，定期补充和筛选，作为投资组合的最终能依据。 3、债券投资策略。债券投资作为股票投资的补充投资目标，主要根据市场利率水平的运行 态势，在股票市场估值过高时，自下而上地通过对个券的分析，根据各种债券的收益率、 流动性和信用风险等指标，挑选被市场低估的品种，建立具体的个券组合，在回避股票 市场风险的同时，取得高于全部持有现金资产时的投资回报。 投资限制投资限制 公司董事已制定下列投资限制： 1、基金投资于单一公司股票的比例不得超过公司资金的 40% 2、基金持有任何一间公司股票不能超过 10% 3、基金不投资于任何不在证券交易所、场外交易市场或其他有组织证券市场上市或报价的 任何公司证券。（但不包括掉期，结构性产品，或 OTC 市场上的产品，以及集体投资计划 内的股息，能在一月内或者一季度内赎回的产品） 董事可以提前 1 个月用书面通知公司股东，以更改上述投资限制。 如违反任何投资及借贷限制，基金经理的首要目标须在妥善考虑单位持有人的权益后，于合 理的时间内采取一切必要措施纠正该情况。 借借 款款 /sundae_meng 6 公司最多借款额为资产净值的 50%以发挥杠杆效用，并用于支付费用以及应对赎回的要求。 沽沽 空空 公司可以进行沽空，沽空是指向第三方借来股票之后沽出，但公司有责任应借出者的要求而 归还股票。如果不能按时归还，公司要支付一定的存款或者股票作为抵押，而此抵押要根据 市场的情况进行增加或减少。 董董 事事 公司董事为韩涛先生和李驰先生 韩涛：男，1963 年 5 月出生，东南大学，硕士。曾任职于招商银行，招银证券、香港怡东 国际财务投资有限公司，现任深圳市同威资产管理有限公司董事长。具备 16 年国内、香港 证券投资经验。 李驰：1963 年 5 月出生，江苏镇江人，毕业于浙江大学,硕士学位。在 1989-1993 间供职于 招商局蛇口工业区，于 1993-1995 供职于中租公司深圳分公司，1995-1996 供职于宝安集团 在 1996-2001 期间，担任香港怡东国际财务投资有限公司总经理，自 2001 起，与韩涛共同 创立深圳市同威投资管理有限公司，任董事总经理。 基金基金经理经理 同威资本（亚洲）有限公司。同威资本（亚洲）有限公司为开曼群岛注册成立之离岸公司。 公司主要职责是管理投资。 投资顾问投资顾问 基金经理已经委任国元资产管理（香港）有限公司作为公司的投资顾问，以提供投资组合服 务以及投资建议，基金经理将支付一定费用予投资顾问。投资顾问的董事为蔡咏先生、程超 先生和于坤先生。 投资顾问是一间在香港注册的有限责任公司，在香港证券期货条例下从事资产管理业务，公 司拥有香港证监会发放的第 9 类业务牌照。 董事董事 蔡咏先生毕业于安徽财经大学，本科学历，他在金融领域拥有超过 20 年的经验，他本人也 是深圳上市公司国元证券股份有限公司的总裁，也是国元证券（香港）有限公司的董事会主 席，同时也是北京长盛基金管理公司的董事。 程超先生毕业于甘肃科技大学，本科学历，他在金融领域拥有超过 16 年的经验。他本人是 /sundae_meng 7 国元资产管理（香港）的董事总经理。程超先生拥有证监会颁发的 9 号 RO 牌照，可以从事 9 号牌照允许的业务。 于坤先生毕业于英国伯明翰大学商学院，MBA 学历，主修国际银行与金融专业，近 15 年 在金融以及证券行业之经验。于坤先生拥有证监会颁发的 9 号 RO 牌照，可以从事 9 号牌照 允许的业务。他本人是国元资产管理（香港）有限公司执行董事 行政管理人行政管理人 中银保诚信托有限公司被委任为公司的行政管理人。其职责为在公司董事的监管之下，提供 有关公司的行政运作，包括：计算净资产价值和申购金额，提供有关发行、转移、以及赎回 等有关的服务。 托托 管管 人人 公司委任中国银行（香港）有限公司作为公司资产的托管人。托管人负责保管公司的资产。 审审 计计 师师 国卫（Rankin Berkower）会计师事务所为公司的审计师 。 投资投资相关相关事宜事宜 首次公开发行首次公开发行（IPO） 投资者可以在首次认购期内，以每股 100 美元认购参与股本（不计初始发行时认购金额 2% 之收费）。 认购申请应发给行政管理人。如果认购者在认购期的最后一天下午 5 点（香港时间）前提出 申请并确认已经收到款，我们将会于认购期结束的下一个工作日发出股份确认。 申请者可以以传真提出认购申请，但应尽快提交正本。认购者需留意的是，如选择以传真或 者邮寄方式递交申请表，须自行承遗失申请表的风险。因此对基金持有人造成的任何损失， 基金经理、托管人以及行政管理人或其他有关代理人均不负责。 后续认购后续认购 结算日为每个月的第一个工作日。 在最初认购期结束之后，投资者仍然可以购买参与股本，但需与在结算日之前两个工作日下 午 5：00 之前提出申请，并足额缴付资金。 申请表格要递交给行政管理人，在截至认购日期后发出的申请将会顺延到下一期处理。 /sundae_meng 8 在每个结算日发行的认购股本之计算方式将参照下文中“申购与赎回价格”中的公式定价。在 “资产净值”停止计算的任何时期，投资者将不能认购。 最小认购最小认购金额金额 每一个投资者首次申购的最小认购金额为 15 万美元（除非董事另行决定），此价格不包括 任何费用。而已经成功认购的人士如再额外申购，最小认购金额为 5 万美元。基金单位精确 到小数点后 3 位（四舍五入）。 支付程序支付程序 首次认购费用最多为认购金额的 2%，基金经理有权利减免此费用。 在认购者的资金没有到帐的情况下，公司将不会发出任何股份。资金可以以美元或者以基金 经理可以接受的货币收取。唯其他的货币将会被转换为美元，而因此而产生的银行费用将从 认购者的资金里扣除。 除非申请者与基金经理协议确定可以使用其他货币或者其他方式支付资金，所有的支付必须 以美元，电汇至认购申请表所示账户。 在收到投资者认购申请和收到认购资金后，确认通知会尽快发给投资者。 基金不接受第三方支付。 申购限制申购限制 基金经理有权拒绝全部和部分认购申请。如果认购被拒绝，认购资金将会以美元退回申请人 账户。 防止洗黑钱活动防止洗黑钱活动 服务提供商有防止洗黑钱的责任，他们可以要求申请者提供详细的身份证明和资金来源证明 等资料。 如申请人延迟或未能出示有关资料以供核实之用，其认购申请可能会被拒绝。 赎回事宜赎回事宜 锁定期后，股东有权力在任何结算日赎回资金，但应在相应的结算日前 7 个工作日下午 5 点 钟之前以书面通知。在此之后的申请将顺延至下一期处理。董事有权利接受在赎回截至日之 后，但在相应的定价点之前的赎回指示。 在“锁定期”内，除非公司董事的批准，将不会接受任何参与股本的赎回。如果持有基金单位 人士在不同时期买入过基金且拟部分赎回，则基金的赎回顺序以“先入先出”为准。 /sundae_meng 9 最低的赎回金额为 5 万美元。如果赎回发生后导致股东的资金降到 10 万美元之下（以结算 日为准），则公司董事可以认为此赎回指示为要求赎回全部基金单位。 赎回申请必须以书面提出，如以传真形式，必须在随后提供正本，必须载明要求赎回单位以 及相应的付款指示。 基金赎回单位货币将会以美元的形式，赎回价格以对应的结算日为准。具体参考下文的“申 购与赎回价格”。赎回的程序会尽快执行，赎回资金将会转入股东预先指定的银行。 公司禁止将赎回资金转入第三者账户。 如果在任何结算日，要求赎回的基金单位超过了全部发行单位的 10%，则赎回过程可能会被 延迟。在此情况之下，公司会按比例相应减少申请人的当日赎回数量。在此情况下，被减少 的数量将会在下个结算日优先处理，直到基金持有人的赎回单位全部获得执行。 如果行政管理人的“净资产价值”在一段时间停止计算，则在此相应的时间，我们会停止任何 赎回。已发出的赎回申请不会被取消。 如果基金持有人在认购后的第一年赎回，公司将收 2%的赎回费用；第二年赎回，公司会收 取 1%的赎回费用；两年以后赎回的，公司将不再征收相应的赎回费用。基金经理有权利减 免此收费。 强制性收回强制性收回 如果基金持有人不是合资格持有人，或董事认为持有人持有股份对公司、股东或服务提供商 不利，公司有权利强制客户赎回。 如果公司净资产值低于 500 万美元，经董事同意，所有股份将强制性赎回。 风险因素风险因素 投资者在决定是否投资本公司时，应留意以下之风险：投资者在决定是否投资本公司时，应留意以下之风险： 投资目标投资目标 基金不保证一定可以获得回报，特别是在短时间内。投资者需了解基金价值可升可跌。 杠杆杠杆 基金经理在投资的过程之中可能会利用杠杆效应策略，这个策略包括借贷、沽空股票以及相 应的衍生产品，如期货、掉期、期权等。杠杆给基金带来更大的获利可能，但同时意味着承 受了更大的风险。 /sundae_meng 10 衍生产品衍生产品 公司可能会投资于一个或者更多个与股票、指数相关的衍生产品。衍生产品存在多种风险， 而且投资者有可能承担比投入资金更大的损失。 回购协议回购协议 公司可以根据公司或者政府相关的股票而使用回购协议，然此协议可能会存在潜在风险。 股票借贷股票借贷 投资经理可以进行股票借贷。股票借贷存在风险。 投资组合的流动性投资组合的流动性 基金所投入的股票市场可能存在流动性风险。 外汇市场外汇市场 如果投资在非美元的市场，基金将会面对外汇风险。 中国经济、政治和其他风险中国经济、政治和其他风险 中国的宏观经济对相应的市场会产生很大的影响，中国的经济发展形势不同于香港和其他发 达国家。中国的相应的法律等因素可能会对基金的投资产生相反的影响。中国 B 股市场的 流动性较小，这可能会造成价格的更大波动。基金的资产可能会受到政治，政府政策，税收， 外汇管制等因素的影响 结算风险结算风险 基金存在交易对手的结算违约风险。 沽空沽空 基金可以进行沽空，因此面对沽空股票而要求平仓的风险。 无经营记录无经营记录 公司以及基金经理均为新成立的实体，因此无历史资料可供投资者了解基金的表现。基金的 表现要依赖于公司的投资决策以及相应的表现。 对管理层的依赖对管理层的依赖 基金的表现最主要依赖于公司的管理层、相应的投资经理以及公司的员工。 表现费表现费 表现费的设立会对基金经理产生激励作用，但同时可能会使基金承受更多的风险。 /sundae_meng 11 股息以及分派股息以及分派 公司可能决定不支付任何股息，而将相应股息用于再投资。 利益冲突利益冲突 公司没有限制基金经理管理其他的基金，所以可能会有潜在的利益冲突。 估值与会计估值与会计 公司使用国际会计准则（IFRS）来编制公司财务报表，投资者应明白按照本说明书决定认购 和赎回计算的净资产值可能和使用国际会计准则计算的净资产值有所不同。 本说明书可能并不包括所有的风险，投资者可以咨询其他独立机构。本说明书可能并不包括所有的风险，投资者可以咨询其他独立机构。 会计会计和信息和信息 公司以 12 月 31 日作为每个会计年度最后一日。第一个会计年度以 2011 年 12 月 31 日结束。 相关的会计年报以及审计报告将会在每年会计年度结束后 6 个月内送交客户。 另外，基金资产净值将会每月在公司的网站上公布，或者用董事决定的其他方式公布。 股息政策股息政策 除非董事决定，公司不会发放股息。留存收益将会在基金净资产价值中反映。 税税 项项 投资者可以咨询其所在国家的相关的专业机构，以确定与认购、持有或者赎回基金单位而发 生的税项。 公司不确定任何与投资相关的税务问题，以下内容基于开曼群岛以及香港的法律，此法律有 可能会发生变动。 开曼群岛开曼群岛 开曼群岛在目前的法律里并未对此类投资有任何税收，公司每年需在开曼群岛支付公司登记 年费，目前每年大约 730 美元。 香港香港 香港法律规定，在香港经营业务并取得利润才会被要求纳税，现阶段的香港利得税为 16.5%。 根据 2006 年的法律，在香港以外成立的基金，不会征收税项。 /sundae_meng 12 费用和支出费用和支出 基金经理收取的费用基金经理收取的费用 基金经理收取管理费，管理费为每年 2%，此比率根据每月的估值点之净资产值计算，并且 按月收取。投资经理也可征收“认购费”以及“赎回费”。 投资经理也可征收表现费。表现费会在相应的表现期每年计算一次，按照相应表现期最后一 个估值点计算表现费。第一个表现期间将会从 11 月 20 日开始，到 2011 年的 8 月 31 日结束。 表现费每年支付一次。若投资者要赎回参与股份，则相应的表现期由开始日到赎回日止，并 在赎回之时支付相应的表现费。在董事同意支付此表现费后，表现费会马上收取。 表现费的计算方法如下：表现费的计算方法如下： 表现费=（NAVe NAVo)*20%*N N=表现期结束时对应估值点时持有的参与股份（如果是在表现期内赎回，则为赎回前对应 估值点时持有的股份） NAVe=在表现期结束时对应估值点的每股净资产价值 或者一个交易日相应估值点时的每股 资产净值（后者适用于在表现期内赎回的基金单位）。 NAVo=“高水位线”，在相应的表现期内，为下列两项中较高者： (1) 每参与股份最初的发行价（100 美元）。 (2) 前一表现期最后一个估值点的每股净值。 托管与行政管理人费用托管与行政管理人费用 托管以及行政管理人将会就交收、运行收取每月的费用，此费用基于相应年度的净资产价值 按月收取。托管与行政管理人也有权利就此基金有关的开支收取其他的费用。此费用可以每 年变更。 其他支出其他支出 公司前期费用，包括但不限于公司注册费用、相关律师费用等，由公司承担。 /sundae_meng 13 估值和价格估值和价格 计算净资产价值计算净资产价值 根据公司章程，公司的净资产值将会在每一个估值点以下列方式决定： （1）任何手持现金、存款、应收账款，预提费用等会全额记账，除非董事有合理缘由减额 记账。 （2）除于在单位信托、互助基金，开放式投资公司的权益外，所有基于在证券市场报价、 上市、交易或买卖的证券价值进行的计算，均须参照在有关股票交易所、商品交易所、期货 交易所的最后成交价作出，或如不可得市场的最后成交价，则证券价值须由基金经理或由托 管人与基金经理协商后就有关目的委任以买卖证券或作为证券市场庄家的人士、商号或机构 证明。 （3）在厘定有关价格时，董事及管理人人可采用及倚赖他们不时决定的一个或以上来源所 提供的电子价格传送系统来决定； （4）董事如果认为估值方法较好反映公允价值，可以根据他的判断来使用其他估值方法。 （5）在考虑任何相关溢价或折让及兑换费用后，任何非美元的资产或现金都将以汇率（官 方或其他）转换成美元。 公司的会计制度将会依据国际会计准则（IFRS），但有些计算方法可能会有所不同，上述估 值基准与财报准则有偏差，倘至于基金采用的估值基准与财报准则有偏差，本基金的年度帐 目将加入调节附注，调节根据本基金估值规则达致的价值。 公司章程赋予公司权利在以下情况下暂停公司净资产价值的计算： （1） 组合资产中的重要部分在证券交易所、期货交易所或商品交易所停止或暂停交易 （2） 当董事认为交易不合理或损害股东利益的情况下 （3） 当公司的计算净资产价值、申购与赎回价格方法出现问题导致不合理或不公平 （4） 当汇率被董事认为不合理，而无法将赎回资金转回投资者的情况下 （5） 当董事认为是依法律要求时而暂停、延迟 （6） 当公司投资于一个或者多个管理基金，而此管理基金暂停买卖或者受限买卖时 所有的基金单位在此阶段将不会被认购或者赎回。公司会采取一切可能之办法尽快恢复正常。 如公司为满足赎回出售投资后延迟收到资金，董事可以延迟基金的赎回。 申购与赎回价格申购与赎回价格 申购以及赎回价格以相